Bulletin 3/09 "Norden" - Credit Suisse eMagazine - Deutschland

Seit 18 5 das Magazin der Credit Suisse Nummer 3 Aug./Sept. 0
Norden
Grönland Mit Gerry Hofstetter auf Lichtkunst-Expedition
Elfen in Island Sie prägen das Leben der Nordländer
Hans-Ulrich Meister Interview mit dem CEO Schweiz
Mikrofi nanz Das sagen fünf internationale Experten
KMU-Studie Folgt auf die Krise die Rohstoffklemme?
Nobelpreisträger Krugman Über die Finanzkrise
bulletin plus Anlegen

EXPEDITIONSKREUZFAHRTEN IN DIE ARKTIS
M/V PRINCE ALBERT II
Norwegen & Spitzbergen intensiv
9. Juli ‒ 19. Juli 2010
Tromsø ‒ Magerøy Island ‒ Skarsvag (Nordkap) ‒
Bear Island ‒ Svalbard ‒ Longyearbyen
Von Norwegen nimmt die M/V Prince Albert II Kurs auf das Nordkap und die Bäreninsel
bis zu den Gletschern, Fjorden und Eisbären Svalbards mit der Hauptinsel Spitzbergen.
Erleben Sie die Natur hautnah ‒ auf Zodiak-Ausflügen oder Wanderungen durch die grüne
Tundra dieser einzigartigen Inselgruppe.
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Island, Grönland und kanadische Arktis
7. September – 25. September 2010
Reykjavik – Vestmannaey Island – Skjoldungen – Prins Christian Sund –
Qaqortoq – Hvalsey – Arsuk Brae – Iqaluit – Akpatok Island – Saqlek Fjord –
Battle Habour – L’anse aux Meadows (Neufundland) – Twillingate – St. John’s
Gewaltige Gletscher, die mächtige Eisberge kalben. Einsame Inuit-Siedlungen, deren
Bewohner der rauen Natur trotzen. Eine reiche maritime Tierwelt mit imposanten Walen,
agilen Robben und vielleicht sogar einem Eisbären. All das begleitet Sie auf einer
einzigartigen Reise durch Grönland und die kanadische Arktis.
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Foto: Cédric Widmer
Gold Winner
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Preisträger
Editorial 3
Der Norden hat viele Gesichter. Spricht man mit einem Argentinier über den
Norden, so schwärmt er vom subtropischen Regenwald bei den Iguaçu­Wasserfällen,
von den staubigen Hochebenen der Anden, von den Saguaro­Kakteen
bei den Quilmes­Ruinen und von der Hitze der Salzwüste Salinas Grandes del
Noroeste. Verkehrte Welt: Argentiniens Norden widerspiegelt ziemlich treffend
die Assoziationen eines Europäers zum Süden, womit sich hier durchaus eine
spannende Geschichte fürs bulletin ergeben hätte. Doch für einmal haben wir nicht
versucht, den Schwerpunkt mit möglichst überraschenden Ansätzen und Perspektiven
zu füllen, sondern haben das Thema Norden geografisch sehr eng gefasst.
Unsere Geschichten sind fast ausschliesslich jenseits des nördlichen Polarkreises
angesiedelt, also dort, wo die Sonne im Sommer zeitweilig nie mehr ganz hinter
dem Horizont verschwindet. Wir definierten Norden für dieses Heft als geografischen
Orientierungs­ und Endpunkt.
Dazu sprachen wir mit dem Entdecker und Unternehmer Frederik Paulsen, der
schon mehrmals an dem Punkt war, wo es kein Osten, kein Westen und selbst kein
Norden mehr gibt, sondern nur noch Süden: dem Nordpol. Dann begleiteten wir
den Schweizer Lichtkünstler Gerry Hofstetter auf seiner Expedition zum Gletscher
bei Ilulissat auf Grönland, wo er spektakuläre Bilder auf Eisberge projizierte,
um damit auf die Problematik des Klimawandels aufmerksam zu machen. Norden
ist auch Lebensraum. Wir haben die Ureinwohner der nördlichen Polarregionen,
die Inuit, im kanadischen Territorium Nunavut besucht, wo sie einen Weg zwischen
Wildnis, Tradition und Moderne suchen. Und dann sind da noch die nordischen
Fabelwesen. Im Zweifelsfall wollen mehr als 80 Prozent der eigenwilligen Isländer
die Existenz von Elfen lieber nicht verleugnen…
«Die Faszination Norden lässt sich nicht umschreiben, sie muss erlebt sein»,
sagt Frederik Paulsen. Wir haben es trotzdem versucht. Geniessen Sie in
der Hitze des Sommers mit dem neuen bulletin das Vordringen in die entrückte,
faszinierende Welt des Nordens.
Zum Schluss noch eine gute Nachricht aus der Redaktion: Ende Juni wurde das
bulletin beim 10. Kongress des Forum Best Corporate Publishing in Berlin gleich
zweimal mit Silber ausgezeichnet: in den Kategorien «Finanzen und Versicherungen»
und «Internationale Kommunikation». Angesichts des hochdotierten, internationalen
Teilnehmerfelds von 600 Magazinen freut uns die Ehre sehr.
Daniel Huber, Chefredaktor bulletin

www.wenger.ch
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Coverfoto: Frank Schwarzbach, Michael Kessler | Foto: Photodisc
Norden Im Sommer besitzt der Hohe Norden eine
geradezu magische Anziehungskraft. Seine Weite und
Stille bietet Erholung, aber auch Abenteuer und zu
entdeckende landschaftliche, kulturelle und menschliche
Geheimnisse.
6 _ Orientierung Der Norden spielt nicht nur geografi sch,
sondern auch kulturell eine wegweisende Rolle.
8 _ Arktis-Territorium Im kanadischen Nunavut führen
die Inuit ein Leben zwischen Moderne und eisiger Wildnis.
14 _ Lichtkunst Der Schweizer Gerry Hofstetter beleuchtet
in Grönland Eisberge und will damit die Welt wachrütteln.
22 _ Fabelwesen Die Elfen haben Island fest in ihrer Hand.
Sie sind äusserst friedfertig, wenn man sie nicht stört …
26 _ Entdecker Frederik Paulsen stösst mit einer russischen
Tauchkapsel zum Meeresgrund des Nordpols vor.
Der Forest Stewardship Council (FSC) setzt mit zehn Prinzipien und Kriterien den Standard für eine umwelt- und
sozialver trägliche Waldbewirtschaftung. Schweizer Papier (Z-Offset, mit 30% FSC-Anteil), aus europäischem Zellstoff,
hergestellt von der ISO-14001-zertifi zierten Ziegler Papier AG, Grellingen.
Credit Suisse
Inhalt 5
30 _ Hans-Ulrich Meister Der CEO Schweiz über
den Heimmarkt und die Nähe zum Kunden
34_ Kunstsommer Anregende Ausstellungen
in Lugano, Martigny und Zug
36 _ Immobilienleasing Wenn für expandierende
Schweizer Firmen Eigentum zu teuer ist
37 _ Gstaad Palace Preis für ein Flaggschiff der
viertwichtigsten Exportbranche der Schweiz
38 _ Popstar der Ökonomen Der Schwede Kjell
Nordström referierte am Swiss Export Day
39 _ Schach Der älteste Schachclub der Welt
lädt zehn Champions nach Zürich ein
40 _ Salzburger Festspiele Sänger aus dem
Norden und gezielte Nachwuchsförderung
42 _ Maria Stuart Die neue Intendantin des
Zürcher Schauspielhauses inszeniert Schiller
43 _ Ilulissat Werk des Fotografen Joël Tettamanti
für Zürcher Geschäftsstelle
44 _ Mikrofi nanz Ein Expertengespräch über
Möglichkeiten und Grenzen der Mikrofi nanz
48 _ Uetlihof 2000 neue Arbeitsplätze in
energieschonendem Erweiterungsbau
49_ IKRK Informationskampagne 150 Jahre nach
der Schlacht bei Solferino
Wirtschaft
52 _ KMU-Studie Viele Unternehmen erwarten
nach der Krise eine Rohstoffklemme
57 _ Marketing Die «Mobile Werbung» steht
vor dem grossen Durchbruch
60 _ Infl ation Warum wir sie brauchen und die
neue Rolle der Zentralbanken
62 _ Amerika Schaffen die USA die Rückkehr
zur globalen Wirtschaftsmacht ?
Invest
65 _ Aktuelle Analysen und Trends
Leader
70 _ Paul Krugman Das exklusive Interview
mit dem Nobelpreisträger für Wirtschaft
Service
43 _ Impressum
69 _ Wissenswert
> bulletin plus «Anlegen»
Das Heft im Heft auf Seite 51
Ihr Link zu unserem Know-how: www.credit-suisse.com/bulletin

Norden
Der Norden fasziniert die Menschen seit Urzeiten. Er ist mehr als nur eine der
vier Himmelsrichtungen auf dem Kompass. Denn schon bevor die erste Kompass nadel
nach Norden ausschlägt, spielte die Richtung in vielen alten Kulturen, von Ägypten
bis China, eine wichtige Rolle. Auch prägt der Norden schon früh die Kartenkunde.

Foto: Frank Schwarzbach, Michael Kessler
Text: Dorothée Enskog
Eines der sieben Weltwunder der Antike, die Grosse Pyramide
von Giseh, ist genau zum Nordpol ausgerichtet. Es wird angenommen,
dass die alten Ägypter die Sterne im Kleinen und Grossen
Wagen beobachteten, um die exakte Richtung zu berechnen.
Sie assoziierten Norden mit der Ewigkeit und dem Jenseits, wohin
der Geist des Pharaos nach seinem Tod reisen würde. Auch
die alten Griechen verehrten den Norden, und der Olympus –
als meistangebeteter Berg, auf dem die wichtigsten Götter der
griechischen Mythologie ihren Sitz hatten – war Sinnbild für den
Norden. Im dynastischen China glaubte man, dass die Herrscher
ihre Kraft vom Drachengott am himmlischen Nordpol
erlangten. In der nordischen Mythologie leitete sich der Name
von Njord, Gott des Meeres und des Wassers, vom Wort für
Norden ab. Aber der Norden ist nicht nur in alten Kulturen
von Bedeutung, sondern auch in der Kartografie. In altgermanischen
Dialekten bedeutete Norden «links der aufgehenden
Sonne».
Kartenausrichtung: Norden ist häufig oben
Die ersten Karten tauchten bereits in prähistorischer Zeit
auf. Sie waren weniger geometrischer als vielmehr konzeptioneller
Art und stellten Gebirgszüge, Seen oder Flüsse
mit Ufersiedlungen dar. Die erste Weltkarte erschien rund
500 vor Christus und zeigte die babylonische Vorstellung
des Kosmos – eine flache, runde Welt mit der Stadt Babylon
als Zentrum. Die Orientierung dieser Karte beruht auf
den vorherrschenden Winden – zuoberst Nordwesten – und
entspricht nicht der heute bekannten senkrechten Projektion
mit den vier Himmelsrichtungen Norden, Westen, Süden und
Osten. Die Konvention, wonach der Norden in Karten oben
liegt und der Osten rechts, geht auf den griechischen Astronomen
Ptolemäus zurück, der im 2. Jahrhundert im ägyptischen
Alexandria lebte und arbeitete. Aber weil Europa damals als Hochburg
des Christentums galt, wurden die (europäischen) Karten
von religiösen Themen beherrscht. In diesen mittelalterlichen
Weltkarten, auch T­O­Karten genannt (TO für terrae orbis, Erdkreis),
befand sich Osten oben, während Jerusalem, das damals
nahe der Mitte der bekannten Welt lag, den Mittelpunkt bildete.
Zu Beginn der Renaissance sollten neue Entdeckungen die Form
der bekannten Welt verändern, sodass die Kartografen beim Anfertigen
von Karten erneut die ptolemäische Ausrichtung mit
Norden zuoberst übernahmen. Laut weiteren Konventionen, die
in der Kartografie mit der Zeit Allgemeingültigkeit erlangten,
wurden Gewässer blau, Landmassen braun und Vegetation grün
dargestellt. Die erste echte Weltkarte, die 1507 entstand und
bis heute als «Universalis Cosmographia» bekannt ist, wird dem
deutschen Kartografen Martin Waldseemüller zugeschrieben.
Trotz ihres Alters entspricht sie erstaunlich genau der Darstellung
unserer modernen Weltkarten.
Kartenausrichtung in anderen Kulturen
Viele nichteuropäische Kulturen gaben die Himmelsrichtungen
ebenfalls mit Nord, Ost, West und Süd an, fügten jedoch oftmals
eine fünfte Richtung hinzu – die Mitte. Im dynastischen China war
die Mitte beispielsweise gleichbedeutend mit China selbst. Den
anderen vier Himmelsrichtungen ordnete man bestimmte Farben,
Einstieg Norden
Jahreszeiten, Elemente und Tiersymbole zu. Dem Norden entsprachen
Schwarz, Winter, Wasser und die Schildkröte. Auch im
traditionellen Glauben vieler Eingeborenenvölker in Nord­, Mittel­
und Südamerika existierten fünf Himmelsrichtungen. Jede Richtung,
ausgenommen die Mitte, wurde mit einer typischen Farbe
von Mais assoziiert. Amerikas Urvölker ordneten diese Farben
unterschiedlich zu. Bei den Azteken beispielsweise entsprach
Norden der Farbe Schwarz, bei den Cherokee war es Blau. Andere
Kulturen verwendeten anstelle der Kompassrichtungen andere
Bezeichnungen. Auf Hawaii wurden die Richtungen mit «meerwärts»
beziehungsweise «meerseitig» (makai) und «bergwärts» beziehungsweise
«landeinwärts» (mauka) angegeben, im alten Ägypten als
«stromaufwärts» oder «stromabwärts».
Geografischer vs. magnetischer Norden
Erwähnenswert ist auch, dass der geografische und der magnetische
Nordpol nicht identisch sind. Der geografische Norden, besser bekannt
als Nordpol, ist ein fester Punkt, der sich auf unseren modernen Karten
bei 0 oder 360 Grad befindet und an dem alle Längengrade zusammentreffen.
Diese Linien, die unsere Zeitzonen abgrenzen, liegen am
Nordpol so nahe beisammen, dass die arktische Region ihre eigene
Zeitzone hat, falls die Lokalzeit aus irgendeinem Grund bestimmt werden
muss. Der Nordpol, auch als «wahrer Norden» bezeichnet, ist der nördlichste
Punkt der Erdoberfläche. Das heisst, wenn ein Betrachter exakt
an diesem Punkt steht, befinden sich alle anderen Punkte südlich von
ihm. Der magnetische Nordpol liegt jedoch mehrere Hundert Kilometer
südlich des Nordpols, nordwestlich der kanadischen Insel Sverdrup. Dieser
Punkt wandert langsam über die kanadische Arktis. Nach Berechnungen
des Geologischen Dienstes von Kanada verschiebt sich der magnetische
Norden zurzeit jedes Jahr um durchschnittlich 40 Kilometer in nordwestlicher
Richtung. Da sich diese Geschwindigkeit seit einem Jahrhundert
erhöht hat, könnte der magnetische Nordpol langfristig die kanadische
Arktis Richtung Sibirien verlassen. Die Nadel eines herkömmlichen
magnetischen Kompasses zeigt auf diesen sich ständig bewegenden
Punkt hin. Deshalb mussten Seefahrer, die magnetische Kompasse
benutzten, lernen, mit dem Unterschied zwischen dem geografischen
und dem magnetischen Norden umzugehen.
GPS basiert auf «Heading-up»-Orientierung
Das vom amerikanischen Verteidigungsministerium entwickelte Global
Positioning System (GPS), das seit 1995 in Gebrauch ist, macht den
Einsatz magnetischer Kompasse überflüssig. Auch stellt es die konventionelle
Nordausrichtung von Karten infrage. Die GPS­Technologie
basiert auf Satelliten und Bodenstationen, um geografische Positionen
meter­ oder zentimetergenau zu berechnen. Die meisten dieser tragbaren
Navigationssysteme arbeiten wahlweise mit der «Heading­up»­
Orientierung, auch als momentane Fahrtrichtung bekannt. Das bedeutet,
dass eine auf dem GPS­Empfänger angezeigte Karte die Reiserichtung
automatisch der Fortbewegung des Nutzers anpasst, sodass
die Reiserichtung stets auf den Zielpunkt zeigt, um Hinweise auf Richtungsänderungen
zu liefern. Der GPS­Empfänger ist heutzutage eines
der schnellsten und bequemsten Hilfsmittel, um zu jeder Tages­ und
Nachtzeit und sogar bei schlechtem Wetter den wahren Norden zu
bestimmen und somit historische Orientierungshilfen oder ­instrumente
wie Sonne, Sterne und Kompass zu ersetzen. Sollten jedoch die Batterien
des GPS zur Neige gehen oder das Gerät sonst defekt sein,
wäre man mit einer Karte und einem magnetischen Kompass, der stets
nach Norden zeigt, noch immer besser bedient. <
Credit Suisse bulletin 3/09

Zwischen
arktischer Wildnis
und Moderne
Mit der Schaffung des Arktis-Territoriums Nunavut besiegelte die kanadische
Regierung vor zehn Jahren das Ende des Kolonialismus. Es ist ein kaltes Laboratorium,
das die Moderne mit der Tradition der Inuit verbinden will.
Selbst in Iqaluit, der Hauptstadt des Territoriums, gehört die Jagd zum Leben der Inuit.
Zwei Jäger bereiten sich vor, mit ihrem Boot auf die Frobisher Bay hinauszufahren.
Fotos: Muster Mustermann | Muster Mustermann

Fotos Seiten 8 –13: Gerd Braune
Text: Gerd Braune, aus Iqaluit, Nunavut
Auf Andrew Beveridge­Tagornaks Arbeitsplatz stehen mehrere Computer.
Der 27­jährige Inuk arbeitet bei der Qikiqtaaluk Information Technology
Corporation in Iqaluit, der Hauptstadt des Territoriums Nunavut, als
Computertechniker. Wenn er in den Sommermonaten Zeit hat, fährt er mit
Freunden oder älteren Inuit zum Fischen hinaus auf die Frobisher Bay. Oder
er geht in die Tundra auf Karibujagd. Dies ist das traditionelle Leben der
Inuit, der Ureinwohner der Arktis, und eine willkommene Abwechslung vom
Berufsalltag. «Wir haben die neuen Technologien, aber auch unsere
Traditionen», sagt Andrew.
Nunavut besteht seit nunmehr zehn Jahren. Am 1. April 1999
trat das Gesetz in Kraft, das das Gebiet Nunavuts aus den
damaligen Nordwest­Territorien herauslöste und ihm den
Status eines eigenen Territoriums mit eigener Regierung gab.
In der Inuit­Sprache Inuktitut bedeutet Nunavut «Unser Land».
85 Prozent der Bewohner des Territoriums sind Inuit. Mit der
Schaffung von Nunavut ging ihr Traum in Erfüllung. Endlich konnten
die Ureinwohner der Arktis bei der Verwaltung ihres traditionellen
Gebietes mitentscheiden.
Wieder erstarkter Inuit-Stolz
«Unsere Kinder werden glücklicherweise nie erfahren, was es
heisst, unter den Bedingungen des Kolonialismus aufzuwachsen.
Unsere Väter erlebten eine Zeit, in der ihnen ihre Unabhängigkeit
und ihre Menschenrechte weggenommen wurden», sagt der
heute 62­jährige John Amagoalik. Er gilt vielen als der «Vater
von Nunavut», weil er massgeblich an den Verhandlungen mit
der Regierung über die Landrechte und das Gesetz über
Nunavut beteiligt war. «Es gab eine Zeit, als viele meiner Generation
nicht stolz auf ihre Inuit­Identität waren, aber auch nicht
sicher waren, ob sie kanadische Staatsbürger sein wollten. Jetzt
sehen wir das Wiedererstarken des Inuit­Stolzes und wir sind
loyale Kanadier.» Aber nach zehn Jahren Nunavut wissen die
Inuit auch, dass ihre Träume von einem starken, wirtschaftlich
auf eigenen Füssen stehenden Territorium mit gesunden Kommunen
nur langsam in Erfüllung gehen. Amagoalik führt die
Enttäuschung mancher Inuit auf die hohen Erwartungen zurück.
«Die Menschen müssen verstehen, dass es Zeit braucht, um die
Fehlentwicklungen der Vergangenheit zu korrigieren. Ich glaube,
dass wir jetzt die Realität akzeptieren.»
Eva Aariak ist seit November vergangenen Jahres Premier
und damit Regierungschefin von Nunavut. In Iqaluit hatte die
Inuk­Frau aus Arctic Bay in der Hohen Arktis ein Geschäft
geführt, zuvor hatte sie das Amt des Sprachenbeauftragten
bekleidete und geholfen, Inuktitut als lebendige Amtssprache zu
etablieren. «Ich bin es leid, dass Nunavut anhand unserer Probleme,
Misserfolge und Sorgen beschrieben wird», sagt die
Politikerin, die als Halsschmuck gerne ein Collier mit einem kleinen
goldenen Ulu trägt, dem traditionellen gebogenen Messer, mit
dem Inuit­Frauen Fleisch und Fett von den Häuten erlegter Tiere
abschaben. «Wir müssen uns der Probleme und Grenzen bewusst
sein, uns aber auch auf unsere Stärken konzentrieren.»
Jüngste Bevölkerung Kanadas
Nunavut befindet sich in einer Aufholjagd gegenüber Kanada.
Es hat die jüngste Bevölkerung Kanadas – und die am schnellsten
wachsende. Das Bevölkerungswachstum von zehn Prozent ist >
Nord-
Pazifik
Alaska
Kanada
Arktischer
Ozean
Vereinigte Staaten
Kitikmeot
Inuit Norden
Das Territorium Nunavut Nunavut ist ein zwei Millionen
Quadratkilometer grosses Territorium in der kanadischen
Ost-Arktis, das vor zehn Jahren durch Teilung der Nordwest-Territorien
entstand. Die 2 Gemeinden sind nur mit
Flugzeug oder Schiff zu erreichen. Strassenverbindungen
gibt es nicht. Die Hauptstadt Iqaluit («die Fischreiche»)
hat 6000 Einwohner. Insgesamt leben 30 000 Menschen
in Nunavut, das ein Fünftel der Grösse Kanadas hat und
mehr als fünfmal so gross ist wie die Bundesrepublik
Deutschland. Dem Nunavut-Gesetz war das «Nunavut
Land Claims Agreement» zwischen den Inuit und der
Regierung in Ottawa vorausgegangen, das die Landansprüche
der Inuit regelte: 1 3 erhielten die Inuit Kontrolle
über 356 000 Quadratkilometer Land. Hier können
sie bestimmen, was auf ihrem Land geschieht. Darin
enthalten sind 38 000 Quadratkilometer, auf denen sie
nicht nur die «überirdischen» Nutzungsrechte haben,
sondern auch Anspruch auf die Bodenschätze.
Grönland
Baffin
Bay
Qikiqtaaluk (Baffin)
Iqaluit
Kivalliq
Nunavut
Hudson
Bay
Pangnirtung
Frobisher
Bay
Nord-
Atlantik
Credit Suisse bulletin 3/09

10 Norden Inuit
Resolute, 300 Einwohner, ist die zweitnördlichste Gemeinde Kanadas. Sie liegt an der Südküste von Cornwallis Island an der legendären
Nordwest-Passage durch den arktischen Archipel. Resolute ist der Ausgangspunkt für Expeditionen auf Ellesmere Island und zum Nordpol.
bulletin 3/09 Credit Suisse

doppelt so hoch wie im restlichen Kanada. 53 Prozent der Bewohner
Nunavuts sind 25 Jahre alt oder jünger, in Gesamt­Kanada
sind es 31 Prozent. Damit ist die Schaffung von Arbeitsplätzen ein
Hauptanliegen der Politik. Die Arbeitslosigkeit ist mit 15 Prozent
doppelt so hoch wie in Kanada. Die Qualifikation junger Menschen
ist deutlich schlechter. Von den 20­ bis 24­jährigen Nunavummiut,
wie die Bewohner Nunavuts heissen, haben 65 Prozent keinen
High­School­Abschluss. Schule war über Generationen hinweg
Symbol für aufgezwungene westliche Lebens­ und Denkweise.
Die Lehrer kamen aus dem Süden. Die sozialen Probleme sind
gewaltig: Die Wohnungsnot ist dramatisch, Lungenerkrankungen
treten doppelt so häufig auf wie im restlichen Kanada, gefördert
durch das Leben in überfüllten Wohnungen und den nahezu
ungebrochenen Zigarettenkonsum auch junger Menschen. Die
Kindersterblichkeit ist höher und die Lebenserwartung geringer.
Drogen und Alkohol sind in manchen Kommunen ein drängendes
Problem. Eine Katastrophe ist die Suizidrate, bei der Nunavut
weltweit mit an der Spitze liegt. Psychologen sehen dies auch
als Folge des Kulturschocks beim schnellen Übergang von einer
Nomadengesellschaft hin zur Moderne.
Inuktitut als gelebte Ureinwohnersprache
Aber die Erfolge sind ebenfalls sichtbar. Immer mehr Lehrkräfte
an den Schulen kommen aus dem Inuit­Volk, in Grundschulen
unterrichten fast ausschliesslich Inuit. Die Zahl derer, die mit Diplom
abschliessen, hat sich in zehn Jahren verdoppelt, auch wenn
sie weiter unter dem Landesdurchschnitt liegt. Unternehmen in
Nunavut bilden junge Menschen aus. Juristen, Krankenschwestern
und Verwaltungsmitarbeiter kommen aus dem Inuit­Volk. Sandra
Omik hatte in Pond Inlet als Mitarbeiterin eines von der Regierung
in die Hohe Arktis entsandten Rechtsanwalts begonnen, jetzt ist
sie nach Abschluss der Law School selbst Juristin. «Als ich die
Inuit Norden 11
Gelegenheit erhielt, die Rechtsschule zu besuchen, war ich sehr
überrascht. Mir war nur eines klar: Dies bedeutet den Besuch einer
Universität, etwas, wovon ich vorher nicht zu träumen wagte.» Das
Arctic College in Iqaluit bot den Ausbildungsgang zusammen mit
Universitäten im Süden an. Wenn Sandra Omik nachdenkt, was die
herausragende Errungenschaft Nunavuts ist, kommt ihr eines in den
Sinn: Die Sprache ihres Volkes. «Wenn ich eine Regierungsstelle anrufe,
dann antwortet mir jemand in Inuktitut. Das gibt mir Vertrauen
in das, was ich als Inuk bin.» Inuktitut gehört zu den wenigen Ureinwohnersprachen
Kanadas, die nicht vom Aussterben bedroht sind.
Waljagd liefert vitaminreiches Maktaaq
Die 27 Gemeinden Nunavuts sind wie Laboratorien, in denen versucht
wird, Moderne und Tradition miteinander zu verbinden. Das Internet
gehört auch in den abgelegensten Gemeinden, die nur mit dem Flugzeug
erreicht werden können – und das nicht einmal täglich –, zum Alltag.
Wenn die Jäger ausziehen, haben sie ihr GPS dabei, können sich
aufgrund ihrer traditionellen Kenntnisse aber auch orientieren, falls die
moderne Technik versagen sollte. Das Leben auf dem Land ist Teil der
Seele der Inuit. Wenn Familien zum «Camping» gehen, hat dies nichts
mit einer Urlaubsreise zu tun. Die Familien bauen weitab ihrer Gemeinde
ein Sommercamp aus Zelten auf, sie jagen und sammeln Beeren
und Kräuter. Kooperativen in den Gemeinden bieten Waren an, die
vom Süden eingeflogen werden, darunter Milchprodukte, Obst,
Gemüse und Fleisch. Aber die meisten Inuit bevorzugen «country
food». Das sind die traditionellen Lebensmittel, die noch immer
in vielen Familien die Speisekarte prägen: Fisch, Muscheln und
Krabben, Karibu­ und Robbenfleisch – und Maktaaq, die äussere
Fett­ und Hautschicht des Wales, die roh oder gegart gegessen
werden kann. Werden Beluga­Wale in den Buchten nahe der
Gemeinde gesichtet, gerät die ganze Gemeinde in Aufregung.
Wale bedeuten Fleisch. Der Weisse Wal, der zu Tausenden >
Bild links Mit ihren Motorschlitten fahren Inuit über den gefrorenen Fjord von Pangnirtung bis zum offenen Meer zur Robbenjagd.
Bild rechts Inuit-Jäger haben einen Beluga-Wal erlegt und zerteilen ihn am Strand. Das Fleisch bietet Nahrung für mehrere Familien.
Credit Suisse bulletin 3/09

12 Norden Inuit
Inuit Die Inuit (Einzahl: Inuk) sind die Ureinwohner der Arktis von der
Beringstrasse zwischen Sibirien und Alaska bis nach Grönland. Der
Name bedeutet «Menschen». Bis vor wenigen Jahren wurden sie von
Aussenstehenden meist Eskimo genannt. Diese Bezeichnung, die
«Rohfleischesser» bedeutet, gaben ihnen benachbarte indianische
Völker. Für die Inuit Kanadas ist es eine Herabsetzung, wenn sie
Eskimo genannt werden. Die Inuit der Arktis sind genetisch, linguistisch
und kulturell ein Volk mit einem gemeinsamen Ursprung, sagt
Dr. David Morrison, Direktor der Abteilung Archäologie und Geschichte
des Museum of Civilization in der kanadischen Hauptstadt Ottawa.
Allerdings gibt es zwischen den Ureinwohnern Alaskas, Kanadas
und Grönlands («Kalaallit Nunaat») in Sprache und Kultur regionale
Unterschiede. Diese Entwicklung begann vor etwa 800 Jahren.
In der ersten Hälfte des 13. Jahrhunderts begannen die bis dahin nur
im Nordwesten Alaskas lebenden Menschen ihre Wanderung nach
Osten, vermutlich auf der Suche nach reichen Walbeständen, die
sie schliesslich an der Küste der Baffin-Insel fanden. Binnen weniger
Jahrzehnte erreichten sie Grönland. Morrison glaubt, dass sie
etwa um 1260/1280 die Meerenge zwischen Ellesmere Island und
der Nordwestküste Grönlands überquerten. Auf ihrer Wanderung
nach Osten stiessen die Inuit in Gebiete vor, die bis dahin vom
Dorset-Volk, auch Tunit oder Paläo-Eskimo/Inuit genannt,
bevölkert wurde, das aber genetisch vermutlich wenig Ähnlichkeiten
mit den Inuit hatte. Die heutigen Inuit sagen, dass sie die
Arktis seit Jahrtausenden und «seit Urzeiten» bewohnen, was
zutrifft, wenn sich dies auf Alaska bezieht oder die Tunit
einschliesst. An der Baffin Bay kamen die Inuit in Kontakt mit
den Wikingern, von denen sie Eisen erwarben. Kontakte mit
Europäern hatten die Inuit dann wieder in der zweiten Hälfte
des 16. Jahrhunderts, als Entdecker wie Martin Frobisher
in die Region vorstiessen.
bulletin 3/09 Credit Suisse
die arktischen Gewässer bewohnt, ist eine Spezialität. An der Küste
von Cornwallis Island, einige Kilometer von Resolute entfernt, war
der Clan von Simeonie Amagoalik erfolgreich: Mehrere Wale liegen
auf dem Kieselstrand. Geschickt werden die Tiere zerlegt, bis nur
noch das Gerippe übrig bleibt. Alt und Jung isst das vitaminreiche
Maktaaq. «Das ist Fleisch für viele Familien», sagt einer und deutet
auf die grossen Fleischstücke, die am Strand liegen. Teilen ist ein
wesentlicher Bestandteil des Inuit­Lebens. Als im Dezember ver­
gangenen Jahres bei Pond Inlet Hunderte im
Eis eingeschlossene Narwale getötet wurden,
um ihnen einen langsamen und qualvollen Tod
durch Ersticken zu ersparen, wurde das Fleisch
in mehreren Gemeinden im Norden der Baffin­
Insel und auf Ellesmere Island verteilt.
Küstengebiete werden zugänglicher
Auch wenn die Jagd weiter zum Leben in Nunavut
gehört – das Territorium nimmt teil an der globalen
Wirtschaft, im Grossen wie im Kleinen.
Kunsthandwerk, Skulpturen, Drucke und Wandteppiche
aus der Arktis – produziert etwa in Cape
Dorset oder in Pangnirtung – finden weltweit Liebhaber.
Zu einem wesentlichen Wirtschaftsfaktor
hat sich die Bergbauindustrie entwickelt. Sie steht
zwar noch in den Startlöchern, aber überall in
Nunavut haben Bergbaukonzerne Rohstofflager
entdeckt und sind dabei, Minen zu entwickeln.
Gold, Silber, Diamanten, Uran, Eisenerz, Nickel –
die Liste der Rohstoffe ist lang. In küstennahen
Gewässern liegen Erdöl und Erdgas. Der Klimawandel
macht die Arktis und die arktischen Gewässer
zugänglicher und für Schifffahrt und wirtschaftliche
Nutzung attraktiver. Aber er ist für die Menschen
im Hohen Norden und ihre Kultur auch eine
grosse Gefahr: Die Ureinwohner der Arktis sehen
nicht nur die Tierwelt bedroht, die einen Grossteil
ihrer Nahrung liefert. Kultur und traditionelles Leben
der Inuit werden von dem Eis, das immer brüchiger
und unzuverlässiger wird, geprägt. Karibuherden ändern
ihre Wanderwege. Robben verlassen angestammte
Gewässer. Tiere und Pflanzen, die nie in der
Arktis zu sehen waren, tauchen auf. Küsten, an denen
Inuit­Siedlungen stehen, erodieren, weil der Permafrostboden
auftaut.
«Es geht voran. Nicht schnell, aber beständig»
Dennoch blicken die Menschen in Nunavut trotz der
Probleme optimistisch in die Zukunft. «Ich bin froh,
dass wir Nunavut haben», sagt Andrew Beveridge­
Tagornak. Der junge Computerfachmann verkörpert
das, was Nunavut ausmacht: in der modernen Welt
leben, zugleich aber die Traditionen pflegen. «Es geht
voran. Nicht schnell, aber beständig.» Er ist zuversichtlich,
«dass Nunavut uns helfen wird, in beiden Welten
zu leben». Er schaltet seinen Computer ab und geht
hinaus zu seinen Freunden, die schon auf ihn warten.
Um zu jagen, wie es Inuit seit Jahrhunderten tun.

Inuit Norden 13
Bild oben links Das Uqqurmiut Centre for Arts and Crafts in Pangnirtung ist bekannt für seine Wandteppiche und Druckgrafiken. Das Foto
zeigt Leetia Alivaktuk bei der Herstellung eines Drucks mit der Schablonentechnik. Bild oben rechts Simeonie Amagoalik in Resolute
ist ein respektierter «Elder » und angesehener Künstler. Aus Speckstein fertigt er hier einen Eisbären. Bild unten links Nunavut ist ein junges
Territorium. Das Foto zeigt junge Mütter in Iqaluit. Bild unten rechts Mit dem Mountainbike durch den Schnee: Kinder in Pangnirtung.
Credit Suisse bulletin 3/09

Bilderleuchten
jenseits des
Polarkreises
Gerry Hofstetter führte im April 200 seine siebte Light Art Expedition durch.
Es ging in den Hohen Norden, nach Ilulissat in Grönland. Dort beleuchtete
der international bekannte Künstler die Eisberge des Kangia-Eisfjords, der zum
Unesco-Weltnaturerbe zählt. Das bulletin war exklusiv dabei.

