Sachwert Magazin 03/23

Nr. 03 l 2023 • www.sachwert-magazin.de
EDELMETALLE ROHSTOFFE IMMOBILIEN BETEILIGUNGEN RARITÄTEN WISSEN
EUR 3,90
Stefan Riße
Aktien als
essenzieller
Vermögensbestandteil
NUR NOCH
DURCH
ERBSCHAFT
VERMÖGEND?
Rainer Zitelmann
ZUR ZINS­
ERHÖHUNG
DER FED
Claus Vogt
DIE KRISE
Eine Glanzzeit
für Sachwerte?
Dr. Franz Hölzl im Interview
Bilder: Reiner Schilling, wirtschaftTV, Depositphotos / scanrail

Editorial
Julien Backhaus
Verleger
Bild: Oliver Reetz, Cover: Finanzbuch Verlag
Mit Sachwerten
gegen die Inflation
Das nächste Heft
erscheint am
31. August 2023
Unser aktuelles Sachwert Magazin steht
im Zeichen der Krise: Welche Möglichkeiten
gibt es, dem andauernden Kaufkraftverlust
zu entgehen und das bestehende
Vermögen zu sichern? Denn Märkte sind
global. Wenn in China ein Sack Reis umfällt,
ist das mittlerweile höchst relevant
auch für europäische Märkte. Immer im
Zentrum der Vermögenssicherung: Gold.
Und ausgerechnet das Edelmetall performt
überaus gut. Wie es damit weitergeht
und auf welche Fallstricke Anleger
beim Gold achten müssen, verrät uns
einer der wichtigsten Experten der Branche,
Auvesta-Vorstand Dr. Franz Hölzl.
Die weiteren Auswirkungen, die der
Preisanstieg auf Sparer und Konsumenten
hatte und noch haben wird, beleuchtet
zudem Stefan Riße, Kapitalmarktstratege
bei ACATIS Investment, in seinem
Gastbeitrag. Doch nicht nur die hohe
Inflationsrate selbst, auch ihre Bekämpfung
beschäftigt unsere Experten: So übt
Benjamin Mudlack Kritik am unlängst
aktualisierten »Warenkorb« des Statistischen
Bundesamts. Wie viel Realität
liegt noch in diesem Warenmix, der die
Kaufkraft messen soll? Und Vermögensverwalter
Claus Vogt nimmt in seinem
Marktkommentar Bezug auf die Leitzinserhöhung
der Fed. Nach wie vor schauen
die Zentralbanken der Welt auf die Fed.
»Die steigenden Zinsen sind ein Bremsklotz!«,
äußerte zudem unlängst Folker
Hellmeyer bei »wirtschaft tv«. Wie es seiner
Meinung nach um die wirtschaftliche
Zukunft Europas steht, haben wir hier für
Sie zusammengefasst.
Viel Vergnügen bei der Lektüre
Ihr Julien Backhaus
Verleger
Seit Juli 2021
im Handel!
SACHWERT MAGAZIN 03/2023
3

Inhalt 03/2023
Titelstory
06 Die Krise – eine Glanzzeit
für Sachwerte?
Dr. Franz Hölzl im Interview
Die Krise –
eine Glanzzeit
für Sachwerte?
Meinung
10 Kann man heute nur noch durch
Erbschaft vermögend werden?
Dr. Dr. Rainer Zitelmann
14 Inflation unter Kontrolle?
Benjamin Mudlacks kritischer Blick auf den
neuen »Warenkorb«
Finanzpolitik
12 Griechische Tanker für russisches Öl
Auszug aus dem Buch »Die Abrechnung«
von Matthias Weik
Marktkommentar
18 Letzte Zinserhöhung der Fed
Goldhausse und Aktienbaisse
Immobilien
20 Immobilienmarkt im Umbruch:
Chance für Käufer, Risiko für Verkäufer
06
Märkte
22 Aktien werden unentbehrlicher
Vermögensbestandteil
Stefan Riße
24 Ist die Wirtschaft noch zu retten?
Folker Hellmeyer prognostiziert den Abstieg
Europas
Sonstiges
15 Buchtipps
27 Best of Web
Bild: Reiner Schilling
Impressum
Sachwert Magazin ISSN 2197-1587
Redaktion
Zum Flugplatz 44, 27356 Rotenburg
Tel: (0 42 68) 9 53 04-91, Fax: 9 53 04-92
E-Mail: redaktion@sachwert-magazin.de
Chefredakteur (V.i.S.d.P.) Julien Backhaus
Redaktion: Anna Seifert, Martina Karaczko
Layout und Gestaltung: Stefanie Schulz,
Christina Meyer
E-Mail: magazine@backhausverlag.de
Verlag
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Unternehmen der Backhaus Mediengruppe
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Titelstory
DIE KRISE
eine Glanzzeit für Sachwerte?
Dr. Franz Hölzl über Investitionen bei volatiler Marktlage
6 SACHWERT MAGAZIN 03/2023

Titelstory
Kaufen, halten oder verkaufen?
Diese Frage beschäftigt
derzeit viele Anleger, denn
neben einer gerade noch
abgewendeten Bankenkrise
verunsichert nicht zuletzt die andauernde
Inflation. Bieten Sachwerte
hier eine Sicherheit – immerhin gilt
Gold seit jeher als Krisenschutz? In
unserem Interview schildert Dr. Franz
Hölzl, Vorstand der Auvesta Edelmetalle,
welche Rollen Emotionen bei einer
Investitionsentscheidung spielen,
worauf es beim Kauf von Sachwerten
ankommt und was er Kritikern dieser
Anlageform entgegnet.
Saison Artikel sind ein Paradebeispiel
für Volatilität.
Bilder: Reiner Schilling, IMAGO / Political-Moments
Herr Dr. Hölzl, wir leben in Zeiten
unruhiger Märkte. Welche Faktoren
sind Ihrer Einschätzung nach ursächlich
für die hohe Volatilität?
In den täglichen Gesprächen mit unseren
Kunden erfahren wir natürlich, was die
Menschen beunruhigt.
Aktuell beschäftigen sich die Menschen mit
Themen wie Inflation, Abschaffung von
Bargeld, Unsicherheiten im Bankensektor.
Die Menschen sorgen sich um ihre Finanzen
aufgrund der hohen Inflation und den
aktuellen Ereignissen im Bankenbereich.
Die hohe Inflation in der Eurozone führt
zum Kaufkraftverlust des Euros und die
Menschen befürchten, dass ihre Ersparnisse
und ihre Rente bald nichts mehr
wert sind. Diese Unsicherheit macht die
Bürger nervös.
Ein weiterer Unsicherheitsfaktor sind die
aktuellen Meldungen der Banken. Das Bankensystem
ist durch die jahrelange Niedrigzinspolitik
der Notenbanken risikoanfälliger
geworden. Das sehen wir an Bankenpleiten
in den USA sowie der Notveräußerung
der Credit Suisse an ihren Schweizer Konkurrenten
UBS. Wir haben weltweit wieder
die Situation, dass Bankkunden ihr Geld
durch Bankenpleiten verlieren.
Hinzu kommt die Angst vor der Einführung
einer Bargeldobergrenze mit der Begründung,
damit Geldwäsche und andere
kriminelle Aktivitäten zu bekämpfen.
Bargeld ist das einzige gesetzliche Zahlungsmittel.
Niemand möchte die Kontrolle
über sein Geld verlieren. Es ist
normal, dass sich die Menschen darüber
Sorgen machen. Es ist also keine Überraschung,
dass wir aktuell einen steigenden
Goldpreis haben. Anfang Mai hat er
kurzzeitig das Allzeithoch aus dem Jahr
2020, das bei 2.075 US-Dollar lag, überschritten.
Der Goldpreis ist auch eine Art
»Stimmungsbarometer«.
Gold hat sich immer als eine sichere Anlage
in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheiten
erwiesen. Dass Gold auch in den
heutigen Krisenzeiten beliebt ist, das
bestätigt auch das World Gold Council
(WGC) in seinem Jahresbericht für 2022
– die Notenbanken kaufen dieses Jahr so
viel Gold wie noch nie zuvor.
»Krise« und »Chance« sind oft zwei
Seiten einer Medaille. Mit welchen
Strategien kann es Anlegern gelingen,
ihr Vermögen in der derzeitigen
Situation zu schützen oder sogar zu
vermehren, und worauf sollten sie
dabei achten?
Wenn wir nachdenken, wie wir unser
Geld schützen können, sollten wir uns
ansehen, wie große Finanzinstitutionen
oder Notenbanken investieren.
Jeder Anleger sollte sich bewusst machen,
dass es derzeit hohe Zinsen für Geld gibt.
Gleichzeitig legen große Finanzinstitute
und Notenbanken weltweit nicht mehr
Wenn wir nachdenken, wie wir unser Geld schützen
können, sollten wir uns ansehen, wie große Finanzinstitutionen
oder Notenbanken investieren.
so viel Kapital in Euro- und in US-Dollar-
Anleihen an wie früher. Warum?
Fakt ist, dass der Euro und der US-Dollar
im letzten Jahr einen Kaufkraftverlust
von etwa zehn Prozent in nur einem Jahr
hatten. Wenn ich jetzt 4,5 Prozent Zinsen
für mein Geld in den USA bekomme,
werden 5,5 Prozent meines Vermögens
von der Inflation »aufgefressen«, weil die
Zinsen, die ich bekomme, geringer sind
als der Kaufkraftverlust. Das nennt man
auch: Negative Realzinsen.
Ein Beispiel zum Verständnis: Ein Eiswürfel
in einer Kühltruhe ist nach einem Jahr
immer noch da (Geldwertstabilität). Wenn
er aber auf einer heißen Herdplatte landet
schmilzt er und wird immer weniger (Inflation).
Daran würden auch kleine Schneeflocken
(in unserem Fall höhere Zinsen),
die man dazu gibt, nichts ändern.
Dass die Anlage in Währungsanleihen
trotz hoher Zinsen keinen Werterhalt darstellt,
sondern real Vermögen vernichtet,
das haben die Finanzinstitutionen und Notenbanken
rund um den Globus erkannt.
Die Lösung in Zeiten hoher Inflation ist
wie immer der Sachwert. Denn dieser
verschwindet nicht, im Gegensatz zu
Geld und verliert nicht an Substanz!
Wenn ich heute ein Gramm Gold kaufe,
ist es nach einem Jahr immer noch ein
Gramm Gold. Das Gold wird nicht weniger
und dadurch entsteht der Schutz für
mein Vermögen.
In Zeiten hoher Inflation ist »Papiergeld«
wie der »US-Dollar« oder der »Euro«
SACHWERT MAGAZIN 03/2023
7

