Leistungsbilanz- Analyse - CONTI Unternehmensgruppe

Leistungsbilanz-
Leistungsbilanz-
Leistungsbilanz-
Leistungsbilanz-
Leistungsbilanz-
Analyse Analyse Analyse Analyse Analyse
Düsseldorf, 03.03.2006 30. Jahrgang Beilage zu Nr. 09/06
'k-mi'-Leistungsbilanz-Analyse: CONTI Unternehmensgruppe
Emissionshistorie
Die CONTI Unternehmensgruppe, von 1970 bis 1979 als Cosima Reederei firmierend, hat bis Ende
2004 insgesamt 109 Schiffe mit einem Investitionsvolumen von 4,5 Mrd. € plaziert. Privatanleger zeichneten
für die mehrheitlich aus Containerschiffen bestehende Flotte 2 Mrd. € Kommanditkapital.
Daneben legte der Schiffsfondsanbieter vier geschlossene Immobilienfonds mit drei Hotels
und zwei Supermärkten auf. Deren Investitionsvolumen summiert sich auf knapp 90 Mio. €.
Kapitalanleger beteiligten sich mit 58 Mio. € an den Liegenschaften in Berlin und Ostdeutschland.
Investitionsphase
Die Investitionsphasen zeichnen sich durch hohe Prognosetreue aus. Bei
allen (bewirtschafteten) Schiffen und Immobilien hielt CONTI die Investitionsvolumina
wie prospektiert ein. Für drei Schiffe warb das Emissionshaus
aufgrund von Einsparungen in der Investitionsphase etwas
weniger Eigenkapital ein. Die mehrheitlich in US-$, aber auch in Euro
und vereinzelt in Yen valutierten Darlehen nahmen die Fonds wie kalkuliert auf. Vereinzelt kam es bei den
Schiffen zu Währungsumschichtungen, um günstige Wechselkurseffekte zu nutzen, wie aus den detaillierten
Soll-Ist-Vergleichen zur Investitionsphase der Fonds hervorgeht. Ob der Initiator jemals den Vertrieb
eines Fonds aussetzen mußte, läßt sich der LB wegen fehlenden Rückabwicklungshinweises nicht
entnehmen. Der Initiator versicherte auf 'k-mi'-Anfrage, daß er dazu bislang nicht gezwungen war.
Steuern
Für Steuerstunder war CONTI Corona meist ein verläßlicher Partner. 16 der 60 bewirtschafteten Fonds
erzielten deutlich höhere Verluste, 27 erreichten den prospektierten Rahmen. Die Anleger von 17 Beteiligungen
mußten sich aufgrund besserer wirtschaftlicher Ergebnisse mit geringeren Verlusten begnügen.
Performance
Die CONTI-Schiffsflotte überzeugt mit
einer sehr guten Performance. Der kumulierte
Reedereiüberschuß, den das
Emissionshaus als Saldo aus Umsatzerlösen,
Schiffsbetriebskosten,
Gesellschaftskosten und Zinsen darstellt,
übertraf den angepeilten um
Der Initiator:
CONTI HOLDING GmbH & Co. KG
Wernher-von-Braun-Straße 10,
85640 Putzbrunn/München
Tel. 089 / 45 65 50-0
Fax 089 / 45 65 50 56
E-Mail: corona@conti-online.de
Homepage: www.conti-online.de
CONTI Fondsergebnisse 2004
Besser Im Plan* Schlechter Gesamt**
Ausschüttung kumuliert 13 23 24 60
Einnahmeüberschuss kumuliert 38 4 18 60
Fremdkapitalstand 44 8 8 60
Liquiditätsreserve*** 4 1 14 19
* Im Plan = Abweichung bis 5 %; **sofern Soll-Ist-Vergleich möglich;
***Ausweis nur für schuldenfreie Schiffe.
Quelle: CONTI Leistungsbilanz 2004; 'k-mi'-Berechnung.
13 %. Nicht zuletzt, da die CONTI-Schiffe insgesamt von steigenden Chartereinnahmen und geringeren
Kosten profitierten. 2004 verzeichneten die Fonds ein Charterplus von 12 % auf 381 Mio. €. Wie CONTI
in seiner Leistungsbilanz berichtet, konnten Schiffe, die zur Anschlußvermietung anstanden, profitablere
Charterverträge abschließen. Laut Initiator lagen die Schiffsbetriebskosten grundsätzlich unter den
im Prospekt kalkulierten Werten. Nach Zahl der Schiffsfonds schlossen kumuliert 37 von 56 Fonds ihre
Bücher mit deutlich höheren Einnahmeüberschüssen, zwei Gesellschaften erreichten die Prognosewerte.
