0 GRUPO CASA SABA, S.A.B. DE C.V. Paseo de la Reforma 215 ...

GRUPO CASA SABA, S.A.B. DE C.V.
Paseo de la Reforma 215 Lomas de Chapultepec
México D.F. 11000
México
Títulos en Circulación:
Acciones Comunes Nominativas sin expresión de valor nominal serie única.
Mercados en donde cotiza:
Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. y New York Stock Exchange
Clave de cotización BMV:
SAB*
Clave de cotización NYSE:
SAB
Los Valores de la emisora “Grupo Casa Saba” se encuentran inscritos en el Registro Nacional de Valores y
son objeto de cotización en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V.
La inscripción en el Registro Nacional de Valores no implica certificación sobre la bondad del valor o
la solvencia del emisor o exactitud o veracidad de la información ni convalida los actos que, en su
caso, hubieren sido realizados en contravención a las leyes.
Reporte anual que se presenta de acuerdo con las disposiciones de carácter general aplicables a las
Emisoras de Valores y a otros participantes del mercado referente al año terminado el 31 de diciembre de
2011.
0

INDICE
1) INFORMACION GENERAL. 3
a) Glosario de Términos y Definiciones. ..................................................................................... 3
b) Resumen Ejecutivo. ................................................................................................................ 5
c) Factores de Riesgo. ............................................................................................................... 7
d) Otros Valores Inscritos en el RNV. ....................................................................................... 21
e) Cambios significativos a los derechos de valores inscritos en el RNV. ............................... 21
f) Destino de los Fondos. ......................................................................................................... 21
g) Documentos de Carácter Público. ........................................................................................ 22
2) LA COMPAÑÍA. 23
a) Historia y Desarrollo de la Emisora. ..................................................................................... 23
b) Descripción del Negocio. ...................................................................................................... 33
i. Actividad Principal. .......................................................................................................... 33
ii. Canales de Distribución. ................................................................................................. 36
iii. Patentes, Licencias, Marcas y Otros Contratos. ............................................................. 41
iv. Principales Clientes. ........................................................................................................ 42
v. Legislación Aplicable y Situación Tributaria. ................................................................... 43
vi. Recursos Humanos. ........................................................................................................ 45
vii. Desempeño Ambiental. ................................................................................................... 45
viii. Información de Mercado. ................................................................................................ 45
ix. Estructura Corporativa. ................................................................................................... 50
x. Descripción de los Principales Activos. .......................................................................... 51
xi. Procesos Judiciales, Administrativos o Arbitrales. .......................................................... 55
xii. Acciones representativas del Capital Social. .................................................................. 55
xiii. Dividendos. ...................................................................................................................... 57
3) INFORMACION FINANCIERA 58
a) Información Financiera Seleccionada: ................................................................................. 58
b) Información Financiera por Línea de Negocios, Zona Geográfica y .................................... 60
Ventas de Exportación. ................................................................................................................. 60
c) Información Sobre Créditos Relevantes............................................................................... 61
d) Comentarios y Análisis de la Administración sobre los Resultados de Operación .............. 62
y Situación Financiera de la Emisora. ........................................................................................... 62
iii. Situación Financiera, Recursos de Capital y Liquidez. ................................................... 67
iv. Control interno. ................................................................................................................ 68
e) Estimaciones Contables Críticos .......................................................................................... 69
f) Estimaciones para cuentas de cobro dudoso 69
g) Estimación para inventarios ..................................................................................................... 69
h) Propiedades y equipo. ........................................................................................................ 69
i) Adquisiciones de negocios, activos intangibles y crédito mercantil. ..................................... 70
j) Obligaciones laborales ....................................................................................................... 71
k) ISR e IETU. ......................................................................................................................... 72
l) Provisiones, activos y pasivos contingentes y compromisos. ............................................. 72
m) Contingencias fiscales y legales. ...................................................................................... 73
i. Impacto en los estados financieros. .................................................................................... 74
ii. Impacto en las políticas contables 74
iii. Impacto en los indicadores clave de desempeño 75
4) ADMINISTRACIÓN 78
a) Auditores externos. ............................................................................................................... 78
b) Operaciones con Personas Relacionadas y Conflicto de Intereses. ................................... 78
c) Administradores y Accionistas. ............................................................................................ 82
d) Estatutos Sociales. ............................................................................................................... 84
e) Otras Prácticas de Gobierno Corporativo. ........................................................................... 87
1

5) MERCADO ACCIONARIO 88
a) Estructura Accionaria. .......................................................................................................... 88
b) Comportamiento de la Acción en el Mercado de Valores. ................................................... 88
6) PERSONAS RESPONSABLES 91
2

a) Glosario de Términos y Definiciones.
1) INFORMACION GENERAL.
Todas las referencias en este documento a “Grupo Casa Saba”, el “Grupo”, la “Sociedad” o la
“Compañía”, así como el uso de los términos “nosotros” y “nuestros”, en sus formas singular y plural, y en
cualquiera de sus géneros, deberán ser entendidas como referencias a Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V.
ADR's.- American Depositary Receipts - Acciones Ordinarias que cotizan el NYSE.
ADS’s.- American Depositary Shares
Banorte.- Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo
Financiero Banorte
BMV.- Bolsa Mexicana de Valores.
CINIF - Consejo de Investigación y Desarrollo de Información Financiera
Centennial Centennial, S.A. de C.V.
Citem.- Publicaciones Citem, S.A. de C.V.
CNBV.- Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
CSB- Casa Saba Brasil Holdings Ltda.
Daltem Norte.- Daltem Provee Norte, S.A. de C.V.
Daltem Nacional.- Daltem Provee Nacional, S.A. de C.V.
Dólares.- Moneda de curso legal en los EUA.
Drogasmil o Drogarias.- CSB Drogarias, S.A. antes Drogasmil Medicamentos e Perfumería, S.A.
Drogueros.- Drogueros, S.A. de C.V.
EUA.- Estados Unidos de América.
FASA- Farmacias Ahumada, S.A.
Farmacias ABC.- Farmacias ABC de México, S.A. de C.V
Farmacias Benavides.- Farmacias Benavides, S.A.B. de C.V.
Grupo.- Grupo Casa Saba y sus Subsidiarias
Grupo Casa Saba.- Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V.
HSBC México.- HSBC México, S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC
IETU.- Impuesto Empresarial a Tasa Única
ISR.- Impuesto Sobre la Renta
IMCP.- Instituto Mexicano de Contadores Públicos, S.C.
IMSS.- Instituto Mexicano del Seguro Social.
Indeval.- S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V.
Internet.- Red de información mundial.
INPC.- Índice Nacional de Precios al Consumidor.
IPC.- Índice de Precios y Cotizaciones.
ISSSTE.- Instituto de Seguridad y Servicios Sociales para los Trabajadores del Estado.
LMV.- Ley del Mercado de Valores.
Marproa.- Transportes Marproa, S.A. de C.V.
México.- Estados Unidos Mexicanos.
Nadro.- Nadro, S.A. de C.V.
NIF - Normas de Información Financiera
NYSE.- New York Stock Exchange.
PEMEX.- Petróleos Mexicanos.
Pesos.- Moneda de curso legal en México.
PTU.- Participación de los Trabajadores en las Utilidades
Real. - Moneda del curso legal de la República Federativa de Brasil
Repartos a Domicilio.- Repartos a Domicilio, S.A. de C.V.
RNV.- Registro Nacional de Valores.
SBI.- Scotiabank Inverlat, S.A, Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero
Scotiabank Inverlat.
Sports Clinic.- Controladora de Clínicas Ambulatorias y de Rehabilitación, S.A. de C.V.
Subsidiarias.- Las sociedades que se enlistan en el Capítulo 2)-La Compañía-b) Descripción
del Negocio, (ix) Estructura Corporativa- del presente Reporte Anual.
3

TIIE.- Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio.
Xtra Inmuebles- Xtra Inmuebles, S.A. de C.V.
TI.- Tecnologías de la Información
4

) Resumen Ejecutivo.
Grupo Casa Saba se fundó en 1982 como farmacia la Botica Americana en Tampico, Tamaulipas y
gracias a las acertadas decisiones que ha adoptado la administración en los últimos años, hoy en día es una
empresa con operaciones en México, Brasil y Chile. La Compañía presta servicios relacionados con la salud
que van desde la compra, distribución y comercialización de productos farmacéuticos, salud, belleza,
cuidado personal y de consumo, así como distribución de publicaciones, hospitalización y cirugía de corta
estancia y tratamientos especializados. Tras haber incursionado en el mercado peruano, a principios del año
2012, Grupo Casa Saba dejó de operar en este país a efecto de consolidar la prestación de sus servicios en
Chile y Brasil, países estratégicos y de vital importancia para nuestra expansión en Latinoamérica.
Con más de 115 años en el mercado mexicano, la Sociedad distribuye a la mayoría de las
farmacias, así como a otros canales especializados a lo largo de la República Mexicana. Nuestra tecnología
e importante red de distribución nos permite entregar pedidos en cualquier punto de los países en el que
operamos, en menos de 12 horas.
Asimismo, actualmente operamos más de 1,300 farmacias en México, Brasil y Chile; de las cuales
más de 900 farmacias se encuentran en 19 estados de la República Mexicana, incluyendo la zona
metropolitana de la Ciudad de México, más de 350 farmacias a lo largo de Chile, y alrededor de 85 puntos
de venta en Brasil, las cuales se encuentran distribuidas en los estados de Río de Janeiro y São Paulo. Es
importante mencionar que a finales de 2010 y durante 2011 también estuvimos operando farmacias en Perú.
Durante el ejercicio 211, se completó el proceso de integración de FASA y Farmacias Benavides,
subsidiarias de reciente adquisición, a nuestro Grupo. Como parte de la evolución en nuestro modelo de
negocios, Grupo Casa Saba ha decidido concentrar sus esfuerzos de expansión en México, Chile y Brasil,
como consecuencia de lo anterior, a principios de 2012 culminó una serie de negociaciones con Quitafex,
S.A. y su sociedad controladora, que tuvieron como resultado la venta de nuestras operaciones en Perú
mediante la enajenación de la participación accionaria de nuestras subsidiarias en Farmacias Peruana S.A. y
Droguería La Victoria S.A, vehículos a través de los cuales desarrollábamos nuestras operaciones en Perú.
Parte de los acuerdos alcanzados con Quitafex, S.A. y su sociedad controladora derivaron en una restricción
por 5 años para Grupo Casa Saba y sus subsidiarias, para desarrollar operaciones relacionadas con la
distribución de fármacos en Perú y Bolivia, países que por el momento no contempla nuestro plan de
negocios como puntos estratégicos de expansión.
De igual manera durante el 2011, incrementamos la eficacia de nuestras operaciones de venta
minorista a través del mejoramiento en la oferta de nuestros productos así como en el nivel de servicio que
se proporciona en nuestros puntos de venta. Asimismo, desarrollamos y lanzamos nuevas marcas privadas
y de productos controlados en nuestras farmacias. En nuestras farmacias situadas en México y en Chile
lanzamos un nuevo concepto para la venta de nuestros productos de belleza y para el cuidado personal.
Con el fin de cumplir con nuestro compromiso de servicio, empezamos a ofrecer servicios de consulta
médica en algunas de nuestras farmacias en México.
En nuestra división de distribución, extendimos la estrategia de marcas privadas y productos
controlados. De igual manera ofrecimos servicios de valor agregado a nuestros clientes de esta división,
tales como publicaciones especializadas, programas de descuentos especiales y un portal electrónico de
recepción de órdenes de compra.
En adición a lo anterior, durante 2011 logramos restructurar de manera exitosa el crédito celebrado en
agosto de 2010 por la Sociedad y HSBC México y Banorte, en su carácter de acreditantes, por las
cantidades de $5,773.9 millones de pesos y $1,950.00 millones de pesos, respectivamente, a efecto de
adquirir FASA. El 11 de agosto de 2011 fue restructurado dicho crédito a efecto de convertirlo en un crédito a
largo plazo, extendiéndose su vigencia por 7 años y dividiéndolo en dos tramos, con un margen promedio de
TIIE de 2.25% aplicable para el tramo de más corta duración y de 2.76% para el tramo de más larga
duración, condiciones sin duda más favorables para la Compañía.
5

A pesar de los eventos económicos y financieros nacionales e internacionales que han acontecido
en los últimos años, así como la consecuente afectación a diversas industrias, la marcha de la Sociedad ha
sido satisfactoria, como se puede apreciar en la tabla con datos financieros relevantes que se presenta
abajo.
Información al 31 de Diciembre de 2007 2008 2009 2010 2011
Estado de Resultados
(Miles de Pesos y Dólares salvo información por acción)
Ventas Netas 25,259,662 28,400,059 29,791,657 33,840,754 46,568,226
Utilidad Bruta 2,484,257 3,065,588 3,225,855 4,527,791 8,774,219
Gastos de Operación 1,424,852 2,104,883 2,335,130 3,853,139 7,207,752
Utilidad de Operación 1,059,405 960,705 890,725 674,651 1,566,467
Costo Integral de Financiamiento 17,848 181,118 262,243 262,239 1,040,060
Otros (ingresos) (2) 51,756 58,189 -136,307 -97,131 -132,400
Utilidad antes de impuestos y PTU 1,093,313 897,567 492,175 318,181 400,169
Utilidad Neta 905,087 595,118 280,278 270,070 76,985
Utilidad Neta (Pérdida) por acción 3.41 2.24 1.05 1.017 0.33
Promedio Ponderado de Acciones en Circulación (miles)
(3)
Balance General
265,419
6
265,419 265,419 265,419
265,419
Propiedades, Planta y Equipo Neto 1,269,821 1,404,985 1,400,188 3,534,551 3,406,855
Activo Total (Neto) 12,039,715 14,647,532 15,087,669 31,312,711 32,094,059
Deuda Corto Plazo 271,824 1,419,126 9,195,340 3,050,826
Deuda de Largo Plazo 1,053,000 891,644 2,289,346 9,505,715
Capital Social 1,123,764 1,123,764 1,123,764 1,123,764 1,123,764
Capital Contable 6,092,720 6,609,761 6,651,209 6,931,453 6,952,026
(1) Tipo de cambio empleado para conversión de Pesos a Dólares $13.978, el cual fue publicado por el Banco de México el 31 de
diciembre de 2011 en el Diario Oficial de la Federación.
(2) Otros ingresos consisten en los honorarios y cheques devueltos, artículos misceláneos y otros artículos y servicios no sujetos a
impuestos. Ver Nota 2 (n) de los estados financieros consolidados para la descripción de los activos intangibles y crédito mercantil
incluidos como otros gastos.
(3) Basado en el promedio ponderado del número de acciones ordinarias en circulación durante cada año.
(4) Las cifras se encuentran expresada en miles de pesos y pueden variar por redondeo.
En Grupo Casa Saba buscamos satisfacer las expectativas y necesidades de nuestros clientes,
proveedores y accionistas. Para ello creamos un modelo de negocios diversificado y sólido que creamos nos
permitirá seguir consolidándonos como una empresa de vanguardia en los países que operamos y
expandirnos en otros mercados.

c) Factores de Riesgo.
La mayoría de nuestras operaciones, activos e inversiones se encuentran primordialmente en
México, y en menor medida en Brasil y Chile. Como consecuencia de ello, nuestro negocio se puede ver
afectado por la situación general de la economía mexicana y en los otros países en donde operamos. Es por
ello que factores como la inflación, las tasas de interés, las políticas de desarrollo y las condiciones políticas
generales de estos países pueden afectar al Grupo.
El público inversionista debe considerar cuidadosamente los factores de riesgo que se describen a
continuación. Los riesgos e incertidumbres que se señalan a lo largo de este documento no son los únicos
los que se enfrenta la Sociedad. Existen otros riesgos que la Sociedad desconoce, y otros que considera
actualmente como de poca importancia, que también podrían llegar a afectar sus operaciones y actividades.
La realización de cualquiera de los riesgos que se describen a continuación podría tener un efecto
adverso sobre las operaciones, la situación financiera o los resultados de operación de la Sociedad. En
dicho supuesto, el precio de cotización de los valores emitidos por la Sociedad podría verse disminuido y los
inversionistas podrían perder la totalidad o una parte de su inversión.
Este documento contiene estimaciones, proyecciones y/o aseveraciones sobre la Sociedad y sus
resultados de operación futuros, mismos que están sujetos a ciertos riesgos, incertidumbres y
consideraciones. Los resultados, desempeño y logros que efectivamente alcance la Sociedad, pueden variar
significativamente de los expresados en dichas estimaciones y/o proyecciones, como resultado de diversos
factores, entre los que se incluyen los riesgos que se describen a continuación y demás factores descritos en
otras partes del presente documento.
RIESGOS RELACIONADOS CON LA COMPAÑÍA.
La Compañía participa en mercados competitivos y el incremento de la competencia podría
afectar adversamente nuestro negocio.
Enfrentamos competencia diversa en la distribución de medicamentos, artículos auxiliares para la
salud y belleza, publicaciones, mercaderías generales y otros productos. En la distribución de
medicamentos, nuestro principal competidor es Nadro, el otro distribuidor de productos farmacéuticos y de
salud y belleza con cobertura nacional en México, así como varios distribuidores regionales. En cuanto a la
distribución de productos auxiliares para la salud y belleza, productos de consumo, publicaciones,
mercaderías generales y otros productos, enfrentamos la competencia de varios productores, mayoristas y
distribuidores que confluyen en los mismos mercados que nosotros.
En México y Brasil, el negocio minorista de farmacias se encuentra muy fragmentado. Los
principales competidores en México son grandes cadenas farmacéuticas como Farmacias Guadalajara
(FRAGUA), Farmacias Fénix, Farmacias del Ahorro y las cadenas de supermercados como Wal-Mart. En
Brasil nuestros principales competidores son Drograrias Pacheco, Drogaria Sao Paulo, Venancio y Drogasil.
Adicionalmente, enfrentamos la competencia de supermercados, comercializadores al mayoreo, tiendas de
descuento, farmacias independientes, tiendas de descuentos, ventas en línea y otros pequeños participantes
de este mercado.
A diferencia de México y Brasil, en Chile el mercado está altamente consolidado, en el cual
enfrentamos la competencia de Farmacias Cruz Verde, S.A. y Salco Brand, dos cadenas de farmacias.
Nuestra habilidad para alcanzar rentabilidad de nuestro negocio de ventas al menudeo y distribución
depende de nuestra capacidad para acumular una gran cantidad de clientes leales y que realicen
operaciones recurrentemente. La pérdida de participación en el mercado, presente o futura, con respecto a
nuestros competidores y en la medida que uno o más de nuestros competidores tenga más éxito que
nosotros, nuestros márgenes de operación y rentabilidad podrían verse afectados en forma adversa.
7

Nuestros resultados de operaciones podrían verse afectados en caso de quiebra, concurso
mercantil o cualquier incumplimiento crediticio de nuestros proveedores.
Nuestras relaciones con los proveedores de productos farmacéuticos así como con los productores,
originan una serie de montos sustanciales que nos adeudan de tiempo en tiempo, incluyendo cantidades
adeudadas en nuestro favor por la devolución de bienes o por la prestación de bienes y servicios
defectuosos. La continua volatilidad de los mercados de capital y deuda podría afectar la solvencia o calidad
crediticia de nuestros proveedores. Aun cuando en el 2011, no tuvimos una concentración específica de
proveedores relacionados con la adquisición de inventario, la quiebra, insolvencia o cualquier otro
incumplimiento de carácter crediticio de cualquier proveedor o grupo de proveedores en el momento en que
dichos proveedores tengan un saldo insoluto en nuestro favor, podría tener un impacto negativo en nuestros
resultados de operaciones.
Nuestros resultados de operaciones podrían verse afectados en caso de quiebra, concurso
mercantil o cualquier incumplimiento crediticio de nuestros clientes.
La mayoría de nuestros clientes del segmento de distribución adquieren los productos farmacéuticos
y otros productos a crédito por un corto plazo y generalmente quirografario. El crédito es otorgado a nuestros
clientes con base en una evaluación de su condición financiera. La continua volatilidad de los mercados de
capital y deuda podría afectar la solvencia o calidad crediticia de nuestros clientes. Cualquier cambio
negativo en las condiciones económicas generales podría reducir nuestras ventas y afectar sus hábitos de
comporta, de manera que no sean capaces de pagar o de pagar a tiempo las cuentas por cobrar que nos
deban. Esto podría afectar nuestro crecimiento de ingresos y por ende causar un decremento en nuestra
rentabilidad y flujo de efectivo. Aun cuando en el 2011, no tuvimos una concentración específica de
consumidores, la quiebra, insolvencia o cualquier otro incumplimiento de carácter crediticio de cualquier
consumidor o grupo de consumidores en el momento en que dichos proveedores tengan un saldo insoluto
en nuestro favor, podría tener un impacto negativo en nuestros resultados de operaciones.
Nuestro negocio de distribución depende de sistemas informáticos sofisticados. La
implementación tardía, mal funcionamiento o falla en dichos sistemas en periodos largos, podría
afectar de manera adversa nuestro negocio.
Dependemos de sistemas informáticos sofisticados para operar nuestro negocio de distribución a
efecto de obtener, procesar rápidamente, analizar y administrar información a efecto de (i) facilitar la compra
y distribución de miles de productos inventariados en nuestros centros de distribución, (ii) recibir, procesar y
embarcar ordenes de compra de manera puntual, (iii) administrar la facturación y cobranza de miles de
clientes y (iv) procesar los pagos a proveedores. Si alguno de dichos sistemas es interrumpido, dañado por
algún imprevisto o si falla por un periodo largo, nuestro negocio podría verse afectado de manera adversa.
Proporcionamos servicios de alojamiento remoto (hosting services) que implican la operación
de nuestros sistemas operativos y los sistemas operativos de proveedores de nuestros clientes.
La capacidad de acceso a los sistemas operativos e información, incluyendo inventarios,
administración de ventas, actualización de precios y servicios de consulta que proporcionamos a nuestros
clientes, incluyendo aquella información proporcionada a través de nuestro sistema de punto de venta,
www.farmaservicios.pdf., es crítico para nuestros clientes. Nuestras operaciones e instalaciones están
expuestas a la interrupción y/o daño por diversos factores, muchos de los cuales están fuera de nuestro
alcance, señalando de manera enunciativa mas no limitativa: (i) pérdida de energía y fallas en las redes de
telecomunicación, (ii) incendios, inundaciones, huracanes y otros desastres naturales y (iii) errores y fallas
en sistemas operativos. Hemos tomado acciones diversas a efecto de mitigar estos riesgos a través de
diversos medios tales como el desarrollo de planes de recuperación en caso de desastres y sistemas de
prueba, sin embargo, nuestras precauciones no pueden protegernos de todos los riesgos. Cualquier falla en
nuestros sistemas podría afectar de manera adversa nuestra reputación así como nuestra capacidad para
vender los servicios de alojamiento remoto (hosting services).
8

La intromisión de terceros no autorizados a nuestros sistemas informáticos así como
cualquier otra interrupción o ataque cibernético podría poner en peligro la confidencialidad de
nuestra información y el funcionamiento de nuestros procesos.
Grupo Casa Saba y sus subsidiarias reúnen y almacenan en servidores y redes privadas información
de carácter sensible, señalando de manera enunciativa más no limitativa: (i) información de negocios, (ii)
derechos de propiedad intelectual (no públicos), (iii) información de clientes y proveedores, así como (iv)
información personal de empleados y directivos. Los procesos de seguridad, mantenimiento y transmisión de
este tipo de información son críticos para nuestras operaciones y estrategias de negocios.
Independientemente de las medidas de seguridad que Grupo Casa Saba y/o sus subsidiarias implementen,
nuestra información e infraestructura tecnológica podría estar expuesta a ataques cibernéticos, fallas
producidas por errores de nuestros empleados, o cualquier otra intromisión no autorizada a nuestra
infraestructura tecnológica.
Cualquier ataque o falla en nuestros sistemas, podría poner en riesgo la información que
almacenamos y exponerla a robos o pérdidas, lo cual podría derivar en demandas y procedimientos legales
en contra de Grupo Casa Saba y/o cualquiera de sus subsidiarias, debido a la violación de acuerdos de
confidencialidad con clientes, proveedores, empleados o socios estratégicos, en adición al daño reputacional
que la Compañía podría sufrir. Lo anterior, podría afectar de manera adversa nuestras operaciones así como
nuestra posición en el mercado.
Nuestros resultados de operaciones podrían verse afectados en forma negativa si somos
incapaces de operar nuestro negocio de ventas al menudeo de productos farmacéuticos en forma
eficiente.
Una parte de nuestras operaciones y flujo de efectivo depende de nuestra habilidad para operar
nuestro negocio de venta de productos farmacéuticos al menudeo en forma eficiente, para alcanzar objetivos
estratégicos de operación para nuestro negocio, reducir los costos en forma significativa y consolidar
sinergias. Nuestra administración podría encontrarse con dificultades en la integración de nuestro negocio, el
cual requiere que nuestra administración se adapte a nuevos riesgos, estrategias y modelos. Aun cuando la
Compañía se encuentra diversificando el riesgo respecto de la distribución de productos farmacéuticos,
cualquier desatención sustancial de la administración o cualquier dificultad a la que se enfrente en nuestro
negocio de distribución y venta podría afectar nuestras ventas, así como nuestra capacidad para alcanzar
objetivos operativos, financieros y estratégicos.
Nuestro negocio de venta de productos farmacéuticos al menudeo está sujeto a riesgos
adicionales que podrían impedir el desarrollo de nuestro plan de desarrollo.
Nuestra habilidad para continuar desarrollando y fortaleciendo nuestro negocio de venta de
productos farmacéuticos al menudeo podría verse afectado en caso de que podamos identificar ubicaciones
para nuestras tiendas nuevas y negociar contratos de compraventa o contratos de arrendamiento con
condiciones favorables para Grupo Casa Saba y/o sus subsidiarias. Cabe señalar que competimos con otros
minoristas en la búsqueda de ubicaciones favorables para nuestras tiendas. El uso de suelo así como otro
tipo de disposiciones regulatorias aplicables al tipo de tiendas que buscamos arrendar o construir, podría
impactar en nuestra habilidad para encontrar ubicaciones adecuadas así como influir en el costo del
arrendamiento, construcción y remodelación de nuestras farmacias. La expiración de los contratos de
arrendamiento que tenemos celebrados en relación con los inmuebles en los que operamos podría
afectarnos de manera adversa si los términos de la renovación de dichos contratos no son aceptables para
la Compañía, lo cual implicaría el cierre y reubicaciones de los locales. Así mismo, cambiar la demografía
local en nuestras tiendas actuales podría afectar de manera negativa nuestros ingresos y niveles de utilidad
en dichos puntos de venta.
Nuestras ventas y márgenes de utilidad relacionados con el negocio minoristas en farmacias están
siendo afectados por la presencia de fármacos nuevos de marca y fármacos genéricos. Si disminuye la
presencia de nuevos medicamentos de marca o genéricos exitosamente introducidos al mercado, podría
afectar de manera adversa los resultados de nuestras operaciones.
9

Si no somos capaces de ofrecer productos y servicios que sean atractivos para nuestros
clientes, nuestras ventas y por ende nuestros negocios podrían verse afectadas.
El éxito de nuestras operaciones al menudeo depende de la disponibilidad que tengamos para
ofrecer una mejor experiencia de compra, una amplia variedad de mercancía de calidad y un excelente
servicio al cliente. Continuamente debemos identificar, obtener insumos de y ofrecer a nuestros clientes,
productos atractivos, innovadores y de alta calidad. Nuestros productos y servicios deben de satisfacer las
expectativas de nuestros clientes, cuyas preferencias y necesidades podrían cambiar en el futuro. Si no
somos capaces de identificar o interpretar adecuadamente la demanda de nuestros productos y servicios,
podríamos enfrentar excesos de inventario de algunos productos y perder oportunidades de venta.
Adicionalmente, nuestras ventas podrían decaer o podría ser necesario que vendiéramos nuestro inventario
a un menor precio. Lo anterior podría tener un efecto negativo en nuestro negocio y en nuestros resultados
de operaciones.
Los estados financieros de la Compañía han sido preparados con base en las Normas de
Información Financiera (“NIF”) y a partir del primer trimestre de 2012 estarán preparándose con base
en las Normas Internacionales de Información Financiera (“IFRS”).
En enero de 2009 la CNBV publicó ciertas reformas a las Disposiciones de carácter general
aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores, entre las cuales, se
incluyó la obligación de preparar y presentar estados financieros utilizando las IFRS, siendo obligatorio
hacerlo a partir del 2012. Los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 de la Compañía han sido
preparados con base a las NIF aplicables en México. La Compañía no ha determinado en forma definitiva
los efectos que tendrá la adopción de las IFRS en su información financiera, ni ha determinado
completamente las variaciones que pudieran darse respecto de la información financiera de ejercicios
anteriores.
Para el año terminado el 31 de diciembre de 2012 se estará reportando bajo las IFRS, con una fecha
oficial de adopción de las IFRS del 1 de abril de 2012. Las IFRS difieren en ciertos aspectos significativos de
las NIF Mexicanas. Un análisis de las principales diferencias entre las IFRS y NIF aplicables en México así
como una estimación de la aplicación de las IFRS en el balance general de la Compañía al 30 de marzo de
2012 se establece en la Sección Tres de Sección de Información Financiera. Como resultado de la adopción
de las IFRS, nuestra información financiera consolidada presentada bajo IFRS para el año fiscal 2012 podría
tener diferencias importantes en relación con nuestra información financiera en períodos anteriores
preparados bajo las NIF aplicables en México.
Riesgos relacionados con el control publicitario aplicable a los llamados “Productos Milagro”.
Las recientes reformas al Reglamento de la Ley General de Salud en materia de Publicidad y las
medidas drásticas que ha adoptado las autoridades en materia de salud para retirar del mercado los
llamados “productos milagro” podrían afectar al Grupo. Los “producto milagro” son aquellos remedios
herbolarios, suplementos alimenticios y productos cosméticos que se publicitan o comercializan como
medicamentos o productos atribuyéndoseles cualidades o efectos terapéuticos para el tratamiento
preventivo, rehabilitatorio o curativo de uno o varios padecimientos. En virtud de que alguno de los productos
que distribuye y comercializa la Compañía a través de sus subsidiarias, podrían encuadrar en la descripción
de un producto milagro, existe el riesgo de que las ventas de dichos productos se vean afectadas en
atención a las medidas que han tomado las autoridades de salud en México.
La Compañía es controlada por un solo accionista.
El 85% de nuestras acciones ordinarias en circulación son propiedad de un único accionista. Como
consecuencia de lo anterior, un solo accionista controla nuestro Grupo y cuenta con las facultades para
designar a la mayoría de nuestro Consejo de Administración, así como de determinar el resultado de
cualquier acción que requiera la aprobación de los accionistas, incluyendo la decisión de pagar dividendos,
en efectivo o en cualquier otra forma.
10

Dependemos de ciertos funcionarios clave y cierto personal, nuestro negocio podría verse
afectado si no somos capaces de retener a dichos funcionarios clave o si no somos capaces de
encontrar funcionaros que los remplacen adecuadamente.
Nuestro crecimiento y éxito dependen de nuestra capacidad para retener personal apto, calificado y
con experiencia en la administración y de carácter técnico. Cualquier pérdida o interrupción en los servicios
prestados por aquellos funcionarios clave de primer nivel, o la incapacidad para contratar oportunamente
suficiente personal calificado, podría afectar nuestro negocio, resultados de operaciones y condición
financiera.
Somos una compañía controladora, por lo cual nuestra capacidad para pagar dividendos,
pagar nuestra deuda y financiar nuestras operaciones depende del flujo de efectivo generado por
nuestras subsidiarias y su capacidad para hacernos distribuciones.
Somos una compañía controladora que no tiene operaciones significativas o activos sustanciales
distintos de las acciones representativas del capital social de nuestras subsidiarias. En consecuencia nuestra
capacidad para pagar dividendos, pagar nuestra deuda y financiar nuestras operaciones depende
principalmente de la capacidad que tengan nuestras subsidiarias para generar flujos de efectivo y de ponerlo
a nuestra disposición, ya sea a través del pago de dividendos, pagos de deuda o por cualquier otro medio.
Nuestras subsidiarias podrían no ser capaces de, o no estar facultadas para, llevar a cabo distribuciones a
nuestro favor.
Cada una de nuestras subsidiarias es una entidad independiente y con personalidad propia, y
pueden estar sujetas a limitaciones de carácter legal o contractual. Adicionalmente, en caso de que las
subsidiarias entren a un proceso de liquidación o concurso mercantil, el derecho de la Compañía para recibir
activos de sus subsidiarias se encontrará subordinado a las reclamaciones de pago por parte de los
acreedores de dichas subsidiarias.
Continuidad en la consolidación de FASA a Grupo Casa Saba derivado de la Adquisición.
Hemos continuado con el fortalecimiento de nuestro negocio minorista de farmacias y esperamos
adquirir más cadenas farmacéuticas y farmacias en lo individual en el futuro. Como parte de la integración de
FASA y sus subsidiarias, pusimos en marcha un plan de integración el cual cobró relevancia durante el
ejercicio 2011. La integración involucra un numero de riesgos incluyendo la desviación de la atención de la
administración para asimilar las operaciones adquiridas, dificultades en la integración de las operaciones y
los sistemas, la realización de potenciales operaciones sinérgicas, la asimilación y retención del personal de
las compañías adquiridas, retos para retener a los clientes en los negocios combinados y potenciales efectos
adversos en los resultados operativos. Durante el ejercicio 2011 la implementación de nuestro plan de
integración fue exitosa, sin embargo, si no somos capaces de continuar manteniendo esa integración e
impulsando la consolidación operativa de FASA y sus subsidiarias, nuestras operaciones podrías verse
afectadas.
Podríamos no estar en posibilidad de pagar dividendos en el futuro inmediato como
consecuencia de la Adquisición.
De conformidad con la legislación mexicana, las decisiones relacionadas con el decreto y el pago de
dividendos está sujeta a la aprobación de la asamblea de accionistas de la Sociedad. Dependiendo de los
resultados y las condiciones de nuestro negocio, los dividendos para un año en específico se decretan sin
que estos restrinjan nuestra habilidad para crecer e invertir. En virtud de lo anterior, cualquier pago de
dividendo depende de la liquidez que la Compañía genere durante un año en específico y de las condiciones
del mercado.
Cabe señalar que los documentos del financiamiento al cual se acudió para completar la adquisición
prevé una serie de obligaciones para la Compañía, la cual, entre otras cosas, limitan la capacidad de la
Compañía para pagar dividendos sobre el capital social o canjear, recomprar o retirar el capital social y crear
cualquier limitante a la capacidad de nuestras subsidiarias para pagar dividendos, realizar préstamos o
transferirnos cualquier distribución, entre otras obligaciones de hacer y de no hacer que usualmente se
11

incluyen en esta clase de Contratos. Estas limitaciones se harán efectivas hasta que el Préstamo para la
Adquisición (según dicho término se define más adelante) haya sido totalmente pagado.
En relación con la Adquisición, la Compañía ha incurrido un monto significativo de deuda,
la cual podría tener efectos adversos en el precio de nuestras acciones o incrementar el costo de
financiamiento.
A fin de poder completar la adquisición, la Sociedad incurrió en deuda durante 2010, la cual podría
tener un efecto adverso en el precio de nuestras acciones. Cabe señalar que en agosto de 2011, la
Sociedad restructuró en términos favorables el financiamiento adquirido a efectos de completar la
adquisición. Dicho financiamiento podría tener importantes consecuencias para el Grupo, incluyendo un
aumento en el costo de financiamiento.
Obligaciones de hacer y no hacer previstas en los documentos del financiamiento
relacionado con la Adquisición puede restringir la forma en que podemos operar nuestro negocio.
Los acuerdos que rigen nuestra deuda y la de nuestras subsidiarias en relación con la adquisición,
limita, entre otras cosas, la capacidad de la Compañía y de los obligados solidarios para: (i) incurrir, asumir o
permitir la existencia de deuda, (ii) constituir gravámenes, (iii) consolidarse, fusionarse o transferir activos,
(iv) vender activos, incluyendo capital social de las subsidiarias, (v) realizar préstamos, (vi) modificar la
naturaleza de nuestro negocio, (vii) pagar dividendos sobre el capital social o canjear, recomprar o retirar el
capital social, (viii) realizar inversiones; y (ix) crear cualquier limitante a la capacidad de nuestras subsidiarias
para pagar dividendos, realizar préstamos o transferirnos cualquier distribución; entre otras obligaciones de
hacer y de no hacer que usualmente se incluyen en esta clase de Contratos.
Si en algún momento no podemos cumplir con estas obligaciones, estaríamos en incumplimiento con
el contrato de crédito que celebramos relacionado con la adquisición, y el capital e intereses devengados de
dicho préstamo u otras deudas pendientes pueden llegar a ser exigibles. Estas restricciones podrían limitar
nuestra capacidad para aprovechar las oportunidades de crecimiento atractivas para nuestras empresas que
actualmente son imprevisibles, sobre todo si no somos capaces de incurrir en financiamiento o hacer
inversiones para aprovechar estas oportunidades. Esto podría tener un efecto adverso significativo sobre
nuestra condición financiera.
Los acuerdos que rigen nuestra deuda y la de nuestras subsidiarias en relación con la
Adquisición contienes cláusulas referenciadas que podrían causar que todas las cantidades
adeudadas al amparo de dichos documentos, sea exigible de manera inmediata como consecuencia
de un incumplimiento respecto de uno solo de los documentos que rigen dicha deuda.
Los acuerdos que rigen nuestra deuda y la de nuestras subsidiarias en relación con la adquisición
contienen varios acuerdos que imponen restricciones y obligaciones a la Compañía y sus subsidiarias tales
como cumplir y mantener ciertas razones y pruebas financieras. Si no logramos cumplir con las obligaciones
previstas en dichos documentos, podríamos incurrir en una causal de incumplimiento al amparo de los
mismos lo cual podría hacer exigible el pago de obligaciones contenidas en el resto de los documentos que
rigen nuestra deuda en relación con la adquisición. En tal caso, necesitaríamos captar recursos de fuentes
alternas, que tal vez no podamos obtener en los términos más favorables. Esta situación podría llevarnos a
optar por la venta de ciertos activos y/o operaciones a efecto de cumplir con las obligaciones de pago
previstas en los acuerdos que rigen nuestra deuda y la de nuestras subsidiarias en relación con la
adquisición.
FASA podría ser sujeto de reclamaciones por parte de Cruz Verde y Salcobrand, si ganan el
proceso legal contra ellos ante el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia de Chile.
El 9 de diciembre de 2008, la Fiscalía Nacional Económica de Chile (órgano antimonopolio de Chile)
inició un procedimiento contra FASA ante el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia de Chile. Dicho
procedimiento se realizó, entre otros, para demostrar que FASA había convenido con sus competidores,
Farmacias Cruz Verde SA ("Cruz Verde") y Farmacias Salcobrand SA ("Salcobrand") un mecanismo para
fijar el precio de medicamentos, con el propósito de imponer ciertas multas a FASA y poner fin al supuesto
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acuerdo. El 23 de marzo de 2009, la Fiscalía Nacional Económica y FASA presentaron un acuerdo de
conciliación ante el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia de Chile, el cual fue aprobado el 13 de abril
de 2009. A pesar de que la investigación ya concluyó respecto de FASA en virtud de la aprobación del
acuerdo de conciliación, este proceso continúa durante el 2011 con respecto a los competidores de FASA,
antes mencionados. Con fecha 31 de enero de 2012, se notificó a Cruz Verde y a Salcobrand el fallo
condenatorio dictado por el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia, contra el cual ambas presentaron
recurso de reclamación que debe ser resuelto por la Corte Suprema de Chile.
En forma previa a la notificación del fallo condenatorio, el 17 de agosto de 2011, Cruz Verde y
Salcobrand iniciaron un procedimiento de reclamos por daños y perjuicios en contra de FASA, por supuestos
actos de competencia desleal derivados del acuerdo conciliatorio antes referido. No obstante lo anterior, en
el acuerdo conciliatorio FASA únicamente reconoció hechos propios y no formuló imputaciones directas en
contra de Cruz Verde y/o Salcobrand, por lo que resulta difícil que estos actores puedan demandar en su
contra. Por lo tanto, es improbable que cualquiera de estas partes obtenga una resolución favorable en un
litigio contra FASA.
En el caso de que Cruz Verde y Salcobrand logren la enmienda del fallo en su contra, Salcobrand
podría también demandar, junto con terceros agraviados a FASA, reclamando el pago de los daños y
perjuicios derivados de este proceso. Si FASA no es capaz de hacer frente a dichas demandas y ganar los
procesos que pueden ser iniciados en su contra, la ocurrencia de cualquiera de estos factores podría tener
un impacto material adverso en nuestro negocio y nuestros resultados financieros.
FACTORES DE RIESGO RELACIONADOS CON LA VENTA DE OPERACIONES EN PERÚ.
Restricción temporal para competir en los mercados de Perú y Bolivia.
Tras haber operado durante más de un año en Perú, el pasado 12 de enero de 2012 Grupo Casa
Saba concluyó sus operaciones en dicho país después de enajenar su participación en el capital social de
Farmacias Peruana S.A. y Droguería La Victoria S.A, sociedades que fueron adquiridas indirectamente por
Grupo Casa Saba tras haber adquirido FASA en 2010. La empresa que dará continuidad a las operaciones
de éstas sociedades en Perú será Quitafex, S.A. Como consecuencia de la venta de las operaciones en
Perú, se sostuvieron diversos acuerdos con Quitafex, S.A. y su sociedad controladora, uno de la cual
establece una restricción de competencia en el mercado de distribución de fármacos que obliga a Grupo
Casa Saba a no desarrollar operaciones en los mercados de Perú y Bolivia por un periodo de 5 años.
Al día de hoy, los mercados en Perú y Bolivia no están contemplados como puntos de expansión en
nuestro plan de negocios, sin embargo, si una vez concluido el periodo de restricción al que Grupo Casa
Saba está sujeto, la Compañía pretende incursionar en dichos mercados, podría encontrarse con un
competidor fuerte y consolidado que podría dificultar nuestro desarrollo en el mercado de la distribución de
fármacos.
FACTORES DE RIESGO RELACIONADOS CON NUESTRAS ACCIONES.
La decisión de aprobar el reparto de dividendos así como el monto de los mismos, está en
manos de un solo accionista.
De acuerdo con la Ley de México General de Sociedades Mercantiles, la toma de decisiones
sobre el pago y el importe de los dividendos están sujetos a la aprobación de nuestros accionistas,
generalmente, pero no necesariamente, con base en la recomendación de nuestro Consejo de
Administración. Nuestro accionista mayoritario es titular del 85% de nuestras acciones ordinarias en
circulación y por tal motivo sigue siendo accionista mayoritario, teniendo la capacidad de determinar habrá
lugar o no al decreto y pago de dividendos, ya sea en efectivo o de otra manera.
Además, el Préstamo para la Adquisición prevé una serie de obligaciones para la Compañía la cual,
entre otras cosas, limitan la capacidad de la Compañía para pagar dividendos sobre el capital social o
canjear, recomprar o retirar el capital social y crear cualquier limitante a la capacidad de nuestras
subsidiarias para pagar dividendos, realizar préstamos o transferirnos cualquier distribución; entre otras
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obligaciones de hacer y de no hacer que usualmente se incluyen en esta clase de contratos. Estas
limitaciones se harán efectivas hasta que el Préstamo para la Adquisición haya sido totalmente pagado.
FACTORES DE RIESGO ECONÓMICOS, POLÍTICOS, SOCIALES Y AMBIENTALES.
El desempeño de otros países pudiera afectar el precio de nuestras acciones.
El valor de mercado de las acciones de las sociedades mexicanas puede verse afectado en diversos
grados por la economía y las condiciones de los mercados de otros países. A pesar de que existen grandes
diferencias entre las condiciones de estos otros países y las condiciones económicas en México, la reacción
de los inversionistas ante los avances en estos otros países, puede afectar de forma negativa el valor de
mercado de las acciones de las emisoras mexicanas. A finales de octubre de 1997, en México, hubo una
caída considerable tanto en el precio de los instrumentos de deuda como en el precio de las acciones, dicha
caída en los precios se vio precipitada por la aguda disminución del precio de las acciones en el mercado
asiático. De manera similar, en la segunda mitad de 1998, y a principios de 1999, los precios de las acciones
en México se vieron desfavorablemente afectados por las crisis en Rusia y en Brasil y en menor medida, por
la crisis económica en Argentina en 2002. Durante 2005, el IPC, creció 37.8%, siguiendo la tendencia del
índice promedio en mercados emergentes de Latinoamérica, Asia y Europa. El considerable incremento
estaba apoyado en el crecimiento económico mundial así como en las bajas tasas de interés. En 2006, el
IPC observó un crecimiento de 48.6%, siguiendo el buen desempeño tanto de mercados globales como de
mercados emergentes durante ese año. Los altos niveles de liquidez así como las positivas perspectivas de
los mercados emergentes, incluyendo al mercado mexicano, contribuyeron al incremento en el índice del
IPC. Como resultado de un sólido crecimiento en economías emergentes tales como China y Brasil y la
sólida actividad económica mundial en 2007 el IPC se incrementó en 11.7%, crecimiento menor al
observado en los últimos cuatro años pero positivo. Durante 2008, el IPC registró un descenso de 24.2%,
principalmente a causa de la volatilidad que produjo la crisis financiera originada en la segunda mitad del
2008 en EUA, que tuvo un efecto negativo a nivel mundial. Para finales de 2009, el IPC recupero su posición
con una ganancia de 43.5%. A finales de 2010, la Bolsa Mexicana de Valores, medida por el INPC, se
recuperó, registrando una ganancia de 15,9%, en línea con el desempeño positivo de los mercados
emergentes y desarrollados en todo el mundo. Un aumento de la liquidez tras la crisis económica mundial,
así como las perspectivas positivas para los mercados emergentes, incluyendo México, han contribuido
a este aumento. Por lo que respecta al ejercicio 2011, cabe resaltar que el financiamiento otorgado a través
de la Bolsa Mexicana de Valores mediante instrumentos del mercado de capitales, ascendió a $37,078
millones de pesos. El mercado de valores mexicano cerró el ejercicio 2011 con un rendimiento negativo de
3.82% en comparación con 2010.
No podemos asegurar que los acontecimientos mundiales, en especial los acontecimientos en
mercados emergentes y en los mercados en donde la Compañía opera a través de sus subsidiarias, no
tendrán un efecto negativo sobre el valor de nuestras acciones en el mercado.
Condiciones económicas adversas en México pudieran afectar adversamente nuestro
desempeño financiero.
La mayoría de nuestras operaciones son realizadas en México, por lo que nuestro negocio se
ve afectado por el desempeño de la economía mexicana. Aproximadamente el 78% de nuestras ventas
netas consolidadas al cierre del ejercicio 2011 fueron producto de nuestras ventas en México. La crisis
mundial reciente y la recesión de la economía han tenido consecuencias significativas adversas en la
economía mexicana. En el pasado, México ha experimentado largos períodos de crisis económicas
ocasionados por factores internos y externos sobre los cuales no tenemos control alguno. Dichos
períodos se han caracterizado por la inestabilidad en la tasa de cambio, alta inflación, altas tasas de
intereses nacionales, desaceleración económica, reducción en los flujos del capital internacional,
reducción en la liquidez del sector bancario y altas tasas de desempleo. Decrementos en la tasa de
crecimiento de la economía mexicana o períodos de crecimiento negativos o aumentos en la inflación
pudieran ocasionar menor demanda nuestros productos, tarifas más bajas o un cambio hacia otras
opciones de proveeduría de bienes a un menor costo para el público. No podemos asegurar que las
14

condiciones económicas en México no vayan a empeorar o que dichas condiciones no vayan a tener
un efecto adverso en nuestro desempeño financiero y resultados de operaciones.
Los acontecimientos políticos en el país podrían afectar las operaciones de la Compañía,
dando como resultado una disminución en las ventas e ingresos de la Compañía y volatilidad en el
precio de nuestras Acciones.
El gobierno ejerce una influencia significativa en muchos aspectos de la economía nacional. En
virtud de lo anterior, las medidas gubernamentales con respecto a la economía y la regulación de ciertas
industrias, podrían tener un efecto significativo sobre el sector privado del país, incluyendo a la Compañía
y sobre las condiciones de mercado, los precios y los rendimientos de los valores emitidos por empresas
mexicanas. Cabe señalar que en 2012 se llevará a cabo el proceso electoral para elegir al presidente de la
república mexicana, mismo que entrará en funciones el 1 de diciembre de 2012, en este sentido, cabe
señalar que pueden acontecer sucesos político-sociales que lleguen a impactar nuestras operaciones
debido a la contienda de partidos políticos tan marcada que caracteriza la vida política del país.
El continuo aumento de la violencia en México sigue teniendo un impacto adverso en la
economía mexicana, lo cual podría tener un efecto negativo en nuestro desempeño o situación
financiera.
En los últimos años, México ha experimentado un aumento significativo en la actividad criminal y
violencia, principalmente debido al crimen organizado. Estas actividades así como su posible incremento así
como la violencia asociada a las mismas, podrían tener un impacto negativo en el ambiente de negocios en
el cual operamos, y en consecuencia, en nuestra condición financiera así como en los resultados de nuestra
operación.
La devaluación del Peso contra el Dólar podría afectar de manera adversa nuestras
operaciones.
Aun cuando a la fecha no contamos con pasivos relevantes en Dólares pero que podríamos
necesitarlos en el futuro, las fluctuaciones de la paridad cambiaria tienen efecto en el nivel de actividad
económica y por ende el consumo, pudiendo afectar el desempeño operativo y de negocios del Grupo.
En el 2007, el Peso se depreció ligeramente contra el Dólar en aproximadamente 0.96%, debido
principalmente a una combinación de menor inflación y menor crecimiento. Como resultado de una crisis
económica global, iniciada hacia el tercer trimestre de 2008, que tuvo como resultado un incremento
significativo en la inflación y la desaceleración en el crecimiento del PIB, el Peso se depreció 26.7% frente al
Dólar, en términos anuales. De acuerdo con Banco de Reserva Federal de E.U.A. durante el 2009 el Peso
aumentó su valor en 5.6% contra el Dólar. Durante el 2010, el Peso recuperó 5.5% más valor contra el dólar,
alcanzando la cantidad de $12.38 Dólares por Peso al cierre de año. Durante el 2011, el peso se deprecio
12.7% frente al dólar principalmente por el menor crecimiento del PIB debido a una sequía que ha
incrementado los precios de la agricultura, así como los intentos fallidos de EUA y otras grandes economías
por recuperarse por completo de la crisis económica, así como las preocupaciones respecto a la expansión
de la crisis económica debido a la debilidad que acontece en varios países de la comunidad europea.
Como se observa, la volatilidad del tipo de cambio es evidente y por ende constituye un riesgo para
el desarrollo del Grupo por su impacto en la actividad económica y los niveles de la inflación. Cualquier
devaluación futura del Peso puede resultar en un incremento en los precios de nuestros productos, lo cual
podría tener un impacto negativo en la capacidad de compra del consumidor y subsecuentemente, resultar
en una reducción en nuestras ventas totales.
Una fuerte devaluación o depreciación del Peso, también podría resultar en la desavenencia del
mercado de divisas y podría limitar nuestra capacidad cambiaria tanto de Pesos a Dólares como de Pesos a
otras divisas, en especial en aquellos países donde la compañía tiene presencia, pudiendo también afectar
el servicio de la deuda, así como la obtención de productos extranjeros. La devaluación o depreciación del
Peso frente al Dólar también podría afectar negativamente el precio de nuestras acciones valoradas en
Dólares.
15