Titelstory
nicht geeignet, um Vermögenswerte zu
schützen. Die Lösung sind Sachwerte wie
Gold, das aktuell gefragter ist denn je! Sogar
renommierte Vermögensverwalter haben
in den Portfolios ihrer wohlhabenden
Kunden immer beachtliche Goldanteile
zur Absicherung integriert.
Edelmetalle, insbesondere Gold,
gelten seit jeher als guter Krisenschutz.
Woher stammt eigentlich
dieser Ruf und ist er immer noch gerechtfertigt?
Ja, dieser Ruf ist gerechtfertigt. Schon
der ehemalige Notenbankchef der Federal
Reserve, Alan Greenspan sagte:
»Ohne Goldstandard gibt es keine Möglichkeit,
Ersparnisse vor der Enteignung
durch Inflation zu schützen. Es gibt dann
kein sicheres Wertaufbewahrungsmittel
mehr. (…)«
Aktuell erleben wir, dass sowohl institutionelle
als auch private Anleger Sicherheit
suchen. Im System ist viel Unsicherheit
gegeben. Wir haben von der
Geld-Entwertung (Inflation), Ausfallrisiken
bei Banken und Bargeld-Obergrenzen
gesprochen.
Hier kommt in der Geschichte immer das
Edelmetall »Gold« ins Spiel. Gold erhält
im Gegensatz zu »Papierwährungen«
oder »Anleihen« langfristig die Kaufkraft.
Gold ist eine Versicherung gegen
Kaufkraftverlust!
Edelmetlle wie Gold gelten seit
Jahren als Krisenschutz.
Gold ist bei vernünftiger Stückelung in
Münz- und Barrenform auch sehr gut in
Geld konvertierbar. Optimal ist es, wenn
ich Gold und Silber auf den Cent genau
kaufen und verkaufen kann, wie wir es
unseren Kunden bei Auvesta anbieten.
Während Immobilien immer das gesamte
Kapital binden. Versuchen Sie mal schnell
5.000 Euro Ihrer Immobilie zu verkaufen…
Verkaufen Sie dann den Schornstein?
Im Jahr 2022 waren Edelmetalle einer
Studie zufolge sogar die beliebteste
Anlageform im DACH-Raum. Welche
weiteren Vorteile sehen Sie bei einer
Investition und worauf sollten interessierte
Anleger beim Kauf achten?
In den Gesprächen mit unseren Kunden
kristallisieren sich zwei Hauptmotive heraus,
warum Menschen Edelmetalle wie
Gold und Silber, kaufen. Dies ist einerseits
die Sicherheit (Wert-Speicher) und andererseits
die Rendite (Wert-Vermehrung).
Warum ist das wichtig? Thema Sicherheit…
Dass man bei Banken keine Sicherheit bekommen
kann, das haben wir am Beispiel
der Credit Suisse kürzlich erlebt. Und mit
»Papiergeld« wie dem Euro und dem US-
Dollar fehlt die Sicherheit, da Papiergeld
jedes Jahr an Kaufkraft aufgrund von Inflation,
also an Wert verliert.
Physische Edelmetalle bieten Sicherheit.
Ein wichtiger Punkt ist das rechtliche
Gold ist begrenzt und
kann nicht künstlich
produziert werden. Gold
ist seit Jahrtausenden ein
wertbeständiges Edelmetall
und kann jederzeit
weltweit in jede Währung
getauscht werden.
Eigentum, das man durch den Kauf von
Edelmetallen erwirbt. Denn Eigentum
bietet Sicherheit im Gegensatz zu Kapital-
Forderungen gegenüber Banken oder Versicherungskonzernen.
Bei der Lagerung von Edelmetallen ist
zu beachten, dass das Eigentum der gekauften
Barren durch eine Barrenzuordnung
dem Kunden zugeordnet werden.
Nur dann wird der Kunde Eigentümer der
Edelmetalle. Alles andere stellt nur eine
Forderung auf Gold dar.
Kunden legen sehr viel Wert auf absolute
Flexibilität und ständige Liquidität. Das
bedeutet, dass Auvesta-Kunden jederzeit
Online und auf den Cent genau ihr Edelmetall
kaufen oder verkaufen können
und schnell und zuverlässig ihr Geld erhalten.
Viele Kunden erhöhen ihre Sicherheit
durch eine versicherte Lagerung in einem
zertifizierten Hochsicherheitslager, beispielsweise
in der Schweiz.
Und zum Thema Rendite: Diese wird bei
einer so hohen Inflation schon allein aus
dem Grund dringend benötigt, um das
Vermögen vor hohen Wertverlusten zu
schützen.
Hier sollte man erwähnen, dass die Kursgewinne
von Edelmetallen sich durchaus
sehen lassen können. Wenn wir den Goldpreis
in den letzten 20 Jahren ansehen, ist
der Kurs um circa 400 Prozent gestiegen.
Bei Edelmetallen gibt es zusätzlich die
Möglichkeit, durch den Online-Handel
jederzeit Gold zu verkaufen und dafür
Silber zu kaufen. Also von Preisschwankungen
zu profitieren und physisches
Eigentum aufzubauen.
8 SACHWERT MAGAZIN 03/2023

Titelstory
Bilder: IMAGO / Alexander Limbach / Panthermedia, Reiner Schilling
Viele Auvesta-Kunden nutzen diese Möglichkeit;
wir nennen es „Switch“. Edelmetalle
liegen also nicht nur einfach in
der Schublade oder im Hochsicherheitslager
herum, sondern können durch den
strategischen Handel Online einfach aufgebaut
werden.
Für Silberkäufer ist das Thema »günstiger
kaufen« sehr wichtig. Auvesta Kunden
können Silber um 19 Prozent günstiger
kaufen. Da Auvesta im Auftrag des Kunden
das Silber im Zollfreilager einlagert,
wird die Umsatzsteuer (in Deutschland
derzeit 19 Prozent) gestundet. Das bedeutet,
solange das Silber im Lager ist,
kaufe ich Silber um 19 Prozent günstiger
als bei Lieferung nach Hause, also umsatzsteuerfrei.
Das ist sehr attraktiv für
Anleger, die in Silber investieren möchten.
Es ist wichtig auf transparente Gebühren
und Lagerkosten zu achten. Durch eine
schlanke Kostenstruktur profitiert man mit
Gold und Silber. Auvesta Kunden können
alle Transaktionen jederzeit online sehen.
All diese Punkte in Kombination mit der
Eigentumsübertragung, der maximalen
Transparenz, täglich online auf den Cent
genau kaufen und verkaufen zu können
und einer sicheren Lagerung, sowie
LBMA-zertifizierten Edelmetallbarren gibt
unseren Kunden die höchste Sicherheit.
Gerade im Hinblick auf den Abbau
wird Edelmetallen aber auch Kritik
entgegengebracht: Dieser gilt als
wenig nachhaltig und die Arbeitsbedingungen
als nur schwer durchschaubar.
Was entgegnen Sie solchen
kritischen Stimmen?
Gold, das einmal abgebaut wurde, geht
nicht verloren. Gold kann außerdem immer
wieder recycelt werden und wird
nicht entsorgt. Es ist schlicht zu wertvoll.
Im Goldhandel gibt es die »London Bullion
Market Association« (LBMA), eine
Organisation, die Standards für den globalen
Handel von Edelmetallen festlegt.
Sie legt ebenso großen Wert darauf, dass
alle gängigen Gesetze und ein »Code of
Conduct« eingehalten werden. Darin ist
geregelt, dass keine Kinderarbeit zulässig
ist und Menschenrechte eingehalten
werden müssen. Auch darf kein Gold
aus Konfliktregionen oder zweifelhafter
Herkunft kommen.
Wer LBMA-qualifizierte Barren bei seriösen
Händlern kauft, der ist auf der sicheren
Seite.
Zu guter Letzt ist Ihre Prognose zur
Zukunft von solchen Investitionen
gefragt: Wie könnte sich der Stellenwert
von Sachwerten als Geldanlage
entwickeln – beispielsweise auch vor
dem Hintergrund, dass in der EU derzeit
über eine Bargeld-Obergrenze
diskutiert wird?
Der Handel mit Bargeld soll Schritt für
Seit fast fünfzehn Jahren ist Dr. Franz Hölzl Vorstand von
Auvesta Edelmetalle, eines Edelmetallhandelshauses, das im
Jahr 2022 vom »Handelsblatt« als bester Anbieter von
Goldsparplänen ausgezeichnet wurde. Als Interviewpartner
und Talkshowgast ist seine Expertise im Bereich Sachwertanlagen
medial gefragt.
Schritt eingeschränkt und der Zugang zu
Bargeld erschwert werden. In Deutschland
haben Banken in den vergangenen
Jahren hunderte Geldautomaten abgebaut.
Nach dem Rechtsverständnis der
Auvesta und der Deutschen Bundesbank
ist Bargeld das einzige gesetzliche Zahlungsmittel.
Für Kunden der Auvesta spielen diese Entwicklungen
jedoch keine Rolle. Goldkäufer
können bei Auvesta sowohl per Überweisung
als auch mit Bargeld in unbegrenztem
Umfang zahlen. Bei einem Barkauf
von Edelmetallen ab 10.000 Euro muss ein
Herkunftsnachweis erbracht werden.
Geldwerte haben immer in der Geschichte
ihren Wert verloren, allein der Dollar hat in
hundert Jahren über 90 Prozent an Wert
verloren. Während Sachwerte in der Geschichte
immer ihren Wert erhalten haben.
Keine Regierung und keine Notenbank
der Welt kann Gold und Silber herstellen
und durch inflationären Gebrauch
entwerten. Das unterscheidet Gold und
Silber von allen anderen auf Papier gedruckten
Anlageformen wie Aktien, Anleihen,
Banknoten oder Kontoguthaben.
Wenn Papierwerte an Wert verloren haben,
konnte der Eigentümer von Gold
und Silber überall bezahlen.
Gold ist begrenzt und kann nicht künstlich
produziert werden. Gold ist seit Jahrtausenden
ein wertbeständiges Edelmetall
und kann jederzeit weltweit in jede
Währung getauscht werden. AS
SACHWERT MAGAZIN 03/2023
9

