e_Magazin_Sachwerte3 2016

4. Jahrgang
Nr. 16/17
17. August 2015
E-Spezial
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E-Spezial
Nr. 16/17
EXXECNEWS
15. August 2016
EXXECNEWS
Spezial
Spezial
Assetklassen Perspektiven
Die neue Qualität der Sachwerte
Die neue Qualität der Sachwerte
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ErNEUErbare
EnerGIEN
Photovoltaik und Kraft-Wärme-Kopplung sind Schlüsseltechnologien
der Energiewende. Nach den im Erneuerbare-Energien-
Gesetz (EEG) festgelegten deutschen Zielen zur Energiewende
sollen erneuerbare Energien bis 2025 einen Anteil von 40 bis
45 Prozent an der Stromerzeugung in Deutschland ausmachen.
2035 sollen es 55 bis 60 Prozent sein. Investoren haben die
erneuerbaren Energien längst als lukratives Anlagesegment
erkannt, entsprechende Kapitalanlagen sind etabliert und weit
verbreitet.
Zwei Technologien erscheinen dabei
besonders interessant. Während Photovoltaik
seit jeher eine der großen Säulen
des angestrebten Energiemixes ausmacht,
sind Blockheizkraftwerke noch
nicht in jedermanns Wahrnehmung
angekommen. Zu Unrecht, denn der
etablierten Technologie kommt bei der
Energiewende eine Schlüsselrolle zu.
Photovoltaik
Der technische Fortschritt in der nachhaltigen
Nutzbarmachung erneuerbarer
Energien verlief in den vergangenen
Jahrzehnten exponentiell. Dennoch
Muster-Blockheizkraftwerk
macht es für sicherheitsorientierte Investoren
Sinn, auf etablierte Technologien
wie Photovoltaik zu setzen. Bei
diesen liegen ausreichende Statistiken
und Leistungsnachweise vor, die eine
gute Planbarkeit gewährleisten.
Photovoltaik wird unter den erneuerbaren
Energien das größte und
dauerhafteste Leistungsvermögen
zugeschrieben. Die Technologie zur
Nutzung von Solarenergie ist ausgereift,
bewährt, sicher und sauber. Allein
in Deutschland waren Ende 2015
rund 1,5 Millionen Photovoltaik-Anlagen
mit einer Nennleistung von rund
40 Gigawatt installiert. Kein anderer
Kraftwerkstyp in Deutschland bietet
mehr kumulierte Leistung. Die im
Jahr 2015 produzierte Strommenge aus
Solarenergie lag nach Schätzungen des
Fraunhofer-Institutes bei etwa 38,5
TWh und entspricht damit etwa 7,5
Prozent des Netto-Stromverbrauchs in
Deutschland. Zusammengefasst produzierten
die erneuerbaren Energien
(EE) etwa 38 Prozent. Der Zubau in
Deutschland reicht allerdings noch
nicht aus, um die im Erneuerbare-
Foto: Neitzel & Cie.
Energien-Gesetz (EEG) festgelegten
Ziele der Energiewende zu erreichen.
Nach Angaben der Bundesnetzagentur
liegt der Zubau der vergangenen
zwölf Monate bei Photovoltaik-Anlagen
mit etwa 1,4 Gigawatt Stand
Juni 2016 mehr als 1,0 Gigawatt unterhalb
des gesetzlich festgelegten
Korridors von 2,4 bis 2,6 Gigawatt.
Entsprechend werden die Fördersätze
für Photovoltaik-Anlagen, die im
Zeitraum vom 1. Juli 2016 bis zum
30. September 2016 in Betrieb genommen
werden, nicht gekürzt. Seit dem 1.
Oktober 2015 wurden die Fördersätze
nicht mehr abgesenkt.
Nicht unbedingt förderlich für die
Erreichung der Zubauziele dürfte die
jüngste Novelle des Erneuerbare-Energien-Gesetzes
(EEG) sein. Das damit
eingeführte Ausschreibungsverfahren
für die Förderung neuer Photovoltaik-
Anlagen sorgt dafür, dass im Rahmen
eines jährlich festzusetzenden Zubauvolumens
nur die neuen Projekte
gefördert werden, welche mit der geringsten
EEG-Vergütung auskommen.
Zwar nennt das Bundesministerium
für Wirtschaft und Energie (BMWi)
als drittes Ziel der EEG-Novelle nach
Planbarkeit und mehr Wettbewerb,
dass man die Vielfalt der Akteure von
großen Firmen bis zu kleinen Genossenschaften
erhalten wolle, doch
durch das Ausschreibungsverfahren
droht eine Bevorteilung der großen
Konzerne. Diese können Skaleneffekte
und Quersubventionierungen nutzen,
um kleinere Anbieter auszustechen.