Inflación.
En los últimos años, México ha tenido un desempeño económico poco eficiente y prolongado
característico de una economía débil que ha causado el deterioro en las condiciones económicas que han
afectado negativamente a nuestra compañía. Durante 2011, el producto interno bruto de nuestro país se
incrementó 3.9% en términos reales. México también ha experimentado en los últimos años relativos altos
niveles de inflación. La tasa de inflación anual, calculada de conformidad con las variaciones en el INPC, fue
de 3.6% para 2009, 4.4% para 2010 y 3.8% para 2011.
Los altos niveles de inflación pueden afectar negativamente nuestro negocio y el resultado de
nuestras operaciones de las siguientes formas: (i) generando una reducción en la demanda de nuestros
productos por parte de nuestros clientes que verán afectado su poder de compra; y (ii) en la medida en que
la inflación sea mayor al aumento en el precio de nuestros productos, nuestros ingresos pudieran verse
afectados en términos reales
México ha tenido y continua teniendo altas tasas de interés nominales. La tasa de interés de 28 días
de CETES promedió aproximadamente de 5.4%, 4.4% y 4.2% en 2009, 2010 y 2011, respectivamente, de
igual manera, el CETE ha mantenido estabilidad durante el primer trimestre de 2012 al permanecer en 4.2%
al cierre de marzo. En este sentido, en caso de incurrir en deuda denominada en Pesos en un futuro, existe
la probabilidad que se contrate deuda a altas tasas de interés.
Históricamente, Brasil y en menor grado Chile también han tenido altas tasas de interés e inflación.
El impacto de lo anterior, puede afectar en forma negativa nuestras operaciones en dicho país si la demanda
por nuestros productos cae debido a un decremento en el poder adquisitivo de nuestros clientes. Además,
esto dificultaría la posibilidad de acceder al mercado crediticio en estés países.
La imposición de controles y restricciones al cambio de divisas, afectaría la exposición de
nuestros inversionistas al riesgo cambiario.
En el pasado, la economía mexicana ha experimentado deficiencias en su balanza de pagos,
escasez en sus reservas denominadas en moneda extranjera así como otras situaciones que han afectado
la disponibilidad de divisas en México. El gobierno mexicano no regula o restringe actualmente la habilidad
de las personas físicas y/o morales para convertir Pesos en Dólares. No obstante lo anterior, dichos
controles y restricciones han sido implementados en el pasado y podrían implementarse en un futuro. No
podemos asegurar que el gobierno mexicano se abstenga de instituir una política de control que restringa el
cambio de divisas en un futuro.
Riesgos relacionados con nuestras operaciones en Brasil, podrían afectar de manera
adversa nuestras operaciones.
Como resultado de la adquisición de Drogasmil en mayo de 2008, la Compañía está expuesta a
una serie de riesgos e incertidumbres relacionadas con nuestras operaciones en Brasil, incluyendo
aquellas de carácter político, económico y social, la devaluación del Real, altos niveles inflacionarios y
altas tasas de intereses, regulación para importar bienes, restricciones de inversión y de cambio de
divisas, políticas de control de precios, restricciones para repatriar ganancias y capital, así como
tarifas de importación que de manera indirecta podrían incrementar el costo de nuestros productos.
Los factores antes mencionados, podrían afectar nuestra habilidad de vender productos y repatriar
fondos, afectando así, los niveles de demanda por parte de los consumidores y en consecuencia,
nuestros niveles de ventas y rentabilidad.
La moneda en curso legal en Brasil es el Real, mismo que ha sufrido una devaluación
constante durante los últimos cuarenta años. A lo largo de dicho periodo, el gobierno brasileño ha
implementado varios plantes económicos y políticas de cambio de divisas, incluyendo devaluaciones
precipitadas, tasas de cambio duales y un sistema de tipo de cambio flotante. De tiempo en tiempo,
han existido fluctuaciones significativas en el tipo de capito entre el Real y el Dólar, entre otras divisas.
Por ejemplo, el Real se depreció contra el dólar, en 24.7%, 3.3% 12.0% en 2009, 2010 y 2011,
16

espectivamente. En general, la devaluación decrece el poder adquisitivo de los consumidores, por lo
que una devaluación importante podría afectar de manear adversa nuestras operaciones en Brasil.
Nuestras operaciones podrían verse afectadas por las altas tasas inflacionarias y de intereses
que históricamente registra Brasil. De conformidad con el índice nacional de precio al consumidor
brasileño (Índice Nacional de Precos Ao Consumidor Amplo) publicado por el Banco Central de Brasil,
las tasas de inflación en dicho país han sido de 4.3%, 5.9% y 6.2% en 2009, 2010 y 2011,
respectivamente. Los periodos con alto nivel inflacionario podrían limitar el crecimiento de la economía
brasileña, lo cual llevaría a una reducción en la demanda de nuestros productos así como una
reducción en nuestras ventas en Brasil. La inflación tiende a incrementar algunos de nuestros costos y
gastos, mismos que podríamos no estar dispuestos a trasladar a nuestros clientes y, como resultado,
podríamos presenciar un impacto negativo en nuestros márgenes de utilidad neta.
En adición a lo anterior, los altos niveles de inflación generalmente conllevan el aumento de las
tasas de interés, y como resultado, incrementaría el costo de servir deuda denominada en Reales, que
en un futuro pueda asumir la Compañía, teniendo como efecto una reducción en nuestra ganancia
neta. La tasa de interés de referencia empleada por el Banco Central de Brasil es el SELIC (Tasa del
Sistema Especial de Liquidacao e Custodia). En 2009 el SELIC aproximadamente se registró en
10.0%, 9.8%, 11.7% en 2009, 2010 y 2011, respectivamente. La inflación y sus efectos en las tasas de
interés locales también podrían llevar a reducir la liquidez en los mercados financieros y de capitales,
lo cual podría afectar nuestra capacidad para refinanciar deuda que la Compañía asumiera en un
futuro en dichos mercados.
Brasil ha implementado controles de cambio de divisas en el pasado, así como restricciones
para repatriar capital. No podemos asegurar que este tipo de políticas no vuelvan a ser adoptadas por
el gobierno de Brasil en un futuro, de adoptarse dichas restricciones, podría verse afectado de manera
adversa el flujo de los dividendos que llegan a Grupo Casa Saba, cuya fuente de ingrese principal son
dividendos pagados por sus subsidiarias.
Riesgos relacionados con nuestras operaciones en Chile, podrían afectar de manera
adversa nuestras operaciones.
Como resultado de la adquisición de FASA en 2010, la Compañía está expuesta a una serie de
riesgos e incertidumbres relacionadas con nuestras operaciones en Brasil, incluyendo aquellas de
carácter político, económico y social, la devaluación del Real, altos niveles inflacionarios y altas tasas
de intereses, regulación para importar bienes, restricciones de inversión y de cambio de divisas,
políticas de control de precios, restricciones para repatriar ganancias y capital, así como tarifas de
importación que de manera indirecta podrían incrementar el costo de nuestros productos. Los factores
antes mencionados, podrían afectar nuestra habilidad de vender productos y repatriar fondos,
afectando así, los niveles de demanda por parte de los consumidores y en consecuencia, nuestros
niveles de ventas y rentabilidad.
El desempeño de otros países pudiera afectar el precio de nuestras acciones.
El valor de mercado de las acciones de las sociedades mexicanas puede verse afectado en diversos
grados por la economía y las condiciones de los mercados de otros países. A pesar de que existen grandes
diferencias entre las condiciones de estos otros países y las condiciones económicas en México, la reacción
de los inversionistas ante los avances en estos otros países, puede afectar de forma negativa el valor de
mercado de las acciones de las emisoras Mexicanas. A finales de octubre de 1997, en México, hubo una
caída considerable tanto en el precio de los instrumentos de deuda como en el precio de las acciones, dicha
caída en los precios se vio precipitada por la aguda disminución del precio de las acciones en el mercado
Asiático. De manera similar, en la segunda mitad de 1998, y a principios de 1999, los precios de las acciones
en México se vieron desfavorablemente afectados por las crisis en Rusia y en Brasil y en menor medida, por
la crisis económica en Argentina en 2002. Durante 2005, el IPC, creció 37.8%, siguiendo la tendencia del
índice promedio en mercados emergentes de Latinoamérica, Asia y Europa. El considerable incremento
estaba apoyado en el crecimiento económico mundial así como en las bajas tasas de interés. En 2006, el
17

IPC observó un crecimiento de 48.6%, siguiendo el buen desempeño tanto de mercados globales como de
mercados emergentes durante ese año. Los altos niveles de liquidez así como las positivas perspectivas de
los mercados emergentes, incluyendo al mercado mexicano, contribuyeron al incremento en el índice del
IPC. Como resultado de un sólido crecimiento en economías emergentes tales como China y Brasil y la
sólida actividad económica mundial en 2007 el IPC se incrementó en 11.7%, crecimiento menor al
observado en los últimos cuatro años pero positivo.
Durante 2008, el IPC registró un descenso de 24.2%, principalmente a causa de la volatilidad que
produjo la crisis financiera originada en la segunda mitad del 2008 en EUA, que tuvo un efecto negativo a
nivel mundial. Para finales de 2009, el IPC recupero su posición con una ganancia de 43.5%. A finales
de 2010, la Bolsa Mexicana de Valores, medida por el INPC, se recuperó, registrando una ganancia
de 15,9%, en línea con el desempeño positivo de los mercados emergentes y desarrollados en todo el
mundo. Un aumento de la liquidez tras la crisis económica mundial, así como las perspectivas positivas para
los mercados emergentes, incluyendo México, han contribuido a este aumento.
Durante 2011, el IPC registró un descenso de 3.8% debido a una combinación entre la incertidumbre
del inversionista respecto a la probabilidad de que la economía estadounidense se recuperara, así como
otras incertidumbres adicionales producidas por una serie de eventos, incluyendo el terremoto y la crisis
nuclear acontecida en Japón, las crisis políticas en Medio Oriente, tales como Egipto y las continuas
preocupaciones respecto a la deuda financiera de algunos países europeos tales como Grecia, Irlanda,
España y Portugal. Para el 31 de marzo de 2012, el IPC se recuperó ganando un 6.6% contra el cierre del
ejercicio 2011, lo anterior tuvo principalmente como resultado los esfuerzos de la Unión Europea para apoyar
a sus economías más débiles, lo cual externó confianza en la región. No podemos asegurar que los
acontecimientos mundiales, en especial los acontecimientos en mercados emergentes y en los mercados en
donde la Compañía opera a través de sus subsidiarias, no tendrán un efecto negativo sobre el valor de
nuestras acciones en el mercado.
La Ley Federal de Competencia Económica y su reglamento podrían impactar nuestra
habilidad de hacer negocios.
La legislación relativa a la competencia y las regulaciones mexicanas pueden afectar nuestras
actividades. La legislación relativa a la Ley Federal de Competencia Económica, y sus regulaciones, o el
Reglamento de la Ley Federal de Competencia Económica, pueden afectar algunas de nuestras actividades.
En particular, estas leyes y regulaciones pueden afectar nuestra capacidad de adquirir y de vender negocios
o entrar en joint ventures con competidores.
Las reformas más recientes a la Ley Federal de Competencia de México entraron en vigencia el 11
de mayo de 2011. Dichas modificaciones, entre otras cosas, han aumentado significativamente las multas
monetarias y provistas para los cambios en las medidas que deberá adoptar la Comisión Federal de
Competencia, con respecto a la conducta ilegal. Además, la Ley Federal de Competencia de México y los
reglamentos relacionados o condiciones impuestas por la Comisión Federal de Competencia, puede afectar
adversamente nuestra capacidad para determinar la manera en que ofrecemos nuestros productos y
servicios. La aprobación de la Comisión Federal de Competencia es necesaria para nosotros para
adquirir ciertos negocios o entrar en ciertas joint ventures. No puede haber ninguna garantía de que la
Comisión Federal de Competencia vaya a autorizar en el futuro ciertas adquisiciones o joint ventures
relacionadas con nuestras empresas, la negación de lo que puede afectar adversamente a nuestra
estrategia de negocio, situación financiera y resultados de operación.
Cambios en la legislación actual y nuevas leyes podrían afectar significativamente las
operaciones de la Compañía y sus ingresos.
Las leyes actuales y otras regulaciones podrían ser modificadas. La manera en que las mismas son
aplicadas o interpretadas podrían cambiar y nuevas legislaciones podrían ser adoptadas. La implementación
de dichas modificaciones o cambios en la manera en que las leyes actuales son aplicadas o interpretadas,
así como la entrada en vigor de nuevas leyes, pueden afectar los ingresos y las operaciones de Grupo Casa
Saba.
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En México
Nuestro negocio minorista de farmacias en México está sujeto a regulación sanitaria, incluyendo
leyes relacionadas con la comercialización de medicamentos controlados, comercialización y
almacenamiento de sustancias controladas empleadas en productos farmacéuticos así como la venta y
distribución de cigarrillos, entre otros. La entrada en vigor de nuevas leyes o regulaciones, así como los
cambios de criterio respecto a la interpretación de la legislación actual podría implicar obligaciones
adicionales o restricciones para la Compañía, lo cual podría afectar de manera adversa nuestras
operaciones.
Durante el ejercicio 2011 y el primer trimestre de 2012 fueron implementadas diversas reformas a la
Ley General de Salud en México. Derivado de estas reformas, a partir de junio de 2011 los productos
cosméticos son un bien regulado por la Ley General de Salud. La regulación de los productos cosméticos
impacta a los comercializadores de dichos productos debido a la imposición de requisitos en su proceso de
importación y exportación, así como para su publicidad. Así mismo, cabe señalar que a partir de septiembre
de 2011, todos los productos cosméticos que contengan hormonas, vitaminas y en general, substancias con
acción terapéutica, son considerados como medicamentos por lo que sus productores, distribuidores y
comercializadores deben ajustarse a las disposiciones y requisitos legales aplicables a los medicamentos.
A principios de 2012, la Ley General de Salud fue modificada a efecto de implementar el concepto
de “medicamentos huérfanos”, mismos que define como aquellos medicamentos destinados a la prevención,
diagnóstico o tratamiento de enfermedades raras, las cuales tienen una prevalencia de no más de 5
personas por cada 10,000 habitantes. La escases de estos productos ha sido una preocupación por parte de
la Secretaría de Salud, por lo que esta reforma legislativa faculta a esta autoridad para implementar medidas
y acciones necesarias relacionadas con el impulso y fomento de la disponibilidad de los medicamentos
huérfanos.
Así mismo, el pasado 19 de enero de 2012, fue reformado el Reglamento de la Ley General de
Salud en materia de Publicidad a efecto de regular la publicidad de los llamados “Productos Milagro”. Los
productos milagro fueron un tema controversial durante 2011 debido a las fuertes medidas que tomaron las
autoridades respecto al aseguramiento de diversos remedios herbolarios, suplementos alimenticios y
productos cosméticos que se publicitaban o comercializaban como medicamentos o productos a los cuales
se les atribuían cualidades o efectos terapéuticos para el tratamiento preventivo, rehabilitatorio o curativo de
uno o varios padecimientos.
Cabe señalar que derivado de ciertas reformas que sufrió la Ley del ISR, Grupo Casa Saba decidió
desconsolidarse para efectos fiscales y durante el ejercicio fiscal de 2010 presentó la declaración por
desconsolidación correspondiente. En este sentido, se informa que durante el ejercicio fiscal de 2011, Grupo
Casa Saba y sus subsidiarias presentaron sus obligaciones fiscales en materia de ISR e IETU de manera
individual.
En Chile
Ante el Congreso Nacional de Chile, se tramitan actualmente un conjunto de proyectos de ley que
pretenden modificar las normas del Código Sanitario y regular diversas materias del sector farmacéutico,
entre los que destacan la prohibición de integrar verticalmente las cadenas farmacéuticas con laboratorios; la
regulación de los requisitos que debe cumplir la información sobre precios de los medicamentos que se
entrega al consumidor y la autorización para la venta de aquellos medicamentos que tengan condición de
venta directa en establecimientos comerciales distintos de las farmacias y almacenes farmacéuticos bajo las
condiciones que indica la norma. Un eventual cambio en las condiciones regulatorias de las materias antes
indicadas, que aún se encuentran en etapa de discusión parlamentaria y cuentan con opinión disidente de
parte de los sectores involucrados, puede afectar negativamente los resultados de la Compañía.
En respuesta al devastador terremoto que tuvo lugar en Chile en 2010, en 2011 se promulgo la Ley
de Financiamiento para la Reconstrucción del País Post Terremoto (Ley N°. 20.455). En virtud de lo anterior,
la tasa del impuesto a la renta de primera categoría se aumento temporalmente de 17% a 20%. A pesar de
que este cambio tuvo un impacto negativo en los resultados del periodo, dado que es un impuesto diferido al
19

que se le pueden compensar pérdidas fiscales, no nos afectó adversamente desde una perspectiva contable
y fiscal.
Por otro lado, el Instituto de Salud Pública de Chile emitió una resolución por medio de la cual se
dispuso que ciertos análisis de bio-equivalencias que debieron ser presentados respecto a ciertos productos
farmacéuticos llamados “monodrogas” a más tardar el 31 de enero de 2012. Dichos análisis fueron
considerados como un requisito de registro para algunos medicamentos genéricos, la falta de dichos análisis
dará lugar a la cancelación del registro sanitario para medicamentos genéricos. La elaboración de los
análisis de bio-equivalencias no dependía totalmente de nosotros, por lo que el incumplimiento a dichas
disposiciones podría tener como consecuencia la escasez de ciertos medicamentos para su distribución.
En Brasil
En Brasil, la operación de farmacias está sujeta a la obtención de ciertos permisos y licencias
emitidos por autoridades de carácter federal, estatal y local, incluyendo la Secretaría de Vigilancia de Salud,
también conocida como SVS. Dichos permisos y licencias son necesarios para el manejo, distribución,
transporte, re empacamiento, importación y exportación de aquellas sustancias que indique la SVS, así
como los medicamentos que contengan dichas sustancias. Cualquier cambio en la legislación aplicable a
dichos permisos o licencias o la falta de los mismos, podría afectar considerablemente nuestras operaciones
en Brasil.
En agosto de 2009, ANVISA adoptó nuevas reglas para la venta de productos en farmacias, lo
anterior a efecto de reducir la práctica de la auto-medicación en Brasil. La resolución RDC 44/09 prohíbe la
venta de productos de conveniencia y de aquellos servicios que no se relacionen con la salud e higiene
personal. Así mismo, de conformidad con esta nueva regla, desde el 18 de febrero de 2010 las farmacias
están obligadas a alejar de los mostradores que se encuentran al alcance de los clientes, diversos productos
tales como analgésicos y antiácidos. Ante la ilegalidad de esta nueva regla, la Asociación Brasileña de
Farmacias y Redes de Distribución de Fármacos, a la cual pertenece Drogarias, acudió a las instancias
legales correspondientes y obtuvo un fallo por parte de una Corte Federal de Distrito que favoreció a dicha
asociación y sus miembros protegiéndolos de la aplicación de la RDC 44/09. Si por alguna razón la regla
RDC 44/09 se aplicara a Drogarias, sus operaciones y condición financiera podrían verse afectada de
manera adversa.
Así mismo, el Consejo Federal de Farmacias (Conselho Federal de Farmacia) considera una
resolución en virtud de la cual se solicita receta médica para la venta de productos de mostrador tales como
analgésicos y antiácidos. De aprobarse esta resolución, las operaciones de Drogarias podrían verse
afectadas considerablemente.
Control Gubernamental de Precios.
A lo largo de la historia, nuestras operaciones se han visto influidas por el control gubernamental
sobre los precios del sector farmacéutico. Los precios de los medicamentos en México continúan sujetos a la
aprobación del gobierno Mexicano. Desde 1990, el gobierno Mexicano ha desregularizado relativamente el
precio de los medicamentos. Sin embargo, no podemos asegurar que el gobierno continuará con una política
similar en el futuro.
En Brasil, los precios de ciertos productos farmacéuticos y no farmacéuticos son controlados y
monitoreados por el gobierno brasileño por medio de la Cámara para la Regulación del Mercado de
Medicamentos (CMED), misma que es regulada por la Agencia Nacional de Vigilancia Sanitaria o ANVISA.
Los controles sobre los precios son monitoreados por medio de mecanismos que permiten el incremento
porcentual con base en el tipo de cambio, la tasa de inflación y los costos de insumos, entre otros. El ajuste
a los precios se lleva a cabo cada año el 31 de marzo. El CMED estableció un ajuste de 6.01% para el
periodo que comprende del 31 de marzo de 2011 al 30 de marzo de 2012, así como un ajuste de 5.85% para
el periodo que inicia el 31 de marzo de 2012.
En Chile, rige la libertad de precios para los medicamentos, tanto en el sector privado como en el
sector público.
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Cualquier impuesto de valor agregado a los medicamentos puede afectar nuestro negocio,
condición financiera y resultados de operaciones.
A diferencia de los productos de Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros que
distribuimos, los medicamentos no están actualmente sujetos a un impuesto de valor agregado del 16%. En
abril del 2001, se envió una iniciativa al congreso mexicano, solicitando una enmienda substancial a las
leyes de impuestos mexicanos. Una de las reformas contempladas por esta iniciativa era un aumento en el
impuesto sobre el valor agregado para las medicinas de 0% a 15%. Aunque dicha reforma no fue aprobada
por el Congreso Mexicano, una iniciativa similar podría registrarse en el futuro, constituyendo un riesgo para
nuestras operaciones.
Los eventos naturales que puedan acontecer como consecuencia del cambio climático en las
regiones en las que operamos, podrían tener efectos adversos en la Compañía, tales como el cese
temporal de nuestras operaciones.
Grupo Casa Saba y sus subsidiarias tienen operaciones en México, Chile y Brasil, países que, como
muchos otros, han estado expuestos a catástrofes naturales tales como huracanes, terremotos,
inundaciones, erupciones volcánicas, etc. Derivado de las alteraciones climáticas drásticas que han sido
identificadas por la comunidad científica en los últimos años, existe el riesgo de que las catástrofes naturales
derivadas del cambio climático se incrementen en número y/o intensidad, lo cual tendría como consecuencia
un efecto adverso en nuestras operaciones.
La Ciudad de México, lugar en el que se localizan nuestras oficinas centrales, ha sido asediada por
continuos movimientos sísmicos poco usuales durante los primeros meses de 2012. Así mismo, a finales del
mes de marzo de 2012, la zona central de Chile fue impactada por un movimiento telúrico de altas
dimensiones.
Independientemente de que nuestras operaciones están diversificadas en diversas áreas
geográficas de México, Chile y Brasil, existen algunos puntos de negocios estratégicos tales como la Ciudad
de México y la Ciudad de Santiago, en los cuales nuestras operaciones son más intensas y tienen mayor
relevancia para nuestro negocio, de manera tal que, si dichos lugares estratégicos fueran objeto de una
catástrofe natural, nuestros empleados, clientes y proveedores estarían expuestos al cese de operaciones lo
cual provocaría la paralización temporal de nuestras operaciones en dichas regiones.
d) Otros Valores Inscritos en el RNV.
Salvo por las acciones emitidas y en circulación de Grupo Casa Saba a que se refiere el presente
reporte anual, Grupo Casa Saba no tiene otros valores inscritos en el RNV.
e) Cambios significativos a los derechos de valores inscritos en el RNV.
Desde la cotización de las acciones de Grupo Casa Saba en la BMV y el New York Stock Exchange,
no se han registrado cambios significativos a los derechos de dichos valores. Por lo tanto no aplica.
f) Destino de los Fondos.
No Aplica.
21

g) Documentos de Carácter Público.
Grupo Casa Saba entregará copias de este documento a cualquier accionista y/o inversionista que
compruebe su calidad en términos de la legislación aplicable, y lo solicite a:
Sandra Yatsko
Relación con Inversionistas
Paseo de la Reforma 215
Lomas de Chapultepec
México D.F.11000
Tel.: (5255) 52 84 66 98
syatsko@casasaba.com
www.casasaba.com
Los inversionistas que así lo deseen pueden consultar los documentos de carácter público que han
sido presentados a la CNBV y a las bolsas de valores en que cotiza Grupo Casa Saba, incluyendo:
• Los reportes trimestrales de la empresa.
• El informe anual de la empresa a sus accionistas.
• El informe anual a la BMV.
• La forma 20-F de presentada ante la SEC en los EUA.
La mayor parte de esta información se encuentra a disposición del público en el Centro de
Información de la BMV que se encuentra en el Centro Bursátil, ubicado en Paseo de la Reforma No. 255,
Colonia Cuauhtémoc, C.P. 06500, México, D.F.
Grupo Casa Saba cuenta con una página de Internet que contiene información general de la misma,
y cuya dirección es www.casasaba.com. En dicha página existe información de la sociedad que no forma
parte de este documento.
22

a) Historia y Desarrollo de la Emisora.
Información Legal
Denominación.
2) LA COMPAÑÍA.
La Compañía es una sociedad anónima bursátil de capital variable denominada Grupo Casa Saba,
S.A.B. de C.V.
Constitución.
Grupo Casa Saba se constituyó originalmente como una sociedad anónima de capital variable con la
denominación de Inmobiliaria Auho, S.A. de C.V., mediante escritura pública número 200,519, de fecha 16
de noviembre de 1982, otorgada ante la fe del Lic. Tomás Lozano Molina, notario público número 87 del
Distrito Federal, cuyo primer testimonio quedó inscrito en el Registro Público de Comercio del Distrito
Federal bajo el folio mercantil número 55,635.
En cumplimiento a la Ley del Mercado de Valores, Grupo Casa Saba cambió su razón social de una
sociedad anónima de capital variable a una sociedad anónima bursátil de capital variable (Grupo Casa Saba,
S.A.B. de C.V.). La duración de Grupo Casa Saba es indefinida, a partir de la última reforma a sus estatutos
sociales, misma que fue aprobada por la asamblea general extraordinaria de accionistas el 5 de diciembre
de 2006.
Domicilio.
El domicilio de Grupo Casa Saba es la Ciudad de México, Distrito Federal y el lugar donde se ubican
sus oficinas corporativas es en Paseo de la Reforma #215, Colonia Lomas de Chapultepec, código postal
11000, México, D.F. El número telefónico de la sociedad es el 5284-6600 y su número de fax el 5284-6633.
Antecedentes Históricos Representativos.
Grupo Casa Saba se fundó como la farmacia Botica Americana en 1892 en Tampico, Tamaulipas.
Hoy en día es una empresa con operaciones en México, Brasil y Chile que proporciona servicios
relacionados con la salud, que van desde la, compra, distribución y comercialización de productos
farmacéuticos, salud, belleza, cuidado personal y de consumo, mercaderías generales y publicaciones hasta
el tratamiento especializado y cirugía para pacientes de corta estancia.
En febrero del año 2000, el señor Isaac Saba Raffoul adquirió un total de 225´606,456 acciones
ordinarias representativas del capital social de Grupo Casa Saba. El cierre de la oferta pública antes
mencionada, estuvo sujeta a la conclusión de la restructura financiera de la Compañía con sus acreedores
bancarios. En 2008 el señor Isaac Saba aportó dichas acciones al Fideicomiso F-709 quedando como
fideicomisario único. A su muerte, la cual ocurrió el 27 de julio de 2008, Manuel Saba Ades y Alberto Saba
Ades, hijos del señor Isaac Saba Raffoul, quedaron como únicos fideicomisarios del Fideicomiso F-709.
Actualmente, el Fideicomiso F-709 es el titular directo de 225´606,456 acciones ordinarias representativas
del capital de la Compañía, para el beneficio de los señores Manuel Saba Ades y Alberto Saba Ades.
Preparándose para el futuro, el Grupo se encuentra en la permanente búsqueda de sólidas
oportunidades que le permitan alcanzar sus objetivos de expansión y desarrollo, cuya integración aportará
mayor valor al modelo de negocios. Por lo anterior, en el 2008, incursionamos por primera vez en el mercado
internacional a través la adquisición de Drogasmil Medicamentos e Perfumería, S.A. una cadena de
farmacias brasileñas. Así mismo, en 2010 concretamos la adquisición de FASA, una cadena de farmacias
23

chilena que en su momento contaba con operaciones en Chile, México y Perú, sociedad que controlaba en
su momento el señor José Codner Chijner.
A efecto de consolidar nuestros esfuerzos de expansión en mercados relevantes como en México,
Brasil y Chile, el 12 de enero de 2012, Fasa Investment Limitada, una subsidiaria de Grupo Casa Saba,
vendió su participación accionaria en el capital social de Farmacias Peruanas, S.A. y Droguería La Victoria,
S.A.C., sociedades subsidiarias de FASA a través de las cuales se operaba una cadena de farmacias en
Perú.
Pasivos Representativos.
Al 31 de diciembre de 2009 el Grupo registro pasivos con costo por $2,382.7 millones de pesos y
nuestra deuda ascendía a $1,719 millones de pesos. A finales de 2010 el Grupo registró pasivos con costo
por $11,484.7 millones de pesos y la deuda neta fue de $10,249.0 millones de pesos y al 31 de diciembre de
2011 reportamos pasivos con costo de $12,556.5 millones de pesos y una deuda neta de $10,246.1 millones
de pesos.
Con fecha 25 de marzo de 2010, una subsidiaria de Casa Saba celebró un contrato de crédito simple
para liquidar los créditos bancarios a cargo de Drogarias, el cual fue pagado en forma anticipada el 3 de
octubre de 2010.
El 30 de agosto de 2010, la Compañía celebró un contrato de crédito, en su carácter de acreditado,
con HSBC México, y Banorte, en su carácter de acreditantes, por las cantidades de $5,773.9 millones de
pesos y $1,950.0 millones de pesos respectivamente (el “Préstamo para la Adquisición”). Algunas
subsidiarias de la Compañía celebraron el Préstamo para la Adquisición como obligados solidarios.
El 11 agosto de 2011 fue restructurado el Préstamo para la Adquisición a efecto de convertirlo en un
crédito a largo plazo, extendiendo su vigencia por 7 años y dividiéndolo en dos tramos, con un margen
promedio sobre TIIE de 2.25% aplicable para el tramo de más corta duración y de 2.76% para el tramo de
más larga duración.
Expansión de la Compañía.
Expansión en México y Brasil.
Durante el 2008, como parte de la estrategia de crecimiento, el Grupo extendió su participación en el
mercado minorista de farmacias, a través de (i) Farmacias ABC, subsidiaria que tiene su casa matriz en
Guadalajara, Jalisco; y (ii) la adquisición del 100% del capital de Drogasmil, una cadena farmacias que opera
en Brasil. Asimismo, durante este ejercicio el Grupo incursionó en nuevos segmentos de negocio a través de
la adquisición del 50.1% del capital de Sports Clinic; sin embargo a fin de seguir con nuestro plan de
negocio, durante 2011 se llevó a cabo la desinversión en Sports Clinic. No obstante lo anterior, la Compañía
conservó las operaciones de la clínica de Tampico, Tamaulipas.
La adquisición de Brasil se financió a través de un crédito a largo plazo cuyo monto máximo es de
$1,210 millones de pesos otorgado por SBI. Al cierre de 2008, se dispuso de $1,053 millones de pesos del
crédito disponible, la deuda neta de la Compañía ascendió a $723 millones de pesos como resultado,
principalmente, de la adquisición de Drogasmil y el total de los pasivos con costo ascendió a $1,324.8
millones.
Expansión en México, Chile y Perú a través de la adquisición de FASA.
El 30 de septiembre de 2010, la Compañía, a través de su subsidiaria Inversiones GCS Limitada
constituida bajo las leyes de Chile, adquirió 146´693,539 de las 150 millones acciones en circulación o el
97.8% del capital social de FASA. La transacción ascendió a $240, 870´791,038 pesos chilenos o
aproximadamente $6,201´240,000.00 pesos mexicanos (basado en una tasa de cambio de $39 pesos
chilenos: $1 peso mexicano). FASA es propietaria del 95.62% (noventa y cinco punto sesenta y dos por
ciento) de las acciones en circulación representativas del capital social de Farmacias Benavides. Por lo
24

tanto, como resultado de la adquisición, la Compañía indirectamente adquirió una participación mayoritaria
en Farmacias Benavides, el operador de la red de farmacias de FASA en México. El pago de las acciones
como resultado de la oferta pública de adquisición, se llevó a cabo el 3 de octubre de 2010 con parte de los
recursos obtenidos mediante el Préstamo para la Adquisición.
La adquisición ha incrementado la posición de nuestra división de farmacias en ciudades en donde
anteriormente no teníamos cobertura y ha incrementado su presencia en ciudades en donde previamente
era menor. La Compañía se considera como la cadena de farmacias más grande en Latinoamérica, con una
plataforma de más de 1,500 farmacias en todo México, Brasil y Chile.
Hemos sido capaces de completar estas sinergias, mismas que ofrecerán mayor fuerza a la
Compañía, aumentando considerablemente nuestro tamaño y nos consolidarán como el principal distribuidor
y comercializador de productos farmacéuticos, de salud, belleza, cuidado personal y productos de consumo
general, así como contar con una mayor presencia nacional. Como resultado de la adquisición, también
buscamos reforzar nuestra estrategia de crecimiento regional a través de una probada y amplia plataforma
multinacional.
Desinversión en Perú
Como parte de la evolución en nuestro modelo de negocios, Grupo Casa Saba ha decidido
concentrar sus esfuerzos de expansión en México, Chile y Brasil, como consecuencia de lo anterior, a
principios de 2012 culminó una serie de negociaciones con Quitafex, S.A. y su sociedad controladora, que
tuvieron como resultado la venta de nuestras operaciones en Perú mediante la enajenación de la
participación accionaria de nuestras subsidiarias en Farmacias Peruana S.A. y Droguería La Victoria S.A,
vehículos a través de los cuales desarrollábamos nuestras operaciones en Perú. Parte de los acuerdos
alcanzados con Quitafex, S.A. y su sociedad controladora derivaron en una restricción por 5 años para
Grupo Casa Saba y sus subsidiarias, para desarrollar operaciones relacionadas con la distribución de
fármacos en Perú y Bolivia, países que por el momento no contempla nuestro plan de negocios como puntos
estratégicos de expansión.
Estrategia Corporativa.
La administración de Grupo Casa Saba se ha enfocado en incrementar el valor de Grupo Casa Saba
a través de:
• El fortalecimiento del negocio minorista de farmacias en México y Latinoamérica;
• El fortalecimiento de la posición financiera de la Compañía;
• Mejorar la eficiencia en la operación de nuestro negocio minorista de farmacias, así como el
fortalecimiento de la lealtad de nuestros clientes;
• La identificación de oportunidad tanto en la división de distribución como de venta minorista en
farmacias a efecto de incrementar nuestra penetración de mercado en sectores con alto potencial
de crecimiento;
• Mantener un contacto continuo con los clientes y proveedores para fortalecer la cadena de
suministro con la que operamos;
• El análisis de la eficiencia de los centros de distribución e implementar soluciones de TI así como
programas internos de ahorro para incrementar la eficiencia operativa y maximizar nuestras
utilidades;
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• Ofrecer a nuestros clientes servicios de valor agregado así como herramientas de Internet e
información electrónica para facilitar la toma de decisiones comerciales y para incrementar sus
ventas; y
• Continuar enfocándonos en el desarrollo de programas de ahorro interno y eficiencias operativas
que maximicen la rentabilidad operativa.
Como resultado de la puesta en marcha de estas estrategias, al 31 de diciembre del año 2011:
• Se completó el proceso de integración de Farmacias Ahumada, S.A., una cadena de farmacias
situada en Chile así como Farmacias Benavides, S.A.B., su subsidiaria en México, a nuestro
grupo;
• Se restructuró en términos favorables para la Compañía, el Préstamo obtenido en Agosto de 2010
para la Adquisición de FASA.
• Se negoció la desinversión en nuestras subsidiarias situadas en Perú concretando su venta en
enero de 2012;
• Incrementamos la eficiencia de nuestras operaciones de venta minorista a través del mejoramiento
en la oferta de nuestros productos así como en el nivel del servicio que se proporciona en nuestros
puntos de venta;
• Desarrollamos y lanzamos nuevas marcas privadas y marcas de productos controlados en
nuestras farmacias;
• Lanzamos un nuevo concepto para la venta de nuestros productos de belleza y para el cuidado
personal en algunas de nuestras farmacias situadas en México y Chile;
• Empezamos a ofrecer servicios de consulta médica en algunas de nuestras farmacias en México a
efecto de incrementar el nivel de servicio que ofrecemos a nuestros clientes;
• Extendimos la estrategia de marcas privadas y productos controlados en nuestra división de
distribución;
• Tuvimos operaciones comerciales con casi todos nuestros clientes y proveedores del sector
farmacéutico privado en todos los países en los que actualmente operamos;
• Desarrollamos e instalamos sistemas de punto de venta y sistemas de inteligencia de negocios
respecto al estado de la técnica, para alguno de nuestros clientes en el sector público;
• Continuamos con la segunda fase del lanzamiento de los dispositivos móviles GPS para nuestros
vendedores;
• Migramos de manera satisfactoria la red de telecomunicaciones en México a un nuevo formato
MPLS (Multiprotocol Label Switching), el cual ofrece un protocolo de comunicaciones más rápido,
seguro y económico, con una calidad de información mejorada;
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• Ofrecimos servicios de valor agregado a nuestros clientes de la división de distribución, tales como
publicaciones especializadas, programas de descuentos especiales y un portal electrónico de
recepción de órdenes de compra; y
• Revisamos y, en algunos casos, modificamos los acuerdos comerciales con varios de nuestros
clientes y proveedores y, en su caso, descontinuamos operaciones que no resultaban rentables.
Fortalecer nuestro negocio minorista de farmacias en México y Latinoamérica.
Con el objetivo de diversificar nuestras operaciones dentro de la industria de la salud y capitalizar la
tendencia de crecimiento que han mostrado los mercados farmacéuticos regionales, expandimos nuestras
operaciones a la venta minorista de productos farmacéuticos y no farmacéuticos, a través de la operación de
farmacias en los países en los que tenemos presencia. Lo anterior nos permitirá construir sinergias con el
negocio de distribución e incrementar nuestros márgenes a largo plazo.
Antes de 2009, la Compañía adquirió una serie de pequeñas cadenas de farmacias regionales en
México y en mayo de 2008 el Grupo adquirió Drogarias, una cadena de farmacias brasileña que opera
actualmente en los estados de São Paulo y Río de Janeiro. Esta fue la primera adquisición que efectuamos
fuera de México.
Así mismo, en 2010 adquirimos FASA, una operadora de farmacias con operaciones en México y
Chile, con lo cual consolidamos nuestra presencia en el mercado Mexicano y avanzamos en nuestro proceso
de internacionalización. Como resultado de la adquisición, hemos reforzado nuestra estrategia de
crecimiento regional a través de una probada y amplia plataforma multinacional, que también tenga las
capacidades corporativas y de sistema necesarias para integrar de manera eficiente nuestras operaciones
existentes en México y Brasil. Consideramos que a través de la compra de FASA somos actualmente la
cadena de farmacias más grande de América Latina y uno de los mayores distribuidores de productos de
consumo y farmacéutica de la región, con una plataforma de más de 1,500 farmacias en todo México, Brasil,
Chile y Perú para finales de 2011.
Creemos que la adquisición está creando valor para nuestros accionistas. Estas sinergias
proporcionan fortaleza adicional a la empresa ya que aumentan considerablemente su tamaño uno de los
principales distribuidores y vendedores de productos farmacéuticos, salud, belleza, cuidado personal
y productos de consumo general y por lo que nos dará una mayor presencia nacional.
Como resultado de la adquisición, también buscamos el reforzar nuestra estrategia de
crecimiento regional a través de una probada y amplia plataforma multinacional.
Consideramos que, no obstante a los altos costos que esto representa y la presión temporal sobre
nuestra rentabilidad y estructura financiera, el negocio farmacéutico minorista contribuirá en el largo plazo
tanto en el mercado de distribución como en el minorista.
A finales de 2011, completamos de manera exitosa la integración de FASA a nuestra Estructura
Corporativa, no obstante aún existen oportunidades para continuar incrementando nuestros niveles de
eficiencia. En 2012, buscamos mejorar la eficiencia y rentabilidad de nuestro negocio minorista a través un
plan de expansión significativo en México, Chile y Brasil, seguido de la aplicación de medidas estrictas para
el control de costos así como métodos inteligentes de compra.
A efecto de consolidar nuestros esfuerzos de expansión en mercados relevantes como en México,
Brasil y Chile, el 12 de enero de 2012, Fasa Investment Limitada, una subsidiaria de Grupo Casa Saba,
vendió su participación accionaria en el capital social de Farmacias Peruanas, S.A. y Droguería La Victoria,
S.A.C., sociedades subsidiarias de FASA a través de las cuales se operaba una cadena de farmacias en
Perú.
27