16 Norden Lichtkunst
Grönland Im Jahr 2021, genau 300 Jahre nach der dänischen
Kolonisation, möchte Grönland seine vollständige Unabhängigkeit
erlangen. Am 21. Juni 200 – dem Nationalfeiertag – wurde
mit dem neuen Autonomiestatut ein weiterer Schritt in diese
Richtung unternommen, nachdem Kalaallit Nunaat, wie die Inuit
Grönland nennen, 1 53 gleichberechtigte dänische Provinz geworden
war, 1 eine Teilautonomie erlangt hatte und 1 85 aus
der Europäischen Union ausgetreten war, um seine Gewässer
vor Überfischung zu schützen. Nun sind die Grönländer nur noch
in der Aussen-, Sicherheits- und Währungspolitik von Dänemark
abhängig – und von 430 Millionen Euro Subventionen. Doch die
Grönländer hoffen auf Bodenschätze, vermehrte Einnahmen
aus dem Tourismus und ausländische Investitionen. Die neue
Ära nehmen sie mit einer neuen Regierung in Angriff: Die linksorientierte
Inuit Ataqatigiit («Menschengemeinschaft») kam
bei den vorgezogenen Wahlen unter der Führung von Kuupik
Kleist zu einem Schneerutschsieg. Die zuvor während dreissig
Jahren fast uneingeschränkt herrschenden sozialdemokratischen
Siumut scheiterten an ungelösten Problemen wie
Arbeitslosigkeit, Alkoholmissbrauch, zerrütteten Familien,
sexueller Gewalt, hoher Suizidrate und Günstlingswirtschaft.
Und damit am Umstand, dass Grönland in 60 Jahren eine
Entwicklung durchmachte, die andernorts 150 Jahre dauerte.
Doch die Lebenserwartung hat sich auf 60 Jahre verdoppelt.
Niemand möchte das moderne Leben missen und
das Rad der Geschichte zurückdrehen. Die Insel ist 2650
Kilometer lang und bis zu 1000 Kilometer breit. Mit einer
Fläche von 2,2 Millionen Quadratkilometern ist sie mehr
als 50 Mal so gross wie die Schweiz, und dies bei weni-
ger als 60 000 Einwohnern.
bulletin 3/09 Credit Suisse
Text: Andreas Schiendorfer
«Vielleicht», sagt Thorwald, als wir über die Möglichkeit diskutieren,
nachts mit seinem Schiff, der «ESLE», zu den Eisbergen am Ende
des Kangia­Eisfjords hinauszufahren, um endlich die ersten Lichtkunstprojektionen
zu machen. Doch «vielleicht » bedeutet hierzulande
«unwahrscheinlich», «unmöglich». In den letzten zehn Jahren
hat es das noch nie gegeben: Das Packeis aus der Polarregion lässt
den Hafen von Ilulissat und das Küstengebiet praktisch unschiffbar
werden. Tagsüber mag es noch gelingen, mit viel Erfahrung und
Geduld die Eisplatten aufeinanderzuschieben, doch
nachts, wenn es darauf ankommt, ist das Eis, bei Temperaturen
von minus 20 Grad, zu dick. Man würde
stecken bleiben. «Schrecklich», ergänzt der Skipper
und schüttelt sein ergrautes Haupt. Er meint den
Wind. Seit Wochen bläst er aus der falschen Richtung.
In Grönland bestimmt die Natur den Kalender.
Sie hat das Recht, den minutiös vorbereiteten Programmplan
über den Haufen zu werfen. Der Schweizer
Lichtkünstler, der auf die Folgen der Klimaerwärmung
aufmerksam machen möchte, akzeptiert es
klaglos. Das eine oder andere Mal im Laufe der zwölftägigen
Mission wird es sicher vom Schiff aus klappen.
Und sonst bleiben ja immer noch die Helikopter. Das
Team wiederum ist überzeugt, dass Gerry Hofstetter
in die Trickkiste greift und noch am gleichen Abend
eine Alternativaktion starten wird.
Vielleicht. «Immaqa, sagen wir Einheimischen», erklärt
Jens­Ole, unser Schiffsmaat und Sprachlehrer. Ataaseq,
eins, Marluk, zwei, wir lernen zählen. In Grönland geht es
bis fünf, dann ist die eine Hand voll, danach kommt die
andere Hand und schliesslich folgen die zehn Zehen. Der
«ganze Körper » gewissermassen. Und genau das bedeutet
«Inuk Naallugu», das grönländische Wort für zwanzig, wörtlich.
Ein schönes Bild. Doch es auszukosten, bleibt keine
Zeit. Gerry Hofstetter legt sein Handy beiseite und springt
auf: «Los gehts! In zwei Stunden beleuchten wir zuerst den
Flughafen. Danach fahren wir mit unserem Landrover auf
die Brücke und leuchten von oben auf das Packeis hinunter.
Das sollte funktionieren.» Es kann nicht schaden, das Logo
der Air Greenland und die Nationalfarben Rot (Sonne) und
Weiss (Schnee) auf das Flughafengebäude zu werfen. >
Bild links Mitte April ist der Hafen von Ilulissat immer noch voller Packeis, heruntergetrieben aus der
Polarregion. Bild Mitte Gerry Hofstetter berät sich mit Skipper Thorwald Jensen. Ist eine Aktion mit dem
Schiff möglich? Vielleicht. Bild rechts Die Eisberge am Horizont rücken in unerreichbare Ferne. Immerhin
gibt es im Niemandsland dazwischen kleinere Eiswelten, die man erreichen und beleuchten kann.
Fotos Seiten 14–21: Frank Schwarzbach, Michael Kessler

Lichtkunst Norden 1
Mit seiner Lichtkunst macht Gerry Hofstetter auf eindrückliche Weise auf die Probleme der Klimaerwärmung und der Umweltzerstörung
aufmerksam: Es gilt, unserer Erde Sorge zu tragen. Hier eine Projektion auf den Hafen von Ilulissat mit im Packeis gefangenen Fischerbooten.
Entstanden ist diese Aufnahme von einer Brücke aus, weil man nicht, wie geplant, mit dem Schiff aufs Meer hinausfahren konnte.
Credit Suisse bulletin 3/09

18 Norden Lichtkunst
Schliesslich wird die Expedition das Goodwill der Flughafenverant­ dem Grönländer Knaben, dessen Traum es ist, einmal richtige
wortlichen noch einige Male in Anspruch nehmen: Für Nachtflüge Königspinguine zu sehen, die es nur in der kälteren Antarktis gibt.
mit dem Helikopter zum Kangia­Eisfjord hinaus braucht es jeweils Ich lese nach. Richtig, sie tauchen bis zu 500 Meter tief und ihre
eine Sonderbewilligung. Hofstetter weiss, worauf es ankommt. Jagdgründe liegen nun bis zu 800 Kilometer vor der Küste, doppelt
Schliesslich war er in seinem früheren Leben Banker, Helikopterpilot so weit entfernt wie früher. Eine Folge der Klimaerwärmung.
und Gebirgsgrenadier auf Spezialmissionen. Beinahe endlos weiss Klimaerwärmung. Das Wort ist allgegenwärtig, fast bis zur
er haarsträubende Geschichten zu erzählen. Die Hirschkuh, die im Schmerzgrenze. In unserem Hotel ganz besonders, denn von hier
Puschlav drei amerikanische Elitesoldaten in den Abgrund reisst, aus richtete die deutsche Bundeskanzlerin Angela Merkel im Au­
der Hunterangriff mit scheinbar scharfer Munition beim Besuch gust 2007 einen bestens inszenierten Klimaschutzappell an die
eines deutschen Generals. Doch alles zu seiner Zeit. Jetzt erfordert Staatengemeinschaft. Im Rahmen des Internationalen Polarjahres,
die Mission, die Lichtkunst, die ganze Konzentration. Zu Recht. Die das von März 2007 bis März 2009 dauerte, wurde die For­
Hafenbilder übertreffen alle Erwartungen. Die Weltkugel in Kinschungstätigkeit wesentlich erhöht. Und doch weiss man immer
derhand spricht leise und deshalb eindringlich auf den Betrachter noch herzlich wenig, sind unterschiedliche Daten über die Erwär­
ein. So kann es nicht weitergehen. Wann endlich legen wir unsemung von Wasser und Luft vorhanden, über die Dicke des Eises,
re egoistische Gleichgültigkeit ab? Wenn alles Grönlandeis weg­ über den Gletscherschwund. Und nicht einmal die Natur spielt
schmilzt, steigt der Meeresspiegel um sechs bis sieben Meter ! richtig mit, obwohl dies ja zu ihrem eigenen Vorteil wäre. 2008
Thorwald wiederum sieht plötzlich sein überdimensionales Konter­ konnte man erstmals seit langem wieder zu Fuss über das Eis auf
fei auf dem Hafen liegen. Und nun rennen dort sogar Rentiere um die nahe Diskoinsel gelangen, und auch das späte Packeis im Ha­
die Wette. Zeit für einen weiteren Standortwechsel. Die Rentiere fen von Ilulissat untermauert die Dramatik nicht wunschgemäss.
traben im laufenden Projektor weiter, nun gleichsam den Haus­ Dennoch ist eine Fehlentwicklung da, mit nicht abschätzbaren
wänden entlang, gucken frech in eine gute Stube. Im Rückspiegel Folgen. Dies bestätigt mir der Schweizer Klimaforscher Konrad
erkennen wir erstaunte Gesichter am Fenster.
Steffen, der seit bald 20 Jahren im Swiss Camp, nahe von Ilulissat,
Ein Lichtkünstler ist ein Nachtschwärmer, zwangsläufig. Es forscht. Dies bestätigt aber auch Robert W. Corell, ein Al Gore
geht ihm um die Dämmerung kurz vor Sonnenuntergang und dann nahestehender Umweltschutzexperte des renommierten Heinz
wieder kurz vor Sonnenaufgang, die Blue Hour. In Grönland fühlt Center in Washington. Hier im Hotel Arctis erteilt er mehrmals im
er sich Mitte April und Mitte September besonders wohl. Die Jahr meinungsbildenden Familien Privatunterricht in Sachen Um­
sommerliche Mitternachtssonne jedenfalls ist nur etwas für Touweltschutz. Die Fotosession in der Hotellobby lockt auch ihn an,
risten. Das Gute an diesem Rhythmus: Bei der Rückkehr steht Maiskolben auf Eisbergen, das gefällt ihm. «Bist du nicht der Kerl,
das Morgenessen für die Frühaufsteher unter den Hotelgästen der bei uns in Washington beim 100­Jahr­Jubiläum die National
bereit – und findet dankbare Abnehmer. Zuerst jedoch kontrol­ Cathedral drei Nächte lang beleuchtete?», will er wissen. «Könntest
lieren jeweils die Fotografen und die Filmer mit Gerry Hofstetter du für mich einmal einige Formeln auf den Eisberg projizieren?» Die
die nächtliche Ausbeute, bis zuletzt kommen gut und gerne Frage stellen und Visitenkartentauschen sind eins.
6000 Aufnahmen zusammen. Eigentlich wäre nun Schlaf ange­ Grönland zählt weniger als 60 000 Einwohner und wird jährlich von rund
sagt. Doch ich blicke in die Weite hinaus, die Stille, lasse das 35 000 Leuten besucht. Man könnte sich in der Weite des Landes
ewige Weiss­in­Weiss auf mich einwirken, spüre die Faszination verlieren, nur fehlen dazu die Strassen. Die Flughäfen werden so zu
der Arktis, beinahe körperlich, egal ob die Augen offen oder interessanten Meeting Points. Sven Vaa beispielsweise erzählt uns in
geschlossen sind. Lese in Peter Høegs Bestseller «Fräulein Kangerlussuaq, dass er auf der Diskoinsel hochwertiges Premium­
Smillas Gespür für Schnee». Ein paar Seiten nur. Diese Ge­ Flaschenwasser abfüllen möchte, für die Greenland Springwater AG.
schichte der Tochter einer Inuk ist Bettlektüre für zu Hause. In Er ist begeistert vom gesunden, stark basischen Wasser, ist begeistert
Grönland kann man sich selbst nicht entkommen. Die Gedanken von den Schweizern, die die Arbeitslosigkeit im kleinen Nest Qe­
sind nicht frei. Immerhin kann man sich ablenken, am besten quertarsuaq mit einem Schlag beenden. Ob die weiten Transportwege
mit dem Internet, das hier überall anzutreffen ist. Ich rufe mir gerechtfertigt sind, wird sich weisen. Vaa ist aber vom Erfolg, zumin­
Hofstetters Gutenachtgeschichte in Erinnerung, von Nono, dest in Skandinavien und Asien, restlos überzeugt. Auch in vielen >
bulletin 3/09 Credit Suisse
Bild links Vorbereitungen für die geplante Schiffsexpedition. Bild Mitte Das Packeis weist schon am Tag
eine beeindruckende Dicke auf, und nachts sind die Verhältnisse wesentlich schwieriger. Bild rechts
Ein einziges Mal sticht die Expedition in See: Hofstetter gibt seinem Fotografen genaue Instruktionen.

Lichtkunst Norden 1
Auf den Gletschern von Ilulissat projizierte Gerry Hofstetter nachdenklich stimmende Sujets. Oben die im Zoo Nürnberg lebende
Eisbärin Flocke auf Besuch in der Heimat. Wie lange gibt es noch Eisbären in Grönland? Unten: Ein eindrücklicher Wasserfall – sieht so
die Zukunft des Landes aus? Mit welchen Folgen? Schmilzt alles Grönlandeis, steigt der Meeresspiegel um über sechs Meter.
Credit Suisse bulletin 3/09

20 Norden Lichtkunst
Unesco-Welterbe Kangia-Eisfjord Die 1 5 geschaffene
Unesco-Liste des Welterbes umfasst derzeit 8 0
Denkmäler in 148 Ländern. Nördlich des Polarkreises
sind es deren fünf: der Kangia-Eisfjord von Ilulissat, die
russische Wrangelinsel, die Felszeichnungen im norwegischen
Alta, die noch von Samen bewohnte Laponia-
Wildnis sowie der so genannte Struwe-Bogen, das nach
einem baltischen Astronomen benannte, rund 3000
Kilometer lange Netz geodätischer Vermessungspunkte
von Hammerfest nach Chisinau, der durch Norwegen,
Schweden, Finnland, Russland, Estland, Lettland,
Litauen, Weissrussland und Moldawien führt. Der
wichtigste Gletscher Grönlands, der Sermeq Kujalleq,
sowie der dazu gehörige Kangia-Eisfjord wurden 2004
zum Unesco-Welterbe erklärt. Der «südliche Gletscher»
ist einer der schnellsten und produktivsten Gletscher
der Welt. Er fliesst im Sommer bis zu 40 Meter täglich
und produziert («kalbt») rund einen Zehntel der grönländischen
Eisberge, rund 35 Kubikkilometer Eis pro
Jahr. Die Eisberge können bis in die Höhe des 40. Breitengrades
gelangen, ehe sie abgeschmolzen sind. Einer
von ihnen war 1 12 für den Untergang der Titanic verantwortlich.
Der Sermeq Kujalleq weicht seit 1850
kontinuierlich zurück, in den letzten Jahren wesentlich
beschleunigt. Dementsprechend ist die Länge des
Eisfjords – in der Literatur teilweise noch mit 40 Kilometern
angegeben – auf 58 Kilometer angewachsen.
Verantwortlich dafür ist vor allem das etwas wärmer
gewordene Wasser, welches die über ihr ins Meer
hinausragende Gletscherzunge zum schnelleren
Schmelzen gebracht hat. Nun hat sich jedoch der
Gletscher auf das Festland zurückgezogen. Deshalb
sind fortan ein verlangsamter Rückzug sowie
kleinere Eisberge zu erwarten. Doch das Problem
bleibt ungelöst.
bulletin 3/09 Credit Suisse
anderen Gesprächen merkt man, dass sich Grönland an
einem Wendepunkt, an der Schwelle zu einem neuen Zeitalter
befindet, keineswegs nur in politischer Hinsicht. Die
Klimaerwärmung wird die Nordwestpassage und die Suche
nach Bodenschätzen erleichtern und vermehrt Touristen und
ausländische Investoren anlocken. Sie hat also, keine Frage,
für die einheimische Bevölkerung auch ihr Gutes, denn nur
wenige westliche Idealisten glauben, dass sich die Inuit in
der Rolle der letzten edlen Wilden gefallen.
Im erweiterten Kreise folgt eine Diskussion unweigerlich: Ist Lichtkunst
Kunst? Sie ist jedenfalls, betont Gerry Hofstetter, einmalig.
Die Schatten, die von den Konturen der Eisberge herrühren, die
Einwirkungen der Natur, das Licht, der Schneefall. Möglicherweise
könne man die Nürnberger Eisbärin Flocke auch am Schreibtisch
mit dem Computer auf einen Eisberg platzieren. Aber das
wäre nicht authentisch, wäre steril und letztlich leblos. Wegen der
Komplexität der Organisation, aber auch aus technischen Gründen
kann wohl niemand eine vergleichbare Expedition durchführen.
Deshalb hält Hofstetter bei seinen Grossprojekten das ganze Making­of
dokumentarisch fest und achtet kompromisslos auf das
Copyright. 2003 und 2004 fährt er in die Antarktis, 2005 projiziert
er ein 1000 auf 400 Meter grosses Bild aufs Matterhorn, 2006
zieht es ihn, im Uno­Jahr der Wüste, zu den Pyramiden nach Ägypten.
Und nun ist er schon zum dritten Mal in der Arktis.
Naja Habermann, Managerin des örtlichen Unesco­Welterbes,
ist begeistert von der Lichtkunst. Und doch sind die Regeln einzuhalten:
keine nächtlichen Überflüge über den Kangia­Eisfjord. Nur
die Eisberge am Rande – wir nennen sie «Matterhorn» und «Schweizer
Käse» – werden angepeilt. Doch gerade diese sind besonders
gross und eindrücklich. An der offenen Helikoptertüre stehen Hofstetter
und seine Assistentin und schieben Dia um Dia in den Projektor.
Daneben liegen Fotograf und Kameramann mehr über­ denn
nebeneinander, angeschnallt und beinahe festgefroren. Mit klammen
Fingern arbeiten sie wie im Delirium: Die Blue Hour dauert
nicht mehr lange ... Derweil hinten der Journalist in der Hitze gegen
den Schlaf kämpft. Was Kamel auf Inuktitut heisse, möchte er wissen.
«Für Kamel haben wir kein Wort. Das brauchen wir nicht, weil
es hier keine Kamele gibt.» Naja schaut nach draussen und lächelt.
«Müssen wir dies nun ändern? Immaqa. Vielleicht.» <
� Mehr Infos und Fotos über Grönland, die Klimaerwärmung
und die Lichtkunst unter www.credit-suisse.com/bulletin,
www.gerryhofstetter.ch, www.eisberge.ch
Bild links Den Helikopterflügen kommt wegen des Packeises grosse Bedeutung zu. Bild Mitte Gearbeitet
wird mit offenen Türen, beim Erkundungsflug am Tag und bei der Lichtkunstexpedition in der
Nacht. Bild rechts Vom Land aus beobachtet ein Teil des Teams die beiden Helikopter bei ihrer Arbeit.

Lichtkunst Norden 21
Eine Fata Morgana in der Eiswüste. Gerry Hofstetters Kunst mit Licht bringt scheinbar Unmögliches zusammen. Die klimatisch bedingten
Regeln verlieren ihre Gültigkeit. Die Welt steht Kopf. Auf der geplanten Expedition auf den Kilimandscharo wird er wohl von grönländischen
Huskys «begleitet». Eine Spielerei? Vielleicht. Vielleicht aber nennen wir es so, weil es unbequem ist, seine Gedanken zu Ende zu denken.
Credit Suisse bulletin 3/09

Island ist fest
in Elfenhand
Sie leben in Klippen und Felsen und sind den Menschen grundsätzlich wohlgesinnt.
Doch wehe, sie werden in ihrer Ruhe gestört. Elfen prägen das Leben der eigen willigen
Isländer hoch im Norden Europas.

Illustrationen: Beate Frommelt
Text: Ute Eberle
«Man muss still sein und darf nichts erwarten», sagt Hermundur
Rosenkranz. «Dann sieht man das verborgene Volk.» Rund sechs
Mal sei er dem Huldufólk – von vielen auch Elfen genannt – bisher begegnet,
berichtet der 49­Jährige aus Reykjavík. Beim ersten Mal war er
vier Jahre alt. «Es waren Kinder, die aus den Klippen kamen. Ich war so
klein, dass ich mir nichts dabei dachte.»
«Man muss sich am 24. Juni auf eine Kreuzung setzen», sagt Sigurbjörg
Karlsdóttir, Touristenführerin in Hafnarfjördur. «Laut den Überlieferungen
kann man dann Elfen vorbeiziehen sehen. Aber man darf sie
nicht ansprechen, sonst wird man verrückt.»
«Man muss höflich sein mit den Unsichtbaren», sagt Petur Matthiasson,
Sprecher der Isländischen Strassenverwaltung. «Sie werden nicht
gern überrascht. Aber sie ziehen um, wenn man sie bittet.» Manchmal
verlege das Amt auch Strassen, um das Huldufólk zu schonen. Doch
das sei schon Jahre nicht mehr vorgekommen, versichert Matthiasson.
Man glaube ja auch nicht wirklich an Elfen. «Wir streiten nur nicht gern
ab, dass es sie geben könnte.»
Abgelegen, aber nicht zurückgeblieben
Rund 800 Kilometer Meer trennen Island vom Nordwesten Schottlands.
Es ist das abgelegenste Land Europas. Gut 300 000 Menschen
leben hier nahe dem Polarkreis auf einer Insel, die zweieinhalb Mal
so gross ist wie die Schweiz. Die Isländer sind in vieler Hinsicht
geradezu aggressiv modern. Handys, Internet und Geländewagen
prägen das Alltagsbild. In manchen Fitnessclubs scannt eine Maschine
die Augeniris der Ankommenden. Die Bürgersteige Reykjavíks sind,
dank Wasserenergie, beheizt. Biogenetiker werten das Erbgut der
Bevölkerung aus. Und so wenig Analphabeten gibt es hier, so hoch
sind die Lebenserwartung, die Schulungsrate und die Kaufkraft, dass
sich das Land 2008 an die Spitze des «Human Development Index»
der Vereinten Nationen setzte. Jüngst wählte die Bevölkerung die
erste öffentlich homosexuelle Premierministerin
der Welt, nachdem die alte Regierung
über die Wirtschaftskrise gestolpert war.
Und doch ist die Vergangenheit stets nur
eine kurze Autofahrt entfernt. Zwei Drittel
der Bevölkerung ballen sich im Grossraum
Reykjavík, der Rest lebt in einem dünnen
Streifen entlang der Küste und in geschützten
Tälern. Weite Teile des Landesinneren sehen
dagegen heute noch so aus wie vor Hunderten
von Jahren. Es waren die Wikinger
Skandinaviens, die das Land mit ihren Ruderbooten
ab dem neunten Jahrhundert besiedelten.
Island ist eine Vulkaninsel. Sie sitzt
auf der Naht zwischen den tektonischen
Platten Nordamerikas und Eurasiens. Gletscher
und Lavafelder bedecken weite Teile
ihres Bodens. Nur 0,07 Prozent sind für die
Landwirtschaft geeignet.
Unwirklich wilde Landschaften
Ungebremst von Bäumen – abgesehen von
ein paar wenigen Zwergbirken – fegt der
Wind über Ebenen, die so karg sind, dass
die NASA einst ihre Astronauten herschickte,
Island soll von einem dichten Netz von
Kraftlinien, auch Ley-Linien genannt,
überzogen sein, entlang deren sich Elfen
besonders gerne niederlassen.
Elfen
Norden 23
um sie auf den Mond einzustimmen. Giftgrüne Flechten erklimmen
Hänge, die kein Mensch je bestiegen hat. Kochend heisse
Geysire schiessen aus dem Boden, Gletscherseen klirren,
Schwefelfelder brodeln, Wasserfälle brausen aus der Höhe.
Dampf wabert aus vulkanisch aufgeheizten Hügeln. Nebel
steigt scheinbar aus dem Nichts auf. Und im Sommer flimmert
die Luft, bis das Auge glaubt, Erscheinungen zu sehen.
Sehen den Menschen ähnlich und trinken Kaffee
Kein Wunder, dass die frühen Siedler allerlei Naturgeister hier
vermuteten. Gigantische Trolle – glaubten sie etwa – spuckten
die glühende Lava aus. Gnome und Feen huschten aus ihrer
Sicht zwischen den Büschen und Felsen umher. Die Tradition
dazu hatten sie aus dem skandinavischen und keltischen Raum
mitgebracht, doch während man dort die mystischen Erzählungen
von einst kaum noch beachtet, seien sie in Island «quietschlebendig»,
schrieb vor einigen Jahren Valdimar Hafstein, Forscher
für Anthropologie und Folklore an der Universität von Island.
Und just eine bestimmte Sorte Elfen – das Huldufólk – scheint
noch recht eifrig im Alltag mitzumischen.
«Gemäss den Legenden sehen sie den Menschen ähnlich und
haben eine vergleichbare Wirtschaft», so Hafstein. «Sie haben
Vieh, ernten Heu, rudern Boote, häuten Wale und pflücken
Beeren. Sie haben Priester und Sheriffs und gehen sonntags in
die Kirche.» Leben soll dieses Parallelvolk in Klippen und Felsen,
doch wird ihren Behausungen nachgesagt, überraschend gemütlich
zu sein. Hinter Fenstern und Türen, die Normalsterbliche
meist nicht sehen können, verbergen sich demnach lauschige
Küchen, in denen die Elfen Kaffee trinken und Pfannkuchen
backen. In der Ásbyrgi­Schlucht im Landesnorden sollen sie sogar
ein Konzerthaus gebaut haben. Und hinter einem Wasserfall
in Hellisgerdi vermuten einige ein Elfen­Café. In manchen Umfragen
gab jeder zweite Isländer zu, an Elfen zu glauben. In anderen
war die Zahl der zweifelsfrei Überzeugten
niedriger, doch der grundlegende Trend derselbe:
Die übergrosse Mehrheit des Inselvolks
– bis zu 80 Prozent – ist sich zumindest
nicht sicher, dass es Elfen nicht gibt. «Fragt
man einen Isländer, was er tun würde, wenn
er einen Whirlpool im Garten bauen wollte,
aber dafür einen Felsen wegsprengen müsste,
in dem angeblich Elfen leben, entscheiden
sich die meisten sicherheitshalber dagegen»,
sagt Terry Gunnell, Folkloreprofessor an der
Universität von Island.
Wohlwollend, aber rachsüchtig
Denn die Elfen gelten zwar als insgesamt
wohlwollend, doch rachsüchtig gegenüber
denen, die ihnen Unrecht tun. Wie jener Farmer,
der achtlos einen Fels in seinen Keller
einbaute, obwohl ihn Nachbarn gewarnt hatten,
dass darin Elfen wohnten. Kurz darauf,
so heisst es, erkrankte seine Tochter aus
unerklärlichen Gründen und starb.
Oder jene Bauarbeiter, die einen Elfenstein
aus dem Weg einer neuen Strasse
räumten und ihn dabei zerbrachen. Am >
Credit Suisse bulletin 3/09

In kaum einem Land ist der Glaube an den technischen Fortschritt derart präsent wie in Island. Und doch wollen sich die Isländer
im Zweifelsfall lieber nicht mit den Bewohnern von Elfen-Felsen anlegen.

Illustrationen: Beate Frommelt
nächsten Morgen waren in einer nahe gelegenen
Fischfarm 70 000 Jungforellen tot. Ein
Bulldozer der Arbeiter hatte versehentlich
eine Wasserleitung zerstört. Elfensabotage,
befanden viele.
Praktisch jeden Sommer, so Hafstein,
geisterten derartige Geschichten durch die
isländischen Medien. Werden Arbeiter krank
oder brechen sich die Glieder, fallen Maschinen
aus oder häufen sich ganz allgemein die
Missgeschicke, sieht man darin schnell das
Werk der Unsichtbaren. Meist sei der Strassenbau
betroffen, erklärt der Forscher. «Andere
Hauptkandidaten sind Bauarbeiten für
Häuser, das Verlegen von Kabeln oder der
Ausbau von Fabriken.» Um die Probleme
kleinzuhalten, horchen Mitarbeiter der Strassenverwaltung
bereits routinemässig bei der
Planung neuer Asphaltbahnen, ob «etwa eine
Elfenkirche» im Weg stehe, sagt der Sprecher
Matthiasson. Zeitweise beschäftigte das Amt
sogar eigens einen Elfenbeauftragten, der
dann mit den Unsichtbaren verhandelte.
Manchmal werden Arbeiten verzögert, um
ihnen Zeit zu geben wegzuziehen. Manchmal
wird ein Fels versetzt, manchmal eine Strasse
um ihn herum gebaut. Und manchmal ignorieren die Arbeiter die
vermeintlichen Wünsche des Huldufólks auch schlicht – auf eigenes
Risiko gewissermassen.
Jeder zwanzigste Isländer will bereits selbst Elfen gesehen haben.
Die bekannteste Augenzeugin – eine Klavierlehrerin namens Erla
Stefánsdóttir – berichtet, dass besonders viele dieser Wesen in Hafnarfjördur
leben, einer Hafenstadt rund 15 Minuten von Reykjavík
entfernt. Findige Kleinunternehmer bieten dort bereits regelmässig
«Elfentouren» für Touristen an.
Interviews mit 800 Menschen, denen Elfen begegnet sind
In Island bleiben Felsen, in denen
Elfen vermutet werden, beim Bau von
Strassen unangetastet.
Den grössten Experten für die unsichtbare Welt Islands aber findet
man in der Hauptstadt selber. Und er hat noch nie einen Elf gesehen.
Allerdings hat Magnús Skarphédinsson fast 800 Menschen interviewt,
denen dies offenbar gelungen ist, und auch nach zwei Jahrzehnten
Recherche funkeln seine Augen hinter der Brille begeistert, wenn er
über das Huldufólk spricht. Meist handele es sich um kurze Begegnungen,
berichtet er. «Die Elfen rennen weg und verschwinden in einer
Klippe oder im Fels.»
Gelegentlich aber hört Skarphédinsson auch von langen Freundschaften
zwischen den Völkern. So erzählte ihm ein Mann aus dem
Osten der Insel, dass er über Jahre auf der einsam gelegenen Farm
seiner Eltern mit zwei Elfenkindern gespielt habe. «Solche Beziehungen
beginnen oft in der Kindheit, weil sich junge Elfen nicht immer an die
Regel halten, dass sie sich den Menschen nicht zeigen sollen», sagt der
Isländer, der keinen Zweifel hegt, dass solche Geschichten wahr sind.
Die Freundschaft habe in diesem Fall geendet, weil das Huldufólk weggezogen
sei, sagt Skarphédinsson. «Der Elfenvater war Arzt und nahm
eine Stelle in Norwegen an.»
Besucher führt er gerne zur Álfhólsvegur Nr. 102, einem felsigen, leeren
Grundstück in einer Wohnstrasse im Reykjavíker Vorort Kópavogur. Beim
Bau des Teerwegs hatten sich die Unfälle und mechanischen Versagen
Elfen Norden 25
derart gehäuft, als die Crew versuchte, Teile
des Gesteins abzutragen, dass man die
Strasse schliesslich kurzerhand verengte,um
den Hügel ungestört zu lassen. Auch die
Arbeiter, die in den 1970er­Jahren hier
Wasserrohre verlegen sollten, kämpften mit
technischen Schwierigkeiten, die so manchem
verdächtig vorkamen. So sehr, dass
etwa die Isländer, die das Grundstück später
zum Bau zugeteilt bekamen, beschlossen, ihr
Haus lieber anderswo in der Stadt zu errichten.
Die Gemeinde zeigte dafür Verständnis
und bezahlte ihnen eine Entschädigung.
Unterricht in der «Elfenschule»
«Das Huldufólk ist Realität», sagt Skarphédinsson.
Seit 18 Jahren predigt er diese Überzeugung
in einer eigenen «Elfenschule»,
einem Klassenzimmer mit Pult und Schreibtafeln
am Stadtrand von Reykjavík. An Freitagen
im Sommer lauschen hier gewöhnlich
Touristen seinem mehrstündigen Kurs, der
auch Zwerge und andere mystische Wesen
behandelt, doch im Winter sitzen auf den
Stühlen isländische Kinder. Natürlich hörten
diese bereits zu Hause die Mythen und
Legenden, sagt Skarphédinsson. «Aber ich erzähle ihnen, was
wirklich dahintersteckt.» Dass etwa Elfenmänner manchmal Sex
mit Menschenfrauen suchten, wie in gewissen Zirkeln geraunt wird,
«scheint nicht wahr zu sein», sagt er bestimmt.
Folkloreforscher wundert es wenig, dass die Isländer dem Elfenglauben
bis heute aufgeschlossen gegenüberstehen. Schliesslich
lebten sie in einem Land voll unsichtbarer Kräfte. «Man dreht den
Hahn auf und das Wasser kommt kochend heiss heraus. Der Wind
ist so stark, dass er einen umwerfen kann, und Erdbeben können
das Haus einstürzen lassen», sagt Folkloreprofessor Gunnell. «Ein
Erdbeben kann man auch nicht sehen.»
In der Tat zeigen Studien, dass Isländer generell für Supernatürliches
offen sind. So glaubt eine grosse Mehrheit, dass Träume
die Zukunft prophezeien können. Drei Viertel aller Bewohner
schliessen nicht aus, dass man mit Toten kommunizieren kann.
Und sieben von zehn halten Schutzengel für denkbar.
«Elfenturbulenzen richten sich immer gegen Erschliessungskampagnen
– Neubaugebiete, Infrastrukturmassnahmen, Fabrikbauten
und andere Projekte zur Stadtausweitung», hat Hafstein
festgestellt. Er vermutet dahinter eine Mischung aus Schuldgefühlen,
Nostalgie und Angst vor Veränderung. Anders gesagt:
Für viele Isländer verkörpern die Elfen möglicherweise die Sehnsucht
nach der vermeintlichen Idylle vergangener Tage. <
Credit Suisse bulletin 3/09

Nordpol als
Leidenschaft
Nur wenige sind dem Mythos Nordpol so auf den Grund gegangen wie Frederik Paulsen.
Der CEO des Pharma-Familienkonzerns Ferring reist mehrmals im Jahr in die Polarregionen.
Vor zwei Jahren tauchte er in einer russischen Kapsel gar bis zum Meeresgrund
des Nordpols ab.

