'k-mi'-Leistungsbilanz-Analyse: CONTI Unternehmensgruppe

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Düsseldorf, 12.01.2007 30. Jahrgang Beilage zu Nr. 02/07
'k-mi'-Leistungsbilanz-Analyse: CONTI Unternehmensgruppe
Emissionshistorie
Die CONTI Unternehmensgruppe/Putzbrunn bei München hat von 1970 bis Ende 2005 insgesamt 114 ge-
schlossene Fonds mit einem Investitionsvolumen von 5,3 Mrd. € aufgelegt.
Für seine 109 Schiffsfonds und fünf geschlossene Immobilienfonds, darunter
17 Privatplazierungen, warb das Emissionshaus 2,2 Mrd. € Eigenkapital
unter rund 20.000 Anlegern ein. In der LB 2005 beschränkt sich CONTI auf
die seit 1981 aufgelegten geschlossenen Publikumsfonds, die für 3,5 Mrd. €
hauptsächlich Containerschiffe finanziert haben.
Investitionsphase
Kostenmäßig blieben alle 56 in Fahrt befindlichen Schiffsfonds und die vier Immobilienfonds, für die
CONTI entsprechende Soll-Ist-Vergleiche ausweist, innerhalb der Toleranzgrenze von +/- 5 %. Die acht
Flottenfonds CONTI Beteiligungsfonds/CBF I-VIII will der Initiator erst nach Abschluß der Einzahlungsphasen
bilanzieren; die Raddampfer der Sächsischen Dampfschiffahrts GmbH & Co. CONTI Elbschifffahrts
KG/Dresden bleiben ganz außen vor. Auf 'k-mi'-Anregung enthält die LB erstmals einen ausdrücklichen
Rückabwicklungshinweis. Danach wurden alle Fonds ausplaziert.
Steuern
Steuerstunder konnten sich auf CONTI-Fonds meist verlassen. Zehn der 49 Fonds mit Soll-Ist-Vergleichen,
erzielten höhere negative steuerliche Ergebnisse als geplant, 20 die geplanten und 19 niedrigere.
62 Fonds haben für ihre Investitionsphasen endgültige Steuerbescheide.
Performance
● Die CONTI-Schiffsfonds waren 2005
auf einem sehr guten Kurs ++ Der Reedereiüberschuß
nach Zinsen (Umsatzerlös,
Schiffsbetriebskosten, Gesellschaftskosten,
Zinsen) toppte den Planwert um
annähernd 30 %. Die Schiffe von knapp
der Mehrheit der Fonds fuhren wesentlich
bessere Ergebnisse ein als erwartet,
Der Initiator:
CONTI HOLDING
GmbH & Co. KG
Wernher-von-Braun-Straße 10
85640 Putzbrunn/München
Tel.: 089/ 45 65 50-0
Fax: 089/ 45 65 50 56
E-Mail: corona@conti-online.de
Homepage: www.conti-online.de
CONTI Fondsergebnisse 2005
Besser Im Plan* Schlechter Gesamt**
Ausschüttung 2005 12 31 6 49
Einnahmeüberschuß 2005 24 13 12 49
Ausschüttungen kumuliert 12 23 14 49
Einnahmeüberschuß kum. 35 7 7 49
Fremdkapitalstand 48 0 1 49
Liquiditätsreserve 5 0 44 49
* Im Plan = Abweichung bis 5%, ** sofern Soll-Ist-Vergleich möglich.
Quelle: CONTI IMMOBILIEN, CONTI REEDEREI LBs 2005, 'k-mi'-Berechnung.
darunter das MS 'CONTI SEATTLE' (+85 %) und das MS 'CONTI BRISBANE' (+72 %). Zwölf Beteiligungen
erzielten die prospektierten Reedereiüberschüsse, elf verfehlten sie, darunter CONTI zufolge allein
neun Hochseeschiffe wechselkursbedingt. Bei elf weiteren Schiffen war der Prognosezeitraum abgelaufen
++ Die Einnahmesituation verbesserte sich gegenüber dem Vorjahr abermals. Die Chartereinnahmen 2005
kletterten um 14 % auf 433 Mio. €. Von den 14 Schiffen, die 2005 zur Anschlußcharter anstanden,
schlossen zwölf deutlich höhere Charterraten ab ++ Die CONTI-Schiffe tilgten 2005 zusammen 116 Mio.
