Denaris - Administration

destanforderungen an sie weit über
den vom Basler Ausschuss empfohlenen
acht Prozent liegen. Angesichts
der weit über dem Minimum liegenden
effektiv gehaltenen Eigenmittel,
welche für diese Institute charakteristisch
sind, scheint diese Schweizer
Sonderregelung ökonomisch gar
nicht bindend zu sein – sie wäre
demnach auch nicht nötig.
Unterschiedliche
Regelungen für Fonds
Bei den Anlagefonds finden wir
ebenfalls Beispiele von Abweichungen
der Schweizer Regulierung von
ausländischen Standards. Die Schweizer
Aufsichtspraxis behandelt die sogenannt
wohlhabenden Personen
wie Kleinanleger, was das Fondsgeschäft
verteuert. In der EU gelten diese
Personen als professionelle Investoren
und unterstehen weniger strengen
Anforderungen. Diese Schlechterstellung
des Fondsplatzes Schweiz
hätte bei Erlass der entsprechenden
Vorschrift vermieden werden können,
eine Anpassung der Regelung
ist inzwischen aber in Aussicht gestellt
worden. Im Unterschied dazu
wird wohl die Praxis der Schweizer
Fondsaufsicht bei der Namensregelung
von Fonds unter dem neuen Gesetz
fortbestehen, obwohl die Schutzwirkung
für die Anleger zweifelhaft
ist. Ein in der Schweiz vertriebener
Fonds, dessen Name auf eine Wertpapierkategorie
hinweist, muss mindestens
zu zwei Dritteln – und nicht
nur, wie in der EU, mehrheitlich – in
diese investieren. Gemäss einer Studie
der Universität Zürich hat die
Schweiz bei der Fondsperformance
in der Periode 1998 – 2002 schlechter
abgeschnitten als das Ausland.
Hat vielleicht auch die Namensregelung
dazu beitragen? Denn Fonds,
welche die Zwei-Drittel-Regel einhalten
mussten, konnten nicht im gleichen
Mass auf die zusammenbrechenden
Preise reagieren, wie die
FOTO: PIERRE FREIMÜLLER, APPUNTO
unter den Vorschriften der EU stehenden
Produkte. Der Anlegerschutz
hätte demnach das Seinige zu den erlittenen
Verlusten beigetragen.
Die richtige Strategie?
Man könnte weitere Beispiele anfügen
– und sicher auch Gegenbeispiele.
Ob eine international vollkommen
harmonisierte Finanzmarktaufsicht
überhaupt wünschenswert ist, kann
dahingestellt bleiben. Es wird sie nie
geben. Die Finanzmarktregulierung –
genauso wie das Steuerrecht – ist ein
eminent wichtiges strategisches Instrument,
welches die Wettbewerbs-
fähigkeit eines Finanzplatzes bestimmt.
Für die Schweiz stellt sich die
Frage, ob die Haltung «Akzeptiere die
Empfehlungen und setze sie schneller
als die anderen Länder und ausnahmslos
um» auch die volkswirtschaftlich
optimale Strategie ist. Die
Antwort lautet nein, solange wichtige
Finanzplätze die internationalen
Empfehlungen zwar vorantreiben,
diese aber aus nationalen Interessen
nur verzögert und unvollständig in
das eigene nationale Gesetzeswerk
umsetzen. Da sie dies tun, muss auch
die Schweiz ihre Strategie überdenken.
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Verspeist die Finanzmarktregulierung
ihre eigenen Schutzbefohlenen?
Die harsche
Kritik an der
Umsetzung der
Empfehlungen zur
Geldwäschereibekämpfung
führt jetzt
zu einem Marschhalt.
(Bild: Kindlifresserbrunnen
in
Bern)
Bankenplatz Schweiz