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Estimación para México 2010 – 2035 Parámetros Para este ejercicio se hicieron dos estimaciones: una para la deuda del Gobierno Federal y una para la definición amplia de la deuda del Sector Público (balance histórico de los Requerimientos de Préstamo del Sector Público). Parámetro Descripción Gob. Federal (%) Sector Público/* (%) b2009 Deuda como % del PIB en 2009 26.7 38.7 st Superávit primario permanente macroajustado. 0.3 2.2 R Tasa de interés real a largo plazo 3.5 4.5 ϑ Tasa de crecimiento real del PIB a largo plazo 2.5 2.5 /* HBPSBR El superávit primario macro-ajustado se calculó usando el promedio de los superávits primarios observados durante los últimos 5 años (2004 – 2009). La tasa de interés real para el Gobierno Federal se calculó con la tasa promedio de financiamiento durante el periodo 2004 – 2009 8 , y una meta de inflación promedio del 3.5%, resultando en una tasa de 3.5%. Para el caso del sector público, se asumió que la tasa real era 1% más alta que aquella del Gobierno Federal, es decir 4.5%. El valor del crecimiento real del PIB es el crecimiento real promedio de 2005 a 2008. Resultados Gobierno Federal La línea sólida muestra la trayectoria de la deuda consistente con un superávit primario igual al superávit primario macro-ajustado. Las líneas punteadas muestran vías alternativas de deuda calculadas a partir de las desviaciones del superávit macro-ajustado en 1% del PIB. Un superávit primario del 0.3% del PIB o mayor, implica que el nivel de deuda del gobierno federal será sustentable por los siguientes 25 años. Bajo un superávit permanente del -0.7%, el nivel de la deuda se vuelve no sustentable y explota al paso del tiempo. 8 Fuente: Banco de México 34
Deuda del Gobierno Federal Indicador de Sustentabilidad s=-0.7% s=0.3% s=1.3% s=-0.7% s=0.3% s=1.3% Balance Histórico de los Requerimientos de Préstamo del Sector Público Como un resultado similar, el indicador sugiere que la política fiscal del Sector Público es sustentable para el periodo 2010 – 2035 debido a un superávit del 2.2.% del PIB. Esta sustentabilidad se mantiene incluso en el caso de superávit permanente estimado con desviaciones de 1 punto porcentual. 35
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