Darüber hinaus müssen Anbieter nun
bei gleichzeitig erhöhten Planungsrisiken
massiv in Vorleistung gehen.
Die Alternative wären gegebenenfalls
Blindpools, deren Renditeerwartungen
und Risiken unter den Voraussetzungen
eines Ausschreibungsverfahrens
jedoch kaum kalkulierbar
wären. Planbarkeit bieten dann nur
noch Beteiligungen an fertiggestellten
Bestandsobjekten, die bereits eine
Förderzusage erhalten haben. Abseits
von den Risiken und Unklarheiten der
Ausschreibungsverfahren existiert ein
großer und sehr lebendiger Markt mit
Bestandsanlagen, die keine Fertigstellungs-
oder Förderungsrisiken, dafür
aber nachgewiesene Erträge aufweisen,
denn in Deutschland sind bereits
etwa 40 Gigawatt an Photovoltaik-
Anlagen installiert worden.
Kraft-Wärme-Kopplung
Die gesetzlich beschlossene Energiewende
ist nicht nur mit Wasser, Wind
und Sonne bis zum Jahr 2022 umsetzbar,
denn die Erneuerbaren Energien
sind durch die Schwankungen des
eingespeisten Stroms in der Regel
nicht grundlastfähig. Anstatt auf
Atom- und Kohlekraft als Ergänzung
zu setzen, hat die Bundesregierung die
Kraft-Wärme-Kopplung als Schlüsseltechnologie
erkannt und durch das
Kraft-Wärme-Kopplungsgesetz als
Ergänzung des EEG gefördert. Mindestens
25 Prozent des Energiemix
sollen im Jahr 2020 durch entsprechende
Anlagen produziert werden.
Dies stellt nahezu eine Verdoppelung
des aktuellen Bestandes und damit ein
interessantes Potenzial für Sachwert-
Investoren dar.
Die Verwendung nachwachsender
Rohstoffe, kann über das EEG gefördert
werden. Die überwiegende Zahl
der Blockheizkraftwerke (BHKW)
wird jedoch mit günstigerem Erdgas
betrieben. Diese arbeiten so effizient,
dass der Ausstoß von klimaschädlichem
CO 2
minimiert wird. Die seit
den 60-er Jahren entwickelte und
etablierte Technologie erreicht Wirkungsgrade
von 80 bis teilweise über
90 Prozent. BHKW produzieren unabhängig
von Tageszeit, Jahreszeit
und meteorologischen Bedingungen
und bescheren Investoren damit einen
stetigen Einnahmenstrom. Bei
kontinuierlicher Wartung und Instandhaltung
sind Nutzungsdauern
von 100.000 Betriebsstunden durchaus
realistisch. In der Regel ist der
Betrieb ab einer jährlichen Nutzung
von rund 4.000 Betriebsstunden wirtschaftlich.
Industriell oder gewerblich
genutzte Anlagen liegen regelmäßig
weit darüber.
Die dezentrale Energieproduktion
sorgt für eine Entlastung des gesamten
Leitungsnetzes, denn die kompakten
BHKW produzieren die Energie dort,
wo sie gebraucht wird. Sie werden je
nach regionalem oder lokalem Bedarf
in unterschiedlichen Leistungsgrößen
und als wärme- oder stromgeführte
Variante errichtet und sind besonders
gut für den Einsatz in Bereichen geeignet,
in denen ein gleichzeitiger Bedarf
an Strom und Wärme vorhanden ist
(etwa Krankenhäuser, Wohnviertel,
Hotels, bestimmte Industrieanlagen).
Die Nennleistungen reichen von Nano-BHKW
für Einfamilienhäuser mit
einer elektrischen Leistung von maximal
2,5 kW bis hin zu Großkraftwerken
mit mehreren Megawatt Leistung,
die in der Industrie eingesetzt werden.
Die Novelle des KWKG vom Januar
2016 sieht neben der Änderung der
Nr. 16/17
15. August 2016
Assetklassen Perspektiven
Förderdauer von zehn Jahren auf
60.000 Betriebsstunden auch eine
Anhebung der Vergütung für Nano-
, Mikro- und Mini-BHKW von derzeit
5,41 Cent auf acht Cent/kWh
vor, jedoch nur für in das allgemeine
Netz eingespeisten Strom. Selbst
verbrauchter Strom wird nur noch
mit vier Cent/kWh gefördert und
unterliegt gegebenenfalls der EEG-
Umlage auf Eigenstrom. Damit sind
die befürchteten Einschnitte durch
die Novelle weitgehend ausgeblieben.