Bei 17 Gesellschaften blieben die Ergebnisse dagegen unter den erwarteten. Die 50 Fonds mit Containerschiffen
erzielten insgesamt um 16 % höhere Einnahmeüberschüsse. Die Schiffe von 35 Fonds fuhren
überplanmäßige Ergebnisse ein, jene von zwei Fonds planmäßige. Die Ergebnisse von 13 Fonds entwickelten
sich nicht wie erwartet. Das Mehrzweckfrachter-Quartett 'Pacific Carriers' und das Hochseekreuzfahrtschiff
MS 'Columbus' warteten ebenfalls mit höheren Ergebnissen als kalkuliert auf. Dagegen
erreichte das Ergebnis der Produktentanker MT 'Isargas', der Flußkreuzer 'Primadonna' und 'Eurodiamond'
und des Fährschiffes 'Greifswald' nicht die Prognosewerte. Dabei profitierte der Gastanker in
kapital-markt intern – Redaktion Verlagsgruppe markt intern: Herausgeber Dipl.-Ing. Günter Weber;
verantw. Redaktionsdirektoren Dipl.-Kfm. Uwe Kremer, Rechtsanwalt Thorsten Weber; stellv. Redaktionsdirektoren/
Abteilungsleiter Rechtsanwalt Georg Clemens, Dipl.-Kfm. Christoph Diel, Dipl.-Kfm. Rolf Hilgers, Rechtsanwalt
Lorenz Huck, Dipl.-Kfm. Karl-Heinz Klein, Dipl.-Vwt. Hans-Jürgen Lenz, Dipl.-Vwt. Heribert Pilous, Evelin Stiegemann;
Chef vom Dienst Bwt. (VWA) André Bayer.
markt intern Verlag GmbH, Grafenberger Allee 30, D-40237 Düsseldorf, Telefon 0211-6698-0, Telefax 0211-666583,
www. markt-intern.de, Geschäftsführer Hans Bayer, Dipl.-Ing. Günter Weber; Verlagsdirektor Rechtsanwalt Rolf Koehn;
stellv. Verlagsdirektorin Heidi Scheuner. Gerichtsstand Düsseldorf. Vervielfältigung nur mit schriftlicher Genehmigung
des Verlages. Druck: Theodor Gruda GmbH, Breite Straße 20, 40670 Meerbusch. Anzeigen, bezahlte Beilagen sowie
Provisionen gleich welcher Art werden zur Wahrung der Unabhängigkeit nicht angenommen. ISSN 0173-3516

'k-mi'-Leistungsbilanz-Analyse Nr. 09/06, S. 2
2004 von um rund 11 % gestiegenen Pooleinnahmen. Trotz der sehr guten Ergebnisse blieben die kumulierten
Ausschüttungen um annähernd 12 % unter Plan: Die Gesellschafter von 13 Fonds erhielten Sonderausschüttungen,
21 Fonds schütteten kumuliert wie geplant und 22 Fonds unter Plan aus. Dafür profitiert
die Flotte aber von deutlich geringeren Fremdkapitalständen. 2004 tilgten die Schiffe 135 Mio. €, davon 48
Mio. € außer der Reihe. In 44 Fonds liegt der Schuldenstand deutlich unter Plan. Darunter sind elf Gesellschaften
vorzeitig entschuldet. Nur acht Fonds verbuchen höhere Schuldenstände als kalkuliert.
Auch die Flottenbilanz weist CONTI als zuverlässigen Initiator aus. 41 von 56 Fonds weisen einen positiven
Saldo aus Tilgung, Ausschüttung, Steuerent- und -belastung aus, haben sich also besser als prospektiert
entwickelt. Auch die bis dato zwölf aufgelösten Fonds
CONTI IM ÜBERBLICK
erwirtschafteten respektable Ergebnisse.
Nach Steuern erzielten die Schiffe zwischen 7 %
und 26 % jährlich (interner Zinsfuß), sieben Fonds
erwirtschafteten für ihre Anleger zweistellige Prozent-Renditen.
Die Performance der vier Immobilienfonds
mit Hotels und Supermärkten in den
neuen Bundesländern werden vom NH Hotel Dessau
nach unten gezogen. Der kumulierte Einnahmeüberschuß
des Fonds erreichte gerade einmal
knapp 17 % des Prospektwertes. CONTI macht den
frühzeitigen Totalausfall des Mieters dafür verantwortlich,
daß die Einnahmen nicht wie prospektiert
fließen. Zudem mußte der Fonds mehr für Instandhaltungen
bezahlen als im Prospekt geschätzt. Dagegen
entwickeln sich die drei anderen Fonds für
ostdeutsche Verhältnisse sehr gut. Deren kumulierten
Einnahmeüberschüsse und Schuldenstände
abzüglich Liquidität liegen mindestens im Plan, jener
des Orangerie Hotel Gera sogar leicht darüber.