€, davon 30 % außer Plan, so daß bis zum Bilanzstichtag acht Fonds vorzeitig entschuldet waren ++ An
die Anleger schüttete CONTI annähernd 128 Mio. € aus, knapp 57 % mehr als geplant, so daß zwölf
Fonds Sonderzahlungen leisten konnten und nur die beiden Flußkreuzer MS 'PRIMADONNA' und MS
'JOHANNES BRAHMS' ihre Auskehrungen mehr als halbieren mußten ++ Auch kumuliert bleibt die
Flotte damit auf sehr gutem Kurs. Der addierte kumulierte Reedereiüberschuß nach Zinsen lag 24 %
über dem Planwert (Vorjahr: +13 %). 35 der 45 Schiffe fuhren wegen höherer Chartereinnahmen, niedri-
kapital-markt intern – Redaktion Verlagsgruppe markt intern: Herausgeber Dipl.-Ing. Günter Weber; verantw.
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gerer Schiffsbetriebskosten und Zinsersparnissen wegen Sondertilgungen deutlich bessere Ergebnisse
ein. Vier von sechs Fonds blieben währungsbedingt unter Plan, die beiden Flußkreuzer weil sie
witterungs- und krisenbedingt ihren Aktionsradius verkleinern sowie ihre Routen ändern mußten und
in einem Fall der Charterer ausfiel ++ 36 der 45 noch in ihren Prognosezeiträumen fahrenden Schiffe
hatten zum Bilanzstichtag auf €-Basis niedrigere Schuldenstände, acht weitere waren vorzeitig entschuldet
und nur der Flußkreuzer MS 'Primadonna' konnte seine Fremdmittel noch nicht wie geplant
zurückfahren ++ Zwölf Fonds leisteten Sonderausschüttungen und 23 wie geplant. Zehn Gesellschaften
konnten ihren Ausschüttungsrückstand bislang nicht aufholen ++ Dagegen reduzierte CONTI die
Liquiditätsreserven erheblich; bei drei Fonds lagen sie in geplanter Höhe ● Die Immobilienfonds haben
sich schwächer entwickelt ++ Kumuliert haben alle Fonds,
bis auf das NH Hotel Dessau, bei dem der Mieter komplett
ausfiel, die kalkulierten Immobilienüberschüsse nach Zinsen
erreicht ++ 2005 leisteten alle Fonds höhere Tilgungen,
so daß deren Fremdkapitalstände deutlich niedriger lagen
als geplant. Dafür verzichteten die Immobilienfonds 2005
sämtlich auf Ausschüttungen, die auch kumuliert allesamt
unter Plan lagen.
Exits
In der LB sind nur die unter CONTI-Flagge aufgelegten,
seit 1991verkauften Schiffe aufgelistet. 2005 wurden die
Kombifähre MS 'GREIFSWALD' und die beiden Containerschiffe
MS 'VILLE D'ORION' und MS 'VILLE D'AQUA-
RIUS' liquidiert. Die Fähre rentierte sich mit mindestens jährlich
3 % nach Steuern. Nach Abzug des Kapitaleinsatzes
von 105.000 € flossen an Anleger in elf Jahren Laufzeit
19.464 € zurück. Mit 19 % bzw. 22 % p. a. internem Zinsfuß
rentierten die beiden Containerschiffe viel besser. Das MS
'VILLE D'ORION' erzeugte innerhalb von acht Jahren einen
Kapitalrückfluß von 121.642 €, das MS 'VILLE
D'AQUARIUS' in neun Jahren einen von 133.217 €, jeweils
nach Abzug einer Beteiligung von 105.000 € bei einem zu
versteuernden Jahreseinkommen von 200.000 € inklusive
Beteiligungsergebnis, ohne Kirchensteuer, aber mit Soli.