Meinung
Bill Gates Tochter Phoebe (re.) gehört
sicher zu dem Drittel der Millionäre,
das durchs Erben reich wird.
Kann man heute nur
noch durch Erbschaft
vermögend werden?
10 SACHWERT MAGAZIN 03/2023

Meinung
Oft hört man die Meinung: Die
meisten Reichen sind durch
Erbschaften reich geworden.
Das Gegenteil ist richtig: Wissenschaftler
des Sozio-oekonomischen
Panels (SOEP) am Deutschen
Institut für Wirtschaftsforschung (DIW
Berlin) und der Westfälischen Wilhelms-
Universität Münster haben eine Studie zur
Persönlichkeit von Vermögensmillionären
vorgelegt, die in der Fachzeitschrift »Humanities
and Social Sciences Communications«
erschienen ist.
»Reich werden und bleiben«
von Dr. Dr. Rainer Zitelmann
256 Seiten
Erschienen: Juni 2015
FinanzBuch Verlag
ISBN: 978-3-89879-920-1
Bilder: IMAGO / agefotostock, Thomas Schweigert, Cover: FinanzBuch Verlag
Die Forscher wollten wissen, ob Millionäre
eine andere Persönlichkeit haben als
der Durchschnitt der Bevölkerung. Dabei
kam als Nebenergebnis etwas heraus, das
mindestens so interessant ist wie die eigentliche
Fragestellung der Studie. Denn
die Wissenschaftler haben eine Stichprobe
der Gesamtbevölkerung verglichen mit
einer Stichprobe von 1.125 Deutschen,
die über ein Nettovermögen von mindestens
einer Million Euro verfügen.
Innerhalb dieser Gruppe wurde unterschieden
zwischen Personen, die ihr
Vermögen überwiegend »selfmade« erworben
hatten (also beispielsweise durch
unternehmerische Aktivitäten, Selbstständigkeit
oder Investments) oder durch
Erbschaft. Das Ergebnis: In der Stichprobe
waren 45 Prozent Selfmade-Millionäre
und zwölf Prozent Erben. Bei 41 Prozent
war die Zuordnung nicht eindeutig oder
beide Faktoren spielten eine Rolle.
Rechnet man die Gruppe heraus, bei der
die Zuordnung nicht eindeutig möglich
ist, dann sind 79 Prozent der Millionäre
selfmade und 21 Prozent Erben. Aber
selbst dann, wenn man die 41 Prozent,
die nicht eindeutig einer der beiden Kategorien
zuzuordnen sind, hälftig aufteilt,
ergibt sich, dass fast zwei Drittel
der Vermögen »selfmade« erworben
wurden und nur ein Drittel durch Erbschaft
oder Schenkung.
Freilich, dies räumen die Wissenschaftler
ein, liegt eine Fehlerquelle darin, dass
diese Einstufungen auf der Selbsteinschätzung
der Befragten beruhen – und dass
Menschen dazu neigen, ihren eigenen Anteil
am erworbenen Reichtum zu übertreiben.
Auch wenn das sicherlich in Betracht
gezogen werden sollte, ist der Anteil der
Selfmade-Millionäre so hoch, dass sich die
Behauptung, in Deutschland würden Millionäre
hauptsächlich durch Erbschaften
reich, nicht aufrechterhalten lässt.
Bereits eine 2012 veröffentlichte Dissertation
von Melanie Böwing-Schmalenbrock
(»Wege zum Reichtum«), für
die 472 vermögende Deutsche befragt
Die Forscher wollten
wissen, ob Millionäre
eine andere Persönlichkeit
haben als
der Durchschnitt der
Bevölkerung. Dabei
kam als Nebenergebnis
etwas heraus, das
mindestens so interessant
ist wie die
eigentliche Fragestellung
der Studie.
wurden, zeigte: In mehr als der Hälfte
der reichen Haushalte dominiert die Erwerbstätigkeit
als Reichtumsquelle gegenüber
Erbschaften, ein knappes Drittel
der Haushalte schätzte in dieser Befragung
Erbschaften gegenüber der Erwerbs
-tätigkeit als wichtiger ein.
Übrigens entsprechen diese Ergebnisse denen
einer Untersuchung des Forbes-Magazins
für die USA: Im Jahr 1984 war weniger
als die Hälfte der Menschen auf der Liste
der 400 reichsten Amerikaner selfmade. Im
Jahr 2018 waren es dagegen 67 Prozent.
Grundlage dieser Analyse ist ein Einstufungsverfahren,
bei dem jeder Reiche auf
der Forbes-400-Liste der reichsten Amerikaner
in eine Skala von eins bis zehn
eingeordnet wird. Eins heißt dabei, dass
die Person alles geerbt hat und nichts tut,
um das Vermögen zu vermehren. Zehn
heißt, dass jemand aus sehr einfachen
Verhältnissen kommt und gegen große
Widerstände aus eigener Kraft seinen
Reichtum aufgebaut hat. Personen mit
einem Scoring zwischen secha und zehn
werden als Selfmade-Reiche bewertet.
Im Jahr 1901 veröffentlichte der deutsche
Schriftsteller Thomas Mann seinen
großen Roman »Buddenbrooks«. Er erzählt
darin vom sukzessiven – sich über
mehrere Generationen erstreckenden –
Untergang der reichen Kaufmannsfamilie
Buddenbrook. So wie in seinem Roman
ist es auch häufig im wirklichen Leben,
wie die Wissenschaftler Robert Arnott,
William Bernstein und Lillian Wu in ihrer
Analyse »The Myth of Dynastic Wealth:
The Rich Get Poorer« nachgewiesen haben.
Ihr Ergebnis: »Der durchschnittliche
Vermögensverlust für die zehn reichsten
Familien der Jahre 1930, 1957 und 1968
... betrug 6,6 Prozent, 5,3 Prozent bzw.
8,7 Prozent Diese Zahlen entsprechen
einer Halbwertszeit des Reichtums – der
Zeitspanne, die vergeht, bis die Hälfte des
Familienvermögens durch Besteuerung,
Ausgaben und wohltätige Spenden innerhalb
der Gesellschaft umverteilt ist – von
zehn Jahren, 13 Jahren beziehungsweise
(bemerkenswerterweise) acht Jahren.«
Die Meinung, heute könne man nur noch
durch Erben reich werden, ist also lediglich
eine der typischen Verlierer-Ausreden, die
durch keinerlei Fakten gestützt wird.
Der Autor
Dr. Dr. Rainer Zitelmann veröffentlichte als
weltweit erfolgreicher Autor unter anderem:
»ICH WILL. Was wir von erfolgreichen Menschen
mit Behinderung lernen können«.
SACHWERT MAGAZIN 03/2023
11

Finanzpolitik
GRIECHISCHE TANKER
FÜR RUSSISCHES ÖL
Auszug aus dem Buch »Die Abrechnung« von Matthias Weik
Während Deutschlands
Bürger und Unternehmer
unter den Sanktionen
und den damit
verbundenen hohen
Energiepreisen ächzen, schlagen Unternehmen
aus dem zweitgrößten Nettoempfängerland
Griechenland massiv Profit
aus der gegenwärtigen Situation.
Bekanntermaßen beteiligt sich der Großteil
der Weltbevölkerung nicht an den
Wirtschaftssanktionen gegen Russland.
Gegenwärtig leben 80 Prozent der Weltbevölkerung
in Ländern, die sich nicht an
den westlichen Sanktionen gegen Russland
beteiligen. Weder China, Indien,
Brasilien, Südafrika, Indonesien, Mexiko
oder Pakistan noch das NATO-Land Türkei
beteiligen sich. Diese Länder verzichten
im Gegensatz zum Westen nicht auf
die billige russische Energie in Form von
Gas und Öl und haben folgendermaßen
einen Wettbewerbsvorteil beispielsweise
gegenüber dem Wirtschaftsstandort
Deutschland.
Bereits am 9. Juni 2022 schrieb die Tagesschau
in ihrer Website unter der Überschrift
»Griechische Tanker für Putins Öl«
Erstaunliches. Aus einem Ölembargo, das
die EU-Kommission angekündigt hatte
mit dem Ziel, Geschäften mit russischem
Öl auf dem Seeweg die Grundlage zu
»Die Abrechnung«
von Matthias Weik
368 Seiten
Erschienen: 29. März 2023
Ariston
ISBN: 978-3-424-20282-3
entziehen, wurde nichts. In dieser Causa
machte offenbar die griechische Seite der
EU-Kommission einen nicht zu übersehenden
Strich durch die Rechnung. Griechische
Reeder mit ihren beträchtlichen
Öltankerflotten dominieren das Geschäft.
Ohne sie geht auf hoher See wenig im
globalen Ölgeschäft. Ungefähr 27 Prozent
der Tanker weltweit gehören griechischen
Reedereien. Ohne griechische
12 SACHWERT MAGAZIN 03/2023