Fotos: Editions Paulsen
Interview: Daniel Huber
bulletin: Es gibt wohl nur wenige Menschen, die den
Nordpol so von Grund auf kennen wie Sie. Was fasziniert Sie
an diesem Ort ?
Frederik Paulsen: Das lässt sich nicht so einfach mit Worten erklären.
Das muss man erleben. Es ist eine ganz spezielle Stimmung
dort; eine Mischung aus Kälte, speziellem Licht, das in
dieser Jahreszeit immer da ist, und den Reflexionen auf dem Eis.
Das Erlebnis ist wirklich unbeschreiblich.
Empfinden Sie den Nordpol auch als eine Art magischen Ort,
an dem spezielle, magnetische Kraftfelder wirken?
Nein, das würde ich so nicht sagen. Das ist mir zu vergeistigt.
Wie erlebten Sie die Tauchexpedition zum Meeresgrund des
Nordpols?
In erster Linie war es ganz schnell völlig dunkel. Schliesslich befanden
wir uns unter einer rund eineinhalb Meter dicken
Eisschicht, die das Licht zusätzlich abschirmte. Wir sind über
4000 Meter im Dunkeln abgetaucht, und erst als wir am Boden
ankamen, haben wir die Scheinwerfer angemacht.
Und jetzt steht da unten die russische Flagge aus Titan
einsam vor sich hin im Dunkeln.
Das ist so. Aber es gibt auf der Erde noch viele solcher Punkte,
wo irgendwelche Flaggen rumstehen.
Wie kamen Sie als Schwede dazu, diese doch sehr russische
Expedition – jedenfalls wurde sie als solche gefeiert – an den
Meeresgrund des Nordpols zu finanzieren?
Jedes Jahr versuche ich bis zu vier Polarexpeditionen durchzuführen.
Das lässt sich nur machen, wenn man gleichzeitig an
mehreren Projekten arbeitet. Am Schluss lassen sich nie alle
realisieren, sei es wegen des schwierigen Wetters, weil eine der
notwendigen Zulassungen fehlt oder aus sonst einem Grund. Da
gibt es immer enorme Unsicherheiten. Das Projekt einer Expedition
zum Meeresgrund des Nordpols wurde bereits 2000 lanciert.
Doch fehlte es den ursprünglichen Initiatoren am notwendigen
Geld und an der politischen Unterstützung. Als ich dann mit diesen
Leuten in Kontakt kam, habe ich das mittlerweile eingeschlafene Projekt
reanimiert und die entsprechenden Kontakte aktiviert.
Wie zwingend war die Durchführung unter russischer Flagge?
Die Russen sind die Einzigen, die über das notwendige Material verfügen.
Nur sie haben sowohl Atomeisbrecher, spezielle Helikopter als
auch diese zwei Tiefseekapseln.
Darüber hinaus soll die Expedition ja auch unter der Fahne des
New Yorker Explorers Club gestanden haben. Wie kam das?
Dieser Explorers Club ist eine ausgesprochen ehrwürdige und ernste
Angelegenheit. Beim alljährlichen Dinner fühlt man sich 200 Jahre
mitten in die Kolonialzeit zurückversetzt. Jeder erzählt von seinen noch
wilderen Expeditionen. Dazu gibts eigenwillige Häppchen mit gegrillten
Mehlwürmern, Heuschrecken oder Skorpionen. Da gibt es ein spezielles
Komitee, das abklärt, welche Expeditionen würdig genug sind,
um unter der Flagge des Clubs zu laufen. Unsere Expedition wurde als
würdig erachtet und wir hatten tatsächlich ganz real ein Club­Fähnchen
dabei. Danach gabs eine feierlich überreichte, persönliche Kopie der
Fahne, die nun an einem Ehrenplatz in meinem Büro hängt. Schliesslich
ist das die höchste Auszeichnung überhaupt für ein Mitglied des
Explorers Clubs.
Wie wird man Mitglied im New Yorker Explorers Club?
Das kann nur über Empfehlung eines bestehenden Mitglieds geschehen.
Nordpol Norden 2
Frederik Paulsen wuchs in Schweden auf und
studierte Chemie an der Universität Kiel in
Deutschland. Seit 1 6 ist er im Familienunternehmen
Ferring tätig und übernahm dort 1 88
als CEO die Leitung. Der internationale Pharmakonzern
hat seinen Hauptsitz in St- Prex am
Genfersee. Der 58-jährige Paulsen lebt in Paris
und Lausanne. Er unterstützt eine Vielzahl von
sozialen und kulturellen Projekten, unter anderem
in Bhutan, Russland und Deutschland.
Mich hat ein amerikanischer Freund vorgeschlagen, den ich bei
meiner Expedition zu einem Mammut in Sibirien kennengelernt
hatte.
Wie sind Sie denn auf dieses Mammut gestossen?
Das ist eine lange Geschichte. Ein anderer Freund, der Mammutforscher
ist, hat mir davon erzählt. Worauf wir 2003 ein
paar Mammutforscher eingeladen und eine Antonow gemietet
haben und damit vier Wochen lang in Sibirien herumgeflogen
sind, bis wir das Mammut tatsächlich gefunden haben.
Es war extrem gut erhalten. Der Kopf war in einem Eisblock
gefroren. Dadurch sah man sogar noch die Augen. Zwei
Jahre später wurde es dann an der Weltausstellung in Japan
2005 als kleine Sensation ausgestellt.
Obwohl Sie die Expedition zum Nordpol massgeblich
finanziert haben, kamen Sie zeitverschoben hinter der
ersten Tauchkapsel unten an.
Das haben wir speziell so geplant, weil wir den russischen
Freunden den Vortritt geben wollten. Ihnen war das ja auch
speziell wichtig, als Erste unten zu sein. >
Credit Suisse bulletin 3/09

28 Norden Nordpol
Und wem gehört der Nordpol?
Oh, schwierige Frage. Im Süden gibt es für die Antarktis ein
klares Abkommen zwischen Wissenschaftlern und Regierungen,
das erstaunlich gut funktioniert. In der Arktis ist es anders. Da
gibt es viele kommerzielle Interessen und keine eigentliche Regelung.
Gleichzeitig sollen da oben rund 20 Prozent aller Öl­ und
Erdgasvorräte in der Tiefe schlummern. Noch vor 20 Jahren war
das völlig uninteressant, weil man von den technischen Möglichkeiten
her gar nicht so tief bohren konnte. Heute geht das. Nun
soll ein spezieller Ausschuss der Uno entscheiden, wem das alles
gehört. Und die Anrainer hatten bis zu einem gewissen Datum die
Möglichkeit, ihre Ansprüche zu begründen.
Bei Ihrer Expedition haben Sie unter anderem Bodenproben
mitgenommen, welche die Zugehörigkeit zum russischen
Festland und damit den Anspruch Russlands belegen sollen.
Ist das geglückt ?
Wenn Sie eine abgegrenzte Insel haben, die bewohnt ist, dann
können Sie Ihre Grenzen relativ einfach definieren. Aber ohne
eigentliches Festland gibt es sehr komplexe Anspruchsszenarien.
Grundsätzlich kann aber tatsächlich eine Meeresbergkette, die
irgendwie mit dem Festland verbunden ist, unter bestimmten Umständen
als Argument für einen Besitzanspruch geltend gemacht
werden. Ob unsere Proben vom Nordpol diesen Ansatz stützen oder
nicht, das wird sich zeigen. Grundsätzlich könnten diese Unterseebergketten
wohl sowohl Grönland als auch Russland zugesprochen
werden. Die Russen wollen rund die Hälfte des zurzeit noch offenen
Gebietes in der Arktis.
Nehmen Sie bei Ihren Polreisen die Klimaerwärmung in
irgendeiner Form wahr ?
Ich will ja nicht hysterisch sein. Aber die Klimaerwärmung ist in den
Polarregionen schon sehr präsent und offensichtlich. Den meisten
Menschen ist nicht bewusst, dass es ganz natürliche Zyklen von Eiszeiten
und Erwärmungen gibt. Alle 120 000 Jahre geht das hin und
her. Wir befinden uns heute ganz klar in einem Erwärmungszyklus.
Doch geht alles viel zu schnell. Entwicklungen, die früher vielleicht
10 000 Jahre gedauert hätten, passieren heute in zehn Jahren. Weder
Tiere noch Menschen können sich auf diese beschleunigten Verände­
rungen auf natürliche Weise anpassen. Das ist das grosse Problem.
Die Erwärmung an sich wäre ja gar nicht so schlecht. Dadurch
werden riesige Gebiete in Grönland oder vor allem auch in Sibirien
plötzlich bewohn­ und urbar.
Haben Sie einen Traum, den Sie als Entdecker verwirklichen
wollen?
Mein Ziel ist es, alle acht Pole der Arktis und Antarktis zu besuchen.
Warum denn acht ?
Es gibt in der Arktis und der Antarktis je vier Pole: den geografischen
den magnetischen, den geomagnetischen sowie den Pol der Unzugänglichkeit.
Was ist ein Pol der Unzugänglichkeit ?
Es handelt sich um den küstenentferntesten Punkt im Nordpolarmeer
respektive auf dem antarktischen Festland.
Wie viele dieser Pole fehlen Ihnen noch?
An fünf dieser Pole war ich schon. Noch nicht geschafft habe ich
die beiden geomagnetischen Pole sowie den magnetischen Südpol.
Meine letzten beiden Expeditionen hätten mich eigentlich zum
geomagnetischen Nordpol führen sollen. Das ist ein sehr schwieriges
Unterfangen, weil man auf die logistische Unterstützung und
Akzeptanz von Regierungen angewiesen ist. Dadurch dauerten die
Vorbereitungen teilweise mehr als zwei Jahre. Und dann ist das
Wetter schlecht oder sonst etwas geht schief, und wir fangen
wieder bei null an. Doch wir geben nicht auf. <
� bulletin verlost fünf Norden-Enzyklopädien!
Der «Practical Dictionary of Siberia and the North»
ist ein 1104 Seiten umfassendes und mit über
500 Illustrationen angereichertes Nachschlagewerk
über den arktischen Norden Russlands, das
Frederik Paulsen in seinem eigens dafür gegründeten
Verlag herausgegeben hat. Teilnahme an der
Verlosung unter www.credit-suisse.com/bulletin.

Fotos: Chris Lee | Wolfgang Volz
Credit Suisse
Business / Sponsoring / Unternehmerische Verantwortung
Americas/Asia Pacific
New York Philharmonic:
mit Alan Gilbert nach Japan
Alan Gilbert wird der erste Music
Director des New York Philharmonic
sein, der in New York City geboren
wurde. Mitte September tritt er sein
Amt mit einer Weltpremiere von
Magnus Lindberg an. Dass er den
finnischen Komponisten, der beim
Orchester als Composer in Residence
wirkt, schätzen gelernt hat,
überrascht nicht: Gilbert leitete acht
Jahre lang die Königlichen Philharmoniker
in Stockholm und ist mit
der schwedischen Cellistin Kajsa
William­Olsson verheiratet. Seine
Mutter hingegen, die Violinistin
Yoko Takebe, kam in Japan zur Welt.
Dies ist mit ein Grund, weshalb
die nächste Tournee am 8. Oktober
in Japan beginnt. Zudem wird in
Tokio ein Konzert mit Werken aus
dem amerikanisch­japanischen
Bildungsprojekt «Very Young Composers»
aufgeführt. Dabei haben
Kinder mit beschränktem musikalischem
Hintergrund für das New
York Philharmonic Performance­
Werke komponiert.
Schweiz
Mandatsträgertreffen
«Wir stehen zum politischen Milizsystem
der Schweiz und sind stolz
darauf, dass rund 300 Mitarbeitende
ein politisches Nebenamt auf
Kommunal­ oder Kantonsebene ausüben»,
betont Hans­Ulrich Doerig,
Präsident des Verwaltungsrats
der Credit Suisse. Die Bank unterstützt
sie mit grosszügigen Arbeits­
zeitregelungen, aber auch mit
Mandatsträgertreffen, die dem Erfahrungsaustausch
und der Weiterbildung
dienen. Rund 100 Mandatsträger
nutzten kürzlich die Gelegenheit,
einer Podiumsdiskussion
beizuwohnen zum Thema «Wirtschaftskrise
– mit welchen Instrumenten
soll ihr begegnet werden?»,
bestritten von Ständeratspräsident
Alain Berset sowie den Nationalräten
Brigitte Häberli­Koller und
Ruedi Noser. Danach wurden sie
durch Workshops wie «Krisenmanagement
auf Kommunalebene»
oder «Work­Life­Balance: zwischen
Beruf, Politik und Familie» selber
gefordert und damit gefördert.
Credit Suisse
Karl Landert neu Mitglied
der Geschäftsleitung
Um der grossen Bedeutung der
IT Rechnung zu tragen, wurde Chief
Information Officer Karl Landert
Ende Juni zum Mitglied der Geschäftsleitung
ernannt. Gleichzeitig
ist die Ernennung eine Anerkennung
für die hervorragenden Leistungen,
die Karl Landert und über
10 000 Informatikexperten weltweit
für die Bank erbracht haben.
Europe, Middle East and Africa
Erweiterte Präsenz in Katar
Die Credit Suisse ist seit vier Jahrzehnten
im Nahen Osten tätig
und unterhält derzeit Büros in Abu
Dhabi, Beirut, Doha, Dubai, Kairo,
Manama und Riad. In Katar konn­
te die Credit Suisse Financial Ser­
vices (Qatar) LLC die Tätigkeit
2006 im Qatar Financial Centre in
Doha aufnehmen. Dort kümmert
man sich seither mit Erfolg um die
Bedürfnisse vermögender Privatpersonen
(HNWI) und institutioneller
Kunden. Seit diesem Sommer
wird unter der Leitung von
Aladdin Hangari die ganze Palette
an integrierten Banklösungen angeboten,
also auch Investment­
Banking­ und Asset­Management­
Dienstleistungen.
Asia Pacific
Nun auch in Japan Private-
Banking-Dienstleistungen
Seit bald 40 Jahren ist die Credit
Suisse in Japan im Investment
Banking und Asset Management
tätig. Seit Mitte Mai ist sie in der
zweitgrössten Volkswirtschaft der
Welt nun auch im Private Banking
aktiv. «Es gibt in Japan 5000 bis
10 000 Haushalte mit Finanzanlagen
im Wert von mehr als 10 Millionen
US­Dollar », erklärt Paul Kuo,
CEO Japan. «Im Prinzip brauchen
diese Anleger genau die führenden,
massgeschneiderten Finanzlösungen,
die eine integrierte Bank
mit umfassendem Know­how in
den Bereichen Private Banking und
Investment Banking bieten kann.»
Schweiz/Americas
Credit Suisse 2
Auch Junya Tani, Leiter Private
Banking Japan, zeigt sich hinsichtlich
der Wachstumschancen zuversichtlich.
Der lokale Finanzexperte
ist überzeugt, seinen Kunden
mehr als die anderen in Japan tätigen
Finanzinstitute bieten zu können.
Schweiz
Mit dem Fahrrad zur Arbeit
2008 nahmen in der Schweiz
rund 45 000 Personen aus 875
Unternehmen an der sommerlichen
Aktion «bike to work» teil. Allein
die Credit Suisse Mitarbeitenden
legten 145 000 Kilometer zurück.
Das Projekt wird 2009 fortge­
setzt – bei Redaktionsschluss wurde
immer noch munter geradelt.
Over the River – noch drei Jahre bis zur Realisation
Mit farbigen, detailgetreuen
Skizzen veranschaulichen
Christo
und Jeanne-Claude
ihre Projekte schon
Jahre im Voraus.
Hier ein Blick auf den
Arkansas River.
Seit 2005 begleitet die Credit Suisse das Künstlerehepaar Christo und
Jeanne­Claude, indem sie Dokumentationsausstellungen unterstützt – so
zuletzt in der Fondation de l’Hermitage in Lausanne. In «Over the River –
Project for the Arkansas River, State of Colorado» konnte der Werdegang
der Vision aus dem Jahre 1992 mitverfolgt werden. So entsteht Vorfreude
auf die für Sommer 2012 geplante Umsetzung. www.overtheriverinfo.com
Credit Suisse bulletin 3/09

30 Credit Suisse
«Die Krise hat deutlich gezeigt:
Die Nähe zum Kunden ist entscheidend»
Hans­Ulrich Meister schaut zurück auf sein erstes, «intensives» Jahr bei der
Credit Suisse als CEO Schweiz und erklärt die Vorteile für den Kunden bei der
Neuausrichtung des Privatkundengeschäfts.
bulletin: Sie haben am 1. September 2008
Ihre Arbeit als neuer CEO Schweiz bei
der Credit Suisse angefangen, kurz vor
der grössten Krise der Finanzbranche
seit 1 2 . Gutes oder schlechtes Timing,
um eine solche Position anzutreten?
Hans­Ulrich Meister: Fest steht, ich hatte
alles andere als einen sanften Einstieg.
Das war für mich aber kein so grosses
Problem, weil ich eine breite Erfahrung im
Bankgeschäft mitbrachte. Auch lernt man
in schwierigen und damit intensiven Zeiten
die Mitarbeiter und die Organisation sehr
schnell gut kennen. Insofern hatte der
Druck, unter dem ich stand, auch seine
positiven Seiten.
Was war für Sie rückblickend auf das
v ergangene Jahr die grösste Genugtuung?
Einerseits war es die Tatsache, dass wir
rasch und aus eigener Kraft die Probleme
lösen konnten. In der kritischen Phase im
Oktober verstärkten wir mit Hilfe privater
Investoren unsere Kapitalbasis massiv.
Im Investment Banking reduzierten wir zur
gleichen Zeit die Risiken und setzten ein
Geschäftsmodell um, das stärker auf die
Kunden ausgerichtet ist und entsprechend
weniger Kapital und Risiken benötigt.
Andererseits hat mich als Schweiz­Chef
besonders gefreut, dass uns die Schweizer
Kunden in der Krise die Treue gehalten
haben. So hat die Credit Suisse im vergangenen
Jahr nicht etwa nur im Ausland,
sondern auch in der Schweiz einen Neugeldzufluss
verzeichnet.
Wie wichtig ist die Schweiz für die
Credit Suisse?
Die Schweiz ist unser Heimmarkt und das
Rückgrat unseres Geschäftes. Von welt­
bulletin 3/09 Credit Suisse
weit 47 000 Mitarbeitenden sind 21 000 in
der Schweiz tätig. Ein Grossteil unserer
Kunden ist in der Schweiz. Und wir betrei­
ben wichtige Bereiche unseres weltweiten
Geschäfts von hier aus. Das benötigt die
«Unser internationales
Geschäft hat einen sehr
direkten Nutzen für
Schweizer Unternehmen
und den Finanzplatz.»
entsprechende Expertise und Infrastruktur.
Von grosser Bedeutung für uns ist auch
das Umfeld in der Schweiz. Damit meine
ich insbesondere die politischen Entscheidungsträger
und Aufsichtsbehörden.
Gerade in der momentanen Situation ist
es für uns deshalb wichtig, ein Verständnis
dafür zu schaffen, welche Bedeutung
international tätige Banken für unsere
Volkswirtschaft und den Finanzplatz haben
und welchen wichtigen Beitrag sie leisten.
Gerade die vergangenen 18 Monate
haben gezeigt, dass das internationale
Geschäft neben Wachstumspotenzial
auch Risiken birgt.
Unser internationales Geschäft hat einen
sehr direkten Nutzen für Schweizer Unternehmen
und den Finanzplatz. Mehr als
50 Prozent des Schweizer Bruttoinlandsproduktes
wird mit dem Export generiert.
Unsere internationalen Unternehmen beschäftigen
rund 2,5 Millionen Arbeitnehmer
im Ausland. All diese Firmen müssen bei
ihren Auslandgeschäften begleitet werden.
Sie sind angewiesen auf einen reibungslosen
internationalen Zahlungsverkehr,
auf Exportfinanzierungen und auf Finanzierungen
via Kapitalmarkt. Als global
ausgerichtete Volkswirtschaft und führender
Finanzplatz braucht die Schweiz
Banken mit einem international aufgestellten
Investment Banking. Die Lücke,
die das Wegfallen der beiden international
ausgerichteten Grossbanken hinterlassen
würde, könnte nicht so einfach durch
ausländische Institute gefüllt werden.
Die aktuelle Krise hat gezeigt, dass sich
die ausländischen Grossbanken im Krisenfall
sehr schnell auf ihre Heimmärkte
zurückziehen.
Was können Sie tun, um die Akzeptanz
der Grossbanken zu verbessern?
Indem wir unsere Anliegen verstärkt
einer breiten Öffentlichkeit erklären und
Verständnis für die volkswirtschaftliche
Bedeutung der international tätigen Banken
schaffen. Wir müssen wieder engere
Kontakte pflegen mit Behörden, Politikern
und der breiten Öffentlichkeit – etwas,
das wir in der Phase des starken globalen
Wirtschaftswachstums vernachlässigt
haben. Es gibt bei uns sehr viel Erklärungsbedarf.
Unsere Industrie ist für Nichtbanker
– und auch für so manchen Banker –
sehr komplex. Kaum jemand weiss zudem,
dass die Credit Suisse in der Schweiz
jedes Jahr Waren und Dienstleistungen
im Wert von 2,3 Milliarden Franken einkauft
– zu einem grossen Teil bei KMU.
Oder auch unser Beitrag an die Bildung in
diesem Land. Damit meine ich nicht nur
unsere über 1200 Lehrlinge, Praktikanten
und Hochschulabsolventen. Viele Mitar­
Foto: Rainer Wolfsberger

«Im vergangenen Jahr und auch im ersten Quartal 2009 haben wir das Kreditvolumen in der Schweiz
sogar leicht erhöht », sagt Hans­Ulrich Meister, CEO Schweiz.
Zur Person
Hans-Ulrich Meister übernahm am 1. September 2008 als CEO Schweiz
und Mitglied des Credit Suisse Executive Board die Leitung des Private &
Business Banking Switzerland. Zuvor war er über 20 Jahre lang bei der
UBS tätig, wo er als Mitglied des Group Managing Board ebenfalls im
Privat­ und Firmenkundengeschäft leitende Funktionen innehatte. Zusätzlich
zu seinem Abschluss an der Höheren Wirtschafts­ und Verwaltungsschule
Zürich absolvierte Meister Advanced­Management­Programme an
der Wharton School und der Harvard Business School. Der 50­jährige
Meister ist verheiratet und Vater von drei Teenagern. Nachdem er 20 Jahre
lang aktiv Handball gespielt hat, beschränkt sich sein sportlicher Ausgleich
heute auf Tennis und Skifahren mit der Familie. Musik geniesst ebenfalls
einen hohen Stellenwert: Meister spielt Akkordeon und Klavier und hat
jahrelang als Dirigent einen Musikverein geleitet.
Credit Suisse 31
beiter von kleineren Bankinstituten haben
ihre Erfahrungen bei ausländischen Niederlassungen
der Grossbanken gesammelt.
Wir werden als internationales Grossunternehmen
kaum je die Verankerung in der
Bevölkerung erreichen, wie das kleinere
Unternehmen tun. Was wir aber erreichen
können, ist die Anerkennung, dass die
Credit Suisse kompetent ist, dass die Qualität
bei den Produkten und den Serviceleistungen
top ist und dass wir einen
bedeutenden Beitrag zu Wirtschaft und
Gesellschaft leisten.
«Die Credit Suisse kauft
in der Schweiz jedes Jahr
Waren und Dienstleistungen
im Wert von 2,3 Milliarden
Franken ein.»
Den Grossbanken wird auch vorgeworfen,
dass sie mit verschärften
Risikokriterien den KMU den Geldhahn
zudrehen. Wie stellen Sie sich diesem
Vorwurf?
Da gilt es ein paar Dinge richtigzustellen.
Heute stammen 55 Prozent aller ungesicherten
Kredite für KMU von den beiden
Grossbanken. Auch haben wir bei der
Credit Suisse die Standards zur Kreditvergabe
nicht geändert. Deshalb kann man
nicht von einem Kreditcrunch sprechen.
Bei der Abklärung einer Kreditvergabe
gibt es drei wichtige Kriterien. Als erstes
werden alle wichtigen Eckdaten des Unternehmens
wie Ertrag, Gewinn, Verlust oder
auch künftige Budgets angeschaut.
Daneben gibt es eine Beurteilung des
Managements und dessen Abhängigkeiten.
Und als dritter Punkt wird das Marktumfeld
analysiert. Wenn sich nun zum Beispiel die
Ertragszahlen verschlechtern, führt dies
zu einer Neueinschätzung der Risiken und
damit unweigerlich zu intensiveren Verhandlungen
…
… und vermutlich auch zu einem
kleineren Kreditvolumen.
Bis heute ist das nicht der Fall. 2008
und auch im ersten Quartal 2009 haben
wir das Kreditvolumen sogar leicht erhöht.
Das Firmenkundengeschäft ist von entscheidender
Bedeutung für den Erfolg der
integrierten Bank. Fühlt sich ein Unternehmer
bei uns schlecht behandelt, dann
werden Sie ihn kaum als Privatkunden >
Credit Suisse bulletin 3/09

32 Credit Suisse
gewinnen können. Aber der Fakt bleibt:
Wir befinden uns in einer Rezession.
Vielen Firmen geht es schlechter. Da gibt
es schwierige Situationen bis hin zu Konkursen,
wodurch für uns das Risiko von
Verlusten steigt. Entsprechend müssen
wir als Bank ab und zu Nein sagen.
Zurzeit läuft in der Schweiz eine
Neuausrichtung des Privatkundengeschäfts.
Wo liegt da konkret die Verbesserung
für den Kunden?
Die Krise der vergangenen 18 Monate
hat deutlich gezeigt: Die Nähe zum
Kunden ist entscheidend. In der Schweiz
haben wir eine grosse Zahl von wohlhabenden
Kunden mit einem Vermögen
von bis zu einer Million Franken. Bislang
wurden diese Kunden nur in einem
Drittel unseres Filialnetzes betreut. Um
in Zukunft erfolgreich zu sein, müssen
wir unsere Expertise flächendeckend in
allen Filialen anbieten und wieder
«Um in Zukunft erfolgreich
zu sein, müssen wir
unsere Expertise flächendeckend
in allen Filialen
anbieten und wieder unmittelbar
vor Ort.»
unmittelbar vor Ort sein. Kein Wunder,
werben unsere Konkurrenten mit Slogans
wie «Wir sind nahe beim Kunden» und
dergleichen. Dann gibt es ein weiteres
Segment von sehr vermögenden Kunden,
die alle Dienstleistungen einer integrierten
Bank beanspruchen. Hier werden wir
die Beratungsqualität erhöhen. Dies
erreichen wir, indem diese Kunden aus
ausgewählten Standorten betreut werden,
an denen wir ihnen qualifizierte Berater
und Spezialisten, unsere globale Expertise
mit den entsprechenden Ressourcen
und der nötigen Infrastruktur zur Verfügung
stellen. Unsere Konkurrenten sind
dabei nicht die regional verankerten
Kantonalbanken und Raiffeisen-Kassen,
sondern die reinen Privatbanken. Diese
neue Ausrichtung ist eine Wachstumsinitiative,
mit dem Ziel, unseren Kunden
entsprechend ihren Bedürfnissen einen
noch besseren Service bieten zu können
und dadurch Marktanteile zu gewinnen.
Daniel Huber
bulletin 3/09 Credit Suisse
“The world’s best
banks. A short list:
[…] That leaves
Credit Suisse and
JPMorgan to take
the grand prizes.
Credit Suisse has
had its share of
mishaps during
the crises, but it
was quick to scale
down its balance
sheet, had plotted
a credible strategy
for its investment
bank and
pulled well ahead
of UBS, its main
rival in wealth
management.”
May 21, 200 ,
www.economist.com
Best of Corporate Publishing
Zweimal Silber für bulletin
Der Branchenverband Forum Corporate
Publishing zeichnet jeweils die
besten von über 600 eingereichten
Publikationen aus. Beim Jahreskongress
in Berlin holten sich Ende Juni
gleich alle vier teilnehmenden Magazine
der Credit Suisse Spitzenränge.
Das bulletin, die älteste regelmässig
erscheinende Bankpublikation der
Welt, erhielt zweimal Silber: in der
Kategorie «Business to Clients Finanzen
und Versicherungen» sowie, besonders
wertvoll, als Sonderpreis der
Kategorie «Internationale Kommunikation».
Der Global Investor, wie
das bulletin von Arnold. Inhalt und
Form, Stäfa, designt, erhielt genauso
Silber wie das Kundenmagazin
Bonviva. Das Mitarbeitermagazin
one wurde für seine insgesamt dritte
Goldmedaille in die «Hall of Fame»
aufgenommen.
Handbuch von Hans­Ulrich Doerig
«Strive for Credibility»
Im kompetitiven Umfeld der Zukunft
werden sich Menschen und Organisationen
ständig beweisen müssen.
Dies in Bezug auf Vision, Mission
und Strategie, auf Wissen, Expertise,
Fähigkeiten und Werte. Auf dem
Prüfstand stehen zudem Innovationsfähigkeit,
Marktposition, operative
Geschäftsführung, geschickter
Umgang mit Erwartungen verschiedenster
Anspruchsgruppen und der
Medien. Ein zentraler Begriff ist dabei
die Glaubwürdigkeit. «Menschen
mit entsprechenden Fähigkeiten,
einem klaren Ziel vor Augen sowie
dem Streben nach Glaubwürdigkeit
und Spitzenleistungen werden für
sich selbst und für ihre Unternehmen
erfolgreich sein», ist Hans­Ulrich
Doerig, Verwaltungsratspräsident
der Credit Suisse, überzeugt. Sein
Handbuch «Strive for Credibility» be­
Anzeige
Erfahrungsschatz aus einem
40-jährigen Berufsleben.
ruht auf persönlichen Erfahrungen
aus über 40 Jahren Berufsleben und
unzähligen Besprechungen. Es ist
klar gegliedert in die Themen «Menschen»,
«Governance», «Risiken» und
«besondere Herausforderungen» mit
jeweils 12 Kapiteln und 12 Unterkapiteln
und besticht durch rund
1900 reelle Beispiele.
Nachwuchsförderung
Zürich wird zur Filmstadt
Das 5. Zurich Film Festival findet
vom 24. September bis 4. Oktober
statt. Die Festivalleitung mit Karl
Spoerri und Nadja Schildknecht hat
das Programm nochmals ausgebaut.
Verliehen werden fünf Preise in Form
des «Goldenen Auges» sowie Geld
und Promotionsförderung im Wert von
jeweils 200 000 Schweizer Franken:
Bester Internationaler Spielfilm, Bester
Deutschsprachiger Spielfilm,
Bester Internationaler Dokumentarfilm,
Publikumspreis und Variety
Award. Im Wettbewerb werden über
30 Erst­, Zweit­ oder Drittlingswerke
gezeigt. Daneben werden zwei Lebenswerke
gewürdigt: Ein Filmemacher
erhält den «A Tribute to»­Award,
2008 war dies Costa­Gavras als
Nachfolger von Oliver Stone und
Stephen Frears. Für die schauspielerische
Leistung gibt es den «Golden
Icon» – 2008 für Sylvester Stallone.
Daneben sorgen Sonderreihen wie
«Neue Welt Sicht» oder Out­of­Competition­Premieren,
aber auch der
Digitalfilmwettbewerb Onedotzero
und die Zurich Master Class für beste
Festivalstimmung.
www.zurichfilmfestival.org

Fotos: Gaetan Bally, Keystone | Jean­Marc Mähr
Im Hohen Norden
erfolgreich
Der Schweizer Fussballnachwuchs
sorgt für Furore.
Die U1 schied an der
Europameisterschaft erst
im Halbfinal gegen Holland
aus und qualifizierte sich
für die Weltmeisterschaft
im Oktober in Nigeria. Die
U19 qualifizierte sich ebenfalls
für die Endrunde – und
dies sowohl bei den Männern
wie bei den Frauen.
Die Fortschritte des
Frauenfussballs erkennt
man auch daran, dass
gegenwärtig gleich sechs
Spielerinnen im Ausland
unter Vertrag stehen: Marisa
Brunner und Martina Moser
(SC Freiburg), Vanessa
Bürki (Bayern München)
sowie, bei Top-5-Teams,
Lara Dickenmann (Olympique
Lyonnais), Gaëlle
Thalmann (Turbine Potsdam)
und Ramona Bachmann
(im Bild) bei Umea
IK in Schweden. Bachmann
spielt dort bereits in der
dritten Saison mit Marta,
der besten Fussballerin
der Welt, zusammen. Von
der Leistungsexplosion
der Innerschweizerin profitieren
derzeit die U1 - und
vor allem die A-Nationalmannschaft.
Letztere will
sich unter Beatrice von
Siebenthal gegen Irland,
Russland, Israel und Kasachstan
durchsetzen und
sich für die WM 2011 in
Deutschland qualifizieren.
www.ramonabachmann.ch
Partnerschaften mit Swiss Export und dem Swiss Venture Club (SVC)
Der Export ist der Lebensnerv der Schweiz
Der Swiss Export Tag im Mai bildet jeweils einen Höhepunkt in der Agenda
der Exporteure. Neben interessanten Referaten von Gerard van Kesteren,
Kühne + Nagel, Werner Bloch, Man Turbo AG Schweiz, Patrick Hofer­Noser,
Swiss Solar Systems AG, dem Drittplatzierten des SVC­Unternehmerpreises
Espace Mittelland (siehe Seite 37), ETH­Professor Lino Guzzella, Stadtpräsident
Elmar Ledergerber sowie des Lichtkünstlers Gerry Hofstetter
(Seite 14) standen vor allem die Ausführungen des nordischen «Popstars»
unter den Ökonomen, Kjell A. Nordström, im Zentrum des Interesses
(Seite 38). Im Juni beteiligte sich Swiss Export zudem an der Fachveranstaltung
«Chancen und Herausforderungen der chinesischen Binnenwirtschaft»
mit Urs Buchmann, Head Corporate Banking, Credit Suisse Beijing, im
Rahmen der SVC­Bildungsreihe. Beachtenswert für Exporteure ist auch der
Beitrag «Schweizer Exportwirtschaft im Zeichen der Krise» (Seite 56).
www.swiss-export.ch; www.swiss-venture-club.ch
Lob für In Focus
«Stocks» beurteilt Online-
Auftritte der Topunternehmen
«Stocks», das führende Anleger­Magazin
der Schweiz, untersuchte die
Internetauftritte der 30 Topunternehmen
des Landes aus Sicht des
Aktionärs nach den Kategorien «Inhalt
und Aktualität », «Design und
Navigation», «Multimedia» sowie «Interaktion».
Im Artikel «Riesige Kluft
zwischen Kür und Pflicht» stellte die
Fachpublikation erhebliche Unterschiede
fest. Als Sieger ging die
Credit Suisse hervor. «Die Grossbank
zeigt in den meisten Kategorien
eine starke Leistung.» Gelobt wird
nicht nur die Informationsdichte,
sondern vor allem auch die Übersichtlichkeit
und die Benutzerfreundlichkeit.
«Schliesslich glänzt », so
«Stocks», «die Credit Suisse auch in
der Kategorie ‹Multimedia›. Die Bank
betreibt quasi ein eigenes TV­Studio
– in der Rubrik ‹In Focus› erhält
der Internetnutzer am Web­TV Investitions­Tipps;
dieser Dienst ist auch
über Podcast, so zum Beispiel auf
iTunes von Apple, verfügbar. Diverse
Kundenzeitschriften sind kostenlos
online zugänglich.»
www.credit-suisse.com/infocus;
www.stocks.ch
Business­Vorschauen
China und Vietnam: Informationen
aus erster Hand
Die traditionelle KMU­Asienreise der
Credit Suisse führt diesmal vom 4. bis
15. November nach Vietnam (Ho Chi
Minh City und Hanoi) sowie China
Anzeige
Credit Suisse 33
(Beijing, Schanghai, Suzhou, Guangzhou
sowie Hongkong). Zusammen
mit der Osec konnte wiederum ein
vielfältiges Programm zusammengestellt
werden, das den Teilnehmern
erlaubt, sich ein Bild über die Marktchancen
in Asien sowie über die
Herausforderungen des konkreten
Markteintritts zu machen und auch
schon erste Kontakte zu knüpfen.
Mit Unterstützung der Credit
Suisse führt Connect China, eine
Plattform für Wissens­ und Erfahrungsaustausch
zwischen der
Schweiz und China, am 10. September
in Zürich die Fachtagung
«Wie Chinesen denken – Opportunities
in Zeiten der Krise» durch, an der
unter anderem die beiden deutschen
Chinaexperten Harro von Senger
und Frank Sieren teilnehmen.
www.credit-suisse.com/kmu/
chinareise; www.connect-china.ch
Ausdruck hoher Kundenzufriedenheit
Best Global Custodian 200
Die Londoner Firma R&M Consultants
ermittelt jährlich in einer Umfrage
zur Kundenzufriedenheit den
besten Global Custodian, wobei
rund 800 Institute 40 verschiedene
Kriterien beurteilen. Global Custodian
Solutions der Credit Suisse,
geleitet von Patrik Frieden, wurde
wie schon 2008 Gesamtsieger und
schwang auch in drei Kategorien,
darunter «Portfoliomanager », obenaus.
Sie betreut Pensionskassen,
Vorsorgeeinrichtungen, Versicherungen,
Stiftungen und Institutionen
der öffentlichen Hand. Global Custody
ist ein komplettes Dienstleistungspaket
zur zentralen Bewirtschaftung
grosser, weltweit ausgelegter
Wertschriftenportefeuilles,
einschliesslich eines individuellen
Reportings mit dem Ziel einer transparenten,
übersichtlichen und effizienten
Organisation der Wertschriftenbewirtschaftung.
Texte: Andreas Schiendorfer
Das Kompetenzzentrum
der Schweizer Aussenwirtschaftsförderung.
osec.ch
Credit Suisse bulletin 3/09