Siendo congruentes con nuestra estrategia de negocios, este año, incrementamos el número de
tiendas den dos mercados principales, Chile y México. En Chile abrimos varias tiendas nuevas en zonas
clave, lo cual nos ayuda a competir de manera efectiva contra nuestros dos principales competidores en
dicha región. En México, incrementamos el número de nuestras tiendas en la cadena Benavides e
incursionamos en el Estado de México, la Ciudad de México y Nayarit. Esta expansión, particularmente en la
zona metropolitana de la Ciudad de México la cual es considerada como el centro poblacional más grande
del país, nos permitirá ampliar nuestra cartera de clientes e incrementar nuestra presencia en este mercado.
Fortalecer la posición financiera de la Compañía.
A finales de 2011, el total de nuestros pasivos que devengan intereses ascendió a $12,556.5 Pesos
y nuestra deuda neta ascendió a $10,246.1 millones de Pesos, cuya mayor parte se relaciona con la
adquisición de FASA durante el cuarto trimestre de 2010.
El 11 agosto de 2011, Grupo Casa Saba refinanció de manera exitosa el crédito puente celebrado el
30 de agosto de 2010 con el propósito de adquirir FASA, así como el paquete de garantías que fue
celebrado a efecto de asegurar el pago de las obligaciones asumidas al amparo de dicho crédito. La vigencia
del Préstamo para la Adquisición se extendió por siete años, y se dividió en dos tramos, con un margen
promedio sobre TIIE de 2.25% aplicable para el tramo de más corta duración y de 2.76% para el tramo de
más larga duración, lo cual implica términos más favorables a aquellos negociados originalmente.
A efecto de reducir nuestra deuda, en enero de 2012, se concluyeron una serie de negociaciones
con Quitafex, S.A. y su sociedad controladora, la cual resultó en la venta de nuestra participación indirecta
en el capital social de nuestras subsidiarias en Perú, Farmacias Peruanas, S.A. y Droguería la Victoria, S.A.
El producto de dicha venta será utilizado para pre-pagar la deuda y para fortalecer nuestro negocio minorista
en nuestros mercados principales, México y Chile.
Mejorar la eficiencia en la operación de nuestro negocio minorista de farmacias, así como el
fortalecimiento de la lealtad de nuestros clientes;
Buscamos enfocar nuestros esfuerzos en mejorar la eficiencia de nuestro negocio minorista de
farmacias ofreciendo productos farmacéuticos así como de saludo, belleza y productos en general a precios
competitivos y siempre proporcionando un excelente servicio a nuestros clientes en los puntos de venta. En
México, esta oferta de productos no solo existe en grandes ciudades sin o también en ciudades pequeñas o
comunidades rurales, y en consecuencia se benefician regiones que en la actualidad no tienen acceso a una
amplia gama de productos a precios competitivos.
Conforme a la estrategia comercial que Benavides ha estado implementando, en 2011 continuamos
con el mejoramiento de nuestro servicio de entrega a domicilio, ampliando nuestras zonas de distribución y
sin cobro alguno por estos servicios. Adicionalmente, continuamos desarrollando el Programa de
Administración de Beneficios el cual nos permite celebrar acuerdos comerciales con grandes corporativos a
efecto de proporcionarles nuestros servicios y se estableció un programa de beneficios farmacéuticos
estructurado para personas de la tercera edad, el cual esperamos que fortalezca la lealtad de nuestros
clientes de dichas generaciones.
En América Latina, estamos integrando la experiencia que hemos acumulado en México, misma que
nos ha posicionado como uno de los principales distribuidores de productos farmacéuticos, junto con el
conocimiento de FASA, el cual la ha posicionado como un participante líder en el segmento de farmacias en
varios países. Como resultado de lo anterior, en nuestros puntos de venta ofrecemos a nuestros clientes
servicios de alta calidad así como una amplia gama de productos a precios competitivos.
En 2011, FASA ajustó su modelo de negocios a efecto de incluir la presentación de una nueva serie
de servicios de valor agregado, incluyendo el desarrollo y lanzamiento de productos de marca propia, que
ofrece a nuestros clientes mayor diversidad en la selección de productos y que por supuesto, contribuye a
mejorar los niveles de rentabilidad de la Compañía. Así mismo, en esta división se lanzó un nuevo concepto
de tienda que busca mejorar la experiencia de compra de nuestros clientes mediante la creación de un
“centro de soluciones”, en el cual, miembros capacitados de nuestro staff ofrecen a nuestros clientes servicio
28

personalizado en atención a necesidades personales. En México, al 31 de marzo de 2012, más de 140 de
nuestras farmacias cuentan con un médico certificado que proporciona consultas médicas in situ a nuestros
clientes. Esperamos que estos esfuerzos ayuden a incrementar el nivel de servicio que proporcionamos a
nuestros clientes y, en consecuencia, fortalezca la lealtad de nuestros clientes.
En adición a lo anterior, hemos mejorado la eficiencia operativa de nuestras farmacias a través de:
(i) la renovación del software de punto de servicio, (ii) el desarrollo e implementación de un sistema de
administración de fuerza de trabajo, (iii) el mejoramiento de la conectividad de nuestra aplicación de
fotografía digital y (iv) la implementación de una plataforma CRM en nuestras tiendas así como en nuestros
centros de atención remota (call centers) que proporcionan servicios de entrega a domicilio.
La identificación de oportunidad tanto en la división de distribución como de venta minorista
en farmacias a efecto de incrementar nuestra penetración de mercado en sectores con alto potencial
de crecimiento.
El segmento de medicamentos genéricos ha presentado un crecimiento continuo en América Latina
durante los últimos años y creemos que el desarrollo de marcas propias de productos exclusivos nos
ayudará a mejorar la rentabilidad de la Compañía y a satisfacer la creciente demanda de estos productos en
la región. En consecuencia, a efecto de competir con otras cadenas de farmacias, nuestra División de
Distribución está trabajando a efecto de introducir al mercado productos genéricos que no requieran receta
médica, medicamentos que requieran receta médica, productos de belleza y productos para bebés. Así
mismo, esperamos que la comercialización de marcas exclusivas de renombre también nos ayude a
fortalecer nuestra posición frente a los clientes, mediante el incremento de la gama total de nuestros
productos.
A esta fecha, contamos con una red de más de 150 proveedores especializados con operaciones en
todo el mundo. Nuestros productos de marca propia y de marcas exclusivas son producidos en varios países
del mundo, incluyendo México, Chile, Argentina, China, Estados Unidos y Reino Unido. Como resultado de
diversas metodologías de abastecimiento, contamos la capacidad de alcanzar economías de escala que nos
permiten ofrecer a nuestros clientes productos a precios atractivos.
En 2011, continuamos con el desarrollo, lanzamiento y promoción de nuevo productos. A esta fecha,
la marca propia que manejamos ofrece también productos de cuidado personal e higiene así como champú
(shampoo), desodorantes, lociones corporales, productos para el cuidado de bebés tales como pañales y
toallas húmedas. Durante el año, también hemos lanzado una nueva línea de fórmula para bebés en varios
países.
En adición a las marcas propias que manejamos, la Compañía también se ha enfocado en ofrecer
marcas de renombre y alta calidad, mismas que se comercializan exclusivamente en nuestras tiendas.
Actualmente, ofrecemos marcas como “GNC” (líder en la categoría de minerales y vitaminas); “Prudence”
(condones); “Sally Hansen / La Cross” (productor estadounidense líder en productos de tratamiento y
cuidado para manos y uñas); “ROC” (una marca dermo-cosmética mundialmente reconocida que abarca
productos anticelulíticos y anti-edad); “John Frieda” (productor estadounidense líder en innovar productos
para el cuidado del cabello); “Lumene” (siendo una marca pionera en el desarrollo e innovación de productos
cosméticos y para el cuidado de la piel); “Phyto” (una marca francesa de productos capilares dermocosméticos);
“Jergens” (una marca estadounidense con más de 100 años de experiencia en la industria del
cuidado de la piel); “Scunci” (líder en productos para cabello); así como “Bonawell”, “Igora” y “Palette de
Schwarzkopf” (mismas que forman parte del portafolio de productos Henkel). Esperamos que el incremento
en la variedad de productos de marca así como los bajos costos nos permita ser una opción aún más
atractiva para nuestros clientes y dese luego, fortalezca la lealtad de nuestros clientes.
En nuestra División de Distribución, también estamos trabajando en incrementar el número de
productos genéricos en nuestro catálogo a efecto satisfacer la creciente demanda de nuestros clientes
respecto de este tipo de productos.
29

En años recientes, la Compañía ha notado la oportunidad potencial de incrementar nuestra
participación en el sector público. En 2011, aseguramos varios proyectos con instituciones gubernamentales
estatales y federales, incluyendo Petróleos Mexicanos (PEMEX).
A efecto de dar mejor servicio a nuestros clientes del sector público, este año hemos desarrollado un
complejo sistema procesador de órdenes de compra así como servicios de compartimiento de datos que
emplea tecnología de punta en el sector de servicios de redes. Estas soluciones permiten a nuestros clientes
manejar su inventario de manera más eficiente así como procesar de manera más rápida las órdenes de
compra, lo cual mejora la disponibilidad de sus productos en sus mostradores de venta. Nosotros creemos
que este innovador sistema de soluciones puede servir como una herramienta valiosa para ayudar a
mantener contratos con otras instituciones de gobierno en el futuro, debido a que dicho sistema es ajustable
a las necesidades de cada cliente y se basa en un navegador de internet, por lo que no requiere de la
instalación de soportes físicos o sistemas para utilizar el programa.
Mantener un contacto continuo con los clientes y proveedores para fortalecer la cadena de
suministro con la que operamos.
Mantener un contacto continuo con los clientes y un sólido conocimiento de los mercados donde
operamos, son la clave para incrementar las ventas y desarrollar nuestro principal mercado, el mercado
farmacéutico.
Por ello, durante el 2011, enfocamos nuestros esfuerzos en trabajar cerca de nuestros clientes y
proveedores, con el fin de detectar sus necesidades específicas y adecuar nuestro servicio a las
necesidades del cliente, incluyendo el mejoramiento de nuestro catálogo de productos. Todos estos
esfuerzos van de la mano con los niveles mínimos de rentabilidad requeridos. En cuanto a proveedores,
trabajamos junto a ellos para determinar las necesidades del mercado y crear esquemas comerciales
innovadores.
Implementar soluciones de TI para incrementar la eficiencia operativa.
En Grupo Casa Saba manejamos más de 15,000 productos, lo cual requiere de una excelente
eficiencia y sistematización en la entrega de pedidos. Para asegurar la operación óptima de su
infraestructura, el Grupo renueva continuamente su flota de transporte e invierte en la actualización y
modernización de sus sistemas de logística e información.
En 2009, nuestros esfuerzos en TI estuvieron enfocados principalmente en la actualización y
mantenimiento de los sistemas de comunicación y computo en general; incluyendo la compra de nuevo
equipo de cómputo, el remplazo de los principales servidores de nuestro sitio central con lo último en equipo
IBM y la implementación del sistema de voz digital e información en red en todos nuestros centros de
distribución, así como en las oficinas corporativas. Creemos que con estas actualizaciones ayudaron a
reducir los costos de operación y mejoraron la disponibilidad del sistema.
En adición, hemos reducido considerablemente el uso del papel en varias de nuestras bodegas a
través del uso de terminales de radio frecuencia. Esta medida intenta reducir el consumo del papel y mejorar
la exactitud de nuestro sistema de órdenes. Asimismo, también actualizamos nuestro software y la
conectividad con diversos clientes a fin de mejorar el proceso de órdenes en Internet y la disponibilidad de
productos.
Durante el 2010 nuestros esfuerzos en el rubro de IT se enfocaron principalmente a la mejora de los
sistemas de computación y mantenimiento, incluyendo la sustitución de servidores críticos para nuestro
centro principal con equipo de última tecnología. Consideramos que estas mejoras reducirán los costos
operativos y se traducirán en una mayor disponibilidad del sistema. Específicamente, actualizamos la
plataforma de misión crítica mediante la instalación del Power (mr) de IBM con el fin de mejorar el
rendimiento y aumentar la capacidad de nuestra plataforma Disaster Recovery en el caso de una
emergencia. Además, hemos mejorado la tecnología utilizada por nuestra fuerza de ventas mediante la
introducción de las primeras 500 unidades portátiles e inalámbricas PDA equipadas con lo último
en tecnología GPRS. Esta tecnología permite a nuestros representantes de ventas transmitir sus órdenes de
30

forma remota, utilizando las señales celulares. Como resultado, esperamos que estas unidades nos ayuden
a asegurar la calidad de la forma en que se procesan las órdenes de compra de nuestros clientes,
fortalecerá la seguridad de nuestra red y ayudará a eficientar el manejo del inventario.
Con esta inversión en tecnología, el Grupo obtendrá sistemas flexibles, con un mejor soporte y
recuperación ante desastres, lo cual asegura procesos continuos para nuestros clientes alrededor de México
y nos ayuda a mejorar la compra y manejo de inventarios.
Así mismo, en Grupo Casa Saba hemos realizado un gran esfuerzo en proteger nuestras
instalaciones informáticas contra diversos tipos de riesgos, como pueden ser ciberataques, desastres
naturales o fallas técnicas de varios tipos. Si bien, los sistemas de información de Grupo Casa Saba son de
misión crítica, también es cierto, que hemos procurado defender los puntos más vulnerables de nuestra
infraestructura. Algunas de las tecnologías y procesos de seguridad que tenemos en funcionamiento son:
centro de cómputo en espejo permanente (Primario y Secundario), Plan de Recuperación de Desastres
(DRP) con ensayos periódicos, Firewalls y seguridad perimetral, Identity Manager, caducidad periódica y
automática de contraseñas tanto de usuarios como de administradores, etc.
Afortunadamente no tenemos que reportar hasta la fecha ningún incidente que haya puesto en
riesgo nuestra seguridad o continuidad informática, o que haya puesto en riesgo la integridad o
confidencialidad de nuestras bases de datos.
Sin embargo, no podemos (como ninguna empresa en el mundo puede) asegurar que somos
invulnerables. Existen gran cantidad de riesgos tecnológicos que aparecen con gran velocidad conforme la
tecnología avanza. Lo que si podemos asegurar es que procuramos estar al día con estos avances y que
diseñamos nuestras aplicaciones pensando en minimizar nuestra exposición a riesgos externos e internos.
Ofrecer a nuestros clientes herramientas de Internet e información electrónica para la toma de
decisiones e incrementar las ventas.
En un ambiente de negocios de tanta competitividad, el servicio es clave. Por tanto, nos esforzamos
por ir un paso más adelante en los servicios de valor agregado para nuestros clientes.
En 2011, continuamos poniendo a disposición de nuestros clientes nuestro portal en Internet de
distribución e información www.farmaservicios.com, el cual permite ofrecer servicios en línea en forma
gratuita. Los clientes que visitan la página www.farmaservicios.com, pueden comunicarse directamente con
nosotros, así como dar seguimiento a sus órdenes o pedidos. Adicionalmente, se proporciona a los clientes
acceso a una amplia gama de servicios adicionales, tales como noticias e información de la industria,
asesoría de negocios y una variedad de promociones especiales. Creemos que www.farmaservicios.com es
un servicio innovador que ofrece un valor agregado exclusivo para clientes. El sitio www.farmaservicios.com
proporciona a nuestros clientes una manera más rápida y conveniente para realizar pedidos, estableciendo
un vínculo directo entre sus requerimientos de inventario y nuestros almacenes; de esta manera nos es
posible seguir sus órdenes en línea de manera precisa y mucho más detallada que la que permiten otros
canales de pedido tradicionales. Asimismo modificamos el sistema para incluir un mecanismo de alerta
para nuestros clientes en cuanto a los productos antibióticos, los cuales requieren de una receta
médica como consecuencia de la nueva legislación que entró en vigor en septiembre de este año. Este
sistema se ha adaptado también para permitir la facturación electrónica, de acuerdo con la nueva
ley fiscal que requiere la presentación electrónica de estos documentos para efectos fiscales.
Continuaremos con nuestros esfuerzos para desarrollar soluciones en Internet para nuestros clientes
ya que creemos que eso nos permite proporcionarles un servicio de valor agregado que complementa
nuestras operaciones actuales.
31

Desarrollar agresivos programas de ahorro interno y eficiencias operativas que maximicen la
rentabilidad operativa de la Compañía.
Durante el 2011, continuamos implementando nuestra estrategia centrada en la rentabilidad, que
abarcó la revisión y negociación de acuerdos comerciales con nuestros proveedores y clientes para obtener
mayores niveles de rentabilidad, incluso si, en ocasiones, esto resulta en una decisión de la sociedad de no
llevar a cabo ciertas ventas por no cumplir nuestros parámetros mínimos de rentabilidad. De igual manera,
diversos programas de eficiencia y reducción de costos han sido implementados exitosamente, tales como la
reingeniería de rutas, la optimización de los centros de distribución y la reducción de basura, entre otros. En
la división Farmacias en México, durante el año negociamos con algunos proveedores la entrega directa de
la mercancía de gran tamaño a nuestro cross-dock ubicado en Hermosillo, Sonora, el cual nos ahorro tanto
tiempo de transporte como los gastos asociados. Adicionalmente, modificamos nuestros procedimientos
para el empaque en donde se quedan los productos líquidos y no-líquidos con el fin de limitar las pérdidas
debido a el derrame accidental durante el transporte.
32

) Descripción del Negocio.
Conforme a nuestras estimaciones y estudios de mercado, Grupo Casa Saba es uno de los
principales distribuidores nacionales de productos farmacéuticos y de salud y belleza al mayoreo en México,
operando a través de una de las mayores redes de distribución de su tipo en el país. Distribuimos productos
farmacéuticos, productos de salud y belleza, bienes de consumo, publicaciones, mercaderías generales y
otros productos. Con más de 115 años de experiencia, suministramos productos a la mayoría de las
farmacias, mayoristas, tiendas de venta al menudeo y a otros clientes a través de canales de distribución
especializados en México. Distribuimos la mayoría de nuestros productos en forma no exclusiva.
Actualmente distribuimos más de 15,000 productos diferentes, entre los que se encuentran:
• 6,400 productos farmacéuticos;
• 5,400 productos de salud y belleza;
• 700 productos de mercaderías generales y otros;
• 3,000 publicaciones.
Utilizando nuestra red de distribución nacional, logramos distribuir en México los productos que
manejamos a los clientes que se señalan a continuación:
• Aproximadamente 14,000 farmacias privadas;
• Aproximadamente 5,100 farmacias de cadenas privadas y más de 620 de gobierno;
• Aproximadamente 3,500 supermercados regionales y nacionales;
• Aproximadamente 600 stands de noticias y revistas y 110 agentes nacionales;
• Más de 160 tiendas departamentales;
• Aproximadamente 330 mayoristas y más de 3,100 tiendas de convivencia.
Actualmente somos una de las farmacias minorista más grande América Latina. Durante 2011
operamos más de 900 farmacias en 19 estados de la república mexicana así como la zona metropolitana de
la Ciudad de México, más de 350 farmacias a lo largo de Chile y 90 farmacias en los estados de Río de
Janeiro y Sao Paulo en Brasil, a través de las cuales comercializamos productos farmacéuticos, así como
de salud, belleza, consumo y mercaderías generales.
i. Actividad Principal.
Nuestra actividad principal es la distribución de productos farmacéuticos al mayoreo. Pretendemos
alcanzar la distribución mayorista de productos farmacéuticos de manera continua y completa por lo que
distribuimos una gran variedad de productos y adicionalmente prestamos diversos servicios de valor
agregado, entregas múltiples y servicios de suministro urgente. A través de nuestra división Salud, Belleza,
Consumo y Mercaderías Generales distribuimos ciertos productos de manera exclusiva, y proporcionamos a
nuestros clientes servicios de valor agregado sobre cada producto; dichos servicios incluyen la
comercialización, mercadotecnia, así como otros servicios de asesoría y soporte al cliente.
Actualmente Grupo Casa Saba cuenta con una gran variedad de proveedores, la mayoría de los
cuales están establecidos en México, sin que ninguno de ellos represente una mayoría relevante dentro de
nuestras compras. Las órdenes de compra se realizan de manera continua, negociando cantidades y precios
33

periódicamente en vez de sujetarse a compromisos contractuales. El gran número de proveedores con los
que cuenta Grupo Casa Saba y el hecho de que no sea dependiente de ninguno de ellos en particular, le
permite contar con una alta capacidad para adquirir productos en los mercados en que opera.
Nuestras fortalezas principales son la red de distribución nacional con la que contamos, que nos
permite entregar productos hasta en menos de 12 horas, tecnología de punta en nuestros almacenes, el
compromiso de servicio con nuestros clientes y nuestro personal altamente capacitado.
Durante el año 2011 y a la fecha, distribuimos productos a nuestros clientes mexicanos a través de
nuestra red de distribución nacional que consiste de 22 centros de distribución activos. Grupo Casa Saba
cuenta con más de 100,000 metros cuadrados de espacio de almacenaje y a través de una flota de
distribución de más de 800 unidades de transporte tiene la capacidad de surtir más de 7.1 millones de
órdenes por año, equivalentes a más de 598,000 órdenes por mes.
Conforme con nuestra estrategia de negocios, continuaremos fortaleciendo nuestro negocio de
farmacias minoristas. A través de Farmacias ABC, operamos más de 150 farmacias en 2011, principalmente
en la zona metropolitana de Guadalajara, la segunda ciudad más grande en México, la zona metropolitana
de la Ciudad de México, así como los estados de Guanajuato, Michoacán, Coahuila y Tamaulipas.
Farmacias Benavides, empresa con sede en Monterrey, Nuevo León que, al 31 de diciembre de 2011 operó
más de 740 farmacias en 17 de los 32 estados de la república mexicana 1 .
De igual forma, nuestras operaciones brasileñas derivadas de la compra de Drogasmil se enfocan en
la operación de farmacias. Compramos los productos farmacéuticos que comercializamos de los tres
principales mayoristas, mientras que conseguimos los productos no farmacéuticos de una amplia variedad
de distribuidores, fabricantes y proveedores. Nuestra presencia a través de más de 85 farmacias nos permite
tener acceso a una amplia gama de clientes, la mayoría de los cuales son individuales aunque mantenemos
algunos acuerdos con compañías como Carrefour y Unilever y con algunas aseguradoras.
Como parte de nuestra estrategia de negocio, buscamos expandir nuestro negocio minorista de
farmacias en México y en Brasil, así como en nuevas áreas geográficas del mercado en Latinoamérica. En
relación con nuestra estrategia de crecimiento, hemos celebrado un contrato de promesa de compraventa
para adquirir hasta el 100 por ciento del capital social de FASA, el cual culmino exitosamente en agosto de
2010, nos convirtió en la cadena farmacéutica más grande de Latinoamérica y en uno de los distribuidores
de productos farmacéuticos y de consumo más grande de la región, con una plataforma de
aproximadamente más de 1,300 farmacias a lo largo de México, Brasil y Chile.
FASA ha desarrollado un exitoso modelo de negocios el que ha sido aplicado en cada uno de los
mercados en donde opera, ajustándolo a las particularidades de cada uno de los países. El modelo ha
consistido en desarrollar formatos atractivos y cercanos para sus clientes, invirtiendo para ello en locales de
formato tipo Drugstore, que ofrecen un amplio surtido en medicamentos y productos relacionados con la
salud, higiene y cuidado personal.
Compras.
Una parte significativa de los productos que adquirimos se adquieren diariamente, lo que nos
permite negociar el precio y términos de la compra en base a los volúmenes que solicitamos y las
condiciones prevalecientes del mercado. Asimismo, a través de este sistema de abastecimiento periódico
evitamos comprometernos con términos contractuales a largo plazo que pudieran no resultar favorables para
Grupo Casa Saba.
La mayoría de nuestros proveedores son compañías mexicanas, sin embargo, contamos con
algunos proveedores a los que compramos productos de importación. A efecto de evitar pérdidas derivadas
de riesgos cambiarios, negociamos los riesgos cambiarios que pueden derivar de la compra de estos
productos en Pesos o establecemos un límite sobre el riesgo cambiario que estamos dispuestos a asumir.
1 Al 31 de diciembre de 2011, las 8 Farmacias Provee estuvieron operados por Farmacias Benavides; sin embargo, continuarán
enfocándose en proporcionar medicamentos de alta especialidad.
34

En el pasado, cada uno de nuestros centros de distribución tramitaba y atendía sus propias órdenes
de compra individuales semanalmente, de manera directa con los proveedores. Estas órdenes se hacían a
través de un sistema de orden computarizado, “Electronic Document Interchange (EDI)”, el cual hemos
implementado para comunicarnos eficientemente con los clientes y los proveedores a través de una
plataforma apoyada por distintos protocolos electrónicos de comunicación. Los proveedores entregaban las
órdenes directamente a los almacenes de distribución que realizaron los pedidos, o a nuestra subsidiaria de
transporte, Marproa. Los proveedores entregaban órdenes de cargamento directamente a los almacenes de
distribución que establecían los pedidos. Actualmente la gran mayoría de nuestras compras se realizan de
manera centralizada.
Marproa, es una empresa de transporte que también presta servicios a terceras partes a precios
competitivos, a través de esta subsidiaria de Grupo Casa Saba realiza entregas semanales a nuestros
clientes. Mantener buena relación con nuestros proveedores es importante para nuestra competitividad
debido al compromiso que mantenemos con nuestros clientes de satisfacer sus necesidades en tiempo.
Las entregas de los productos importados se realizan directamente a alguna aduana mexicana
cercana a la frontera con EUA y generalmente son conducidas por un agente aduanal mexicano.
En Brasil compramos los productos farmacéuticos que comercializamos de los tres principales
proveedores, quienes entregan nuestros pedidos directamente a las tiendas utilizando un sistema “just-intime”.
Este sistema nos permite recibir los productos eficientemente y minimizar la falta de existencia de un
producto. Conseguimos los productos no farmacéuticos que vendemos en forma centralizada y de una
amplia variedad de distribuidores, fabricantes y proveedores, los cuales entregan los productos a nuestro
centro de distribución ubicado en Río de Janeiro.
En las farmacias mexicanas, compramos mercancía de varios mayoristas y, a la vez compramos en
forma directa de algunos proveedores, la combinación de la cual depende en la estrategia comercial de cada
cadena. Adquirimos algunos de los productos por medio de nuestro propio canal de distribución. Sin
embargo, aproximadamente el 65% de los productos se compran de terceros. Algunos de nuestros
proveedores más importantes son: Unilever, Kimberly Clark, Procter & Gamble, Nestlé, Genomma Labs,
Pfizer y Glaxosmithkline.
En Chile, las farmacias mantienen relaciones con todos los laboratorios productores de
medicamentos y otros proveedores, tanto nacionales como extranjeros, para abastecernos de productos
para la venta. Así mismo, contamos con un centro de distribución central en Santiago, Chile.
Productos farmacéuticos.
Compramos productos farmacéuticos de más de 150 laboratorios y fabricantes. La mayoría de estos
proveedores están situados en la Ciudad de México y sus alrededores. Las compras se hacen mediante
órdenes de compra que dependen periódicamente de nuestras necesidades. Más de dos terceras partes de
los proveedores que fabrican los productos farmacéuticos pertenecen a grandes compañías multinacionales.
Las compras a estos proveedores representan más del 80% de nuestras compras de Farma Privada
y de Farma Gobierno. Entre nuestros proveedores se encuentran compañías tales como Sanofi-Aventis,
Pfizer, Merck Sharpe Dohme, Roche, AstraZeneca, Boehringer, Bayer, Novartis, Eli Lilly, Genomma Labs,
Janssen Cilag, Merck y Bristol-Myer Squibb, entre otras.
Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros Productos.
Compramos productos para la Salud, Belleza y Consumo de más de 150 proveedores ubicados
principalmente en México. De manera similar, nuestro catálogo de productos relacionados con Mercaderías
Generales y Otros Productos que cuenta con más de aproximadamente 700 códigos de productos, es
adquirido de una amplia gama de proveedores. Entre estos se encuentran marcas como Plastotza
(fabricante de Costalitos), Laboratorios Expanscience (Mustela), Schering Plough (Mexsana), Herbamedica
(The Sensual Tea), Kao Brands (Jergens, Bioré y John Fireda), Conagra Foods (ACTIII), Pharmavite (Nature
Made), Aquabeauty (Aqua Net), Pronatural (Xtraviril, Xiomega y Nutrigomas), Lonardmed (Dinesse) y INT’L
35

Business (2Life). En el caso de algunos productos, negociamos directamente con proveedores de otros
países e importamos la mercancía a través de un agente aduanal. Los productos que importamos son
entregados directamente a nuestros almacenes desde alguna aduana, una vez que se cumplen con todos
los requisitos establecidos y que dependen de cada producto.
Publicaciones.
La división de publicaciones distribuye a través de nuestra subsidiaria Citem, revistas, libros,
álbumes y estampas de licenciatarios y editores líderes del mercado. Casi todos los productos se adquieren
en consignación por lo que pueden ser devueltos al editor, a excepción de un número limitado de títulos. El
inventario de Citem consiste principalmente de libros. En 2009, distribuyeron más de 4,000 publicaciones de
alrededor de 250 editores. Durante el 2010, Citem distribuyó más de 3,500 publicaciones de más de 200
editores. Finalmente, durante 2011, la distribución ascendió a más de 3,000 publicaciones de más de 200
editores.
Actualmente Citem distribuye únicamente publicaciones (libros y revistas) que cumplen los
requerimientos mínimos de rentabilidad. Como resultado de esta estrategia, algunos títulos se han
incorporado y eliminado del catálogo de productos de Citem. Las compras se realizan a través de una
administración central.
La siguiente tabla muestra las ventas netas, por división de negocio y porcentaje sobre ventas, para
los años terminados al 31 de diciembre del, 2009, 2010 y 2011:
Información a diciembre de:
2009 2010 2011
Las cifras de 2009, 2010 y 2011 están expresadas en millones.
Productos Farmacéuticos:
Privado (1) (2) $22,377.40 $24,335.4 $21,497.2
% de crecimiento 3.90% 8.8% (11.7%)
Gobierno $906.10 959.3 1,209.1
% de crecimiento (12.40%) 5.9% 26.0%
Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros $2,530.40 2,173.6 2,421.8
% de crecimiento 0.40% (14.1%) 11.4%
Publicaciones $753.40 $835.6 792.6
% de crecimiento 0.60% 10.9% (5.2%)
Farmacias $3,224.30 $5,536.9 20,647.5
% de crecimiento 26.3 71.7% 272.9%
Ventas Totales $29,791.60 $33,840.8 46,568.2
% de crecimiento 4.90% 13.6% 37.6%
ii. Canales de Distribución.
La distribución de productos a nuestros clientes en México, se realiza a través de una red de
distribución integrada por 22 centros de distribución activos, los cuales representan más de 100,000 metros
cuadrados de espacio de almacenaje. Desde los 22 centros de distribución y utilizando una flota integrada
por más de 800 vehículos, entre los que se encuentran, camiones, camionetas y automóviles, cubrimos más
de 7.1 millones de pedidos durante el año 2011, surtiendo más de 598,000 órdenes mensuales.
Utilizando nuestra red de distribución nacional, logramos distribuir en México los productos que
manejamos a los clientes que se señala a continuación:
• Aproximadamente 14,000 farmacias privadas;
• Más de 5,100 farmacias de cadenas privadas y más de 620 de gobierno;
36

• Aproximadamente 3,500 supermercados regionales y nacionales;
• Aproximadamente 600 stands de noticias y revistas y cerca de 110 agentes nacionales,
• Más de 160 tiendas departamentales; y
• Aproximadamente 330 mayoristas y más de 3,100 tiendas de conveniencia.
Distribución al sector farmacéutico público.
El gobierno mexicano, a través del IMSS y el ISSSTE, adquiere la mayoría de sus productos
directamente de los laboratorios, a precios substancialmente menores que las entidades privadas. Las
ventas que realizamos al IMSS, ISSSTE y PEMEX varían de las que realizamos a nuestros clientes
tradicionales y por lo tanto las condiciones comerciales que rigen las mismas también son sustancialmente
distintas. Distribuimos productos farmacéuticos a las tiendas del ISSSTE a precios comparables a los
precios que cobramos a nuestros clientes del sector privado. Vendemos nuestros productos farmacéuticos a
todas las aproximadamente 240 farmacias operadas por el ISSSTE a precios del sector privado ya que entre
otras cosas proveemos servicios adicionales e incrementamos la eficiencia. Ya que nuestras ventas a las
farmacias y supermercados del ISSSTE no se realizan a través de los canales usuales del sector público, se
clasifican como ventas del sector privado. Las ventas a PEMEX se realizan a precios menores que a los del
sector privado, principalmente en virtud de los altos volúmenes que le suministramos. Las ventas al IMSS
también se realizan a precios substancialmente menores que al sector privado y en muchos de los casos
dependen de negociaciones realizadas con laboratorios por cada producto.
Las ventas de esta división disminuyeron 12.4% en 2009 comparado con el año anterior, esto como
resultado de una disminución en nuestra participación en procesos de licitaciones. En el 2010, las ventas al
gobierno aumentaron en 5.9%, debido principalmente al incremento en nuestras ventas al IMSS y los varios
institutos estatales de salud, entre otros. Por lo que respecta al ejercicio 2011, las ventas al gobierno
incrementaron en un 26.0% respecto del año anterior. No podemos asegurar que seguiremos participando
en un futuro en los procedimientos de licitación de PEMEX o que nos sean adjudicados contratos con
PEMEX o cualesquier otra dependencia de gobierno similar a aquellas con las que hemos tenido negocios
en años anteriores.
Distribución al sector farmacéutico privado.
Nuestros clientes en el sector privado consisten principalmente de aproximadamente 14,400
farmacias privadas, así como también de cadenas de supermercados y de farmacias nacionales y regionales
(más de 8,600 tiendas) y farmacias asociadas con hospitales privados. Fuimos los primeros distribuidores
mayoristas a nivel nacional de productos farmacéuticos en el sector privado en México, y desde los años
60’s hemos sido uno de los dos mayoristas con cobertura nacional. Consideramos que nuestra cartera de
clientes es una de las mayores en la industria y que distribuimos a la mayoría de los minoristas a nivel
nacional.
De acuerdo a IMS Health, A.G. y a nuestras estimaciones internas, durante los años 2009, 2010 y
2011 Grupo Casa Saba y Nadro fueron los únicos dos distribuidores de productos farmacéuticos con
cobertura nacional y distribuyeron en conjunto cerca del 50% de los productos del mercado farmacéutico
privado nacional.
Los clientes minoristas demandan una rápida y continua oferta de productos farmacéuticos. Como
resultado, la rotación de inventarios es alta, los faltantes son comunes y las farmacias están forzadas a
apoyarse en varios proveedores. A través de más de 115 años de experiencia hemos desarrollado una
logística de transporte y de inventarios sofisticada, que nos permite distribuir nuestros productos en un lapso
de entre 12 y 24 horas en cualquier punto del territorio nacional. Creemos que somos capaces de cubrir el
más alto porcentaje de pedidos de la industria, y planeamos expandir nuestra red de distribución para
continuar optimizando nuestra capacidad de distribución.
37

Negocio farmacéutico minorista.
Con la adquisición de FASA, nuestro negocio farmacéutico minorista ahora opera más de 150
farmacias en los estados de Jalisco, México, Guanajuato, Michoacán, Coahuila, Tamaulipas y el Distrito
Federal a través de nuestra subsidiaria Farmacias ABC, más de 740 farmacias Benavides localizadas en 17
estados de la república mexicana y más de 85 farmacias en los estados de Río de Janeiro y Sao Paolo en
Brasil, a través de Drogasmil. En Chile, operamos más de 350 farmacias en 15 regiones del país. Al 31 de
diciembre de 2011, los ingresos de esta línea de negocio ascendieron a $20,647.6 millones de Pesos, lo cual
representa el 44.34% de las ventas totales del Grupo.
En México, nuestras farmacias utilizan principalmente nuestra propia cadena de distribución, aunque
aproximadamente el 65% de nuestros productos son adquiridos de terceras partes. En Grupo Casa Saba
buscamos aprovechar la experiencia en el sector farmacéutico y diversificarnos dentro del sector para llegar
a ser competitivos en el negocio farmacéutico. Las Farmacias ABC se encuentran ubicadas en las zonas
metropolitanas de Guadalajara y el Distrito Federal, así como los estados de Guanajuato, Michoacán, Jalisco
y Coahuila. Con la adquisición de Farmacias Benavides, ahora hemos ampliado nuestra presencia en 17
estados principalmente en la región noroeste del país.
En Brasil, adquirimos los productos de los tres mayores distribuidores, que entregan los productos en
nuestras tiendas bajo el sistema “just-in-time”. Este sistema nos permite recibir los productos eficientemente
y minimizar la falta de existencia de un producto. Centralizamos los productos no farmacéuticos en un centro
de distribución que apoya logísticamente a nuestras farmacias. A través de nuestras farmacias en Brasil
comercializamos aproximadamente 11,000 skus en promedio, incluyendo productos de salud y belleza,
medicamentos genéricos, de prescripción y OTC, así como mercaderías generales. Contamos con un call
center mediante el cual se canaliza la entrega a domicilio y/ oficina para nuestros clientes en una hora.
Hemos iniciado una sociedad con algunos proveedores de servicios médicos a nivel corporativo, lo que nos
abre la posibilidad de acceder a una base mayor de clientes. Adicionalmente, participamos en el Programa
Popular de Farmacias, impulsado por el gobierno de dicho país sudamericano, a través del cual ofrecemos
significativos descuentos a clientes de bajos ingresos y el gobierno nos rembolsa dicho descuento.
FASA ha desarrollado un exitoso modelo de negocios el que ha sido aplicado en cada uno de los
mercados en donde opera, ajustándolo a las particularidades de cada uno de los países. El modelo ha
consistido en desarrollar formatos atractivos y cercanos para sus clientes, invirtiendo para ello en locales de
formato tipo Drugstore, que ofrecen un amplio surtido en medicamentos y productos relacionados con la
salud, higiene y cuidado personal.
Comercializamos diferentes tipos de productos no farmacéuticos de salud, belleza y consumo, tales
como revistas, dulces y otros productos alimenticios. El catálogo y cantidad de productos de este tipo varía
por tienda y considera las preferencias del cliente y el espacio disponible. Ninguna de las categorías
individuales de este tipo de productos contribuyó significativamente a nuestras ventas en 2011.
En 2011, la mayoría de los productos que comercializamos fueron medicamentos y productos OTC
así como productos de salud y belleza entre otros. En México, las ventas derivadas de medicamentos en
Farmacias ABC fueron de aproximadamente 62% mientras que el restante 38% derivaron de productos de
belleza y salud y otros productos. En las Farmacias Benavides, el 52% de la venta corresponde a productos
éticos y de OTC mientras el restante 48% derivaron de productos de belleza y salud y otros productos. En
Brasil, aproximadamente el 60% de la venta deriva de medicamentos y el 40% a productos no farmacéuticos
a y en las Farmacias Ahumada en Chile, el 67% de la venta corresponde a los productos farmacéuticos y el
restante 33% a productos no farmacéuticos.
Consideramos que el mercado farmacéutico minorista tanto en los 3 países en donde operamos
continuará desarrollándose conforme se incremente la población, continué la demanda por productos
farmacéuticos y crezca el mercado de productos OTC, incluyendo salud y belleza y mercaderías generales,
que actualmente vendemos en nuestras farmacias.
38

Servicios farmacéuticos de valor agregado.
Además del catálogo de productos con que contamos, consideramos que nos distinguimos de
nuestros competidores, en parte, por el amplio rango de servicios de valor agregado que proveemos a
nuestros clientes. Algunos de dichos servicios de valor agregado incluyen la entrega a las farmacias de una
lista de precios al menudeo actualizados inmediatamente conforme a los avisos de cambio de precios de los
proveedores. Las listas de precios son los únicos avisos usados por las farmacias para ajustar sus precios.
También proveemos servicios de inventarios, administración de compra, actualización de precios y servicios
de consultoría a nuestros clientes mediante un sistema computacional que crea un vínculo entre nosotros y
las farmacias individuales (www.farmaservicios.pdv), nuestro sistema de punto de venta. Asimismo,
ofrecemos a nuestros clientes un servicio de remplazo de productos de manera inmediata.
También ofrecemos a nuestros clientes una serie de servicios especializados, que incluyen
capacitación, conferencias y ferias comerciales. La mayoría de los servicios a los clientes están
acompañados por una publicación mensual farmacéutica, “Farmaservicios Editorial”, conocida anteriormente
como “Correo Farmacéutico”.
En 2011, FASA introdujo una nueva serie de servicios de valor agregado, incluyendo un nuevo
concepto de tienda que busca mejorar la experiencia de compra de nuestros clientes mediante la creación
de un “centro de soluciones”, en el cual, miembros capacitados de nuestro staff ofrecen a nuestros clientes
servicio personalizado en atención a necesidades personales. En México, al 31 de marzo de 2012, más de
140 de nuestras farmacias cuentan con un médico certificado que proporciona consultas médicas in situ a
nuestros clientes. Esperamos que estos esfuerzos ayuden a incrementar el nivel de servicio que
proporcionamos a nuestros clientes y, en consecuencia, fortalezca la lealtad de nuestros clientes.
Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros.
Antes del 2004, las divisiones de Salud, Belleza y Consumo, Mercaderías Generales y Otros
Productos y Productos de Oficina se encontraban desglosadas de manera independientes, sin embargo, en
el 2004, como parte de una decisión estratégica de negocio, Grupo Casa Saba tomó la decisión de
consolidar estas tres divisiones en una única división de Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y
Otros. Dicha medida fue consecuencia del decremento en la participación a ventas tanto de la división de
Mercaderías Generales y Otros, como de Productos de Oficina respecto de las ventas totales del Grupo,
mismas que conjuntamente, representaron menos del 1% de las ventas totales registradas.
Distribuimos productos de Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros que se venden
generalmente en supermercados, almacenes de conveniencia, tiendas especializadas y farmacias en
México. Los productos que integran esta división consisten principalmente en artículos básicos de tocador,
alimentos, mercaderías generales y electrónicas, la mayoría de los cuales se distribuyen sobre una base
exclusiva. Algunos ejemplos son:
• Talco Mexsana de Schering Plough (desde 1999);
• The Sensual Tea (desde 2004);
• Productos Mustela (desde 2007);
• Costalitos, bolsas para basura (desde 2007);
• Aquanet, fijadores para el cabello y productos para cuidado del cabello (desde 2009);
• Jergen’s, crema para las manos y el cuerpo (desde 2009);
• Bioré, productos de limpieza facial (desde 2009);
• John Frieda, productos para el cuidado del cabello (desde 2009);
39

• Nature Made, suplementos alimenticios y productos a base de hierbas (desde 2010);
• ACTII, palomitas para el microondas (desde 2010);
• D’Stevia, edulcorante natural (desde 2010);
• CUREL, (desde 2011);
• Xiomega, suplementos alimenticios basados en la semilla de Chía (desde 2011);
• Xtraviril, energy pills for men (desde 2011);
• Dream Water, natural sleep aid (desde 2011);
• Vudu Shot, perfumes con feromonas (desde 2011);
• Finesse, champú (desde 2011);
• Ardell, pestañas postizas (desde 2011);
• Nutrigomitas, suplementos alimenticios para niños (desde 2011); y
• 2Life, cepillos dentales, toallitas para bebés y rastrillos (desde 2011).
En 2011 dejamos de distribuir la línea de productos Vanart, pilas y accesorios para computadoras
marca Maxell X y los suplementos alimenticios Alcachofivida. En adición, incluimos diversas marcas a
nuestro catálogo, como son los suplementos alimenticios elaborados en base de chía Xiomega, las pastillas
energizantes Xtraviril para hombres, Dream Water, perfumes con feromonas Vudu Shot, la línea de champús
Finesse, vitaminas para niños Nutrigomitas y la línea 2Life que incluye cepillos para los dientes, toallas
humectantes para bebés y rastrillos para afeitar. Durante el primer trimestre de 2012 no descontinuamos de
nuestro catálogo ningún producto o línea.
Distribuimos Mercaderías Generales y Otros Productos que se venden generalmente a través de
tiendas de conveniencia, supermercados, almacenes y farmacias en México. Los productos de Mercaderías
Generales que distribuimos consisten principalmente de alimentos empacados y/o enlatados, bebidas y
caramelos. Los productos de Mercadería General y otros que distribuimos son, en gran parte, vendidos de
manera exclusiva y conforme a acuerdos contractuales.
En 2009 las ventas de esta división incrementaron ligeramente en un 0.4% y al cierre de 2010 las
ventas de esta división disminuyeron en 14.1%. Por lo que corresponde al cierre de 2011, las ventas de esta
división representaron crecieron el 11.4% y representaron el 5.2% de la venta total del Grupo.
Publicaciones.
Distribuimos libros y revistas básicamente sobre una base exclusiva a través de nuestra subsidiaria
Citem, y consideramos que está entre los distribuidores principales de revistas semanales en México. Somos
también uno de los proveedores principales de las cadenas de autoservicio, así como el surtidor exclusivo de
VIPS de México y de las cadenas del restaurante El Portón en la Ciudad de México.
Vendemos nuestros productos principalmente a través de aproximadamente 110 agentes nacionales
y también a una firma afiliada con la Unión de Voceadores de la Ciudad de México. Citem, también
distribuye productos de entretenimiento a otros establecimientos, incluyendo supermercados, tiendas
departamentales, puestas de periódicos formales, y anaqueles de revistas en aeropuertos, librerías y tiendas
de revistas en hoteles. Además, esta división ofrece una de las fuerzas de ventas más eficientes a VIPS y a
40

Portón, la cual asegura la organización de sus aproximadamente 600 stands de noticias y revistas a lo largo
del país.
Históricamente, un pequeño porcentaje de las ventas de Citem se generaba por la distribución de
publicaciones en el extranjero. Dichos ingresos incluían la distribución a EUA, América Central, Sudamérica
y el Caribe. Durante el 2006, las ventas de exportación a EUA representaron aproximadamente el 43% del
total de ventas de exportación y las ventas a los demás regiones el 57%. Al cierre del 2007, las ventas de
exportación de Citem tuvieron la siguiente composición: EUA 59%, Sudamérica 29%, América Central 9% y
el Caribe 3%. En 2008 el Grupo decidió descontinuar la distribución de estos productos fuera de México.
Esta decisión se tomó en base a la estrategia del Grupo de enfocarse en la distribución nacional, en dónde
nos vemos beneficiados de nuestra propia red de distribución, así como del bajo margen de las ventas de
exportación a causa de las fluctuaciones cambiarias derivadas del entorno de la crisis a nivel mundial. En
virtud de que no reiniciamos nuestro negocio internacional durante el ejercicio 2010, no registramos ventas
por exportaciones durante ese periodo.
En el segundo semestre de 2002, Citem inició una reestructuración administrativa y operativa con el
fin de lograr más altos niveles de rentabilidad. Este proceso involucró diversos cambios entre los que se
incluyen cambios en el catálogo de productos, base de clientes, personal y unidades y métodos de
distribución. Como resultado del proceso de restructura nuestras ventas se vieron afectadas durante 2002 y
2003 pero en el último trimestre de 2003 y hasta 2007 se impulsaron las ventas y los resultados operativos.
Durante el 2006, nuestra división de Publicaciones creció 5.3%, debido a una mayor venta de revistas
políticas y deportivas. Durante 2009, las ventas de esta división incrementaron 0.6%, este crecimiento
estuvo apoyado por la reincorporación de varias publicaciones al catálogo así como por la venta de títulos
especiales y artículos de colección. Las ventas de Citem alcanzaron un 10.9% durante el 2010, impulsado
en gran parte por un incremento en la venta de títulos especiales y artículos de colección relacionados con la
Copa Mundial, evento deportivo que se llevó a cabo en junio de 2010 así como la incorporación de títulos
más rentables en el catálogo. Así mismo, las ventas de Citem observaron un decremento del 5.2% durante
el 2011.
Acuerdos exclusivos de distribución.
En las divisiones de Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros y Publicaciones, los
acuerdos exclusivos de distribución están limitados a productos específicos, canales, y áreas geográficas.
Algunos de nuestros acuerdos exclusivos de distribución pueden darse por terminado voluntariamente y en
cualquier momento, mediante una notificación dada a conocer por cualquiera de las partes. No anticipamos
una terminación inminente de ninguno de estos acuerdos, salvo por aquellos que terminarán si el producto
distribuido no es lo suficientemente rentable. Antes de entrar a un acuerdo de distribución exclusiva
requerimos que cada proveedor potencial celebre un acuerdo de publicidad para sus productos y ofrezca un
número específico de promociones y descuentos comerciales para asegurar que el proveedor está buscando
tener una posición de liderazgo en el mercado mexicano. Ponemos a la disposición de los fabricantes
servicios integrados y sumamente especializados incluyendo servicios de compras, planeación; ventas
centralizadas, comercialización, cobranza, promociones e información.
Actualmente, buscamos entrar en nuevos acuerdos de distribución exclusiva que nos permitirán
distribuir productos a márgenes que son aceptables, particularmente para productos de las divisiones de
Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros y Publicaciones. No aseguramos que vamos a
celebrar acuerdos para la distribución de estos productos a márgenes que son aceptables para Grupo Casa
Saba.
iii. Patentes, Licencias, Marcas y Otros Contratos.
Marcas.
El Grupo posee 344 registros de marcas en México, de los cuales 149 están registrados a nombre
de Grupo Casa Saba mientras que 195 a nombre de Farmacias Benavides. Entre las marcas de mayor
reconocimiento y prestigio en el mercado mexicano se encuentran “CASA SABA”, “FARMACIAS
BENAVIDES”, “DALTEM PROVEE”, “DALTEM PROVEE NORTE”, “PROVEE FARMACIAS DE
41

ESPECIALIDADES” y “FARMASERVICIOS CASA SABA” entre otras. A la fecha los registros de las marcas
se encuentran vigentes ante el Instituto Mexicano de la Propiedad Industrial.
Derivado de la adquisición de Drogasmil, el Grupo también cuenta con registros de marcas en Brasil.
Durante el 2008 y como parte del crecimiento del Grupo en las nuevas líneas de negocio, se adquirieron
diversas marcas. Actualmente el Grupo tiene 7 registros de marcas y 6 solicitudes de marca en ese país
sudamericano, entre ellas “DROGUEROS” y “CASA SABA”, y continua invirtiendo en el posicionamiento de
las mismas.
De la misma manera, como consecuencia de la adquisición de FASA, el Grupo cuenta con 861
marcas registradas en Chile y 115 marcas registradas en Perú, éstas últimas en su mayoría actualmente se
encuentran licenciadas en favor de terceros. Entre las marcas que destacan por su reconocimiento y
reputación se encuentran “FASA” y “FARMACIAS AHUMADA”.
Como resultado de la venta de las operaciones de FASA en Perú, FASA vendió y por otro lado,
licenció temporalmente a favor de Efim, S.A., diversas marcas relacionadas con las operaciones en Perú.
Como parte de las negociaciones, FASA restringió el uso de la marca “Muñeco FASA”, de manera tal que
Efim, S.A. cuenta con un plazo de 36 meses a partir de enero de 2012 para dejar de utilizar dicho isotipo.
El legal uso y conservación de los derechos de las marcas de las que es titular el Grupo es de suma
importancia para la Compañía, toda vez que los clientes y consumidores identifican la calidad de los
servicios prestados por Grupo Casa Saba y sus subsidiarias, dándole así un valor agregado.
Licencias Sanitarias.
Por otra parte, cada uno de los centros de distribución que operamos así como todas las farmacias
del Grupo cuentan con una licencia sanitaria. Además tenemos licencias para importar productos, sin que
estas sean a la fecha sean indispensables en cuanto a la venta se refiere.
iv. Principales Clientes.
Nuestros clientes varían de manera importante respecto de su tamaño, desde pequeñas farmacias
rurales hasta cadenas de farmacias y de autoservicios e instituciones nacionales gubernamentales. Ningún
cliente de Grupo Casa Saba representa más del 10% de sus ventas por lo que Grupo Casa Saba no se
considera dependiente de algún cliente específico.
Grupo Casa Saba cuenta con más de 22,000 clientes, dentro de las cuales se encuentran:
• Aproximadamente 14,000 farmacias privadas;
• Más de 5,100 cadenas de farmacias privadas y más de 620 de gobierno;
• Aproximadamente 3,500 supermercados regionales y nacionales;
• Aproximadamente 600 stands de noticias y revistas y 110 agentes nacionales;
• Más de 160 tiendas departamentales; y
• Aproximadamente 330 mayoristas y 3,100 tiendas de conveniencia.
Algunos de nuestros principales clientes en la división de distribución son:
• Cadenas de farmacias como Farmacias San Pablo y Farmacias Benavides;
• Tiendas de autoservicio como Comercial Mexicana, Wal-Mart y Soriana; e
42