Finanzpolitik
Tanker hätte Russland wesentlich weniger
Möglichkeiten, seine globalen Ölexporte
von Europa in andere Staaten zu
verlagern, wie Simon Johnson, Professor
am Massachusetts Institute of Technology
in der ARD-Sendung Monitor am
9. Juni 2022 sagte. Genau hier plante
die EU bei ihrem Ölembargo anzusetzen.
Monitor lag nach eigenen Angaben ein
unveröffentlichter erster Vorschlagsentwurf
der EU-Kommission von Mai 2022
vor. In diesem war das Verbot für Tankschiffe
aus EU-Ländern vorgesehen, russisches
Öl »mit Schiffen, die unter der
Flagge eines Mitgliedstaats registriert
sind oder sich im Eigentum eines Staatsangehörigen
eines Mitgliedstaats befinden,
in Drittländer zu befördern«. Jedoch
wurde im finalen Text zum beschlossenen
Embargo genau dieser Absatz in Gänze
gestrichen.
Bilder: IMAGO / Xinhua, Kay Blaschke, Cover: Ariston Verlag
Michelle Wiese-Bockmann, Analystin des
Londoner Schiffsregister LLoyd‘S, findet
deutliche Worte: »Die griechischen Reedereien
sind – aufgrund ihrer großen Flotte
und weil sie schon lange im Geschäft
sind – sehr mächtig und haben eine sehr
starke Stimme in der internationalen
Schiffsindustrie. Das ermöglicht ihnen,
ihre Interessen auf EU-Ebene durchzusetzen.«
Laut Angaben des Griechischen
Reederverbands EEE kontrollieren griechische
Schiffseigner knapp 16 Prozent der
globalen Gastankerflotte. Von den 667
LNG-Tankern, die Ende 2021 weltweit unterwegs
waren, waren 105 im Besitz griechischer
Eigner. Der griechische Ministerpräsident
Kyriakos Mitsotakis verkündete
auf einer Pressekonferenz bezüglich der
Verschonung griechischer Tanker von
den Sanktionen: »Es gibt keine – und das
möchte ich betonen – Sanktionen gegen
die griechische Schifffahrt, was den
Transfer von Öl aus Russland in Drittländer
betrifft.« Erdal Yalçin, Professor für
internationalen Handel an der Hochschule
für Wirtschaft in Konstanz, stellte fest,
dass damit die Sanktionen gegen Russland
weitgehend ins Leere laufen würden:
»Die Möglichkeit, dass griechische
Reedereien weiterhin russisches Öl befördern,
bedeutet schlichtweg, dass man die
Sanktionen butterweich macht.« Der EU-
Abgeordnete Michael Bloss (Bündnis 90/
Die Grünen) gab zu: »In dem Moment, in
dem griechische Reeder in ihren Profiten
eingeschränkt werden, dann ist es vorbei
mit dem Starksein gegen Putin.«
Festzuhalten ist, dass griechische Öltanker
nach wie vor in einem großen Ausmaß
Rohöl aus Russland transportieren und somit
Russland helfen, seine Kassen zu füllen
und eine tiefe Rezession im Land zu vermeiden.
Vor dem Einmarsch Russlands in
die Ukraine machten griechische Öltanker
Quelle: Robin Brooks¸ leitender Wirtschaftswissenschaftler beim Institute of
International Finance, Inc.; 20.04.2022
(blau im Diagramm) 34 Prozent der Gesamtkapazität
aus russischen Häfen aus.
Seitdem ist diese Zahl auf knapp 50 Prozent
gestiegen. Während sich ein Großteil
des Westens aus Wirtschaftsbeziehungen
mit Russland zurückzog, ist dies bei griechischen
Schifffahrtsoligarchen nicht der
Fall. Bis heute ist nichts von Sanktionen
gegen griechische Reeder oder das Land
Griechenland bekannt.
Bei dem Text handelt es sich um einen aktualisierten
Auszug aus dem Bestseller »Die
Abrechnung« von Matthias Weik.
Matthias Weik befasst sich seit über zwei Jahrzehnten mit
dem Thema Finanzen und ist Experte für Exitstrategien. Er
zählt seit Jahren mit sechs Bestsellern in Folge zu den verlässlichsten
Bestsellerautoren im Bereich Wirtschaft und Finanzen.
Im März ist sein sechster Bestseller »Die Abrechnung«
erschienen. Matthias Weik bezeichnet sich selbst nicht als
Pessimist, oder Optimist, sondern als Realist.
SACHWERT MAGAZIN 03/2023
13

Meinung
EZB-Präsidentin Christine Lagarde bei der
Pressekonferenz der Europäischen Zentralbank
im März 2023 in der EZB in Frankfurt.
Inflation unter Kontrolle?
Benjamin Mudlacks kritischer Blick auf den neuen »Warenkorb«
Ende Februar wartete das Statistische
Bundesamt mit einer Sensationsmeldung
auf – in Form
einer Art Beruhigungspille für die
Bevölkerung. Das Internetportal
»Deutsche Wirtschaftsnachrichten« titelte
in diesem Zusammenhang am 22. Februar
2023 wie folgt: »Neuer Warenkorb: Inflation
sinkt deutlich!«
Also haben die Kritiker der lockeren
Geldpolitik wieder einmal übertrieben,
alles ist gar nicht so schlimm und die Institutionen
haben die Lage im Griff? Interessant
wird es dann, wenn man sich
einmal die Mühe macht und sich die
Entwicklung der Berechnungsmethode
des Statistischen Bundesamtes ansieht.
Wohnung, Wasser, Strom, Gas und andere
Brennstoffe wurden 2020 mit 233,06
Promille gewichtet, 2021 mit 253 Promille,
2022 mit 252,20 Promille und jetzt im
Jahr 2023 nur noch mit 165 Promille. Es
liegt auf der Hand und ist gängige Praxis,
dass die Preistreiber niedriger gewichtet
werden, damit die Teuerungsrate auf Basis
des Index sinkt. Humoristisch betrachtet
gleicht die Produktion des Ergebnisses
einer kontrollierten Würfelaktion. Übrigens
bezeichneten die »Deutschen Wirtschaftsnachrichten«
die Zusammenstellung
des Warenkorbes bereits in einem
Kommentar vom 24. April 2022 als eine
einzige Täuschung. Die vermeintlich sorgsam
orchestrierte Propagandaaktion rund
um die aktuelle Veränderung des Warenkorbes
erfuhr am Montag, den 27. Februar
2023, eine Art Abrundung. Auf dem
Webportal des Nachrichtensenders »ntv«
wurde eine Meldung aus dem Kanzleramt
zitiert. Die konzertierte Aktion sei
ausgesetzt und die Inflationskrise nun
überwunden. Begleitet wurde diese Meldung
von Prognosen im Hinblick auf die
weiteren Entwicklungen der Teuerungsrate.
Man gehe von einer sich abschwächenden
Teuerungsdynamik aus. Dabei
ist der Interessenkonflikt offensichtlich.
Steigende Quantität
des Geldes vermindert
dessen Qualität und
das manifestiert sich in
Form des rückläufigen
Tauschwertes.
Der Staat ist vornehmlich der Akteur, der
die Geldmenge durch neue Kreditaufnahme
aufblähen lässt. Die Staatslenker
benötigen liquide Mittel, um beispielsweise
Rüstungsgüter zu kaufen oder
aber den Haushalt im Allgemeinen und
staatliche »Wohltaten« zu finanzieren.
Die breite Masse der Bevölkerung lässt
sich erheblich täuschen, wenn es um Herabsetzung
der Kaufkraft und das Ausmaß
dieser durchweg finanzrepressiven
Vorgänge geht. Ein Paradigmenwechsel
in Bezug auf die Inflationsdefinition und
-diskussion ist notwendiger denn je. Es
gilt klar zu differenzieren zwischen Geldmengenwachstum
(Inflation) und Teuerung
(Kaufkraftminderung).
INFLATION IST NICHT GLEICH
TEUERUNG
Inflation (inflare = aufblähen) bezeichnet
das Aufblähen der Geldmenge. Von
1999 bis Ende 2022 wurde die Geldmenge
im Euroraum von 4.667 Milliarden
Euro auf über 16.000 Milliarden
(Faktor 3,4) durch Kreditausweitung
(vornehmlich zusätzliche Staatsverschuldung)
aufgebläht. Ausdruck dieser Geldverschlechterung:
Ein Euro von 1999 hat
heute nur noch den rein quantitativen
Tauschwert von ungefähr 29 Cent (ein
Euro geteilt durch 3,4).
14 SACHWERT MAGAZIN 03/2023

