Bitran_NC 205-07.pdf

a caso para los años 2001 a 2006 muestra que la dispersión de rentabilidades entreadministradoras es muy amplia:Rango de Rentabilidad Sobre Patrimonio AFP's50%40%30%20%10%0%-10%43%43%39%34%34%27%27,8%25,5%22,7%21,4% 21,6%19,5%20% 19%9%2001 2002 2003 2004 2005 2006-3%-20%Máxima-30%-40%MínimaPromedio ponderado-323%-35%Fuente: elaborado por B&A en base a información SFAPClaramente, no se trata entonces de entidades homogéneas, de similares resultados ygrado de éxito y todas ellas de altas rentabilidades. Estos resultados sugieren unescenario que no parece de equilibrio colusivo. Todo lo contrario, un escenario deactores de distinto tipo compitiendo y obteniendo disparidad de resultados, lo cual haceincluso razonable esperar fusiones y adquisiciones.b. Comparación con otras industriasEs bastante usual encontrar en los análisis de este sector comparaciones con la industriabancaria. Al parecer, por pertenecer ambas al ámbito de los servicios financieros,algunos analistas asumen que debieran exhibir rendimientos similares para el accionista.La comparación que suele encontrarse, incluso en el informe de la Comisión AsesoraPresidencial para la Reforma del Sistema Previsional es la que se muestra en el gráficosiguiente:33