lavisióndelexpertoINVERSIONESDiez ideas para 2008Como siempre que comienza un año surgela eterna pregunta: ¿Cuál es el mejordestino para mi dinero? Pero, si cabe, lainterrogación este año es de mayor tamaño, porlo que pueda pasar con la economía, pero en todocaso intentaremos lanzar algunas ideas deinversión para 2008, para todos los gustos y colores(entiéndase para todos los perfiles de inversión:conservadores, moderados y tolerantesal riesgo). Aquí van las ideas.1. Mercados emergentes, con una aproximaciónselectiva, preferentemente en Brasil y Europadel Este, que se seguirán beneficiando de lafuerte demanda de materias primas desdeAsia.2. Pagarés de empresa, en tanto en cuanto hansurgido atractivas oportunidades de inversiónen renta fija privada de alta calidad trasla reciente ampliación de diferenciales.La tecnología se beneficiará de una saneadaestructura financiera y de su exposicióna mercados emergentes3. Para los perfiles más defensivos, depósitos oproductos estructurados con capital 100%garantizado y cupón superior al Euribor, conrentabilidades en torno al 5% en el primercaso y entre el 5% y el 10% en el segundo.4. Sector de telecomunicaciones, que se beneficiaráde su reducida correlación con el cicloeconómico, unos múltiplos razonables yuna atractiva retribución al accionista. La opciónfavorita, Telefónica.5. Infraestructuras de electricidad y gas (víaEnagás o Red Eléctrica), que se verán apoyadaspor la aprobación definitiva del PEN (PlanificaciónEnergética Nacional), quecontempla inversiones de 18.000 millones deeuros en el período 2007-2016.6. Constructoras diversificadas (ACS, FCC), quetras el pobre comportamiento durante 2007ya habrían descontado el impacto de una desaceleraciónen el mercado residencial español.7. Tecnología, que se beneficiará de una saneadaestructura financiera y de su exposición aemergentes, en un escenario de endurecimientode las condiciones financieras y en el queel grueso del crecimiento económico procederáde las áreas emergentes. Preferentemente,exposición a tecnología americana, paraaprovechar la mayor exposición a la economíaglobal de sus empresas y la potencialapreciación del dólar.8. Fondos de retorno absoluto (como el Renta4 Pegasus), que pueden aprovecharse delos elevados tipos de la deuda corporativa yde la rentabilidad adicional a conseguir porsus gestores. Su comportamiento, descorrelacionadode los mercados, resulta interesanteen momentos de elevada volatilidad, especialmenteadecuado para perfiles conservadores.9. Valores de alta capitalización (“blue chips”)frente a los de pequeña (“small caps”), tantopor valoración más atractiva como para aprovecharsede su mayor liquidez en un entornode alta volatilidad. Sin descartar algunaidea concreta interesante entre los “small caps”(Zeltia, Europac, OHL).10. Sector financiero, con una aproximación muyselectiva, y a medida que se resuelvan las incertidumbresen torno al impacto de la crisiscrediticia en los resultados de las entidades financieras.Como opción de menor riesgo, losgrandes bancos españoles, BBVA y Santander.Ahí quedan las diez ideas de inversión para2008. Esperemos que resulten de utilidad. ■Natalia Aguirre Vergara es economista,directora de Análisis y Estrategia de Renta 4Sociedad de Valores, S.A.Puede contactar con ella escribiéndolea la dirección analisis@renta4.es.12 <strong>DENTAL</strong> <strong>PRACTICE</strong> REPORT « ABRIL 2008
primerapáginaMEJORE SU RENTABILIDAD5cosasque todos quierende sutrabajoEstos sonlos bloquesde construcciónbásicosen cualquierequipo dentalde éxitoLos empleadores le dirán que antes solía ser fácil: lo que losempleados querían de su trabajo era un sueldo justo a cambiode una jornada laboral justa, un concepto que era entendidoy compartido por todos.Hoy no es así. La escasez de mano de obra, una fuerza de trabajomás formada con mayor movilidad, los avances en las tecnologíasde la información, la jubilación de la generación del babyboom –ademásde otras muchas razones– han hecho que encontrar y conservara un personal cualificado se vuelva difícil,si no imposible, para la mayoría de los empleadores.POR VIRGINIA MOOREY DEBBIE CASTAGNALas consultas dentales no son diferentes. Como cualquier otronegocio, también afrontan un elevado coste económico y moralcuando los empleados se van. El coste en dólares para reemplazara un empleado deja a muchos médicos temblando. La industriaestima hasta en 25.000 euros el coste de encontrar y formar a unABRIL 2008 » <strong>DENTAL</strong> <strong>PRACTICE</strong> REPORT 13