CONTI IM ÜBERBLICK
Firma: CONTI HOLDING GmbH & Co. KG
Sitz: Putzbrunn/München
Gründungsjahr: 1970
Handelsregister: HRB 70469, AG München
Stammkapital: 10 Mio. €
Geschäftsführer: Shaun Harbinson, Dr. Fritz Müller,
Nikolaus Pröls (bis Ende 2006)
Gesellschafter: Karl Beck über die Beck Maritime
Holding GmbH & Co. KG, Franz Fraundienst über
die Fraundienst Maritime Holding GmbH & Co. KG,
Dr. Fritz Müller über die Dr. Müller Maritime Holding
GmbH & Co. KG, Gerhard Ragaller über die
Gerhard Ragaller GmbH & Co. Maritime Beteiligungs
KG, Dr. Gisela Kaiser über die W & K
Familienholding GmbH & Co. KG
Emissionsfeld: Schiffsfonds und Immobilienfonds
Verbundene Gesellschaften:
BBG Bremer Bereederungsgesellschaft mbH
& Co. KG, CONTI Beteiligungsverwaltungs GmbH
& Co. KG, CONTI CORONA Anlageberatungsgesellschaft
mbH & Co. Vertriebs KG, CONTI IMMO-
BILIEN Management GmbH & Co. Konzeptions-
KG, CONTI REEDEREI Management GmbH & Co.
Konzeptions-KG, CONTI Verwaltungsgesellschaft
mbH & Co. KG, Continental Chartering GmbH &
Co. KG, NSB Niederelbe Schiffahrtsgesellschaft
mbH & Co. KG
Analysegrundlage: Leistungsbilanz 2005 per
31.12.2005, Stand: September 2006
Seit 1991 hat CONTI somit 15 Fonds veräußert (vgl. 'k-mi' 09/06). Am hauseigenen Zweitmarkt wurden
2005 Fondsanteile zum Nennwert von 18 Mio. € zu Kursen zwischen 54 % und 133 % gehandelt.
Transparenz
CONTI stellt die Bewirtschaftungsphasen seiner Fonds weitgehend transparent dar. Allerdings beschränkt
sich das Emissionshaus auf kumulierte Soll-Ist-Vergleiche. Ein Novum: Die Liquiditätsreserven
wurden erstmals nicht nur wie in den Vorjahren für jene Schiffe ausgewiesen, die schuldenfrei waren,
sondern für alle. Dagegen fehlen in der LB Soll-Ist-Vergleiche für 2005. Nennenswerte Abweichungen
könnten detaillierter erläutert werden. Auch über seine Unternehmensgruppe könnte der Initiator
ausführlicher informieren. Haftkapital und die Namen der Geschäftsführer werden nur für die Holding
angegeben. Von der Geschäftsleitung fehlen aussagekräftige Kurzviten, die Gesellschaftsverhältnisse
sind nicht bis zu den natürlichen Personen heruntergebrochen. Dafür ist die CONTI-Leistungsbilanz
von einem Wirtschaftsprüfer geprüft.
'k-mi'-Fazit:
Die CONTI-Flotte hat ihre Investitionsphasen gut absolviert. Auch steuerlich war auf das Emissionshaus
meist Verlaß. Während die bewirtschafteten Schiffe trotz schwachem US-$ mit hervorragenden Ergebnissen
aufwarten können, und auch die Schiffsverkäufe sehr erfolgreich waren, haben sich die Erwartungen
der Immobilienfonds-Anleger wohl kaum erfüllt. Die Dokumentation bleibt wegen der fehlenden
Einzelausweise 2005 und fehlender Erläuterungen zu Abweichungen weiter verbesserungsfähig.
Wegen der erfolgreichen Schiffsflotte bewerten wir die LB dennoch insgesamt mit sehr gut!
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