34 Credit Suisse
In den Kunstmuseen
ist die ganze Welt zu Hause
Gerade im Sommer lohnt sich ein Streifzug durch die Museen,
zum Beispiel in Lugano, Martigny oder Zug. Dies regt den Geist an
und kühlt den Körper ab.
Museo d’Arte, Lugano
Yves Klein & Rotraut: Von der
Leichtigkeit und Kraft der Farbe
Was wäre, wenn? Was wäre, wenn der französische
Maler, Bildhauer und Performancekünstler
Yves Klein nicht bereits ein knappes
halbes Jahr nach seiner Heirat mit Rotraut
Uecker einem Herzinfarkt erlegen wäre?
Wer sich das Werk des Mitbegründers des
Nouveau Réalisme vergegenwärtigt – die in
Zusammenarbeit mit der Galerie Gmurzynska
und den Yves Klein Archives entstandene
Ausstellung in Lugano bietet eine farbenprächtige
Gelegenheit dazu –, kann jedenfalls
kaum glauben, dass der Avantgardist
und Vorläufer der Popart im Alter von nur
34 Jahren verstorben ist, nach lediglich achtjähriger
Schaffenszeit. Bekannt geworden ist
Klein vor allem mit seinen monochromen
Bildkompositionen. Aufsehen erregte er
aber beispielsweise auch dadurch, dass
er während einer Performance mit blauer
Farbe bemalte Modelle sich auf Papier wälzen
liess, während ein Orchester seine «Monotone
Symphonie» spielte, die nur aus einem
einzigen Klang besteht. Nachhaltig ist die
Kraft seiner Farben. Sein spezielles, leicht
rotstichiges Ultramarinblau, das er als International
Klein Blue patentieren liess, übt
ei2ne unwiderstehliche Sogwirkung auf den
Betrachter aus, der förmlich ins Bild hineingezogen
wird.
Auch Rotraut liebt die Farben. Mehr noch
als in den Bildern fällt dies bei ihren Skulpturen
auf, von denen 22 vorübergehend den
öffentlichen Raum Luganos beleben. Obwohl
diese aus Eisen, Aluminium oder Bronze sind,
bulletin 3/09 Credit Suisse
bestechen sie durch ihre Leichtigkeit. Sie
tanzen gleichsam durch die Stadt und verführen
den Ausstellungsbesucher zu einem
kulturellen Rundgang. Dem breiten Publikum
wird klar, was Fachleute längst wissen:
R otraut ist weit mehr als die Schwester von
Günther Uecker, die Witwe von Yves Klein
oder die Gattin von Daniel Moquay, sie ist
eine eigenständige Künstlerin, die Beachtung
verdient.
In Lugano werden die Werke von Yves
Klein und Rotraut erstmals gemeinsam ausgestellt
– ein zusätzlicher, einmaliger Reiz.
Yves Klein & Rotraut. Museo d’Arte, Lugano,
bis 13. September. Nächste Ausstellung: Körper,
Automation, Roboter, 25. 10. bis 21. 2. 2010.
� www.mdam.ch
Fondation Pierre Gianadda, Martigny
Von Courbet bis Picasso: Das
Beste aus dem Puschkin-Museum
Die Fondation Pierre Gianadda verdankt ihren
Ursprung einem tragischen Umstand: Kaum
hatte der Bauunternehmer Léonard Gianadda
in Martigny 1976 die Überreste eines
galloromanischen Tempels entdeckt, verstarb
sein Bruder Pierre. Ihm widmete er die Stiftung,
die neben der permanenten Ausstellung
auch für attraktive Wechselausstellungen
besorgt ist.
Hatte man 2004 bedeutende Werke aus
der Philipps Collection, Washington, bewundern
können, so 2006 solche des Metropolitan
Museum of Art, New York. Nun
also führt die Reise nach Moskau, ins Staatliche
A. S. Puschkin­Museum für bildende
Künste – und gleich wieder zurück, denn dieses
Haus ist weniger auf russische oder slawische
Kunst spezialisiert als vielmehr auf
westeuropäische. Vielleicht erinnert man sich
daran, dass das Puschkin­Museum bereits
2005 einmal eine Ausstellung in Martigny
realisierte; sie war ganz der französischen
Malerei gewidmet. Die aktuelle Ausstellung
«Von Courbet bis Picasso» behandelt den
Zeitraum von der zweiten Hälfte des 19. Jahrhunderts
bis Ende des ersten Drittels des
20. Jahrhunderts und damit verschiedenste
Stilrichtungen. Sie beinhaltet attraktive Hauptwerke
der europäischen Avantgarde, die von
bedeutenden russischen Sammlerfamilien in
Paris zusammengetragen worden sind.
Von Courbet bis Picasso. Werke aus dem
Puschkin-Museum, Moskau. Fondation Pierre
Gianadda, Martigny, noch bis 22. November.
� www.gianadda.ch
Kunsthaus Zug
Roman Signer: Retrospektive
als Zeuge einer Freundschaft
Dass das relativ
kleine Kunstmuseum
Zug immer wieder
international von sich
reden macht (weshalb
eine Vergrösserung
ins Auge gefasst
wird), verdankt es nicht zuletzt dem Ehepaar
Christine und Peter Kamm. Sie hatten unter
anderem eine bedeutende Sammlung des mit
ihnen befreundeten St. Galler Künstlers Roman
Signer zusammengetragen. Nach der nun
erfolgten Schenkung besitzt das Kunsthaus
mit einem Schlag neben der Nationalgalerie
Berlin und dem Kunstmuseum St. Gallen die
wichtigste öffentliche Signer­Sammlung. Die
sehenswerte Retrospektive «Werke 1975–
2007» zeugt eindrücklich davon und ist gleichzeitig
eine Hommage an den Anfang 2008
verstorbenen Mäzen Peter Kamm.
Am 16. August geht die Ausstellung «The
Moving Museum» von Olafur Eliasson, einem
der bedeutendsten nordischen Künstler der
Gegenwart, zu Ende. Es ist dies sein sechstes
in Zug realisiertes Projekt. Das siebte,
die geplante Dokumentation über die bisherigen
Projekte, lässt hoffentlich nicht allzu
lange auf sich warten.
Roman Signer, Werke 1 5 –200 , Schenkung
Christine und Peter Kamm. Kunstmuseum Zug,
30. August bis 22. November.
�
www.kunsthauszug.ch
Texte: Andreas Schiendorfer
Fotos : Rudolf Stein er, Kunsthaus Zug, Schenkung Christine und Peter Kamm | Les deux saltimbanques, 1901, 73 x 60 © The State Pushkin Museum of Fine Art, Moskau | Rotraut, ADAGP, Paris | Stephanie Pilick, Keystone | Tallandier, Keystone

1
2 3
Credit Suisse 35
1 Das Kunstmuseum Zug besitzt eine bedeutende Sammlung des St. Galler Künstlers Roman Signer. Hier: «Piaggio auf Schanze», Chocholow/Polen, 2003.
2 Die Fondation Gianadda zeigt Meisterwerke aus dem Besitz des Puschkin­Museums Moskau. Hier: Pablo Picasso, «Harlekin und Gesellin».
3 In ganz Lugano verteilt findet man Skulpturen von Rotraut (Moquay­Klein). Hier: « Cro Magnon Plaza» (Privatbesitz).
Credit Suisse bulletin 3/09

36 Credit Suisse
Oft ist Eigentum zu teuer
Erfolgreiche Unternehmen wachsen mit der Zeit aus den bestehenden
Infrastrukturen heraus. Bei der Planung von Neubauprojekten ist die optimale
Finanzierung wichtig – zum Beispiel durch Immobilienleasing.
Der firmeneigene Neubau, eine Immobilie,
welche die nachhaltige Entwicklung eines
Unternehmens garantieren kann und eine
Finanzierung, die dem Kerngeschäft so wenig
wie möglich liquide Mittel entzieht: Dies
sind die Ziele eines jeden Unternehmens. Die
meisten Kauf­ und Neubaufinanzierungen in
der Schweiz werden mit einem Hypothekarkredit
verwirklicht. Durch die Besicherung
mittels Grundpfand wird relativ günstiges
Fremdkapital gewährt. Ein erheblicher Nachteil
für Unternehmen ist jedoch, dass ein
Grossteil des benötigten Gesamtkapitals aus
den Eigenmitteln beigesteuert werden muss.
Neubau in Pratteln deckt Raumbedarf
Diese Problematik war Marco Brandenberger
bewusst, als er 2006 mit den anderen Geschäftsleitungsmitgliedern
der Stella Brandenberger
Transporte AG über einen möglichen
Neubau diskutierte. Das prosperierende,
im Transport und Warenumschlag von
Überseegütern tätige Familienunternehmen
hatte sich schrittweise in Gebäude an verschiedenen
Standorten im Raum Basel eingemietet.
Als einige dieser Lokalitäten einem
Neubauprojekt weichen mussten, sah die
Geschäftsleitung einen guten Zeitpunkt gekommen,
um das gesamte Standortkonzept
zu überdenken.
Auf dem Gelände der Schweizer Rheinsalinen
im Basler Vorort Pratteln standen zu
bulletin 3/09 Credit Suisse
diesem Zeitpunkt gerade 11 000 Quadratmeter
Bauland zum Verkauf ausgeschrieben.
Das Gelände entspricht mit seiner zentralen
L age, der guten Autobahnanbindung und der
Nähe zu Bahn und Rheinhafen den Ansprüchen
des Logistikbetriebes in idealer Weise.
Mit ihrem Neubauprojekt wandte sich die
Stella Brandenberger Transporte AG an ihre
langjährige Hausbank. Die Geschäftsleitung
wusste, dass die Kosten für das Grundstück
und den geplanten Neubau mit gegen 16
Millionen Schweizer Franken für eine Hypothekarfinanzierung
deutlich zu hoch waren.
«Die Hälfte der Kosten durch Eigenkapital
abzudecken, wäre für eine Unternehmung
unserer Grösse nicht realistisch gewesen»,
zeigt sich Marco Brandenberger überzeugt.
Im Gespräch suchte man denn auch nach
alternativen Finanzierungsmöglichkeiten für
das Projekt, so war auch Mezzanine Finance
ein Thema. «Da erwähnte der Kundenberater
der Credit Suisse das Immobilienleasing.»
Ähnlich wie bei anderen Leasingarten
stellt der Leasinggeber auch beim Immobilienleasing
das gesamte benötigte Kapital zur
Verfügung. Er bleibt juristischer Eigentümer
am finanzierten Objekt, während der Leasingnehmer
als Nutzer über die gesamte Vertragsdauer
für den Unterhalt und die Instandhaltung
des Objekts verantwortlich ist. Die
einhundertprozentige Fremdfinanzierung
führt jedoch beim Leasinggeber zu einem
Immobilienleasing bietet auch für Projekte von international
tätigen Schweizer Grossunternehmen eine sinnvolle
Finanzierung. So realisiert das Pharma- und Biotechnologieunternehmen
Solvias in Kaiseraugst einen Neubau mit
einem Investitionsvolumen von 0 Millionen Franken. Bis
Ende 2010 entstehen Büro- und Laborräumlichkeiten mit
einer Nutzfläche von 16 500 Quadratmetern. Obwohl es sich
hier um ein Gebäude mit einer eher spezifischen Nutzungsausrichtung
handelt, konnte die Finanzierung übernommen
werden; denn die Liegenschaft befindet sich an Toplage
in einem Pharma- und Chemiecluster und zeichnet sich
durch eine sehr flexible und nachhaltige Grundstruktur aus.
erhöhten Risiko. «Immobilienleasing kommt
nur für mittlere und grosse Unternehmen mit
einer sehr soliden finanziellen Struktur in
Betracht», erläutert Stefan Ehweiner, Leiter
Immobilienleasing für die Region Deutschschweiz
bei der Credit Suisse.
Beliebte Neubaufinanzierung
Für eine Leasingfinanzierung eignen sich
Büroobjekte, Gewerbe­ und Logistikobjekte
wie Lagerhäuser oder Produktionsgebäude
mit einem Investitionsvolumen von mindestens
fünf Millionen Schweizer Franken. Entscheidend
sei, so Ehweiner, dass sich die
finanzierten Objekte an wirtschaftlich sehr
interessanten Standorten befinden. «Was wir
grundsätzlich nicht finanzieren, sind Wohnobjekte»,
ergänzt Serge Bornick, der seit 2005
das Immobilienleasing für die Credit Suisse
schweizweit leitet.
Die häufigste Variante im Immobilienleasing
stellt das «build­and­lease» dar, die
Finanzierung eines Neubaus. Der Leasinggeber
erwirbt ein Grundstück, erstellt das
Bauwerk nach den Bedürfnissen seines Kunden
und verleast ihm die Liegenschaft anschliessend.
Der Leasingnehmer, der während
der Bauphase von der Credit Suisse
intensiv begleitet wird, ist «delegierter Bauherr
» und entscheidet letztlich, wie sein Gebäude
auszusehen hat.
Eine andere Möglichkeit bietet das «saleand­lease­back».
Dabei verkauft der Leasingnehmer
ein Objekt aus seinem Eigentum und
least es anschliessend zurück. «Dies erlaubt
es dem Unternehmen, die in der Immobilie
gebundene eigene Liquidität freizusetzen
und einer höheren Rentabilität zuzuführen»,
so Bornick.
Stabile langfristige Finanzierung
Das Immobilienleasing ist mit Laufzeiten von
15 bis 20 Jahren eine langfristige Finanzierung.
«Aber es ist auch – und das wird sehr
geschätzt – eine stabile und sehr gut planbare
Finanzierung, die sich an der betrieblichen
Nutzungsdauer der finanzierten Objekte orientiert
», weiss Stefan Ehweiner. Dank der
zu erwartenden Werthaltigkeit der Objekte
wäre ein späterer Kauf meist relativ problemlos
durch eine Hypothek finanzierbar.
In Pratteln sind die Arbeiten am Neubau
fast abgeschlossen. Marco Brandenberger
ist begeistert: «Früher befanden sich unsere
Verwaltungsräumlichkeiten in einem Keller,
jetzt haben wir eine Panoramaaussicht auf
den Rhein.» Teva Streich

Fotos: Gstaad Palace
Preis für die viertwichtigste
Exportbranche der Schweiz
Das «Gstaad Palace», das seit 60 Jahren von der Familie Scherz geführte
Fünf­Sterne­Hotel, gewann Ende März beim Unternehmerpreis Espace
Mittelland des Swiss Venture Club (SVC) den zweiten Preis – ein Beweis
des hohen Qualitätsbewusstseins der ganzen Branche.
Der Tourismus ist ein Eckpfeiler der Schweizer
Volkswirtschaft. Im Jahr 2008 setzten
die ausländischen Gäste nicht weniger als
15,6 Milliarden Schweizer Franken um und
sorgten damit dafür, dass der Tourismus –
praktisch auf Augenhöhe mit der Uhrenindustrie
– die viertwichtigste Exportbranche
der Schweiz ist. Alles in allem verdankt das
Land dem Tourismus jeden zehnten Arbeitsplatz,
rund 335 000 Vollzeitäquivalente, von
denen allein 90 000 auf die Beherbergungsbetriebe
entfallen. Deshalb ist der Zustand
der Touristikunternehmen und insbesondere
der Hotellerie gerade in den aktuell schwierigen
Zeiten für die Schweiz von zukunftsweisender
Bedeutung.
Qualitätsbewusstsein hat zugenommen
Während der boomenden 1990er­Jahre hat
man der Schweizer Hotellerie – ob zu Recht
oder zu Unrecht – eine gewisse Hochnäsigkeit
nachgesagt, da die Gäste scheinbar
automatisch und in wachsender Zahl in die
Das 1913 erbaute «Gstaad Palace» wird als Familienunternehmen geführt.
Schweiz strömten. Das hat sich spätestens
seit der Baisse von 2001/2002 grundlegend
geändert. Das Qualitätsbewusstsein lässt
nun mit ganz seltenen Ausnahmen nichts
mehr zu wünschen übrig, wobei sich Qualität
nicht nur auf den Standard und die gebotenen
Dienstleistungen bezieht, sondern auch
auf die entscheidenden weichen Faktoren
wie Gastfreundschaft.
Fünfte Auszeichnung für die Branche
Dies widerspiegelt sich auch in den regionalen
Unternehmerpreisen des Swiss Venture
Club. Zwar sind jeweils die Hightechunternehmen
mit hoher Innovationskraft in der
Mehrzahl, doch mittlerweile haben verschiedene
Beherbergungsunternehmen den Sprung
in den Final geschafft: das Hotel Hof Weissbad
(2. Rang 2004), das Grandhotel Giessbach
(4. Rang 2006), das Albergo Losone
(3. Rang 2007) sowie das Gstaad Palace
( 2. Rang 2009). Hinzu kommt die Reka
R eisekasse (4. Rang 2008). Letztere zeigt,
Credit Suisse 3
dass Qualitätsbewusstsein und optimale
Kundenorientiertheit nicht auf das oberste
Preissegment beschränkt bleiben.
In der Region Espace Mittelland ist der
Unternehmerpreis des Swiss Venture Club besonders
etabliert. Deshalb konnte Präsident
Hans­Ulrich Müller Ende März nicht weniger
als 2300 Gäste aus Wirtschaft, Politik und
Kultur in der BEA­Halle begrüssen. Und obwohl
der Preis bereits zum siebten Mal verliehen
wurde, hatte die von Markus Leibundgut,
McKinsey, präsidierte Jury überhaupt keine
Probleme, sechs valable Kandidaten zu finden,
sondern höchstens Mühe, innerhalb
der Finalisten eine Gewichtung vorzunehmen.
Eine 15­Millionen­Investition, die sich gelohnt hat:
das neue Spa. Hier ein diskreter Private­Spa­Raum.
Gewonnen hat schliesslich die Jakob AG aus
Trubschachen, die Architekturdrahtseile in
alle Welt liefert. Den dritten Platz holte sich
die Lysser Solarfirma 3S Swiss Solar Systems
AG. Den vierten Rang belegten Schwab­
Guillod AG, Müntschemier, Stettler Saphire
AG, Lyss, und Ziemer Group, Port.
Familienführung als Erfolgsrezept
Und dazwischen das «Gstaad Palace». «Wir
sind eines der wenigen führenden Hotels,
das sich noch im Besitz einer Unternehmerfamilie
befindet», erklärt Andrea Scherz, der
das Hotel seit zwölf Jahren führt. «Das ist
unser Erfolgsrezept. Es gibt etliche Familien,
die bereits in vierter Generation ins ‹Palace›
kommen. Wir sind sozusagen miteinander
aufgewachsen. Die emotionale Bindung unserer
Stammgäste an unsere Familie und
unser Hotel ist für uns überlebenswichtig.»
In der Hauptsaison sorgen die Stammgäste
für rund 80 Prozent der Belegung.
Dass im «Gstaad Palace» viele Prominente
ein­ und ausgehen – Roger Moore, Robbie
Williams, Liz Taylor oder Margaret Thatcher >
Credit Suisse bulletin 3/09

38 Credit Suisse
etwa –, ist kein Geheimnis. Bemerkenswert
ist jedoch, dass sich diese Persönlichkeiten
in Gstaad ganz natürlich und keineswegs
unnahbar geben. Im Gegenzug schreibt die
Bevölkerung Diskretion gross, wenn die
«Palace»­Gäste durchs Dorf schlendern,
beispielsweise Käse einkaufen in der Molkerei,
die 2007 ebenfalls SVC­Finalist gewesen
ist.
Die familiäre Atmosphäre im Berg­ und
Ferienhotel «Gstaad Palace» ist der eine
Erfolgsaspekt. Als zweiter kommt hinzu,
dass in den meisten Familienunternehmen
die Nachhaltigkeit ganz besonders betont
Der Preis ist, durch Hans­Ulrich Müller (Mitte),
übergeben, nun wird Andrea Scherz interviewt.
wird. «Nicht das Profitstreben und der
Shareholder Value prägen unser Denken,
sondern die Langlebigkeit des Unternehmens»,
so Scherz. «Dies führt dazu, dass
wir ausser dem Direktorenlohn nichts aus
dem Unternehmen abziehen, sondern den
ganzen Betriebsgewinn wieder investieren.»
Die letzte grosse Investition betrifft das Spa,
das Ende 2007 eröffnet werden konnte und
nun für Andrea Scherz, die Hotel­ und
Chaletgäste – und wohl auch für die SVC­
Jury – das berühmte, zuvor noch fehlende
i­Tüpfelchen ausmachte.
Als Inhaber entschied sich Andrea Scherz,
neben den 15 Millionen Schweizer Franken
für das Spa, weitere 4 Millionen in eine
unterirdische Mitarbeitergarage zu investieren.
«Hervorragendes Personal zu finden,
ist eine unserer grössten Herausforderungen.
Deshalb bin ich überzeugt, dass
sich in der Zukunft auch diese Investition
für uns ausbezahlt.» Andreas Schiendorfer
� Ein ausführliches Interview
mit Andrea Scherz finden Sie unter
www.credit-suisse.com/bulletin.
bulletin 3/09 Credit Suisse
Kapitalismus im Wandel
Die Unternehmen müssen sich radikal ändern, wenn sie den uns bevorstehenden
sozialen Wandel überleben wollen, ist Professor Kjell Nordström
von der Stockholm School of Economics überzeugt.
Kapitalismus ist keine Ideologie, sondern
eine Maschine, die nur eines vermag: «Sie
kann effiziente von uneffizienten Marktteilnehmern
trennen, indem sie die effizienten
Gewinn machen und die ineffizienten bankrott
gehen lässt. Die kapitalistische Maschine
kennt keine Moral, sie verfolgt keine Absicht
oder Richtung, und sie urteilt auch nicht. Sie
verhält sich wie die Evolution in der Natur.»
Diese These vertrat Kjell Nordström auf dem
Swiss Export Tag in Zürich. Der Kapitalismus
wird sich angesichts des grundlegenden
sozialen Wandels ebenfalls radikal ändern.
Daher werden auch die Unternehmen ihre
Geschäftsmodelle anpassen müssen.
Feminisierung und Verstädterung
«Immer mehr Frauen studieren an Universitäten,
ob in Schweden, Marokko, den Vereinigten
Emiraten oder Spanien. Das wird in den
nächsten Jahren die Welt der Unternehmen
stark verändern, da es nur wenige Bereiche
gibt, wo die unterschiedliche Risikobereitschaft
von Männern und Frauen so gravierende
Auswirkungen hat », so Nordström.
Denn die Frauen werden immer wichtigere
Funktionen bekleiden. «Dies wird zahlreiche
Risiken aus dem System entfernen», ist er
überzeugt. «In bestimmten Bereichen wie der
Medizin, der Finanzindustrie und der Verkehrskontrolle
mag dies ja eine gute Sache
sein, in anderen ist aber eine gewisse Risikofreude
notwendig.» Eine weitere wichtige
gesellschaftliche Entwicklung ist die rasant
ansteigende Zahl von Einpersonenhaushalten.
Diese «Singleisierung» hat Folgen für
den Wohnungsmarkt, die Verpackungsgrössen
oder die Nachfrage nach Finanzdienstleistungen
und Infrastrukturen.
Die schnelle Verstädterung des Planeten
wirkt sich auf die Unternehmen aus. «Heute
leben etwa 52 Prozent aller Menschen in
Städten. 2040 werden es 90 Prozent sein,
die übrigen Regionen werden dann zu einer
wirtschaftlichen Einöde. Das bedeutet, dass
Unternehmen sich auf städtische Ballungsräume
konzentrieren und nationale Grenzen
zunehmend an Bedeutung verlieren.»
Wissen, absolut perfekt präsentiert.
Eine weitere Entwicklung: «Seit 1989 sind
etwa 3,6 Milliarden Menschen Teil der kapitalistischen
Welt geworden, darunter neue
Märkte wie die Ukraine, Vietnam oder Pakistan.
Alle diese Länder müssen ihre Infrastrukturen
ausbauen und werden wichtige
Märkte sein, aber sie werden weniger stark
wachsen als in den letzten 20 Jahren.»
Talent und Technologie als Treiber
Die USA werden weiterhin die Weltwirtschaft
dominieren. «Weil die USA kein Land sind,
sondern eine Idee. Jeder kann innerhalb von
einigen Jahren zum Amerikaner werden. Europa
und Asien sind für wirklich talentierte
Leute nicht attraktiv. Das führt dazu, dass
es dort weniger Innovationen und Wachstum
gibt.» Die Unternehmen müssen Neues
schaffen. «Technologie und Talent sind der
Motor der Wertschöpfung. Einem erfolgreichen
Unternehmen gelingt es, ein zeitlich
beschränktes Monopol zu etablieren.»
«Nur äusserste Anpassung oder äusserste
Attraktivität wird funktionieren. Das Geheimnis
des Erfolgs liegt darin, nicht zu versuchen,
beide Strategien miteinander zu verbinden.»
Und Nordströms Fazit: «Noch nie zuvor hatten
so viele Menschen eine Chance auf ein
lebenswertes Leben, und dies selbst in Afrika.
Es sind Technologie und Kapitalismus, die
uns dieses ermöglichen.» Dorothée Enskog

Der älteste Schachverein
empfängt zehn Weltmeister
Die besten Schachspieler der letzten 50 Jahre sind am 22./23. August
im Hauptbahnhof Zürich beim Champions Simultan und Rapid zu bewundern.
Erfunden wurde das Schachspiel in Asien,
vermutlich in Indien, möglicherweise aber
auch in China oder Persien. Die Schweiz aber
kann sich rühmen, den ältesten Schachverein
der Welt zu stellen, die 1809 gegründete
Schachgesellschaft Zürich.
Diese machte im Laufe der Geschichte
immer wieder als Organisatorin attraktiver
Schachwettkämpfe von sich reden. So spielte
Weltmeister Emanuel Lasker zwischen 1888
und 1919 in der Limmatstadt gleich viermal
simultan. Weitere Grössen wie Aljechin,
Euwe oder Botwinnik folgten. Einen ersten
Höhepunkt bildete das Weltmeisterschafts­
Kandidatenturnier 1953, das Wassili Smyslow
für sich entschied. Beim Jubiläumsturnier
1959 setzte sich Michail Tal vor Gligoric und
dem damals 16­jährigen Bobby Fischer durch.
2001 nahmen aus Anlass des 70. Geburtstages
von Viktor Kortschnoi die drei Weltmeister
Spasski, Kasparow und Kramnik an
einem Schnellschachturnier teil.
Eine Steigerung ist eigentlich fast nicht
mehr möglich – und doch gelang sie zum
FIDE 5–85
FIDE 3–
Anatoli Karpow
Werner Hug
Juniorenweltmeister
FIDE 85– 3
PCA 3–00
Garry Kasparow
Viktor Kortschnoi
Seniorenweltmeister
PCA 00 –06
FIDE 06 – 0
Wladimir Kramnik
Judit Polgar
Juniorenweltmeister
200­Jahr­Jubiläum, nicht zuletzt dank der
Unterstützung durch die Credit Suisse so­
wie die gemeinnützige Stiftung Accentus
(Schachfonds Schweiz).
Vier hochinteressante Veranstaltungen
Zunächst findet vom 15. bis 19. August im
Kongresshaus Zürich ein zweiteiliges Jubiläumsopen
statt, das Accentus Open als
Breitenturnier sowie das Alois Nagler Memorial
als Meisterturnier, zu dem sich rund
30 Grossmeister angemeldet haben.
Eine Woche später kommt es im Hauptbahnhof
Zürich zum Treffen der Giganten,
welche die Schachszene in den letzten
50 Jahren geprägt haben. Je nach Zählweise
setzen sich dabei sieben oder zehn Weltmeister
ans Brett, um am 22. August im Champions
Simultan 200 Partien zu spielen und sich
am 23. August im Champions Rapid zu messen.
Da Garry Kasparow und Boris Spasski
kein Turnierschach mehr absolvieren, kommen
am Sonntag Judit Polgar, die stärkste
Schachspielerin der Welt, sowie Werner Hug
FIDE 02– 04
Ruslan Ponomarjow
FIDE 6 – 2
Boris Spasski
FIDE 05–06
Wesselin Topalow
Von 1 3 bis 2006 war
die Schachwelt zweigeteilt
in die FIDE (Fédération
Internationale des Echecs)
und die PCA (Professional
Chess Association).
FIDE 00 – 02
FIDE 0 – heute
Viswanathan Anand
Credit Suisse 3
von der SG Zürich zum Zug. Hug war 1971
Juniorenweltmeister geworden, Polgar 1988
und 1990 Juniorenweltmeister U12/U14 (bei
den Frauen spielt sie grundsätzlich nicht mit).
Der dritte «unechte» Weltmeister ist Viktor
Kortschnoi, der Löwe von Wohlen, der länger
an der Weltspitze mitspielt(e) als alle anderen,
aber zweimal den Weltmeisterschaftskampf
gegen Anatoly Karpow verlor. Immerhin wurde
er 2006 Seniorenweltmeister.
Sonst aber sind mit drei Ausnahmen
(Chalifmann, Kasimjanow und dem verstorbenen
Fischer) die FIDE­ und PCA­Weltmeister
seit 1969 in Zürich anwesend. Legenden
wie Spasski, Kasparow und Karpow begegnen
dabei der aktuellen Weltelite mit
«Gegen Topalow zu
spielen, ist eine grosse
Herausforderung.»
Viswanathan Anand
P onomarjow und vor allem Weltmeister Viswanathan
Anand, dem von ihm entthronten
Weltmeister Wladimir Kramnik sowie dem neuen
Herausforderer Wesselin Topalow. Halten
sie sich im Direktduell zugedeckt, oder sind
sie ehrgeizig genug, um an diesem Topturnier
um den Sieg zu spielen? Andreas Schiendorfer
�
Ein Interview mit Weltmeister Viswanathan
Anand unter www.credit-suisse.com/bulletin
Credit Suisse bulletin 3/09

40 Credit Suisse
1
2 3
1 Schon 2005 hatte Adam Fischer die musikalische Leitung bei der Mozartoper «Così fan tutte» inne. Damals führten Ursel und Karl­Ernst Herrmann Regie.
Diesmal wird es Claus Guth sein. Im Bild: Russell Braun (Guglielmo), Christoph Strehl (Ferrando), Tamar Iveri (Fiordiligi) und Maite Beaumont (Dorabella).
2 Das Freiburger Barockorchester gastiert nach 2004 (mit Cecilia Bartoli) und 2006 zum dritten Mal in Salzburg und spielt Händels «Theodora». 3 Blick in den
Grossen Saal des 1910 bis 1914 erbauten Mozarteums. Hier findet am Mittwoch, 26. August, das Abschlusskonzert des Young Singers Project statt.
bulletin 3/09 Credit Suisse
Fotos: Bernd Uhlig | Marco Borggreve | Fritz Haseke | IMG Artists | Dario Acosta | Mats Bäcker | Sabine Hauswirth | Mathias Bothor | Bernd Thissen | Susanne Schwiertz

Das Spiel der Mächtigen
Die Salzburger Festspiele sorgen mit rund 200 Veranstaltungen
einmal mehr für den Höhepunkt des Kultursommers. Das diesjährige
Motto – «Das Spiel der Mächtigen» – verunsichert und provoziert.
Wer sind die Mächtigen? Womit, mit wem spielen sie? In Salzburg
begegnen sich Unterhaltung und Ernsthaftigkeit.
Young Singers Project
Talentierte Opernsänger erhalten
in Salzburg den letzten Schliff
Vom 1. Juli bis zum 30. August erhalten hoch
talentierte, bereits weitgehend ausgebildete
Opernsängerinnen und ­sänger in Salzburg
den letzten Schliff durch eine professionelle
Förderung seitens mehrerer Festspielkünstler.
Davon kann man sich am 26. August
beim Abschlusskonzert im Mozarteum überzeugen,
aber auch schon bei sechs öffentlich
durchgeführten «Meisterklassen», geleitet
von Thomas Quasthoff, Christa Ludwig und
Michael Schade. Es lohnt sich, sich Namen
wie Sara Hershkowitz, Anna Siminska, Alisa
Kolosova, Christina Daletska (Bild), Terry
Wey (Bild) oder Andrei Bondarenko zu merken:
Sie sind die Stars der Zukunft.
26. August, 1 .30 Uhr, Mozarteum. Abschluss-
konzert Young Singers Project. Mozarteumorches-
ter, Dirigent Ivor Bolton. � www.mozarteum.at
Georg Friedrich Händel (1685 –1759)
«Theodora» – Hommage in Moll
an einen grossen Komponisten
Vor 200 Jahren ist Georg Friedrich Händel
in London gestorben. Grund genug, um sein
wunderbares, in Molltonarten gehaltenes
Oratorium «Theodora» zu spielen, das 1750
in London uraufgeführt wurde. In Antiochia
weigert sich um 305 die Christin Theodora
standhaft, Jupiter ein Opfer zu bringen, und
soll deshalb in ein Bordell geführt werden.
Der Offizier Didymus, interpretiert von Bejun
Mehta (Bild) kann dies verhindern, doch ihre
Liebe endet im Tod. Theodora wird von
Christine Schäfer (Bild) gespielt, ein seit 1995
in Salzburg gern gesehener Weltstar.
«Theodora». G. F. Händel. Freiburger Barockorchester,
Salzburger Bachchor. Musikalische
Leitung Ivor Bolton, Regie Christoph Loy.
Christine Schäfer, Bejun Mehta. Premiere
am 25. Juli ( Aufführungen).
� www.salzburgerfestspiele.at
Wolfgang Amadeus Mozart (1756 –1791)
«Così fan tutte» – zu Recht
ein Dauerbrenner der Festspiele
Man kann schon einmal ein Jahr oder zwei
auf «Così fan tutte» verzichten, aber dann
fehlt sie den Festspielbesuchern ganz bestimmt.
Nun ist sie, als Neuinszenierung,
bereits zum 34. Mal auf dem Spielplan, die
musikalische Leitung hat dabei wie 2005
Adam Fischer inne, die Regie führt Claus
Guth. In drei tragenden Rollen kann man
Spitzensänger aus dem hohen Norden hören:
Die schwedische Sopranistin Miah Persson
(Bild), die 2003 in Salzburg debütierte, ist
Fiordiligi, der finnische Tenor Topi Lehtipuu,
2005 erstmals in Salzburg, ist Ferrando, und
der dänische Starbariton Bo Skovhus (Bild)
gibt Don Alfonso. Am 21. August springt Joel
Pietro als Ferrando ein – ein Absolvent des
Young Singers Project 2008!
«Così fan tutte». W. A. Mozart. Wiener Philharmoniker
unter Adam Fischer. Regie Claus Guth.
Miah Persson, Topi Lehtipuu, Bo Skovhus.
Premiere am 30. Juli ( Aufführungen).
Luigi Nono (1924 –1990)
Credit Suisse 41
«Al gran sole carico d’amore» –
von Hoffnungen und Utopien
Ein Schlüsselwerk der Festspiele 2009,
«ein», so Jürgen Flimm, «grosses Requiem auf
verschollene Hoffnungen und das Scheitern
von Utopien». Grundidee ist die «immerwährende
weibliche Gegenwart im Leben,
im Kampf, in der Liebe». Die collagenartige
«Azione Scenica» zählt zu den grossen Werken
des modernen Musiktheaters.
«Al gran sole carico d’amore». L. Nono.
Wiener Philharmoniker unter Ingo Metzmacher
(Bild). Regie Katie Mitchell. Tanja Andrijic,
Elin Rombo, Sarah Tynan, Anna Prohaska, Virpi
Räisänen (Bild). Premiere 2. August (4 Aufführungen).
� www.credit-suisse.com/bulletin
Intendantenwechsel in Salzburg
Von Flimm zu Pereira, von Pereira
zu Homoki, von Homoki zu …
Das Intendanten­ und Chefdirigentenkarussell
dreht sich: Jürgen Flimm (Bild links),
Intendant der Salzburger Festspiele, hat seinen
bis 2011 laufenden Vertrag nicht erneuert.
Stattdessen wird er ab 2010 die Intendanz
der Berliner Staatsoper Unter den
Linden übernehmen. Nachfolger von Flimm
wird im Herbst 2011 Alexander Pereira (Bild
rechts), der dann 21 Jahre am Opernhaus
Zürich gewirkt haben wird. In der Limmatstadt
wird er durch Andreas Homoki abgelöst,
der von der Komischen Oper Berlin
kommt und dort durch Barry Kosky ersetzt
wird. Als Nachfolger von Franz Welser­Möst,
ab 2010 Generalmusikdirektor der Staatsoper
Wien, wird Daniele Gatti Chefdirigent
am Opernhaus Zürich. 2012 folgt ihm
Fabio Luisi, der Chefdirigent der Wiener
Symphoniker. Andreas Schiendorfer
Credit Suisse bulletin 3/09