Bild: IMAGO / Panama Pictures
Die gestiegene Geldmenge wird nachfragewirksam:
In der Folge kommt es in
den Gütermärkten, in denen das neu geschaffene
Geld für zusätzliche Nachfrage
sorgt, zu relativen Verknappungen. Auf
Basis dieser Angebotsverknappung resultiert
dann ein geringerer Tauschwert für
das Geld. Die Preise, gerechnet in Euro,
steigen. Sie benötigen also mehr Euro als
zuvor, um das entsprechende Gut zu kaufen.
Zum Jahresstart 1999 musste man
beispielsweise rund 250 Euro im Tausch
gegen eine Feinunze Gold aufwenden.
Heute sind über 1.800 Euro (Faktor 7,2)
notwendig, um eine Feinunze Gold zu
kaufen. Gerechnet in Gold wurde somit
der Tauschwert um über 86 Prozent herabgesetzt.
Steigende Quantität des Geldes
vermindert dessen Qualität und das
manifestiert sich in Form des rückläufigen
Tauschwertes. Preise bestimmen übrigens
entgegen der weitläufigen Annahme
nicht den Wert eines Gutes.
Ein gezahlter Preis ist das höchst subjektive
und individuell unterschiedliche Werturteil
eines jeden einzelnen Menschen.
Dem einen Menschen ist ein teures Auto
einige Zehntausend Euro wert und dem
anderen Menschen eben nicht. Preise bilden
sich auf Basis von Marktphänomenen
und im Rahmen des freiwilligen Austausches.
Es sind Tauschpreise, die sich immer
lediglich auf die Vergangenheit beziehen
und nichts unmittelbar über die Zukunft
aussagen. Insofern sind Zukunftsprognosen
mit Blick auf Preisentwicklungen
höchst spekulativ. Gerade wenn wir die
Tauschpreisentwicklung von Euro gegen
Gold betrachten, sollte das augenöffnend
wirken. Preise sind relativ und sie zeigen
die sich permanent wandelnden Knappheitsverhältnisse
an. Das Werturteil und
somit der am Markt zustande gekommene
Austauschpreis steht und fällt mit der
Knappheit eines Gutes und zwar in Relation
(Tauschrelation) zu einem anderen
Gut.
STATISTISCHE ILLUSION VERSUS
REALITÄT
Die Differenzierung zwischen Geldmengenwachstum
(Inflation) und Minderung
der Kaufkraft (Teuerung) ist im öffentlichen
Meinungsbild überhaupt nicht präsent.
Gemeldet und diskutiert wird ausschließlich
das, was vom Statistischen Bundesamt,
der EZB oder von Eurostat veröffentlicht
wird. Diese Zahlen basieren auf dem schon
thematisierten Verbraucherpreisindex. Weder
die Quantität der Geldmenge noch die
Preise für Vermögensgüter (Immobilien,
Aktien, Gold und so weiter) finden Berücksichtigung.
Darüber hinaus ist die Zusammensetzung
des Index subjektiv und
der willkürlichen Veränderung sind Tür und
Tor geöffnet. Jeder Mensch hat zudem
Der Preis des Profits
von Joseph Stiglitz
368 Seiten, Erschienen: Februar 2020
Siedler Verlag
ISBN: 978-3827501363
Seit dem Crash von 2008 ist es nicht gelungen, den Kapitalismus
wirksam zu reformieren. Er droht vollends aus dem Ruder
zu laufen: Die Finanzindustrie schreibt sich ihre eigenen Regeln;
die großen Tech-Firmen beuten unsere persönlichen Daten aus
und der Staat hat seine Kontrollfunktion praktisch aufgegeben.
von Pirmin Hotz
368 Seiten, Erschienen: Januar 2021
FinanzBuch Verlag
ISBN: 978-3959722964
von Norbert Häring
256 Seiten, Erschienen: August 218
Campus Verlag
ISBN: 978-3593509143
Es tobt ein Krieg gegen das Bargeld. Es geht um kommerzielle
Interessen und um die technologiegetriebenen Geschäftsmodelle.
Es geht um die Freiheit des Individuums. Wirtschaftsexperte
Norbert Häring belegt, wie an einem umfassenden System
der digitalen finanziellen Überwachung und Kontrolle baut.
Dr. oec. Pirmin Hotz hat als langjähriger Verwalter von privatem
und institutionellem Vermögen Fakten und Beobachtungen über
den Finanzmarkt zusammengetragen, die nicht nur faszinieren,
sondern gelegentlich auch an ein Haifischbecken erinnern, in
dem es von Zockern, Blendern und Abkassierern nur so wimmelt.
von Nikolaus Braun
246 Seiten, Erschienen: Februar 2021
Campus Verlag
ISBN: 978-3-593-51405-5
Schönes neues Geld
Über die Gier, die Angst und den Herdentrieb der Anleger
Über Geld nachdenken
Über die Psychologie des Geldes
von Morgan Housel
224 Seiten, Erschienen: März 2021
FinanzBuch Verlag
ISBN: 978-3959724432
Wenn es um Geld geht, glauben wir, dass wir bestimmte Fakten,
Regeln und Gesetzmäßigkeiten kennen müssen. Dabei ist das Gegenteil
der Fall: In der realen Welt treffen Menschen ihre finanziellen
Entscheidungen nicht aufgrund einer Tabellenkalkulation. Es geht
in erster Linie um Psychologie, um Emotionen und Grauzonen.
Der unabhängige Honorarberater Nikolaus Braun zeigt Ihnen,
wie Sie Gelassenheit in Ihrem Verhältnis zu Geld gewinnen
und klug darüber nachdenken. Finden Sie heraus,
wofür Geld in Ihrem Leben wichtig ist, und welche Werte
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Buchtipps
SACHWERT MAGAZIN 03/2023

Meinung
andere Konsum- und Investitionsneigungen
und folglich eine andere individuelle
Teuerungsrate. Nicht nur in Europa, sondern
auch in den Vereinigten Staaten von
Amerika wurde die Berechnungsgrundlage
für die Errechnung der Teuerungsraten immer
wieder erheblich verändert. Auf Basis
der Methodik der 1980er-Jahre läge die
Teuerungsrate in den USA um ungefähr 5
Prozentpunkte höher, als die letzten Jahre
veröffentlicht wurde. Die Motivlage ist klar.
POLITIK UND INFLATION
Genau wie ein Hund der als gefräßig
bekannten Rasse Labrador nicht imstande
ist, einen Vorrat mit Hundeleckerlis
anzulegen, so sind Politiker empirisch
Es gilt klar zu differenzieren
zwischen Geldmengenwachstum
(Inflation)
und Teuerung
(Kaufkraftminderung).
betrachtet nachweislich unfähig, kaufmännisch
solide zu wirtschaften. Ohne
die schier unendliche Kreditgeldschöpfung
und die sogenannte monetäre mandatsferne
Staatsfinanzierung durch die
Europäische Zentralbank wäre das Spiel
längst vorbei. Auf Basis einer marktwirtschaftlichen
Ordnung wären die Länder
der Eurozone bereits vor einigen Jahren
zahlungsunfähig geworden. Und jeder
Euro zusätzliche Staatsschuld erweitert,
wie bereits ausgeführt, die Geldmenge
und setzt die Qualität des Geldes in Form
der Kaufkraftminderung (Tauschwert
gegen andere Güter sinkt) herab. Die
als Inflationsregime zu bezeichnenden
Abläufe sollen in Form einer »Whatever-it-takes-Mentalität«
ohne Rücksicht
auf Verluste Fortsetzung finden. Insofern
liegt ein klarer Interessenkonflikt vor, sowohl
in Bezug auf Politik und Notenbank
als auch mit Blick auf die staatlichen Statistiker
der entsprechenden Ämter. Die
Kundschaft, also das Wahlpublikum, soll
stimmungstechnisch bei Laune gehalten
werden, und so braucht es Meldungen,
die den Anschein erwecken, man hätte
die Lage geldpolitisch im Griff.
FAZIT
Seit Aufsetzung des Eurosystems im
Jahre 1999 bis Ende 2022 wurde vom
Der Autor
Benjamin Mudlack ist diplomierter Wirtschaftsinformatiker,
der Autor von »Geld-
Zeitenwende«, Vorstand der Atlas Initiative
und Autor beim Mises Institut Deutschland.
Statistischen Bundesamt kumuliert eine
Teuerungsrate (bezeichnet wird es offiziell
als Inflationsrate) in Höhe von 41,2 Prozent
veröffentlicht. Die Inflation, also die Aufblähung
der Geldmenge, fiel mit etwas
über 242 Prozent deutlich höher aus. Das
»Täuschungsdelta« von etwa 200 Prozentpunkten
ist schon erheblich. Auch wenn es
natürlich rein quantitativ anzusehen ist und
nichts über Preissteigerungen in einzelnen
Gütermärkten aussagt. Schon seit einigen
Jahren sind die Auswirkungen der Politik
des hemmungslosen Gelddruckens für die
Mittelschicht spürbar. Die Häuserpreise
sind im Zuge der Geldschwemme deutlich
dynamischer gestiegen als die Einkommen.
Ergo kann sich der Durchschnittslohnbezieher
kaum noch Wohneigentum leisten.
Einige Menschen, und auch diejenigen, die
ihren wohlverdienten Ruhestand genießen
wollten, sind kaum mehr in der Lage,
ihre Lebenshaltungskosten zu bestreiten.
Staatliche Kostentreiber, wie zum Beispiel
die Einführung der CO2-Besteuerung, die
geplante Erhöhung der LKW-Maut oder
die Erhöhung der Grundsteuer entfalten
zusätzlich ihre negative Wirkung.
Die von den Menschen »gefühlten und erlebten
persönlichen Preissteigerungsraten«
weichen extrem von den veröffentlichten
ab. Es ist ratsam, von den bislang etablierten
Methoden zur »Messung« der Kaufkraftveränderung
Abstand zu nehmen. Es
handelt sich um beliebig veränderbare und
politisch motivierte statistische Illusionen
mit dem Zweck, eine lockere Geldpolitik
zur Staatsfinanzierung zu rechtfertigen.
Die Existenz eines »Preisniveaus« ist zudem
entschieden zurückzuweisen. Preise
ändern sich immer in unterschiedlichem
Maße. Es gibt immer Preise, die sich schneller
ändern, schneller steigen oder fallen als
andere Preise. Eine statistische »Messung«
ist schlichtweg unmöglich. Hingegen bietet
die mengenmäßige Entwicklung der Geldmenge,
zumindest Stand heute, ein unverfälschteres
Bild über die Qualität und den
»quantitativen Tauschwert« des Geldes.
Bild: privat, Grafik: Benjamin Mudlack
16 SACHWERT MAGAZIN 03/2023

Marktkommentar
Letzte
Zinserhöhung
der Fed
Goldhausse und Aktienbaisse
18 SACHWERT MAGAZIN 03/2023