• Instituciones gubernamentales como ISSSTE, PEMEX, e IMSS.
De igual forma distribuimos productos a cadenas de farmacias regionales, así como a farmacias
tradicionales o individuales.
v. Legislación Aplicable y Situación Tributaria.
Legislación Aplicable al Negocio.
Grupo Casa Saba se encuentra sujeta en forma general, a las disposiciones que se establecen en la
Ley del Mercado de Valores, Ley General de Sociedades Mercantiles y en las demás leyes que rigen a las
sociedades de su tipo en México. Sin embargo, debido a la naturaleza de sus actividades, debe cumplir con
las disposiciones de la Ley General de Salud y sus reglamentos.
Estamos obligados a obtener autorización de la Secretaría de Salud para distribuir los medicamentos
controlados y de venta libre de productos farmacéuticos en el nivel mayorista. Del mismo modo, las ventas al
por menor de productos farmacéuticos, de belleza y salud y demás mercancía está sujeta a la Ley General
de Salud y sus reglamentos, estatales y locales de salud y las normas reglamentarias, así como a la Ley
Federal de Protección al Consumidor, y las Normas Oficiales Mexicanas.
Además, estamos obligados a obtener una licencia para cada farmacia, a fin de que esta pueda
comercializar medicamentos controlados que contiene determinadas sustancias. En dichas farmacias no se
deben vender medicamentos controlados sin receta médica y ciertas condiciones de dicha venta deben
registrarse conforme a la regulación aplicable dentro de los libros de control. Conforme a la legislación
aplicable estamos obligados a designar a un farmacéutico quién será el responsable del cumplimiento de las
normas sanitarias de cada farmacia, dicho nombramiento se debe notificar a la Secretaría de Salud. El
responsable designado deberá estar presente en la farmacia y verificará el cumplimiento de la regulación
sanitaria. Consideramos que hemos obtenido todas las autorizaciones y permisos necesarios para el
funcionamiento de nuestras empresas de distribución y venta al por menor y no se prevé ninguna
revocación, cancelación o terminación de tales autorizaciones.
Por otra parte, la industria farmacéutica en Brasil, opera en un entorno altamente regulado. La
industria farmacéutica está regulada a nivel federal, estatal y municipal. La aplicación de la regulación está
encomendada al Consejo Regional de Farmacia. Las farmacias en Brasil deben obtener una licencia
expedida por la Secretaria de Vigilancia emSaúde, así como deben cumplir con la regulación de las
autoridades locales. Todos los productos farmacéuticos y determinados productos no farmacéuticos, deben
ser registrados en la Agencia Nacional de Vigilancia Sanitaria (ANVISA). Consideramos que hemos obtenido
todas las licencias y permisos necesarios para operar nuestro negocio en Brasil y no se prevé ninguna
revocación, cancelación o terminación de dichas autorizaciones, en caso de ser necesarias las licencias son
refrendadas o renovadas de acuerdo a sus fechas de vencimiento.
La fijación de precios de determinados productos farmacéuticos y no farmacéuticos son regulados
por la Secretaria de Economía en México y en Brasil están controlados y supervisados por el gobierno
brasileño a través de la Câmara de Regulação hacer Mercado de Medicamentos, el Reglamento de la
Cámara de Medicina de Mercado, con la supervisión general de la ANVISA.
En 1980, el gobierno chileno se decretó la libertad de precios para los medicamentos en este país,
tanto en el sector privado como en el sector público. En Chile, la industria farmacéutica está regulada por el
Código Sanitario, el cual se ocupa de todo lo relacionado con el fomento, protección y recuperación de la
salud de sus habitantes, salvo aquellas materias sometidas a otras leyes especiales. La autoridad encargada
del control sanitario de productos farmacéuticos es el Instituto de Salud Pública de Chile (“ISP”). Para poder
comercializar y distribuir un producto farmacéutico o cosmético en Chile, debe estar registrado previamente
ante el registro sanitario que mantiene el Instituto. Sin embargo, en Chile, para poder instalar y operar una
farmacia, es necesaria la autorización del Servicio de Salud chileno, quien de igual manera se encarga de su
vigilancia y supervisión. Como regla general, en Chile la venta al público de los productos farmacéuticos
para uso humano, sólo puede hacerse en farmacias, las cuales deben estar a cargo de un químico
43

farmacéutico. Lo anterior, sin perjuicio de que la autoridad pueda autorizar la venta de medicamentos a otros
establecimientos de tipo farmacéutico regulados por las normas sanitarias. No obstante, ante el Congreso
Nacional de Chile, se tramitan actualmente un proyecto de ley que pretende otorgar autorización para la
venta de aquellos medicamentos que tengan condición de venta directa en establecimientos comerciales
distintos de las farmacias y almacenes farmacéuticos bajo las condiciones que indica la norma, lo que puede
afectar negativamente los resultados de la Compañía.
La legislación chilena prevé que en los establecimientos de fabricación, distribución y venta de
productos farmacéuticos sólo podrá hacerse publicidad mediante afiches, carteles o volantes, en que se
indiquen su denominación oficial y envase aprobado, información contenida en el rótulo y el distintivo del
productor o distribuidor, si es que lo tiene. Asimismo se prohíbe el uso de publicidad que pueda inducir al
consumo y automedicación ni tampoco estimular la venta mediante incentivos de cualquier índole al personal
auxiliar de las farmacias.
Situación Tributaria en México.
Actualmente algunas de las operaciones de Grupo Casa Saba (venta de productos farmacéuticos)
se encuentran sujetas a una tasa impositiva del 0% bajo el artículo 2-A, fracción I, inciso b) de la Ley del
Impuesto al Valor Agregado. Salvo por dicho beneficio fiscal, Grupo Casa Saba no goza de ningún otro tipo
de beneficio especial conforme a las leyes tributarias mexicanas.
A partir del 1 de enero de 2008, las autoridades fiscales decretaron la Ley del IETU que coexiste con
la Ley del ISR y abrogaron la Ley del Impuesto al Activo. A partir de esa fecha, Grupo Casa Saba y sus
subsidiarias pagan ISR o IETU, conforme a lo descrito en el párrafo siguiente. El IETU es un impuesto
directo con una tasa uniforme que grava el flujo de efectivo remanente de la empresa, el cual es utilizado
para retribuir a los factores de la producción para la formación bruta del capital.
Mientras el IETU coexista con el ISR, el IETU se pagará si es mayor que el ISR del mismo periodo.
El IETU del periodo se reduce por el acreditamiento del ISR efectivamente pagado en el mismo periodo. Si el
IETU es menor que el ISR, las sociedades podrán acreditar el ISR efectivamente pagado y,
consecuentemente, no se pagará IETU. En adición, si las deducciones autorizadas para IETU exceden el
ingreso gravable del mismo periodo, tampoco se causa IETU.
El IETU se obtiene aplicando la tasa de 17.5% anual a la utilidad gravable que se determina con
base en flujos de efectivo. La tasa anual de IETU fue de 17.0% para 2009 y 17.5% a partir de 2010. La
utilidad gravable se obtiene de disminuir las deducciones autorizadas de los ingresos gravables que
contempla la Ley del IETU.
Este impuesto permite el acreditamiento de algunos créditos fiscales contra el IETU del periodo de
que se trate. El monto de los créditos no deberá exceder ciertos porcentajes establecidos en la Ley y, en
general, su aplicación no será mayor a diez años a partir de 2008, dependiendo del crédito fiscal de que se
trate. Los principales créditos fiscales son por las deducciones autorizadas mayores a los ingresos gravables
del ejercicio, los salarios y aportaciones de seguridad social, inversiones adquiridas entre el 1° de enero de
1998 y el 31 de agosto de 2007, e inventarios existentes al 31 de diciembre de 2007.
Grupo Casa Saba y sus subsidiarias determinaron que el impuesto a la utilidad que normalmente
pagarán será el que obtengan de la base gravable del ISR, la cual estiman será mayor a la del IETU,
conforme a una proyección basada en supuestos razonables, según lo establece la INIF-8 “Efectos del
Impuesto Empresarial a Tasa Única”. Si con base en sus estimaciones, el Grupo determina que el IETU será
el impuesto causado, el saldo de ISR diferido se ajusta al monto que resulte del IETU. Si el evento es
circunstancial, el ISR diferido se registra, aun cuando el IETU sea el impuesto que se pague en el periodo de
que se trate. El Grupo actualiza esta estimación periódicamente.
Derivado de ciertas reformas que sufrió la Ley del ISR, Grupo Casa Saba decidió desconsolidarse
para efectos fiscales y durante el ejercicio fiscal de 2010 presentó la declaración por desconsolidación
correspondiente. En este sentido, se informa que durante el ejercicio fiscal de 2011, Grupo Casa Saba y sus
subsidiarias presentaron sus obligaciones fiscales en materia de ISR e IETU de manera individual.
44

vi. Recursos Humanos.
Al 31 de diciembre del 2011, Grupo Casa Saba tenía 19,702 empleados. En México el Grupo tiene
una plantilla laboral de 13,251 empleados, 5,689 de los cuales corresponde al negocio de la distribución
y7,562 que forman parte del negocio minoristas de farmacias. En cuanto a los de distribución, 2,452 fueron
representantes de ventas de productos Farmacéuticos y de Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías
Generales y Otros Productos y Publicaciones, 929 de los cuales son empleados administrativos y 2,308 son
empleados operativos. Dentro del negocio minorista de farmacias el Grupo tiene una plantilla laboral de 302
empleados administrativos, 355 empelados operativos y 6,905 en el área de ventas. En Brasil, contamos con
un total de 1,401empleados, de los cuales 104 son administrativos, 153 operativos y 1,144 son del área de
ventas. En Chile se cuenta con 3,402 empleados al cierre del 2011, de estos 230 realizan acciones
administrativas, 3,120 de ventas y 52 trabajan en el área de operaciones.
Una buena parte de nuestros empleados en México, 75.5% al cierre de 2011 eran empleados
sindicalizados. La mayoría de los empleados en Brasil, al 31 de diciembre de 2011, el 99.9% de ellos eran
sindicalizados. En Chile, al cierre de 2011, el 27.0% de los empleados estaban sindicalizados.
Consideramos que nuestras relaciones con los empleados son buenas y de entendimiento y
compromiso conjunto. En el año 2011 y con respecto al año 2010, el número de nuestros empleados
decreció un 4.3%, este decremento en el número de empleados se debe primordialmente a programas
dirigidas en incrementar nuestra eficiencia operativa y el control de gastos.
Los empleados de las Subsidiarias de Grupo se describen a continuación:
2009 2010 2011
Empleados Sindicalizados 7,260 12,756 12,371
Variaciones anuales (%) -6.53% 75.70% (3.02%)
Empleados Totales 8,454 20,579 19,702
Variaciones anuales (%) -6.08% 143.42% (4.26%)
Las relaciones de sindicato son de abierta comunicación y entendimiento.
vii. Desempeño Ambiental.
Grupo Casa Saba es una empresa de servicios, por lo que al no producir producto alguno, el
impacto ambiental de sus actividades es muy bajo.
viii. Información de Mercado.
Farma Privada y Farma Gobierno.
En México, los medicamentos se encuentran al alcance del público mediante canales de distribución
privados y públicos. El gobierno mexicano, tiene un papel muy importante en el mercado de medicamentos.
En México los productos farmacéuticos so aquellas drogas prescritas que únicamente pueden ser
comercializadas en farmacias autorizadas y los productos OTC son aquellos medicamentos de libre venta en
las farmacias.
La Secretaría de Salud, se encarga de proveer el cuidado de la salud pública en todo México a
través de hospitales, farmacias y clínicas operadas por diversos organismos gubernamentales e instituciones
paraestatales.
La distribución de medicamentos en el sector público se encuentra en gran parte controlada por
cada uno de los organismos gubernamentales que compran los productos directamente a los fabricantes,
debido principalmente a factores como el precio.
45

Basado en información de IMS Health, A.G. y estimaciones internas, consideramos que
aproximadamente el 75% de las ventas del sector farmacéutico privado son hechas a través de mayoristas,
que a su vez venden al menudeo directamente a farmacias. El 25% restante de las ventas al sector
farmacéutico privado se hace directamente de los fabricantes a algunas de las grandes cadenas de
farmacias y otros participantes del mercado relevante, ya que éstas adquieren volúmenes lo suficientemente
grandes como para tener acceso a laboratorios. La mayoría de los fabricantes han adoptado una política de
ventas al mayoreo debido a que es la forma más eficiente de distribuir sus productos. La mayor parte de las
compras individuales de fármacos que se realizan a través de farmacias minoristas son pagadas ya sea por
el individuo en cuestión y/o en menor medida, por aseguradoras.
La siguiente tabla muestra ventas anuales y precios promedio de las unidades en Dólares, y la tasa
de crecimiento de los sectores del mercado farmacéutico privado de México.
Al 31 de diciembre de (1)
Sector Privado 2009 2010 2011
Ventas en millones (2) E.U.A.8,377.5 E.U.A$9,195.8 E.U.A$9,836.7
Ventas en millones de unidades (3) 909.7 915.8 966.0
Precio promedio por unidad (3) E.U.A. $9.21 E.U.A. $10.04 E.U.A. $10.18
Crecimiento en precio promedio -15.20% 9.01% 1.4%
1. Estadísticas basadas en información pública elaborada por IMS-Health, para el sector privado y cálculos de Grupo Casa Saba.
2. Ingresos basados en precios a minoristas.
3. En México, los productos farmacéuticos son distribuidos en dosis preparadas o unidades, los cuales pueden variar de tamaño año
con año.
Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros Productos.
Distribuimos productos de salud, belleza, consumo, mercaderías generales y otros que se venden
generalmente en supermercados, almacenes de conveniencia, tiendas especiales y farmacias en México.
Los productos que integran esta división consisten principalmente en artículos básicos de tocador, alimentos,
y de consumo, la mayoría de los cuales se distribuyen sobre una base exclusiva como:
• Talco Mexsana de Schering Plough (desde 1999);
• The Sensual Tea (desde 2004);
• Productos Mustela (desde 2007);
• Costalitos, bolsas para basura (desde 2007);
• Aquanet, fijadores para el cabello y productos para cuidado del cabello (desde 2009);
• Jergen’s, crema para las manos y el cuerpo (desde 2009);
• Bioré, productos de limpieza facial (desde 2009);
• John Frieda, productos para el cuidado del cabello (desde 2009); y
• Nature Made, vitaminas (desde 2010)
• ACTIII, palomitas para el microonda (desde 2010)
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• D’Stevia, endulcorante natural (desde 2010)
• CUREL, crema corporal (desde 2011);
• Xiomega, suplementos nutricionales con base en chia (desde 2011);
• Xtraviril (desde 2011);
• Dream Water (desde 2011);
• Vudu Shot, loción con feromonas (desde 2011);
• Finesse, champús (desde 2011)
• Ardell, pestañas próstesis (desde 2011);
• Nutrigomitas, vitaminas para niños (desde 2011); y
• 2Life, cepillos dentales, toallas humectantes y rastrillos para afeitar (desde 2011)
En 2011 dejamos de distribuir la línea de productos Vanart, pilas y accesorios para computadoras
marca Maxell X y los suplementos alimenticios Alcachofivida. En adición, incluimos diversas marcas a
nuestro catálogo, tales como los suplementos alimenticios elaborados en base de chía Xiomega, las pastillas
energizantes Xtraviril para hombres, Dream Water, perfumes con feromonas Vudu Shot, la línea de champús
Finesse, vitaminas para niños Nutrigomitas y la línea 2Life que incluye cepillos para los dientes, toallas
humectantes para bebés y rastrillos para afeitar.
En algunos casos, celebramos convenios de distribución exclusiva a corto plazo de manera
preliminar y experimental, con el fin de probar la demanda real de productos específicos. Si al fin de estos
acuerdos, concluimos que no existe una demanda significativa para un producto específico, suspendemos la
distribución de dicho producto. Por esta razón, en el curso normal del negocio, los productos que
distribuimos por un año, pueden no ser distribuidos el año siguiente. Estamos buscando continuamente
celebrar acuerdos que permitan la distribución de productos de salud, belleza y consumo y otros productos
con niveles de margen aceptables. No podemos asegurar que celebraremos acuerdos de distribución para
alguno o todos estos productos con niveles de rentabilidad aceptables.
En algunos casos dentro de nuestra división de Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y
Otros ofrecemos a los fabricantes servicios integrados y que son sumamente especializados que incluyen
servicios de compras, planeación, comercialización, cobranza, información sobre productos, ventas
centralizadas y la ejecución de promociones.
A pesar de la crisis económica que ha venido impactando el consumo durante el último año,
estimamos que el mercado en México de Productos de Salud, Belleza y Consumo, Mercaderías Generales y
Otros, continuará creciendo, conforme a la economía nacional repunte, debido al joven perfil de la población
mexicana. Creemos que al crecer de manera continua la población mexicana y el poder adquisitivo de los
consumidores está división podrá presentar un potencial incremento en su demanda. Sin embargo, aún son
inciertos los efectos que la crisis económica global pudiera llegar a tener en la venta de productos de belleza
e higiene, y en general a cualquier producto de consumo. Si llegará a prolongarse la recesión y los ingresos
de los consumidores disminuyeran nuestros resultados operativos de esta división podrían verse afectadas.
Distribuimos mercaderías generales y otros productos que se venden generalmente a través de
almacenes, supermercados, almacenes y farmacias en México. Antes del 2002, referimos a esos productos
como productos no perecederos y de consumo. Los productos de mercaderías generales que distribuimos
consisten principalmente de alimentos empacados y/o enlatados, bebidas y caramelos, entre otros. Los otros
productos que distribuimos son principalmente productos de tocador. Los productos de mercaderías
47

generales y otros que distribuimos son, en gran parte, vendidos en una manera exclusiva y conforme a
acuerdos contractuales.
Publicaciones.
Distribuimos libros y revistas básicamente sobre una base exclusiva a través de nuestra subsidiaria
Citem, y consideramos que está entre los distribuidores principales de revistas semanales en México. Somos
también uno de los proveedores principales de las cadenas de autoservicio, así como el surtidor exclusivo de
VIPS de México y de las cadenas del restaurante El Portón en la Ciudad de México.
Vendemos nuestros productos principalmente a través de aproximadamente 110 agentes nacionales
y también a una firma afiliada con la Unión de Voceadores de la Ciudad de México. Citem, también
distribuye productos de entretenimiento a otros establecimientos, incluyendo supermercados, tiendas
departamentales, puestas de periódicos formales, y anaqueles de revistas en aeropuertos, librerías y tiendas
de revistas en hoteles. Además, esta división ofrece una de las fuerzas de ventas más eficientes a VIPS y a
Portón, la cual asegura la organización de sus aproximadamente 600 stands de noticias y revistas a lo largo
del país.
Históricamente, un pequeño porcentaje de las ventas de Citem se generaba por la distribución de
publicaciones en el extranjero. Dichos ingresos incluían la distribución a EUA, América Central, Sudamérica
y el Caribe. Durante el 2006, las ventas de exportación a EUA representaron aproximadamente el 43% del
total de ventas de exportación y las ventas a los demás regiones el 57%. Al cierre del 2007, las ventas de
exportación de Citem tuvieron la siguiente composición: EUA 59%, Sudamérica 29%, América Central 9% y
el Caribe 3%. En 2008 el Grupo decidió descontinuar la distribución de estos productos fuera de México.
Está decisión se tomó en base a la estrategia del Grupo de enfocarse en la distribución nacional, en dónde
nos vemos beneficiados de nuestra propia red de distribución, así como del bajo margen de las ventas de
exportación a causa de las fluctuaciones cambiarias derivadas del entorno de la crisis a nivel mundial. En
virtud de que no reiniciamos nuestro negocio internacional durante el ejercicio 2011, no registramos ventas
por exportaciones durante ese periodo.
En el segundo semestre de 2002, Citem inició una reestructuración administrativa y operativa con el
fin de lograr más altos niveles de rentabilidad. Este proceso involucró diversos cambios entre los que se
incluyen cambios en el catálogo de productos, base de clientes, personal y unidades y métodos de
distribución. Como resultado del proceso de restructura nuestras ventas se vieron afectadas durante 2002 y
2003 pero en el último trimestre de 2003 y hasta 2007 se impulsaron las ventas y los resultados operativos.
Durante 2009, las ventas de esta división incrementaron 0.6%, este crecimiento estuvo apoyado por la
reincorporación de varias publicaciones al catálogo así como por la venta de títulos especiales y artículos de
colección. Las ventas de Citem alcanzaron un 10.9% durante el 2010, impulsado en gran parte por un
incremento en la venta de títulos especiales y artículos de colección relacionado con la Copa Mundial,
evento deportista que se llevó a cabo en junio de 2010 así como la incorporación de títulos más rentables en
el catálogo. Así mismo, las ventas de Citem alcanzaron un decremento de 5.2% durante el 2011.
Competidores.
Productos Farmacéuticos.
Nuestro principal competidor en el negocio de distribución de productos farmacéuticos es Nadro,
cuya actividad principal es similar a la de Grupo Casa Saba al ser un distribuidor nacional de productos
farmacéuticos en México. De acuerdo con IMS Health, A. G. y nuestros estimados, en 2009, 2010 y 2011
Grupo Casa Saba y Nadro distribuyeron cerca del 50% del mercado de distribuidores mayoristas en México
(esta cifra no incluye la venta de productos genéricos y similares). Casa Marzam, S.A. de C.V. es otro gran
distribuidor de productos farmacéuticos semi-nacional y competidor de Grupo Casa Saba. De igual forma
existen varios distribuidores regionales, algunos de los cuales son propietarios de farmacias.
En la distribución de productos a gobierno, las entidades gubernamentales adquieren productos a
través de licitaciones en las que participan tanto mayoristas como los laboratorios directamente. Dichas
48

licitaciones están abiertas al público y por lo tanto, enfrentamos un igual nivel de competencia como en la
distribución al sector privado.
En México y en Brasil, el negocio minorista de farmacias se encuentra muy fragmentado. Los
principales competidores de Farmacias ABC y Farmacias Benavides son grandes cadenas farmacéuticas
como Farmacias Guadalajara (FRAGUA), Farmacias del Ahorro, Farmacias Fénix y los supermercados
como Wal-Mart. En Brasil nuestros principales competidores son Drograrias Pacheco, Raía, Drogaria Sao
Paulo, Venancio y Drogasil, los cuales operan grandes cadenas farmacéuticas, entre otros. También
tenemos competencia de los grandes supermercados como Carrefour, Wal-Mart y Pao de Acucar.
Adicionalmente, competimos con farmacias independientes, tiendas de descuentos, ventas en línea y otros
pequeños participantes de este mercado. Creemos que la consolidación continua de la industria
farmacéutica en México y Brasil, los agresivos descuentos de medicamentos genéricos por los
supermercados, las farmacias de medicamentos genéricos especializados y comerciantes y el aumento de
los incentivos de promoción para impulsar las ventas de medicamentos controlados va a incrementar aún
más la presión de la competencia en el mercado minorista de farmacia.
A diferencia de México y Brasil, en Chile el mercado está altamente consolidado, con tres
importantes cadenas de farmacias que cubren la mayor parte del mercado. Enfrentamos la competencia de
Farmacias Cruz Verde, S.A. y Salco Brand, dos cadenas fuertes.
Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros Productos.
Nuestra competencia en esta división es similar a la que enfrentamos en nuestra división de
distribución de productos farmacéuticos. Competimos con productores que entregan directamente a los
supermercados, algunas cadenas de farmacias y con varios distribuidores regionales. Por otro lado, Nadro y
otros mayoristas regionales también distribuyen productos de Salud, Belleza y Consumo, Mercaderías
Generales y Otros Productos. Lo mismo ocurre en el negocio farmacéutico minorista tanto en México como
en Brasil dado que competimos con otras cadenas que ofrecen productos similares a los nuestros.
Nuestros principales competidores en el segmento de mercaderías generales y otros productos son
productores que entregan directamente a los supermercados y algunos distribuidores regionales.
Competimos directamente con varios medio-mayoristas, así como con mayoristas de productos
especializados que distribuyen a tiendas de conveniencia, supermercados independientes, y pequeños
establecimientos. No enfrentamos competencia de otros mayoristas para las líneas exclusivas que
distribuimos
Publicaciones.
Nuestros principales competidores en esta división incluyen:
• Intermex, una compañía propiedad de Televisa, que distribuye principalmente sus propias
publicaciones;
• Codyplirsa, que distribuye principalmente revistas populares a nivel nacional;
• DIMSA, que distribuye principalmente publicaciones en inglés.
Farmacias
En México, el Mercado farmacéutico al menudeo se encuentra muy fragmentado y las farmacias
tradicionales representan cerca del 45% del mercado. Dado lo anterior, nuestras Farmacias ABC y
Benavides enfrentan competencia de las grandes cadenas como es Farmacias Guadalajara, Farmacias del
Ahorro, Farmacias Fénix así como autoservicios como Wal-Mart, principalmente.
49

ix. Estructura Corporativa.
A continuación se presenta la lista de subsidiarias más importantes de Grupo Casa Saba al 31 de
diciembre de 2011:
SUBSIDIARIAS (1) Interés económico
(Directo o indirecto) (2)
2010 2011
SUBSIDIARIAS NACIONALES:
Interés directo
Casa Saba, S.A. de C.V. (3) (Casa Saba) 48.21% 48.21%
Distribuidora Casa Saba, S.A. de C.V. (4) (Dicasa) 99.9% 99.9%
Publicaciones Citem, S.A. de C.V. (5) (Citem) 99.9% 99.9%
Transportes Marproa, S.A. de C.V. (6) (Marproa) 99.9% 99.9%
Farmacias ABC de México, S.A. de C.V. (7) (Farmacias ABC) 99.9% 99.9%
Controladora de Clínicas Ambulatorias y de (Controladora de 50.005% 50.005%
Rehabilitación, S.A. de C.V. (8)
Clínicas)
Centennial, S.A. de C.V. (9) (Centennial) 99.99% 99.99%
Grupo Mexatar, S.A. de C.V. (10)
(Mexatar)
99.9% 99.99%
Controladora Casa Saba, S.A. de C.V. (24) (Controladora Casa
Saba)
99.9% 99.9%
Otras sociedades (23) (23 subsidiarias) 99.9% 99.9%
Interés indirecto
Casa Saba, S.A. de C.V. (3) (Casa Saba) 51.79% 51.79%
Distribuidora Drogueros, S.A. de C.V. (11) (Didrosa) 99.9% 99.9%
Daltem Provee Norte, S.A. de C.V. (12) (Daltem Norte) 99.9% 99.9%
Drogueros, S.A. de C.V. (13) (Drogueros) 99.9% 99.9%
Farmacias Provee de Especialidades, S.A. de
C.V. (14)
(Farmacias Provee) 99.9% 99.9%
Servicios Corporativos Drogueros, S.A. de
C.V. (15)
(Secodro) 99.9% 99.9%
Inmuebles Visosil, S.A. de C.V. (16) (Visosil) 99.9% 99.9%
Servicios Corporativos Saba, S.A. de C.V.
(17)
(Secosa) 99.9% 99.9%
Otras sociedades (23)
SUBSIDIARIAS EXTRANJERAS:
Casa Saba Brasil Holdings Ltda. (Brasil) (21)
Farmacias Ahumada, S.A. (Chile) (22)
Asociadas:
Lomas Sports Clinic Ambulatorias, S.A. de
C.V (20)
WTC Sports Clinic Ambulatorias, S.A. de C.V.
(20)
Resonancia Sports Clinic, S.A. de C.V. (18)
(2 subsidiarias) 99.99% 99.99%
(Casa Saba Brasil)
(FASA)
50
100%
97.8%
36.2%
47.0%
49.9%
100%
97.8%
36.2%
47.0%
49.9%

Tampico Sports Clinic, S.A. de C.V. 50.01% 50.01%
Servicios Corporativos Sports Clinic, S.A. de
C.V. (19)
Inmobiliaria Aventuen, S.A. (24)
Inmobiliaria Faster (24)
51
49.9% 49.9%
49.0%
49.0%
49.0%
49.0%
1. A excepción de Casa Saba, S.A. de C.V. y Drogarias, ninguna de nuestras subsidiarias es una “subsidiaria significativa” dentro de
la regla 1-02(w) de la Regulación S-X del “Securities Act” de 1933.
2. Porcentaje del capital del cual somos propietarios directa o indirectamente a través de subsidiarias o afiliadas.
3. Somos tenedores del 48.21% de las acciones de Casa Saba, S.A. de C.V. y el restante 51.79% lo tenemos a través de nuestra
subsidiaria Transportes Marproa, S.A. de C.V. A través de esta subsidiaria distribuimos producto farmacéutico a clientes privados y
gubernamentales.
4. Subsidiaria que provee servicios de logística y transportación a Casa Saba, S.A. de C.V.
5. Subsidiaria a través de la cual distribuimos publicaciones.
6. Subsidiaria a través del cual entregamos productos a nuestros centros de distribución a lo largo de la República Mexicana.
Realizamos las órdenes de compra centralizadas para todos nuestros centros de distribución directamente con los proveedores,
quienes entregan estas órdenes de compra centralizadas a Transportes Marproa, S.A. de C.V., o Marproa. Marproa, por lo tanto,
distribuye órdenes particulares a cada uno de nuestros centros de distribución a todo México. Marproa también proporciona
servicios de carga a terceros en las tarifas de mercado.
7. Subsidiaria a través de la cual vendemos productos farmacéuticos.
8. Subsidiaria a través de la cual operamos las clínicas médicas.
9. Subsidiaria a través de la cual distribuidos mercancía en general y otros productos.
10. Subsidiaria a través de la cual somos propietarios de Drogarias.
11. Subsidiaria a través de la cual distribuimos productos farmacéuticos a clientes privados y gubernamentales
12. Subsidiaria a través de la cual distribuimos productos farmacéuticos a clientes privados y gubernamentales
13. Subsidiaria a través de la cual distribuimos productos farmacéuticos a clientes privados y gubernamentales.
14. Subsidiaria a través de la cual comercializamos productos farmacéuticos.
15. Subsidiaria a través de que provee servicios administrativos, legales, contables, planeación de impuestos, consultoría financiera y
otros servicios profesionales a Drogueros, S.A. de C.V.
16. Subsidiaria a través de la cual rentamos nuestros inmuebles a otras subsidiarias. Inmuebles Visosil, S.A. de C.V. es propietaria de
todo el capital de Drogueros S.A. de C.V.
17. Subsidiaria a través de que provee servicios administrativos, legales, contables, planeación de impuestos, consultoría financiera y
otros servicios profesionales a Casa Saba, S.A. de C.V.
18. Subsidiaria a través de la cual adquirimos equipo médico.
19. Subsidiaria que provee servicios administrativos, legales, contables, planeación de impuestos, consultoría financiera y otros
servicios profesionales a Lomas Sports Clinic Ambulatorias, S.A. de C.V. y WTC Sports Clinic Ambulatorias, S.A. de C.V.
20. Subsidiaria a través de la cual proveemos atención médica, rehabilitación y servicios de cirugía de corta estancia.
21. Subsidiaria constituida bajo las leyes brasileñas a través de la cual operamos las subsidiarias en Brasil, incluyendo Drograsmil.
22. Subsidiaria constituida bajo las leyes chilenas, a través de la cual se comercializan productos farmacéuticos.
23. Diversas subsidiarias de servicios e inmuebles (25 sociedades)
24. Compañía chilena de servicios e inmuebles
x. Descripción de los Principales Activos.
Al 31 de diciembre de 2011 los 22 centros de distribución de Grupo Casa Saba en operación
representaban más de 100,000 metros cuadrados de superficie de almacén. Desde los 22 centros de
distribución y utilizando una flota integrada por más de 800 vehículos, entre los que se encuentran,
camiones, camionetas y automóviles, cubrimos más de 7.1 millones de pedidos durante el año 2011,
surtiendo más de 598,000 órdenes mensuales. Todos nuestros centros de distribución se encuentran
estratégicamente localizados en los principales centros urbanos del país.
A continuación se incluye una tabla que contiene los principales centros de distribución en operación; así
como su localización al 31 de diciembre de 2011:

Nombre del centro de distribución
Ubicación (Ciudad, Estado y
País)
1. Taxqueña Distrito Federal, México
2. Chihuahua Chihuahua, Chihuahua, México
3. Coatzacoalcos Coatzacoalcos, Veracruz, México
4. Culiacán Culiacán, Sinaloa, México
5. Guadalajara Guadalajara, Jalisco, México
6. Hermosillo Hermosillo, Sonora, México
7. Juárez Ciudad Juárez, Chihuahua, México
8. La Laguna Gómez Palacio, Durango, México
9. León León, Guanajuato, México
10. Centennial Tlalnepantla, Edo. México, México
11. Monterrey Monterrey, Nuevo León, México
12. Peninsular Mérida, Yucatán, México
13. Citem Tlalnepantla, Edo. México, México
14. Reynosa Reynosa, Tamaulipas, México
15. Tampico Tampico, Tamaulipas, México
16. Tijuana Tijuana, Baja California, México
17. Drogueros Distrito Federal, México
18. Tuxtla Tuxtla Gutiérrez, Chiapas, México
19. Vallejo Distrito Federal, México
20. Veracruz Veracruz, Veracruz, México
21. Daltem Norte Monterrey, Nuevo León, México
22. Daltem Nacional Distrito Federal, México
23. Droguería y Distribuidora FASA Santiago, Chile
En Brasil rentamos todas las tiendas donde se encuentran localizadas nuestras farmacias, así como
un centro de distribución en São João de Meriti, el cual tiene aproximadamente 5,000 metros cuadrados y es
utilizado para apoyar logísticamente a las farmacias. En México y Chile al cierre de 2011 rentamos la
totalidad de los locales donde se encuentra ubicadas nuestras farmacias así como el centro de distribución
de Benavides, el cual está ubicado en Guadalupe, Nuevo León. Debido a la venta de las operaciones que
tenía la Compañía en Perú, a partir de enero de 2012 dejamos de tener presencia en dicho país.
La siguiente tabla muestra la localización de nuestras farmacias al 31 de diciembre de 2011, es
importante mencionar que con la desincorporación de Perú todas las farmacias que abajo se señalan en
dicho país dejaron de ser operadas por el Grupo:
Marca Localización Número de Farmacias
Farmacias ABC Jalisco, México 74
Farmacias ABC Michoacán, México 26
Farmacias ABC Distrito Federal y Estado de México, México 27
Farmacias ABC Guanajuato, México 21
Farmacias ABC Tamaulipas, México
1
Farmacias ABC Coahuila, México 5
Drogasmil Río de Janeiro, Brasil 85
Drogasmil São Paulo, Brasil 3
Farmacias Ahumada Arica y Parinacota, Chile 5
Farmacias Ahumada Tarapacá, Chile 6
Farmacias Ahumada Antofagasta, Chile 10
52

Farmacias Ahumada Atacama, Chile 7
Farmacias Ahumada Coquimbo, Chile 16
Farmacias Ahumada Valparaíso, Chile 39
Farmacias Ahumada Metropolitana de Santiago, Chile 189
Farmacias Ahumada Libertador Grl Bernardo O’Higgins, Chile 11
Farmacias Ahumada Maule, Chile 14
Farmacias Ahumada Bío Bío, Chile 29
Farmacias Ahumada La Aranucanía, chile 11
Farmacias Ahumada Los Ríos, Chile 5
Farmacias Ahumada Los Lagos, Chile 8
Farmacias Ahumada Aysén del Grl Carlos Ibáñez del Campo,
Chile
2
Farmacias Ahumada Magallanes y de la Antártica Chilena, Chile 4
Farmacias Benavides Baja California Norte, México 47
Farmacias Benavides
Farmacias Benavides
Farmacias Benavides
Farmacias Benavides
Farmacias Benavides
Farmacias Benavides
Farmacias Benavides
Farmacias Benavides
Farmacias Benavides
Farmacias Benavides
Farmacias Benavides
Farmacias Benavides
Farmacias Benavides
Farmacias Benavides
Baja California Sur, México 2
Sonora, México 73
Sinaloa, México 29
Chihuahua, México 52
Durango, México 9
Nayarit, México 16
Jalisco, México 79
Aguascalientes, México 14
Guanajuato, México 18
Nuevo León, México 202
Tamaulipas, México 117
Veracruz, México 10
San Luis Potosí, México 8
Coahuila, México 62
Farmacias Benavides Zacatecas, México 3
Farmacias Benavides Distrito Federal 5
Boticas Fasa Tumbes, Perú 1
Boticas Fasa Lima Metropolitana, Perú 110
53

Boticas Fasa Barranca, Perú 1
Boticas Fasa Chiclayo, Perú 8
Boticas Fasa Chimbote, Perú 4
Boticas Fasa Huacho, Perú 2
Boticas Fasa Huaral, Perú 1
Boticas Fasa Huaraz, Perú 2
Boticas Fasa Trujillo, Perú 9
Boticas Fasa Huancayo, Perú 4
Boticas Fasa Cañete, Perú 1
Boticas Fasa Cayma, Perú 2
Boticas Fasa Chinca, Perú 2
Boticas Fasa Tarapoto, Perú 1
Boticas Fasa Piura, Perú 6
Boticas Fasa Cajamarca, Perú 2
Boticas Fasa Pisco, Perú 2
Boticas Fasa Ica 4
Boticas Fasa Apurimac 2
Boticas Fasa Cusco 5
Boticas Fasa Arequipa 12
Boticas Fasa Moquegua 2
Boticas Fasa Tacna 3
Boticas Fasa Huanuco 2
Boticas Fasa Talara 2
A continuación se presenta la superficie en metros cuadrados de nuestros principales almacenes al
31 de diciembre de 2011:
Almacén m 2
Taxqueña 8,745
Vallejo 4,687
Monterrey 9,014
Guadalajara 10,288
Tijuana 7,427
Juárez 2,463
Chihuahua 1,466
Laguna 1,690
Reynosa 2,294
Culiacán 1,635
Hermosillo 4,075
León 2,667
Veracruz 2,939
Coatzacoalcos 2,007
Tuxtla 2,371
Peninsular 5,698
Centennial 5,475
Tampico 3,600
Drogueros 5,000
54

CITEM 5,108
Daltem Nacional 1,728
Daltem Norte 1,546
Droguería y Distribuidora FASA 18,500
Nuestros activos se encuentran en condiciones óptimas por lo que no se prevé realizar inversiones
para mejoras sustanciales. Todos ellos se encuentran debidamente asegurados. La mayoría de los activos
son propios, salvo los que se localizan en Tampico, Tamaulipas, así mismo, en la división Farmacias
prácticamente todos nuestros activos son rentados, incluyendo los centros de distribución ubicados en Brasil
y los de Farmacias Benavides. Cabe señalar que FASA es propietario del centro de distribución ubicado en
Santiago, Chile.
xi. Procesos Judiciales, Administrativos o Arbitrales.
Salvo por la demanda promovida por Farmacias Cruz Verde, S.A. en contra de FASA, actualmente
no existe ni tenemos conocimiento de que en un futuro pudiera existir cualquier proceso judicial,
administrativo o arbitral relevante, que sea distinto de aquellos que forman parte del curso normal del
negocio, en los cuales se encuentre o pueda encontrarse involucrado Grupo Casa Saba, o sus subsidiarias.
El 9 de diciembre de 2008, la Fiscalía Nacional Económica de Chile (Órgano Antimonopolio de
Chile) inició un procedimiento contra FASA ante el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia de Chile.
Dicho procedimiento se realizó, entre otros, para demostrar que FASA había convenido con sus
competidores, Cruz Verde y Salcobrand un mecanismo para fijar el precio de medicamentos, con el
propósito de imponer ciertas multas a FASA y poner fin al supuesto acuerdo. El 23 de marzo de 2009, la
Fiscalía Nacional Económica y FASA presentaron un acuerdo de conciliación ante el Tribunal de Defensa de
la Libre Competencia de Chile, el cual fue aprobado el 13 de abril de 2009. A pesar de que la investigación
ya concluyó respecto de FASA en virtud de la aprobación del acuerdo de conciliación, este proceso continúa
durante el 2011 con respecto a los competidores de FASA, antes mencionados. Con fecha 31 de enero de
2012, se notificó a Cruz Verde y a Salcobrand el fallo condenatorio dictado por el Tribunal de Defensa de la
Libre Competencia, contra el cual ambas presentaron recurso de reclamación que debe ser resuelto por la
Corte Suprema de Chile.
En forma previa a la notificación del fallo condenatorio, el 17 de agosto de 2011, Cruz Verde y
Salcobrand iniciaron un procedimiento de reclamos por daños y perjuicios en contra de FASA, por supuestos
actos de competencia desleal derivados del acuerdo conciliatorio antes referido. No obstante lo anterior, en
el acuerdo conciliatorio FASA únicamente reconoció hechos propios y no formuló imputaciones directas en
contra de Cruz Verde y/o Salcobrand, por lo que resulta difícil que estos actores puedan demandar en su
contra. Por lo tanto, es improbable que cualquiera de estas partes obtenga una resolución favorable en un
litigio contra FASA.
En el caso de que Cruz Verde y Salcobrand logren la enmienda del fallo en su contra, Salcobrand
podría también demandar, junto con terceros agraviados a FASA, reclamando el pago de los daños y
perjuicios derivados de este proceso. Si FASA no es capaz de hacer frente a dichas demandas y ganar los
procesos que pueden ser iniciados en su contra, la ocurrencia de cualquiera de estos factores podría tener
un impacto material adverso en nuestro negocio y nuestros resultados financieros.
xii. Acciones representativas del Capital Social.
Al 31 de diciembre de 2011, el capital social pagado de Grupo Casa Saba se encontraba
representado de la siguiente forma: a) 265´149,080 acciones representativas del capital social fijo sin
derecho a retiro, equivalente a Ps. $167.7 millones; y b) 270,280 acciones representativas del capital social
variable, equivalente a un valor nominal de Ps. $173 mil. De esta manera, al 31 de diciembre del año 2011,
el capital social pagado y suscrito de Grupo Casa Saba estaba integrado por 265 ´419,360 acciones
comunes, nominativas, sin expresión de valor nominal, Serie “Única”.
55

Número de acciones Valor Nominal
2009 2010 2011
Capital social fijo 265,149,080 $ 167,730 $ 167,730 $ 167,730
Capital social variable 270,280 $ 173 $ 173 $ 173
Capital social histórico 265,419,360 $ 167,903 $ 167,903 $ 167,903
Capital social actualizado $ 1,123,764 $ 1,123,764 $ 1,123,764
Todas las acciones representativas del capital social se encuentran suscritas y pagadas.
En la asamblea general ordinaria anual de accionistas del 29 de abril de 2011, se aprobó que la
Sociedad implemente un plan de opción y/o compra de acciones para los empleados, funcionarios y/o
consejeros de la Sociedad o sus subsidiarias. Al 30 de abril de 2012, estamos definiendo los esquemas para
implementar el plan mencionado.
En ese sentido también se aprobó llevar a cabo un aumento en la parte variable del capital social de
la Sociedad por un monto de hasta $84,999,982.50 (ochenta y cuatro millones novecientos noventa y nueve
mil novecientos ochenta y dos pesos 50/100 Moneda Nacional), mediante de la emisión de 3,777,777 (tres
millones setecientos setenta y siete mil setecientos setenta y siete) acciones ordinarias, nominativas, sin
expresión de valor nominal de la Serie Única, a ser conservadas en la tesorería de la Sociedad para ser
destinadas posteriormente al plan de opción y/o compra de acciones antes mencionado.
Adicionalmente, se aprobó que el Consejo de Administración establezca los términos y condiciones
del plan de opción y/o compra de acciones, así como las características bajo las cuales las acciones objeto
del aumento aprobado, serán suscritas y pagadas, incluyendo sin limitar, la forma y el plazo. Asimismo se
tomó nota de que una vez que el Consejo de Administración establezca dichos términos y condiciones, se
llevarán a cabo las publicaciones correspondientes, a fin de que los accionistas que así lo deseen, ejerzan el
derecho de preferencia que les otorga la Cláusula Décima Tercera de los estatutos sociales de la Sociedad y
el artículo 132 de la Ley General de Sociedades Mercantiles.
Por último, se aprobó que en el supuesto que una vez transcurrido el plazo que se señale en la
publicación correspondiente, aún quedasen acciones sin suscribir por los accionistas, estas podrán ser
ofrecidas para su suscripción y pago a las personas físicas o morales que el Consejo de Administración de la
Sociedad determine, incluyendo a uno o más de los actuales accionistas de la Sociedad, de conformidad con
las disposiciones legales aplicables, en un precio que no podrá ser inferior al precio de suscripción que se
incluya en la mencionada publicación.
La Sociedad, por medio de sus subsidiarias, Farmacias Benavides y Farmacias Ahumada en su
operación normal, tiene algunas operaciones en moneda extranjera que están expuestas a riesgos
cambiarios, por lo cual se permite el uso de instrumentos financieros derivados (forwards) para reducir al
máximo dichos riesgos, estableciendo un tipo de cambio fijo para realizar una operación a futuro a un costo
conocido.
Los instrumentos financieros derivados contratados por la Sociedad se negocian en mercados Over-
The- Counter (OTC) y las contrapartes elegibles para su contratación deberán ser Instituciones de Crédito
(Bancos) nacionales, extranjeros o sus filiales que puedan garantizar la solvencia necesaria para cumplir con
las obligaciones contraídas en los contratos que documenten los instrumentos financieros derivados.
A la fecha la Sociedad nunca ha recibido llamadas de margen. En caso que la recibe, la Compañía
la cubrirá con efectivo generado por sus operaciones; sin embargo, cuenta con una línea de crédito otorgada
por la contraparte para cubrir las variaciones en el valor de mercado de los instrumentos financieros
derivados vigentes.
56

