LA POLITICA ECONOMICA EN LA TRANSICION A LA DEMOCRACIA

52 M. DAMILL y R. FRENKEL
en el congelamiento de los precios basicos de la economfa (tipo de cambio,
tarifas, salarios, precios industriales)19
Este primer componente del Plan Austral apuntaba a quebrar la inercia
inflacionaria, interrumpiendo las practicas de indexaci6n a la inflaci6n pasada.
Tenfa tambien el objetivo de servir como instrumento de coordinaci6n de las
decisiones descentralizadas de los agentes privados, al aumentar el grado de
confranza de cads agente en relaci6n con la conducts que los demas adoptarfarr
como respuesta al "shock". Es decir, tornaba mss cret'ble el supuesto de que
seguir ]a pauta de "inflacion cero" frjada por el gobierno no producirfa fuertes
perdidas ya que competidores, proveedores etc., serfan inducidos por la
autoridad a seguir la misma conducta.
La polftica de ingresos constituy6 el eje de la acci6n antiinflacionaria, pero
solo podia sostenerse con un comportamiento fiscal y monetario muy distinto al
observado en el perfodo precedente. El deficit fiscal y el ritmo de creaci6n de
dinero deberfan reducirse abruptamente. En este plano, el gobierno se
comprometi6 a no emitir para financiar el desequilibrio de las cuentas publicas.
El cambio del signo monetario y la fijaci6n de una tabla de conversion de la vieja
a la nueva moneda, permiti6 evitar las fuertes transferencias de riqueza de
deudores a acreedores que se habrfan producido debido a las elevadas tasas de
interes nominales pactadas con anterioridad. Las tasas de interes reguladas,
vigentes para ciertos tipos de dep6sitos, fueron frjadas en 4% al mes inicialmente,
muy por debajo de los niveles previos. Por otro lado, se encar6 una serie de
medidas frscales. Se inerementaron los impuestos al comercio exterior y se
defini6 una reforma impositiva que serfa enviada al Parlamento. Esto, sumado a
]a mejora esperada de la recaudaci6n impositiva por la cafda de la inflacion (con
la consecuente reducci6n del efecto Olivera-Tanz_i) llevarfa el deficit, segun las
previsiones iniciales, en torno de 2.5% del PBI hacia fines de 1985.
El tercer componente del paquete provino de la negociaci6n externa. Como
resultado de ]a misma, el nivel previsto del deficit fiscal resultarfa compatible con
la disponibilidad de frnanciamiento del exterior, por to cual, de cumplirse las
metas, el Estado no requerirfa frnanciamiento domestico adicional.
Si bien algunos sectores rechazaron el plan desde un inicio (particularmente
los sindicatos) e] publico en general demostr6 expectativas favorables y confianza.
Los certificados de depbsitos en el sistema financiero fueron renovados, el d61ar
en los mercados marginales cay6, el congelamiento de precios fue respetado en
lfneas generales, sin que se requiriese una acci6n de coerci6n significativa por
parte del gobierno. El efecto-impacto sobre las tasas de inflacion fue
contundente, en especial en relaci6n con los precios industriales, que
comenzaron a registrar variaciones mensuales inferiores a 1%. La baja de la
inflacion permiti6 una importante recuperaci6n de los niveles de monetizaci6n.
La relaci6n M1/PBI se duplic6 en un lapso de nueve meses, situandose en torno
19 Previamente at lanzamiento del plan se habfa producido un fuerte reacomodamiento de precios
(en parte inducido por el gobierno) tendiente a establecer una estructura de precios relativos
que, a juicio de ]as autoridades econ6micas, tuviese condiciones de sostenerse en el tiempo.