42 Credit Suisse
Maria Stuart oder Elisabeth?
Mit Barbara Frey leitet erstmals eine Frau als Künstlerische Direktorin
das Schauspielhaus Zürich. Zur Saisoneröffnung wird am 17. September das
Drama «Maria Stuart » von Friedrich Schiller gespielt. Es handelt von zwei
starken Frauen, die zwei verschiedene Systeme verkörpern – und einsam sind.
Barbara Frey eröffnet die neue Theatersaison mit «Maria Stuart ». Die Credit Suisse unterstützt diese
Neuinszenierung im Rahmen ihrer im Jahr 2000 begonnenen Partnerschaft mit dem Schauspielhaus Zürich.
Das Schauspielhaus Zürich mit den Spielstätten
Pfauen (beim Kunsthaus) und Schiffbau
zählt zu den bedeutendsten deutschsprachigen
Theatern. Zu internationalem
Ruhm kam es während des Zweiten Weltkriegs
als Emigrantentheater, später wurden
hier fast alle Stücke von Max Frisch und
Friedrich Dürrenmatt uraufgeführt. Das Niveau
wurde bis in die Neuzeit gehalten: 2002,
2004 und 2007 erhielt das Schauspielhaus
Zürich den Nestroy­Theaterpreis für die beste
deutschsprachige Aufführung.
Im April 2007 wurde mit der Basler Theaterregisseurin
Barbara Frey auf die Spielzeit
2009/2010 hin erstmals eine Frau als Künst­
bulletin 3/09 Credit Suisse
lerische Direktorin gewählt. Frey hat sich als
Hausregisseurin an der Schaubühne Berlin
und am Deutschen Theater Berlin sowie mit
zahlreichen Inszenierungen an den wichtigsten
Bühnen Europas einen Namen geschaffen.
In Zürich inszenierte sie mit Erfolg
Henrik Ibsens «John Gabriel Borkmann» sowie
Arthur Schnitzlers «Reigen».
Eine Teamplayerin baut ein Ensemble auf
Ein wesentliches Ziel ist es, das Ensemble
wieder zu stärken, nachdem ihr Vorgänger
gerne auf Gastschauspieler gesetzt hatte.
Überhaupt bezeichnet sich Barbara Frey als
ausgesprochene Teamplayerin. Einige leiten­
de Positionen hat sie mit Frauen besetzt, mit
denen sie teilweise schon 15 Jahre zusammenarbeitet.
Doch sie betont, dass es ihr in
gemischten Gruppen am wohlsten ist. «Die
Männer müssen keine Angst haben, dass es
eine feindliche Übernahme gibt», meint sie
lachend.
Und wie interpretiert sie ihre Rolle als Intendantin?
«Wir haben von der Wichtigkeit des
Teams gesprochen. Das ist mir ernst. Ich
möchte keine Intendantin sein, die immer zu
allem etwas sagt. Ich bevorzuge die produktive
Verschwiegenheit und möchte vor allem
durch meine Arbeit reden, durch meine
Stücke, die ich inszeniere.»
Ein Stück, spannend wie ein Krimi
Demnach ist es kein Zufall, dass sie die neue
Saison mit dem Drama «Maria Stuart» eröffnet.
Eine Reverenz an den vor 250 Jahren geborenen
Klassiker ? «Es ist tatsächlich ein fantastisches
Stück, ein Krimi, der in den letzten
Tagen von Maria Stuart spielt, als ihr bereits
klar war, dass sie sterben muss», meint dazu
Barbara Frey. «Dass wir ein Schillerjahr haben,
ist jedoch ein glücklicher Zufall. Mich fasziniert
die interessante Grundkonstellation mit
zwei Frauen, die an der Macht sind und zwei
verschiedene Systeme, den Protestantismus
und den Katholizismus, vertreten.»
Welche ist die stärkere? Welcher bringen
wir mehr Sympathien entgegen? Die Regisseurin
will natürlich noch nicht allzu viel verraten.
Immerhin betont sie, dass die erotische,
leidenschaftliche Maria kein Talent
zum Führen hatte und in den Schlüsselmomenten
die falschen Entscheide fällte. Demgegenüber
weist sie darauf hin, dass Schiller
in den Monologen ein sehr menschliches Bild
von Elisabeth zeichnet. «Ihre Leistung verdient
Bewunderung. Sie hat immerhin knapp
45 Jahre regiert, hat den Frieden durchgesetzt,
hat eine einmalige kulturelle Hochblüte
installieren können – sie ist eine Lenkerin
gewesen. Zwar wird ihr Wesen als extrem
schwankend beschrieben. Doch sie hat aus
der Not eine Tugend gemacht …»
Andreas Schiendorfer
�
�
«Maria Stuart» von Friedrich Schiller.
Regie Barbara Frey, Bühne Bettina Meyer,
Kostüme Bettina Munzer, Premiere am
1 . September 200 im Schiffbau/Halle 1.
Ein ausführliches Interview mit
Barbara Frey finden Sie unter
www.credit-suisse.com/bulletin.
� www.schauspielhaus.ch
Fotos: Eva­Maria Züllig | Joël Tettamanti

Joël Tettamanti, «Ilulissat », 2008, C-Print auf Aluminium, 125 x 160 cm, Exemplar 3/3.
Sammlung Credit Suisse, ausgestellt in der Geschäftsstelle Badenerstrasse 50, Zürich.
Abbildung courtesy of the artist.
Ilulissat trifft Zürich
In kräftigen Farben, doch seltsam stillgestellt, überzieht die Siedlung Ilulissat
einen­flachen­Bergrücken­an­der­grönländischen­Küste:­Drei­Reihen­lupen-
rein eingefärbter Blockbauten an der dem Meer abgewandten Flanke werden
von einem Dutzend ebenso bunt gewürfelter Häuser auf der Hügelkuppe
bekrönt.­Eisig­blau­zieht­sich­hinter­ihnen­das­Polarmeer­mit­seinen­Eisbergenin­die­Ferne.­Wie­können­Farben­an­einem­Ort,­wo­die­Sonne­knapp­ist,­dergestalt
leuchten? Joël Tettamanti, geboren 1977 in Kamerun und aufgewachsen
in­der­Schweiz,­ist­ein­Grenzgänger­zwischen­den­Kulturen.­Er­fotografiert­
in­allen­Teilen­der­Welt,­reist­ohne­Reiseführer­an­unbekannte­Orte,­an­denener
sich durch den Zufall und unvorhersehbare Begegnungen zu stillen, einprägsamen
Bildern inspirieren lässt. Seinen Blick richtet er dabei mit Vorliebe auf
Objekte,­mit­denen­die­Menschen­ihre­Landschaften­«möblieren»:­absurde­
Baugerüste, provisorische Behausungen, verdichtete Wohnblocks, ausufernde
Siedlungen­und­zeitlose­Ruinen.­Für­die­eben­wieder­eröffnete­Geschäfts-
stelle im Zürcher Aussersihl-Quartier hat Tettamanti eine neue Fotoinstallation
erarbeitet,­deren­Werke­–­mit­«Ilulissat»­(2008)­als­Teil­des­Ensembles­–­
überraschende­Bezüge­zwischen­seinen­fotografischen­Erkundungsgängen­
schaffen. Mehr Informationen unter www.credit-suisse.com/sponsoring >
Kunst > Sammlung Credit Suisse André­Rogger,­Leiter­Fachstelle­Kunst
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Telefon +41 44 333 11 11
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Mandana Razavi (mar), Andreas Schiendorfer (schi),
Michael Krobath (mk)
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Mitarbeit an dieser Ausgabe
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Ute Eberle, Christian Etzensperger, Thomas Herrmann,
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­Beglaubigte­WEMF-Auflage­2008
148 050
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ISSN 1423-1360
Druck
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of Communications Private Banking), Urs P. Gauch (Leiter
Firmenkunden Schweiz – Grossunternehmen), Fritz Gutbrodt
(Head Chairman’s Office), Angelika Jahn (Investment Services
& Products), Martin Lanz (Economic Research), Hubert
Lienhard (Asset Management Distribution Services), Andrés
Luther (Head of Group Communications), Charles Naylor
(Head of Corporate Communications), Christian Vonesch
(Head of Private & Business Banking Aarau)
Erscheint im 115. Jahrgang
(5 x pro Jahr in deutscher, französischer, italienischer und
englischer Sprache) Nachdruck von Texten gestattet mit dem
Hinweis «Aus dem bulletin der Credit Suisse».
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an Ihre Credit Suisse Geschäftsstelle oder an:
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H inweise auf die frühere Performance garantieren nicht
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Die Analysen und Schlussfolgerungen in dieser Publikation
wurden durch die Credit Suisse erarbeitet und könnten
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Ansichten sind diejenigen der Credit Suisse
zum Zeitpunkt der Drucklegung. (Änderungen bleiben vorbehalten.)
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Credit Suisse bulletin 3/09

44 Credit Suisse
Kadita A. T. Tshibaka
Opportunity International,
Washington/
Illinois
Mit über 400 000 Sparkunden,
einer Million Kreditnehmern
und 800 000 Kunden
im Bereich Mikroversicherung
ist Opportunity
International eine der
grössten Mikrofinanzorganisationen
weltweit. Sie ist
führend, was den Aufbau,
den Besitz und den Betrieb
von regulierten Bankinstituten
für Menschen in Armut
betrifft.
� www.opportunity.org
bulletin 3/09 Credit Suisse
Rupert Scofield
FINCA, Washington
FINCA stellt Unternehmern
mit geringem Einkommen
Finanzdienstleistungen zur
Verfügung, damit sie Stellen
schaffen, Vermögenswerte
aufbauen und ihren
Lebensstandard erhöhen
können. FINCA bietet eine
Reihe von Dienstleistungen
wie Kredite, Sparanlagen,
Kreditlebensversicherungen
und Krankenversicherungen
für über 40 000 Kunden
aus 21 Entwicklungsländern.
� www.villagebanking.org
John Tobin
Credit Suisse, Zürich
Die Credit Suisse unterstützt
Mikrofinanzprojekte
finanziell und involviert
zudem auch eigene
Mitarbeitende, um die
nötige Kompetenz in der
Branche aufzubauen.
� www.credit­suisse.com/
verantwortung
Von der Credit Suisse
unterstützte Mikrofinanzprojekte
Landesweite Programme
Regionale Programme
Weltweit
María Otero
ACCION, Washington
ACCION International ist
eine der führenden
gemeinnützigen Organisationen
im Mikrofinanzsektor.
ACCION führt
Programme durch mit
dem Ziel, benachteiligten
Menschen Mittel zur
Verfügung zu stellen, um
sich aus der Armut zu
befreien.
� www.accion.org
Urs Egger
Swisscontact, Zürich
Swisscontact unterstützt
kleine und mittlere
Unternehmen (KMU) in
über 20 Ländern durch
Beratung und Ausbildung.
Die Organisation fördert
die Kompetenz von Finanzintermediären,
um
Finanzdienstleistungen
zur Unterstützung
des Wachstums von KMU
bereitzustellen.
� www.swisscontact.ch

Illustration: Photodisc
Expertenrunde Mikrofinanz
Am Anfang war der Wille
Noch heute begegnen viele der Armut wie einer gottgegebenen Realität. Doch es gibt auch
jene, die willens sind, nach effektiven Wegen aus der Armut zu suchen. Die Mikrofinanz scheint ein
solcher Weg zu sein. bulletin hat mit den Leitern der vier Partnerorganisationen der Credit Suisse
im Bereich Mikrofinanz und mit John Tobin, Leiter Public Policy/Sustainability Affairs bei der
Credit Suisse, über die verschiedenen Ansätze und Entwicklungen der Branche gesprochen.
bulletin: Was entgegnen Sie Kritikern, die
eine Welt ohne Armut für reines Wunschdenken
halten?
Kadita A. T. Tshibaka: Ich bin in der Demokratischen
Republik Kongo aufgewachsen
und kenne die ernüchternde Realität der Herausforderungen,
weiss aber auch, was für
Veränderungen möglich sind. Ich lade Kritiker
ein, einige Zeit mit den Menschen zu verbringen,
die irgendwo auf der Welt kämpfen, um
dem Teufelskreis der Armut zu entkommen.
Dann werden sie nämlich auf allen Ebenen
viel Begeisterung, Einfallsreichtum und intellektuelles
Potenzial entdecken.
Rupert Scofield: Wir verfügen eindeutig über
die technischen, personellen und technologischen
Möglichkeiten, die Armut noch zu
unseren Lebzeiten aus der Welt zu schaffen.
Urs Egger: Die Bekämpfung der Armut ist
das übergreifende Ziel der internationalen
Entwicklungshilfe. Es kann jedoch nur erreicht
werden, wenn die Anstrengungen auf
nationaler und internationaler Ebene koordiniert
werden. Die Triebfeder für soziale und
wirtschaftliche Entwicklung ist die Initiative
des Einzelnen.
John Tobin: Die bisherige Entwicklung beweist
das Gegenteil. In vielen Teilen Westeuropas,
Nordamerikas und Südostasiens
herrschte grosse Armut. Heute sind diese
Regionen wohlhabend.
María Otero: Die Mikrofinanz hat bereits bewiesen,
dass auch Arme kreditwürdig sind
und dass sie als Branche das Anlegerinteresse
verdient. Gegenwärtig richtet sich das
Angebot an 50 bis 100 Millionen Unternehmer,
es könnten aber zwischen 750 Millionen
und einer Milliarde weltweit sein. Daher müssen
wir das System schnell ausweiten.
Wie hat sich die Mikrofinanzbranche in
den letzten zehn Jahren verändert ?
María Otero: Die Mikrofinanz wurde von
einem nur Eingeweihten bekannten Entwick­
lungshilfeinstrument zu einem geläufigen
Begriff: Sie wurde von den Vereinten Nationen
anerkannt und mit dem Friedensnobelpreis
ausgezeichnet. Das Geschäftsmodell
wurde als Möglichkeit anerkannt, Menschen
nachhaltig zu helfen. Und die Mikrofinanz hat
sich zu einer eigenen Branche entwickelt.
Rupert Scofield: Das ist in der Tat die grösste
Veränderung. Die Branche verzeichnet bislang
Millionen von Kunden, Tausende von
Instituten, die Finanzdienstleistungen anbieten,
und Hunderte von Milliarden Dollar, die
in Mikrofinanzprojekte investiert wurden.
Urs Egger: Viele Mikrofinanzinstitute (MFI)
haben ein Qualitätsniveau erreicht, das ihnen
heute Zugang zu Mitteln internationaler
«Ich kenne die ernüchternde
Realität der Herausfor-
derungen, weiss aber auch,
was für Veränderungen
möglich sind.»
Kadita A. T. Tshibaka
Fonds gewährt. Das zeigt, dass sie ihre betrieblichen
Abläufe verbessert und sich verstärkt
an den Märkten ausgerichtet haben.
Kadita A. T. Tshibaka: Die Branche hat sich
enorm gewandelt: Kredite sind flexibler,
Sparpläne und Versicherungen gehören nun
auch zur Angebotspalette der Institute, die
ihre Kunden bei der Lösung wirtschaftlicher
Schwierigkeiten unterstützen wollen. Denn
wenn Unvorhergesehenes eintritt, drohen die
Kunden ohne Ersparnisse und Versicherungen
wieder in die Armut zurückzufallen.
John Tobin: Das Wachstum der Branche
erfolgte explosionsartig. Auch das Interesse
unserer Private Banking­Kunden hat stark
zugenommen, besonders seitdem Mikrokredite
finanzielle und soziale Anlage in einem >
Credit Suisse 45
Ausbildungsprogramme
im Bereich Mikrofinanz
Der Mikrofinanzsektor ist in
den letzten Jahren exponentiell
gewachsen. Trotz Zugang
zu Milliarden von Dollars und
trotz der anhaltenden Nachfrage
nach Dienstleistungen
fehlt es an qualifizierten
Mitarbeitenden, um mit dem
Wachstum der Branche
Schritt zu halten. Deshalb
hat die Credit Suisse die
Microfinance Capacity Building
Initiative ins Leben
gerufen. Das Programm verm
ittelt Tausenden von
Mikrofinanzmitarbeitenden
weltweit die nötigen Kompetenzen
und ermöglicht Menschen
am unteren Ende der
Einkommenspyramide einen
besseren Zugang zu Bankdienstleistungen.
Die Credit
Suisse arbeitet dabei mit
ihren vier Partnerorganisationen
zusammen, um Forschung,
Innovation und den
konstruktiven Dialog zu
fördern, bewährte Methoden
zu verbreiten und neue
Lösungen für den Zugang
zu Finanzdienstleistungen
zu erarbeiten.
�
www.credit-suisse.com/verantwortung
Credit Suisse bulletin 3/09

46 Credit Suisse
sind. Sozial verantwortliche Investments sind
inzwischen eine wichtige Anlageklasse.
Mikrokredite werden also zu einer aner-
kannten Anlageform. Wird dies alle Akteure
in der Mikrofinanzbranche betreffen?
Rupert Scofield: In der Branche findet man
gegenwärtig zwei Arten von Akteuren. Da
sind einmal diejenigen, für die Mikrokredite
ein weiterer Geschäftszweig sind – und für
die macht es Sinn, gewinnorientiert zu arbeiten.
Zum anderen gibt es aber auch Organisationen,
die Mikrokredite als Waffe im
Kampf gegen die Armut betrachten.
John Tobin: Es ist nicht nötig, dass alle MFI
jetzt Gewinn abwerfen. Einige von ihnen werden
weiterhin gemeinnützig bleiben, wohingegen
andere wie privatwirtschaftliche Unternehmen
geführt werden.
«Wir verfügen eindeutig
über die technischen, personellen
und technologischen
Möglichkeiten, die Armut
noch zu unseren Lebzeiten
aus der Welt zu schaffen.»
Rupert Scofield
María Otero: Gemeinnütziges Engagement
von Einzelpersonen und Unternehmen ist
weiterhin unabdingbar, um das Anfangskapital
für neue Märkte zusammenzubringen.
Aber ein Mikrofinanzinstitut kann nur dann
gross genug werden, um umfassende Finanzdienstleistungen
anzubieten, wenn es
selbst Gewinn erwirtschaftet.
Kadita A. T. Tshibaka: Nachhaltigkeit und
Eigenverantwortung sind wichtige Aspekte
für die gesamte Branche. Wäre sie ausschliesslich
gewinnorientiert, fiele es ihr viel
schwerer, die Menschen am unteren Ende
der Einkommenspyramide zu erreichen.
Urs Egger: Wir glauben, dass Rentabilität
ein Kriterium für die Nachhaltigkeit eines
Wirtschaftssubjekts ist. Daher sollten auch
MFI mittelfristig rentabel werden.
Welchen Ansatz verfolgt Ihre eigene
Organisation?
María Otero: Wir verfolgen den ‹gewinnorientierten›
Ansatz. Wir leisten technische
Hilfestellung und stellen Mittel zur Verfügung,
um MFI, die rentabel und nachhaltig
sind oder die mittelfristig in der Lage sein
werden, Geld am Kapitalmarkt aufzunehmen,
bei ihrer Entwicklung zu helfen. Wir legen
unseren Schwerpunkt auf Innovationen.
Rupert Scofield: Unsere Kunden befinden
bulletin 3/09 Credit Suisse
sich am unteren Ende der Einkommenspyramide.
Daher bemühen wir uns, ihnen die
Früchte ihrer Arbeit zu belassen. Wir geben
uns also mit einer geringeren Kapitalrendite
zufrieden. Wir suchen folglich auch Anleger,
die dasselbe Ziel verfolgen: die sich also mit
einer angemessenen, dennoch attraktiven
Rendite bescheiden, weil ihnen eine hohe
soziale Rendite ebenso wichtig ist.
Kadita A. T. Tshibaka : Wir legen bei unserer
Tätigkeit stets Wert auf Nachhaltigkeit. Da
wir eigene regulierte Geschäftsbanken für
die Armen gründen und betreiben, erreichen
wir mit unserer Geschäftstätigkeit Kunden
aus zahlreichen unterschiedlichen Schichten.
Unser Mikrofinanzansatz, der auf das Sparen
ausgerichtet ist, bietet unseren Kunden
eine Absicherung ihrer Einnahmen und hilft
uns zudem, nachhaltig zu arbeiten.
Urs Egger: Wir haben uns auf die Aus­ und
Weiterbildung von Führungskräften in MFI
und Kleinbetrieben spezialisiert. Die speziell
auf die Privatwirtschaft ausgerichtete Entwicklungsstrategie
erlaubt es Finanzdienstleistern
und deren Kunden, die Geschäftsergebnisse
zu optimieren. Wir stellen kein
Kapital zur Verfügung, nur der Wissenstransfer
wird erleichtert.
John Tobin: Die Credit Suisse ist zwar kein
MFI, aber wir sind in der Mikrokreditbranche
in vielfacher Hinsicht engagiert. Hier unterscheiden
wir uns von vielen Wettbewerbern:
Dank der Zusammenarbeit mit dem respons­
Ability­Fonds sind wir führend in Mikrofinanzanlagen.
Ebenfalls erfolgreich sind wir
bei Börseneinführungen von MFI. Zudem
setzen wir uns dafür ein, dass sich das technische
Know­how in den MFI verbessert. Mit
«Ein Mikrofinanzinstitut
kann nur dann gross genug
werden, um umfassende
Finanzdienstleistungen
anzubieten, wenn es selbst
Gewinn erwirtschaftet.»
María Otero
unserer Microfinance Capacity Building Initiative
(siehe Box) stärken wir die Branche.
Spielt es für die Kreditnehmer eine
Rolle, ob das Kapital aus gemeinnütziger
oder privatwirtschaftlicher Quelle stammt ?
Kadita A. T. Tshibaka: Wichtiger als die Herkunft
des Kapitals ist den Kunden, dass wir
sie zu jeder Zeit als gleichberechtigte Partner
behandeln.
Urs Egger: Wir glauben, dass das beste Fundament
für MFI Spareinlagen vor Ort sind.
Wenn das Kapital des MFI aus Spendengeldern
besteht, ist die Versuchung jedoch
gross, wirtschaftlich nicht lebensfähige Projekte
zu finanzieren.
Rupert Scofield: Für Mikrokreditnehmer
sind die Kreditbedingungen und das langfristige
Engagement des MFI wichtig. Selbst
Organisationen, die über einen hohen Prozentsatz
an Hilfsgeldern verfügen, dürfen
diese nicht dazu benutzen, um die Zinssätze
zu senken.
María Otero: Die Hauptsorge der Kreditnehmer
ist wohl eher, ob sie einen Kredit erhalten
und genügend erwirtschaften, um ihren
Kindern eine Ausbildung zu finanzieren ...
Wie können sich internationale Konzerne
am Kampf gegen die Armut beteiligen?
John Tobin: Internationale Konzerne müssen
ihr gemeinnütziges Engagement strategisch
ausrichten. Bevor wir ein Projekt im Bereich
Corporate Citizenship unterstützen, setzen
wir uns intensiv mit der jeweiligen Problematik
auseinander. Wir suchen nach den optimalen
Partnern und definieren frühzeitig und
gemeinsam die Ziele. Wir legen grossen Wert
darauf, mit unseren Partnern in einen konstruktiven
Dialog zu treten. So profitieren
auch unsere eigenen Abteilungen vom Erfahrungsaustausch.
Kadita A. T. Tshibaka: Internationale Konzerne
sind in der Lage, Technologien zu
entwickeln, die es ermöglichen, Personen
Bankdienstleistungen anzubieten, die bisher
keinen Zugang zu ihnen hatten. Daneben
können wir ihre Kompetenz zur Schulung der
neuen Generation von Unternehmern in den
Entwicklungsländern nutzen, die sich ihrer
sozialen Verpflichtung bewusst sind.
Urs Egger: Die soziale Verantwortung
grosser Konzerne führt dazu, dass die Verringerung
von Armut in das Geschäftsmodell
vieler dieser Firmen integriert wird. Unternehmen
der Finanzbranche können MFI zudem
Finanzprodukte anbieten.
María Otero: Die Mikrofinanzbranche braucht
diese Unternehmen, um an Grösse zu gewinnen.
Die Konzerne wiederum müssen eine
Gewinnmöglichkeit sehen, wenn sie sich beteiligen
sollen. Die Mittel aus der Privatwirtschaft
würden den Armen helfen, und die
MFI, die Gewinn erzielen, hätten dann das
nötige Kapital, um noch mehr Menschen Kredite
und Finanzdienstleistungen anzubieten.
Rupert Scofield: Der Beitrag, der mir am
wichtigsten erscheint, ist, zusammen mit MFI

Foto:
Credit Suisse
einen Weg zu finden, um die Mikrokreditnehmer
in die normale Wirtschaft zu integrieren,
indem sie diesen Unternehmern entweder
Dienstleistungen anbieten oder ihre Produkte
abkaufen oder sich sonst auf eine Weise an
deren Unternehmen beteiligen.
Welchen Beitrag kann die Politik in
diesem Kampf leisten?
Urs Egger: Die Regierungen in den Entwicklungsländern
sollten ein angemessenes
Umfeld für den Kampf gegen die Armut
schaffen, etwa indem sie der Bevölkerung,
auch den Armen, eine minimale schulische
Ausbildung ermöglichen. Sie sollten die Infrastrukturen
ausbauen und eine Steuerund
Handelspolitik betreiben, die die Privatwirtschaft
stützt. Die Industrieländer sind
aufgerufen, ihre Märkte für Güter aus den
Entwicklungsländern zu öffnen.
«Die soziale Verantwortung
grosser Konzerne führt
dazu, dass die Verringerung
von Armut in das Geschäftsmodell
vieler dieser Firmen
integriert wird.»
Urs Egger
Rupert Scofield: Politiker sowohl in Entwicklungsländern
als auch in den reichen Ländern
müssen den politischen Willen aufbringen,
den Kampf gegen die Armut ganz oben auf
ihre Traktandenliste zu setzen. Für viele Entwicklungsländer
bedeutet dies, gesetzliche
Regeln entsprechend anzupassen.
Kadita A. T. Tshibaka: Es ist an den Regierungen
in den Entwicklungsländern, die
notwendige Infrastruktur zu schaffen, damit
die MFI mehr Menschen möglichst effizient
erreichen. Gesetzliche Regelungen müssen
den Besonderheiten von MFI Rechnung
tragen.
John Tobin: Nichtstaatliche Organisationen,
Konzerne und Regierungen müssen gemeinsam
die Rahmenbedingungen festlegen, um
die richtigen Anreize zu schaffen, damit die
Mikrokredite für die Verbesserung der Lebensumstände
von Millionen von Menschen
entwickelt und gefördert werden.
María Otero: Wenn beispielsweise Entwicklungsländer
Zinsobergrenzen festlegen oder
aus parteipolitischen Gründen eigene Billigangebote
im MF­Bereich anbieten, können
Mikrofinanzprojekte torpediert werden, da
kleine Kredite relativ hohe Kosten verursachen.
Industrieländer wie die USA können
dabei ihren Einfluss geltend machen, damit
den multilateralen Organisationen ein Mitspracherecht
bei der Ausgestaltung der entsprechenden
gesetzlichen Regelungen eingeräumt
wird. Ohne derartige Regelungen
werden sich Finanzinstitute nämlich nicht im
Mikrofinanzbereich engagieren.
Und noch eine letzte Frage: Wie sieht
Ihrer Meinung nach die zukünftige
Entwicklung der Mikrofinanzbranche aus?
Rupert Scofield: Dazu müssen wir zunächst
einmal festhalten, wie viele Kunden die Branche
gegenwärtig bedient. Aktuelle Schätzungen
nennen meines Wissens 154 Millionen.
In absehbarer Zukunft wird sich ihre
Zahl auf mehr als 300 Millionen erhöhen.
Dann hätten wir 1,5 Milliarden Menschen, die
am unteren Ende der Einkommenspyramide
stehen, in den normalen Finanzsektor integriert.
Dieses Ziel wird die Mikrofinanzbranche
aber am ehesten durch eine stärkere
privatwirtschaftliche Ausrichtung erreichen.
John Tobin: Wir sind überzeugt, dass sie
weiter wachsen wird – zum Vorteil von MFI,
Kreditnehmern und Investoren.
Urs Egger: Auch ich bin überzeugt, dass die
Mikrofinanz auf einem breiteren Fundament
stehen wird mit nachhaltigeren Mikrofinanzinstituten.
Neben ihrem Angebot für Arme
sollten diese Institute auch Finanzprodukte
für kleine und mittelständische Unternehmen
entwickeln. Nur mit derartigen Unternehmen
können die Probleme wie Arbeitslosigkeit
und fehlende Perspektiven in unseren Partnerländern
gelöst werden.
María Otero: Wenn wir den gewinnorientierten
Ansatz weiterverfolgen, die Kapitalmärkte
anzapfen und das Angebot ausweiten,
können wir Millionen armer Unternehmer
unterstützen und beträchtliche Fortschritte
beim Aufbau eines Finanzsystems machen,
das niemanden ausschliesst.
Kadita A. T. Tshibaka: In dem Mass, wie die
Branche sich etabliert, steigt auch die Gefahr,
dass sie sich immer stärker auf kreditwürdige
Kunden konzentriert. Es muss jedoch
unser Hauptanliegen bleiben, für die da
zu sein, die unsere Hilfe am nötigsten haben,
die aus ihrer Heimat vertrieben wurden, die
in ländlichen Gebieten leben oder die von
traditionellen Banken als kreditunwürdig
betrachtet werden. Nur wenn wir dieses Ziel
nicht aus den Augen verlieren, können wir
eine Welt schaffen, in der auch Arme einen
Zugang zum Wirtschaftsleben haben und in
der sie hoffen dürfen, ihre Armut einmal
hinter sich zu lassen. Mandana Razavi
Credit Suisse 4
Die Credit Suisse und Mikrofinanz
Die Credit Suisse
engagiert sich bereits seit
2001 in der Mikrofinanz und
war entscheidend an der
Gründung der responsAbility
Social Investments AG beteiligt.
Gegenwärtig sind
Gelder aus dem responsAbility
Global Microfinance
Fund in mehr als 200 MFI in
43 Ländern investiert und
erreichen damit mehr als
300 000 Kleinstunternehmer.
Die Credit Suisse bietet auch
diverse Beratungsdienstleistungen
im Mikrofinanzsektor
an, wie etwa beim
Börsengang der Banco Compartamos
im April 200 –
dem ersten Börsengang in
der Mikrofinanzbranche
überhaupt. Vom 11. Juni bis
2. Juli 200 gastierte
die Wanderausstellung mit
dem Titel «Mikrofinanz –
Eine Investition, die Chancen
schafft» im Credit Suisse
Lichthof am Paradeplatz
Zürich. An der Ausstellung
erhielten Besucher einen
Einblick in die Funktionsweise
und die Erfolgsgeschichte
der Mikrofinanz.
� Bestellen Sie mittels Talon im Heft
kostenlos die DVD «Mikrofinanz – Eine
Investition in die Entwicklung der Welt».
Credit Suisse bulletin 3/09

48 Credit Suisse
Umbau für ein gutes Klima
Die Credit Suisse baut ihr grösstes Bürogebäude, den Uetlihof Zürich, nach
dem umwelt­ und gesundheitsschonenden Baustandard Minergie­P­ECO
aus. 2000 Arbeitsplätze werden vom Stadtzentrum ins neue Gebäude verlegt.
Bei eisiger Kälte hat im Dezember 2008
der umweltgerechte Rückbau des Uetlihof 2
(UH2) in Zürich begonnen. Vor dem Hintergrund
der Arbeitsplatzzentrierung im Rahmen
der Raumstrategie Zürich – die Stadtarbeitsplätze
werden weitgehend an die Peripherie
verlegt – wird auf dem Fundament des UH 2
das grösste Bürogebäude der Schweiz
e rbaut, das nach dem umweltschonenden
Standard Minergie­P­ECO zertifiziert werden
soll. Mit der Grundsteinlegung am 22. Juni
erfolgte der offizielle Spatenstich für den
Neubau. Bis Herbst 2011 sollen über 2000
Arbeitsplätze in das neue Gebäude verlegt
werden. In weiteren Phasen werden der
Haupteingang des Uetlihofs 1 (UH 1), die
Bankgeschäftsstelle sowie das Auditorium
den heutigen Bedürfnissen angepasst.
1
2 3
Die neuen Arbeitsplätze werden nach modernsten
Erkenntnissen ausgebaut. Neben
Abgrenzungen und Arbeitsnischen werden
auch offene Flächen geschaffen, wo Kommunikation
und Austausch stattfinden kann.
Ziel ist eine Arbeitsumgebung, die Raum
für Innovation und Spontaneität lässt. Bahnbrechend
am neuen Haus ist aber vor allem
die geplante Zertifizierung nach Minergie­
P­ECO. Der neue UH 2 wäre, wie gesagt,
das grösste so zertifizierte Bürogebäude
des Landes. Das Vorhaben bedingt, dass
beim Bau sämtliche Vorgaben des Labels
eingehalten werden. Diese beinhalten unter
anderem: eine kompakte Gebäudeform, hochwärmedämmende
Aussenbauteile, energieeffiziente
Fenster, stetige Lufterneuerung,
optimale Beleuchtung und energieeffiziente
Bürogeräte. Ein jährlicher Heizölverbrauch
von maximal 3 Litern/m 2 ist der umweltschonende
Gewinn solcher Passivhäuser.
Zur Beheizung des UH lässt sich noch einiges
mehr sagen; so wird der neue Gebäudekomplex
grundsätzlich über Abwärme aus
dem Rechenzentrum geheizt. Mit dem Wärmeüberschuss,
der über das Jahr hinweg im
UH anfällt, wird zusätzlich ein lokaler Wärmeverbund
beliefert. Beispielsweise beziehen
das nahegelegene Strassenverkehrsamt,
rund 400 Pensionskassen­Liegenschaften
und die Migros Brunaupark ganzjährig Wärme
vom UH.
Die Credit Suisse hat sich mit der bankweiten
Initiative Credit Suisse Cares for
Climate verpflichtet, die natürlichen Ressourcen
der Erde zu schonen, die Energiekosten
des Betriebs tief zu halten und gezielt
den Einsatz von erneuerbaren Energien zu
fördern. Damit möchte sie eine Vorbildfunktion
und Verantwortung wahrnehmen sowie
einen messbaren Beitrag zur Erreichung der
weltweiten Klimaschutzverpflichtungen leisten.
Die Credit Suisse kommt diesen Zielen
mit dem neuen UH 2 einen grossen Schritt
1 und 2 Spatenstich am 22. Juni mit der Zürcher Stadträtin Kathrin Martelli sowie – von Seiten der Credit Suisse – Martin Kull, Rolf Krummenacher, Luther Terry,
Josef Meier und Daniel Bucheli (von links). 3 2000 zusätzliche Arbeitsplätze: der Erweiterungsbau Uetlihof 2 in Zürich als computersimuliertes Bild.
bulletin 3/09 Credit Suisse
Fotos: Rainer Wolfsberger | Credit Suisse | Antonin Kratochvil, ICRC, Vll

näher. Die zusätzliche Zertifizierung nach
Minergie ­ECO garantiert zudem, dass
Bauweise und Baumaterialien hohe gesundheitliche
und ökologische Qualitätsstandards
erfüllen. Dazu gehören beispielsweise
optimierte Tageslichtverhältnisse,
geringe Lärmemissionen, minimale Schadstoffbelastungen
der Raumluft und allgemein
ein zuträgliches Raumklima. Den Mitarbeitenden
der Credit Suisse werden
damit gesunde Arbeitsplätze zur Verfügung
gestellt. Valérie Clapasson Fahrni
Energieeffizienzwoche
Im März 200 fand im UH 1
eine Energieeffizienzwoche
statt, die mit 800 Besuchenden
regen Zuspruch fand.
Die Mitarbeitenden konnten
sich mit dem Erweiterungsbau
des UH 2 vertraut
machen und über den interaktiven
Wattrechner ihre
persönliche Energiebilanz
ausrechnen. Je nach
Mobilität, Wohnform oder
Essverhalten wurde dort
ersichtlich, wie viel Energie
sie täglich verbrauchen
und wo Sparpotenzial
besteht. Beraten wurden
sie dabei von Spezialisten
des internen Kompetenzzentrums
für betriebliches
Energie- und Umweltmanagement
sowie von
Experten vom Verein Minergie
und dem Elektrizitätswerk
der Stadt Zürich.
Ziel der Stadt ist es, bis
2050 einen Maximal-Pro-
Kopf-Verbrauch von 2000
Watt zu erreichen. Weniger
Energie soll durch Sparen
und effizientere Haushaltgeräte
verbraucht werden,
und um den CO2-Ausstoss
zu verringern, will man von
fossilen auf erneuerbare
Energien umsteigen.
Our World – Your Move:
Zeit, zu handeln!
�
Credit Suisse 4
2009 ist ein wichtiges Jahr für das Rote Kreuz und den Roten Halbmond:
Gleich drei grosse Jubiläen stehen an. Doch statt zu feiern, wurde eine
neue Kampagne lanciert: Mit «Our World – Your Move» will man die Menschen
weltweit zum Handeln und Helfen aufrufen.
Am 24. Juni 1859 stellten sich französische
und italienische Truppen bei Solferino gegen
die österreichische Besatzungsmacht. Mehr
als 40 000 Soldaten wurden verletzt oder
getötet. Die Verwundeten liess man ohne
Nahrung, Wasser und medizinische Versorgung
auf dem Schlachtfeld zurück. Der
Schweizer Geschäftsmann Henry Dunant,
der zu diesem Zeitpunkt Italien bereiste,
wurde Zeuge dieses Krieges und entschloss
sich kurzerhand, den Verwundeten zu helfen,
gleichgültig, auf welcher Seite sie gekämpft
hatten. Geprägt durch die Erlebnisse in Norditalien
schrieb Dunant in seinem Buch «Eine
Erinnerung an Solferino»: «Alle können auf
die eine oder andere Weise, jeder in seinem
Kreise und seiner Kraft gemäss, irgendetwas
zu diesem guten Werke beitragen.»
Dunant plädierte für die Gründung einer
neutralen, unparteiischen Organisation zum
Schutz der Kriegsverletzten, aus der später
das IKRK hervorgehen sollte. Er regte auch
die Bildung von freiwilligen Hilfsgesellschaften
für die Verwundetenpflege an. Diese
Gesellschaften sollten durch internationale
Verträge abgesichert werden. Daraus entwickelten
sich die Genfer Konventionen, deren
60­jähriges Bestehen im August dieses Jahres
gefeiert wird.
Die Herausforderungen unserer Zeit
Jeden Tag leiden tausende von Menschen
auf der ganzen Welt unter Krieg, Hunger,
Armut, Verfolgung, zerrissenen Familienbanden,
Klimawandel und Naturkatastrophen.
Um an diese traurige Realität zu erinnern und
die Öffentlichkeit zum Handeln zu bewegen,
hat die grösste humanitäre Organisation im
Mai die Kampagne «Our World –Your Move»
lanciert, die von der Credit Suisse als Mitglied
der ICRC Corporate Support Group unterstützt
wird.
Menschen aus aller Welt sind aufgerufen,
zu handeln und nach Lösungen für die humanitären
Herausforderungen unserer Zeit
zu suchen. Weitere Informationen, darunter
«Our World – At War »: Gezeigt werden Fotos,
die während Reisen in krisengeschüttelte Länder
entstanden sind – aufgenommen von den Kriegsfotografen
James Nachtwey, Ron Haviv, Christopher
Morris, Franco Pagetti und Antonin Kratochvil.
auch persönliche Berichte, Fotos, Videos und
Blogs, in denen die Arbeit von Freiwilligen
geschildert wird, finden sich auf der Website
www.ourworld­yourmove.org.
Jakob Kellenberger, Präsident des IKRK,
unterstreicht die Bedeutung der Kampagne,
die gerade in Zeiten der Wirtschaftskrise
besonders wichtig ist: «Es liegt in unserer
Verantwortung, die Welt zu einem besseren
Ort zu machen. Jeder Einzelne von uns kann
einen Beitrag leisten und anderen helfen,
indem er etwa ein wenig Zeit mit einem
älteren Nachbarn verbringt oder einer durch
Krieg obdachlos gewordenen Familie Nahrung
und Unterkunft bietet.»
Fotoausstellung «Our World – At War»
Teil der Kampagne «Our World – Your Move»
ist auch eine Fotoausstellung mit dem Titel
«Our World – At War ». Das IKRK hat sie zusammen
mit fünf der wohl bekanntesten
Kriegsfotografen der Gegenwart, die alle für
die VII Photo Agency in New York arbeiten,
ausgerichtet. Mandana Razavi
Informationen zu Kampagne und
Fotoausstellung finden Sie unter
www.ourworld-yourmove.org.
Credit Suisse bulletin 3/09