En el mes de mayo de 2007 la filial en México Farmacias Benavides contrató ocho operaciones de
compra – venta de moneda a futuro (USD – EUR), en los meses de enero y mayo de 2009, la Sociedad
suscribió cinco operaciones adicionales de compra – venta de moneda a futuro (USD – MXP), doce
operaciones similares en el mes de diciembre de 2009 (USD - MXP) y doce más, de igual naturaleza,
durante los meses de enero a diciembre 2010 (USD – MXP), y una más de igual naturaleza en febrero 2011
(USD – MXP). Farmacias Benavides ha cubierto oportunamente las operaciones con instrumentos
financieros derivados que han vencido hasta el 31 de Diciembre de 2011, por lo que tiene vigente solamente
1 operación con instrumentos financieros derivados, la cual fue contratada en el mes de febrero de 2011 y
venció el mes de enero 2012.
La filial chilena Farmacias Ahumada ha cubierto oportunamente las operaciones con instrumentos
financieros derivados que han vencido hasta el 31 de marzo de 2012, por lo que mantiene vigente a la fecha
8 operaciones con instrumentos financieros derivados con vencimientos a corto plazo durante el año 2012 y
1 operación de instrumentos derivados a largo plazo con vencimiento en noviembre de 2013.
xiii. Dividendos.
Dada la solidez financiera de Grupo Casa Saba y una sostenida generación de flujo de efectivo,
desde 2005 hasta 2009, la asamblea general ordinaria anual de los respectivos años decretó dividendos
para los accionistas. En esta línea, el 30 de abril de 2009, en la Asamblea General Ordinaria Anual de
Accionistas decretó un dividendo en efectivo por la cantidad de $170 millones de pesos, equivalente a
$0.6405 por acción en circulación, delegando en el consejo de administración la fecha de su pago.
A diferencia de los ejercicios anteriores, el 30 de abril de 2010, en la Asamblea General Ordinaria
Anual de Accionistas se resolvió aplicar el 5% de las utilidades arrojadas en el ejercicio 2009 a la reserva
legal pero no se decretó el pago de dividendos. En esta ocasión los accionistas resolvieron no decretar
dividendos porque en el momento en que se llevó a cabo la asamblea, se estaban considerando diversas
alternativas estratégicas de crecimiento, las cuales podrían requerir el uso de recursos de la Compañía.
Respecto del ejercicio 2010, el 29 de abril de 2011, en la Asamblea General Ordinaria Anual de Accionistas
se resolvió aplicar el 5% de las utilidades arrojadas en el ejercicio 2010 a la reserva legal pero no se decretó
el pago de dividendos, situación que se repitió el 27 de abril de 2012 en la Asamblea General Ordinaria
Anual de Accionistas.
Es importante señalar que como consecuencia de la celebración del Préstamo para la Adquisición la
Compañía no podrá distribuir dividendos hasta que las obligaciones bajo el mismo hayan sido pagadas en su
totalidad.
57

a) Información Financiera Seleccionada:
3) INFORMACION FINANCIERA
Las cifras de 2007, 2008, 2009, 2010 y 2011 están expresadas en millones de pesos nominales. Las
cifras pueden variar por redondeo
Información al 31 de Diciembre de 2007 2008 2009 2010 2011
Estado de Resultados
(Miles de Pesos y Dólares salvo información por acción)
Ventas Netas 25,259,662 28,400,059 29,791,657 33,840,754 46,568,226
Utilidad Bruta 2,484,257 3,065,588 3,225,855 4,527,791 8,774,219
Gastos de Operación 1,424,852 2,104,883 2,335,130 3,853,139 7,207,752
Utilidad de Operación 1,059,405 960,705 890,725 674,652 1,566,467
Costo Integral de Financiamiento 17,848 181,118 262,243 262,240 1,040,060
Otros (ingresos) (2) 51,756 58,189 -136,307 -97,131 -132,400
Utilidad antes de impuestos y PTU 1,093,313 897,567 492,175 318,181 400,169
Utilidad Neta 905,087 595,118 280,278 270,070 76,985
Utilidad Neta (Pérdida) por acción 3.41 2.24 1.05 1.017 0.33
Promedio Ponderado de Acciones en Circulación (miles)
(3)
Balance General
265,419
58
265,419 265,419 265,419
265,419
Propiedades, Planta y Equipo Neto 1,269,821 1,404,985 1,400,188 3,534,551 3,406,855
Activo Total (Neto) 12,039,715 14,647,532 15,087,669 31,312,711 32,094,059
Deuda Corto Plazo 271,824 1,419,126 9,195,340 3,050,826
Deuda de Largo Plazo 1,053,000 891,644 2,289,346 9,505,715
Capital Social 1,123,764 1,123,764 1,123,764 1,123,764 1,123,764
Capital Contable 6,092,720 6,609,761 6,651,209 7,082,848 7,107,767
A continuación se presentan algunos rubros como porcentaje al total de ventas:
A 31 de diciembre de:
2009 2010 2011
Farma:
Sector Privado (1) (2) 75.11% 71.91% 46.16%
Gobierno 3.04% 2.83% 2.60%
Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros 8.49% 6.42% 5.20%
Publicaciones 2.53% 2.47% 1.70%
Farmacias 10.82% 16.36% 44.34%
TOTAL 100.00% 100.00% 100.00%

Costo de Ventas 89.2% 86.6% 81.2%
Utilidad Bruta 10.8% 13.4% 18.8%
Gastos de Operación: 7.8% 11.4% 15.5%
Venta 3.1% 3.6% 2.9%
Administrativos 4.7% 7.7% 12.6%
Utilidad de Operación 3.0% 2.0% 3.4%
Costo Integral de Financiamiento 0.9% 0.8% 2.2%
Otros Ingresos 0.5% 0.3% 0.3%
Impuestos y PTU 0.7% 0.1% 0.7%
Utilidad Neta 0.9% 0.8% 0.2%
100.0% 100.0% 100.0%
A continuación se presenta un comparativo de ventas por división:
Información a diciembre de:
2009
Las cifras están expresadas en millones.
2010 2011
Productos Farmacéuticos:
Privado (1) (2) $22,377.4 $24,335.4 $21,497.2
% de crecimiento 3.9% 8.8% (11.7%)
Gobierno $906.1 $959.3 1,209.1
% de crecimiento -12.40% 5.9% 26.0%
Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros $2,530.4 $2,173.6 2,421.8
% de crecimiento 0.4% (14.1%) 11.4%
Publicaciones $753.4 $835.6 $792.6
% de crecimiento 0.6% 10.9% (5.2%)
Comercial 3,224.3 $5,536.9 20,647.5
% de crecimiento 26.3% 71.7% 272.9%
Ventas Totales $29,791.6 $33,840.8 $46,568.2
% de crecimiento 4.9% 13.6% 37.6%
A continuación se presenta una tabla que muestra las principales inversiones realizadas en los
últimos 3 ejercicios:
Información a diciembre de:
2009 2010 (1) 2011
La cifras están expresada en millones de pesos
Flota de distribución $19.40 $10.3 $ -
Tecnología y equipo de cómputo $12.3 $11.6 $37.1
Adquisiciones $ - $-
Otras Inversiones generales $30.7 $14.7 $72.5
Total Gastos de Capital División Distribución $62.3 $36.6 $109.7
Farmacias $0.5 $322.3 $231.9
Infraestructura $9.9 $ 41.3 $35.6
Distribución $3.3 $ 20.6 $7.0
Total Gastos de Capital División Farmacias $13.3 $384.2 $274.6
Total Gastos de Capital GCS $75.6 $420.8 $384.3
(1) En el año 2010, se está incluyendo el año completo de CAPEX de FASA.
59

Durante 2009, nuestros gastos de capital primordialmente estuvieron relacionados con la compra de
maquinaria y equipo de cómputo, así como con la compra de transporte y equipo de entrega.
Durante el 2010, los gastos de capital se destinaron a la compra de maquinaria, transporte y equipo
de entrega, computadoras y relacionados así como equipo general para el transporte.
Durante el 2011 los gastos de capital fueron destinados principalmente a inversiones en TI y a la
renovación de nuestra flota de distribución. Como en años anteriores, esperamos fondear estas inversiones
con recursos generados por nuestra operación.
A continuación se presenta un cuadro comparativo de rotaciones de cuentas por cobrar, pagar e
inventarios por los años 2009, 2010y 2011.
2009 2010 2011
Rotación de cuentas por cobrar 63.2 72.9 51.0
Rotación de cuentas por pagar 68.5 85.7 84.0
Rotación de inventarios 69.7 79.0 83.0
La siguiente tabla, muestra los promedios comerciales de términos de las cuentas por cobrar en
distintos segmentos del mercado al cierre del año 2011:
Términos del Días
Farmacias 50
Supermercados y mayoristas locales 60
Gobierno 100
Publicaciones a mayoristas 60
Publicaciones a minoristas 60
b) Información Financiera por Línea de Negocios, Zona Geográfica y
Ventas de Exportación.
A continuación se presenta la distribución porcentual de ventas por división de Grupo Casa Saba:
60
2009 2010 2011
Farma:
Sector Privado (1) (2) 75.11% 71.91% 46.16%
Gobierno 3.04% 2.83% 2.60%
Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros 8.49% 6.42 5.20%
Publicaciones 2.53% 2.47% 1.70%
Farmacias 10.82% 16.36% 44.34%
TOTAL 100.00% 100.00% 100.00%
Distribuimos más de 7.1 millones de órdenes durante el 2011 dentro de toda la República Mexicana,
a través de nuestros 22 centros de distribución en operación, de los cuales 20 distribuyen principalmente
productos relacionados con Farma, Salud, Belleza, Consumo y los dos restantes Publicaciones y
Mercaderías Generales y Otros.

En cuanto a exportaciones, al cierre de 2011 no contamos con ventas de exportación:
c) Información Sobre Créditos Relevantes.
Los pasivos con costo de años anteriores de Grupo Casa Saba se describen en la siguiente tabla:
PASIVO 2009 2010 2011
Deudas Financieras CP $1,491 $9,195 $3,051
Deudas Financieras LP $891 $2,289 $9,506
Total $2,383 $11,485 $12,556
Al 31 de diciembre de 2009 el Grupo registro pasivos con costo por $2,382.7 millones de pesos y
nuestra deuda neta ascendía a $1,718.5 millones de pesos. Al 31 de diciembre de 2010 el Grupo registro
pasivos con costo por $11,484.7 millones de pesos y nuestra deuda neta ascendía a $10,249.0 millones de
pesos. Al 31 de diciembre de 2011 el Grupo registro pasivos con costo por $12,556.5 millones de pesos y
nuestra deuda neta ascendía a $10,246.1 millones de pesos.
Actualmente el Grupo cuenta con líneas de corto plazo con distintos bancos en México y al
extranjero que pueden ser ejercidas en cualquier momento y que las utilizaríamos en caso de necesitar flujo
para nuestro capital de trabajo. Al 31 de diciembre de 2011, nuestra división de la distribución en México ha
contratado líneas de crédito revolvente a corto plazo por un total de $2,110.0 millones de pesos con los
siguientes bancos: Banco Nacional de México, S.A., BBVA Bancomer S.A. Institución de Banca Múltiple
Grupo Financiero BBVA Bancomer, Ixe Banco, S.A., Institución de Banca Múltiple Ixe Grupo Financiero y
Financiera Bajío, S.A. de C.V. Sociedad Financiera de Objeto Múltiple.
En la Division Mexicana de Farmacias se han contratado líneas de crédito revolvente a corto plazo
por un total de $423.5 millones de pesos con los siguientes bancos: BBVA Bancomer, S.A., Institución de
Banca Multiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer, HSBC Mexico, S.A. y Banco Inbursa, S.A.
Estas líneas de crédito serán utilizadas a medida que se vaya requiriendo de capital de trabajo.
Grupo Casa Saba no otorgó garantías específicas para garantizar dichos créditos. Los créditos tienen una
tasa de interés variable que depende de la TIIE publicada periódicamente por el Banco de México más 2.5
puntos porcentuales. Los puntos porcentuales que se suman a la TIIE dependen de las negociaciones y de
las condiciones del mercado.
En Chile, al 31 de diciembre de 2011 Farmacias Ahumada, S.A. ha contratado líneas de crédito revolvente
a corto plazo por un total de $773.3 millones de pesos con los siguientes bancos: BBVA, Bancomer, S.A.,
Banco de Chile, Banco Estado, Banco Santander, S.A. and Banco CorpBanca, S.A. Como es el caso en
México, dichas líneas serán utilizadas a medida que se vaya requiriendo de capital de trabajo y la Compañía
no otorgó garantías específicas para garantizarlas. Los créditos tienen una tasa de interés fija que en
promedio es de 7.2%.
En Brasil, al 31 de diciembre de 2011 nuestra subsidiaria CSB Drogarias, ha contratado líneas de crédito
revolvente a corto plazo por un total de $186.4 millones de pesos con los siguientes bancos: Banco
Santander, S.A., Banco Bradesco, S.A. y Banco Itaú, S.A. Los créditos tienen una tasa de interés fija que en
promedio es de 1.4%.
En mayo del 2008, obtuvimos un crédito a largo plazo cuyo monto máximo es de $1,210 millones de
pesos, otorgado por SBI, el cual debería ser pagado mensualmente a una tasa TIIE más 0.75 puntos
porcentuales por un término de 7 años más 12 meses de gracia. Al cierre de 2009, se había dispuesto de
$1,053 millones de pesos del crédito disponible. Las obligaciones bajo dicho contrato se encontraban
garantizadas por la Compañía y por Drogueros.
Con fecha 25 de marzo de 2010, una subsidiaria de Casa Saba celebró con SBI un contrato de
crédito simple para liquidar los créditos bancarios a cargo de Drogarias y el 26 de marzo de 2010, la
61

cantidad de $520,000.00 pesos fue dispuesta de dicho crédito, el cual se está pagando mensualmente a la
tasa TIIE más 2.20 puntos porcentuales durante cinco años más un periodo de gracia de seis meses. Grupo
Casa Saba y Drogueros se constituyeron como fiadores en este crédito.
El 30 de agosto de 2010, la Compañía celebró un contrato de crédito, en su carácter de acreditado,
con HSBC México y Banorte, en su carácter de acreditantes, por las cantidades de $5,773.9 millones de
pesos y $1,950.0 millones de pesos respectivamente. Algunas subsidiarias de la Compañía celebraron el
Préstamo para la Adquisición, como obligados solidarios. HSBC México y HSBC Bank (HSBC Banco)
(Chile), fueron designados como agentes de garantías en sus respectivos países. El Préstamo para la
Adquisición genera intereses a una tasa TIIE más un margen aplicable. Las obligaciones bajo dicho crédito
han sido garantizadas por la Compañía y la mayoría de sus subsidiarias. El 11 agosto de 2011 fue
restructurado este préstamo a efecto de convertirlo en un crédito a largo plazo, extendiendo su vigencia por
7 años y dividiéndolo en dos tramos, con un margen promedio sobre TIIE de 2.25% aplicable para el tramo
de más corta duración y de 2.76% para el tramo de más larga duración. Como consecuencia de la
restructuración del préstamo se modificaron el contrato de prenda sin transmisión de posesión y el contrato
de fideicomiso irrevocable de garantía de acciones No. F/00756, garantías del Préstamo para la Adquisición.
En relación con la operación de FASA, el 20 de mayo de 2010 celebramos una operación financiera
de derivados con HSBC México a fin de cubrir nuestra exposición al riesgo cambiario.
La Sociedad, por medio de sus subsidiarias, Farmacias Benavides y Farmacias Ahumada en su
operación normal, tiene algunas operaciones en moneda extranjera que están expuestas a riesgos
cambiarios, por lo cual se permite el uso de instrumentos financieros derivados (forwards) para reducir al
máximo dichos riesgos, estableciendo un tipo de cambio fijo para realizar una operación a futuro a un costo
conocido.
Los instrumentos financieros derivados contratados por la Sociedad se negocian en mercados Over-
The- Counter (OTC) y las contrapartes elegibles para su contratación deberán ser Instituciones de Crédito
(Bancos) nacionales, extranjeros o sus filiales [que puedan garantizar la solvencia necesaria para cumplir
con las obligaciones contraídas en los contratos que documenten los instrumentos financieros derivados].
A la fecha la Sociedad nunca ha recibido llamadas de margen. En caso que la recibe, la Compañía
la cubrirá con efectivo generado por sus operaciones; sin embargo, cuenta con una línea de crédito otorgada
por la contraparte para cubrir las variaciones en el valor de mercado de los instrumentos financieros
derivados vigentes.
En el mes de mayo de 2007 la filial en México Farmacias Benavides contrató ocho operaciones de
compra – venta de moneda a futuro (USD – EUR), en los meses de enero y mayo de 2009, la Sociedad
suscribió cinco operaciones adicionales de compra – venta de moneda a futuro (USD – MXP), doce
operaciones similares en el mes de diciembre de 2009 (USD - MXP) y doce más, de igual naturaleza,
durante los meses de enero a diciembre 2010 (USD – MXP), y una más de igual naturaleza en febrero 2011
(USD – MXP). Farmacias Benavides ha cubierto oportunamente las operaciones con instrumentos
financieros derivados que han vencido hasta el 31 de Diciembre de 2011, por lo que tiene vigente solamente
1 operación con instrumentos financieros derivados, la cual fue contratada en el mes de febrero de 2011 y
venció el mes de enero 2012.
La filial chilena Farmacias Ahumada ha cubierto oportunamente las operaciones con instrumentos
financieros derivados que han vencido hasta el 31 de marzo de 2012, por lo que mantiene vigente a la fecha
8 operaciones con instrumentos financieros derivados con vencimientos a corto plazo durante el año 2012 y
1 operación de instrumentos derivados a largo plazo con vencimiento en noviembre de 2013.
d) Comentarios y Análisis de la Administración sobre los Resultados de Operación
y Situación Financiera de la Emisora.
62

De acuerdo a las NIF Mexicanas, las cantidades en Pesos presentadas abajo están expresadas en
términos nominales.
Como resultado de la incorporación de las ventas de FASA a octubre de 2010, las ventas del Grupo
en términos generales han incrementado. Este aumento se debe primordialmente al resultado de haber
incrementado el número de farmacias en México y en Chile, así como a las mejoras en nuestra eficiencia a
nivel de cada farmacia.
i. Resultados Comparados entre el 31 de diciembre de 2011 y 2010.
En septiembre de 2010, la compañía adquirió el 97.8% de FASA, una cadena con más de 1,260
farmacias con operaciones en Chile, México y Perú. Por lo tanto, los resultados consolidados de GCS para
el 2010 incluyen tres meses los resultados de FASA. En 2011 la Compañía consolido 12 meses de los
resultados de FASA, por lo tanto, la comparación de los resultados por el año completo aún no son
comparables. La mayoría de los resultados al 2011 no son comparables con los reportados en años
anteriores. La siguiente tabla describe los resultados de GCS y las cantidades netas consolidadas para
2011:
Ventas Netas.
Consolidado del
Grupo
63
FASA
Cantidades
Netas
(Cantidades en miles de pesos mexicanos)
Ventas Netas 46,568.2 19,139.8 27,428.4
Utilidad Bruta 8,774.2 4,711.8 4,062.4
Utilidad Operativa 1,566.4 522.0 1,044.4
Durante el ejercicio del 2011 las ventas netas de GCS se registraron en $46,568.23 millones de
pesos, reflejando un incremento de 37.61% con respecto al año anterior. Este incremento se debió
principalmente a la incorporación de las ventas de FASA. Sin tomar en cuenta a FASA, las ventas de GCS
hubieran decrecido en un 8.42% debido a la disminución de ventas a las cadenas de supermercados,
algunos clientes tradicionales y regionales, así como a la disminución de las ventas de nuestra división de
publicación, Citem. Esta disminución es resultado de la eliminación de las ventas de Casa Saba a
Benavides, subsidiaria de FASA, la cual durante 2011 se registraron en $2,996.9 millones y en 2010 en
$723.94 (por favor tome en consideración que este monto sólo refleja las ventas de los meses de octubre a
diciembre). No obstante lo anterior, la disminución fue parcialmente contrarrestada por el incremento del
26% en las ventas de nuestra división de gobierno, debido al aumento de nuestra participación en los
procesos de licitación.
Ventas por División.
• Las ventas de Farma Privada disminuyeron en 11.7 %, al alcanzar $24,335.4 millones al 31 de
diciembre de 2011 comparadas con los $21,497.2 millones de pesos al cierre de 2010, debido a que
las ventas a las cadenas de supermercados y algunos clientes tradicionales y regionales
disminuyeron. Este decremento fue afectado por la eliminación de las ventas de Casa Saba a
Benavides, subsidiaria de FASA, durante el 2011 que registró de $2,996.9 millones y en 2010 fue de
$723.94 (el monto antes mencionado sólo refleja las ventas de los meses de octubre a diciembre).
No obstante lo anterior, la disminución fue parcialmente contrarrestada por el incremento del 26% en
las ventas de nuestra división de gobierno, debido al aumento de nuestra participación en los
procesos de licitación.
• Farma Gobierno mostró un incremento en ventas de 26% con respecto al 2010, incrementando de
$959.3 millones de pesos al cierre de 2010 a $1,209.1 millones de pesos al cierre de 2011,
reflejando durante el periodo una mayor participación en los procesos de licitación de varias

instituciones gubernamentales federales y estatales. Las ventas de la división de Farma de Gobierno
representan 2.6% del Grupo del total de las ventas netas de 2011.
• La división Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros fue de $2,421.8 millones de
pesos al 31 de diciembre de 2011 comparado con $2,173.6 millones de pesos por el año concluido
el 31 de diciembre de 2010. Este incremento se debe principalmente al incremento en la demanda
de este tipo de productos en los diferentes mercados en que los ofrecemos. Las ventas netas de
esta división representan el 5.2% del total de nuestras ventas netas de 2011.
• Las ventas de nuestra división que se dedica a la distribución de publicaciones, registró un
decremento, de 5.2% debido a que recibimos menores copias de algunos títulos de revistas de
nuestros editores, así como una reducción en el número de algunas publicaciones que distribuimos.
Las ventas fueron de $835.6 millones al 31 de diciembre de 2010 a $792.6 millones al 31 de
diciembre de 2011, registrando un 1.7% del total de nuestras ventas.
• Farmacias. Esta división fue creada como resultado de la adquisición de FASA, debido a que el
tamaño y el enfoque, de nuestras operaciones en la venta de farmacias se convirtió en más
significativa que en años previos.
Las ventas netas de nuestra división de farmacias fueron de $20,647.5 millones en 2011 y no son
comparables con los montos de 2010, en virtud de que en ese año consolidamos sólo tres meses de
FASA. Nuestras ventas por país son como a continuación se señala: en 2011 en México, la cadena
farmacéutica de Benavides incremento sus ventas en un 5.2% respecto de lo registrado en 2010. Lo
anterior debido a nuestra nueva estrategia comercial que pusimos en práctica desde la adquisición
de FASA. En adición, las ventas de nuestra cadena de Farmacias ABC decrecieron en 2.5%
principalmente debido a menores ventas a clientes institucionales en México. En Farmacias
Ahumada en Chile las ventas disminuyeron 0.4% reflejando un ambiente altamente competitivo y un
retraso en el programa de expansión que tuvo lugar en el cuarto trimestre de 2011. En Perú, Boticas
FASA fue desconsolidada debido a que fue vendida en el primer trimestre de 2012. Finalmente, en
Brasil las ventas de Drogasmil incrementaron en un 26.2% como resultado de la apertura de nuevas
farmacias y la implementación de una nueva y más agresiva estrategia comercial. En la división de
farmacias, es más grande que los márgenes obtenidos en el negocio de la distribución.
Utilidad Bruta
Al cierre de 2011, la utilidad bruta de Grupo Casa Saba se ubicó en $8,774.2 millones, la cual
representó un incremento de 93.8% con respecto al año 2010 cuando la utilidad bruta fue de $4,527.8
millones de pesos. El incremento refleja una completa consolidación de 12 meses con FASA, comparado de
2010 donde sólo se consolidaron los últimos tres meses del 2010. Como se ha señalado anteriormente, el
incremento en 2011 de la utilidad bruta trajo como consecuencia que se mejoraran los márgenes brutos de
nuestras ventas en las operaciones de la división de farmacias, la cual debido a la naturaleza del negocio, es
mayor que los márgenes obtenidos en el negocio de la distribución.
Gastos de Operación.
Durante el ejercicio 2011, los gastos de operación se situaron en $7,207.8 millones, cifra 93.8%
mayor que los $3,853.1 millones de pesos registrados en el ejercicio fiscal 2010. Este aumento se debe a la
incorporación de FASA y por lo tanto no son comparables los gastos operativos de FASA, debido a la
naturaleza del negocio de farmacias, que es mayor al del negocio. Como resultado, tampoco las cantidades
no son comparables con los años previos. Excluyendo a Fasa, los gastos operativos fueron de 2.8% más
altos que en 2010, primordialmente como resultado del incremento en las ventas. No obstante, la eficiencia
operativa compenso parcialmente este efecto. Por lo tanto, los gastos operativos representaron el 15.48% de
nuestras ventas netas para el cierre del año 2011.
Utilidad de Operación.
64

La utilidad operativa en 2011 fue de $1,566.5 millones de pesos, cifra 132.2% mayor a los $674.7
millones de pesos registrados en el 2010. Como resultado, el margen operativo para el periodo se ubicó en
3.36%, comparado con el margen de 1.99 % registrado durante el año 2010.
Costo Integral de Financiamiento.
De conformidad con las NIF Mexicanas, nuestro reporte incluye cuatro rubros dentro de este
concepto: interés sobre el gasto, interés sobre la utilidad, perdida por el tipo cambiario y pérdida de la
posición monetaria neta. Las pérdidas del tipo de cambio derivan principalmente de la posición del Dólar
americano o los préstamos como el peso se devalúa o gana terreno contra el dólar. La ganancia o la pérdida
en la posición monetaria neta reflejan el efecto de la inflación en nuestros activos monetarios y obligaciones.
Las ganancias monetarias incrementan desde la controladora a la posición monetaria de deuda durante los
periodos de inflación, mientras que las pérdidas monetarias incrementan desde la controladora hasta la
posición monetaria de los activos durante los periodos de inflación. De acuerdo a las NIF Mexicanas desde
enero 1, 2008 hemos cesado de contabilizar la inflación.
Para 2011, nuestro costo integral de financiamiento fue de $1,040.1 millones, 296.6% mayor a los
$262.2 millones reportados durante el 2010. Este incremento es primordialmente el resultado del incremento
de nuestros gastos, el cual fue de $1,028.6 millones en 2011, y están relacionados con el Préstamo de
Adquisición de FASA. En 2010 estos gastos fueron de $493.0 millones de pesos.
Provisiones para Impuestos.
Las provisiones para impuestos en el ejercicio 2011 fueron de $312.4 millones de pesos, mostrando
incremento de 547.4% con respecto al ejercicio 2010 cuando las provisiones fueron de $48.26 millones de
pesos. Al 31 de diciembre de 2011 el impuesto sobre la renta fue de $744.7 millones de pesos, mismo que
fue parcialmente compensado, por el ISR diferido fue de $432.2 millones de pesos.
Utilidad Neta.
La utilidad neta del Grupo al cierre del año 2011 alcanzó los $77.0 millones de pesos, mostrando
una disminución de 71.5% al compararse con los $270.1 millones de pesos registrados al 31 de diciembre
de 2010. Este decremento se debe primordialmente al incremento en el pago de interés y al aumento de los
pagos de ISR.
ii. Resultados Comparados entre el 31 de diciembre de 2010 y 2009.
Antes de 2010, Grupo Casa Saba inició un periodo de expansión como parte del incremento de las
ganancias de la Compañía. Desde entonces, el Grupo ha llevado a cabo adquisiciones en distintos países
de Latinoamérica. Iniciando en el 2008 con la adquisición de la cadena de farmacias brasileña Drogasmil
(actualmente Casa Saba Brasil). En septiembre de 2010 la Compañía adquirió el 97.8% de FASA, una
cadena con más de 1,260 farmacias que operaba en Chile, México y Perú y como resultado de la
reclasificación de sus divisiones en relación con la estrategia, se creó una nueva división llamada Farmacias.
Como resultado de lo anterior, la mayoría de las cifras de 2010 no son comprables con las reportadas en
años anteriores. El impacto de la adquisición de 2010 se muestra a continuación:
Ventas Netas.
Consolidado del
Grupo
65
FASA
Cantidades
Netas
(Cantidades en miles de pesos mexicanos)
Ventas Netas 33,840.8 3,877.5 29,963.2
Utilidad Bruta 4,527.8 989.8 3,538.0
Utilidad Operativa 674.6 73.2 601.40

Al 31 de diciembre de 2010, las ventas netas de Grupo Casa Saba alcanzaron los $33,840.8
millones, incrementando un 13.59% comparado con el mismo periodo en 2009. Este incremento se debe
primordialmente a la adición de las ventas de FASA.
Ventas por División.
• Las ventas de Farma Privada incrementaron en un 8.8% con respecto al 2010, siendo de $22,377.4
millones para el 31 de diciembre de 2009 y de $24,335.4 millones para el cierre de 2010.
• Farma Gobierno mostró un incremento en las ventas de 2010, de $906.1 millones para el cierre del
2009 a $959.3 millones para el mismo periodo en 2010. Este incremento refleja durante este periodo
una mayor participación en los procesos de licitación del IMSS así como de otras instituciones
gubernamentales del sector salud. Como resultado de lo anterior, las ventas totales de esta división
representan el 2.83% de las ventas totales del Grupo.
• La división Salud, Belleza, Consumo, Mercaderías Generales y Otros fue de $2,530.44 millones de
pesos al 31 de diciembre de 2009 comparado con $2,173.6 millones de pesos por el año concluido
el 31 de diciembre de 2010. Las ventas netas de esta división representan el 6.42% del total de
nuestras ventas netas comparado con 8.49% de lo que representaba en 2009.
• Las ventas de nuestra división que se dedica a la distribución de publicaciones, registró importantes
ganancias de $753.4 millones de pesos al 31 de diciembre de 2009 a $835.3 millones al 31 de
diciembre de 2011, registrando de esta manera 2.44% de total de nuestras ventas netas al cierre de
2010. Este resultado se debe al incremento en la venta de nuestros títulos especiales y la colección
de artículos relacionados con el evento deportivo de la Copa del Mundo.
• Farmacias. Esta división fue creada como resultado de la adquisición de FASA, debido a que el
tamaño y el enfoque, de nuestras operaciones en la venta de farmacias se convirtió en más
significativa que en años previos.
Las ventas netas de nuestra división de farmacias fueron de $5,536.9 millones en 2010,
incrementando en 71.7% comparado con los $3,224.3 millones de pesos de 2009. Este incremento
en las ventas se debe a la adquisición de FASA.
Esta división representa el 16.36% del total de las ventas netas de la Compañía al cierre del año
fiscal 2010.
Utilidad Bruta
Al cierre de 2010, la utilidad bruta de Grupo Casa Saba se ubicó en $4,527.8 millones, la cual
representó un incremento de 40.4% con respecto al año 2009 cuando la utilidad bruta fue de $3,225.8
millones de pesos. El incremento en los márgenes brutos, que eran de 13.38% al cierre del ejercicio 2010,
comparados con 10.83% de lo registrado un año antes, se debe primordialmente al resultado de los
incremento en los márgenes de venta de nuestra división de Farmacia. Los márgenes brutos de FASA para
2010 eran de 24.7%, lo cual, debido a la naturaleza del negocio, son más altos que los márgenes del
negocio de distribución.
Gastos de Operación.
Durante el ejercicio 2010, los gastos de operación se situaron en $3,853.1 millones, cifra 65.01%
mayor que los $2,335.1 millones de pesos registrados en el ejercicio fiscal 2009. Este aumento se debe a la
incorporación de FASA a nuestro negocio de Farmacias debido a que estos gastos, tales como la renta de
locales, generalmente son mayores que los gastos del negocio de distribución, debido a la naturaleza de las
operaciones. Por lo tanto, las cifras no son comprables con los años anteriores. Como consecuencia, los
66

gastos de operación representaron 11.39% del total de nuestras ventas netas para el año concluido el 31 de
diciembre de 2010.
Utilidad de Operación.
La utilidad operativa en 2010 fue de $674.7 millones de pesos, cifra 24.3% menor comparada con
los $890.7 millones de pesos registrados en el 2009. Como resultado, el margen operativo para el periodo se
ubicaron en 1.99%, comparado con el margen de 1.99 % registrados durante el año 2009.
Costo Integral de Financiamiento.
De conformidad con las NIF Mexicanas, nuestro reporte incluye cuatro rubros dentro de este
concepto: interés sobre el gasto, interés sobre la utilidad, perdida por el tipo cambiario y pérdida de la
posición monetaria neta. Las pérdidas del tipo de cambio derivan principalmente de la posición del Dólar
americano o los préstamos como el peso se devalúa o gana terreno contra el dólar. La ganancia o la pérdida
en la posición monetaria neta reflejan el efecto de la inflación en nuestros activos monetarios y obligaciones.
Las ganancias monetarias incrementan desde la controladora a la posición monetaria de deuda durante los
periodos de inflación, mientras que las pérdidas monetarias incrementan desde la controladora hasta la
posición monetaria de los activos durante los periodos de inflación. De acuerdo a las NIF Mexicanas desde
enero 1, 2008 hemos cesado de contabilizar la inflación.
Para 2010, nuestro costo integral de financiamiento fue de $262.2. A pesar de que los gastos de la
Compañía aumentaron de $493.0 en 2010, debido a la adquisición de FASA, comparados con $264.5
millones en 2009, el costo integral de financiamiento se mantuvo porque el incremento de los gastos fue
parcial ya que fue compensado con los altos interés sobre la utilidad ganada, en la cantidad de $199.4
millones comparado con $5.1 millones en 2009, así como la ganancia que se obtuvo del tipo de cambio de
31.4 millones.
Provisiones para Impuestos.
Las provisiones para impuestos en el ejercicio 2010 fueron de $48.3 millones de pesos, mostrando
un decremento de 77.2% con respecto al ejercicio 2009 cuando las provisiones fueron de $211.9 millones de
pesos. Al 31 de diciembre de 2010 el impuesto sobre la renta fue de $386.4 millones de pesos, mismo que
fue parcialmente compensado, por el ISR diferido fue de $338.0 millones de pesos.
Utilidad Neta.
La utilidad neta del Grupo al cierre del año 2010 alcanzó los $270.0 millones de pesos, mostrando
una disminución de 3.6% al compararse con los $280.2 millones de pesos registrados al 31 de diciembre de
2009. Este decremento se debe primordialmente al incremento de nuestros gastos operativos que no
pudieron compensarse con el aumento de la utilidad bruta.
iii. Situación Financiera, Recursos de Capital y Liquidez.
Históricamente, nuestros requerimientos de capital han sido cubiertos a través del efectivo generado
por nuestra operación y con préstamos bancarios. De manera similar a los años anteriores, planeamos
continuar satisfaciendo nuestros requerimientos de efectivo, principalmente a través del flujo de efectivo
generado por nuestras operaciones. En caso de requerir efectivo adicional para capital de trabajo u otras
razones, podríamos acceder las líneas de crédito revolvente que tenemos a disposición hasta por un monto
de $3,493.3 millones de pesos.
El capital de trabajo neto de Grupo Casa Saba (activo circulante menos pasivo circulante) al 31 de
diciembre del año 2011, fue de $4,273.8 millones, en comparación a los ($2,971.7) millones al 31 de
diciembre del 2010.
67

Nuestro flujo de efectivo está sujeto a fluctuaciones estacionales y a condiciones de mercado. Para
mantener un mayor inventario en invierno que soporte las dos o más semanas de vacaciones en diciembre,
donde los proveedores no realizan ventas ni entregas, nuestras cuentas por pagar e inventarios,
generalmente se incrementan a finales de año. Después de alcanzar los mayores niveles en diciembre,
nuestros inventarios disminuyen de manera gradual a sus niveles normales de operación en
aproximadamente 50 días inventario.
Al 31 de diciembre de 2011, nuestros inventarios netos fueron $8,704.9 millones de pesos, 2.1%
mayor a los $8,526.20 millones de pesos registrados al 31 de diciembre de 2010. Al 31 de diciembre de
2011, nuestros días de inventarios fueron de 84.0 días, siendo 5.0 días mayores a los 79.0 días registrados
al cierre de 2010.
Al cierre de 2011, las cuentas por cobrar registraron 51.0 días, 21.9 días inferiores a los 72.9 días
registrados al 31 de diciembre de 2010. Las cuentas por pagar alcanzaron 84.3 días al fin de año de 2011,
reflejando un aumento de días contra los 85.7 días registrados durante el mismo periodo del 2010.
Cuentas por cobrar.
Al 31 de diciembre de 2011, debido que las ventas en las farmacias son primordialmente en
efectivo, las cuentas netas por cobrar se situaron en $5,381.0 millones, observando un decremento de 22.2
%, en comparación con los $6,920.1 millones registrados al 31 de diciembre del 2010. Los días de cuentas
por cobrar en el año 2011 fueron de 51.0, 21.9 días inferiores a los 72.9 días registrados al 31 de diciembre
de 2010.
Cuentas por pagar.
En el año 2011 las cuentas por pagar se disminuyeron a $8,848.8 millones, cifra 4.7% inferior a los
$9,288.8 millones al 31 de diciembre del 2010. Como resultado, los días de cuentas por pagar alcanzaron
84.3 días en 2011, comparado con 79.0 días en el año 2010.
Políticas que rigen la tesorería.
La tesorería de Grupo Casa Saba opera bajo estrictas políticas de control entre las que destacan las
cuentas de cheques con firmas mancomunadas y sistemas bancarios electrónicos con firmas igualmente
mancomunadas, mismos que, operan con candados de seguridad y liberación. Asimismo, el pago a
proveedores y nominas se realiza vía automatizada tanto para su dispersión a cuentas como para la
determinación de registros y montos a liquidar. El área de cuentas por pagar de Grupo Casa Saba depende
de tesorería y controla su información y generación de pagos vía nuestro sistema RP BaaN, manteniendo
consistencia tanto con nuestras políticas y procedimientos establecidos como con la contabilidad del Grupo.
En lo referente al manejo de recursos, la tesorería de Grupo Casa Saba es conservadora en cuanto
a sus políticas de inversión, debiendo invertir sus excedentes exclusivamente en moneda nacional e
instrumentos gubernamentales de alta liquidez. De igual manera, los recursos o líneas de crédito que
maneja con bancos, las maneja en moneda nacional y a corto plazo en función de nuestros requerimientos
de capital de trabajo.
iv. Control interno.
Grupo Casa Saba cuenta con un departamento de auditoría interna encargado de verificar que cada
área del Grupo opere de conformidad con las políticas y procedimientos establecidos por la administración.
Para lograr lo anterior, realiza programas permanentes de auditoría, tanto calendarizadas como aleatorias
sobre todas las áreas de Grupo Casa Saba, teniendo éstas alcances tanto administrativos como operativos.
El responsable del departamento de auditoría interna de Grupo Casa Saba es el C.P. Francisco
Rodríguez R.
68

En lo referente a los sistemas que otorgan una seguridad razonable de que las transacciones se
efectúan y registran de conformidad y apego a las políticas aplicables, Grupo Casa Saba cuenta con
sistemas de afectación en línea y un sistema RP denominado Baan que le permiten registrar y contabilizar
de manera automatizada las operaciones diarias. De manera similar, el conjunto de sistemas con los que
operamos cuenta con un módulo de contabilidad que cumple con los principios de contabilidad generalmente
aceptados y que genera tanto estados financieros como reportes ejecutivos para toma de decisiones e
información en tiempo y forma.
e) Estimaciones Contables Críticas
La preparación de los estados financieros consolidados requiere que efectuemos ciertas
estimaciones y que utilicemos ciertos supuestos para determinar la valuación de algunos activos y pasivos,
así como revelar los activos y pasivos contingentes a la fecha de nuestros estados financieros, y el monto
de los ingresos y gastos incurridos durante los periodos informados. Nosotros basamos nuestras
estimaciones y criterios en nuestra experiencia y otros factores, los cuales tomados en su conjunto, forman
la base para realizar juicios acerca del valor en libros de nuestros activos y pasivos. Los resultados reales
pueden ser distintos de estas estimaciones bajo supuestos o condiciones diferentes. Evaluamos nuestras
estimaciones sobre una base de negocio en marcha. En la Nota 2) de nuestros estados financieros
consolidados, se describen nuestras políticas contables significativas. Las políticas contables críticas que
implican la aplicación de estimaciones y/o juicios son:
f) Estimación para cuentas de cobro dudoso
La reserva para cuentas de cobro dudoso representa la estimación de la pérdida probable en el
valor de las cuentas por cobrar debido a la tendencia histórica de cumplimiento de pago de los clientes y a
los factores que rodean el específico riesgo de crédito.
g) Estimación para inventarios
Periódicamente analizamos la recuperabilidad de los inventarios a fin de determinar si algunos
productos de nuestros inventarios pudieran no estar disponibles o utilizables para su venta, debido a ciertos
factores y/o condiciones. Si existe tal situación, el valor contable correspondiente a los activos no
recuperables se ajusta en resultados mediante un incremento a la reserva para inventarios. Las pérdidas
reales resultantes de inventarios pueden diferir de nuestras estimaciones.
Los inventarios se valúan al costo de adquisición o al valor neto de realización, el menor. Durante
periodos de alta inflación, el valor del inventario se actualiza con los factores de INPC, conforme a NIF B-10.
El Grupo analiza su valor en libros para determinar si alguna porción de su saldo requiere de constituir o
incrementar la reserva correspondiente, debido a la ocurrencia de eventos adversos como daños físicos,
obsolescencia, caducidad, etc. El costo de ventas representa el costo de adquisición de los inventarios en
un ambiente no inflacionario.
A partir de 2011, el Grupo adoptó en forma retrospectiva la nueva NIF C-4. “Inventarios” que
sustituye al Boletín del mismo nombre. Dicha adopción no tuvo impacto en los estados financieros
consolidados.
h) Propiedades y equipo.
Las propiedades y equipo inicialmente se registran al costo de adquisición. Durante periodos de alta
inflación, dichos bienes se actualizan con los factores INPC correspondientes al país donde los activos
residen, conforme a NIF B-10. Hasta el 31 de diciembre de 2007, última fecha en que el Grupo operó en un
entorno económico inflacionario, el valor de dichos activos se actualizó con factores INPC.
69

La depreciación se calcula sobre el valor reexpresado de las propiedades y equipo, cuando el entorno
económico es inflacionario, y, sobre el costo de adquisición, cuando el entorno económico es no
inflacionario, conforme a NIF B-10, aplicando el método de línea recta, con base a la vida útil económica
remanente de los mismos. El valor en libros de las mejoras a locales arrendados se amortiza conforme al
método de línea recta, durante el periodo estimado del arrendamiento.
El Grupo periódicamente evalúa el valor en libros de los activos tangibles e intangibles de larga duración,
incluyendo el crédito mercantil, y las inversiones en asociadas, para establecer si eventos adversos
significativos, cambios en el ambiente operativo del negocio, y/o cambios en las expectativas en los
resultados de operación de cada unidad generadora de efectivo, indican que dicho valor en libros pudiera no
ser recuperado, de conformidad con el Boletín C-15. “Deterioro en el valor de los activos de larga duración y
su disposición” (Boletín C-15). En ese caso, una pérdida por deterioro se reconoce por el exceso del valor
en libros de los activos de larga duración sobre su “valor en uso”, que consiste en determinar el valor
presente neto de los flujos de efectivo estimados que son relativos a esos activos. La pérdida por deterioro
se registra en el rubro de “Otros gastos, neto” en el periodo de la estimación, a menos que los indicios
mencionados sean de naturaleza temporal. La norma contable permite la reversión del reconocimiento del
deterioro, bajo ciertas circunstancias. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Administración determinó que
no existían indicios de deterioro en el valor en libros de las propiedades y equipo e inversiones en asociadas.
Las propiedades y equipo disponibles para la venta se incluyen en “Otros activos circulantes” y se valúan en
la fecha de aprobación del plan de venta al menor entre su valor neto en libros y su valor razonable, menos
los costos asociados con la venta. Dichos bienes no son sujetos de depreciación.
A partir de 2011, el Grupo adoptó en forma retrospectiva la nueva NIF C-6. “Propiedades, planta y equipo”
que sustituye al Boletín C-6. “Inmuebles, maquinaria y equipo”. Dicha adopción no tuvo impacto en los
estados financieros consolidados.
i) Adquisiciones de negocios, activos intangibles y crédito mercantil.
Adquisiciones de negocios
La Compañía reconoce la adquisición de un negocio aplicando NIF B-7, “Adquisiciones de negocios” (NIF B-
7). Por lo tanto: (i) el método de compra se utiliza como la regla de valuación única para asignar el precio de
compra a los activos netos adquiridos y a la participación no controladora con base en su valor razonable
estimado a la fecha de adquisición; (ii) los activos intangibles adquiridos se identifican y reconocen a su valor
razonable estimado; (iii) la porción no asignada del precio de compra que no es identificable se incluye como
crédito mercantil, el cual se asigna a las unidades generadoras de flujos de efectivo para periódicamente
evaluar el deterioro. Si aplica, el valor del crédito mercantil se ajusta por cualquier corrección al valor
preliminar asignado a los activos netos adquiridos y a la participación no controladora, dentro de los doce
meses posteriores a la fecha de adquisición; y (iv) la valuación se efectúa a valor razonable, con ciertas
excepciones, en cuyo caso se aplica la NIF correspondiente. Los costos y gastos de adquisición y/o de
reestructura se registran en resultados cuando se incurren.
Cuando aplica, la Compañía reconoce el exceso de valor razonable de los activos netos adquiridos sobre la
contraprestación pagada como una ganga para: (i) reducir el valor de los activos del negocio adquirido hasta
agotarlo y (ii) el saldo remanente se presenta como ganancia no ordinaria al momento de la adquisición.
Activos intangibles
Los activos intangibles son activos no monetarios identificables, sin sustancia física, los cuales representan
costos incurridos o derechos adquiridos que generarán beneficios económicos futuros controlados por el
Grupo. Los activos intangibles son inicialmente registrados al costo de adquisición representado por el
efectivo o equivalentes de efectivo a su valor razonable estimado a la fecha de adquisición si provienen de
70

una adquisición de negocios. Se clasifican como de vida definida o como de vida indefinida, de acuerdo con
el periodo en que se espera recibir los beneficios. Durante periodos de alta inflación, dichos bienes se
actualizan con los factores de INPC correspondientes al país donde los activos residen. Hasta el 31 de
diciembre de 2007, última fecha en que el Grupo operó en un entorno económico inflacionario, el valor de
dichos activos se actualizó con factores INPC.
Activos intangibles con vida útil definida
Estos activos se amortizan sobre su valor reexpresado cuando el entorno económico es inflacionario, y
sobre el costo de adquisición, cuando es no inflacionario, de conformidad con NIF B-10. Para ese efecto, el
método de línea recta se aplica con base a la vida útil económica remanente de los activos. Estos activos
están representados principalmente por licencias relacionadas con la plataforma tecnológica con la que el
Grupo opera. Los gastos de desarrollo se registran como activos intangibles, si su viabilidad técnica y
rentabilidad económica están razonablemente aseguradas.
Activos intangibles con vida útil económica indefinida
Estos activos, incluido el crédito mercantil, son sujetos a pruebas de deterioro periódicas en caso de indicios
de deterioro o al menos una vez al año, aplicando el método de “valor en uso” de las unidades generadoras
de efectivo y tomando en cuenta un horizonte cuya proyección de tasas de crecimiento no van más allá de
cinco años, a menos que un periodo mayor se justifique, conforme al Boletín C-15 arriba mencionado. Para
ese efecto, el “valor de perpetuidad” considera dos etapas: (i) la generación de excedentes en el “valor en
uso” de los activos distintos a los activos intangibles con vida útil indefinida incluido el crédito mercantil
(“valor en uso excedente”) y (ii) la recuperabilidad del valor del activo intangible y crédito mercantil a través
de la perpetuidad. El valor de perpetuidad resulta del “valor en uso excedente” entre los periodos
proyectados, descontados a una tasa apropiada de descuento. Por lo tanto, la pérdida por deterioro resulta
por el exceso del valor en libros sobre el valor de perpetuidad referido. Si el crédito mercantil y otro activo
intangible con vida útil indefinida son sujetos de deterioro al mismo tiempo, la pérdida resultante se aplica al
crédito mercantil primero.
El Grupo considera que el valor en uso a través de las proyecciones de flujos de efectivo es la mejor
estimación del flujo de efectivo futuro proveniente de la utilización continua de la unidad generadora de
efectivo. Por lo tanto, los modelos de proyección de flujos de efectivo reconocen razonablemente las
variables económicas de mediano y largo plazo al momento del cálculo, las cuales están relacionadas con el
precio futuro estimado de los productos, la evolución de los gastos de operación, las tendencias económicas
de la industria, y las tasas de descuento y de crecimiento utilizadas en la perpetuidad.
j) Obligaciones laborales
Conforme a NIF D-3. “Beneficios a los empleados” (NIF D-3), el Grupo reconoce las obligaciones
laborales provenientes de beneficios definidos para pensiones al retiro y prima de antigüedad, así como los
beneficios por indemnización por terminación de la relación laboral (indemnizaciones ordinarias legales)
cuando concluye dicha relación antes de la edad de retiro, la cual no está asociada a un evento de
reestructura. Los costos se reconocen en resultados conforme los empleados prestan sus servicios, para lo
cual se aplican cálculos actuariales del valor presente de las obligaciones laborales. Las pensiones al retiro
se otorgan al personal que haya cumplido al menos diez años de servicio y alcanzado sesenta y cinco años
de edad. La prima de antigüedad se otorga por la separación voluntaria del personal después de quince
años de servicio y se calcula con base al número de años trabajados. Las indemnizaciones ordinarias se
otorgan por Ley, en caso de despido, con base en los años de servicio y el último salario del personal.
Las obligaciones por beneficios definidos, las partidas por amortizar y el costo neto del periodo, se
determinan aplicando el “método de crédito unitario proyectado”. Las indemnizaciones derivadas por causas
de reestructura se reconocen conforme al Boletín C-9. “Pasivo, provisiones, activos y pasivos contingentes y
compromisos”.
71

k) ISR e IETU.
El impuesto a la utilidad consolidado representa la suma del impuesto causado y el impuesto diferido
determinado por la Compañía y sus subsidiarias, tomando en cuenta las disposiciones fiscales que aplican
en las jurisdicciones en que cada entidad opera. Conforme a las disposiciones fiscales en México, la Ley de
IETU coexiste con la Ley de ISR para determinar el impuesto a la utilidad del periodo. El impuesto a la
utilidad causado del periodo se registra en resultados.
Para reconocer el efecto del impuesto diferido, la Administración ha llevado a cabo un análisis periódico
basado en supuestos razonables para determinar la base fiscal sobre la cual el Grupo gravará sus
operaciones cuando existe más de una base fiscal en la misma jurisdicción. Por lo anterior, el Grupo
reconoce el impuesto a la utilidad diferido basado en el régimen fiscal que se espera en el futuro. Al 31 de
diciembre de 2011 y 2010, la Administración determinó que ISR será el impuesto a la utilidad que pagarán
las entidades mexicanas en el mediano plazo, en lugar de IETU. Si la Administración determina que IETU
será causado con base a sus estimaciones y que ese evento calificará como permanente, el saldo de ISR
diferido será ajustado al monto resultante de IETU. Si el evento es circunstancial, el Grupo registrará el ISR
diferido aun cuando IETU se cause en el periodo.
El efecto de ISR diferido consolidado representa el importe determinado por la Compañía y sus subsidiarias
con base al “método de activos y pasivos”, considerando el efecto de pérdidas fiscales por amortizar y los
créditos fiscales. El pasivo por ISR diferido se registra por todas las diferencias temporales, mientras que el
activo por ISR diferido solo se registra si cumple el criterio “más probable que no”. El ISR diferido se
determina aplicando las leyes fiscales y tasas de ISR promulgadas a la fecha de cierre de los estados
financieros, para lo cual se considera el momento en que se estima que las diferencias temporales serán
realizadas. Asimismo, el Grupo reconoce el ISR diferido generado por sus inversiones en asociadas. El
activo y/o pasivo por ISR diferido se clasifica como no circulante, sin importar el plazo en que se espera que
las diferencias temporales se reviertan y materialicen. El activo y pasivo por ISR diferido correspondiente a
distintas jurisdicciones fiscales no se compensa. El ISR diferido del año se registra en resultados como
componente de la “provisión de impuestos a la utilidad”, excepto por el efecto que generen las diferencias
temporales atribuibles a otras cuentas del capital contable. En ese caso, el ISR diferido se aplica a la partida
del capital contable que lo genera, sin pasar por resultados.
El Grupo evalúa periódicamente el monto del activo por ISR y/o PTU diferido que “más probable que no”
será realizado con base en información disponible de cada entidad. El monto del activo por ISR y/o PTU
diferido que sea no realizable se reconoce en resultados y/o en el capital contable, según la naturaleza de la
partida temporal. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Grupo determinó no constituir una reserva, ya que
el activo por ISR diferido se considera recuperable.
El efecto de IETU diferido en las entidades mexicanas se determina sobre las diferencias temporales con el
“método de activos y pasivos”. Para su cálculo, se aplican las leyes fiscales y tasas de IETU promulgadas o
sustancialmente promulgadas a la fecha de cierre de los estados financieros. El activo y/o pasivo por IETU
diferido se clasifica como no circulante.
El Grupo no reconoce un efecto por ISR diferido relacionado con sus inversiones en subsidiarias por
considerar que se encuentra en control de la materialización de las diferencias temporales que surgen de
estas inversiones y es probable que no se materialicen en un futuro previsible.
l) Provisiones, activos y pasivos contingentes y compromisos.
El Grupo reconoce los pasivos de las obligaciones presentes en las que la transferencia de activos o
la prestación de servicios futuros son ineludibles y surgen como consecuencia de transacciones o eventos
pasados. Las provisiones se reconocen cuando se presume que las obligaciones presentes, legales o
asumidas, son ineludibles y requerirán el desembolso de recursos económicos o cuando dichas obligaciones
puedan ser razonablemente estimadas.
72