Marktkommentar
Am Mittwoch, den 3. Mai
2023, hat die US-Zentralbank
Fed erneut die Zinsen
um 0,25 Prozentpunkte erhöht
auf eine Spanne von
5,0 Prozent bis 5,25 Prozent. In ihrer
anschließenden Presseerklärung haben
die Notenbanker zwischen den Zeilen
durchblicken lassen, dass dies vermutlich
die letzte Zinserhöhung dieses Zyklus gewesen
sei.
In der Vergangenheit war die Fed allerdings
wenig erfolgreich mit ihren Prognosen.
Nicht nur lag sie bei ihren Vorhersagen
der Inflationsrate oder des
Wirtschaftswachstums fast immer und
häufig kräftig daneben. Sogar bei der
Prognose des von ihr selbst festgesetzten
Zinssatzes lag sie erstaunlich oft völlig
falsch. Es lohnt sich also kaum, auf das
Gerede von Zentralbankern zu hören.
Bilder: Depositphotos / max.travel.365, IMAGO / Panthermedia, wirtschaftTV
REZESSION
Achten Sie stattdessen lieber auf die Signale
historisch bewährter Indikatoren. Sie
alle weisen schon seit einigen Monaten
auf die zunehmende Wahrscheinlichkeit
einer Rezession in den USA hin – und damit
auch in Europa und anderen Teilen der
Welt. Inzwischen haben sie Werte angenommen,
die nur eine Schlussfolgerung
zulassen: Die Rezession steht jetzt entweder
unmittelbar bevor oder hat sogar bereits
begonnen. Unter diesen Umständen
ist eine weitere Zinserhöhung der Fed tatsächlich
nicht mehr zu erwarten.
BANKENKRISE
In den USA sind in den vergangenen Wochen
bereits drei Großbanken Pleite gegangen
und eine in Europa. Ich sehe darin
nur den Beginn einer Entwicklung, die
schon bald großangelegte Rettungsmaßnahmen
der Fed und anderer Zentralbanken
auslösen wird. Auch das spricht
gegen weitere Zinserhöhungen.
Eine Finanzkrise wie 2008 soll und wird
es nicht geben, versichern Politiker und
Notenbanker den Bürgern. Insbesondere
sollen Bankkunden nicht um ihre Einlagen
bangen müssen, unabhängig von
der Höhe dieser Gelder. Ja, die Politik
wird alles tun, um den Zusammenbruch
des Bankensystems zu verhindern. Davon
bin ich überzeugt und halte auch Verstaatlichungen
für möglich, im Zweifel
sogar des gesamten Sektors.
Für die Realwirtschaft und die Aktienbörse
ist diese Entwicklung schlecht, da
die Banken ihre Kreditvergabe weiter
einschränken müssen und damit den
Abschwung verstärken. Dadurch werden
die Börsenkurse erneut unter Druck
geraten, da die Unternehmensgewinne
dahinschmelzen, die Arbeitslosigkeit
steigt und die Insolvenzen hochverschuldeter
Unternehmen Fahrt aufnehmen.
Als Börsianer sollten Sie die Historie früherer
Zinserhöhungszyklen kennen: Die
stärksten Kursverluste stellten sich erst
nach der letzten Zinserhöhung ein. Und
anschließende Zinssenkungen konnten
weder die sich entfaltende Rezession
noch die Aktienbaisse aufhalten. Wer Ihnen
anderes erzählt, ignoriert die Finanzgeschichte.
IMMOBILIENBAISSE
Sehr viel wichtiger noch als diese normalen
Effekte einer Rezession scheint mir die
sich langsam entfaltende Immobilienbaisse
zu sein, sowohl bei Gewerbe- als auch
bei Wohnimmobilien. Das gilt sowohl in
Bezug auf die Schwere der Rezession, als
auch für das Ausmaß der Probleme des
US-Bankensektors. Dieser weist nämlich
Immobilienkredite in Höhe von 5,4 Billionen
Dollar aus, ein Rekord.
Gemessen am Durchschnittspreis eines
typischen Einfamilienhauses hat die Immobilienblase
der vergangenen Jahre ihre
Vorgängerin, die 2007 zu Ende ging, bei
weitem übertroffen. Inzwischen ist diese
Kennzahl etwas gefallen, der zu erwartende
Abwärtstrend hat also begonnen.
PROFITIEREN SIE MIT GOLD, SILBER
UND MINENAKTIEN
Ein Sektor kann und wird von diesen Entwicklungen
profitieren: Edelmetalle und
Minenaktien. Seit November 2022 ist der
Goldpreis schon um 27 Prozent gestiegen.
Beim Schreiben dieser Zeilen befindet er
sich mit 2.050 US-Dollar pro Unze klar
über der 2.000 US-Dollar-Marke. Dieser
Kursanstieg ist der Anfang einer sehr viel
größeren Aufwärtsbewegung. Das sagen
zumindest meine Prognosemodelle, die in
den vergangenen Monaten überaus wichtige
Kaufsignale gegeben hatten und damit
goldrichtig lagen.
Meine mittel- und langfristigen Modelle
und Indikatoren sind weiterhin sehr bullish.
Damit geben Sie Ihnen eine wichtige
Botschaft: Der Kursanstieg der vergangenen
Monate ist der Beginn einer langfristigen
Hausse, in deren Verlauf Sie sehr
viel höhere Goldpreise erleben werden.
Nehmen Sie die großen Chancen wahr,
die Ihnen dieser Sektor gerade in schwierigen
Zeiten bietet. Während Gold in erster
Linie dem Vermögenserhalt in Zeiten
unseriöser Geld- und Staatsschuldenpolitik
dient, können Sie mit guten Minenaktien
Ihr Vermögen mehren und große
Kursgewinne machen.
Der Autor
Claus Vogt ist Finanzanalyst und Autor des
Börsenbriefs »Krisensicher investieren«. Seinen
Gold-Preisbänder-Indikator nutzt er vor
allem für Prognosen im Edelmetallsektor.
SACHWERT MAGAZIN 03/2023
19

Immobilien
IMMOBILIENMARKT
IM UMBRUCH:
CHANCE FÜR KÄUFER,
RISIKO FÜR VERKÄUFER
Die Immobilienbranche ist in
der heutigen Zeit von vielen
Herausforderungen geprägt.
Aufgrund der aktuellen Wirtschaftslage
haben sich die
Rahmenbedingungen für den Kauf und
Verkauf von Immobilien verändert. Beispielsweise
beeinflussen die gestiegenen
Zinsen und die steigenden Baustoffpreise
die Entscheidungen der Käufer und
Verkäufer gleichermaßen. Auch Banken
haben es schwerer, Kredite zu vergeben.
Doch in dieser Krise steckt auch eine
Chance für die Immobilienbranche.
Am Immobilienmarkt herrscht derzeit ein
Überangebot an Immobilien, was dazu
führt, dass Eigentümer unter starkem
Verkaufsdruck stehen. Viele Verkäufer
müssen ihre Immobilien aus finanziellen
Gründen verkaufen und setzen dabei
hohe Erwartungen an den Verkaufspreis.
Doch in vielen Fällen können diese Erwartungen
nicht erfüllt werden, da das Angebot
an Immobilien den Bedarf bei Weitem
übersteigt.
Eigentümer, die ihre Immobilie verkaufen
möchten, sehen sich mit einer Situation
konfrontiert, in der es viele Angebote
20 SACHWERT MAGAZIN 03/2023

Immobilien
gibt. Ein großer Anteil an Angeboten,
aber ein geringer Anteil an Nachfragen
macht es schwierig, eine Immobilie
schnell und gewinnbringend zu verkaufen.
Die Käufer haben momentan
die bessere Verhandlungsposition, da
der Verkaufsdruck bei den Eigentümern
liegt. Wer eine Liquidität von Eigenmitteln
aufweisen kann, hat derzeit eine
gute Chance auf einen guten Deal. Das
Prinzip »Cash is King« ist hier besonders
wichtig. In der derzeitigen Situation
haben Käufer mit hohen Liquiditätsreserven
einen klaren Vorteil. Wenn ein
Verkäufer weiß, dass ein Käufer in der
Lage ist, schnell und unkompliziert zu
bezahlen, hat dieser einen höheren Anreiz,
den Preis zu senken.
Ein großer Anteil an Angeboten,
aber ein geringer Anteil an Nachfragen
macht es schwierig, eine
Immobilie schnell und gewinnbringend
zu verkaufen.
Allerdings ist hierbei Vorsicht geboten,
denn nicht alle Immobilien sind gleichwertig.
Es ist immer ratsam, eine gründliche
Due Diligence durchzuführen und
einen Fachmann hinzuzuziehen, der
den Wert der Immobilie realistisch einschätzen
kann, um sicherzustellen, dass
die Käufer keine unerwarteten Probleme
oder Kosten haben, nachdem sie
die Immobilie erworben haben. Für den
Käufer kann dies eine einmalige Chance
sein, eine Immobilie zu erwerben, die
seinen Wünschen und Anforderungen
entspricht.
Käufer sollten jedoch nicht zu lange
warten. Schließlich kann das Warten auf
den »perfekten« Zeitpunkt, um eine Immobilie
zu kaufen, auch bedeuten, dass
Sie eine Chance verpassen, die perfekte
Immobilie zu einem guten Preis zu finden.
Es ist oft besser, eine gute Immobilie
zu einem fairen Preis zu kaufen, als
auf eine perfekte Immobilie zu warten,
die möglicherweise nie auftaucht.
Für Verkäufer besteht hingegen ein hohes
Risiko, ihre Immobilie auf dem Markt
zu »verbrennen« Werden die Preiserwartungen
nicht erfüllt, kann es schwierig
werden, die Immobilie überhaupt zu verkaufen.
Zudem kann es zu finanziellen
Verlusten kommen, wenn der Verkaufspreis
unter dem tatsächlichen Wert der
Immobilie liegt. Eine realistische Preisvorstellung
und eine gründliche Vorbereitung
sind daher unabdingbar.
FAZIT
Trotz der aktuellen Herausforderungen
auf dem Immobilienmarkt bleibt der
Kauf einer Immobilie eine lohnende Investition.
Immobilien bieten langfristige
Stabilität und eine Möglichkeit zur Diversifizierung
des Portfolios. Es ist jedoch
wichtig, sich der aktuellen Marktbedingungen
bewusst zu sein und eine gründliche
Analyse durchzuführen, bevor man
eine Entscheidung trifft.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass
die aktuelle Situation auf dem Immobilienmarkt
viele Chancen bietet, aber
auch Risiken birgt. Für Käufer mit hohen
Eigenmitteln ist es derzeit eine einmalige
Gelegenheit, eine Immobilie zu erwerben.
Verkäufer sollten sich hingegen von
einem Fachmann beraten lassen und nicht
überstürzt handeln, um keine finanziellen
Nachteile zu erleiden. In jedem Fall ist es
wichtig, die aktuelle Marktlage zu beobachten
und realistisch zu bewerten.
Roman Grüssmer ist Regionalleiter
bei KOPP Immobilien und Immobilienmakler
mit einem Masterabschluss im
Bereich »Energieeffizientes und nachhaltiges
Bauen«. Er bietet seinen Kunden
eine einzigartige Kombination aus
Fachwissen und Erfahrung.
Bilder: IMAGO / YAY Images, Kopp-Immobilien
Es ist jedoch nicht alles negativ für Verkäufer,
denn es gibt auch Möglichkeiten,
wie sie ihre Immobilie erfolgreich
verkaufen können. Eine Option ist beispielsweise,
die Immobilie professionell
vermarkten zu lassen, um die Verkaufschancen
zu erhöhen. Hierbei kann ein
Makler oder Immobilienberater helfen,
der über umfassende Marktkenntnisse
und Erfahrungen verfügt.
SACHWERT MAGAZIN 03/2023
21