50 Credit Suisse
Verkehrshaus Luzern
Escher­Statue für Verkehrshaus
Im Rahmen eines Besuchs der Zentralschweiz am 6. Mai
machte Brady W. Dougan (links im Bild) auch kurz im
Verkehrshaus
Luzern Halt. Begleitet von Werner Raschle,
Regional Head Zentralschweiz der Credit Suisse (Mitte),
und Roger Suter, dem neuen Regionenleiter Private
Clients, überreichte Dougan im Namen der Credit Suisse
Foundation dem Verkehrshaus, das dieses Jahr sein
50-jähriges Bestehen feiert, eine Statue von Alfred Escher.
Warum die Skulptur des Credit Suisse Gründers
ihren Ehrenplatz ausgerechnet am Eingang zur Gotthardtunnelschau
erhielt, erklärte Daniel Lauterburg, Vertreter
des Verkehrshauses (rechts), den Anwesenden in
seiner Dankesrede: «Escher gründete 1856 die Schweizerische
Kreditanstalt. Was viele jedoch nicht wissen: Der
eigentliche Zweck der neuen Bank bestand darin, den
A usbau des Eisenbahnnetzes zu finanzieren, um die Industrialisierung
der Schweiz voranzutreiben. Alfred Escher
war die Schlüsselfigur beim Bau des Gotthardtunnels.»
Der CEO der Credit Suisse zeigte sich beeindruckt von der
Entstehungsgeschichte des berühmten Schweizer Tunnels
und vom Leben Eschers. Auch Janine Händel, Geschäftsleiterin
des Jubiläumsfonds der Credit Suisse Foundation,
war erfreut über den neuen Standort der Statue: «Das
Verkehrshaus vermag Alt und Jung zu faszinieren – eine
ideale Plattform für unseren Gründervater.» Mandana Razavi
bulletin 3/09 Credit Suisse
Erdbeben in Italien
Sammeln für Opfer in Italien
Die Mitarbeitenden der Credit Suisse
vermochten im Rahmen einer
Spendenaktion im April 70 000 Euro
für die Erdbebenopfer in Italien
zusammenzutragen. Der Katastrophenhilfe­Fonds
der Credit Suisse
erhöhte die Spenden der Mitarbeitenden
darüber hinaus um das
Doppelte, was einer Spende von
140 000 Euro entspricht. Die Credit
Suisse EMEA Foundation steuerte
zusätzliche 13 000 Euro bei und
erhöhte damit den Betrag auf
223 000 Euro. Die Spendengelder
werden für Wiederaufbauprojekte
in den Abruzzen eingesetzt.
Daniela Bertoli
Kunstprojekt für Kinder
Nachwuchskünstler
in der National Gallery
Zusammen mit der gemeinnützigen
Organisation The Place2Be und
der National Gallery ermöglichte
die Credit Suisse rund 40 Kindern
aus London die Teilnahme an
einem besonderen Kunstprojekt.
Im vergangenen Herbst besuchten
die Kinder im Rahmen des
Projekts «The Line of Vision» die
National Gallery und bekamen
in den anschliessenden Workshops
Gelegenheit, sich durch die Exponate
der verschiedenen Künstler
zu eigenen Kreationen inspirieren
zu lassen. Seit April können nun
auch die Werke der jungen Nach­
wuchskünstler in der National
Gallery bestaunt werden. Sichtlich
erfreut über die kreativen Arbeiten
und den Erfolg des Projekts zeigte
sich Benita Refson, Chief Executive
von The Place2Be: «Ich bin überzeugt,
dass wir durch dieses Projekt
das Selbstvertrauen der Kinder
stärken konnten.» Mandana Razavi
Luzern
Menschenrechtsforum
Schützen die Menschenrechte
Religionen oder schränken sie deren
Freiheit ein? Und finden Religionen
in den Menschenrechten einen
gemeinsamen Nenner oder einen
Streitpunkt ? Diese und ähnliche
aktuelle Fragen wurden am 5. und
6. Mai am diesjährigen Internationalen
Menschenrechtsforum
L uzern (IHRF) von renommierten
Experten aus dem In­ und Aus­
land unter dem Motto «Menschenrechte
und Religionen» diskutiert.
Die Credit Suisse fungierte dieses
Jahr erstmals als Partner des IHRF.
Das Forumsprogramm bot
den Teilnehmenden nebst regen
Diskussionen zum eigentlichen
Forumsthema aufschlussreiche
Beiträge zur heutigen Menschenrechtssituation.
Der Anlass wird
jährlich von Studentinnen und
S tudenten der Pädagogischen
Hochschule Luzern in Zusammenarbeit
mit dem UNO­Hochkommissariat
für Menschenrechte und
dem Eidgenössischen Departe­
ment für auswärtige Angelegenheiten
durchgeführt. Fabian Huwyler
Die Credit Suisse ist überzeugt, dass die unternehmerische Verantwortung gegenüber
der Gesellschaft und der Umwelt ein wichtiger Faktor für den wirtschaftlichen Erfolg ist.
Fotos: Martin Stollenwerk | Credit Suisse

ulletin plus –
das Heft im Heft für
Schweizer Leser
Risikobewusstes Anlegen ist angesagt
Die gute Nachricht vorweg: Es gibt am Finanz- und Wirtschaftshimmel ermutigende Anzeichen
der Erholung. Nach einer tiefgreifenden globalen Krise ist dies genauso erfreulich
wie wichtig. Die Anleger haben ihre Lehren gezogen und sind wesentlich risikobewusster
geworden. Empfehlenswert ist eine breite Diversifizierung des Portfolios, nicht nur
zwischen allen Anlagekategorien, sondern auch zwischen liquiden und weniger liquiden
Anlageinstrumenten und über die ganze Bandbreite finanzieller Anbieter hinweg. Weitere
Erschütterungen sind nicht auszuschliessen, doch sollte man sich vor Überreaktionen
hüten. Das neue Magazin «Anlegen» bietet eine Fülle von grundlegenden Informationen.
Magazin der Credit Suisse | August 2009
Anlegen
Seite 4 Marktausblick Wie geht es weiter ? | Seite 6 Portfolio Neuste Trends | Seite 11 Indexnah anlegen Einfach und
bequem | Seite 12 Konjunkturzyklen Die Auswirkungen | Seite 14 Blue-Chip-Firmen Krisenresistent | Seite 15
Inflation Global gefallen | Seite 16 Kleine Beträge Anlegen statt sparen | Seite 18 Vorsorge Sicherheit durch 3. Säule

52 Wirtschaft KMU­Studie
KMU:
Und als Nächstes die Rohstoffklemme?
Die letztjährige Ölpreishausse kam einem Weckruf für die Schweizer Unternehmen
gleich. Zwar stehen in der aktuellen Wirtschaftskrise konjunkturelle Probleme im
V ordergrund. Doch zeigt eine Umfrage bei 1800 Schweizer KMU: Strukturelle Herausforderungen
wie steigende Ressourcenpreise, eine unsichere Rohstoffversorgung
und Talentknappheit bleiben bestehen und werden sich noch akzentuieren, sobald
die Wirtschaft wieder anzieht.
Text: Christian Etzensperger, Economic Research, Zürich
Die Suche nach Alternativen zu fossilen Rohstoffen
gestaltet sich weiterhin schwierig. In
der Schweiz ist das Potenzial der Wasserkraft
weitgehend ausgeschöpft, Kohle ist aus
Umweltgründen unerwünscht, die Nuklearenergie
stösst auf grossen Widerstand in der
Bevölkerung, und die Strommengen aus
Sonnen­ und Windenergie sind noch gering.
Die Schweizer KMU tun also gut daran, sich
auf ein garstiges Energie­ und Rohstoffumfeld
mit hohen Preisen und unberechenbaren
Preisschwankungen einzustellen.
bulletin 3/09 Credit Suisse
Grundsätzlich sind die KMU sich ändernde
Rahmenbedingungen und Preisdiktate zwar
gewohnt. Die Ressourcenknappheit stellt
aber insofern einen Sonderfall dar, als sich
die Schweizer KMU über Jahrzehnte an günstige
Ressourcen gewöhnt hatten.
Die heute beobachteten Rohstoffpreisschwankungen
im hohen zweistelligen Prozentbereich
sind ein neues Phänomen. Über
Jahrzehnte war Strom aus Schweizer Stauseen
für die heimische Industrie günstig.
Abgesehen von den 1970er­Jahren war auch
Öl stets billig. Aus Deutschland kam subventionierte
Kohle. Selbst Arbeitskräfte konnten
als Saisonniers unter günstigen Bedingungen
zu Zehntausenden in den Nachbarländern
rekrutiert werden.
Sowohl bei den natürlichen Ressourcen
wie auch im Fall der Arbeitskräfte stiess
man erst im Wirtschaftsboom 2004 –2008
schmerzhaft an Grenzen. Plötzlich vervielfachten
sich die Treibstoffausgaben, wurden qualifizierte
Arbeitskräfte knapp und blieben auf
den Beschaffungsmärkten die Rohstoffe
>
Foto: Georgios Kefalas, Keystone

KMU­Studie Wirtschaft 53
Credit Suisse bulletin 3/09

54 Wirtschaft KMU­Studie
bulletin 3/09 Credit Suisse

aus, weil die Produktion mit der weltwei­
ten Nachfrage nicht mehr Schritt halten
konnte. Dann brach die Rezession herein
und schwemmte das Ressourcenproblem
scheinbar weg. In Tat und Wahrheit wurde
die strukturelle Problematik vom Konjunktureinbruch
nur überlagert, und jede Konjunkturbewegung
ist ein zeitlich befriste­
tes Phänomen. In einigen Fällen diente
die einbrechende Konjunktur gar dazu, die
Unbedarftheit gegenüber den anstehenden
strukturellen Veränderungen (steigende
Energie­ und Rohstoffpreise, Klimaerwärmung
oder auch technologischer Fortschritt)
zu kaschieren.
Einsparpotenzial unterschätzt
Erst ein problematischer Umgang mit Ressourcen
macht die Ressourcenknappheit
zum Problem. Ressourcen werden verschwendet,
wenn das Einsparpotenzial unterschätzt
oder die Opportunitätskosten
vernachlässigt werden. Verschwendung
kann in der Produktion oder der Verwendung
stattfinden. Innovationen auf Produktionsseite
sollten stets auf der Verbraucher­
beziehungsweise Abnehmerseite ihren Gegenpart
haben. Wird ein elektronisches
E­Mail ausgedruckt, trägt seine Erfindung
und «Produktion» nichts zum papierlosen
Büro bei. Deshalb ist es besonders begrüssenswert,
wenn KMU mit ihren Kunden oder
Lieferanten nach gemeinsamen Lösungen
suchen.
Der Ressourceneinsatz kann durch die
Substitution eines knappen, teuren Rohstoffes
durch einen anderen Rohstoff,
durch einen neuen Werkstoff mit vergleichbaren
Eigenschaften oder mit einer komplett
neuen Anwendung, die den bisherigen
Rohstoff ersetzt, vermindert werden. Eine
Teilsubstitution von Rohstoffen führt kurzfristig
zu einer Flexibilisierung des Unternehmens
gegenüber Marktschwankungen
und langfristig zu einer breiteren Abstützung
der Innovationstätigkeit auf Basis
mehrerer Rohstoffe.
Kurzfristige Preisschwankungen können
mittels Überwälzung oder durch Hedging
abgefedert werden. Langfristig führt aber
kein Weg an strategischen Massnahmen –
meist einer Kombination von Effizienzsteigerung
und Substitution – vorbei.
KMU-Umfrage 200
In der Einschätzung der Ressourcenknappheit
zeigen sich die KMU gespalten. Die
Risiken dominieren die Chancen leicht,
Letztere scheinen aber im Aufwind. Gerade
im Bau gewinnen die Optimisten in dem
Masse die Oberhand, wie das Potenzial an
Gebäudesanierungen ersichtlich wird. Mehr
als ein Viertel sieht daher die Ressourcenknappheit
als grosse Chance. Andererseits
ist der Bau – ähnlich wie die Investitionsgüterindustrie
und das Gewerbe – stark
von Vorleistungs­ und Energiepreisen abhängig.
81 Prozent der KMU gehen von
deutlich steigenden Preisen in den nächsten
drei Jahren aus. Dies wiederum hat
für die meisten KMU in Industrie, Gewerbe,
Bau, Verkehr und Tourismus grossen Einfluss
auf die Investitionsentscheide. Je
grösser das Unternehmen, desto weniger
ist es in der Lage, auch auf Schwankungen
im Tagesgeschäft zu reagieren.
KMU wissen die Krise zu nutzen
Jede vierte KMU hat bezüglich Ressourcenknappheit
bereits Massnahmen ergriffen,
ein weiteres Drittel hat welche in Planung.
So dürften einige KMU die Krise nutzen, um
ihre Produktion energieeffizienter zu gestalten.
84 Prozent der KMU glauben, dass
sich Investitionen in die Energieeffizienz
auszahlen. Schwer tun sich die KMU mit
dem Weitergeben höherer Kosten an ihre
Kunden. Den meisten gelingt dies nur in
marginalem Umfang. Grosse KMU sind
diesbezüglich erfolgreicher als kleine.
Staatsinterventionen polarisieren
Die Frage, ob Staatshilfe wie Subventionen
oder Steuererleichterungen notwendig
sind, polarisiert. Die Exportindustrie und
namentlich die Investitionsgüterindustrie
lehnen Hilfe vom Staat überwiegend ab.
Sie sind überzeugt, der Ressourcenproblematik
aus eigener Kraft begegnen zu können.
Hingegen sind Bauwirtschaft und Gewerbe
als Binnenbranchen für Staatshilfe
weit empfänglicher. Unter den Regionen
findet eine Mehrheit der Tessiner KMU
Staatshilfe für politisch wünschenswert,
was in Zürich und der Nordwestschweiz auf
breite Ablehnung stösst.
KMU sehen Technologie und Wissen
54 Prozent (Vorjahr: 52 Prozent) der KMU
bewerten die Auswirkungen der sechs Megatrends
zusammengenommen als chancenreich.
Für knapp 23 Prozent (Vorjahr:
29 Prozent) überwiegen die Risiken. Dies
ergibt per Saldo (Chancen minus Risiken)
einen Überhang an optimistischen Antworten
von 31 Prozent (Vorjahr: +27 Prozent). >
in Prozent
60
50
40
30
20
10
0
klar
höher
Vorleistungen
Betriebsmittel
in Prozent
70
60
50
40
30
20
10
0
KMU­Studie Wirtschaft 55
1 Was erwarten die KMU
bezüglich Rohstoffpreisen?
Mehr als drei Viertel der KMU erwarten höhere
Rohstoffpreise.
Quelle: Credit Suisse Economic Research KMU­Umfrage 2009
leicht
höher
auf
gleichem
Niveau
2 Auf welche Massnahmen
setzen die KMU?
tiefer weiss
nicht
Als Antwort auf die Verknappung der Rohstoffe
soll die Effizienz gesteigert und Kosten sollen
überwälzt werden. Quelle: KMU­Umfrage 2009
Substitution: Produktionsfaktoren, die im Preis
steigen, werden ersetzt
Optimierung: (Energie-)Effizienz wird gesteigert,
Prozesse werden verbessert
Hedging: Preisentwicklung wird abgesichert
Überwälzung: Ich erhöhe die Preise meiner Produkte
Andere
3 Welche Art Hilfe erwarten die KMU?
Wenn Hilfe, dann am ehesten in Form von
Subventionen und Beratungen.
Quelle: KMU­Umfrage 2009
in Prozent
30
25
20
15
10
5
0
Ja, vom Staat (z. B. in Form von Subventionen
oder Steuererleichterung)
Ja, in Form von Beratung (z. B. durch Fachverbände)
Andere
Nein, nicht nötig
Credit Suisse bulletin 3/09

56 Wirtschaft KMU­Studie
Dies zeigt, dass die Unternehmen angesichts
des Konjunktureinbruches nicht in
Schockstarre verfallen. Der technologische
Fortschritt wird von allen Megatrends am
chancenreichsten eingeschätzt. Beinahe
80 Prozent der KMU stimmt er optimistisch.
Als positiv taxieren die KMU auch die Wissensgesellschaft
(+62 Prozent), den Wertewandel
(+25 Prozent) und überraschend
deutlich die Globalisierung (+20 Prozent).
Der demografische Wandel wird hingegen
neutral eingeschätzt (+2 Prozent).
Wenig protektionistische Reflexe
Trotz der Krise wird die Globalisierung in allen
drei Landesteilen positiv eingeschätzt. Befürchtungen,
wonach die Wirtschaftskrise
protektionistische Reaktionen hervorrufen
würde, erweisen sich damit als unbegründet.
Nur jedes zehnte KMU sieht in der Globalisierung
in erster Linie ein grosses Risiko. Für
jedes fünfte ist sie indes eine grosse Chance.
Negativ ist die Einschätzung einzig beim
Gewerbe, das stark binnenorientiert produziert.
<
Die Credit Suisse als strategischer
Partner der KMU
Die erste KMU-Umfrage wurde
Anfang 200 im Rahmen des
«Forum Zukunft KMU» lanciert,
mit dem Ziel, als strategischer
Partner der KMU Gedanken anzustossen
und einen Diskussionsbeitrag
im Hinblick auf die Megatrends
zu leisten. Sowohl Kunden
als auch Nichtkunden nehmen
an der Umfrage teil. Die jährlich
erscheinende Publikation finden
Sie im Internet unter www.creditsuisse.com/research
(Schweizer
Wirtschaft/Branchen). Zudem
werden die Ergebnisse in
regionalen Anlässen vertieft
behandelt und Handlungsmöglichkeiten
diskutiert.
bulletin 3/09 Credit Suisse
Schweizer Exportwirtschaft
im Zeichen der Krise
Die Krise hat die Weltwirtschaft hart getroffen. Für die Schweiz, die jeden
zweiten Franken im Ausland verdient, ist dies eine besonders unangenehme
Entwicklung. Durch die Struktur der Schweizer Exportwirtschaft
ergibt sich jedoch ein positiveres Bild.
Die Credit Suisse hat basierend auf konjunkturellen
Vorlaufindikatoren, also solchen,
die dem allgemeinen Wirtschaftsverlauf
vorgreifen, ein Exportbarometer für die
Schweiz erstellt. Es zeigt an, wie sich die
Schweizer Ausfuhren aufgrund der Entwicklung
unserer Handelspartner in den
nächsten Monaten entwickeln werden. Da
praktisch die ganze Welt von der Krise erfasst
wurde, werden auch die Schweizer
Exporte abnehmen. Sobald aber der weltweite
Wirtschaftsabschwung abklingt, beginnen
die strukturellen Vorteile der Schweizer
Exporteure wieder zu spielen. Worin
bestehen diese?
Immer mehr in alle Welt
Obwohl immer noch zu 60 Prozent auf
E uropa konzentriert, stiegen Schweizer Exporte
in aussereuropäische Destinationen
in den letzten Jahren besonders stark, nach
China zum Beispiel um das Zehnfache seit
1990. Die Schweizer Exportwirtschaft kann
so regionale Konjunkturabschwünge besser
absorbieren. Sogar in der derzeitigen Krise,
die sehr viele Länder gleichzeitig erfasst
hat, halten sich unsere Ausfuhren in einige
wichtige Schwellenländer noch wacker.
Nicht nur Käse, Schokolade, Uhren
Die Schweizer Wirtschaft ist berühmt für
viele Produkte, Käse und Schokolade zum
Beispiel. Obwohl wichtig und in den letzten
Jahren sehr erfolgreich, können Nahrungsmittel
aber beim Anteil an allen Schweizer
Ausfuhren keine vorderen Plätze belegen.
Ein höheres Gewicht hat der Maschinenbau:
Platz 3 mit 14,9 Prozent aller Schweizer
Exporte. Noch weiter vorne liegen die
Präzisionsinstrumente, die mit 15,5 Prozent
auf Platz 2 kommen. Darin sind Uhren enthalten,
ein weiteres typisches Schweizer
Produkt. Und auf Platz 1 steht die Chemie­/
Pharmabranche.
Zumindest teilweise scheinen die Klischees
also zu stimmen. Und sie nützen der
Schweiz sogar. Denn mit den typisch
schweizerischen Produkten verfügen wir
Chemie- und Pharmaprodukte belegen
Platz 1 auf der Schweizer Ausfuhrliste.
über eine gute Mischung aus relativ abschwungresistenten
Branchen (zum Beispiel
Pharma) und solchen, die überdurchschnittlich
vom Wachstum in den Schwellenländern
profitieren (zum Beispiel Uhren).
Wichtigste Schweizer Stärke: Qualität
Diese Produkte enthalten zudem ein weiteres
Schweizer Klischee: Qualität. Die
hohe durchschnittliche Wertigkeit unserer
Ausfuhren lässt sich mit dem so genannten
Export Unit Value (Wert pro Kilogramm) –
einem approximativen Mass für die Qualität
von Exportprodukten – nachweisen. Im internationalen
Vergleich verfügt das Hochlohnland
Schweiz über einen äusserst hohen
Export Unit Value und damit über einen
strategischen Erfolgsfaktor. Die Schweizer
Exporteure stehen auch im konjunkturellen
Wellental besser da als Nationen, die über
den Preis konkurrieren.
Dennis Brandes, Economic Research, Zürich
�
Weitere Informationen finden Sie in
unserer Studie «Aussenhandel
Schweiz – Fakten und Trends» oder
auf unserer Internetseite:
www.credit-suisse.com/research.
Foto: Gaetan Bally, Keystone

Mobile Werbung Wirtschaft 5
Marketing:
«Mobile Werbung» vor dem Durchbruch
Der globale Werbemarkt wurde von der Wirtschaftskrise arg gebeutelt und verzeichnet
im laufenden Jahr zweistellige Umsatzeinbussen. Das «Mobile Advertising» hingegen,
also Werbung auf mobilen Endgeräten, erfreut sich starken Wachstums. Die zunehmend
einfache Nutzung des mobilen Internets mit handlichen Smartphones eröffnet dem
noch kleinen Markt ein grosses Potenzial.
Text: Uwe Neumann, Equity Research Europe, Zürich
Als sich Tom, ein «cooler » 18­jähriger Londoner,
für den Freitagabend herrichtet, erhält
er eine SMS auf sein Handy. Soweit nichts
Ungewöhnliches, doch in dieser SMS wird er
gefragt, wie er sein Haar gerne tragen würde.
Als Antwort werden ihm drei Möglichkeiten
angeboten: «kind of smart», «sort of messy»
oder «somewhere between». Nachdem er eine
Auswahl getroffen und die Antwort via kostenlose
SMS zurückgeschickt hat, bekommt
er einen Stylingtipp in Form eines Bildes mit
der Werbung für ein Haargel zurückgeschickt.
Der Hersteller des Haargels hatte
eine Werbekampagne via Mobilfunk über den
alternativen Mobilfunk­Dienstleister Blyk geschaltet.
Seit 2008 setzt das britische Unternehmen
Blyk auf ein neuartiges Geschäftskonzept,
und das mit wachsendem Erfolg: Die
Kunden können kostenlos telefonieren und
SMS versenden, wenn sie sich im Gegenzug
bereit erklären, Werbebotschaften auf ihrem
Mobiltelefon zu empfangen. Vor allem junge
Nutzer zwischen 16 und 24 Jahren scheinen
für dieses Angebot empfänglich zu sein. Die
Anzahl der Kunden verdoppelte sich innerhalb
eines Jahres auf 200 000 und Blyk will
dieses offenbar erfolgreiche Konzept künftig
auch in verschiedenen anderen europäischen
Ländern einführen.
Neue Dynamik dank iPhone
Dies ist nur ein Beispiel, wie Werbung mobile
Endgeräte erobern könnte. Dieser Art von
Werbung wurde schon seit geraumer Zeit
eine grosse Zukunft vorausgesagt. Bisher
war der Erfolg allerdings mässig und blieb
deutlich hinter den Industrieschätzungen zurück.
2008 wurden nur etwa 2 Milliarden US­
Dollar mit Mobilfunkwerbung weltweit umgesetzt,
was im Vergleich zum allein für die
USA 300 Milliarden Dollar schweren traditionellen
Werbemarkt in der Tat verschwindend
wenig ist. Mit der Einführung des iPhones
von Apple hat sich die Dynamik im Mobilfunkwerbemarkt
spürbar verbessert. Der im
Vergleich zu anderen Handys grössere Bildschirm,
die einfachere Bedienung der gleichzeitig
ausgebauten Funktionalität (GPS­
Fähigkeit, einfache Videodownloads etc.)
und der unkomplizierte Zugriff auf das mobile
Internet bieten für Werbende auf dieser
Plattform offenbar neue Chancen. Der Industrieforscher
AdMob veröffentlicht monatlich
unter anderem die Marktanteile von über die
verschiedenen Handybetriebssysteme weltweit
erfolgten Werbeabfragen (> siehe Grafik 1).
Das iPhone von Apple liegt hier mit 43 Prozent
weit vor Nokias Symbian, obwohl die installierte
Basis von iPhones wesentlich kleiner ist
als die von Nokia­Geräten. Aufstrebende Tendenz
dürfte auch das von Google initiierte
«Open Source»­Betriebssystem haben, das
von einer Vielzahl von Telecom­Dienstleistern
und Endgeräteherstellern unterstützt
wird. Einige neue Android­Smartphones
>
Credit Suisse bulletin 3/09

58 Wirtschaft Mobile Werbung
1
Zwei Betriebssysteme dominieren
den mobilen Werbemarkt
200 hielt das iPhone-Betriebssystem
w eltweit den grössten Marktanteil an Werbeabrufen,
gefolgt von Nokias Symbian.
Quelle: AdMob mobile metrics
2
Mrd. USD
30
25
20
15
10
5
0
bulletin 3/09 Credit Suisse
43% iPhone OS
36% Symbian OS
9% RIM OS
5% Windows Mobile OS
3% Android
2% Hiptop OS
2% Palm OS
Gigantische Wachstumsprognose
für die Einnahmen
aus mobiler Werbung
Durch den Markteintritt von grossen
Internetplattformen sollen die Erträge von
2 Milliarden (2008) auf 24 Milliarden
US-Dollar (2013) steigen.
Quelle: Gartner
Erträge
06 07 08 09E 10E 11E 12E 13E
sollen im zweiten Halbjahr 2009 auf den
Markt kommen. Für die Werbefirma Publicis
ist die zunehmende Verbreitung breitbandfähiger
Smartphones ein wichtiger Treiber für
den mobilen Werbemarkt. An seinem «Digital
Day» Mitte letzten Jahres zitierte das Unternehmen
Japan, wo die Marktdurchdringung
der 3G­Smartphones nahezu 100 Prozent
erreicht hat und sich die Zuschauerzahl des
Mobilfunkfernsehens innerhalb eines halben
Jahres auf 20 Millionen verdoppelte.
Gemeinsame Strategie erforderlich
Industrieschätzungen in Bezug auf das Marktpotenzial
des mobilen Werbemarktes gehen
noch weit auseinander. Während ABI Research
oder Gartner durch den Markteintritt
der grossen Internetplattformen, wie Google
(Youtube), Microsoft (MSN) und Yahoo, einen
boomenden Markt verspricht, der im Jahr
2013 die Marke von 24 Milliarden US­Dollar
erreichen könnte (> siehe Grafik 2), mahnen
Skeptiker vor zu viel Optimismus und rechnen
mit einer Marktgrösse von höchstens drei bis
vier Milliarden US­Dollar bis 2012. Ihrer Meinung
nach besteht vor allem die Gefahr eines
übertriebenen Eifers von Werbetreibenden,
der zur Verletzung der Privatsphäre und zu
nervtötenden Werbekontakten führen könnte,
was wiederum einen Verlust der Akzeptanz
von Konsumenten für diese Werbeform zur
Folge haben könnte. Um dies zu vermeiden,
müssten die Beteiligten der Wertschöpfungskette,
wie Telecom­Dienstleister, Mediengesellschaften,
Handyhersteller und Internetunternehmen,
einen gemeinsamen Weg
gehen, was sich aber noch nicht abzeichne.
In der Tat gibt es unterschiedliche Interessen
zwischen den Beteiligten. Es ist davon auszugehen,
dass sich die Vorzüge des Mediums
eher früher als später durchsetzen werden.
Nach Einschätzung der Credit Suisse entsteht
ein neuer intelligenter Werbemarkt im
Mobilfunknetz, der in vielen Bereichen über
bereits bekannte Internetplattformen betrieben
wird und den gängigen Werbemärkten
im Fernsehen, Radio oder in Zeitschriften
Marktanteile abgewinnen dürfte.
Sensible Kundendaten
Der mobilen Werbung werden vor allem zwei
Vorteile gegenüber den traditionellen Werbeträgern
zugeschrieben. Erstens können
angesichts der über 3,5 Milliarden in Betrieb
befindlichen mobilen Endgeräte weltweit mehr
Menschen erreicht werden als mit irgendeinem
anderen Medium. Die Marktdurchdringung
übersteigt die von Fernsehern und PCs
1
deutlich. Zweitens kann angesichts der den
Telecom­Dienstleistern vorliegenden Kundendaten
(Demografie, Nutzung, Zeitpräferenzen,
Lokalisierung) die Werbung gezielter
eingesetzt werden als über die anderen
M edien. Von Letzterem verspricht man sich
eine höhere Rückmeldungsquote, die ausschlaggebend
für den Werbeerfolg sein kann.
Telecom­Dienstleister gehen mit den Kundendaten
aber verständlicherweise sehr vorsichtig
um und behandeln das Thema noch
stiefmütterlich. Vodafone hat zum Beispiel
eine klare interne Richtlinie formuliert, die
den Umgang mit Kundendaten zu Werbezwecken
sehr konservativ einschränkt. Von
einer eigentlichen Werbestrategie kann noch
keine Rede sein. Vodafones Werbeeinnahmen
beschränken sich vorwiegend auf so
genannte Display­Werbung, die auf dem
Handyportal «Vodafone Live» geschaltet wird.
Die Telecom­Konzerne sind offensichtlich
in Sorge, dass ihre Netze wie im Internet
mit Spam­Mails überflutet werden könnten
und ihre Kunden verärgern. Swisscom etwa
glaubt, dass nur relevante Angebote, wie zum
Beispiel Einkaufsvoucher, auf dem Handy
akzeptiert würden. Gemäss Swisscom könnten
auch Werbedienste angenommen werden,
die dem Handybesitzer Geld und vor
allem Zeit sparen helfen, wie zum Beispiel
ortsbezogene Angebote durch den Erhalt
Fotos: activeMOBILE, eine Angebotsmarke der AdLINK Internet Media AG Schweiz | zur Verfügung gestellt von Apple

2
eines Einkaufscoupons via SMS beim Besuch
eines Shops oder ein Hinweis via
V ideobotschaft, wo userspezifische Sonderangebote
in der Nähe zu finden sind.
Kampf vieler Marktteilnehmer
Neben den Telecom­Dienstleistern und
vielen kleineren Start­up­Gesellschaften,
die sich auf verschiedenste Weise im mobilen
Werbemarkt spezialisiert haben (wie zum
Beispiel oben genannte Blyk oder Yoc in
Deutschland, die spezifische Mobilfunk­Markenportale
entwickeln oder erlaubnisbasierte
Werbe­Push­Kampagnen abwickeln), sind
zunehmend auch die werbefinanzierten
3
Internetplattformen wie Google, Facebook,
Myspace (News Corp.), MSN (Microsoft )
oder Yahoo aktiv im Markt.
Ein entscheidender Vorteil für diese Unternehmen
dürfte die zunehmende Öffnung der
Benutzeroberfläche auf den mobilen Endgeräten
werden, die den Zugang zum mobilen
Internet extrem vereinfacht. Das Surfen im
mobilen Internet dürfte so einfach werden
wie im Festnetz. Dafür sorgen – wie oben
erwähnt – die Handy­ und Smartphone­Hersteller,
die ihrerseits auch mitmischen wollen.
Während Apple mit seiner viel besuchten
iTunes­Plattform beste Chancen hat, einen
Teil vom mobilen Werbemarkt zu erobern, be­
Das Klima schützen!
www.holzenergie.ch
Information und Beratung:
Holzenergie Schweiz, Tel. 044 250 88 11
Mobile Werbung Wirtschaft 5
1 Mobile-Banner-Werbung
Auf dem Handyportal geschaltete
Werbebanner funktionieren
nach dem Prinzip des klassischen
Zeitungsinserats.
2 Mobile-Einkaufscoupons
Dank den via SMS erhaltenen
Coupons, die an der Kasse
vorgezeigt werden, profitiert der
Kunde von Spezialangeboten
beziehungsweise Preisreduktionen.
3 Mobile-Internet-Applikation
Was bisher nur über den PC
möglich war, ist jetzt auch
von unterwegs aus möglich:
Dank Applikationen können Waren
übers Handy bestellt werden.
E-Shopping wird dadurch noch
attraktiver.
sitzen die anderen Hersteller keine vergleichbar
erfolgreiche Strategie, um Werbende
a nziehen zu können. Wer am erfolgreichsten
sein wird beim Kampf um die Anteile im mobilen
Werbemarkt, bleibt offen. Während den
traditionellen Werbefirmen aufgrund dieses
neuen Vertriebskanals verschärfter Wettbewerb
ins Haus steht, dürfte mobiles Marketing
für die zuletzt erfolgreichen Internet­
und Kommunikationsplattformen wie Google,
Facebook, MySpace oder Twitter neue Perspektiven
für Wachstum bieten. Für Telecom­
Dienstleister und die kleinen Start­up­Gesellschaften
ist unseres Erachtens nur ein
Nischendasein zu erwarten.

