LA POLITICA ECONOMICA EN LA TRANSICION A LA DEMOCRACIA

40 M. DAMILL y R. FRENKEL
devaluaci6n, para favorecer el traslado de recursos hacia los sectores productores
de bienes exportables o sustitutivos de importaciones, y reducci6n del gasto
intemo, para "liberar" recursos que deberfan trasladarse hacia la producci6n de
esos bienes.
Es importante destacar que, a diferencia de to que sucederfa despues de la
crisis de la deuda, las politicas de ajuste tradicional recomendadas por el FMI,
aunque costosas en terminos de pdrdidas de producto y empleo, resultaban
eficaces para corregir el desequilibrio externo y actuaban ademas con cierta
rapidez. Puesto que el d6ficit del balance de pagos reflejaba efectivamente un
exceso del gasto interno sobre el ingreso nacional, la reducci6n del gasto lograba
reequilibrar el balance de pagos, generando incluso superavit3.
A partir de ese punto, recuperadas las reservas de divisas, la economia
estaba en condiciones de iniciar una nueva fase expansiva. De acuerdo con la
versi6n estilizada del ciclo, el motor de la recuperaci6n era, normalmente, un
nuevo cambio de precios relativos (con la consecuente reversi6n de la
distribuci6n del ingreso), en este caso en favor de los sectores urbanos, a trav6s
de una subs de los salarios nominales y de los precios industriales en relaci6n con
el tipo de cambio . La economia mostraba asf un sesgo inflacionario asociado a
los procesos de cambio en precios relativos y a las redistribuciones del ingreso
entre sectores a to largo del ciclo . La inestabilidad macroecon6mica de corto
plazo derivada del estrangulamiento externo y la alternancia de fases de "inflaci6n
cambiaria" y de "inflaci6n salarial" (y de precios industriales) aparecen asf como
signos muy caracteristicos de la evoluci6n econ6mica de la Argentina en la
posguerra.
La fuente de inestabilidad constituida por el pobre desempeno del sector
externo tendia sin embargo a atenuarse hacia fines de los sesenta. En el lapso
1964-74 la economia se expandi6 ano a ano sin enfrentar crisis de balance de
pagos comparables a las precedentes6.
Si bien el balance de pagos mostraba una tendencia de largo plazo relativamente
favorable, en el plano fiscal, por el contrario, se acumulaban tensiones y
problemas, vinculados en particular con las formal de financiamiento de la
acumulaci6n que caracterizaban al modelo. Efectivamente, el Estado jug6 un rol
central tanto en la generaci6n de ahorros cuanto en su asignaci6n. La inversi6n
fue financiada mediante mecanismos de ahorro forzoso y transferencias de riqueza
3 Aunque este resultado derivaba, en la practica, de la recesi6n generada por la polftica de ajuste,
con la consecuente reducci6n de las importaciones de insumos, y mucho menos del cambio en la
composici6n del producto en favor de los bienes exportables.
4 Del mismo modo, la devaluaci6n real que cerraba la fase expansiva tenfa lugar, naturalmente, a
traves de un aumento de la paridad nominal.
5 Un analisis clasico de aspectos politicos y de los conflictos sociales asociados al ciclo econ6mico
que se ha descrito ha sido desarrollado por O'Donnell (1976).
6 Un elemento importante para explicar este comportamiento es el relativo dxito de ciertas
politicas de promoci6n de exportaciones no tradicionales: las exportaciones industriales, que
constitufan 3% del total hacia 1960, habian Ilegado a 24% en 1975. El sesgo "anti-comercio" que
se atribufa al modelo basado en la sustituci6n de importaciones se alteraba en forma progresiva.