Las obligaciones o pérdidas significativas relacionadas con contingencias se evalúan periódicamente
y se registran cuando es probable que las obligaciones presentes requieran el desembolso de recursos
económicos y existan elementos razonables para su cuantificación. Si no existen estos elementos, las
contingencias se revelan en las notas a los estados financieros. Los ingresos, utilidades o activos
contingentes sólo se reconocen cuando su realización es prácticamente cierta.
Los compromisos no son sujetos de reconocimiento a menos que ocasionen una pérdida. Los
compromisos se revelan cuando las adiciones de activo fijo son importantes, los bienes o servicios
contratados exceden sustancialmente las necesidades inmediatas del Grupo o representan obligaciones
contractuales.
m) Contingencias fiscales y legales.
Estamos sujetos a diversas reclamaciones y contingencias relacionadas con procesos fiscales y
legales los cuales se describen en la Nota 18) de nuestros estados financieros consolidados. Debido a su
naturaleza, dichos procedimientos fiscales y legales involucran incertidumbres inherentes que incluyen, pero
no limitan a, fallos de la corte, negociaciones entre las partes afectadas y acciones gubernamentales. La
administración periódicamente evalúa la probabilidad de pérdida por dichas contingencias y se registra un
pasivo y/o se revelan las circunstancias relevantes en forma apropiada. Si se considera probable una
pérdida potencial debido a cualquier demanda o un proceso fiscal o legal y el monto puede ser
razonablemente estimado, se registra un pasivo por la estimación de la pérdida.
n) Conversión de estados financieros de operaciones extranjeras.
Los registros contables de las subsidiarias y asociadas en el extranjero se mantienen en la moneda
de registro del país donde dichas entidades están establecidas. Sus estados financieros se preparan
conforme a Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS por sus siglas en inglés) como las
emite el Consejo Internacional de Normas Financieras (IASB por sus siglas en inglés). Dichos estados
financieros, son ajustados a NIF mexicanas antes de su conversión y consolidación contable. La conversión
se efectúa conforme a NIF B-15. “Conversión de monedas extranjeras”, para lo cual, los estados financieros
se determinan en su moneda funcional y se actualizan aplicando el índice de inflación del país en donde
opera la operación extranjera, dependiendo de si la información proviene de un entorno económico
inflacionario o no inflacionario, conforme a NIF B-10. Posteriormente, los estados financieros se convierten a
la moneda de informe como se indica en el párrafo siguiente.
Las operaciones extranjeras del Grupo operan en un entorno económico no inflacionario y sus
monedas funcionales son el Real Brasileño, el Peso Chileno y el Sol Peruano. Consecuentemente: (i) los
activos y pasivos, monetarios y no monetarios, fueron convertidos al tipo de cambio de cierre de año,
publicado por el Banco de México, y, el capital contable se convirtió al tipo de cambio histórico; y (ii) los
ingresos y gastos fueron convertidos al tipo de cambio promedio del periodo. El ajuste por conversión se
incluye en el “efecto acumulado de conversión” y forma parte de la utilidad integral y se traspasa a
resultados a la fecha de su disposición. Dicho rubro incluye, si procede, el efecto de ciertas fluctuaciones
cambiarias.
ñ) Partes relacionadas.
Conforme a la Ley de ISR, las empresas que realicen operaciones con partes relacionadas están
sujetas a obligaciones fiscales en cuanto a la determinación de los precios pactados, ya que éstos deberán
ser equiparables a los que se utilizarían con o entre partes independientes en operaciones comparables.
Las autoridades fiscales podrían rechazar los montos determinados y exigir el pago de impuestos. La
Administración estima que todas las transacciones con partes relacionadas están a valor de mercado y, por
lo tanto, no tiene alguna contingencia al respecto.
73

Pronunciamientos contables y efectos relacionados
o) Implementación de IFRS.
i. Impacto en los estados financieros.
De conformidad con la circular única emitida por la CNBV las empresas que emiten información
financiera para la BMV deberán elaboren en forma obligatoria a partir del 1 de enero de 2011 sus estados
financieros con Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS, por sus siglas en inglés) emitidas
por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés).
Derivado de dicha adopción la Compañía ha determinado ciertos ajustes por transición en su estado
de posición financiera al 1° de enero de 2011, en los rubros de: cuentas por cobrar, activo fijo, PTU diferida,
beneficios a los empleados al retiro, con los siguientes efectos:
De acuerdo con la IAS 39, la cartera de clientes por canal de venta reconoció un efecto de deterioro
de $171,071 considerando el costo del dinero de la Compañía.
De acuerdo con IAS 16, “Propiedades, planta y equipo” la Compañía determinó los componentes
significativos de los inmuebles ajustando sus vidas útiles, valores netos y revaluó los terrenos por medio de
un perito independiente generando un efecto neto de incremento en los terrenos e inmuebles de $638,744.
Conforme a IAS 19, Beneficios a los empleados, el gasto por PTU reconocida se refiere únicamente
a la causada en términos de la legislación vigente. Por lo anterior la Compañía eliminó el saldo por PTU
diferida a partir de la fecha de transición de los estados financieros por un importe de $74,868.
La Compañía registró a la fecha de transición todas las pérdidas y ganancias actuariales
acumuladas no reconocidas al final del periodo de conformidad con IFRS 1, el efecto neto es de $111,593.
La Compañía recalculó sus impuestos diferidos, de acuerdo con IAS 12, “Impuestos a la utilidad”,
con los valores ajustados de los activos y pasivos según las IFRS mencionadas anteriormente, lo que da un
efecto de incremento en el pasivo diferido por $178,848.
ii. Impacto en las políticas contables.
Los principales cambios en las políticas contables de la Compañía que se identificaron como
proceso de adopción de IFRS son:
Deterioro del valor e incobrabilidad de los activos financieros al costo amortizado: Se estableció
como política de la Compañía evaluar y determinar el deterioro de las cuentas por cobrar a clientes por canal
de venta.
Propiedades, planta y equipo: Se modificó la política de la Compañía para incluir los requerimientos
de IAS 16 “Propiedades, planta y equipo” relativos a la depreciación por componentes exclusivamente para
los inmuebles. Asimismo se optó por valuar los terrenos e inmuebles a valor razonable utilizando avalúos por
peritos independientes.
Inversión en acciones de subsidiarias (en estados financieros individuales de la controladora): Se
tiene la opción de valuar este rubro por el método del costo o costo atribuido, que es equivalente al valor
razonable. La Compañía seleccionó valuar las inversiones en acciones de subsidiarias y asociadas a costo
atribuido considerando el importe en libros a la fecha de adopción de las IFRS.
Activos intangibles: Existe la opción de valuar los activos intangibles por el método del costo o costo
atribuido que es equivalente al valor razonable. La empresa elige valuar los activos intangibles bajo el
método del costo atribuido.
Flujos de efectivo: Se tiene la opción de presentar el estado de flujos de efectivo con el método
directo o indirecto. La Compañía elaborará el estado de flujo de efectivo por el método indirecto.
74

Beneficios a empleados: La empresa optó por aplicar anticipadamente la nueva IAS 19 que entra en
vigor en 2013, por lo tanto, eligió reconocer las ganancias y pérdidas actuariales en resultados acumulados
de ejercicios anteriores. Asimismo, el pasivo por las indemnizaciones y primas de antigüedad, cuando se
realizan, así como los pasivos por servicios pasados.
iii. Impacto en los indicadores clave de desempeño
La Administración de la Compañía ha identificado que con la adopción de IFRS los principales
indicadores clave de desempeño que han tenido impactos se refieren básicamente a la determinación del
valor de las cuentas por cobrar a clientes derivado del ajuste de baja de valor por el transcurso del tiempo
que tienen los ciclos de rotación de cartera en algunos de los segmentos de mercado.
El reconocimiento de valores de mercado en terrenos e inmuebles impactan en la medición del
retorno de la inversión, los cuales se evaluarán cada periodo para verificar que éstos no impliquen un ajuste
de deterioro que pueda afectar los resultados del ejercicio.
Pronunciamientos contables y efectos relacionados
En 2009 y 2010, CINIF emitió las siguientes NIF que entrarán en vigor a partir del 1 de enero de 2011 y
2012:
NIF B-5. “Información financiera por segmentos” (NIF B-5)
Esta norma contable sustituye al Boletín B-5 del mismo nombre. Los principales cambios a partir del 2011
son: (i) las compañías deben revelar la información por segmento operativo que regularmente utilice la alta
dirección, en adición a la información por productos o servicios y áreas geográficas que se reportaban
conforme al Boletín B-5; (ii) la revelación de información por segmentos primario y secundario se elimina; (iii)
para calificar como segmentos operativos no se requiere que las áreas de negocio se sujeten a riesgos
distintos entre sí; (iv) permite considerar un negocio en etapa preoperativa como segmento operativo; y (v)
requiere revelar los componentes del RIF, así como los pasivos por segmento operativo. El Grupo está en
proceso de evaluar el impacto que la adopción de esta disposición tendrá en sus estados financieros
consolidados.
NIF B-9. “Información financiera a fechas intermedias” (NIF B-9)
Esta norma contable sustituye al Boletín B-9 del mismo nombre. Los principales cambios a partir de 2011
son: (i) el estado de cambios en el capital contable y el estado de flujos de efectivo, en adición al balance
general y el estado de resultados, se deben presentar en forma condensada cuando se preparen estados
financieros intermedios (B-9 no requiere presentar el estado de variaciones en el capital contable y solo
sugiere presentar el estado de cambios en la situación financiera); y (ii) la información presentada por
periodos intermedios debe compararse con su periodo intermedio equivalente del año inmediato anterior y,
en el caso del balance general, se compare con dicho estado financiero a la fecha del cierre anual inmediato
anterior. El Grupo estima que la adopción de esta disposición no tendrá un impacto en sus estados
financieros consolidados.
NIF C-4. “Inventarios” (NIF C-4)
Esta norma contable sustituye al Boletín C-4 del mismo nombre. Los principales cambios a partir de 2011
son: (i) el sistema de costeo directo se elimina; (ii) la fórmula de asignación del costo de inventarios “últimas
entradas primeras salidas” se elimina (los cambios anteriores son de aplicación retrospectiva; (iii) la
valuación de los inventarios debe considerar el costo de adquisición o su valor neto de realización, el menor
(anteriormente, se consideraba la base del costo o mercado, el menor); (iv) la diferencia entre el precio de
compra del inventario en condiciones normales de crédito y el importe pagado no se capitaliza, excepto
cuando el periodo de adquisición o de producción sea prolongado; (v) la pérdida por deterioro se registran en
el costo de ventas y se reversa disminuyendo el costo de ventas cuando las circunstancias que la generan
ya no existen; y (vi) el monto de los inventarios reconocido en resultados se revela cuando el costo de
75

ventas incluye otros elementos o cuando los elementos que integran el costo de ventas se presentan en
diferentes rubros. El Grupo estima que la adopción de
esta disposición no tuvo impacto en sus estados financieros consolidados.
NIF C-5. “Pagos anticipados” (NIF C-5) Esta norma contable sustituye al Boletín C-5 del mismo nombre. Los
principales cambios a partir de 2011, de aplicación retrospectiva, son: (i) excluye el pago anticipado del
impuesto a la utilidad, el activo neto proyectado del plan de pensiones, así como los intereses anticipados;
(ii) los anticipos para compra de inventario o activo fijo deben clasificarse como circulante o no circulante en
atención a su destino pero fuera de los inventarios o activo fijo; (iii) la pérdida por deterioro se reconoce en
resultados, sin embargo su efecto puede revertirse y registrarse en resultados cuando ello ocurra, bajo
ciertas circunstancias. La Administración estima que la adopción de esta disposición no tendrá impacto en
sus estados financieros consolidados.
NIF C-6. “Propiedades planta y equipo” (NIF C-6)
Esta norma contable sustituirá al Boletín C-6. “Inmuebles, maquinaria y equipo”. Los principales cambios a
partir del 1 de enero de 2011, de aplicación prospectiva, son: (i) los activos fijos que se utilizan para
desarrollar, explotar o mantener activos biológicos y de la industria extractiva forman parte de esta NIF; (ii)
establece lineamientos para reconocer a valor razonable el intercambio de activos no monetarios y las bases
para determinar el valor residual de un componente; (iii) el valor asignado por avalúo a los activos adquiridos
sin costo, que permitía reconocer un superávit donado, se elimina; (iv) los componentes significativos de una
partida deben depreciarse como si fueran un solo componente con independencia de depreciar el resto de la
partida; y (v) el componente sin uso debe depreciarse, salvo que la depreciación se determine en función a
la actividad del componente. Adicionalmente,
NIF C-6 requiere que los componentes principales de los activos fijos que tengan vida útil específica,
claramente distintas al resto de las partes, se deprecien de forma separada con base en dicha vida útil
específica. La Administración estima que la adopción de esta disposición no tendrá impacto en sus estados
financieros.
NIF C-18. “Obligaciones asociadas con el retiro de propiedades, planta y equipo” (NIF C-18).
Esta norma contable elimina la supletoriedad de la IFRIC 1. “Cambios en pasivos existentes por retiro de
servicio, restauración y similares” de las Normas Internacionales de Información Financiera. El cambio
contable debe reconocerse en forma retrospectiva. Los principales cambios a partir del 1 de enero de 2011
son: (i) establece los lineamientos para medir las obligaciones asociadas con el retiro de un componente; (ii)
las obligaciones se reconocen al valor presente de los flujos requeridos; (iii) inicialmente se reconocen contra
el costo de adquisición de los activos que las generan y, posteriormente, los cambios en las estimaciones
que generan las tasas de descuento se reconoce en el costo financiero, en tanto que los cambios en las
estimaciones de flujos de efectivo se reconocen
contra el activo correspondiente. La Administración del Grupo estima que la adopción de esta disposición no
tendrá impacto en sus estados financieros consolidados.
“Mejoras a las Normas de Información Financiera 2011”
Los principales cambios a partir del 1 de enero de 2011 son los siguientes:
(i) NIF B-1. “Cambios contables y correcciones de errores” para presentar el estado de posición financiera
inicial si los ajustes son retrospectivos.
(ii) Boletín C-3. “Cuentas por cobrar” de aplicación prospectiva respecto al registro de los intereses conforme
se devenguen y se determinen sobre una base confiable y su recuperación sea probable.
(iii) Boletín C-10. “Instrumentos financieros derivados y operaciones de cobertura” de aplicación retrospectiva
para excluir algunos efectos de la efectividad de coberturas, reconocer las transacciones pronosticadas entre
partes relacionadas con diferente moneda funcional como cobertura y presentar por separado las “cuentas
de margen”.
(iv) Boletín D-5, “Arrendamientos” de aplicación prospectiva para la utilización de la tasa de descuento en
arrendamiento capitalizable, y tratar el reconocimiento de la ganancia o pérdida por venta y arrendamiento
76

en vía de regreso. La Administración estima que la adopción de esta disposición no tendrá impacto en sus
estados financieros.
INIF 19. “Cambio derivado de la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera” (INIF
19).
En enero de 2009, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) estableció reglas para que las
empresas que cotizan sus acciones en BMV lleven a cabo, a más tardar el 1 de enero de 2012, la adopción
de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el Consejo de Normas
Internacionales de Contabilidad (IASB), permitiendo su adopción anticipada durante los ejercicio 2008 a
2011, previa notificación a CNBV y a la BVM.
Por lo anterior, CINIF emitió la INIF 19, para que las entidades obligadas revelen de manera estimada tanto
la fecha estimada de adopción como los efectos que impactarán los estados financieros. Esta norma es
efectiva para los estados financieros emitidos a partir del 30 de septiembre de 2010. Consecuentemente, el
Grupo adoptará las NIIF como las emite IASB a partir del 1 de enero de 2012. Por lo tanto, la información
mostrada en los últimos estados financieros con base en NIF se modificará a partir del periodo de adopción.
El cambio se reconocerá en forma retrospectiva, como si se tratara de un cambio contable de una norma
particular. La Administración ha integrado los recursos necesarios para la conversión a NIIF y está en
proceso de identificar y cuantificar los ajustes necesarios que impactarían los estados financieros
consolidados del Grupo.
77

a) Auditores externos.
4) ADMINISTRACIÓN
Durante los últimos nueve ejercicios sociales, los auditores externos de Grupo Casa Saba han sido y
continúan siendo a esta fecha, la sociedad denominada Salles, Sainz- Grant Thornton, S.C.
El Consejo de Administración de Grupo Casa Saba, previa opinión del Comité de Auditoría, tiene
facultades para designar a los auditores externos, por lo que es a través de una resolución de dicho consejo
se puede designar o remover a dichos funcionarios. Lo anterior, no impide que mediante una asamblea
general de accionistas se pueda resolver sobre dichos asuntos.
Durante el ejercicio social 2011, los auditores externos de Grupo Casa Saba prestaron servicios de
auditoría y otros servicios complementarios a los de auditoría, incluyendo servicios de consultoría.
Los honorarios pagados a los auditores externos por concepto de servicios integrales de auditoría en
el 2010 y 2011, ascendieron a 10.3. y 16.1 millones de pesos, respectivamente.
b) Operaciones con Personas Relacionadas y Conflicto de Intereses.
En el año 2011 llevamos a cabo, y continuaremos llevando a cabo, transacciones con partes
relacionadas, incluyendo de manera enunciativa más no limitativa, las transacciones que se describen a
continuación.
Exclusivamente, para efectos del presente, el término “partes relacionadas” incluye nuestras
afiliadas, asociadas, directores, funcionarios y accionistas principales, así como las afiliadas de nuestros
directores, mas no incluye nuestras subsidiarias consolidadas. Los conflictos de interés son inherentes a las
transacciones con partes relacionadas. Ver Nota 10 de nuestros estados financieros consolidados y
dictaminados acerca de la información que debemos hacer pública en México en relación a las
transacciones con partes relacionadas.
Todas las transacciones con partes relacionadas que llevamos a cabo, son previamente analizadas
y revisadas por nuestro Comité de Auditoría, y están sujetas a una evaluación detallada, cuyos resultados
determinan los términos y las condiciones bajo las cuales las transacciones se llevarán a cabo. Durante el
período de evaluación, el Comité de Auditoría realiza importantes estudios de mercado y obtiene
cotizaciones de terceros no relacionados, que prestan servicios idénticos o similares a aquellos a ser
prestados por la parte relacionada con la cual se tiene la intención de celebrar la transacción. Una vez que el
estudio y la búsqueda concluyen, el Comité de Auditoría prepara los lineamientos bajo los cuales se
determinarán los términos de las transacciones a ser llevadas a cabo con la parte relacionada y se rinde el
reporte de evaluación al Consejo de Administración, así como a nuestros accionistas. Dicho procedimiento,
permite a la Sociedad obtener información objetiva en relación con los precios competitivos de mercado, así
como las condiciones aplicables, y por consiguiente, garantiza que, en todo momento, las transacciones con
partes relacionadas se lleven a cabo bajo las condiciones de mercado.
Transacciones principales y acuerdos con las afiliadas y las partes relacionadas de nuestros
directores, funcionarios y accionistas, vigentes durante el año 2011:
Arrendamientos. En el año 2001, celebramos un contrato de arrendamiento para espacio de
oficinas con Xtra Inmuebles, sociedad controlada y propiedad de nuestro accionista controlador. Asimismo,
en el año 2008 celebramos un contrato de arrendamiento de una bodega ubicada en Chalco, Estado de
México entre Xtra Inmuebles, S.A. de C.V. y Casa Saba, S.A. de C.V Durante el año 2011, mantuvimos los
mencionados contratos de arrendamiento vigentes y no tenemos intención alguna de terminar dichos
contratos. En 2010 y 2011 destinamos $5.6 millones y $7.0 millones de pesos, respectivamente, para
cumplir con estos contratos. Consideramos que ambos contratos de arrendamiento en cuestión se
78

celebraron bajo el curso ordinario del negocio, bajo las condiciones de mercado y que los términos bajo los
cuales se celebraron no son menos favorables que aquellos que se pudieron haber obtenido con terceros no
afiliados.
Servicios. En el año 2002, una de nuestras subsidiarias, Servicios Corporativos Casa Saba, S.A. de
C.V., celebró un contrato de transporte aéreo con Aero Xtra, S.A. de C.V., sociedad controlada y propiedad
de nuestro accionista controlador. Los servicios bajo este contrato fueron prestados durante los años 2009,
2010 y 2011. Durante el 2010 y 2011 se destinaron $18.0 millones y $28.0 millones de pesos a este rubro,
respectivamente. Dicho contrato se celebró bajo el curso ordinario del negocio, bajo las condiciones de
mercado y los términos bajo los cuales se celebró no son menos favorables que aquellos que se pudieron
haber obtenido con terceros no afiliados.
Otros Contratos. A finales del 2011 se celebraron contrato de cesión onerosa de cuentas por
cobrar y un contrato de administración de cuentas por cobrar, ambos celebrados entre Casa Saba, S.A. de
C.V. e Inversiones Turísticas de Cancún, S.A. de C.V. Dichos contratos se celebraron bajo las condiciones
de mercado y los términos bajo los cuales se celebró no son menos favorables que aquellos que se pudieron
haber obtenido con terceros no afiliados.
Al 31 de diciembre de 2009, 2010 y 2011, las cuentas por cobrar de Aero Xtra, S.A. de C.V. fueron
de $4.5 millones, $0 y $2.0 millones, respectivamente. Para Xtra Inmuebles, s.A. de C.V., fueron $0, $0 y
$11.6 millones, respectivamente. Los balances de las cuentas por cobrar de Aero Xtra, S.A. de C.V. y Xtra
Inmuebles, S.A. de C.V. representan el prepago de los servicios aéreos y los arrendamientos de inmuebles,
respectivamente. En adición, tenemos los balances por cobrar de Tenedora Farmacéutica de México, S.A.
de C.V. en la cantidad de $18.6 millones en 2009, $20.6 millones en 2010 y $20.6 millones en 2011. En
2011, nuestros balances de las cuentas por cobrar de Grupo Xtra fueron $10.5 millones comparados a los
$11.6 millones en 2010 y $8.6 millones en 2009. Los balances de las cuentas por cobrar de Sports Clinic
ascienden a $0 en 2011 comparados con los $6.7 millones en 2010 y $0 en 2009. Al 31 de diciembre de
2009, 2010 y 2011 las cuentas por cobrar de Comercializadora Lundedeque, S.A. de C.V. fueron $0, $0.1
millones y $0, respectivamente mientras que los balances con Farmprice, S.A. de C.V. fueron de $0 en 2009;
$0.1 millones en 2010 y $0 en 2011. Los balances de las cuentas por cobrar de Administradora Inmas, S.A.
de C.V. fueron de $0 en 2009, $0.3 millones en 2010 y $0 en 2011. Finalmente, los balances de las cuentas
por cobrar de Inversiones Turísticas Cancún, S.A. de C.V. fue de $0 en 2009, $0 en 2010 y $626.1 millones
en 2001.
Al 31 de diciembre de 2009, 2010 y 2011, los balances de las cuentas por pagar con Administradora
Inmas, S.A. de C.V. fueron de $0.4 millones de Pesos, $0 Pesos y 626.1 millones de pesos,
respectivamente.
Véase nota 10 de los estados financieros consolidados donde se resume la tabla de nuestras
transacciones con partes relacionadas.
Servicios legales y de asesoría. Durante el año 2011, Mijares, Angoitia, Cortés y Fuentes, S.C.,
un despacho mexicano de abogados, nos ha prestado servicios legales y de asesoría, y esperamos que nos
continúe prestando sus servicios en el futuro. Francisco Fuentes Ostos, socio del despacho Mijares,
Angoitia, Cortés y Fuentes, S.C., es el actual Secretario de nuestro Consejo de Administración, sin ser
miembro del mismo. Consideramos que las cantidades que hemos pagado por concepto de honorarios por la
prestación de los servicios anteriormente mencionados, son comparables con aquellas que hubiéramos
tenido que pagar a cualquier otro despacho por la prestación de servicios similares.
Servicios de Asesoría Fiscal. Durante el año 2011, Chévez, Ruiz, Zamarripa y Cía., S.C., un
despacho de asesoría fiscal, nos ha prestado servicios de asesoría fiscal, y esperamos que nos continúe
prestando sus servicios en el futuro. Consideremos que las cantidades que hemos pagado por concepto de
honorarios por la prestación de los servicios anteriormente mencionados, son comparables con aquellas que
hubiéramos tenido que pagar a cualquier otro despacho por la prestación de servicios similares.
La administración de Grupo Casa Saba, a través del Comité de Auditoría, estima que todas las
transacciones con partes relacionadas se pactaron a precios de mercado.
79

Subsidiarias Significativas
La siguiente tabla, muestra nuestras subsidiarias significativas y el porcentaje de propiedad directo o
indirecto en dichas entidades al 31 de diciembre de 2011:
SUBSIDIARIAS (1) Interés económico
(Directo o indirecto) (2)
2010 2011
SUBSIDIARIAS NACIONALES:
Interés directo
Casa Saba, S.A. de C.V. (3) (Casa Saba) 48.21% 48.21%
Distribuidora Casa Saba, S.A. de C.V. (4) (Dicasa) 99.9% 99.9%
Publicaciones Citem, S.A. de C.V. (5) (Citem) 99.9% 99.9%
Transportes Marproa, S.A. de C.V. (6) (Marproa) 99.9% 99.9%
Farmacias ABC de México, S.A. de C.V. (7) (Farmacias ABC) 99.9% 99.9%
Controladora de Clínicas Ambulatorias y de (Controladora de 50.005% 50.005%
Rehabilitación, S.A. de C.V. (8)
Clínicas)
Centennial, S.A. de C.V. (9) (Centennial) 99.99% 99.99%
Grupo Mexatar, S.A. de C.V. (10)
(Mexatar)
99.9% 99.99%
Controladora Casa Saba, S.A. de C.V. (24) (Controladora Casa
Saba)
99.9% 99.9%
Otras sociedades (23) (23 subsidiarias) 99.9% 99.9%
Interés indirecto
Casa Saba, S.A. de C.V. (3) (Casa Saba) 51.79% 51.79%
Distribuidora Drogueros, S.A. de C.V. (11) (Didrosa) 99.9% 99.9%
Daltem Provee Norte, S.A. de C.V. (12) (Daltem Norte) 99.9% 99.9%
Drogueros, S.A. de C.V. (13) (Drogueros) 99.9% 99.9%
Farmacias Provee de Especialidades, S.A. de
C.V. (14)
(Farmacias Provee) 99.9% 99.9%
Servicios Corporativos Drogueros, S.A. de
C.V. (15)
(Secodro) 99.9% 99.9%
Inmuebles Visosil, S.A. de C.V. (16) (Visosil) 99.9% 99.9%
Servicios Corporativos Saba, S.A. de C.V.
(17)
(Secosa) 99.9% 99.9%
Otras sociedades (23)
SUBSIDIARIAS EXTRANJERAS:
Casa Saba Brasil Holdings Ltda. (Brasil) (21)
Farmacias Ahumada, S.A. (Chile) (22)
Asociadas:
Lomas Sports Clinic Ambulatorias, S.A. de
C.V (20)
WTC Sports Clinic Ambulatorias, S.A. de C.V.
(20)
Resonancia Sports Clinic, S.A. de C.V. (18)
(2 subsidiarias) 99.99% 99.99%
(Casa Saba Brasil)
(FASA)
80
100%
97.8%
36.2%
47.0%
49.9%
100%
97.8%
36.2%
47.0%
49.9%

Tampico Sports Clinic, S.A. de C.V. 50.01% 50.01%
Servicios Corporativos Sports Clinic, S.A. de
C.V. (19)
Inmobiliaria Aventuen, S.A. (24)
Inmobiliaria Faster (24)
Administradores Clave.
81
49.9% 49.9%
49.0%
49.0%
49.0%
49.0%
Al cierre de marzo de 2012, nuestro accionista controlador era el propietario de 225´606,456
acciones ordinarias de Grupo Casa Saba que representan el 85% de las acciones emitidas y en circulación.
La siguiente tabla muestra información al cierre de marzo de 2012, con relación a la propiedad de
nuestras acciones de capital por cada persona que es propietaria de más del 5% de nuestras acciones de
capital en circulación y por cada uno de nuestros directores, directores ejecutivos y empleados clave.
Nombre Número de Acciones
Ordinarias (1)
Porcentaje
accionario
Fidecomiso F-709 (1) ......................................................................... 225,606,456 85.00%
Total ........................................................................................... 225,606,456 85.00%
(1) Manuel Saba Ades y Alberto Saba Ades, ambos miembros del Consejo de Administración, son los únicos
beneficiarios de las acciones ordinarias propiedad del fidecomiso F-709. El Fiduciario del fidecomiso F-709 es Ixe
Banco, S.A. Institución de Banca Múltiple, Banorte Grupo Financiero, División Fiduciaria.
En la siguiente tabla se presenta los nombres los directores clave de Grupo Casa Saba, fechas
de nacimiento, posición actual, experiencia profesional y la fecha en la que fueron nombrados en su posición
actual:
Nombre y Fecha de
Nacimiento
Gabriel Saba D’jamus
(07/27/69)
Juan Roberto Juárez
Gutiérrez (31/01/59)
Jorge Sánchez Lanzilotti
(23/03/70)
Héctor Manzano de la
Torre
(04/21/67)
Oscar Gutiérrez Melgar
(17/04/67)
Jesús Guerra de Luna
(05/29/61)
Ricardo Ríos Cárdenas
(02/01/55)
Pedro Cantón y Figueroa
(08/05/49)
Jorge Luis García
(09/12/61)
Posición Actual
Director General
Director de Administración y
Contraloría
Director de Planeación
Estratégica y Finanzas
Director de Ventas y
Operaciones Zona Norte
Director de Compras
Director Jurídico
Director de Recursos
Humanos
Director de Ventas y
Operaciones Zona Sur
Director de Sistemas
Experiencia Profesional
Director Ejecutivo – Comercial Hotelera,
S.A. de C.V.
Director de Contraloría Grupo Casa Saba,
S.A.B. de C.V.
Director de Administración y Finanzas –
Farmacias Benavides, S.A.B. de C.V.
Director de Citem S.A de C.V
Gerente de Drogueros, S.A. de C.V.
Director Jurídico – Grupo Casa Autrey,
S.A. de C.V.
Director de Ventas y Operaciones, Zona
Norte – Group Casa Saba, S.A.B. de C.V.
Gerente Nacional del Almacén – Grupo
Casa Saba, S.A.B. de C.V.
Gerente – Grupo Casa Autrey, S.A. de C.V.
Nombramiento
Abril 2009
Noviembre 2011
Noviembre 2011
Septiembre 1991
Noviembre 1985
Junio 1995
Marzo 2009
Diciembre 2008
Mayo 1992
Efrain Yañez González Director de Cuentas Director de Crédito y Cobranza Febrero 2011

(10/26/70) Especiales Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V.
Pedro Alejandro Sadurni
Gómez (08/10/59)
Vicepresidente Ejecutivo
División Farmacias
c) Administradores y Accionistas.
Director de Finanzas y Administración
Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V.
Noviembre 2011
Con relación al Consejo de Administración de Grupo Casa Saba, la cláusula vigésima séptima de los
estatutos vigentes de Grupo Casa Saba y de conformidad con la Ley del Mercado de Valores la
administración de Grupo Casa Saba estará encomendada a un Consejo de Administración y a un Director
General. Al 31 de diciembre de 2011, el Consejo de Administración estaba integrado por 9 consejeros
propietarios y un suplente, siendo sus integrantes las siguientes personas:
Consejo de Administración.
Nombre Cargo
Manuel Saba Ades Presidente
Alberto Saba Ades Vicepresidente
Gabriel Saba D’jamus Consejero
Pedro Alejandro Sadurni Gómez Consejero
Julio Emilio Madrazo Garcia Consejero Independiente
Miguel Alemán Magnani Consejero Independiente
Gabriel Alarcón Velázquez Consejero Independiente
Juan Carlos Peralta del Río Consejero Independiente
Enrique Castillo Sánchez-Mejorada Consejero Independiente
Iván Moguel Kuri Consejero Suplente Independiente
Francisco Fuentes Ostos Secretario del Consejo (sin ser miembro del
consejo)
Nombre y Fecha de
Nacimiento
Manuel Saba Ades
(11/03/67)
Alberto Saba Ades
(07/09/65)
Gabriel Saba D’jamus
(07/27/69)
Juan Carlos Peralta del
Río (24/09/75)
Pedro Alejandro Sadurní
Gomez
(10/08/59)
Julio Madrazo García
(07/07/66)
Miguel Alemán Magnani
(04/25/66)
Gabriel Alarcón Vázquez
(02/23/36)
Enrique Castillo
Sánchez-Mejorada
(13/08/56)
Posición Actual
Consejero Presidente
Consejero Vicepresidente
Director General
Vicepresidente
Consejero
Socio
Presidente
Director
Consejero Presidente
Experiencia Profesional
Presidente y Director de Xtra Inmuebles, y
Miembro del Consejo de Grupo Xtra, S.A.
de C.V. y de Ixe Grupo Financiero, S.A.B.
de C.V.
Presidente de Grupo Xtra, S.A. de C.V.
Director de Xtra Inmuebles, Presidente del
Consejo de Grupo Xtra, S.A. de C.V.
Director Ejecutivo – Comercial Hotelera,
S.A. de C.V. y de Grupo Casa Saba, S.A.B.
de C.V.
Vicepresidente de IUSA Footwear
International S.A. de C.V.
Director de Administración y Finanzas –
Grupo Casa Saba
CMM de De la Calle Madrazo Mancera y
Director de Zimat Golin Harris
Grupo Alemán
Banco de Comercio
IXE Grupo Financiero, S.A.B. de C.V.
Nombramiento
Abril 2009
Febrero 2000
Abril 2009
Abril 2008
Abril 2009
Abril 2009
Abril 2009
Noviembre 1985
Abril 2010
La designación del Consejo de Administración de Grupo Casa Saba se realizó mediante asamblea
general ordinaria de accionistas de fecha 29 de abril de 2011. En dicha asamblea se decidió ratificar a todos
82

los consejeros en sus cargos; sin embargo en la asamblea general ordinaria de accionistas de fecha 27 de
abril de 2012 se aceptó la renuncia del señor Iván Moguel Kuri.
Entre los consejeros existen los siguientes parentescos:
Los señores Manuel Saba Ades y Alberto Saba Ades son hermanos y primos del consejero
propietario Gabriel Saba D’jamus.
La designación o elección de los miembros del Consejo de Administración será hecha por la
asamblea ordinaria de accionistas por mayoría de votos.
Los accionistas minoritarios titulares de por lo menos el 10% (diez por ciento) del capital social
representado exclusivamente por acciones comunes con derecho a voto, tienen derecho a designar un
consejero propietario y a su respectivo suplente.
Una vez que tales nombramientos hayan sido hechos, los demás miembros del Consejo serán
designados por mayoría simple de votos sin computar los votos que correspondan a los accionistas
minoritarios que hayan hecho la designación o designaciones mencionadas.
Los miembros del Consejo de Administración podrán ser o no accionistas, sin embargo, cuando
menos el 25% (veinticinco por ciento) deberán ser independientes.
El Consejo de Administración es el representante legal de la Sociedad y, por consiguiente, está
investido y tiene, entre otras, las siguientes facultades:
1. Aprobar las operaciones con partes relacionadas en términos de la fracción III del artículo 28 de la
Ley del Mercado de Valores.
2. Facultad para formular reglamentos interiores de trabajo.
3. Poder para nombrar y remover a los auditores externos de la Sociedad.
4. Poder para establecer sucursales y agencias de la Sociedad en cualquier parte de la República
Mexicana o del extranjero.
5. Poder para establecer los comités especiales que considere necesarios para el desarrollo de las
operaciones de la Sociedad, fijando las facultades y obligaciones de tales comités, el número de
miembros que lo integran y la forma de designarlos, así como las reglas que rijan su funcionamiento,
en el concepto de que dichos Comités no tendrán facultades que conforme a la Ley o estos
estatutos correspondan en forma específica a la asamblea de accionistas, Consejo de
Administración u otros órganos sociales.
Salvo por el cambio de los beneficiarios del Fideicomiso F/709, en los últimos tres ejercicios sociales
el porcentaje de titularidad de acciones de los accionistas principales no ha presentado cambios
significativos.
Grupo Casa Saba no se encuentra controlada, ya sea directa o indirectamente por otra empresa, por
un gobierno extranjero, ni por cualquier otra persona física o moral, diferente de las personas físicas que son
las fideicomisarias del fideicomiso F/709.
Toda la información presentada en esta sección con relación a la propiedad de nuestras acciones de
capital está basada en el número de acciones ordinarias en circulación al 31 de diciembre del 2011, el cual
fue de 265´419,360. Como se requiere por las leyes mexicanas, se presenta el neto del número de recompra
de acciones ordinarias sostenido en nuestra tesorería al 31 de marzo del 2012, el cual fue de 14´729,720.
Al cierre de marzo del 2012 nuestro accionista controlador es el propietario de 225,606,456 de
acciones ordinarias, representando el 85% de nuestras acciones emitidas y en circulación. La siguiente
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tabla, muestra alguna información al cierre de marzo de 2012, con relación a la propiedad de nuestras
acciones de capital por cada persona que es propietaria de más del 5% de nuestras acciones de capital en
circulación y por cada uno de nuestros directores, directores ejecutivos y empleados clave.
Nombre Número de Acciones
Ordinarias (1)
84
Porcentaje
accionario
Fidecomiso F-709 (1) ......................................................................... 225,606,456 85.00%
Total ........................................................................................... 225,606,456 85.00%
(1) Manuel Saba Ades y Alberto Saba Ades, ambos miembros del Consejo de Administración de la Compañía, son los
únicos beneficiarios, en partes iguales, de las acciones ordinarias propiedad del fidecomiso F-709. El Fiduciario del
fidecomiso F-709 es Ixe Banco, S.A. Institución de Banca Múltiple, Banorte Grupo Financiero, División Fiduciaria.
Compensaciones y Prestaciones.
Con base en nuestros estatutos, toda la compensación otorgada a los funcionarios tiene que estar
aprobada por el Consejo de Administración.
Mediante la Asamblea General Ordinaria Anual de Accionistas de Grupo Casa Saba de fecha 29 de
abril de 2011, se resolvió pagar como remuneración neta del Impuesto sobre la Renta a los miembros del
Consejo de Administración una moneda de cincuenta pesos denominada “Centenario”, o entregar la
cantidad equivalente al valor de adquisición de un Centenario por cada sesión del Consejo de Administración
a la que asistan.
El monto total pagado al personal gerencial clave y directivos de Grupo Casa Saba y sus
subsidiarias en los 3 países en donde operamos, por sus servicios durante el ejercicio 2011 ascendió a
aproximadamente a $85.8 millones de Pesos.
d) Estatutos Sociales.
Mediante Asamblea General Extraordinaria y Ordinaria de Accionistas celebrada el día 5 de
diciembre de 2006, los accionistas de Grupo Casa Saba acordaron entre otras cosas modificar totalmente
los estatutos sociales de Grupo Casa Saba. En virtud de lo anterior a continuación se incluye un breve
resumen que contiene los estatutos sociales de Grupo Casa Saba reflejando las modificaciones derivadas
de la última reforma a los mismos:
Capital Social.
El capital social es variable, el capital mínimo fijo sin derecho a retiro es la cantidad de 265´149,080
Acciones Ordinarias, Serie "Única". La parte variable del capital social es ilimitada y podrá estar
representado por acciones comunes, nominativas, sin expresión de valor nominal, Serie “Única”. La
participación de capital extranjero en Grupo Casa Saba estará, en todo caso, sujeta a lo previsto en la
legislación aplicable.
Recompra de acciones.
Dentro de sus respectivas series y clases, cada acción conferirá iguales derechos y obligaciones a
sus tenedores, salvo por el derecho de retiro del que gozarán los titulares de acciones representativas de la
parte variable del capital social. Cada acción conferirá derecho a un voto en las asambleas de accionistas.
La Sociedad podrá adquirir acciones representativas de su capital social a través de la bolsa de
valores en que operen y que goce de la concesión correspondiente en los términos de la LMV, al precio
corriente en el mercado.