60 Wirtschaft Inflation
Inflation:
Warum wir sie brauchen und die
neue Rolle der Zentralbanken
Zentralbanken nehmen sowohl in Zeiten aussergewöhnlichen Finanzmarktstresses
als auch im Normalisierungsprozess eine wichtige Rolle ein. Die Aufgaben
unterscheiden sich allerdings beträchtlich. Um zu verhindern, dass die Weltwirtschaft
in eine Deflation verfällt, muss zuerst reflationiert werden, bevor der Inflationsdruck
abgeschwächt werden kann.
Text: Anja Hochberg, Head Global Economic Research, Zürich
Intensiv wird mit ihnen, vermehrt aber auch
über sie diskutiert. Zentralbanken nehmen in
der aktuellen Diskussion um die Zukunft des
Weltfinanzsystems und die Perspektiven der
Weltwirtschaft eine polymorphe Rolle ein.
Sie sichern die Liquiditätsversorgung der
Volkswirtschaft mit traditionellen, aber auch
unkonventionellen Massnahmen. Sie haben
die Zinsen nahe an die Nullzinsgrenze gesenkt.
Dies kann man getrost ihrem klassischen
Mandat zusprechen, für Preisstabilität
zu sorgen. Nur, dass sich diesmal die Preise
nicht in die Höhe schrauben, sondern vorerst
(noch) fallen. In den Augen vieler Zentralbanker
drohen uns mit fallenden Preisen sogar
grössere Risiken für die Preisstabilität.
Nicht weil Deflation gegenüber Inflation eher
die geldpolitische Ausnahme ist. Sondern
weil die Handlungsmöglichkeiten von Geldpolitik
nahe der Nullzinsgrenze eingeschränkt
sind und die Gefahr einer jahrelangen konjunkturellen
Abwärtsspirale gross ist.
Fallende Preise beeinflussen sowohl die
Nachfrage (Konsumenten, Investoren) als
auch das Angebot (Produktion) in einer Volkswirtschaft.
Mit fallenden Preisen sinkt im
Allgemeinen die Kaufbereitschaft, da die
Erwartungen bestehen, demnächst noch
günstiger kaufen zu können. Somit flaut die
Nachfrage ab. Darauf stellen sich zwar die
bulletin 3/09 Credit Suisse
Produzenten ohnehin ein. Bei einer Deflation
allerdings fallen die Anpassungsprozesse
noch drastischer aus.
Warum Deflation gefährlich ist
Auch der «Puffer » der Volkswirtschaft, die
Lagerhaltung, wird in Mitleidenschaft gezogen,
da auch Produzenten Einkäufer von zum
Beispiel Rohmaterialien, Zwischengütern
und Dienstleistungen sind. Lagerhaltung
macht unternehmerisch keinen Sinn, wenn
die Endpreise stetig fallen und sogar unter
die Einkaufs­ oder Produktionspreise sinken.
Die volkswirtschaftlichen Kosten eines solchen
Szenarios wären hoch. Dementsprechend
sind auch die Notenbanken, flankiert
von grosszügigen fiskalpolitischen Massnahmen,
konsequent mit konventionellen
(zum Beispiel Zinssenkungen) und unkonventionellen
(zum Beispiel Käufe von Staatsanleihen)
Massnahmen eingeschritten. Im
Vergleich zu einer Deflationsspirale scheinen
die volkswirtschaftlichen Kosten einer Inflation
deutlich niedriger zu sein, da – zumindest
in entwickelten Volkswirtschaften – der Inflationsdruck
einfacher zu kontrollieren ist.
Die Zinsschraube fester und fester anzuziehen,
ist – zwar mit der Gefahr der wirtschaftlichen
Vollbremsung – immer eine
Option. Den richtigen Zeitpunkt zur Aufgabe
der «ultraleichten» Geldpolitik und das angemessene
Tempo der Normalisierung zu finden,
ist allerdings eine äusserst schwierige
Aufgabe. Eine, die durchaus das Potenzial
hat, direkt in die nächste Krise zu führen,
wenn sie misslingt. Das lehrt uns zum Beispiel
die Genese der aktuellen Krise. Denn
diese beginnt nicht bei der Kreditklemme, der
Bankenkrise oder den ersten Anzeichen von
Liquiditätsengpässen im Geldmarkt. Auch
nicht in der Subprime­Krise, der Krise im
amerikanischen Immobilienmarkt, die als
Auslöser dieser Entwicklungen galt. Sicherlich
waren die Hypothekarstandards zu grosszügig
und sicherlich muss man die diesbezüglichen
Geschäftsmodelle hinterfragen.
Möglich wurde jedoch sowohl die leichte Vergabe
von Krediten als auch das Interesse an
verbrieften Krediten auf der Investorenseite
durch eine Tatsache: eine lange Zeit historisch
tiefer Zinsen.
Wenn Zinsen zu spät steigen
In seinem im September 2007 veröffentlichten
Artikel «Housing & Monetary Policy» zeigt
John Taylor, Wirtschaftsprofessor an der Universität
von Stanford, dass die US­Notenbankzinsen
im Jahr 2004 mit 1 Prozent effektiv
nur rund einen Viertel vom fundamental
gerechtfertigten Wert betrugen. Seinen Modell­

erechnungen zufolge hätten die Zinsen bereits
ab 2002 wieder allmählich erhöht und
nicht, wie geschehen, nochmals gesenkt
werden sollen. Einig ist sich Professor Taylor
aber mit der geldpolitischen Realität, wenn
es um das Ende des vergangenen Zinserhöhungszyklus
geht. Mit 5¼ Prozent erreichten
die Leitzinsen zum Jahresende
2006 ihren damaligen Höhepunkt. Allerdings
impliziert Professor Taylors früherer
Zinserhöhungsstart einen zeitlich um rund
zwei Jahre gestreckten und damit wesentlich
flacheren Zinserhöhungspfad. Dies hätte
durchaus eine weniger stark aufgeblähte
Kreditblase und einen weniger schmerzlichen
Korrekturprozess bedeuten können.
Eventuell, denn was Professor Taylor zur
Berechnung seines optimalen Zinspfades
vorlag, gab es zum Entscheidungsprozess
der Notenbanken nicht: gesicherte Aussagen
zum Wachstums­ und insbesondere Inflationspfad
der Jahre 2002 bis 2006.
Auch im aktuellen Konjunkturzyklus müssen
die Notenbanker «unter Unsicherheit»
entscheiden. Da Notenbankmassnahmen mit
einer Verzögerung von bis zu 18 Monaten auf
die Realwirtschaft wirken, müssen von den
Zentralbankern stets Annahmen über die zukünftige
Wirtschafts­ und Inflationsentwicklung
getroffen werden. Neben so genannt
endogenen Variablen wie der konjunkturellen
Entwicklung spielen exogene Faktoren
wie zum Beispiel der Ölpreis oder auch
Wechselkurse eine beträchtliche Rolle. Hinzukommen
die bereits erwähnten strukturellen
Veränderungen, die ihre Wirkung nur
allmählich entfalten. Diese klassischen Unsicherheiten
können, wie die Entwicklung
des Erdölpreises und der Inflation in den ersten
Monaten des Jahres 2008 zeigt, beträchtlich
sein. Eine einfache Simulation (> ver-
gleiche Grafik 1) mit verschiedenen Ölpreisszenarien
zeigt den direkten und starken
Einfluss auf die Entwicklung der Teuerung.
Hinzu kommt allerdings in diesem Konjunktur­
oder besser Krisenzyklus die zusätzliche
Unsicherheit angesichts des bislang
ungekannten Ausmasses an geld­ und
fiskalpolitischer Wirtschaftsunterstützung.
Dass dies tendenziell inflationär wirken kann,
ist eine eingängige und fast unbestrittene
T hese. Die geldpolitisch relevante Frage ist
allerdings, wann und in welchem Grad dies
der Fall ist.
Geldpolitik – handeln unter Unsicherheit
Dies wird bestimmt zum einen durch die Realwirtschaft.
Solange die Weltwirtschaft (und
insbesondere die entwickelten Länder) deutlich
unter ihrem Potenzial operieren, kann
auch eine kräftig gestiegene Geldmenge
nicht nachfragewirksam und damit inflationstreibend
wirken. Um zu entscheiden,
wann diese Lücke zwischen aktuellem und
potenziellem Output geschlossen ist, müssen
die Notenbanker Annahmen treffen,
wann der Konjunkturaufschwung nachhaltig
ist, das heisst ohne geld­ und fiskalpolitische
Unterstützung auskommt. Sind diese
Abhängigkeiten der Konjunkturentwicklung
noch gegeben, würde ein Ende der lockeren
Geldpolitik auch das Aus für die Konjunkturbelebung
bedeuten. Wie gefährlich eine
f rühe Abkehr vom tiefen Zinsniveau ist, hat
uns das japanische Beispiel klar vor Augen
geführt.
Zum anderen prägen Inflationserwartungen
ganz entscheidend die zukünftige Inflationsentwicklung.
Inflationserwartungen
gehen direkt in den Preisbildungsmechanismus
am Markt ein, sei es bei Gütern oder
bei Löhnen. Solange freilich die Produktionslücke
besteht und nicht mit voller Kapazität
produziert wird, werden sich gestiegene
Inflationserwartungen nicht in Preise
und damit Inflationsrealität umsetzen.
In Zeiten steigender Arbeitslosigkeit sind
Lohnsteigerungen auf breiter Front aufgrund
gestiegener Inflationserwartungen
(die so genannte «Lohn­Preis­Spirale»)
schwer umsetzbar. Dennoch muss die Geldpolitik
diese Inflationserwartungen intensiv
beobachten, damit sie sich – im Fall der
Intensivierung des Aufschwungs – nicht
realisieren.
Nimmt man die so genannten Inflations­
Swaps zum Massstab, hat hier bereits ein
Paradigmenwandel stattgefunden. Während
aus Marktsicht zum Ende des vergangenen
Jahres ein Deflationsszenario für die nächsten
eins bis drei Jahre in Sicht war, geht man
in diesem Jahr wieder von steigenden Inflationsraten
aus.
Dieser Prozess der Anpassung der Inflationserwartungen
hat nach Ansicht der
Credit Suisse allerdings seinen Höhepunkt
noch nicht erreicht. Angesichts der hohen
konjunkturellen Unsicherheiten dürften sich
auch die Notenbanker eher auf der sicheren
Seite wähnen wollen und die Nachhaltigkeit
des Aufschwungs abwarten, bevor sie zinspolitisch
wieder aktiv werden. Ein Überschiessen
sowohl der Inflationserwartungen als
auch der Inflationsrealität dürfte dabei mittelfristig
zwar in Kauf genommen, langfristig
aber sicherlich wieder korrigiert werden. <
1 Preistreiber Öl
Globale Industrieproduktion
Inflation Wirtschaft 61
Energiepreise üben einen starken Einfluss
auf die Teuerungsrate aus. Ein anhaltend
hoher Ölpreis könnte daher die laufenden
Teuerungsraten bereits zum Jahresende
über den historischen Durchschnitt treiben.
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
US-Konsumentenpreisindex US-KPI
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
–1%
Veränderungen gegenüber dem Vorjahr
Ölpreis WTI
Szenarien bei unterschiedlichen Ölpreisen:
durchschnittlich USD 80, rechte Skala
durchschnittlich USD 60, rechte Skala
durchschnittlich USD 40, rechte Skala
2 Weltwirtschaft im Schock
Im 4. Quartal ist die globale Industrieproduktion
um rund 10 Prozent gefallen.
Wenngleich sich nun klare Stabilisierungszeichen
zeigen, ist dies der kräftigste
Rückgang in der Nachkriegsgeschichte.
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
Veränderung gegenüber Vorjahr, kaufkraftgewichtet
5%
0%
–5%
–10%
–15%
1996 2000 2004 2008
3 Inflationserwartungen schieben
sich nach oben
Die konjunkturelle Aufhellung wird begleitet
von einer ersten Erhöhung der Inflationserwartungen.
Der Anpassungsprozess dürfte
allerdings erst am Anfang stehen.
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
Veränderung gegenüber dem Vorjahr
3%
2%
1%
0%
–1%
–2%
2006 2008 2010
1Y 5Y 15Y 20Y 25Y 30Y
US-Inflationserwartungen, aktuell
vor einem Monat
vor 3 Monaten
vor einem Jahr
100%
80%
60%
40%
20%
0%
–20%
–40%
–60%
–80%
Credit Suisse bulletin 3/09

62 Wirtschaft Renaissance der USA
bulletin 3/09 Credit Suisse

Foto: Mark Lennihan, AP, Keystone Amerika:
Renaissance der USA Wirtschaft 63
Wiedergeburt der Wirtschaftsmacht?
Nicht nur die Finanz- und Wirtschaftskrise hat die USA erschüttert. Daneben bahnt sich
eine strukturelle Verschiebung innerhalb der Weltwirtschaft zugunsten der Schwellenländer
an. Nur wenn sich das Land neu erfindet, kann es auch in einer neuen Weltordnung
eine Führungsrolle behalten.
Text: Thomas Herrmann, Head Global and Developed Economics
Nach der wahrscheinlich längsten und
schwerwiegendsten Rezession seit dem
Zweiten Weltkrieg stehen die Zeichen in den
USA auf Veränderung. Wie werden Wirtschaft
und Gesellschaft dieses Landes sich
neu in eine Weltordnung einfügen, die sich
gleichermassen im Umbruch befindet ? Wir
sehen eine sich anbahnende strukturelle Verschiebung,
in deren Verlauf die Bedeutung
der US­Wirtschaft abnehmen wird. Grund
dafür sind die Schwellenländer, die zunehmend
in Bildung und Gesundheitsversorgung
investieren, Finanzdienstleistungen und
Märkte ausbauen und so ihr Wachstumspotenzial
immer besser nutzen können. Es
ist also davon auszugehen, dass die USA im
Laufe der kommenden Jahrzehnte ihre Vormachtstellung
verlieren und sich in Richtung
einer multipolaren Welt entwickeln werden.
Bisher begegnete die US­Wirtschaft Erschütterungen
mit Flexibilität und schaffte
es immer wieder, ihre Stabilität zu behaupten.
Nicht zuletzt wurde dafür ein steigender
Schuldenberg in Kauf genommen. Doch
dieses Mal werden die Veränderungen grundsätzlicher
Natur sein und der Wandel der
Wirtschaftsordnung dürfte einschneidender
ausfallen.
Wie also stehen die Aussichten für eine
Wiedergeburt der USA – im Sinne einer tiefgreifenden
Umgestaltung und der Notwendigkeit,
sich neu zu erfinden? Der neue Präsident
Obama hat bereits verschiedene Veränderungen
angekündigt. Auch wenn diese
nicht nur durch Massnahmen seiner Regie­
rung beeinflussbar sind, so gilt es nicht zu
vergessen, dass die US­Wirtschaft über vielerlei
Stärken verfügt, die ihr weiterhin eine bedeutende
Rolle in der Weltwirtschaft sichern
sollten. In vielen Bereichen, in denen Schwellenländer
schnell Fortschritte erzielen, gehören
die USA bereits zur Weltspitze und werden
auch weiterhin Massstäbe setzen. Der Weltbank­Bericht
«Doing Business» beispielsweise
ermittelt anhand verschiedener Faktoren,
wie einfach sich in einem Land ein Unternehmen
aufbauen und fortführen lässt. In diesem
Bericht werden die USA als drittbester
Wirtschaftsstandort genannt.
Obwohl Grundprinzipien wie freie Marktwirtschaft,
Privateigentum sowie Wettbewerb
in der Weltwirtschaft grundsätzlich bestehen
bleiben, werden in der gegenwärtigen
Situation mit einer Wiedergeburt auch das
zunehmende Eingreifen des Staates und eine
stärkere Regulierung verbunden sein. Die
umfangreichen Wirtschaftshilfen und beträchtlichen
Staatsgelder zur Rettung der
Banken und des Finanzsystems weisen bereits
deutlich in diese Richtung.
Kulturelle Dominanz gefährdet
Die Vereinigten Staaten besitzen einen der
grössten und innovativsten Finanzmärkte der
Welt mit (zumindest vor der Krise) enormen
Kapitalmengen. In den vergangenen Jahren
profitierte die Wirtschaft stark von der weltweiten
Nachfrage nach US­Anlagen, vor
allem nach Schulden in Form von Wertpapieren,
die ein grosses Leistungsbilanzdefizit
finanzierten. Das Land importierte wesentlich
mehr, als es exportierte. Die Schulden
wurden natürlich in grossem Umfang von
Staat und Unternehmen angehäuft, allerdings
auch durch Verbraucherkredite (und
andere, wie zum Beispiel Hypotheken). Während
es für Unternehmen in den Schwellenländern
mitunter schwierig ist, Kapital von
den Finanzmärkten zu bekommen, konnten
US­Verbraucher Kredite relativ einfach in Anspruch
nehmen, da die Forderungen als
Wertpapiere weiterverkauft wurden. Das
führte zu einem schuldenfinanzierten Konsumboom,
der inzwischen zum Erliegen gekommen
ist. Über die letzten 20 Jahre hinweg
haben die Verbraucher in den USA eine
Menge Geld ausgegeben, manchmal mehr,
als sie verdienten. Selbst während der letzten
Rezession, als sich die Lage am Arbeitsmarkt
verschlechterte, glichen sie die Einkommensverluste
mit immer neuen Krediten
aus und konsumierten weiter. Inzwischen
scheint sich das Konsumverhalten zu normalisieren.
Nachdem bis vor Kurzem die Sparquote
noch gegen null tendiert oder gar darunter
gelegen hatte, wird verfügbares Geld
(zum Beispiel durch den gesunkenen Ölpreis)
inzwischen wieder angelegt. Der mit einem
immer höheren Schuldenberg erkaufte Konsumanstieg
war nicht nur eine tragende Säule
der US­Wirtschaft. Aufgrund des grossen
Einflusses auf die Weltwirtschaft wurde auch
das globale Wachstum angekurbelt.
Als einer der über lange Zeit wichtigsten
Konsummotoren hatten die Vereinigten
>
Credit Suisse bulletin 3/09

64 Wirtschaft Renaissance der USA
Der starke Konsum in den USA kurbelte
weltweit das Wachstum an.
Staaten zudem einen massgeblichen Einfluss
auf den Lebensstil in aller Welt, von der
(Fast­Food­) Küche über die Mode bis hin
zur Unterhaltung. In vielen dieser Bereiche
kultureller und damit auch wirtschaftlicher
Dominanz entsteht neue Konkurrenz (Bollywood­Filme,
asiatische Küche, neue regionale
Marken mit stärkerer Anbindung an die
landeseigene Kultur). Zweifellos können
starke Konsummarken bei der hohen Nachfrage
in den Schwellenländern Chancen eröffnen.
Die Frage ist nur, wer davon profitieren
wird, wenn die Waren in diesen Ländern
selbst hergestellt und vertrieben werden.
Mehr internationale Zusammenarbeit
Zu Beginn der letzten Globalisierungswelle
zeichnete sich eine zwangsläufige Aufteilung
des internationalen Arbeitsmarktes ab:
Grundlage der neuen Weltordnung schien
eine Aufteilung in die Wissens­ und Dienstleistungsgesellschaften
der Industrieländer
auf der einen Seite und die «Werkbank» der
Weltwirtschaft in Asien und anderen Schwellenländern
auf der anderen zu sein. Eine
Schlüsselrolle für den Erfolg der US­Wirtschaft
spielte das hohe Innovationsniveau,
abzulesen an den enormen Aufwendungen
für Forschung und Entwicklung und der grossen
Zahl von Patentanmeldungen. Von der
Glühbirne über Computertechnik und Unterhaltungselektronik
bis hin zur Raumfahrt: USamerikanischer
Unternehmergeist war stets
zumindest massgeblich, wenn nicht sogar
federführend an der Entwicklung von Schlüsseltechnologien
und ­produkten beteiligt. Die
renommierten Universitäten und das exzellente
Humankapital trugen das Ihrige zu
dieser Erfolgsgeschichte bei. Die zunehmende
Kompetenz in den Schwellenländern, die
Ausbreitung von Wissen über Telekommuni­
bulletin 3/09 Credit Suisse
kation und Informationstechnologie und die
globale Mobilität, aber auch das Wissen um
die Bedeutung von Innovation stellen bereits
ein grosses Problem für die Behauptung der
Innovationsführerschaft und für den Schutz
geistigen Eigentums dar. Um beides zu bewahren,
wird das Land wahrscheinlich mehr
als bisher zu internationaler Zusammenarbeit
bereit sein müssen.
Ökologie als Wachstumsmotor
Mit rund 300 Millionen Einwohnern leben in
den USA nur knapp 5,5 Prozent der Weltbevölkerung.
Trotzdem werden hier jährlich etwa
25 Prozent des weltweit produzierten Öls
verbraucht. Laut Statistiken der OECD gibt es
nur in Portugal mehr Autos je 1000 Einwohner.
Als der Ölpreis die Marke von 150 US­Dollar
pro Barrel erreichte, verschob sich der Absatz
in den USA bereits zugunsten sparsamerer
Modelle. Und auch wenn der wichtigste
Bremsklotz für den Autoabsatz in den
vergangenen Monaten in fehlenden Krediten
bestand, wird sich der Trend hin zu wirtschaftlicheren
Autos und Technologien wahrscheinlich
fortsetzen. Das gilt sowohl für private
Ausgaben (zum Beispiel energiesparende
Haushalte) als auch für die öffentliche
Hand, die dazu von der Regierung massgebliche
Impulse erhalten wird. Bis heute gibt
es in den USA kein landesweites Energienetz,
das Elektrizität über Grossräume hinweg
transportieren kann. Dies beschränkt die
Verbreitung alternativer Energien.
Rund 100 Länder stützen ihre Währung
nach wie vor auf eine Leitwährung – einige
davon vollständig auf den US­Dollar, andere
nutzen flexiblere Modelle. In den nächsten
Jahren dürfte sich der Trend zu einem multilateralen
Wechselkurssystem fortsetzen. Im
Zuge dieser Entwicklung wird sich der Anteil
Der öffentliche Verkehr gewinnt
an Bedeutung.
der US­Währung an globalen Reserven allmählich
verringern. Mit zunehmender Streuung
der Zentralbankreserven und einer immer
heterogeneren Gruppe von Anlagenbesitzern
zeichnet sich ein dreipoliges Weltwährungssystem
ab. Europa greift mit der Hauptwährung
Euro immer stärker an und auf längere
Sicht dürfte auch der chinesische Renminbi
über genügend Liquidität und Flexibilität verfügen,
um Asiens führende Rolle in diesem
multilateralen System zu repräsentieren.
Fazit: Die US­Wirtschaft verfügt über
zahlreiche Stärken, von denen andere Wirtschaftsräume
nur träumen können. Dazu gehören
der hoch entwickelte Finanzmarkt
(trotz der von ihm verursachten Probleme),
das ausgezeichnete physische und Humankapital,
ein flexibler Arbeitsmarkt und eine
hohe Arbeitsproduktivität. Die USA sind seit
Treibende Innovationskraft: Forschung am
Massachusetts Institute of Technology MIT.
jeher ein Innovationsmotor (nicht nur bezogen
auf die Produkte, sondern auch auf die Entwicklungsprozesse)
und stehen nun vor der
Herausforderung, diese Position zu halten.
Potenzial für Einsparungen und mehr Wirtschaftlichkeit
bietet der Bereich Energie. Ein
wesentlicher Wachstumsfaktor der letzten
20 Jahre war das steigende Kreditvolumen
aufgrund der grosszügigen Liquidität der Finanzmärkte
und des weltweiten Renditehungers.
Dieser Antrieb ist nun nicht mehr vorhanden
und sein baldiges Wiederaufleben
nicht zu erwarten. Die Verbraucher nehmen
realistischere Konsumgewohnheiten an, was
auch in den kommenden Jahren das Wachstum
in den USA dämpfen dürfte. Zwar bleibt
die US­Wirtschaft auch weiterhin die grösste
der Welt, die Aufholjagd der übrigen Länder
und die Rückkehr zu einer weniger einseitig
dominierten Weltwirtschaft werden sich aber
aller Voraussicht nach fortsetzen. <
Fotos: Frank Franklin II, AP, Keystone | David Sailors, Corbis | Steve Dunwell | Martin Stollenwerk, remotephoto.com

Fotos: Muster Mustermann | Muster Mustermann
Invest
Analysen und Prognosen
Ölpreis
Wir rechnen im
kommenden Jahr
mit einem höheren
Ölpreis.
Die globalen Konjunkturdaten zeigten in den letzten Monaten
wieder eine Verbesserung, wenn auch bisher noch auf tiefen Niveaus.
Die Notenbanken dürften die Zinsniveaus vorerst noch tief halten,
um die Wirtschaft zu stützen.
Der gesunkene Ölpreis ist ein wesentlicher Faktor für die derzeit
tiefen Inflationsraten. Dieser Basiseffekt dürfe nun allmählich wegfallen.
Inflationsrisiken bleiben aber aufgrund der geringen Kapazitäts­
auslastung und der noch steigenden Arbeitslosigkeit eher gering.
Wir empfehlen weiterhin Aktienpositionen aufzubauen, da diese
beim Übergang der Wirtschaft von einer Kontraktions­ in eine Erholungs­
phase historisch eine gute Performance aufgewiesen haben.
Das tiefe US­Zinsniveau und die hohen Defizite in Leistungsbilanz
und Staatshaushalt dürften den US-Dollar auch über die kommenden
12 Monate belasten. Der EUR als alternative Reservewährung
dürfte davon profitieren.
Wir rechnen in den kommenden Monaten mit einer längerfristigen
und nachhaltigen Preisrally bei den Rohstoffen. Korrekturen sehen
wir folglich als günstige Einstiegsgelegenheiten für Rohstoffanlagen.
Konjunktur Global
Credit Suisse 65
Globale Rezession
neigt sich dem Ende zu
Insbesondere in einigen Schwellen­
ländern (China, Indien) deuten die auf
Unternehmensbefragungen basierenden
Wirtschaftsindikatoren bereits wieder
auf Wachstum und auch global lässt sich
über die letzten Monate zumindest eine
deutliche Verbesserung verzeichnen. th
Unternehmensbefragungen (Einkaufsmanagerindizes):
China vs. Welt
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
PMI Auftragseingänge
70
60
50
40
30
20
%
4.8
4.3
3.8
3.3
2.8
2.3
1.8
1.3
06 07 08 09
Eurozone
USA
China
Indien
Konjunktur Schweiz
Rezession erreicht
Arbeitsmarkt
Mit dem Übergreifen auf den Arbeitsmarkt
ist die Rezession definitiv in der Schweiz
angekommen. Entgegen dem üblichen
saisonalen Muster nahm die Arbeitslosigkeit
im Frühling nicht ab. Gleichzeitig
signalisieren Frühindikatoren, dass der
freie Fall beendet ist.
cm
Deutlicher Anstieg der Arbeitslosenquote
Quelle: Seco
06
00 02 04 08
Arbeitslosenquote
Credit Suisse bulletin 3/09

66 Credit Suisse
Übersicht
Ausblick Global
Nach einem schweren Einbruch zeigt
die globale Konjunktur wieder deutliche
Anzeichen einer Stabilisierung.
Gerade die Schwellenländer dürften
weiterhin einen wichtigen Beitrag zur
weltweiten Wachstumsdynamik leisten.
Zyklische Aktientitel und Schwellenmärkte
sollten vom sich verbessernden
Ausblick und höheren Risikoappetit
profitieren. Die verbesserten Wirtschaftsindikatoren
signalisieren eine
Erholung der Rohstoffnachfrage. Der
USD bleibt unter Druck und dürfte
sich weiter abschwächen.
Zinsen und Obligationen
Zinspolitik bleibt expansiv
Die globale konjunkturelle Stabilisierung
bedeutet auch, dass die drastischen Massnahmen
von Notenbanken und Regierungen
in Form von Zinssenkungen und Ausgabenprogrammen
ihre Wirkung entfalten. Die
Leitzinsen werden vorerst auf aussergewöhnlich
tiefen Niveaus bleiben, aber nicht
für immer. Die Märkte fangen bereits an,
Zinserhöhungen der wichtigsten Notenbanken
einzupreisen. Dies dürfte sich auch
in den kommenden Monaten in steigenden
Renditen der Staatsanleihen niederschlagen.
Die Inflationsraten sind global stark
gefallen, vielerorts unter null. Allerdings
halten wir grundsätzlich die Inflationsrisiken
aufgrund der geringen Kapazitätsauslastung
und noch steigender Arbeitslosigkeit für
eher gering. th
Schwellenländer (v. a. China) haben bereits in
den letzten Jahren das Weltwirtschaftswachstum
stark beeinflusst. Quelle: Bloomberg, IMF, Credit Suisse
YoY%, nach Kaufkraft gewichtet
5
3
2
0
–2
–3
99 01 03 05 07 09
China
Schwellenländer ohne China
Industrieländer
BIP-Wachstum weltweit
bulletin 3/09 Credit Suisse
Aktienmarkt
Weiterhin Aktienpositionen
aufbauen
Mit der starken Erholung der Aktienmärkte
im zweiten Quartal haben sich auch die Bewertungsniveaus
für Aktien wieder normalisiert,
sind aber unter dem langfristigen
Durchschnitt geblieben. Wir empfehlen weiterhin
Aktienpositionen aufzubauen, da diese
beim Übergang der Wirtschaft von einer Kontraktions­
in eine Erholungsphase historisch
eine gute Performance aufgewiesen haben.
Zudem funktionieren die Kapitalmärkte wieder
und die Kapitalflussdaten signalisieren,
dass wieder Geld in die Aktienmärkte fliesst.
Insbesondere zyklische Titel und Schwellenmärkte
sollten in einem solchen Umfeld vom
sich verbessernden Ausblick und höheren
Risikoappetit der Investoren profitieren
können. rs
Bewertung Aktienmärkte trotz Erholung
unter historischem Durchschnitt.
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
Index P/E-Verhältnis
1200
1100
1000
900
800
700
600
500
11.95 11.97 11.99 11.01 11.03 11.05 11.07
MSCI World
MSCI World P/E nächste 12M (r. S.)
Währungen
US-Dollar dürfte sich
weiter abschwächen
Der US­Dollar ist im Zuge der Normalisierung
der Finanzmarktbedingungen in den
vergangenen Monaten unter Druck geraten.
Wir sind weiterhin der Auffassung, dass der
US­Dollar sich auch auf 12 Monate weiter
abschwächen wird. Das hohe amerikanische
Zwillingsdefizit in der Leistungsbilanz und
dem Staatshaushalt und das tiefe US­Zinsniveau
sind unsere Hauptargumente dafür.
Zudem sind die Absicherungskosten von
USD­Engagements für ausländische Investoren
historisch betrachtet attraktiv, und wir
erwarten auch, dass ausländische Zentralbanken
vermehrt einen Teil ihrer Währungs­
25
20
15
10
5
reserven aus dem USD diversifizieren. Der
EUR als alternative Reservewährung zum
USD dürfte davon profitieren. mh
Zinsdifferenz zwischen USD und CHF liegt unter
kritischer Marke von 3%. Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
USD/CHF in %
1.80
1.60
1.40
1.20
1.00
0.80
0.60
Index Veränderung YoY in %
60
55
50
45
40
35
30
89 91 93 95 97 99 01 03 05 07
3 Monats-LIBOR USD-CHF minus 3% kritische
Grösse (r. S.)
USD/CHF-Wechselkurs
Rohstoffe
Korrekturen eröffnen
Einstiegsgelegenheiten
99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
PMI China
PMI USA
Globaler Gesamt-PMI
Dow Jones UBS Commodity Index BIP-Wachstum
weltweit mit 6M-Verzögerung (r. S.)
–10
Die Rohstoffpreise erholen sich bereits
wieder von der Korrektur, welche Mitte Juni
einsetzte. Wir erwarten, dass sich die Preise
in den nächsten 1–2 Monaten in einer weiten
Bandbreite seitwärts bewegen. Indes sehen
wir die ersten positiven Anzeichen für den
realen Rohstoffverbrauch. Die globalen Einkaufsmanagerindizes
signalisieren eine baldige
wirtschaftliche Erholung und die jüngsten
Daten deuten darauf hin, dass die Nachfrage
an einigen Märkten allmählich steigt.
Wir rechnen daher mit einer graduell zunehmenden
Rohstoffnachfrage und somit in den
kommenden Monaten mit einer längerfristigen
und nachhaltigen Preisrally. Korrekturen
sehen wir folglich als günstige Einstiegsgelegenheiten
für Rohstoffanlagen. et
Globale Einkaufsmanagerindizes deuten
eine baldige Erholung der Rohstoffpreise an.
Quelle: Bloomberg
22
18
14
10
6
2
–2
–6
40
20
0
–20
–40
–60

Übersicht
Ausblick Schweiz
Die Schweizer Konjunkturentwicklung
bleibt schwach. Die Exportindustrie
wurde vom Nachfragerückgang stark
getroffen und der Konsum reflek-
tiert zunehmend die Verschlechterung
am Arbeitsmarkt. Gleichzeitig haben
aber die vorausblickenden Indikatoren
ihre Tiefststände überwunden. Der
Abbau der Lagerbestände ist ein positives
Signal für die künftige Produktion.
Die Nationalbank strebt weiterhin
an, eine Aufwertung des Frankens
gegenüber dem Euro zu verhindern.
Zinsen und Obligationen
SNB strebt weiterhin
tiefes Zinsniveau an
Nachdem der 3­Monats­LIBOR nach Mitte
März praktisch unverändert um 0.4% verharrte,
ist er seit Anfang Juli wieder leicht
gesunken. Der Spread zwischen LIBOR­ und
Repo­Satz scheint sich demnach wieder
zu verringern. Wenn sich nun die Normalisierung
der Finanzmarktbedingungen fortsetzt,
kann die Schweizerische Nationalbank
(SNB) ihr erhöhtes Liquiditätsangebot graduell
wieder reduzieren, ohne damit die monetären
Bedingungen zu straffen. Die SNB zielt
nach wie vor darauf ab, die Marktzinsen auf
tiefem Niveau zu halten. Vor dem Hintergrund
der verzögerten wirtschaftlichen Erholung
und dem geringen Inflationsdruck
gehen wir davon aus, dass die SNB ihr Zinsziel
nicht vor dem zweiten Halbjahr 2010 erhöhen
wird. fh
Zinsspreads durch Normalisierung der
Finanzmärkte wieder mit Abwärtstendenz.
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
Basispunkte
200
150
100
50
0
–50
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
Spread zwischen 3M-LIBOR und 1W-Repo
Aktienmarkt
Positionen in zyklischen
Sektoren aufbauen
Nach der starken Rally hat der SMI per
23. Juli wieder eine positive Performance
seit Jahresanfang erreicht. Während das
defensive Profil des Schweizer Aktienmarktes
im ersten Quartal ein Vorteil war, ist der
SMI in der Erholung seit März hinter anderen
Indizes wie z. B. dem EuroStoxx 50 zurückgeblieben
(+ 34% ggü. +48% vom 6. 3. bis
23. 7.). Wir empfehlen Positionen in zyklischen
Sektoren (z. B. Software & Services)
und kleineren Firmen aufzubauen. rs
Der SMI weist nach der jüngsten Rally
wieder eine positive YTD-Perfomance auf.
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
Index
5800
5600
5400
5200
5000
4800
4600
4400
4200
Index
1.8
1.6
1.4
1.2
1.0
0.8
0.6
12.08 01.09 02.09 03.09 04.09 05.09 06.09
SMI
Verhältnis Auftragsbestand zu Lagerkomponenten Quelle: Credit Suisse Economic Research
Auftragsbestand zu Vorproduktelager
Auftragsbestand zu Fertigproduktelager
Währungen
Credit Suisse 6
EUR/CHF-Abwärtspotenzial
durch SNB begrenzt
Die enge Zinsdifferenz, der Schweizer Leistungsbilanzüberschuss,
die ausstehenden
Frankenkredite in Osteuropa sowie die Unterbewertung
des CHF begrenzen unserer
Meinung nach einen Anstieg des EUR/CHF.
Auf der anderen Seite dürfte die SNB aufgrund
von Deflationsbefürchtungen auch in
den kommenden Monaten einen Rückgang
von EUR/CHF unter 1.50 mittels Devisenmarktinterventionen
verhindern. Wir bleiben
darum gegenüber EUR/CHF auf 3 – 6 Monate
neutral. mh
Markanter Anstieg der SNB-Devisenreserven
in EUR und USD deutet auf Interventionen hin.
Quellen: Bloomberg, Credit Suisse
USD, EUR, GBP Mio. JPY Mio.
35 000
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
USD GBP EUR JPY (r. S.)
03.95 03.97 03.99 03.01 03.03 03.05 03.07 03.09
5 000
0
01.05 01.06 01.07 01.08 01.09
Top-Thema
Sinkende Lagerbestände lassen hoffen
Die Lagerbestände in der Schweiz sind zu hoch, doch passen die Unternehmen ihre
B estände im Rekordtempo an. Beide PMI­Lagerindizes (Fertigwaren und Vorproduktelager)
befinden sich seit einem halben Jahr unterhalb der Wachstumszone und sanken
im Juni auf neue Tiefststände. Dies zeigt, wie drastisch die Lager abgebaut werden.
Das Verhältnis zwischen Auftragseingang und Lagerabbau erreicht bereits wieder
Werte wie zuletzt 2003 in der Talsohle der damaligen Rezession. Dies ist ein konjunktureller
Lichtblick: Denn wenn schliesslich die Nachfrage wieder grösser ist als der
Lagerbestand, muss entweder eingekauft oder mehr produziert werden.
cm
500 000
450 000
400 000
350 000
300 000
250 000
200 000
150 000
100 000
50 000
0
Credit Suisse bulletin 3/09