Märkte
AKTIEN WERDEN
UNENTBEHRLICHER
VERMÖGENS-
BESTANDTEIL
Die Aktien sind die ersten fünf
Monate dieses Jahres unglaublich
gut gelaufen und haben
viele damit überrascht. Da
steigen die Zinsen absolut gesehen
so stark und schnell wie seit 40 Jahren
nicht mehr und prozentual gesehen
mit Abstand so stark wie noch nie. Es gibt
erste Auswirkungen in der Bankenlandschaft.
Als Stichworte sollten die Pleite
Silicon Valley Bank und anderer US-Regionalbanken
sowie die Zwangsübernahme
der altehrwürdigen Credit Suisse genügen.
Mit den berühmten Marken Tupperware
und Bad, Bath & Beyond gab es auch
in der Unternehmenslandschaft erste
Spuren der gestiegenen Kreditkosten bei
stark verschuldeten Konzernen. Und was
machen die Aktien? Sie fallen nicht etwa,
sondern sie steigen und steigen.
DIE VERBRAUCHERPREISINFLATION
TREIBT AUCH DIE AKTIENKURSE
Die guten Kurse sind zu einem großen Teil
der Inflation geschuldet. Ein Blick in die
USA macht es deutlich. Seit Ende 2020
sind die Einzelhandelsumsätze in den USA
nominal um rund 26 Prozent gestiegen,
real sind sie jedoch gleichgeblieben. Für
Unternehmen in der gesamten Lieferkette
des Einzelhandels bedeutet dies im
22 SACHWERT MAGAZIN 03/2023

Märkte
Durchschnitt ein Umsatz- und Gewinnanstieg
um 26 Prozent, ohne dass sie
mehr Güter verkaufen mussten. Für die
Verbraucher bedeutet dies, dass sie im
Durchschnitt 26 Prozent mehr für alles bezahlen
mussten, ohne ein Stück mehr zu
verkaufen. Hier zeigt sich, wie wichtig die
Aktienanlage in inflationären Zeiten ist.
Wenn es schon keinen vollen Lohnausgleich
gibt, dann sollte man auf der anderen Seite
zu den Inflationsprofiteuren gehören.
Dabei sollten sich vor allem Unternehmen
im Portfolio befinden, die Preissetzungsmacht
haben. Während in den vergangenen
Jahren das passive Index-Investment
immer populärerer wurde, könnte jetzt die
Stunde aktiv gemanagter Fonds schlagen,
weil Fondsmanager hier insbesondere die
Unternehmen auswählen können, die diese
Preissetzungsmacht haben. Denn das
Thema Verbraucherpreisinflation bleibt in
den nächsten Jahren weiter relevant.
DIE INFLATION IST GEKOMMEN,
UM ZU BLEIBEN!
Zunächst ging die große Mehrheit der
Volkswirte und Zentralbanker davon aus,
dass die Inflation nur vorübergehend sei
und sie irrten sich gewaltig. Schaut man
auf die aktuellen Inflationsprognosen des
Marktes, so geht dieser immer noch davon
aus, dass die Inflation in den kommenden
fünf Jahren wieder in den Bereich
von zwei Prozent fallen wird. Ich sehe dies
anders, wie schon vor Ausbruch der Inflation,
als sie kaum einer kommen sah.
Denn es gibt einige Inflationstreiber, die
dafür sorgen werden, dass wir längere
Zeit ein Inflationsniveau von eher vier statt
zwei Prozent sehen werden.
Nur wer sein Vermögen richtig anlegt,
wird auch nach einer längeren
Dekade mit höherer Inflation noch
über eines verfügen.
Arbeiterlosigkeit. Dabei mangelt es längst
nicht mehr nur an Fachkräften, sondern
mittlerweile auch an weniger Qualifizierten.
Die Welt steht vor einem großen demographischen
Wandel. Bisher wuchs die
Anzahl der Menschen im arbeitsfähigen
Alter, was die Arbeitskraft entsprechend
günstiger gemacht hat. Zukünftig sinkt
diese Zahl auch in Ländern wie China;
beispielsweise durch die Ein-Kind-Politik.
Das bedeutet, wir haben zukünftig auf
der einen Seite noch viele Rentner, die
nicht mehr arbeiten, aber konsumieren
und auf der anderen Seite immer weniger
Menschen, die Waren produzieren oder
Dienstleistungen erbringen. Insofern werden
wir uns über längere Zeit mit Lohninflation
oberhalb der Zweiprozentmarke
befassen müssen. Auf Konsumenten und
Sparer hat dies vor allem langfristig massive
Auswirkungen. Nur wer sein Vermögen
richtig anlegt, wird auch nach einer
längeren Dekade mit höherer Inflation
noch über eines verfügen. Aktien sind
dabei unersetzlicher Vermögensbestandteil.
Natürlich, Rückschläge wird es immer
geben, und mag sein, dass die restriktive
Geldpolitik gepaart womöglich mit einer
Rezession noch seinen Tribut zollen wird,
langfristig aber werden Aktien wie immer
die beste Geldanlage sein, in inflationären
Zeiten sollte das noch viel mehr gelten.
Stefan Riße ist Kapitalmarktstratege
bei ACATIS Investment
und darüber hinaus ein gefragter
Börsenkolumnist und Buchautor.
Bilder: IMAGO / Hannelore Förster, acatis
Da ist zum einen die Energiewende und
die Dekarbonisierung der Gesellschaft,
deren Kosten die Bürger tragen müssen.
Ein weiterer Faktor ist die De-Globalisierung.
Die Corona-Krise und der Ukraine-
Krieg haben uns schmerzhaft vor Augen
geführt, dass wir uns in den vergangenen
Jahrzehnten massiv abhängig von
autokratischen Regimen gemacht haben.
Diese Abhängigkeit soll nun reduziert
und die Produktion wichtiger Güter wie
Medikamenten oder auch wichtiger Rohstoffe
in die westlichen Industrieländer
zurückgeholt werden. Verlagert wurde
die Produktion in die Billiglohnländer, weil
es dort zu deren Löhnen und geringeren
Umwelt- und Sicherheitsstandards billiger
war, zu produzieren. Wenn wir Teile der
Produktion jetzt zurückholen, dann wird
es logischerweise teurer.
VON DER ARBEITS- IN DIE
ARBEITERLOSIGKEIT
Und vom Zeitalter der Arbeitslosigkeit
kommen wir in das Zeitalter der
SACHWERT MAGAZIN 03/2023
23

Märkte
Ist die Wirtschaft
noch zu retten?
Folker Hellmeyer prognostiziert
den Abstieg Europas
24 SACHWERT MAGAZIN 03/2023