La adquisición de acciones propias se realizará previo acuerdo del Consejo de administración, con
cargo al capital social y, en su caso, a la reserva para adquisición de acciones propias que constituya con
utilidades netas en los términos de la cláusula trigésima séptima de los estatutos sociales.
La asamblea general ordinaria de accionistas deberá señalar para cada ejercicio social, el monto del
capital social que puede afectarse a la compra de acciones propias; así como, el monto de la reserva para
adquisición de acciones propias no deberá exceder, en ningún caso, del saldo de las utilidades netas de la
Sociedad. Al realizarse la compra de acciones propias, se reducirá al capital social, en la fecha de
adquisición, por una cantidad igual al valor teórico de las acciones recompradas (entendiéndose por dicho
valor teórico el cociente resultante de dividir el capital social pagado entre el número de acciones liberadas
de Grupo Casa Saba), el excedente entre el valor teórico de las acciones y el precio de mercado, al cual se
adquieren se cargará a la reserva para adquisiciones de acciones propias. En el supuesto de que la compra
de acciones propias se realice a un precio inferior a su valor teórico, el capital social se reducirá por la
cantidad equivalente al valor teórico de las acciones compradas.
La Sociedad conservará las acciones adquiridas en su tesorería.
Las acciones de tesorería podrán ser colocadas entre el público y su producto se aplicará a
aumentar el capital social por la cantidad equivalente al valor teórico de las propias acciones; en caso de
existir algún excedente entre el valor teórico y el precio al cual se coloquen las acciones, éste deberá
aplicarse a la reconstitución de la reserva para adquisición de acciones propias. La ganancia que se genere
por la diferencia entre el producto de la colocación de las acciones de tesorería y el precio al cual se
adquirieron éstas en el mercado, deberá registrarse en la cuenta de prima por suscripción de acciones.
Las disminuciones y aumentos del capital social derivados de la compra y colocación de acciones
propias, no requerirá resolución de asamblea de accionistas ni del Consejo de administración.
Restricciones para la transmisión de acciones.
Las sociedades de las cuales Grupo Casa Saba sea titular de la mayoría de sus acciones o partes
sociales, no deberán, directa o indirectamente, adquirir acciones representativas del capital social de esta
Sociedad, ni de alguna otra sociedad que sea accionista mayoritaria de esta sociedad, o que sin serlo,
tengan aquellas conocimiento de que es accionista, en cualquier porcentaje, excepto en el caso de que tales
sociedades adquieran acciones de ésta, para cumplir con opciones o planes de venta otorgados o
diseñados, o que puedan otorgar o diseñarse a favor de empleados o funcionarios de dichas sociedades o
de esta Sociedad
Asambleas de accionistas.
Las convocatorias para asambleas de accionistas deberán ser hechas por el Consejo de
Administración a través de su Presidente, Secretario o Prosecretario o por el Comité de Auditoría o el Comité
de Prácticas Societarias, a través de su respectivo Presidente. Los accionistas con derecho a voto, incluso
en forma limitada o restringida, en lo individual o en su conjunto, que representen cuando menos el 10% del
capital social, podrán solicitar por escrito se convoque a una asamblea general de accionistas.
Cualquier accionista dueño de una acción ordinaria tendrá el mismo derecho en cualquiera de los
casos a que se refiere el Artículo 185 de la Ley General de Sociedades Mercantiles. Si no se hiciese la
convocatoria dentro de los quince días siguientes a la fecha de solicitud, un Juez de lo Civil o de Distrito del
domicilio de la Sociedad, lo hará a petición de cualquiera de los interesados, quiénes deberán exhibir sus
acciones con este objeto.
Consejo de Administración.
La dirección y administración de los negocios y bienes de la Sociedad estará confiada a un Consejo
de Administración y a un Director General. De acuerdo a lo que establece la Ley del Mercado de Valores
establece un máximo de 21 consejeros. Por cada consejero propietario se designará a su respectivo
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suplente, en el entendido de que los consejeros suplentes de los consejeros independientes, deberán tener
este mismo carácter.
La designación o elección de los miembros del Consejo de Administración será hecha por la
asamblea ordinaria de accionistas por mayoría de votos.
Nuestros estatutos sociales establecen que el Presidente del Consejo tiene el derecho de mayoría
en caso de un empate y que el Consejo de Administración deberá reunirse por lo menos una vez cada tres
meses. De manera similar, establecen que el Presidente del Consejo, 25% de los directores, el Presidente
del Comité de Auditoria y de Prácticas Societarias puede convocar a una reunión de Consejo.
La Sociedad cuenta con los siguientes órganos intermedios de administración:
Comité de Auditoría.
Al 31 de diciembre de 2011 y actualmente, el Comité de Auditoría está integrado por:
Nombre Cargo dentro del consejo
Julio Madrazo García* Consejero independiente
Gabriel Alarcón Velázquez Consejero independiente
Juan Carlos Peralta del Río Consejero independiente
* Presidente
La Ley del Mercado de Valores establece que el o los comités que desarrollen las actividades en
materia de prácticas societarias y de auditoría a que se refiere dicha ley, deberán estar integrado
exclusivamente por consejeros independientes y por un mínimo de tres miembros designados por el propio
Consejo. Mediante la Asamblea General Ordinaria Anual de Accionistas de fecha 29 de abril de 2011 los
accionistas de Grupo Casa Saba acordaron que el Comité de Auditoría llevaría a cabo las funciones de
auditoría y prácticas societarias.
Entre otras funciones el Comité de Auditoria y Prácticas Societarias tiene las siguientes funciones:
(i) Supervisar a los auditores externos y analizar el reporte que estos elaboren;
(ii) Analizar y supervisar la preparación de los estados financieros;
(iii) Informar al Consejo de Administración respecto de la situación que guarda el sistema de control
interno y auditoría interna de la Sociedad o de las personas morales que ésta controle;
(iv) Mención y seguimiento de las medidas preventivas y correctivas implementadas con base en los
resultados de las investigaciones relacionadas con el incumplimiento a los lineamientos y políticas
de operación y de registro contable;
(v) Evaluar las operaciones con partes relacionadas;
(vi) Observaciones respecto del desempeño de los directivos relevantes;
(vii) Presentar el informe anual a que se refiere el artículo 28 fracción IV inciso a) de la Ley del Mercado
de Valores;
(viii) Dar opinión al Consejo de Administración;
(ix) Solicitar la opinión de expertos independientes; y
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(x) Apoyar al Consejo de Administración en la elaboración de los informes anuales a que se refiere la
Ley del Mercado de Valores.
El Presidente del Comité de Auditoría y Prácticas Societarias, elaborará un reporte anual dirigido al
Consejo de Administración respecto actividades de dicho órgano, el cual incluirá entre otras cosas: (i) el
estado que guarda el sistema de control interno y auditoría interna de la Sociedad, la descripción de sus
deficiencias y desviaciones, así como otros aspectos que requieran mejoría, tomando en cuenta las
opiniones, informes, comunicados y el dictamen de auditoría externa, así como los informe emitidos por los
expertos independientes; (ii) los resultados de cualquier medida preventiva o correctiva que se haya llevado
a cabo respecto de cualquier incumplimiento a las políticas de contabilidad y de operación; (iii) la evaluación
del desempeño de la persona moral que otorgue los servicios de auditoría externa; (iv) los principales
resultados de las revisiones a los estados financieros de la Sociedad y de sus subsidiarias; (v) la descripción
y efectos de las modificaciones a las políticas contables; (vi) las medidas adoptadas como resultado de las
observaciones formuladas por los accionistas, consejeros, directivos, empleados y en general cualquier
tercero relacionadas con respecto de la contabilidad, controles internos y auditoría interna o externa; (vii)
seguimiento de los acuerdos de las asambleas de accionistas y del consejo de administración; (viii)
observaciones respecto de los directivos relevantes; (ix) la operaciones con partes relacionadas; y (x) la
remuneración a los directivos relevantes.
En la Asamblea General Ordinaria Anual de Accionistas del 2012 se ratificó al Sr. Julio Madrazo
García, como presidente del Comité de Auditoría.
El Comité de Auditoría sesionará cuando lo convoque el Secretario o su suplente a solicitud del
Presidente o cualesquiera dos de sus miembros, con cuando menos cinco días de anticipación. La
convocatoria deberá ser enviada por correo, telegrama, telefax, mensajería o cualquier otro medio que
asegure que los miembros de dicho Comité la recibirán con cuando menos cinco días de anticipación a la
fecha de la sesión. La convocatoria podrá ser firmada por el Secretario del Consejo de Administración de la
Sociedad o su Suplente, los cuales actuarán con tal carácter en el propio Comité de Auditoría.
Para que las sesiones del Comité de Auditoría sean válidas, se necesitará la asistencia de cuando
menos la mayoría de sus miembros. Las resoluciones del Comité de Auditoría deberán ser aprobadas por el
voto favorable de la mayoría de sus miembros.
e) Otras Prácticas de Gobierno Corporativo.
Grupo Casa Saba presentó en esta fecha, el informe respecto al grado de cumplimiento con los
principios contenidos en el Código de Mejores Prácticas Corporativas.
La dirección y administración de los negocios y bienes de Grupo Casa Saba están confiados a un
Consejo de Administración y a un Director General. El Director General de la Sociedad es actualmente el
señor Gabriel Saba D´jamus, quien fue ratificado en dicho cargo mediante la asamblea general ordinaria de
accionistas de Grupo Casa Saba, celebrada el pasado 27 de abril de 2012.
En términos de los estatutos sociales de Grupo Casa Saba el Consejo de Administración se debe
reunir al menos una vez cada tres meses. Antes de cada reunión y en cualquier momento en que lo soliciten,
Grupo Casa Saba pone a disposición de los consejeros la información que éstos soliciten para poder tomar
sus decisiones.
Grupo Casa Saba cuenta con un órgano de auditoría interna encargado de verificar que cada área
del Grupo opere de conformidad con las políticas y procedimientos establecidos por la administración. Para
lograr lo anterior, realiza programas permanentes de auditorías, tanto calendarizadas como aleatorias sobre
todas las ciertas áreas de Grupo Casa Saba, teniendo éstas alcances tanto administrativos como operativos.
Véase, Capítulo 3) Información Financiera, d) Comentarios y análisis de la Administración sobre los
Resultados de Operación y Situación Financiera de la Emisora – (iii) Control Interno.
87

a) Estructura Accionaria.
5) MERCADO ACCIONARIO
Al 31 de diciembre de 2011, el importe del capital social suscrito y pagado de Grupo Casa Saba,
asciende a $167.903 millones de pesos y se integra por 265´419,360 acciones comunes, nominativas, sin
expresión de valor nominal, Serie “Única” de las cuales 270,280 corresponden a la parte variable del capital
social de Grupo Casa Saba y 265´149,080 a parte fija del mismo. La porción variable del capital social es
ilimitada.
Al 19 de abril del 2012, los ADS’s en circulación representaban aproximadamente el 11.3% del total
de las acciones en circulación.
b) Comportamiento de la Acción en el Mercado de Valores.
La siguiente tabla muestra en cada uno de los periodos indicados, los precios máximos y mínimos,
cierres e importes operados de las acciones ordinarias que cotizan en la BMV.
BOLSA MEXICANA DE VALORES
Fecha Cant Tit Importe $ Cierre Mínimo Máximo
2007 319,200 12,113,370 40.35 26.61 41.86
2008 238,500 7,404,920 26.88 26.20 39.21
2009 2,440,300 54,393,507 25.50 15.97 25.90
2010 815,100 12,630,326 17.51 13.00 25.50
2011 341,700 5,613,214 10.31 9.70 25.60
Fuente: Economatica
BOLSA MEXICANA DE VALORES
Fecha Cant Tit Importe $ Cierre Mínimo Máximo
1T2009 381,300 10,122,150 21.94 21.94 25.90
2T2009 1,232,600 26,758,723 23.71 15.97 25.13
3T2009 807,900 17,041,604 25.00 20.03 25.00
4T2009 18,500 471,030 25.50 25.00 25.55
1T2010 13,800 304,400 19.70 19.65 25.50
2T2010 77,700 1,539,136 16.21 16.21 22.00
3T2010 666,900 9,859,863 14.70 13.00 16.10
4T2010 56,700 926,927 17.51 15.20 17.51
1T2011 107,400 2,267,179 22.35 17.24 25.60
2T2011 35,900 807,750 22.50 22.50 22.50
3T2011 - - - - -
4T2011 198,400 2,538,285 10.31 9.70 16.00
1T2012 108,510 1,154,610 12.00 10.00 12.50
Fuente: Economatica
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BOLSA MEXICANA DE VALORES
Fecha Cant Tit Importe $ Cierre Minimo Maximo
Abr-11 32,300 726,750 22.50 22.50 22.50
May-11 3,600 81,000 22.50 22.50 22.50
Jun-11 - - - - -
Jul-11 - - - - -
Ago-11 - - - - -
Sep-11 - - - - -
Oct-11 146,800 1,922,175 13.00 13.00 13.50
Nov-11 15,200 211,127 12.00 11.20 16.00
Dic-11 36,400 404,983 10.31 9.70 13.70
Ene-12 87,000 917,371 10.90 10.00 11.30
Feb-12 20,550 225,714 11.00 10.80 11.00
Mar-12 20,550 225,714 11.00 10.80 11.00
Abr-12* 2,780 31,864 12.00 11.11 12.00
Fuente: Economatica
* La información accionaria esta al cierre del 13 de abril de 2012.
La siguiente tabla muestra en cada uno de los periodos indicados, los precios máximos y mínimos,
de los ADS’s que cotizan en el NYSE.
NEW YORK STOCK EXCHANGE
Fecha Mínimo Máximo
2007 26.10 42.85
2008 17.61 39.00
2009 11.14 20.50
2010 9.76 21.39
2011 7.01 23.71
Fuente: Economatica
NEW YORK STOCK EXCHANGE
Fecha Mínimo Máximo
1T2009 11.23 20.50
2T2009 11.14 19.90
3T2009 12.00 20.00
4T2009 17.01 19.75
1T2010 13.90 21.39
2T2010 10.51 17.90
3T2010 9.76 12.62
4T2010 11.67 14.96
1T2011 13.39 23.71
2T2011 16.41 19.78
3T2011 10.00 16.99
4T2011 7.01 12.24
1T2012 6.36 10.25
Fuente: Economatica
89

NEW YORK STOCK EXCHANGE
Fecha Mínimo Máximo
Abr-11 18.12 19.78
May-11 17.48 19.29
Jun-11 16.41 17.91
Jul-11 16.50 16.99
Ago-11 10.00 16.00
Sep-11 10.50 11.55
Oct-11 8.99 10.80
Nov-11 7.98 12.24
Dic-11 8.99 10.80
Ene-12 9.88 7.40
Feb-12 8.82 8.04
Mar-12 10.25 8.04
Abr-12* 9.92 8.76
Fuente: Economatica
* La información accionaria esta al cierre del 13 de abril de 2012.
Precios de ADR's Sin Ajustar
Razón Social: GRUPO CASA SABA, S.A.B. DE C.V.
Ticker: SAB
Serie: SAB
90

El suscrito manifiesta bajo protesta de decir verdad que los estados financieros que
contiene el presente reporte anual fueron dictaminados de acuerdo con las normas de
auditoría generalmente aceptadas en México. Asimismo, manifiesta que, dentro del
alcance del trabajo realizado, no tiene conocimiento de información financiera relevante
que haya sido omitida o falseada en este reporte anual o que el mismo contenga
información que pudiera inducir a error a los inversionistas.
___________________________
C.P.C. Ramiro Ramón Morales
Auditor Externo

Estados financieros y opinión del auditor independiente
Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
al 31 de diciembre de 2011 y 2010

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Contenido
Opinión del auditor independiente 1
Balances generales 3
Estados de resultados 4
Estados de variaciones en el capital contable 5
Estados de flujos de efectivo 6
Página
Notas a los estados financieros 7

11
Opinión del Auditor Independiente
Consejo de Administración y Accionistas
Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V.:
Hemos examinado los balances generales consolidados de Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
(colectivamente el Grupo) al 31 de diciembre de 2011 y 2010 (reformulado), y los estados de resultados
consolidados, de variaciones en el capital contable y de flujos de efectivo que les son relativos por los años
terminados en esas fechas. Dichos estados financieros son responsabilidad de la administración del Grupo.
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los mismos con base en nuestras auditorías.
Nosotros no examinamos los estados financieros de Farmacias Ahumada, S.A. (FASA) al 31 de diciembre de
2010 y por el periodo del 3 de octubre al 31 de diciembre de 2010. Dichos estados fueron examinados por otros
auditores, cuyo dictamen nos fue proporcionado, y nuestra opinión, en lo que se refiere a los montos incluidos de
FASA, se basó únicamente en el dictamen de los otros auditores, quienes expresaron una opinión sin salvedades
sobre ellos, antes de la reformulación que se menciona en el último párrafo de este informe. FASA es una
subsidiaria Chilena adquirida el 3 de octubre de 2010, y sus estados reflejan activos totales e ingresos que
representan 31% y 13%, respectivamente, de los totales consolidados al 31 de diciembre de 2010.
Excepto por lo que se menciona en el párrafo siguiente, nuestros exámenes fueron realizados de acuerdo con las
normas del Public Company Accounting Oversight Board (United States of America) y con las normas de
auditoría generalmente aceptadas en México, las cuales requieren que la auditoría sea planeada y realizada de tal
manera que permita obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores
importantes y de que están preparados de acuerdo con las normas de información financiera aplicables en
México. La auditoría consiste en el examen, con base en pruebas selectivas, de la evidencia que soporta las cifras
y revelaciones de los estados financieros; asimismo, incluye la evaluación de las normas de información financiera
utilizadas, de las estimaciones significativas efectuadas por la administración y de la presentación de los estados
financieros tomados en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes y el dictamen de los otros auditores
por el año 2010, como se explica en el párrafo anterior, proporcionan una base razonable para sustentar nuestra
opinión.
Al 31 de diciembre de 2011, la subsidiaria brasileña CSB Drogarias, S.A. (Drogarias) carecía de registros contables
adecuados, relacionados con el saldo de inventarios por un importe de $76,000 (miles de pesos). No nos fue
posible examinar la razonabilidad de dichos valores a través de la aplicación de otros procedimientos de auditoría.
En adición, Drogarias tenía algunas contingencias que pudieran resultar en obligaciones presentes que no han
sido debidamente cuantificadas, como se explica en la Nota 18 l) a los estados financieros.

11
- 2 -
En nuestra opinión, con base en nuestros exámenes y en el dictamen de los otros auditores, excepto por el efecto
de los ajustes, si hubiera, que pudieran haber sido determinados, si hubiéramos podido examinar el saldo de
inventarios al 31 de diciembre de 2011, y el efecto de ciertas contingencias, como se indica en el párrafo anterior,
los estados financieros consolidados antes mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos
importantes, la situación financiera de Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias al 31 de diciembre de 2011
y 2010, y los resultados de sus operaciones, las variaciones en el capital contable y los flujos de efectivo por los
años terminados en esas fechas, de conformidad con las normas de información aplicables en México. Hemos
también examinado los ajustes descritos en la Nota 2 a) a los estados financieros, los cuales fueron aplicados para
reformular los estados financieros de 2010 para corregir un error contable de FASA. En nuestra opinión, dichos
ajustes son apropiados y han sido correctamente aplicados. Nosotros no fuimos contratados para examinar,
revisar, o aplicar otros procedimientos a los estados financieros diferentes a los relacionados con tales ajustes y,
por lo tanto, no expresamos una opinión o alguna otra forma de seguridad sobre dichos estados financieros.
México, D.F. a
26 de abril de 2012
SALLES, SAINZ – GRANT THORNTON, S.C.
___________________________________
C.P.C. Ramiro Ramón Morales

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias 3
Balances generales consolidados
(Expresados en miles de pesos)
A C T I V O P A S I V O
AL 31 DE DICIEMBRE AL 31 DE DICIEMBRE DE
2011 2010 2011 2010
ACTIVO CIRCULANTE: PASIVO CIRCULANTE:
Efectivo y equivalentes $ 2,310,401 $ 1,235,679 Deuda a corto plazo y vencimiento circulante
Clientes, neto de estimaciones incobrables 5,381,006
6,920,413
de la deuda a largo plazo $ 3,050,826 $ 9,195,340
Otras cuentas por cobrar 2,481,587
1,387,026 Proveedores 8,848,790
9,288,781
Inventarios, neto 8,704,979
8,526,201 Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 2,843,067
2,573,111
Otros activos circulantes 212,057
167,313 Pasivo circulante de operaciones discontinuadas 473,663
608,671
Activo circulante de operaciones discontinuadas 400,067
457,561
Total del activo circulante 19,490,097
18,694,193
Total del pasivo circulante 15,216,346
ACTIVO NO CIRCULANTE: PASIVO A LARGO PLAZO:
Deuda a largo plazo 9,505,715
Beneficios a los empleados 209,084
Propiedades y equipo, neto 3,406,855
3,534,551 Otros pasivos 54,355
Pasivo a largo plazo de operaciones discontinuadas 792
Inversiones en asociadas 55,180
Otros activos, neto 192,456
51,177
224,688
Crédito mercantil, activos intangibles y cargos C A P I T A L C O N T A B L E :
diferidos, neto 8,239,864
Activo no circulante de operaciones discontinuadas 709,607
Total del activo no circulante 12,603,962
8,128,244
679,858
12,618,518
Total del pasivo a largo plazo 9,769,946
Total del pasivo 24,986,292
Participación controladora:
Capital social 1,123,764
Prima en venta de acciones 869,878
Reserva para adquisición de acciones 1,062,201
Resultados acumulados 3,807,354
Efecto acumulado de conversión 88,829
Total de participación controladora 6,952,026
Participación no controladora 155,741
21,665,903
2,289,346
168,261
105,744
609
2,563,960
24,229,863
1,123,764
869,878
1,062,201
3,734,715
140,895
6,931,453
151,395
Total capital contable 7,107,767
7,082,848
TOTAL DEL ACTIVO $ 32,094,059 $ 31,312,711
TOTAL DEL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE $ 32,094,059 $ 31,312,711
Las notas adjuntas son parte integrante de estos balances generales consolidados

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias 4
Estados de resultados consolidados
(Expresados en miles de pesos)
AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE
2011 2010
Ventas netas $ 46,568,226 $ 33,840,754
Costo de ventas 37,794,007
Utilidad bruta 8,774,219
Gastos de operación:
De venta 1,336,641
De administración 5,871,111
7,207,752
Utilidad de operación 1,566,467
Otros gastos, neto:
PTU legal y diferida 2,597
(Utilidad) pérdida en venta de propiedades y equipo (26,634)
Deterioro de crédito mercantil 134,881
Otros 21,556
132,400
Resultado integral de financiamiento:
Ingresos financieros (57,031)
Gastos por intereses 1,028,559
Pérdida (utilidad) en cambios, neto 68,532
1,040,060
Participación en asociadas (6,162)
Utilidad antes de impuestos a la utilidad 400,169
Impuestos a la utilidad 312,434
Utilidad antes de operaciones discontinuadas 87,735
Operaciones discontinuadas 10,750
29,312,963
4,527,791
1,242,468
2,610,671
3,853,139
674,652
3,620
28,174
65,337
97,131
(199,394)
493,028
(31,394)
262,240
(2,900)
318,181
48,255
269,926
Utilidad neta consolidada $ 76,985 $ 270,070
Participación controladora $ 72,639 $ 276,934
Participación no controladora 4,346
(6,864)
Utilidad neta consolidada $ 76,985 $ 270,070
Utilidad neta por acción de las operaciones continuas $ 0.331 $
1.017
Utilidad neta por acción de las operaciones discontinuadas $ 0.041 $
(0.001)
Promedio ponderado de acciones comunes
en circulación (000's) 265,419
Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados
(144)
265,419

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias 5
Estados consolidados de variaciones en el capital contable
por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010
(Expresados en miles de pesos)
Capital social
Reserva para Efecto Total
Prima en venta adquisición de Resultados acumulado de participación Participación no Total
Histórico Actualización de acciones acciones acumulados conversión controladora controladora capital contable
SALDOS AL 1 DE ENERO DE 2010 $ 167,903 $ 955,861 $ 869,878 $ 1,062,201 $ 3,457,781 $ 137,585 $ 6,651,209
$ 6,651,209
Efecto por conversión de subsidiarias extranjeras 3,310
Utilidad neta 276,934
Utilidad integral del periodo 276,934
Movimientos a la participación no controladora 158,259
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 167,903
955,861
869,878
1,062,201
3,734,715
Efecto por conversión de subsidiarias extranjeras (52,066)
Utilidad neta 72,639
Utilidad integral del periodo 72,639
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 $ 167,903 $ 955,861 $ 869,878 $ 1,062,201 $ 3,807,354 $ 88,829 $ 6,952,026 $ 155,741 $ 7,107,767
Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados
3,310
140,895
(52,066)
3,310
276,934
280,244
6,931,453
(52,066)
72,639
20,573
(6,864)
(6,864)
151,395
4,346
4,346
3,310
270,070
273,380
158,259
7,082,848
(52,066)
76,985
24,919

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias 6
Estados consolidados de flujos de efectivo
(Expresados en miles de pesos)
ACTIVIDADES DE OPERACION:
AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE
2011 2010
Utilidad antes de impuestos a la utilidad $ 400,169 $ 318,181
Operaciones discontinuadas 10,750
Utilidad antes de impuestos a la utilidad de operaciones continuas 389,419
Más (menos)
Partidas relacionadas con actividades de inversión:
Depreciación y amortización 449,435
Intereses a favor (57,031)
(Utilidad) pérdida contable en venta de propiedades y equipo (26,634)
Deterioro en el valor del crédito mercantil 134,882
Participación en los resultados de asociadas
Partidas relacionadas con actividades de financiamiento:
(6,162)
Intereses a cargo 1,028,559
Provisión para beneficios a los empleados 52,119
Estimación para cuentas de cobro dudoso 274,522
2,239,109
Clientes, neto 1,264,885
Otras cuentas por cobrar, neto (1,094,561)
Inventarios (178,778)
Otros activos circulantes 12,750
Proveedores (439,991)
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados (489,920)
Impuestos a la utilidad diferido 312,434
Otros pasivos (51,206)
Flujos netos de efectivo de actividades de operación 1,574,722
(144)
318,325
191,005
(199,528)
28,174
(2,900)
493,430
45,765
290,111
1,164,382
(1,591,035)
(3,224)
(1,156,986)
333,775
575,990
993,659
(337,671)
472,466
451,356
ACTIVIDADES DE INVERSION:
Propiedades y equipo 247,370
(55,135)
Inversión en asociadas (2,159)
1,509
Otros activos (32,232)
40,355
Adquisición de negocio 5,914,728
Crédito mercantil, activos intangibles y cargos diferidos, neto 323,986
173,490
Intereses cobrados (57,031)
(199,528)
Flujos netos de efectivo de actividades de inversión 479,934
5,875,419
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Deuda financiera a corto y largo plazo 1,071,855
Beneficios a los empleados (11,296)
Intereses pagados (1,028,559)
Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento 32,000
Efectos por cambios en el valor del efectivo (52,066)
6,531,824
(46,223)
(493,430)
5,992,171
Aumento de efectivo y equivalentes 1,074,722
571,418
Efectivo y equivalentes al inicio del año 1,235,679
664,261
Efectivo y equivalentes al final del año $ 2,310,401 $ 1,235,679
Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados
3,310

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Notas a los estados financieros consolidados
al 31 de diciembre de 2011 y 2010
(Cifras expresadas en miles de pesos mexicanos ($),
excepto indicación diferente)
1. Operaciones de la Compañía y Subsidiarias:
Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. es una compañía controladora mexicana, cuya actividad principal consiste en
distribuir productos farmacéuticos, así como artículos para la salud y belleza, productos de entretenimiento (incluye
libros y revistas) y productos alimenticios no perecederos a través de sus subsidiarias operativas (agrupadas en
subsidiarias controladoras poseídas en forma directa o indirecta). El Grupo, como unidad económica, distribuye
estas líneas de productos a través de su red de distribución a cadenas de supermercados, farmacias (privadas y
gubernamentales) y clientes minoristas en México, Brasil, Chile y Perú. El Grupo considera todas sus operaciones
y reporta los resultados de todas sus operaciones a la Administración como se indica en Nota 17).
Las acciones de Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. están listadas en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V., así
como en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en la forma de American Depositary Shares (ADS). Cada
ADS representa diez acciones ordinarias.
Cuando en estas notas a los estados financieros se utilizan los términos “la Compañía” o “la Controladora”, ellos se
refieren a Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. sin sus subsidiarias consolidadas. Cuando se utiliza el término “el
Grupo”, se refiere a Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. en conjunto con sus subsidiarias consolidadas. Cuando se
considera relevante, algunas cifras referidas en las notas a los estados financieros incluyen su conversión al peso
mexicano. Esta conversión no debe interpretarse como una manifestación de lo que los montos en pesos
mexicanos fueron, pueden haber sido o pueden ser, convertidos a los tipos de cambio utilizados.
Los estados financieros individuales y consolidados y sus notas correspondientes fueron autorizados para su
emisión por el Consejo de Administración con fecha 26 de abril de 2012, y se someterán a la aprobación de la
próxima Asamblea de Accionistas. Los accionistas tienen el poder para modificar los estados financieros con
posterioridad a su emisión, como se establece en la Ley General de Sociedades Mercantiles y en los estatutos de la
Compañía.
Principales subsidiarias y asociadas
La Compañía posee las acciones emitidas y en circulación representativas del capital social de las siguientes
entidades que son miembros del Grupo:
Interés económico
(Directo o indirecto)
2011 2010
Subsidiarias mexicanas:
Interés directo
• Casa Saba, S.A. de C.V. (Casa Saba) 48.21% 48.21%
• Distribuidora Casa Saba, S.A. de C.V. (Dicasa) 99.9% 99.9%
• Publicaciones Citem, S.A. de C.V. (Citem) 99.9% 99.9%
• Transportes Marproa, S.A. de C.V. (Marproa) 99.9% 99.9%
• Farmacias ABC de México, S.A. de C.V. (Farmacias ABC) 99.9% 99.9%
7

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Interés económico
(Directo o indirecto)
2011 2010
• Controladora de Clínicas Ambulatorias y de (Controladora de 50.005% 50.005%
Rehabilitación Sports Clinic, S.A. de C.V. Clínicas)
• Centennial, S.A. de C.V. (Centennial) 99.9% 99.9%
• Grupo Mexatar, S.A. de C.V. (Mexatar) 99.9% 99.9%
• Controladora Casa Saba, S.A. de C.V. (Controladora Casa
Saba) 99.9% 99.9%
• Inmobiliarias y otras compañías de servicios (23 subsidiarias) 99.9% 99.9%
Interés indirecto
• Casa Saba (Casa Saba) 51.79% 51.79%
• Distribuidora Drogueros, S.A. de C.V. (Didrosa) 99.9% 99.9%
• Daltem Provee Norte, S.A. de C.V. (Daltem Norte) 99.9% 99.9%
• Drogueros, S.A. de C.V. (Drogueros) 99.9% 99.9%
• Farmacias Provee de Especialidades,
S.A. de C.V. (Farmacias Provee) 99.9% 99.9%
• Servicios Corporativos Drogueros, S.A. de C.V. (Secodro) 99.9% 99.9%
• Inmuebles Visosil, S.A. de C.V. (Visosil ) 99.9% 99.9%
• Servicios Corporativos Saba, S.A. de C.V. (Secosa) 99.9% 99.9%
• Otras compañías de servicios (2 subsidiarias) 99.9% 99.9%
Subsidiarias extranjeras:
• Casa Saba Brasil Holdings Ltda. (Brasil *) (CS Brasil) 100.0% 100.0%
• Farmacias Ahumada, S.A. (Chile **) (FASA) 97.8% 97.8%
Asociadas:
• Lomas Sports Clinic Ambulatorias, S.A. de C.V. 36.2 % 36.2 %
• WTC Sports Clinic Ambulatorias, S.A de C.V. 47.0 % 47.0 %
• Resonancia Sports Clinic, S.A. de C.V. 49.9% 49.9%
• Servicios Corporativos Sports Clinic, S.A. de C.V. 49.9% 49.9%
• Tampico Sports Clinic Ambulatorias, S.A. de C.V. 49.6% 49.6%
• Inmobiliaria Avantuen, S.A. (***) 49.0% 49.0%
• Inmobiliaria Faster (***) 49.0% 49.0%
(*) CS Brasil posee 100% de las acciones emitidas y en circulación de CSB Drogarias, S.A. en Brasil (CSB
Drogarias).
(**) FASA es una sociedad constituida de acuerdo con las leyes de la República de Chile, la cual fue adquirida
por la Compañía el 3 de octubre de 2010. FASA está inscrita en el Registro de Valores de la
Superintendencia de Valores y Seguros de Chile y negocia sus acciones en el mercado de valores de ese
país. FASA posee 99.9% de las acciones representativas del capital social de FASA Chile, S.A. y
subsidiarias (9 chilenas y una uruguaya), así como 99.9% de las acciones de FASA Investment, Ltda. A su
8

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
vez, Fasa Investments, Ltda. posee 100% de las acciones de Farmacias Peruanas, S.A. y su subsidiaria, así
como 95.6% de las acciones de Farmacias Benavides, S.A.B. de C.V. y tres subsidiarias. Farmacias
Benavides, S.AB. de C.V. es una compañía listada en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V.
(***) Asociadas con tenencia accionaria propiedad de FASA.
Durante 2011 y 2010, la Administración y sus accionistas aprobaron los siguientes acuerdos para fortalecer su
estructura corporativa y facilitar sus operaciones consolidadas. La Administración constantemente revisa sus
estrategias para adecuarlas a los cambios económicos que se presentan.
a) Mediante convenio de cesión de documentos pendientes de cobro del 30 de noviembre de 2010, las
subsidiarias Casa Saba y Drogueros vendieron ciertos derechos de cobro correspondientes a personas físicas y
personas morales a la Compañía a un valor de descuento, cuyo monto ascendió a $488,441 y $30,994,
respectivamente. El precio de venta ascendió a $340,444 y $20,188, respectivamente.
b) Mediante contrato de promesa de compraventa de acciones del 17 de mayo de 2010, modificado por
instrumentos privados del 16 de junio y 9 de agosto de 2010, la Compañía se obligó a adquirir 97.8% de las
acciones representativas del capital social de FASA, a través de una Oferta Pública de Adquisición y Control. La
Compañía obtuvo el control de la misma a partir del 3 de octubre de 2010. La adquisición se efectuó a través de
Controladora Casa Saba, la cual opera principalmente como una compañía controladora de compañías que venden
productos farmacéuticos a través de farmacias minoristas. El precio de venta ascendió a $240,870,791 miles de
pesos chilenos ($6,201,240 miles de pesos mexicanos, aproximadamente).
A la fecha de adquisición, la Compañía registró la asignación del precio de compra con base en el valor razonable
estimado de los activos netos identificados y la participación no controladora en el negocio adquirido, de
conformidad con NIF B-7, “Adquisiciones de negocios” (NIF B-7) que reconoce al “método de compra” como la única
regla de valuación. Como resultado, la Compañía determinó ciertos activos intangibles identificables relacionados
con marcas comerciales que generarán beneficios económicos futuros esperados que serán controlados por la
Compañía. La Administración considera que el valor de dichos activos intangibles está incluido en el valor
razonable de la transacción, el cual no había sido reconocido por FASA al no permitirlo la normatividad contable.
Dichos bienes de vida útil económica indefinida fueron valuados por expertos independientes y su monto asciende
a $3,971,000, aproximadamente (Nota 9). Por lo anterior, un exceso del costo de adquisición sobre el valor
razonable estimado de los activos netos adquiridos y la participación no controladora fue determinado en forma
preliminar en un monto de $2,590,378 (Nota 9), el cual representa el monto de activos intangibles no identificables
ni separables, de conformidad con la norma contable referida.
En relación con lo anterior, con base a la nueva información y a los eventos posteriores a la adquisición de FASA,
la Administración determinó diversos hechos o circunstancias existentes a la fecha de adquisición que
representaron un ajuste a los montos de los activos netos adquiridos y a la participación no controladora y, por lo
tanto, una modificación al valor del crédito mercantil inicialmente registrado. Por lo anterior, durante el “periodo
de valuación”, la Administración determinó diversos pasivos incurridos, así como el deterioro de algunos activos de
larga duración a la fecha de consumación de la adquisición del negocio por un importe de $114,239.
Consecuentemente, el crédito mercantil surgido en esta adquisición finalizó en $2,704,617. Los ajustes se
reconocieron con efectos retrospectivos a la fecha de adquisición, de conformidad con NIF B-1, “Cambios contables y
correcciones de errores”. Con lo anterior, la asignación final del precio de compra de FASA a la fecha de adquisición del
30 de septiembre de 2010, es como sigue:
9

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
FASA
30 de septiembre
de 2010
Activo circulante $ 4,214,275
Propiedades y equipo, neto 2,361,306
Cargos diferidos 443,123
Otros activos 206,041
Activos intangibles (marcas) 3,971,000
Crédito mercantil 2,704,617
Total de activos adquiridos 13,900,362
Pasivo circulante
$ 5,112,369
Pasivo no circulante 2,447,256
Total de pasivos asumidos $ 7,559,625
Como resultado de esta adquisición, los estados financieros consolidados de la Compañía al 31 de diciembre de
2011 y 2010, incluyen el balance general de FASA a esas fechas, así como sus resultados de operación a partir de la
fecha en que la Compañía tomó el control de FASA. Al 31 de diciembre de 2010, el balance general auditado
consolidado de FASA y sus subsidiarias, que incluye los ajustes descritos en la Nota 2 a), para reformular los
estados financieros auditados de 2010 reflejaba la siguiente información financiera condensada, convertida
conforme a NIF:
FASA
31 de diciembre
de 2010
Activo circulante $ 4,954,691
Propiedades y equipo, neto 2,135,057
Cargos diferidos 279,830
Otros activos 577,833
Activos intangibles 1,836,709
Total de activos $ 9,784,120
Pasivo circulante
$ 5,985,221
Pasivo no circulante 2,370,489
Capital contable 1,428,410
Total del pasivo y capital contable $ 9,784,120
El estado de resultados auditado condensado de FASA por el periodo de tres meses terminado el 31 de diciembre
de 2010, convertido conforme a NIF era como sigue:
Importe
Ventas netas $ 4,280,919
Utilidad de operación 83,763
Pérdida antes de impuesto a la utilidad (125,351)
Pérdida neta (125,578)
10