68 Credit Suisse
24. Juli 2009
Überblick Prognosen
Aktien und Rohstoffe: Ausgewählte Indizes
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
Auswahl Kurs YTD Ausblick 3M 12M Ziele
S&P 500 954.07 8.1 % � 972
SMI 5’637.02 4.2 % � 6’000
FTSE­100 4’493.73 2.8 % � 4’561
DJ Euro Stoxx 50 2’528.85 5.6 % � 2’562
Nikkei 225 9’723.16 10.5 % � 11’300
Gold 953.31 8.4 % � 1’150
WTI Erdöl
Dow Jones UBS Commodity Index
Devisen (Wechselkurse)
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
bulletin 3/09 Credit Suisse
23. .200 3M 12M
USD/CHF 1.08 � 0.92 – 0.96
EUR/CHF 1.52 � 1.48 – 1.52
JPY/CHF 1.13 � 0.98 – 1.02
EUR/USD 1.41 � 1.58 – 1.62
USD/JPY 95 � 92 – 96
EUR/JPY 134 � 148 – 152
EUR/GBP 0.86 � 0.92 – 0.96
GBP/USD 1.65 � 1.68 – 1.70
EUR/SEK 10.63 � 1 0.10 – 10.50
EUR/NOK 8.90 � 8.30 – 8.70
AUD/USD 0.81 � 0.83 – 0.87
NZD/USD
USD/CAD
0.65
1.09
Schweizer Wirtschaft
(Veränderung gegenüber Vorjahr in %)
Quelle: Credit Suisse
� 0.63 – 0.67
� 1.03 – 1.07
200 2010
Bruttoinlandprodukt, real –2.0 0.6
Privater Konsum 0.9 0.4
Öffentlicher Konsum 0.7 0.4
Ausrüstungsinvestitionen –7.4 –1.8
Bauinvestitionen –1.9 –0.1
Exporte
Importe
–6.8
–1.5
1.0
–0.1
65.4
243.905
50.6 % � 82.5
5.1 % � 280
Reales BIP-Wachstum in %
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
2008 200 E 2010E
CH 1.6 –2 0.6
EWU 0.7 –4.2 0.9
USA 1.1 –2.1 1.9
GB
Japan
0.7
–0.7
Kurzfristzinsen 3M-LIBOR
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
–3.4 1.4
–4.5 1.7
23. .200 3M 12M
CHF 0.36 � 0.2–0.4
EUR 0.93 � 1.1–1.3
USD 0.50 � 1.2–1.4
GBP
JPY
Inflation in %
0.93
0.42
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
� 1.3–1.5
� 0.2–0.4
2008 200 E 2010E
CH 2.4 0.2 1.0
EWU 3.3 0.4 1.7
USA 3.8 –0.7 2.2
GB
Japan
3.6
1.4
Rendite 10-j. Staatsanleihen
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
1.8 2.3
–1.1 –0.3
23. .200 3M 12M
CHF 2.17 � 2.7 – 2.9
EUR 3.46 � 3.8 – 4
USD 3.66 � 4.1 – 4.3
GBP
JPY
3.97
1.39
� 4.2 – 4.4
� 1.8 – 2
Wichtige Information
Die Informationen und Meinungen in diesem Bericht wurden
von Credit Suisse per angegebenem Datum erstellt und
können sich ohne vorherige Mitteilung ändern. Der Bericht
wurde einzig zu Informationszwecken publiziert und ist weder
ein Angebot noch eine Aufforderung seitens oder im Auftrag
von Credit Suisse zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren
oder ähnlichen Finanzinstrumenten oder zur Teilnahme an
einer spezifischen Handelsstrategie in irgendeiner
Rechtsordnung. Der Bericht wurde ohne Berücksichtigung
der Zielsetzungen, der finanziellen Situation oder der
Bedürfnisse eines bestimmten Anlegers erstellt. Der Bericht
enthält keinerlei Empfehlungen rechtlicher Natur oder
hinsichtlich Investitionen, Rechnungslegung oder Steuern. Er
stellt auch in keiner Art und Weise eine auf die persönlichen
Umstände eines Anlegers zugeschnittene oder für diesen
angemessene Investition oder Strategie oder eine andere an
einen bestimmten Anleger gerichtete Empfehlung dar.
Verweise auf frühere Entwicklungen sind nicht unbedingt
massgebend für künftige Ergebnisse.
Die Informationen stammen aus oder basieren auf Quellen,
die Credit Suisse als zuverlässig erachtet. Dennoch
kann keine Gewähr für die Richtigkeit oder Vollständigkeit
der Informationen geleistet werden. Credit Suisse
lehnt jede Haftung für Verluste aus der Verwendung dieses
Berichts ab.
WEDER DER VORLIEGENDE BERICHT NOCH KOPIEN
DAVON DÜRFEN IN DIE VEREINIGTEN STAATEN
VERSANDT, DORTHIN MITGENOMMEN ODER AN US­
PERSONEN ABGEGEBEN WERDEN. Örtliche Gesetze
oder Vorschriften können die Verteilung von Research­
Berichten in bestimmten Rechtsordnungen einschränken.
Dieser Bericht wird von der Schweizer Bank Credit Suisse
verteilt, die der Zulassung und Regulierung der
Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht untersteht.
Das vorliegende Dokument darf ohne schriftliche Genehmigung
der Credit Suisse weder ganz noch auszugsweise vervielfältigt
werden. Copyright © 2009 Credit Suisse Group AG
und/oder mit ihr verbundene Unternehmen. Alle Rechte
vorbehalten.
Impressum Invest
Herausgeber Credit Suisse, Global Research,
Uetlibergstrasse 231, Postfach 300, CH­8070 Zürich
Redaktion Marcus Hettinger (mh), Thomas Herrmann (th),
Fabian Heller (fh), Eliane Tanner (et), Claude Maurer (cm),
Roger Signer (rs)
Weitere Research-Publikationen finden Sie im Internet
oder auf Anfrage.
E-Mail publications.research@credit­suisse.com
Internet www.credit­suisse.com/research
Nachdruck gestattet mit dem Hinweis «Aus dem Bulletin
der Credit Suisse»

Wissenswert
Begriffe und Bücher aus der Wirtschaft
NAFTA [ North American Free Trade
Agreement ]: Zwischen Kanada,
Mexiko und den USA besteht seit
1992 ein Wirtschaftsverbund, der
seit 1. 1. 1994 in Kraft ist. Die Nordamerikanische
Freihandelszone
� NAFTA bildet auf dem nordamerikanischen
Kontinent eine –
gemessen an der Zahl der Verbraucher
in den Mitgliedsländern
und der Wirtschaftskraft – bedeutende
Freihandelszone. In dieser
wurden seit Inkrafttreten des Abkommens
Handelsbarrieren und
Zölle gestaffelt abgebaut, und
bis zum Jahr 2015 sollte die vollständige
Realisierung abgeschlossen
sein. Durch das Abkommen
werden der Handel mit Gütern
und Dienstleistungen, aber auch
Investitionsbedingungen liberalisiert.
Dabei einbezogen sind der
Schutz des geistigen Eigentums
und der Umwelt sowie arbeitsrechtliche
Folgen.
Schon seit ihren Anfängen
wird die NAFTA heftig diskutiert.
Einerseits können niedrigere
Zölle den Handel steigern, weshalb
internationale Unternehmen
das Abkommen meist stützen.
Demgegenüber stehen jedoch
Befürchtungen, beispielsweise der
Gewerkschaften in den USA,
dass zu viele Arbeitsplätze nach
Mexiko verlagert werden. Auch
soziale und umweltbewusste
Gruppierungen stehen der Ausdehnung
des Handelsvolumens
und seinen Folgen für Umwelt
und Gesundheit kritisch gegenüber.
Wie allerdings aus Wirtschaftsstudien
hervorgeht, hat sich
vor allem der Handel verlagert;
Die NAFTA­Länder importieren
Anzeige
immer mehr aus ihren Mitgliedsstaaten
als von anderen Ländern
in der Welt.
Nordische Investitionsbank
(NIB) [ Der Wirtschaftsförderung
dienendes Instrument ]: Die 1976
gegründete � Nordische Investitionsbank
dient als Unterstützung
der Zusammenarbeit zwischen
den Regierungen Dänemarks, Finnlands,
Islands, Norwegens und
Schwedens, einschliesslich der autonomen
Gebiete Grönland, Färöer
und Åland. Im Jahre 2005 der NIB
beigetreten sind Lettland, Estland
und Litauen, womit eine angemessene
und zeitgemässe Fortführung
der Kooperationen möglich gemacht
wurde. Die NIB mit Sitz in
Helsinki soll die Wirtschaft fördern.
So finanziert sie Investitions­ und
Exportprojekte, an denen Institutionen
und Unternehmen aus mehreren
skandinavischen Ländern beteiligt
sein müssen oder die im «gesamtnordischen
Interesse» liegen.
Nord-Süd-Konflikt [ Interessensgegensätze
zwischen Industrieund
Entwicklungsländern ]: Zu
Beginn der 1970er­Jahre wurde
im Kampf um den Ölpreis zwischen
den industrialisierten und nicht
industrialisierten Teilen der Welt die
gegenseitige Abhängigkeit klar.
Als Folge davon begannen Entwicklungs­
wie Industrieländer, eine
zeitweise harte Konfrontationspolitik
zu betreiben. Gegenstand der als
� Nord­Süd­Konflikte bezeichneten
Meinungsverschiedenheiten
waren die wirtschaftlichen, politischen,
militärischen und kulturellen
Interessen, die teilweise gegensätzlicher
nicht sein konnten. So
forderten die Entwicklungsländer
unter anderem eine neue Weltwirtschaftsordnung,
welche die
durch die Kolonialzeit erlittene Ausbeutung
wiedergutmachen und
eine gleichberechtigte Partnerschaft
zwischen Nord und Süd entstehen
lassen sollte. Diesen
Forderungen standen die Industrieländer
überwiegend ablehnend
gegenüber. Heute scheint eine
grundlegende Revision der Beziehungen
zwischen den nördlichen
und südlichen Weltteilen aus
vielfältigen Gründen – zumindest
vorläufig – gescheitert. rg
True North
Wissenswert Wirtschaft 6
True North: Discover Your Authentic Leadership
Bill George and Peter Sims
Jossey­Bass, 2007
247 Seiten
ISBN: 978­0787987510
Das Konzept Führung ist wenig greifbar. Umso mehr wollen
die Menschen, die darüber lesen, sicher sein, dass die, die darüber
schreiben, sich auch wirklich auskennen. Die Autoren von «True
North» dürfen das von sich behaupten: Bill George ist Management ­
Professor an der Harvard Business School, Mitglied in mehreren
Verwaltungsräten und der frühere Verwaltungsratsvorsitzende und
CEO des Medizintechnik­Unternehmens Medtronic. Peter Sims
ist der Gründer einer Investmentfirma. Zusammen befragten sie
125 Führungskräfte, um herauszufinden, was authentische,
ethische Führung ist und was man dafür braucht. Und, was braucht
man dafür ? Einen inneren Kompass, sagen sie. Dieser zeige
den «wahren Norden» auf und biete so Orientierung auf dem Weg
zu sich selbst. Führung sei nämlich genau der Weg, nicht das
Ziel. getAbstract empfiehlt dieses Buch als Startpunkt. © getAbstract
The Leadership Code
The Leadership Code: Five Rules to Lead By
Dave Ulrich, Norm Smallwood and Kate Sweetman
Harvard Business Press, 2009
190 Seiten
ISBN­13: 978 ­1422119013
Dieses Buch ist die Rettung für alle, die im wuchernden Dschungel
der Managementliteratur weder ein noch aus wissen. Wie eine
Kompassnadel, die verirrten Wanderern Norden aufzeigt, führt es
durch ein Gebiet, in dem man leicht die Orientierung verliert –
oder zumindest die Nerven. Dave Ulrich, Norm Smallwood and
Kate Sweetman sind in das nebulöse Terrain der Führungsliteratur
vorgedrungen und haben es kartografiert. Das Ergebnis sind
fünf grundsätzliche Regeln, die sie den «Führungscode» nennen.
Leser erfahren, wie man eine Strategie entwickelt, wie man
sie umsetzt, wie es gelingt, die Mitarbeiter dabei einzubeziehen,
wie man talentierte Leute an Land zieht und wie man zugleich
selbst als Führungskraft wächst. getAbstract empfiehlt dieses
Buch Managern und denen, die es erst noch werden wollen; kurz:
all jenen, die den unwegsamen Pfad zu guter Führung beschreiten
wollen. © getAbstract
© getAbstract. Fünfseitige Zusammenfassungen dieser Bücher finden Sie
auf www.getabstract.com.
Credit Suisse bulletin 3/09

0 Leader Paul Krugman
«Ich bin ein
Krisenchronist»
Vor zehn Jahren warnte Paul Krugman in seinem Buch «The Return of
Depression Economics» vor den Problemen, die zur heutigen Krise führten.
Im vergangenen Jahr erhielt der Professor und pointierte Kolumnen-
schreiber den Wirtschaftsnobelpreis. Er spricht über die Gründe der Krise,
die Lehren daraus und das Leben als Nobelpreisträger.
Interview: Daniel Huber
bulletin: Es gibt in dieser Krise nur wenige Gewinner.
Wo orten Sie rückblickend das Hauptproblem für
Sie scheinen aber einer davon zu sein. Denn die Tatsache, die aktuelle Wirtschaftskrise?
dass Sie bereits vor zehn Jahren die jüngsten wirt-
Für mich ist das ganz klar die kontinuierlich wachsende Ver­
schaftlichen Entwicklungen vorhergesehen haben, dürfte schuldung, insbesondere in den Vereinigten Staaten. Diese Ten­
Ihnen den Wirtschaftsnobelpreis eingebracht haben.
denz hat aber schon vor ungefähr 25 Jahren begonnen. Den
Paul Krugman: Nun gut, ich denke, ich bin philanthropisch Indikator, den ich am häufigsten verwende, ist die Verschuldungs­
genug veranlagt, um mir zu wünschen, die Dinge hätten einen quote der privaten Haushalte. Diese Verschuldung war eine
anderen Lauf genommen.
Generation lang bis Anfang der 1980er­Jahre stabil und stieg
Würden Sie sich eher als Pessimist oder Realist bezeichnen? danach unaufhörlich an, bis sie unmittelbar vor Ausbruch
Meiner Meinung nach läuft zurzeit beides auf das Gleiche
der Krise 100 Prozent des BIP erreicht hatte. Diese bedenkliche
hinaus. Aber im Laufe meiner Karriere bin ich wohl allmählich Entwicklung wurde aber von vielen sogar noch begrüsst, da man
eine Art Krisenchronist geworden, da mich Krisen schon
darin eine Bestätigung für das Funktionieren der Märkte sah.
immer interessiert haben. Auch die aktuelle Situation betrachte Rückblickend muss man jedoch sagen, dass sich viele schlichtweg
ich unter diesem Gesichtspunkt, das heisst, ein potenzielles übernommen haben. Es lohnt sich jedenfalls, gewisse Auswüchse
Problem ist für mich interessanter als eine Wendung zum
der letzten Jahre nochmals ins Gedächtnis zu rufen: die hem­
Positiven. Ich halte mich für einen Realisten, der in seinen mungslose Kreditvergabe, die Exzesse in Osteuropa und ähnliche
Analysen zu einem gewissen Pessimismus neigt.
Entwicklungen, die jetzt so gnadenlos auf uns zurückfallen.
Warum hat niemand auf Sie gehört, als Sie vor zehn
Haben wir den Tiefpunkt der Krise überstanden?
Jahren in Ihrem Buch vor einer sich abzeichnenden Weltwirt- Kurzfristige wirtschaftliche Prognosen sind wie ein Blick in
schaftskrise warnten?
die Kristallkugel. Aber immerhin hat sich inzwischen das Tempo
Zunächst einmal hat die Immobilienblase dazu beigetragen, des Abschwungs verlangsamt, und das Schlimmste der Krise ist
dass die Dinge eine Zeit lang gut aussahen. Aus den verschiedens­ überstanden. Wenn Sie morgens Ihren Computer einschalten,
ten Gründen ist diese Blase kaum hinterfragt worden. Dies lag müssen Sie sich nicht mehr jeden Tag auf neue Horrormeldungen
zum einen an der verbreiteten Ansicht, dass der Markt immer gefasst machen. Es gibt zwar immer noch negative Überraschun­
Recht hat, und zum anderen an der fehlenden Bereitschaft, das gen, aber auch immer mal wieder positive. Insgesamt scheint
vermeintliche Erfolgsmodell in Frage zu stellen. Wenn Menschen sich die Lage zwar zu verschlechtern, aber nicht mehr im gleichen
viel Geld verdienen, ist es nicht gerade populär, ihnen zu sagen, Tempo wie zuvor. Das ist ein wichtiger Fortschritt. Von einer
dass sie sich auf gefährlichem Terrain bewegen. Kommt dazu, Erholung kann allerdings noch nicht die Rede sein. Bis es so weit
dass, wenn wir wie Ende der 1990er­Jahre eine Krise ausgestan­ ist, liegt noch ein weiter Weg vor uns. Der Sturz in den Abgrund
den haben, wir uns lieber selbst auf die Schulter klopfen und uns mag fürs Erste gestoppt sein. Das heisst aber nicht, dass die
einreden, dass wir dies unserer eigenen Weisheit und Voraussicht Rückkehr zur Normalität unmittelbar bevorsteht. Man kann die
zu verdanken haben. Im Stillen sagen wir uns aber: Mein Gott, aktuelle wirtschaftliche Situation mit der eines Patienten
das war ganz schön knapp. vergleichen, der sich in kritischem Zustand befand, auf die
>
bulletin 3/09 Credit Suisse
Foto: David Levene

Paul Krugman Leader 1
Credit Suisse bulletin 3/09

2 Leader Paul Krugman
Paul Krugman wurde am 28. Februar 1 53 in
New York geboren. Er ist Professor für Volkswirtschaft
an der Universität Princeton, viel beachteter
Kolumnenschreiber für die «New York Times»
( jeweils am Montag und Freitag) und Autor mehrerer
Wirtschaftssachbücher. Im vergangenen Jahr
wurde ihm für seine «Analyse von Handelsstrukturen
und Standorten ökonomischer Aktivität», so die
offizielle Begründung der Königlich Schwedischen
Akademie, der Nobelpreis für Wirtschaft verliehen.
Neben seiner akademischen Tätigkeit war Krugman
immer wieder auch beratend tätig, unter anderem
1 82 im Wirtschaftsrat von Ronald Reagan und
ein Jahrzehnt später während dessen Präsidentschaftskandidatur
für Bill Clinton. Auf eine Anstellung
im Weissen Haus soll er danach aber verzichtet
haben. Krugmans kontroversen Blog bei der «New
York Times» finden Sie unter:
http://krugman.blogs.nytimes.com
bulletin 3/09 Credit Suisse
Intensivstation gebracht und gerade noch gerettet wurde. Zwar
ist es gelungen, eine zweite Grosse Depression abzuwenden,
aber der Patient kann noch nicht entlassen werden. Im Gegenteil:
Er ist noch immer schwer krank, und es ist überhaupt nicht
abzusehen, wann er genesen wird.
Gibt es Beispiele aus der Vergangenheit, die uns den Weg
aus der aktuellen Krise vorzeichnen könnten?
Die Antwort ist ziemlich deprimierend. Es gibt keine historischen
Vorbilder für eine Erholung nach einem derartigen Abschwung.
Das einzig brauchbare Beispiel ist Japan: Das Land erlebte zuerst
ein verlorenes Jahrzehnt wirtschaftlicher Stagnation und im
«Der Sturz in den Abgrund mag
gestoppt sein. Das heisst aber
nicht, dass die Rückkehr zur
Normalität unmittelbar bevorsteht.»
Anschluss daran ab 2003 eine ziemlich eindrucksvolle, von
einem gewaltigen Exportboom getragene Erholung. Diese
Erholung wurde allerdings fast ausschliesslich vom wachsenden
Handelsüberschuss getragen, dank der Exporte nach China und in
die USA. Die aktuelle Krise hat jedoch die ganze Welt erfasst.
Wenn wir also keinen anderen Planeten finden, der unseren globalen
Handelsüberschuss auffängt, bleibt uns dieser Ausweg verschlossen.
Ein noch weiter zurückliegendes historisches Vorbild
war die Grosse Depression, die durch ein massives öffentliches
Arbeitsbeschaffungsprogramm beendet wurde: den Zweiten
Weltkrieg.
Hierzu sind zwei Anmerkungen angebracht: Erstens
lässt sich ein vergleichbar grosses Programm derzeit nicht durchführen,
es sei denn im Rahmen eines weiteren militärischen
Grosskonflikts. Zweitens befanden sich die Staaten bei Ausbruch
des Zweiten Weltkriegs in relativ guter wirtschaftlicher Verfassung,
was ihr Schuldenniveau betraf. Daher hatten sie mehr
Spielraum für eine expansive Wirtschaftspolitik.
Und warum fiel die Welt nach dem Zweiten Weltkrieg
nicht wieder zurück in die Depression?
Meine Theorie ist, dass sich die Bilanzen massiv erholt haben,
weil während des Krieges keine neuen Kredite aufgenommen
w erden konnten und weil die Verschuldung aufgrund von Wachstums­
und Inflationseffekten im Vergleich zum Einkommen
deutlich zurückging. Die Folge davon war, dass Privatpersonen
und Unternehmen kaum verschuldet waren. Dies wiederum führte
zu einer sehr starken Wirtschaft, nachdem die Kriegsausgaben
weggefallen waren. Aber wenn das die Moral der Geschichte
ist, müssen wir uns fragen: Können wir uns derzeit eine Fiskalpolitik
vorstellen, die nachhaltig genug ist, um eine derartige
Erholung der Privatwirtschaft zu ermöglichen? Denn wir müssen
uns vor Augen halten, dass die Staaten bei Ausbruch der Krise
g emessen an ihrem BIP relativ stark verschuldet waren.
Wie gut steht eigentlich Europa im Vergleich zu den USA da?
Obwohl der Schwerpunkt der Krise zunächst in Amerika lag,
ist die europäische Rezession nicht weniger heftig. Daher ist es
schwierig vorherzusehen, wo die Erholung zuerst eintreten wird.
Trotzdem müssen wir Folgendes beachten: Obwohl der Rückgang
des BIP auf beiden Seiten des Atlantiks ähnlich stark ausgefallen
ist, sind die Menschen in den USA ungleich schwerer
Fotos: David Levene

Paul Krugman Leader 3
betroffen. Das liegt vor allem an dem schwächeren sozialen zum Zugpferd der Weltwirtschaft aufzusteigen. In 20 Jahren
Netz und dem fehlenden Arbeitnehmerschutz. Zwar wird immer mag dies der Fall sein, aber im Moment noch nicht.
wieder darauf hingewiesen, wie wichtig ein flexibler Arbeitsmarkt Der Stadtrat meines Wohnortes wird zur Förderung des
ist, aber wenn eine Krise dieser Dimension eintritt, ist eine ge­ Konsums nächstens Kaufgutscheine im Wert von 50 Franken
wisse Rigidität des Arbeitsmarkts eher von Vorteil. Aus all diesen pro Bewohner abgeben. Halten Sie dies für eine sinnvolle
Gründen leiden die Amerikaner noch stärker unter dieser Krise Massnahme zur Bekämpfung der Krise?
als die Europäer. Anderseits bin ich überzeugt, dass unter den Dieses Rezept haben auch die Japaner versucht. Das Problem
grossen europäischen Volkswirtschaften Grossbritannien zuerst ist zunächst einmal, dass solche Mittel – zumindest in der Praxis –
die Rezession überwinden wird. Da das Land nicht der Euro­ nicht zweckgebunden sind. Wenn Sie jemandem einen Konsum­
zone angehört, konnte es seine Währung sehr viel stärker abwergutschein über 500 Dollar geben, egal für welche Produkte,
ten, was im kommenden Jahr seine Wirtschaft beflügeln wird. kann er seine Ausgaben so umverteilen, dass er über ein zusätz­
Welche Rolle nimmt China in dieser Krise ein? Könnte
liches Einkommen von 500 Dollar verfügt, mit dem er machen
es mit seinem gigantischen Potenzial nicht als eine Art Zugpferd kann, was er will. Sofern es sich dabei nicht um ein permanentes
dazu beitragen, das Ausmass der Krise einzudämmen?
Programm handelt, würden die Begünstigten wahrscheinlich
China ist die Volkswirtschaft der Zukunft. Doch hat man das den grössten Teil dieser Zusatzeinkünfte zurücklegen. Obwohl sie
nicht auch schon von Brasilien gesagt ? Mittlerweile sagt man: den Gutschein einlösen müssten, würden sie dafür an anderer
Brasilien ist das Land der Zukunft und wird das auch immer Stelle sparen. Auf diese Weise erhöht sich die Staatsverschuldung,
bleiben. Aber bei China ist das anders: Dieses Land ist kein ewi­ es sei denn, man wirft wirklich Bargeld unter das Volk, aber
ges Land der Zukunft, sondern wird irgendwann tatsächlich das Problem wird dadurch auch nicht gelöst. Viel besser wäre
die grösste Volkswirtschaft der Welt sein. Wenn wir die Schät­ aus meiner Sicht, das Geld einfach auszugeben, zum Beispiel
zungen der Kaufkraftparitäten zugrunde legen, ist sie bereits halb für den Bau von Brücken oder für sonstige Infrastrukturprojekte.
so gross wie die Volkswirtschaft der USA oder vielleicht sogar Dies ist jedoch ein langer Prozess, der ebenfalls zu einem
noch grösser. Der Marktwert des chinesischen Bruttoinlandspro­ Anstieg der Verschuldung führt.
duktes ist jedoch deutlich geringer. Selbst bei einem starken
Viele Menschen haben Angst, dass die US-Notenbank Fed
A nstieg des chinesischen Wirtschaftswachstums, der sicherlich Unmengen an Geld gedruckt hat und wir dadurch früher
positive Folgen hätte, wäre China bei Weitem nicht in der Lage, oder später in eine massive Hyperinflation schlittern werden. >
Ein Abend mit Paul Krugman
Anlässlich des vierten Credit Suisse Salons diskutierte Nobelpreisträger
Paul Krugman Anfang Juni in London mit geladenen Kunden über die Gründe
der aktuellen Finanzkrise und die Lehren, die sich daraus ziehen lassen.
Die Räumlichkeiten der Abendveranstal­
tung hätten passender nicht gewählt sein
können. Der pointierte Princeton­Professor
Paul Krugman hielt seinen Vortrag zum
Thema «Reshaping the Global Financial
System» vor rund 50 geladenen Gästen in
der Kings Gallery des Kensington Palace.
Das ehrwürdige Gebäude hat seit seinem
Bau Anfang des 17. Jahrhunderts wohl schon
so manche Wirtschaftskrise überdauert. Es
handelte sich um den ersten Anlass eines
Privatunternehmens in den königlichen Gemächern
des Kensington Palace.
Gastgeber des Abends war Walter Berchtold,
CEO Private Banking, der in seiner
B egrüssungsrede die Frage in den Raum
stellte, ob die jüngste Krise ein Fluch oder
ein Segen für die nächste Generation sein
werde. Eine erste aktuelle Einschätzung der
Lage gab darauf Giles Keating, Leiter des
Global Research der Credit Suisse. Er hob
dabei erste positive Anzeichen hervor, die auf
eine bereits durchschrittene Talsohle der
Krise hindeuten könnten. Danach stellte der
ehemalige britische Premierminister Sir
John Major, der als Moderator der anschliessenden
Diskussionsrunde durch den Abend
führte, Paul Krugman mit einer kurzen Laudatio
vor.
Es folgte die rund halbstündige Rede von
Paul Krugman, die er mit einem gut gemeinten
Rat seiner Frau anfing, er solle doch nicht
immer so pessimistisch sein. Doch leider
falle es ihm zurzeit wirklich schwer, Optimismus
zu versprühen. So zeichnete der Wirtschaftsnobelpreisträger
in seinem Vortrag
ein eher nüchternes Bild der aktuellen Weltwirtschaft
mit wenig Hoffnung auf einen
baldigen, raschen Aufschwung. Historische
Parallelen suchte er vor allem in der japanischen
Wirtschaftskrise der 1980er­Jahre
und weniger in der Grossen Depression der
1930er­Jahre. Entsprechend gering stufte
er denn auch die Gefahr einer Hyperinflation
ein, was von verschiedenen Gästen in der anschliessenden
Diskussion hinterfragt wurde.
Darüber hinaus kam es noch zu einer Fülle
von weiteren Fragen seitens des interessierten
Publikums, die der eloquente Nobelpreisträger
durchwegs mit viel Witz und Charme
beantwortete. dhu
� Weitere Bilder vom Anlass sowie Infos
zur Salon-Reihe der Credit Suisse
unter www.credit-suisse.com/bulletin
Paul Krugman im Gespräch mit Sir John
Major und Gastgeber Walter Berchtold (v. l.).
Credit Suisse bulletin 3/09

4 Leader Paul Krugman
Die Geldmenge in den USA hat leicht zugenommen, wobei
wir ihre Verteilung nicht genau bestimmen können. Das hängt
unter anderem damit zusammen, dass das Halten von Geld
bei einem Zinssatz von null Prozent nichts kostet und dass nach
wie vor die Angst besteht, dass die Banken trotz aller Beteuerungen
nicht hundertprozentig sicher sind. In den 1990er­Jahren
waren in Japan Tresore die einzigen Verkaufsschlager unter
den Gebrauchsgütern. Es ist jedoch meistens so, dass Banken
riesige Reserven bei der Fed anhäufen, für die sie Zinsen erhalten.
Das ist etwas anderes, als Geld zu drucken. Es ist vielmehr so,
dass die Fed zur Staatsbank der USA avanciert. Die Banken sind
zurückhaltend bei der Vergabe von Krediten. Stattdessen legen
«Zurzeit haben wir sicher keine
echte Inflation und meiner Meinung
nach wird es auch in nächster
Zukunft keine geben.»
sie ihr Geld lieber in staatlichen Schuldverschreibungen oder
bei der Fed an. Danach tritt die Fed in Erscheinung und kauft
besicherte Wertpapiere. Auf diese Weise übernimmt die Fed einen
Grossteil der Aufgaben der Finanzvermittler.
Fakt ist: Zurzeit haben wir sicher keine echte Inflation und meiner
Meinung nach wird es auch in nächster Zukunft keine geben.
Doch wann und vor allem wie können wir den Aufschwung
herbeiführen?
Schlimmstenfalls steht uns ein Jahrzehnt wirtschaftlicher
Stagnation bevor. Deutlich besser wäre es, wenn jemand eine
bahnbrechende neue Technologie erfinden würde, die eine
Menge an Investitionen erfordert und so für eine globale Erholung
sorgt. Wenn Ihnen diesbezüglich etwas bekannt wird, lassen
Sie es mich bitte wissen. Ich möchte an dieser Stelle die optimistische
und vielleicht etwas verrückte Hypothese aufstellen,
dass die Umweltpolitik für eine Erholung sorgen wird. Wenn
wir wirklich etwas gegen den Klimawandel unternehmen – und
die USA scheinen inzwischen tatsächlich dazu bereit zu sein –,
ist dies ein Signal für Unternehmen, in die Reduzierung ihrer
CO2­Emissionen zu investieren, wovon wiederum die Gesamtwirtschaft
profitieren könnte. Jedoch kann ich dies nicht
mit Zahlen untermauern, weshalb ich mich hier nicht zu weit
aus dem Fenster lehnen möchte.
Lassen Sie uns noch etwas von Leadership sprechen.
Welche Eigenschaften sollte eine Führungspersönlichkeit
mitbringen?
Eine Führungspersönlichkeit muss ein bestimmtes Ziel verfolgen.
Dann braucht sie auch eine grosse Portion Flexibilität. Meines
Erachtens ist es wichtig, dass Führungspersönlichkeiten fähig und
willens sind, erfolgreich mit starken Persönlichkeiten zusammenzuarbeiten,
anderen zuzuhören und sich nicht einschüchtern
zu lassen. In politischer Hinsicht bin ich der Auffassung, dass
die USA in den letzten acht Jahren schlecht geführt wurden,
da Entscheidungsträger an der Macht waren, die keine gegensätzlichen
Meinungen zu ihren vorgefertigten Standpunkten
zuliessen. Dagegen halte ich die jetzige Führung für kompetenter,
auch wenn sie zugegebenermassen noch nicht lange im Amt
ist. Was man auch sonst von der Obama­Regierung halten mag:
bulletin 3/09 Credit Suisse
Trotz ihrer politischen Überzeugungen ist sie gegenüber Neuem
aufgeschlossen und bereit, Alternativen zu prüfen. Der bedeutendste
US­Präsident des 20. Jahrhunderts war für mich aber ganz
klar Franklin D. Roosevelt. Er war sicher kein Intellektueller oder
brillanter Kopf und hat sich auch nie als solcher verkauft. Seine
Stärke lag vielmehr darin, dass er sich mit kompetenten Beratern
umgab. Er blieb sich selbst und der Vision treu, die er für sein
Land vorgesehen hatte – und genau darauf kommt es an.
Vermissen Sie nicht etwas die Bush-Administration?
Schliesslich gab sie Ihnen regelmässig Anregungen für Ihre
Kolumnen in der «New York Times».
Heute geht es in den meisten meiner Kolumnen um wirklich seriöse
Themen. Manchmal kritisiere ich, manchmal lobe ich, und manchmal
schlage ich Verbesserungen vor. Aber im Gegensatz zu den
letzten Jahren, die durch Irrsinn geprägt waren, haben die Diskussionen
wieder einen konstruktiven Charakter angenommen.
Wie hat sich Ihr Leben nach dem Erhalt des Nobelpreises
im vergangenen Jahr verändert ?
Wahrscheinlich weniger, als Sie denken. Ich nahm aufgrund
meiner Kolumnen schon vorher intensiv an öffentlichen Debatten
teil und war auch damals schon eine öffentliche Figur. Es war
nicht so, dass ich urplötzlich aus dem akademischen Elfenbeinturm
ins Rampenlicht trat. Der Nobelpreis verhalf mir allerdings
zu einer grösseren Glaubwürdigkeit. Nun ist es einfach
zu erklären, weshalb man auf mich hören sollte. Aber ich arbeitete
schon damals ebenso hart wie heute, nur mit dem Unterschied
eben, dass mein Bekanntheitsgrad gestiegen ist. Jedoch denke
ich nicht, dass sich mein Leben allzu sehr verändert hat.
Haben Sie diese Ehrung erwartet ?
Nicht wirklich. Die Möglichkeit war da. Aber ich habe zu dem
Zeitpunkt absolut nicht damit gerechnet. Vielmehr habe ich alle
Gedanken daran immer sofort verdrängt. Sie können 20 Jahre
lang auf den Nobelpreis warten und sich jedes Jahr fragen, ob es
denn dieses Mal gereicht hat. Das kann Sie verrückt machen.
Deshalb konnte ich es kaum glauben, als ich den Anruf bekam.
Sie wurden per Telefon benachrichtigt ?
Das ist so. Die Preisträger werden telefonisch benachrichtigt,
und mein erster Gedanke war, dass sich jemand einen Spass
erlaubte und den schwedischen Akzent imitierte.
Und was haben Sie danach getan?
Ich habe auf der Nobel­Website nachgesehen, um sicher zu
gehen, dass das Ganze kein Scherz war. Danach rief ich meine
Frau an, da ich mich zu diesem Zeitpunkt in Washington auf
einer Konferenz zur Finanzkrise befand. Meine Frau war gerade
mit dem Zug unterwegs und fiel aus allen Wolken. Und dann
fügte sie auch gleich hinzu, dass wir dafür eigentlich gar keine
Zeit hätten.
Der Schweizer Nobelpreisträger Heinrich Rohrer erzählte
mir, dass man an einigen US-Universitäten als Nobelpreisträger
einen speziellen Parkplatz zugeteilt bekommt. Haben Sie
Ihren Ehrenplatz in Princeton bereits bezogen?
Sie sind nicht der Erste, der mich das fragt. Wobei ich beim
ersten Mal nicht glauben konnte, dass es ein solches Privileg gibt.
Wie sich herausstellte, haben aber andere Nobelpreisträger
aus Princeton tatsächlich darauf bestanden. Ich persönlich lehne
so etwas ab, da ich es ziemlich albern finde.

Es steht schlecht um unsere Welt.
Es ist Zeit zu handeln.
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