intosai - indicadores de deuda

1. Introducción
Indicadores de Deuda
Octubre 2009.
Tres grandes grupos de indicadores se utilizan para estudiar el comportamiento de
la deuda pública. Por una parte, existe una serie de indicadores que miden el
riesgo de que las condiciones actuales puedan quebrantar el estatus de la deuda.
Un segundo grupo mide, bajo ciertas circunstancias esperadas, si el gobierno
tiene la capacidad para enfrentar futuras contingencias. Finalmente, se encuentran
los indicadores financieros, que muestran el comportamiento de los pasivos como
variables de mercado.
Cada uno de estos indicadores tiene distintas características que hacen que no se
pueda considerar aisladamente alguno de ellos. Primero, el análisis de
vulnerabilidad implica la necesidad de construir indicadores que midan y
prevengan cualquier situación que pudiera obstaculizar el pago de la deuda, dadas
las circunstancias actuales. Estos indicadores usualmente son estáticos pues
muestran fotografías de la situación prevaleciente y no permiten esbozar
perspectivas de mediano plazo. Asimismo, es de gran importancia observar de
manera continua y dinámica la solvencia y la sostenibilidad de la deuda así como
la realización que simule el comportamiento dinámico de la deuda ante escenarios
adversos. Para ello se presentan las mediciones de sostenibilidad, que tienen
como propósito analizar si es posible que el gobierno mantenga su misma posición
fiscal o si requerirá de ajustes para mantener bajo control algún indicador de
vulnerabilidad.
El papel que las EFS podrían jugar para reducir la vulnerabilidad fiscal de los
gobiernos estaría en la promoción de las mejores prácticas de la administración de
la deuda. Éstas incluyen, desde luego, la generación apropiada de la información y
el uso de los indicadores objeto de este análisis.
El presente trabajo tiene por objeto analizar y describir los indicadores de
vulnerabilidad, sostenibilidad y financieros más reconocidos y su espectro de
aplicación y beneficio en la conducción de la política pública de deuda.
En el apéndice se incluyen ejemplos para la mayoría de los indicadores analizados
e información sobre su cálculo, y para los que se cuenta con información para el
caso de México.
2. Indicadores de Vulnerabilidad
Como resultado de las crisis monetarias que afectaron a varias economías de
mercados emergentes en los años noventa, el análisis y estudio de
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