Märkte
Der Moment sei gerettet, die
Probleme aber nicht gelöst!
So bringt es der renommierte
Chefvolkswirt von Netfonds,
Folker Hellmeyer, auf den
Punkt. Die Lage Europas im Allgemeinen
und Deutschlands im Speziellen ist seit
Jahren prekär, lautet die Einschätzung
des Experten. Wer bei der Frage nach
dem Unternehmensstandort heutzutage
zwischen den aufstrebenden Ländern,
den USA und Europa wählen müsse, der
werde zwangsläufig Europa ausschließen,
erklärte er unlängst im wirtschaft tv
Talk gegenüber Chefanchor Sascha Oliver
Martin und erläuterte weiter: Die Eurozone
– und damit auch Deutschland –
werde für heimische Unternehmen zusehends
unattraktiv; da helfe es wenig, dass
das »existenzielle Risiko« einer Rezession
möglicherweise vorerst abgewendet ist.
Im Gespräch geht der bekannte Analyst
den Ursachen für den wirtschaftlichen
Bedeutungsverlust der Eurozone auf den
Grund – und nimmt dabei auch die Politik
in die Verantwortung.
UMGANG MIT ENERGIE?
»LIEDERLICH!«
Ein großes Thema sei der Umgang mit
Energie, der teilweise ideologische Züge
aufweise. »Es gibt keine Region der Welt,
die so liederlich – und ich sage bewusst:
liederlich! – mit diesem Thema Energie
umgeht (…) wie Europa«, so Hellmeyer
wörtlich. Das Verhalten der Politik sei
ein Risiko für den Wirtschaftsstandort,
schließlich lebe man seit 300 Jahren in
einem »energetischen Zeitalter«; Energie
sei somit »der Schlüssel für den gesamten
wirtschaftlichen Erfolg«. Die Frage nach
ihrem Preis entscheide sogar über die Zukunftsfähigkeit
Europas, ist sich Hellmeyer
sicher. Zwar halte er die Energiewende
für grundsätzlich richtig, doch wünsche
er sich hierfür eine pragmatischere Herangehensweise.
Zunächst müssten neue
Formen der Energiegewinnung soweit
etabliert sein, dass sie die bisher genutzten
auch ersetzen könnten, meint der Experte.
Schließlich nütze es nichts, sich ein
»Energienetz zu erträumen«.
Doch bei diesem polemischen Statement
belässt es Hellmeyer nicht, stellt er doch
im Anschluss noch einmal deutlich heraus,
wie wichtig es für Unternehmen sei,
Planungssicherheit zu besitzen: »Denn
wir brauchen Investitionen wie nie zuvor
in Deutschland und in Europa, um das
Ganze überhaupt umsetzen zu können.«
Diese seien aber derzeit nicht gegeben.
Aus diesem Grunde brauche es die Abkehr
von der – seiner Meinung nach –
ideologisch aufgeladenen Energiewende
hin zu einer rationaleren Umsetzung.
Dies sei der einzig mögliche Weg, die
Attraktivität des Standorts beizubehalten
oder diesen zu fördern.
STEIGENDE ZINSEN ALS
»BREMSKLOTZ«
Auch die bisherigen Maßnahmen zur Bekämpfung
der Inflation sieht der Chefvolkswirt
kritisch. »Die steigenden Zinsen
sind ein Bremsklotz«, stellt er lapidar fest.
Denn durch diese Art der Geldpolitik erhöhten
sich auch die Ausgaben für Investitionen.
Die Erhöhung der Zinsen sei zwar
ein nachvollziehbarer Schritt vor dem Hintergrund
der derzeitigen Inflationsrate,
Bilder: IMAGO / TT (Tomas Oneborg SvD TT FOLKER HELLMEYER), Depositphotos / sashk0
Wer bei der Frage
nach dem Unternehmensstandort
heutzutage
zwischen den aufstrebenden
Ländern,
USA und Europa wählen
müsse, der werde
zwangsläufig Europa
ausschließen, [...].
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Märkte
doch gerade, weil man in Deutschland
jahrelang an einer Null-Zins-Politik festgehalten
habe, mache sich der Kostenanstieg
so deutlich bemerkbar. So lagen die
Zinsen noch vor kurzem bei minus 0,5 Prozent
– und nun bereits bei etwa 2,5 Prozent;
eine Differenz von etwa drei Prozent
also, die sich auf die unterschiedlichsten
Produktionsfaktoren – so zum Beispiel auf
»Arbeit« und auf »Kapital« niederschlage,
erläutert der Talk-Gast. Daher drohe
die hiesige Wirtschaft, gerade in puncto
Investitionen zurückzufallen – eine bislang
noch ungelöste Schwierigkeit, die womöglich
langfristige Auswirkungen nach
sich ziehen werde.
DER MITTELSTAND – HERZSTÜCK DER
DEUTSCHEN WIRTSCHAFT
Sollte die Politik also gar nicht in den
Markt eingreifen? Hier differenziert Hellmeyer:
Er sei grundsätzlich ein Freund
der sozialen Marktwirtschaft, finde es
also durchaus sinnvoll, dass der Markt
eine gewisse Verantwortung trage – in
Ausnahmefällen sei daher ein Eingreifen
erforderlich. Für problematisch halte er
es allerdings, wenn Unternehmen »immer
mehr in Bürokratie ersticken«. Dies
lenke sie schließlich teilweise von ihrer
Kerntätigkeit ab und führe somit zu einem
insgesamt ineffizienten Vorgehen.
Hier bezieht Hellmeyer deutlich Position
zum Vorgehen der Politik: Diese solle
endlich begreifen, dass der Mittelstand
Ein großes Thema sei der Umgang mit Energie,
der teilweise ideologische Züge aufweise.
Chefanchor Sascha Oliver Martin
sprach mit Folker Hellmeyer über
den Abstieg Europas.
das Herzstück der Wirtschaft am Standort
Deutschland sei. Seit Jahren sei Politik
für Großkonzerne oder die Interessen
anderer Länder gemacht worden – doch
der Mittelstand habe von ihr keine Wertschätzung
erfahren. Sollte sich das nicht
ändern, ist seine Prognose düster: Denn
so verliere man den Mittelstand nach und
nach – schon jetzt würden sich schließlich
deutsche Unternehmen wie »Bosch«
oder »Linde« international aufstellen.
Der Dax sei hierdurch auch nicht mehr
ein Spiegel der Qualität des deutschen
oder europäischen Wirtschaftsmodells.
Verstärke sich also der Trend, dass der
deutsche Mittelstand abwandere, käme
dies laut Hellmeyer einem Verlust innerer
Stärke gleich.
MIT EINEM BLAUEN AUGE DAVON-
GEKOMMEN?
Auch wenn die Untersuchungen des ifo-
Instituts und der ZEW-Index etwas anderes
implizieren mögen: »Das Problem ist
nicht gelöst.« Das ist Hellmeyers Kernaussage.
Für die derzeitigen Krisen könnte
Deutschland vielleicht noch mit einem
blauen Auge davongekommen sein; auch
würden die tiefsitzenden Probleme in
den nächsten ein oder zwei Jahren möglicherweise
noch nicht so offensichtlich
werden, dennoch müssten die Schwierigkeiten
jetzt angegangen werden.
»Den Produktionsstandort Deutschland
gibt es noch – aber der wird doch prozentual
immer geringer«, ist sich der
Experte sicher. Dass es um Deutschlands
Wirtschaft gar nicht so schlimm stehe,
hält er dagegen für eine Desinformation
und schließt mit einem ernüchternden
Bild: Auch ein Frosch, der langsam im
Wasser gekocht werde, fühle sich bei
einer Temperatur von 30 Grad schließlich
noch wohl – und merke gar nicht, in welcher
Gefahr er sich tatsächlich befinde.
Bilder: wirtschaftTV, Depositphotos / PiLens
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Best of Web
EU-Kommission: Erstmal kein
europaweites Provisionsverbot
Best of Web
Die EU-Kommission lässt ihre Pläne für ein
Provisionsverbot vorerst ruhen. In der sogenannten
»Retail Investment Strategy«
werde kein Provisionsverbot enthalten
sein, gab die Finanzmarktkommissarin
Mairead McGuiness kürzlich bekannt und
implizierte, dass der massive Widerstand,
nicht zuletzt aus Deutschland, ein Grund
sei, weshalb man sich vorerst gegen ein
Provisionsverbot entschieden habe. »Wir
haben denen zugehört, die uns sagen,
dass ein vollständiges Provisionsverbot zu
diesem Zeitpunkt zu disruptiv sein könnte«,
sagte die Kommissarin, die bislang
als Befürworterin eines solchen Verbots
bekannt war, auf einer Pressekonferenz
in Stockholm. Gleichzeitig verwies sie
aber auch darauf, dass Interessenskonflikte
von Finanzberatern in Zukunft vermieden
werden sollten. Aus Sicht der
EU-Behörde verleitet das bisherige ihren
Kunden nicht das günstigste Produkt
empfehlen könnten, sondern...
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BGH-Urteil: Keine Reservierungsgebühr
für Immobilien
Weiter urteilen die Richter, der Immobilien-
Interessent habe weder einen nennenswerten
Vorteil davon, noch erbringe der Makler
eine geldwerte Gegenleistung. Zwar räumt
der Vorsitzende Richter Thomas Koch ein,
dass die Kaufinteressenten ein gewisses
Interesse an der Objektreservierung hätten.
Nur bringe diese Reservierung den Kunden
nichts, wenn der Eigentümer sich dazu entscheidet,
an jemand anderes oder gar nicht
zu verkaufen. Daher hätten die Kunden
durch die Reservierung nichts in der Hand.
Konkret geht es um einen Fall aus Sachsen.
Zunächst haben die Interessenten 2019
einen Maklervertrag geschlossen und ein
Jahr später eine Reservierungsvereinbarung
für ihr Wunschobjekt unterzeichnet. Diese
beinhaltete, dass das Maklerbüro die Immobilie
einen Monat lang für die Kunden
reservierte und keinen anderen Interessenten
zeigen sollte. Dafür erhob die...
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Bilder: IMAGO / Martin Bertrand, depositphotos / kassandra2 / belchonok
Kalifornien: Mini-Goldrausch
dank Extremwetter
Kurios: Waldbrände und starker Regen
haben in Kalifornien zu einem kleinen
Goldrausch geführt. So schreibt die »New
York Times« von Goldfunden in Bächen
und Flüssen, die den Durchschnitt deutlich
übersteigen.
Das liegt daran, dass im Winter heftige Regenfälle
Gesteinsmassen aus den Bergen in
die Täler gespült haben. Darin, erklärt die
»New York Times« (NYT), befindet sich wiederholt
Gold. Auch das quasi gegenteilige
Element von Wasser, nämlich Feuer, trägt
zum Gold-Phänomen bei. Denn die großen
Waldbrände der vergangenen Jahre haben
laut der renommierten US-Zeitung den Boden
gelockert. Dies hat offenbar bereits zu
verrückten Situationen führt. Zum Beispiel
berichtet die Zeitung, der Amateur-Sucher
Albert Fause habe mit Neoprenanzug und
Taucherbrille in einem Bach innerhalb ...
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