Zwei der drei Fonds schütten zudem nach Plan aus.
Transparenz
Die CONTI stellt ihre Fonds in der Leistungsbilanz transparent
dar. Die Investitionsphasen skizziert der Initiator
Firma: CONTI HOLDING GmbH & Co. KG
Sitz: Putzbrunn/München
Gründungsjahr: 1970
Stammkapital: 5,25 Mio. €
Geschäftsführer: Dr. Fritz Müller, Gerd Nausch,
Nikolaus Pröls (stv.), Günter Franke (stv.)
Gesellschafter: Beck Maritime Holding GmbH & Co. KG,
Fraundienst Maritime Holding GmbH & Co. KG, Dr.
Müller Maritime Holding GmbH & Co. KG, Gerd
Nausch, Gerhard Ragaller GmbH & Co., Maritime
Beteiligungs KG, W & K Familienholding GmbH & Co.
KG
Emissionsfeld: Geschlossene Immobilienfonds,
geschlossene Schiffsfonds
Verbundene Gesellschaften:
- BBG Bremer Bereederungsgesellschaft mbH &
Co. KG
- CONTI REEDEREI Management GmBH & Co.
Konzeptions-KG
- CONTI CORONA Anlageberatungsgesellschaft
mbH & Co. Vertriebs-KG
- CONTI Beteiligungsverwaltungs GmbH & Co. KG
- CONTI Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. KG
- Continentale Chartering GmbH & Co. KG
- NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft mbH &
Co. KG
Analysegrundlage: Leistungsbilanz 2004 per
31.12.2004, Stand: Juni 2005
anhand der wesentlichen Soll-Ist-Vergleiche zum Investitionsvolumen, dem Kommanditkapital, den stillen
Beteiligungen und dem nach Währungen sortierten Fremdkapital. Ein Rückabwicklungshinweis
bzw. eine entsprechende Negativerklärung fehlen indessen. Für die Bewirtschaftungsphase der Fonds
weist CONTI Soll-Ist-Vergleiche zu den kumulierten Ausschüttungen, den Einnahmeüberschüssen und
den Fremdkapitalständen (abzüglich Liquidität) aus. Soll-Ist-Vergleiche der Liquiditätsreserven bilanziert
das Emissionshaus indes nur für schuldenfreie Schiffe. Es weist zudem nur die Ist-Kapitalbindung
aus. Abweichungen könnte der Initiator teilweise noch detaillierter erläutern. Die allgemeinen Unternehmensangaben
könnten wesentlich ausführlicher sein. Insbesondere fehlen Angaben zu den Beteiligungsverhältnissen
und zur Geschäftsführung der in die Fondskonzeptionen eingebundenen CONTI-
Töchter. Die Geschäftsführung der Holding wird nur namentlich, aber nicht mit Kurzviten vorgestellt.
Die Schiffsfonds- und die Immobilienfondsbilanz sind geprüft, die Prüfberichte stellt der Initiator auf
Anfrage zur Verfügung. Der Prüfvermerk ist allerdings nicht in der LB wiedergegeben.
'k-mi'-Fazit:
Die CONTI Unternehmensgruppe empfiehlt sich in ihrer Leistungsbilanz als sehr zuverlässiges und
prognosetreues Emissionshaus. Die Immobilien- und Schiffsfonds haben ihre Investitionsphasen sehr
gut abgeschlossen. Die Schiffsflotte performt sehr erfolgreich, die Mehrheit der Fonds hat trotz volatiler
Chartermärkte überplanmäßige Ergebnisse erzielt und konnte erhebliche Sondertilgungen leisten. Die
bislang aufgelösten zwölf Schiffsfonds waren für deren Gesellschaftern nach Steuern meist mit zweistelligen
Renditen sehr profitabel. Auch die Fonds mit Ostimmobilien entwickeln sich überwiegend gut.
Während drei Fonds mit mindestens planmäßigen Ergebnissen aufwarten, fällt lediglich ein Fonds aus
der Reihe und zieht damit die Immobilien-Bilanz deutlich nach unten. Die Darstellung der Ergebnisse
ist gut, könnte jedoch um einen Einzelausweis des jeweils letzten Geschäftsjahres, einen ausdrücklichen
Rückabwicklungshinweis und noch vollständigere Angaben zur CONTI Unternehmensgruppe erweitert
werden. Summa summarum performen die CONTI-Fonds sehr gut!
In Europas größtem Informationsdienstverlag... ...erscheinen die wöchentlichen Branchenbriefe: