Fideicomiso Financiero como Herramienta de Financiamiento ...

F. La securitización
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Fideicomiso financiero
Según Osvaldo Soler, "La securitización es una transformación de activos
ilíquidos en títulos valores negociables. Consiste en reunir y reagrupar un conjunto
de activos crediticios, con el objeto de que sirvan de respaldo a la emisión de
títulos valores o participaciones para ser colocadas entre inversores".
Los títulos valores negociables se consideran los certificados de
participación y valores representativos de deuda, por su parte los activos
crediticios que se pueden agrupar son hipotecas, pagares, cheques, tarjetas de
crédito, entre otros.
Los créditos de los activos mencionados en el párrafo anterior, esos activos
quedan incorporados a los títulos que, a su vez, están garantizados por los activos
subyacentes. Dichos títulos valores (también mencionados en el párrafo
antecedente) son negociables en un mercado secundario.
''Securitizar una obligación es representarla con un título. Nótese que no
toda técnica de financiamiento mediante títulos valores conlleva la característica
de transformar activos inmovilizados en activos líquidos"
A lo que se refiere Soler en el texto anterior es que por ejemplo las
obligaciones negociables tienen el mismo objetivo de obtener recursos, pero la
garantía de repago recae sobre la solvencia económica del emisor y no sobre el
activo que sirve de garantía. En cambio, en la securitización la garantía se localiza
sobre el activo.
"El proceso de sustitución de activos ilíquidos por activos disponibles coloca
a quien inicia el proceso de securitización en una mejor situación financiera al
darle un valor de mercado a créditos que antes no lo tenían, al posibilitar que
activos no endosables sean transmisibles en el mercado secundario, y si se
tratase de una entidad regida por la ley de entidades financieras, le proporciona la
ventaja de mejorar la ecuación de patrimonio técnico por los activos calificados
por su nivel de riesgo (…)".
En Argentina, las metodologías utilizadas para securitizar activos son el
fideicomiso financiero y los fondos comunes de inversión, las cuales permiten
individualizar el activo cedido del propio.