TH`ESE Docteur de l'Université Paris-Dauphine Morgan HERVÉ ...

pour augmenter la granularité desrésultats et nous permettre de capturer
les effets d’options réelles et les effets de reports technologiques en fonction
du prix du carbone. Nous limitons donc l’investissement dans les centrales
CCGTs àdeuxaumaximum. L’investissementoptimaldevientdeuxCCGTs
et trois parcs éoliens maritimes en t=0.
Après avoir présenté lesspécifications du modèle, nous explorons les questions
d’impact des politiques de réduction de GES àtraversdestestsdesensibilité
sur(1)leprixducarbone,(2)lesparamètres hors prix du SCEQE et
(3) les politiques de soutien direct àunetechnologies(renouvelablesetCSC).
Nous commençons l’étude des impacts des politiques climatiques sur les
investissements d’un nouvel entrant par des tests de sensibilité auxprixdu
carbone. Dans notre modèle, la dynamique de court terme est capturée
par deux forces qui s’opposent : un paramètre de volatilité quifaitdévier
le prix du carbone de son prix d’équilibre de long terme et un paramètre
de vitesse de retour àlamoyennequiforceleretourduprixducarboneà
son prix d’équilibre de long terme. Les tests de sensibilité, en faisant varier
ces deux paramètres, indiquent qu’il est très difficile de dévier du choix
optimal de la calibration initiale (même avec une volatilité annualisée de
l’ordre de 150% constante sur la durée de la modélisation et une vitesse de
retour àlamoyenned’environhuitmois). Dans le cadre d’investissements,
les marges de production du nouvel entrant, bien qu’affectées par ces prix
du carbone erratiques, n’entraînent pas une modification du choix optimal
d’investissement. Si l’on pousse le curseur un peu plus loin (volatilité
supérieure à150%etvitessederetouràlamoyennedeprès de 3 ans),
l’investissement dans les deux centrales CCGTs est retardé jusqu’àdixans
plus tard. Il s’agit d’un résultat typique de la littérature des options réelles.
L’investissement dans les centrales éoliennes maritime n’est pas affecté. En
poussant encore plus loin le curseur, le nouvel entrants se tournent exclusivement
vers des technologies l’isolant du risque carbone (carbon price hedge),
c’est àdirequatreparcsd’éoliennes maritimes ou une centrale nucléaire. Si
les prix s’avèrent encore plus erratiques (volatilité de300%etvitessederetour
àlamoyennesupérieure àquatreans),l’investissementdanslacentrale
nucléaire est décalé dansletemps(lenouvelentrantespère que l’incertitude
sera résolue ou du moins réduite d’ici là) étant donné quelatendancepourrait
se renverser. Au vu des valeurs extrêmes des paramètres, seul le cas de la
calibration initiale semble raisonnable. De plus, les politiques de réduction
de GES tendent davantage vers la stabilisation du paramètre de court terme
(en améliorant l’efficience informationnelle des prix du carbone et la transparence
du marché notamment).
Dans notre modèle, la dynamique de long terme est capturée par une forme
linéaire composée d’un niveau (prix de départ du carbone) et d’une pente
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