VALOR AGREGADO, FLEXIBILIDAD - FOCIR

- La ventaja que se tiene de importar, es que el tipo de cambio estámuy ad-hoc. Lo malo es que sólo le vemos una posibilidad de 20por ciento de que el tipo de cambio se mantenga bajo.- Si el tipo de cambio se mantiene bajo y le “pegamos” al mercado,tendremos ingresos por 800 millones de pesos, los mayores ingresosde las 4 opciones y, si se dispara el tipo de cambio, pudiéramos teneringresos de 300 millones de pesos. Es más que el máximo de laopción A, y el 75 por ciento del máximo de la opción B.- Como importamos con licencia de una empresa extranjera, hay bajaprobabilidad de tener competencia. Una probabilidad de 10 porciento. De darse esta competencia, nos quitaría un 30 por ciento delmercado.Para simplificar los cálculos, suponemos que cada opción requierede 50 millones de pesos que va a aportar un socio capitalista.¿Cuál es la mejor opción? ¿Cuál es la estrategia económica de mayorvalor? ¿La estrategia es sustentable? En la terminología de finanzasy opciones se dice ¿cuál opción está más “deep in the money”?Para responder a estas preguntas se utiliza la “metodología deopciones reales” que se presenta en el anexo 4. Antes de resumir losresultados, a manera de ejemplo, se presenta el árbol binomial de laopción A. Con una tasa libre de riesgo del 7 por ciento.SIN COMPETENCIA10.920.40.643005VALOR ESPERADONodo 2 = 0.4 (300) + .6 (200) = 240VALOR ESPERADONodo 1 = 0.9 (240) + 0.1 (0) = 2160.13200p = 1.07 (216) – 0 = 0.963240-0VALOR DELCALL = 0.963 (240) + 0.037 (0) – 50=(1.07) 2= 151.87 MILLONES DE PESOS18