Für Investoren sind BHKW hoch attraktive
Assets. So amortisierte sich
ein in einem Freizeitbad installiertes
BHKW mit einer elektrischen Leistung
von 200 kW und einem erzielten
Gesamtwirkungsgrad von 90 Prozent
bei einer Nutzung von 7.500 Stunden/
Jahr unter Volllast innerhalb von drei
Jahren.
Das ist unser Autor:
Bernd Neitzel ist geschäftsführender
Gesellschafter von Neitzel und
Cie. Das Unternehmen bietet seit
2009 ausschließlich Anlageprodukte,
die den „grünen“ Sachwert in den
Mittelpunkt stellen.
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Wald-INVESTMENT
Nachhaltige Anlagen boomen
– insbesondere bei Holz
kommt es auf die Details an
Gemäß Statistiken des
Fachverbandes Forum
Nachhaltige Geldanlage
(FNG) aus dem Jahre 2016,
umfasste das Volumen des
nachhaltigen Anlagemarktes
in Deutschland, Österreich
und der Schweiz Ende 2015
insgesamt 326,3 Milliarden
Euro. Im Vergleich zum Vorjahr
entspricht dies einem
Wachstum von 65 Prozent.
Demnach gilt also, dass
immer mehr Anleger sich
für Geldanlagen entscheiden,
bei denen neben den
klassischen Finanzaspekten
Liquidität, Rentabilität und
Sicherheit auch soziale,
ethische und ökologische
Kriterien einfließen. Allerdings
stellt sich die Frage,
wie kritisch die Anleger die
jeweiligen Angebote hinterfragen
und überprüfen.
Anlageobjekt Teakholz (Tectonia grandis)
Beispiel Holz
Holz ist – nach Erdöl und Erdgas – mit
einem Volumen von über 246 Milliarden
Euro pro Jahr der drittgrößte
Rohstoffmarkt der Welt. Der Teakholzweltmarkt
hat ein Volumen von
mehr als drei Milliarden Euro pro Jahr.
Die Nachfrage nach Holz wird Expertenprognosen
zufolge auch in Zukunft
weiter steigen. Holz kann zum Bauen,
Arbeiten oder zum Heizen verwendet
werden. Immer mehr Menschen
entscheiden sich beispielsweise beim
Heizen für nachwachsende Rohstoffe
anstatt fossiler Energieträger. Holz ist
ein vergleichsweise günstiger Energielieferant.
Die hohe Nachfrage bedingt
die in den letzten Jahren stark angestiegenen
Preise für diesen Rohstoff. Holz
als nachwachsender Rohstoff und klimaneutraler
Energielieferant hat also
durchaus nachhaltige Aspekte. Aber ist
ein Investment in Holz deshalb per se
nachhaltig?
Unterschied von Holz- und Waldinvestments
Natürlich nicht! Nachhaltig wird ein
Investment erst, wenn bei der Konzeption
auch wirklich nachhaltig gedacht
und gehandelt wird. Dabei helfen dem
Betrachter leider auch die bekannten
Prüfsiegel und Zertifikate nur bedingt
weiter, denn trotz seitenlanger Bedingungen
für die zertifizierte Aufforstung
verhindern solche Zertifikate nicht, dass
am Ende des Investitionszeitraumes das
Holz einfach geerntet und Kahlschlag
betrieben wird.
Es existiert ein ganz wesentlicher Unterschied
zwischen einem Holzinvestment
in Monokultur (Teak, Eukalyptus und
andere) und einem Waldinvestment.
Erstere Angebote (obwohl als nachhaltig
verkauft) konzentrieren sich darauf
innerhalb des Anlagezeitraumes möglichst
viel Holz zu produzieren. Am
Ende der Laufzeit wird dann mit einer
finalen Ernte das gesamte Holz
von der Fläche geholt und vermarktet.
Das freut den zahlenorientierten
Investor. Der Boden hingegen ist für
künftige Verwendung unbrauchbar und
ausgelaugt. Nachhaltig ist anders!
Waldinvestments hingegen setzen
auf ein Mischwaldsystem mit verschiedenen
Arten. Das hat mehrere
Vorteile: Die Fläche ist weniger anfällig
für Schädlinge, das Investment basiert
auf den Verkaufspreisen mehrerer Arten
und anhand wissenschaftlicher Studien
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Foto: Forrest Finance