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
La adquisición de FASA es una estrategia de la Compañía de invertir en la industria de distribución de productos
farmacéuticos a través de minoristas. FASA se dedica a la venta de productos para el cuidado e higiene personal,
belleza, productos para bebés, servicios de revelado e insumos fotográficos, entre otros. FASA opera en Chile,
México y Perú a través de Farmacias Ahumada, S.A., Farmacias Benavides, S.A.B. de C.V. y Farmacias Peruanas,
S.A., respectivamente.
Información financiera condensada proforma de resultados (no auditada)
Conforme a NIF, la Compañía presenta estados de resultados condensados proforma al 31 de diciembre de 2010,
dando efecto a la adquisición de FASA, como si hubiera ocurrido el 1 de enero de 2010, y están basados en la
información disponible que se considera razonable. La información financiera proforma que se presenta no es
reflejo de los resultados que se hubieran obtenido como si las transacciones hubieran ocurrido efectivamente al
inicio del año, y no debe tomarse como representativa de los resultados futuros.
2010
Grupo Casa Farmacias
Grupo Casa
Saba
Saba
Ahumada Proforma
Ventas netas $ 28,933,851 $ 19,874,248 $ 48,808,099
Costo de ventas 25,395,827 14,957,202 40,353,029
Gastos de operación 2,937,189 4,671,073 7,608,262
Otros (ingresos) gastos, neto (58,048) 125,505 67,457
Resultado integral de financiamiento 221,350 217,395 438,745
Participación en los resultados de asociadas (6,222) (6,222)
Impuestos a la utilidad 65,983 (44,140) 21,843
Utilidad (pérdida) neta consolidada $ 371,550 $ (46,565) $ 324,985
c) Con fecha 12 de enero de 2012, la Compañía vendió la totalidad de las acciones representativas del capital
social de Farmacias Peruanas, S.A. y Droguería La Victoria, S.A.C. (conjuntamente FASA Perú), las cuales
representaban 100% de las acciones emitidas y en circulación de esas Sociedades. La venta se realizó a través de
FASA Investment, Ltda. y ABF Administradora de Beneficios Farmacéuticos, S.A. El precio de venta ascendió a
USD $13,000,000. Con fecha 12 y 13 de enero de 2012, la Compañía completó los siguientes acuerdos: (i) FASA
transfirió los derechos de propiedad industrial de ciertas marcas comerciales, cuya contraprestación ascendió a
USD $8,000,000, y (ii) las entidades del Grupo asumieron la obligación de no llevar a cabo actividades mercantiles
relacionadas con la distribución de fármacos al público en general dentro de la República del Perú y Bolivia,
durante un periodo de cinco años, a partir del 20 de enero de 2012. El monto de la contraprestación ascendió a
USD $29,500,000.
En la determinación de esta venta significativa, la Administración consideró todas las circunstancias cualitativas y
cuantitativas que rodean la actividad de FASA Perú. Consecuentemente, los activos y pasivos de FASA Perú se
presentan en el balance general al 31 de diciembre de 2011 y 2010, como “operaciones discontinuadas” en el activo
y pasivo circulante y no circulante, según corresponda. Asimismo, las operaciones de FASA Perú incluidas en los
estados de resultados por los periodos comprendidos del 1 de enero al 31 de diciembre de 2011 y del 3 de octubre
(fecha de compra de FASA Perú) al 31 de diciembre de 2010, fueron reclasificadas al renglón de “operaciones
discontinuadas”.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
La información condensada del balance general de la operación discontinuada de FASA Perú, es como sigue:
2011 2010
Activos circulantes $ 400,068 $ 457,561
Propiedades y equipo, neto 211,484 179,550
Otros activos no circulantes 14,115 16,300
Crédito mercantil 239,008 239,008
Marcas comerciales 245,000 245,000
Total de activos de operaciones discontinuadas 1,109,675 1,137,419
Pasivos circulantes 473,664 608,671
Total de pasivos de operaciones discontinuadas 473,664 608,671
Activos netos de operaciones discontinuadas $ 152,003 $ 44,740
Los estados de resultados condensados de las operaciones discontinuadas de FASA Perú por el año terminado el
31 de diciembre de 2011 y los tres meses terminados el 31 de diciembre de 2010, son como sigue:
2011 2010
Ventas netas $ 1,561,833 $ 403,428
Costos y gastos de operación 1,564,315 393,482
(Pérdida) utilidad de operación (2,482) 9,946
Otros gastos 3,454 3,143
Resultado integral de financiamiento 6,348 786
Impuestos a la utilidad (1,534) 5,873
(Pérdida) utilidad neta $ (10,750) $ 144
d) Conforme a “Contrato de cesión onerosa de cuentas por cobrar” del 31 de diciembre de 2011, Casa Saba
vendió ciertos derechos de cobro correspondientes a personas morales generadas durante el año 2011 a la entidad
Inversiones Turísticas Cancún, S.A. de C.V. a su valor nominal por un importe de $626,079. Con ello, Casa Saba
transfirió el control sobre las cuentas por cobrar y no existe garantía ni obligación de readquirir los activos, ni
tampoco existe el involucramiento de Casa Saba que origine retener algún riesgo o beneficio asociado a los activos
transferidos. La operación se documentó con un pagaré con vencimiento a un año. De manera simultánea, las
partes celebraron un “Contrato de prestación de servicios de administración y cobranza” para que Casa Saba ejerza
esas funciones.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
2. Principales políticas contables:
Excepto por los asuntos comentados en el informe adjunto de los auditores, los estados financieros que se
acompañan están preparados con base en las Normas de Información Financiera mexicanas (NIF), en vigor a la
fecha de los estados financieros, las cuales son emitidas por el Consejo de Mexicano de Normas de Información
Financiera, A.C. (CINIF). Por lo que se indica en la Nota 19) posterior, estos son los últimos estados financieros
del Grupo preparados conforme a NIF.
a) Corrección de errores contables
Como se explica en la Nota 1 b), durante el ejercicio 2011, la Administración determinó diversos hechos o
circunstancias existentes a la fecha de adquisición de FASA que ameritaron un ajuste a los montos reconocidos de
la adquisición. Como resultado, la Compañía registró ciertos pasivos incurridos, así como el deterioro de algunos
activos de larga duración en forma retrospectiva a la fecha de consumación de la adquisición por un importe de
$114,239, de conformidad con NIF B-1. “Cambios contables y correcciones de errores”.
Los cambios por corrección de errores contables que afectaron retrospectivamente los estados financieros
consolidados, son como sigue:
Rubro Cifra reportada
Corrección
del error Cifra ajustada
Otras cuentas por cobrar $ 1,434,792 $ (17,165) $ 1,417,627
Propiedades y equipo, neto
Crédito mercantil, activos intangibles y cargos
3,726,889 (12,788) 3,714,101
diferido, neto
8,513,021
107,561
8,620,582
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 2,797,003 56,448 2,853,451
Beneficios a los empleados 147,710 21,160 168,870
b) Uso de estimaciones
La preparación de los estados financieros adjuntos requiere que la Administración efectúe ciertas estimaciones y
utilice ciertos supuestos para determinar la valuación de algunos activos y pasivos, revelar los activos y pasivos
contingentes a la fecha de los estados financieros, y el monto de los ingresos y gastos durante los periodos. Dichas
estimaciones y supuestos se efectúan sobre la base de negocio en marcha y son revisados continuamente utilizando
la información disponible.
Los rubros más importantes sujetos a las estimaciones y supuestos mencionados, incluyen la estimación para
cuentas de cobro dudoso, la estimación para inventarios de lento movimiento, instrumentos financieros,
propiedades y equipo, inversiones en acciones de subsidiarias y asociadas, activos intangibles y crédito mercantil,
diversas provisiones, pasivos laborales derivados de beneficios definidos, impuestos a la utilidad y la valuación de
contingencias. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones y supuestos.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
c) Bases de consolidación
Los estados financieros adjuntos se presentan sobre una base consolidada, los cuales incluyen los de la Compañía,
los de todas sus subsidiarias (controladas en forma directa o a través de sus subsidiarias controladoras), en las
cuales la Compañía posee más del 50% de las acciones comunes y/o ejerce el control administrativo y, en su caso,
los de Entidades de Propósito Específico. El control existe cuando se tiene el poder para gobernar, directa o
indirectamente, las políticas financieras y de operación de una entidad para obtener beneficios de sus actividades.
La consolidación contable se efectúa desde la fecha en que las subsidiarias se adquieren, constituyen y/o se posee el
control de las mismas hasta la fecha de su venta y/o al cierre del último año informado. Para ese efecto, la
Compañía utiliza los estados financieros auditados de las subsidiarias, preparados conforme a NIF. Los estados
financieros consolidados están preparados a la misma fecha y por el mismo periodo. Todos los saldos y
transacciones significativos intercompañías se eliminan en la consolidación contable.
Las inversiones en asociadas se registran inicialmente al costo de adquisición. Posteriormente, se valúan por el
método de participación cuando se ejerce influencia significativa. Para ese efecto, la Compañía utiliza los estados
financieros auditados de la asociada, preparados conforme a NIF. Por lo tanto, la Compañía registra en los
resultados del año la parte proporcional de las utilidades o pérdidas que reporta la asociada y, en el capital contable,
las variaciones en las demás cuentas del capital contable. La influencia significativa se presume con una
participación entre 10% y 50% en compañías públicas y, entre 25% y 50% en compañías no públicas, a menos que
se demuestre que la Compañía tiene influencia significativa con un porcentaje menor.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía incorporó en la consolidación contable a la Sociedad Fondo de
Inversión Privado Retail Chile. Esta entidad se dedica exclusivamente a invertir en títulos de crédito de FASA o
subsidiarias de FASA.
La Compañía no reconoce pérdidas adicionales cuando su participación en las pérdidas en una subsidiaria o
asociada excede su participación accionaria, a menos que existan obligaciones o compromisos que sean legales o
asumidos por la Compañía.
d) Estados de resultados y estados de flujos de efectivo
Los estados de resultados adjuntos presentan los costos y gastos con base en su función, los cuales se muestran en
rubros genéricos atendiendo a su contribución a los diferentes niveles de utilidad o pérdida. El costo de ventas es
separado de los demás costos y gastos para presentar el nivel de utilidad bruta.
Los estados de flujos de efectivo, preparados bajo el método indirecto, en un entorno económico no inflacionario,
presentan las entradas y salidas de efectivo del periodo a pesos nominales, por lo que excluyen los efectos de
inflación y los efectos cambiarios no realizados.
e) Reconocimiento del efecto de la inflación en la información financiera
i) Conforme a NIF B-10. “Efectos de la inflación” (NIF B-10), los estados financieros que reconocen el efecto
de inflación bajo el “método integral” son los relativos a una entidad cuya moneda funcional corresponde a un país
en el cual existe un entorno económico inflacionario. NIF B-10 reconoce dos entornos económicos, uno resulta
en el reconocimiento del efecto de la inflación (inflación igual o mayor al 26% acumulado en los tres ejercicios
anuales anteriores) y el otro no (inflación menor a ese porcentaje en el periodo mencionado). El porcentaje de
inflación del año y el acumulado de los tres ejercicios anuales anteriores correspondientes a cada país en que opera
la Compañía son los siguientes:
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
País Inflación 2011 Inflación acumulada Tipo de economía
México 3.8 15.4 No inflacionaria
Brasil 6.5 16.7 No inflacionaria
Chile 3.9 6.0 No inflacionaria
Perú 4.7 13.5 No inflacionaria
ii) Conforme a lo anterior, el Grupo no ha reconocido el efecto de la inflación a partir del 1 de enero de 2008.
Consecuentemente, los estados de resultados y de flujos de efectivo adjuntos se presentan en pesos nominales.
Hasta el 31 de diciembre de 2007, el Grupo reconoció el efecto de reexpresión sin importar el nivel de inflación,
para lo cual aplicó el factor derivado del Indice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) publicado por el Banco
de México para empresas nacionales y, en su caso, el INPC del país de origen para las que operan en el extranjero.
Dicho efecto se mantiene en los estados financieros del último año informado. Si el entorno económico cambia a
inflacionario, el Grupo reconocerá retrospectivamente el efecto de la inflación no reconocido en los periodos en
los cuales el ambiente económico fue no inflacionario, conforme a NIF B-10.
Hasta el 31 de diciembre de 2007, el capital contable se reexpresó con base al factor INPC. La actualización
representa el monto necesario para mantener la inversión de los accionistas en términos del poder adquisitivo de la
moneda al 31 de diciembre de 2007.
f) Conversión de estados financieros de operaciones extranjeras
Los registros contables de las subsidiarias y asociadas en el extranjero se mantienen en la moneda de registro del
país donde dichas entidades están establecidas. Sus estados financieros se preparan conforme a Normas
Internacionales de Información Financiera (IFRS por sus siglas en inglés) como las emite el Consejo Internacional
de Normas Financieras (IASB por sus siglas en inglés). Dichos estados financieros, son ajustados a NIF mexicanas
antes de su conversión y consolidación contable. La conversión se efectúa conforme a NIF B-15. “Conversión de
monedas extranjeras”, para lo cual, los estados financieros se determinan en su moneda funcional y se actualizan
aplicando el índice de inflación del país en donde opera la operación extranjera, dependiendo de si la información
proviene de un entorno económico inflacionario o no inflacionario, conforme a NIF B-10. Posteriormente, los
estados financieros se convierten a la moneda de informe como se indica en el párrafo siguiente.
Las operaciones extranjeras del Grupo operan en un entorno económico no inflacionario y sus monedas
funcionales son el Real Brasileño, el Peso Chileno y el Sol Peruano. Consecuentemente: (i) los activos y pasivos,
monetarios y no monetarios, fueron convertidos al tipo de cambio de cierre de año, publicado por el Banco de
México, y, el capital contable se convirtió al tipo de cambio histórico; y (ii) los ingresos y gastos fueron convertidos
al tipo de cambio promedio del periodo. El ajuste por conversión se incluye en el “efecto acumulado de
conversión” y forma parte de la utilidad integral y se traspasa a resultados a la fecha de su disposición. Dicho rubro
incluye, si procede, el efecto de ciertas fluctuaciones cambiarias (subinciso s) posterior).
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el efecto acumulado de conversión ascendía a $88,829 y $ 140,895,
respectivamente, neto de impuesto sobre la renta. Los tipos de cambio de cierre y promedio del periodo utilizados
en el proceso de conversión fueron como sigue:
2011 2010
Moneda Cierre Promedio del año Cierre Promedio del año
Peso Chileno 37.11 37.60 37.89 40.40
Real Brasileño 7.47 7.46 7.42 7.19
Sol Peruano 2.69 2.69 2.80 2.81
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
g) Efectivo y equivalentes de efectivo
El saldo de este rubro se integra por montos disponibles en efectivo y equivalentes de efectivo disponibles para las
operaciones del Grupo. Equivalentes de efectivo se integra por inversiones en valores altamente líquidos, los
cuales cuando se adquieren tienen fecha de vencimiento de noventa días o menos, son pagaderos a la vista con
tasas de interés variable de mercado y no están sujetos a riesgos significativos de cambios en sus valores. Dichas
inversiones se valúan al costo más intereses devengados. Los intereses y los cambios en valuación forman parte del
resultado integral de financiamiento.
h) Otros activos circulantes
Este rubro se integra por: (i) pagos de bienes y servicios cuyos riesgos y beneficios serán transferidos al Grupo en
los siguientes doce meses; (ii) valor razonable de los instrumentos financieros derivados con vencimiento menor a
un año; (iii) pagos anticipados por concepto de rentas, seguros y fianzas que se aplican a resultados cuando los
servicios o beneficios son recibidos; y (iv) activos disponibles para la venta.
A partir de 2011, el Grupo adoptó en forma retrospectiva NIF C-5. “Pagos anticipados” que sustituye al Boletín del
mismo nombre. Por lo anterior, los pagos anticipados se presentan como activo circulante cuando el periodo en el
cual se espera obtener sus beneficios es igual o menor a un año. Los pagos anticipados por bienes se presentan en
el corto o largo plazo en atención a la clasificación de la partida de destino. Dicha adopción no tuvo impacto en
los estados financieros consolidados.
i) Instrumentos financieros
El valor en libros de todos los activos financieros y pasivos financieros que provienen de cualquier tipo de
instrumento financiero se valúan a valor razonable estimado y se reconocen en el balance general. El efecto de
valuación y los costos y rendimientos que generan los instrumentos financieros se incluyen en el resultado integral
de financiamiento cuando se incurren o ganan, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el valor en libros de los instrumentos financieros (efectivo, clientes, otras
cuentas por cobrar, proveedores, otras cuentas por pagar y pasivos acumulados, así como la deuda a corto plazo),
se aproxima a su valor razonable estimado, debido a su naturaleza de corto plazo. La valuación de la deuda a largo
plazo, incurrida a través de préstamos bancarios y colocación de bonos bursátiles, considera los valores estimados
para instrumentos financieros con condiciones y fechas de vencimiento similares existentes en el mercado, los
cuales devengan tasas de financiamiento variables vigentes en el mercado.
j) Instrumentos financieros derivados
Estas operaciones son contratadas para cubrir los riesgos asociados con movimientos en tasas de interés, tipos de
cambio o inflación. La designación de cobertura se documenta describiendo la estrategia y objetivo de la
administración del riesgo, riesgos cubiertos, identificación de posición primaria cubierta, reconocimiento contable y
la forma de medir su efectividad. La Administración estima que los cambios en los flujos de efectivo del
instrumento financiero derivado mantienen una alta efectividad en la compensación de los cambios en los flujos de
efectivo de la posición primaria, tanto al inicio como a través de la relación de cobertura designada.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Los activos y pasivos que corresponden a instrumentos financieros derivados se presentan en el balance general a
su valor razonable estimado y se determina con cotización de los tipos de cambio reconocidos en el mercado. La
porción efectiva de valuación del instrumento financiero de cobertura de flujos de efectivo se reconoce
temporalmente en otras partidas acumuladas de la utilidad integral dentro del capital contable y, posteriormente, se
reclasifican a resultados conforme el monto de la cobertura es ejercido.
k) Estimación para cuentas de cobro dudoso
La reserva para cuentas de cobro dudoso representa la estimación de la pérdida probable en el valor de las cuentas
por cobrar debido a la tendencia histórica de cumplimiento de pago de los clientes y a los factores que rodean el
específico riesgo de crédito.
l) Inventarios
Los inventarios se valúan al costo de adquisición o al valor neto de realización, el menor. Durante periodos de alta
inflación, el valor del inventario se actualiza con los factores de INPC, conforme a NIF B-10. El Grupo analiza su
valor en libros para determinar si alguna porción de su saldo requiere de constituir o incrementar la reserva
correspondiente, debido a la ocurrencia de eventos adversos como daños físicos, obsolescencia, caducidad, etc. El
costo de ventas representa el costo de adquisición de los inventarios en un ambiente no inflacionario.
A partir de 2011, el Grupo adoptó en forma retrospectiva la nueva NIF C-4. “Inventarios” que sustituye al Boletín
del mismo nombre. Dicha adopción no tuvo impacto en los estados financieros consolidados.
m) Propiedades y equipo
Las propiedades y equipo inicialmente se registran al costo de adquisición. Durante periodos de alta inflación,
dichos bienes se actualizan con los factores INPC correspondientes al país donde los activos residen, conforme a
NIF B-10. Hasta el 31 de diciembre de 2007, última fecha en que el Grupo operó en un entorno económico
inflacionario, el valor de dichos activos se actualizó con factores INPC.
La depreciación se calcula sobre el valor reexpresado de las propiedades y equipo, cuando el entorno económico es
inflacionario, y, sobre el costo de adquisición, cuando el entorno económico es no inflacionario, conforme a NIF
B-10, aplicando el método de línea recta, con base a la vida útil económica remanente de los mismos. El valor en
libros de las mejoras a locales arrendados se amortiza conforme al método de línea recta, durante el periodo
estimado del arrendamiento.
El Grupo periódicamente evalúa el valor en libros de los activos tangibles e intangibles de larga duración,
incluyendo el crédito mercantil, y las inversiones en asociadas, para establecer si eventos adversos significativos,
cambios en el ambiente operativo del negocio, y/o cambios en las expectativas en los resultados de operación de
cada unidad generadora de efectivo, indican que dicho valor en libros pudiera no ser recuperado, de conformidad
con el Boletín C-15. “Deterioro en el valor de los activos de larga duración y su disposición” (Boletín C-15). En ese caso, una
pérdida por deterioro se reconoce por el exceso del valor en libros de los activos de larga duración sobre su “valor
en uso”, que consiste en determinar el valor presente neto de los flujos de efectivo estimados que son relativos a
esos activos. La pérdida por deterioro se registra en el rubro de “Otros gastos, neto” en el periodo de la
estimación, a menos que los indicios mencionados sean de naturaleza temporal. La norma contable permite la
reversión del reconocimiento del deterioro, bajo ciertas circunstancias. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la
Administración determinó que no existían indicios de deterioro en el valor en libros de las propiedades y equipo e
inversiones en asociadas.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Las propiedades y equipo disponibles para la venta se incluyen en “Otros activos circulantes” y se valúan en la
fecha de aprobación del plan de venta al menor entre su valor neto en libros y su valor razonable, menos los costos
asociados con la venta. Dichos bienes no son sujetos de depreciación.
A partir de 2011, el Grupo adoptó en forma retrospectiva la nueva NIF C-6. “Propiedades, planta y equipo” que
sustituye al Boletín C-6. “Inmuebles, maquinaria y equipo”. Dicha adopción no tuvo impacto en los estados financieros
consolidados.
n) Adquisiciones de negocios, activos intangibles y crédito mercantil
i) Adquisiciones de negocios
La Compañía reconoce la adquisición de un negocio aplicando NIF B-7, “Adquisiciones de negocios” (NIF B-7). Por
lo tanto: (i) el método de compra se utiliza como la regla de valuación única para asignar el precio de compra a los
activos netos adquiridos y a la participación no controladora con base en su valor razonable estimado a la fecha de
adquisición; (ii) los activos intangibles adquiridos se identifican y reconocen a su valor razonable estimado; (iii) la
porción no asignada del precio de compra que no es identificable se incluye como crédito mercantil, el cual se
asigna a las unidades generadoras de flujos de efectivo para periódicamente evaluar el deterioro. Si aplica, el valor
del crédito mercantil se ajusta por cualquier corrección al valor preliminar asignado a los activos netos adquiridos y
a la participación no controladora, dentro de los doce meses posteriores a la fecha de adquisición; y (iv) la valuación
se efectúa a valor razonable, con ciertas excepciones, en cuyo caso se aplica la NIF correspondiente. Los costos y
gastos de adquisición y/o de reestructura se registran en resultados cuando se incurren.
Cuando aplica, la Compañía reconoce el exceso de valor razonable de los activos netos adquiridos sobre la
contraprestación pagada como una ganga para: (i) reducir el valor de los activos del negocio adquirido hasta
agotarlo y (ii) el saldo remanente se presenta como ganancia no ordinaria al momento de la adquisición.
ii) Activos intangibles
Los activos intangibles son activos no monetarios identificables, sin sustancia física, los cuales representan costos
incurridos o derechos adquiridos que generarán beneficios económicos futuros controlados por el Grupo. Los
activos intangibles son inicialmente registrados al costo de adquisición representado por el efectivo o equivalentes
de efectivo a su valor razonable estimado a la fecha de adquisición si provienen de una adquisición de negocios. Se
clasifican como de vida definida o como de vida indefinida, de acuerdo con el periodo en que se espera recibir los
beneficios. Durante periodos de alta inflación, dichos bienes se actualizan con los factores de INPC
correspondientes al país donde los activos residen. Hasta el 31 de diciembre de 2007, última fecha en que el Grupo
operó en un entorno económico inflacionario, el valor de dichos activos se actualizó con factores INPC.
Activos intangibles con vida útil definida
Estos activos se amortizan sobre su valor reexpresado cuando el entorno económico es inflacionario, y sobre el
costo de adquisición, cuando es no inflacionario, de conformidad con NIF B-10. Para ese efecto, el método de
línea recta se aplica con base a la vida útil económica remanente de los activos. Estos activos están representados
principalmente por licencias relacionadas con la plataforma tecnológica con la que el Grupo opera. Los gastos de
desarrollo se registran como activos intangibles, si su viabilidad técnica y rentabilidad económica están
razonablemente aseguradas.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Activos intangibles con vida útil económica indefinida
Estos activos, incluido el crédito mercantil, son sujetos a pruebas de deterioro periódicas en caso de indicios de
deterioro o al menos una vez al año, aplicando el método de “valor en uso” de las unidades generadoras de efectivo
y tomando en cuenta un horizonte cuya proyección de tasas de crecimiento no van más allá de cinco años, a menos
que un periodo mayor se justifique, conforme al Boletín C-15 arriba mencionado. Para ese efecto, el “valor de
perpetuidad” considera dos etapas: (i) la generación de excedentes en el “valor en uso” de los activos distintos a los
activos intangibles con vida útil indefinida incluido el crédito mercantil (“valor en uso excedente”) y (ii) la
recuperabilidad del valor del activo intangible y crédito mercantil a través de la perpetuidad. El valor de
perpetuidad resulta del “valor en uso excedente” entre los periodos proyectados, descontados a una tasa apropiada
de descuento. Por lo tanto, la pérdida por deterioro resulta por el exceso del valor en libros sobre el valor de
perpetuidad referido. Si el crédito mercantil y otro activo intangible con vida útil indefinida son sujetos de
deterioro al mismo tiempo, la pérdida resultante se aplica al crédito mercantil primero.
El Grupo considera que el valor en uso a través de las proyecciones de flujos de efectivo es la mejor estimación del
flujo de efectivo futuro proveniente de la utilización continua de la unidad generadora de efectivo. Por lo tanto, los
modelos de proyección de flujos de efectivo reconocen razonablemente las variables económicas de mediano y
largo plazo al momento del cálculo, las cuales están relacionadas con el precio futuro estimado de los productos, la
evolución de los gastos de operación, las tendencias económicas de la industria, y las tasas de descuento y de
crecimiento utilizadas en la perpetuidad.
o) Arrendamiento
Arrendamiento operativo
El arrendamiento operativo se reconoce cuando los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo
arrendado permanecen sustancialmente con el arrendador. El total de los pagos se carga a resultados de operación
del periodo.
Arrendamiento capitalizable
El arrendamiento capitalizable se reconoce cuando todos los riesgos y beneficios asociados a la propiedad del
activo se retienen sustancialmente. Por lo anterior: (i) la propiedad del activo se transfiere a la Compañía al final del
plazo; (ii) el precio para adquirir el activo al término del plazo es muy reducido; (iii) el plazo del arrendamiento
cubre la mayor parte de la vida útil del activo; y (iv) el valor presente de los pagos mínimos representa
sustancialmente el valor razonable del activo al inicio del arrendamiento. El arrendamiento financiero se capitaliza
al inicio del arrendamiento al valor razonable de la propiedad arrendada o al valor presente de los pagos mínimos
futuro, el menor.
Las obligaciones por arrendamiento financiero se incluyen en otras cuentas por pagar a corto o largo plazo. El
costo financiero se carga a resultados durante el plazo del arrendamiento. El activo adquirido se deprecia
conforme a las políticas de la Compañía.
p) Provisiones, activos y pasivos contingentes y compromisos
El Grupo reconoce los pasivos de las obligaciones presentes en las que la transferencia de activos o la prestación de
servicios futuros son ineludibles y surgen como consecuencia de transacciones o eventos pasados. Las provisiones
se reconocen cuando se presume que las obligaciones presentes, legales o asumidas, son ineludibles y requerirán el
desembolso de recursos económicos o cuando dichas obligaciones puedan ser razonablemente estimadas.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Las obligaciones o pérdidas significativas relacionadas con contingencias se evalúan periódicamente y se registran
cuando es probable que las obligaciones presentes requieran el desembolso de recursos económicos y existan
elementos razonables para su cuantificación. Si no existen estos elementos, las contingencias se revelan en las
notas a los estados financieros. Los ingresos, utilidades o activos contingentes sólo se reconocen cuando su
realización es prácticamente cierta.
Los compromisos no son sujetos de reconocimiento a menos que ocasionen una pérdida. Los compromisos se
revelan cuando las adiciones de activo fijo son importantes, los bienes o servicios contratados exceden
sustancialmente las necesidades inmediatas del Grupo o representan obligaciones contractuales.
q) Beneficios a los empleados
i) Conforme a NIF D-3. “Beneficios a los empleados” (NIF D-3), el Grupo reconoce las obligaciones laborales
provenientes de beneficios definidos para pensiones al retiro y prima de antigüedad, así como los beneficios por
indemnización por terminación de la relación laboral (indemnizaciones ordinarias legales) cuando concluye dicha
relación antes de la edad de retiro, la cual no está asociada a un evento de reestructura. Los costos se reconocen en
resultados conforme los empleados prestan sus servicios, para lo cual se aplican cálculos actuariales del valor
presente de las obligaciones laborales. Las pensiones al retiro se otorgan al personal que haya cumplido al menos
diez años de servicio y alcanzado sesenta y cinco años de edad. La prima de antigüedad se otorga por la separación
voluntaria del personal después de quince años de servicio y se calcula con base al número de años trabajados. Las
indemnizaciones ordinarias se otorgan por Ley, en caso de despido, con base en los años de servicio y el último
salario del personal.
Las obligaciones por beneficios definidos, las partidas por amortizar y el costo neto del periodo, se determinan
aplicando el “método de crédito unitario proyectado”. Las indemnizaciones derivadas por causas de reestructura se
reconocen conforme al Boletín C-9. “Pasivo, provisiones, activos y pasivos contingentes y compromisos”.
El Grupo cuenta con un fondo en un fideicomiso irrevocable de una institución financiera para cumplir con las
obligaciones laborales mencionadas. Durante el ejercicio 2010, las aportaciones al fondo ascendieron a $9,668; en
el ejercicio 2011 no hubo aportaciones a este fondo. Los activos del fondo se integran por inversiones en valores
de renta variable y valores de renta fija que se negocian en la Bolsa Mexicana de Valores. Dichos activos se valúan
a su valor razonable estimado a la fecha de los estados financieros.
ii) La información relevante del estudio actuarial sobre las obligaciones laborales provenientes de beneficios
definidos, se resume a continuación. Las tasas de interés y los supuestos actuariales utilizados para reflejar el valor
presente de las obligaciones y los rendimientos esperados de los activos que se mencionan más adelante consideran
el uso de tasas nominales debido al entorno económico no inflacionario en que opera el Grupo.
Pasivo laboral 2011 2010
Obligación por beneficios adquiridos $ 230,939 $ 172,947
Obligación por beneficios no adquiridos 179,681 203,336
Obligación por beneficios definidos 410,620 376,283
Valor razonable de activos del plan 80,119 96,323
Situación del fondo 330,501 279,960
Pasivo neto de transición (6,509) (13,502)
Modificaciones al plan (negativo) 11,346 8,824
Pérdidas actuariales (126,254) (107,021)
Pasivo neto proyectado $ 209,084 $ 168,261
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
2011 2010
Costo neto del periodo
Costo de servicios $ 22,089 $ 17,716
Costo financiero 27,432 25,938
Rendimiento esperado de activos del plan (8,548) (9,236)
Amortización de pasivo neto de transición 6,667 7,089
Amortización de modificaciones al plan (543) (491)
Amortización de pérdida actuarial 5,022 4,749
Costo neto del periodo $ 52,119 $ 45,765
Supuestos:
México
Tasa de descuento 7.75% 7.80%
Tasa de incremento salarial 4.00% 4.50%
Tasa de rendimiento de los activos del plan 9.25% 9.80%
Chile
Tasa de descuento 5.00% 8.00%
Tasa de incremento salarial 3.00% 4.00%
Tasa de rendimiento de los activos del plan 3.00% 9.00%
Cambios en obligación por beneficios definidos
Obligación por beneficios definidos al inicio de año $ 376,283 $ 307,367
Costo de servicios 22,062 13,024
Costos financiero 27,262 21,989
Pérdida actuarial 27,620 61,197
Beneficios pagados (32,779) (26,411)
Efecto de corte de obligación por beneficios (9,297) (883)
Efecto de liquidación de obligación por beneficios (531)
Obligación por beneficios definidos a fin de año $ 410,620 $ 376,283
Cambio en los activos del plan
Valor razonable de los activos del plan al inicio de
año
$ 96,323
$ 96,698
Rendimiento de los activos del plan 8,548 3,314
Pérdidas y ganancias actuariales (7,945)
Aportaciones de la entidad 9,668
Liquidación anticipada de obligaciones (2,694)
Beneficios pagados (14,113) (13,357)
Valor razonable de los activos del plan a fin de año $ 80,119 $ 96,323
Situación del fondo $ 330,501 $ 279,960
Pasivo neto de transición (6,509) (13,502)
Modificaciones al plan (costo de servicios anteriores) 11,346 8,824
Pérdida actuarial (126,254) (107,021)
Pasivo neto proyectado $ 209,084 $ 168,261
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
iii) La Compañía tiene un pasivo por otros beneficios al retiro a favor de dieciocho trabajadores de Farmacias
Benavides, conforme a un plan específico establecido en enero de 1987 y vigente hasta el 31 de diciembre de 2004.
Desde esa fecha, no se han incorporado nuevos beneficiarios al Plan. El pasivo se provisiona considerando
supuestos como permanencia futura, tasa de descuento y tasa de interés, mortalidad e incrementos salariales
futuros, determinados con cálculos actuariales. Dicho pasivo se liquidará a mediano plazo. Al 31 de diciembre de
2011 y 2010, dicho pasivo ascendía a $28,856 y $29,854, respectivamente.
iv) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el importe del beneficio directo a corto plazo por ausencias
compensadas (vacaciones, enfermedad, incapacidad provisional, maternidad, etc.) acumulativas y no acumulativas,
estaba provisionado.
v) Para efecto de NIF D-3, el pasivo neto de transición, el costo de servicios pasados y la utilidad o pérdida
actuarial acumulados al 31 de diciembre de 2007, deben amortizarse a resultados en un periodo máximo de cinco
años, mientras que los resultados actuariales generados a partir del ejercicio 2008 se amortizan conforme a la vida
de servicios activa estimada de los empleados siguiendo el “método del corredor”, el cual requiere que las ganancias
o pérdidas actuariales en exceso del rango más alto entre el 10% de los activos del plan y el 10% del saldo de las
obligaciones por beneficios definidos sea: (i) amortizado a los resultados de operación durante la vida laboral
remanente de los empleados que recibirán el beneficio; y (ii) cargarlo a resultados conforme se devenguen. Al 31
de diciembre de 2011 y 2010, el monto amortizado de esta partida fue no material.
En adición, el activo o pasivo de transición inicial solo se reconoce si un nuevo plan de beneficios definidos es
establecido. Los servicios pasados que surjan del nuevo plan se amortizarán durante la vida laboral remanente de
los empleados que recibirán los beneficios. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Grupo no había establecido
nuevos planes de beneficios.
El importe de las ganancias o pérdidas actuariales y el de los beneficios de servicios anteriores por terminación de la
relación laboral debido a causas distintas de reestructuración se reconocen en resultados. Al 31 de diciembre de
2011 y 2010, dicho monto era no material.
La participación de los trabajadores en las utilidades (PTU) se registra con base en el monto por pagar determinado
sobre el resultado gravable que se obtiene conforme a las disposiciones fiscales vigentes, aplicando la tasa del 10%.
La PTU diferida se determina con el “método de activos y pasivos” aplicando esa tasa a las diferencias temporales
entre el valor contable y el valor fiscal de los activos y pasivos para efecto de PTU, de acuerdo con la legislación
aplicable. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el activo por PTU diferido ascendía a $7,107 y $ 7,868,
respectivamente. Dichos montos se compensaron con una reserva de valuación similar, conforme a NIF. La PTU
se reconoce en resultados en el rubro “Otros gastos, neto”.
r) Impuesto Sobre la Renta (ISR) e Impuesto Empresarial a Tasa Unica (IETU)
i) El impuesto a la utilidad consolidado representa la suma del impuesto causado y el impuesto diferido
determinado por la Compañía y sus subsidiarias, tomando en cuenta las disposiciones fiscales que aplican en las
jurisdicciones en que cada entidad opera. Conforme a las disposiciones fiscales en México, la Ley de IETU
coexiste con la Ley de ISR para determinar el impuesto a la utilidad del periodo. El impuesto a la utilidad causado
del periodo se registra en resultados.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
ii) Para reconocer el efecto del impuesto diferido, la Administración ha llevado a cabo un análisis periódico
basado en supuestos razonables para determinar la base fiscal sobre la cual el Grupo gravará sus operaciones
cuando existe más de una base fiscal en la misma jurisdicción. Por lo anterior, el Grupo reconoce el impuesto a la
utilidad diferido basado en el régimen fiscal que se espera en el futuro. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la
Administración determinó que ISR será el impuesto a la utilidad que pagarán las entidades mexicanas en el mediano
plazo, en lugar de IETU. Si la Administración determina que IETU será causado con base a sus estimaciones y que
ese evento calificará como permanente, el saldo de ISR diferido será ajustado al monto resultante de IETU. Si el
evento es circunstancial, el Grupo registrará el ISR diferido aun cuando IETU se cause en el periodo.
iii) El efecto de ISR diferido consolidado representa el importe determinado por la Compañía y sus
subsidiarias con base al “método de activos y pasivos”, considerando el efecto de pérdidas fiscales por amortizar y
los créditos fiscales. El pasivo por ISR diferido se registra por todas las diferencias temporales, mientras que el
activo por ISR diferido solo se registra si cumple el criterio “más probable que no”. El ISR diferido se determina
aplicando las leyes fiscales y tasas de ISR promulgadas a la fecha de cierre de los estados financieros, para lo cual se
considera el momento en que se estima que las diferencias temporales serán realizadas. Asimismo, el Grupo
reconoce el ISR diferido generado por sus inversiones en asociadas. El activo y/o pasivo por ISR diferido se
clasifica como no circulante, sin importar el plazo en que se espera que las diferencias temporales se reviertan y
materialicen. El activo y pasivo por ISR diferido correspondiente a distintas jurisdicciones fiscales no se compensa.
El ISR diferido del año se registra en resultados como componente de la “provisión de impuestos a la utilidad”,
excepto por el efecto que generen las diferencias temporales atribuibles a otras cuentas del capital contable. En ese
caso, el ISR diferido se aplica a la partida del capital contable que lo genera, sin pasar por resultados.
El Grupo evalúa periódicamente el monto del activo por ISR y/o PTU diferido que “más probable que no” será
realizado con base en información disponible de cada entidad. El monto del activo por ISR y/o PTU diferido que
sea no realizable se reconoce en resultados y/o en el capital contable, según la naturaleza de la partida temporal. Al
31 de diciembre de 2011 y 2010, el Grupo determinó no constituir una reserva, ya que el activo por ISR diferido se
considera recuperable.
iv) El efecto de IETU diferido en las entidades mexicanas se determina sobre las diferencias temporales con el
“método de activos y pasivos”. Para su cálculo, se aplican las leyes fiscales y tasas de IETU promulgadas o
sustancialmente promulgadas a la fecha de cierre de los estados financieros. El activo y/o pasivo por IETU
diferido se clasifica como no circulante.
v) El Grupo no reconoce un efecto por ISR diferido relacionado con sus inversiones en subsidiarias por
considerar que se encuentra en control de la materialización de las diferencias temporales que surgen de estas
inversiones y es probable que no se materialicen en un futuro previsible.
vi) A partir del año 2009, la Administración decidió que algunas entidades controladas mexicanas del Grupo
ya no fueran incluidas en la consolidación fiscal. En junio de 2010, la Administración presentó un aviso adicional
para que la Compañía tampoco consolidara su resultado fiscal con el resto de sus subsidiarias controladas por 2010.
Por lo tanto, la Compañía y dichas subsidiarias cumplieron sus obligaciones fiscales en forma individual por ese
año.
No obstante lo anterior, por razones de negocio, en diciembre de 2010, la Compañía nuevamente obtuvo la
aprobación de la autoridad fiscal para determinar su resultado fiscal consolidado únicamente con las sociedades
consideradas como controladas, conforme a la Ley de ISR. La aprobación surte efecto a partir del ejercicio fiscal
comprendido del 1 de enero al 31 de diciembre de 2011.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
vii) En diciembre de 2009, CINIF emitió INIF 18. “Reconocimiento de los efectos de la reforma fiscal 2010 en los
impuestos a la utilidad” (INIF-18), en vigor a partir de esa fecha. INIF 18 establece el registro del pasivo por ISR por
el cambio al régimen de consolidación fiscal vigente a partir del 1 de enero de 2010. Por lo tanto, la Compañía
determinó el ISR a su cargo al 31 de diciembre de 2009, como si las reglas de consolidación fiscal no hubieran
existido desde 1999. Conforme a INIF-18: (i) el pasivo por ISR derivado de los dividendos intercompañías se
reconoce con cargo a resultados acumulados, sin reformular los estados financieros de periodos anteriores y (ii) el
pasivo asociado con la pérdida fiscal de las subsidiarias y la pérdida por venta de acciones, aprovechadas en la
consolidación fiscal, no debe compensarse con el activo por ISR asociado con esos conceptos. Por lo anterior, al
31 de diciembre de 2009, la Compañía reconoció un pasivo con cargo a los resultados acumulados por $ 133,619.
s) Resultado integral de financiamiento (RIF)
RIF representa el gasto o ingreso derivado de las actividades de financiamiento durante el periodo. RIF se integra
por los intereses, el efecto cambiario, cambios en el valor razonable de los instrumentos financieros y los derivados
y, hasta el 31 de diciembre de 2007 o cuando aplique un entorno económico inflacionario, por el resultado por
posición monetaria. El efecto de RIF se registra en resultados, excepto si el RIF atribuible a activos calificables se
capitaliza, de conformidad con NIF D-6. “Capitalización del resultado integral de financiamiento”.
Las transacciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio vigente a la fecha en que se realizan. Los
activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se convierten a pesos mexicanos al tipo de cambio vigente a la
fecha del balance general, el cual es publicado por el Banco de México. Las fluctuaciones cambiarias incurridas se
incluyen en resultados, con excepción de las generadas por: (i) deuda en moneda extranjera relacionada con la
adquisición de entidades extranjeras y (ii) saldos entre partes relacionadas en moneda extranjera que no se prevé su
liquidación en un futuro previsible por lo que tienen naturaleza de inversión de largo plazo. Cuando procede, estos
efectos se reconocen, junto con la posición monetaria correspondiente, si el entorno es inflacionario, en el “efecto
acumulado de conversión”.
t) Utilidad integral
La utilidad integral se compone por la utilidad neta del periodo más (menos) otros resultados del mismo periodo
que se reflejan en el capital contable por disposiciones contables específicas. Por lo tanto, el capital contable
presenta los componentes de la utilidad integral, la cual no incluye aportaciones, reducciones y distribuciones de
capital.
u) Utilidad neta por acción
La utilidad neta por acción se determina con base en el promedio ponderado de las acciones comunes en
circulación durante los años y la utilidad neta de los accionistas comunes, de conformidad con el Boletín B-14.
“Utilidad por acción” (Boletín B-14) de NIF. El Grupo no ha llevado a cabo transacciones que pudieran derivar en la
emisión de acciones potenciales con efecto dilutivo en la utilidad por acción. Conforme a B-14, la utilidad por
acción dilutiva no se determina cuando el resultado de las operaciones continuas es una pérdida.
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v) Reconocimiento de ingresos
Los ingresos se reconocen al valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, disminuidos de las
devoluciones, rebajas y descuentos otorgados a los clientes en el periodo en que los riesgos y beneficios se
transfieren a los clientes, lo cual generalmente ocurre cuando: (i) existe evidencia convincente del acuerdo con el
cliente, (ii) la entrega del producto ha ocurrido en cumplimiento del pedido del cliente, (iii) el cobro está
razonablemente asegurado, y (iv) no existe una condición o incertidumbre que pudiera implicar su reversión y, por
lo tanto, el cliente asume el riesgo de la pérdida. Por la naturaleza de sus operaciones, el Grupo asume el riesgo de
propiedad de los productos comprados a terceros y no actúa como agente o comisionista.
w) Concentración de riesgo
El Grupo vende sus productos a un gran número de clientes en los países en los que opera, por lo que ningún
cliente en lo individual representa un monto significativo de las ventas totales o de las cuentas por cobrar de 2011 y
2010. Adicionalmente, no existe una concentración significativa de algún proveedor relacionado con la compra de
inventarios en esos años.
3. Cuentas por cobrar:
2011 2010
Clientes $ 6,548,122 $ 7,813,007
Estimación para cuentas de cobro dudoso (1,167,116) (892,594)
$ 5,381,006 $ 6,920,413
4. Otras cuentas por cobrar a corto plazo:
2011 2010
Deudores diversos $ 979,326 $ 534,738
Partes relacionadas no consolidables 680,396 48,949
Impuesto al valor agregado por recuperar 90,227 158,520
Impuesto sobre la renta por recuperar 224,716 218,686
Otros impuestos por recuperar 506,922 426,133
$ 2,481,587 $ 1,387,026
El saldo de deudores diversos se integra principalmente por préstamos al personal.
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5. Inventarios:
2011 2010
Productos farmacéuticos $ 7,792,105 $ 7,577,875
Productos de belleza 675,911 608,551
Libros y revistas 267,867 227,646
Electrónicos 4,031 4,034
Abarrotes 12,886 25,661
Otros 18,403 24,873
8,771,203 8,468,640
Estimación para reserva de inventario (66,224) (67,199)
8,704,979 8,401,441
Mercancías en tránsito 124,760
$ 8,704,979 $ 8,526,201
Las mercancías en tránsito corresponden a productos farmacéuticos cuya propiedad y riesgo de pérdida se
transfirió al Grupo.
6. Otros activos circulantes:
2011 2010
Pagos anticipados $ 35,737 $ 91,011
Instrumentos financieros derivados 5,666 4,388
Activos disponibles para la venta 29,341 29,341
Otros activos 141,313 42,573
$ 212,057 $ 167,313
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los activos disponibles para la venta se presentan a su valor estimado de
realización y se integran por inmuebles recibidos en pago de cuentas por cobrar.
7. Instrumentos financieros derivados:
Cobertura bajo flujos de efectivo
La Compañía acordó estas operaciones en diferentes meses del año para buscar un precio de compra de dólares a
futuro en distintas fechas y hacer frente a sus compromisos denominados en dólares. Los forwards tienen un
precio pactado diferente en cada fecha de vencimiento. El riesgo asumido es la depreciación del dólar respecto al
peso mexicano por debajo de los precios pactados, dado el perfil largo en dólares que tiene la Compañía.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, las características y el valor razonable de los instrumentos financieros derivados
eran como sigue:
2011 Activo/(pasivo) Efecto en resultados
Valor
Posición
Contrato Contrato Vencimiento compra/venta Nombre Importe Realizado Por realizar
Forward $ 343,367 2012 Compra Activos circulantes $ 4,241 $ 2,934
Opciones 334,211 2012 Compra Activos circulantes 1,425 1,425
Forward 330,869 2012 Compra Pasivos circulantes (2,833) (2,833)
Opciones 334,211 2012 Venta Pasivos circulantes (1,425) (1,425)
Forward 1,394,594 2012 Compra Otros pasivos a largo plazo (309) (309)
Al 31 de diciembre de 2011, el activo circulante y el pasivo circulante por $5,666 y $4,258, se incluyen en el balance
general consolidado en “Otros activos circulantes” y “Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados”,
respectivamente.
2010 Activo/(pasivo) Efecto en resultados
Valor
Posición
Contrato contrato Vencimiento compra/venta Nombre Importe Realizado Por realizar
Forward $ 114,816 2011 Compra Activos circulantes $ 1,176 $ (1,065) $ 597
Forward 318,567 2011 Venta Activos circulantes 3,212 3,006
Forward 395,204 2011 Compra Pasivos circulantes (12,709) (2,092) (6,414)
Swap 897,954 2011 Compra Activos largo plazo 30,876
Swap 894,254 2011 Venta Otros pasivos largo plazo (225) (21,474) (32,116)
Al 31 de diciembre de 2010, el pasivo circulante y el activo a largo plazo por $12,709 y $30,876, se incluyen en el
balance general consolidado en “Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados” y “Otros activos, neto”,
respectivamente.
La Compañía administra el riesgo de crédito de sus instrumentos financieros derivados operando los mismos en
mercados reconocidos y con contrapartes de alta calidad moral y crediticia. La Compañía reconoce una reserva de
cobertura que corresponde a la diferencia entre el valor del precio de mercado (precio spot) y el valor razonable de
los instrumentos de cobertura de flujo de efectivo, que determina como cobertura altamente eficaz, de
conformidad con NIF. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el monto de la reserva de cobertura era no
significativo.
8. Propiedades y equipo:
2011 2010
Edificio $ 1,307,801 $ 1,283,590
Maquinaria y equipo 2,050,507 2,045,917
Equipo de transporte 226,436 236,223
Equipo de oficina 240,945 186,824
Equipo de cómputo 1,753,991 1,469,059
Mejoras a locales arrendados 2,291,842 2,260,601
7,871,522 7,482,214
Menos- depreciación y amortización acumulada (4,947,885) (4,389,330)
2,923,637 3,092,884
Terrenos 482,686 437,781
Construcciones en proceso 532 3,886
$ 3,406,855 $ 3,534,551
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Los movimientos del periodo de propiedades y equipo son como sigue:
2011
Saldo inicial de propiedades y equipo, neto $ 3,726,889
Menos: bajas por operaciones discontinuadas (192,338)
Saldo después de bajas por operaciones discontinuadas 3,534,551
Más: adiciones 605,130
Menos: retiros (331,126)
Subtotal 3,808,555
Depreciación del ejercicio (401,700)
Valor neto en libros al final del periodo $ 3,406,855
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, las tasas promedio de depreciación y amortización anual de las entidades del
Grupo son como sigue:
México Chile Brasil
% % %
Edificio y construcciones 2.1 5 20
Maquinaria y equipo 6.1 10
Equipo de transporte 10.2 20 20
Mobiliario y equipo 6.5 10 10
Equipo de cómputo 11.2 25 10-20-40
Mejoras a locales arrendados 5 6.7 10-20
Equipo de venta 25 25
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía ha celebrado contratos de arrendamiento financiero los cuales se
refieren a locales comerciales, equipo de cómputo y laboratorios fotográficos, como sigue:
2011 2010
Terrenos $ 53,374 $ 45,310
Edificios 18,539 14,309
Maquinaria y equipo 3,156 88
Equipo de cómputo 10,549 10,767
$ 85,618 $ 70,474
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
9. Crédito mercantil, activos intangibles y cargos diferidos:
2011 2010
Crédito mercantil:
Drogueros $ 128,370 $ 128,370
Farmacias ABC 32,551
32,551
Citem 56,456
56,456
CS Brasil 1,420,637 1,393,454
FASA 2,465,609 2,465,609
4,103,623 4,076,440
Pérdida por deterioro (344,881) (210,000)
Activos intangibles vida indefinida:
$ 3,758,742 $ 3,866,440
Marcas comerciales (*)
Activos intangibles vida definida :
$ 3,726,000 $ 3,726,000
Patentes y otros derechos $ 196,760 $ 171,518
Costos de desarrollo 17,531
17,531
Software 40,412
178,235
Licencias 309,025 289,274
Otros activos intangibles 68,553
68,428
632,281
724,986
Menos – amortización acumulada (445,447) (390,828)
$ 186,834 $ 334,158
Cargos diferidos:
Gastos de organización e instalación $ 398,313
Menos – amortización acumulada (223,302)
175,011
Impuesto sobre la renta diferido 393,277
568,288
$ 8,239,864
$ 255,678
(130,540)
125,138
76,508
201,646
$ 8,128,244
Como resultado de la prueba de deterioro del crédito mercantil llevada a cabo por la Administración, una pérdida
por deterioro fue reconocida en resultados en el rubro de “Otros gastos, neto”, ya que el valor neto en libros de la
unidad generadora de efectivo excedió su “valor en uso” por un monto de $134,881 en el ejercicio 2011. La
pérdida por deterioro coincidió con la crisis generalizada en el ambiente económico que tuvo un efecto negativo en
la industria farmacéutica en dicho año. Con base en la prueba de deterioro del crédito mercantil llevada a cabo en
el último trimestre del ejercicio 2010, el Grupo determinó que no hubo deterioro por ese año.
(*) Al 31 de diciembre de 2010, la Compañía reconoció diversas marcas comerciales previamente adquiridas
de forma independiente por FASA como activos intangibles identificables. Con motivo de la adquisición de FASA,
dichas marcas fueron registradas a valor razonable a la fecha de adquisición por un monto de $3,971,000 (Nota 1b).
29

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Como se explica en la Nota 1 c), durante el ejercicio 2011, los activos y pasivos de FASA Perú se presentan en el
balance general al 31 de diciembre de 2011 y 2010, como “operaciones discontinuadas”. Por lo tanto, los importes
correspondientes a la adquisición de FASA Perú relativos al crédito mercantil y marcas al 31 de diciembre de 2011
y 2010, fue reclasificado a “Activo no circulante por operaciones discontinuadas” en el balance general por un
monto de $239,008 y $245,000, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, las marcas comerciales se integran como sigue:
Importe
Farmacias Ahumada $ 1,809,000
Farmacias Benavides 1,917,000
$ 3,726,000
10. Saldos y transacciones con partes relacionadas:
Los saldos y transacciones entre entidades que integran el Grupo, se han eliminado en la consolidación contable
respecto a: (i) compraventa de mercancías; (ii) compraventa de acciones de empresas del Grupo; (iii) facturación de
servicios administrativos, rentas y otros servicios prestados; y (iv) financiamientos.
Conforme a la norma contable, las transacciones entre parte relacionadas incluyen además a personas o entidades
fuera del Grupo que por su relación con el mismo pudieran tener alguna situación de privilegio, o bien, el Grupo
pudiera tomar ventaja de estas relaciones y obtener un beneficio en su posición financiera o resultados de
operación. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Grupo ha identificado las siguientes transacciones entre partes
relacionadas:
Cuentas por cobrar
2011 2010
Aeroxtra, S.A. de C.V. $ 2,000 $
Xtra Inmuebles, S.A. de C.V. 11,630
Tenedora Farmacéutica de México, S.A. de C.V. 9,590 9,590
Tenedora de Farmacias Morelianas, S.A. de C.V. 20,582 20,582
Grupo Xtra, S.A. de C.V. 10,515 11,588
Sports Clinic, S.A. de C.V. 6,679
Comercializadora Lundedeq, S.A. de C.V. 120
Farmaprice, S.A. de C.V. 134
Administradora Inmas, S.A. de C.V. 256
Inversiones Turísticas Cancún, S.A. de C.V. 626,079
$ 680,396 $ 48,949
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, las transacciones con partes relacionadas eran como sigue:
2011 2010
Aeroxtra, S.A. de C.V. $ 28,012 $ 18,028
Xtra Inmuebles, S.A. de C.V. 5,539 5,245
Administradora Inmas, S.A. de C.V. 1,460 355
$ 35,011 $ 23,628
30

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
El Grupo considera que las partes relacionadas arriba mencionadas no son “Entidades con Propósitos
Específicos”, conforme a NIF B-8. “Estados financieros consolidados o combinados” y, por lo tanto, al 31 de diciembre de
2011 y 2010, el Grupo no ha consolidado los activos, pasivos y resultados de operación de dichas entidades. Estas
transacciones se llevaron a cabo en condiciones de mercado. Durante 2011 y 2010, el Grupo no tuvo otros
acuerdos importantes con partes relacionadas.
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, el importe total de los beneficios otorgados al personal
gerencial clave y miembros de la alta dirección fue como sigue:
11. Deuda a corto y largo plazo:
2011 2010
México $ 45,367 $ 44,953
Chile 35,716 96,870
$ 81,083 $ 141,823
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la deuda consolidada por tipo de moneda, convertida a peso mexicanos, es como
sigue:
2011 2010
Moneda Corto plazo Largo plazo Total Corto plazo Largo plazo Total
Pesos mexicanos $ 2,394,166 $ 7,277,584 $ 9,671,750 $ 8,812,567 $ $ 8,812,567
Reales brasileños 112,121 112,121
Pesos chilenos 544,539 2,228,131 2,772,670 382,773 2,289,346 2,672,119
$ 3,050,826 $ 9,505,715 $ 12,556,541 $ 9,195,340 $ 2,289,346 $ 11,484,686
i) Convenio Modificatorio al Contrato de Apertura de Crédito (Convenio Modificatorio)
Con fecha 10 de agosto de 2011, la Compañía concluyó el Convenio Modificatorio al Contrato de Apertura de
Crédito de fecha 30 de agosto de 2010 con sus bancos acreedores (Banco Mercantil del Norte (Banorte) y HSBC
México, S.A. (HSBC México)). Conforme al Contrato Original, los recursos otorgados por Banorte se utilizaron
para prepagar los créditos con otro acreedor bancario y para fines corporativos generales. Los recursos de HSBC
México se utilizaron para financiar la adquisición de las acciones del capital social de FASA.
Conforme al Convenio Modificatorio, el monto del crédito se integra como sigue:
Tramo 1 Tramo 2 Total
Banorte $ 994,500 $ 955,500 $ 1,950,000
HSBC México 2,944,667 2,829,190 5,773,857
Total $ 3,939,167 $ 3,784,690 $ 7,723,857
El Tramo 1 y Tramo 2 serán pagados en 72 y 24 amortizaciones mensuales, respectivamente, a partir del 10 de
septiembre de 2011 para el Tramo 1 y a partir del 10 de septiembre de 2016 para el Tramo 2). Los intereses son
pagaderos mensualmente a la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) aplicable a cada periodo de
intereses, más el margen especificado en el Convenio. Al 31 de diciembre de 2011, el monto por pagar a corto y
largo plazo ascendía a $357,019 y $7,277,584, respectivamente.
El Crédito está garantizado por la Compañía, como acreditado, y las subsidiarias operativas Casa Saba, Drogueros,
Farmacias ABC, Daltem Provee Nacional, Publicaciones Citem, Daltem Provee Norte, Centennial y Controladora
Casa Saba, como obligados solidarios, en los términos de los Documentos de Garantía.
31

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
La Compañía y los obligados solidarios deben cumplir con condiciones relacionadas con el mantenimiento de
seguros, derechos de inspección, operaciones con afiliadas a valor de mercado, pago de impuestos, estructura
accionaria, entre otros. Asimismo, las condiciones de no hacer están relacionadas con ciertos niveles de
endeudamiento, gravámenes sobre los bienes, consolidaciones o fusiones no autorizadas, disposición de activos,
pago de dividendos, entre otros.
Obligaciones financieras
La Compañía debe cumplir con las siguientes razones financieras sobre una base consolidada:
(i) Deuda neta a UAFIDA:
(1) Indice no mayor a 5.5 a 1, a partir de la fecha del Convenio Modificatorio dentro de los 24 meses
posteriores de la fecha de disposición
(2) Indice no mayor a 2.5 a 1, a partir de la fecha que ocurra 24 meses después de la fecha de disposición
(ii) UAFIDA a gastos financieros brutos:
(1) Indice no menor a 2.0 a 1, a partir de la fecha del Convenio Modificatorio dentro de los 24 meses
posteriores de la fecha de disposición
(2) Indice no menor a 3.0 a 1, a partir de la fecha que ocurra 24 meses después de la fecha de disposición
(iii) Capital contable mínimo de $7,082,848. Por el año 2011, se sumará el monto de la reserva para cuentas
incobrables
(iv) Inversión de capital no mayor a 29% del UAFIDA
(v) Mantener en la reserva del servicio de deuda, en fondos disponibles, los siguientes porcentajes del saldo
objetivo de la reserva: (a) 15% a partir del 30 de septiembre de 2011; (b) 45% a partir del 31 de diciembre de
2011; (c) 75% a partir del 31 de marzo de 2012, y (d) un monto igual al saldo objetivo de la reserva a partir del
1 de julio de 2012.
Al 31 de diciembre de 2011, las principales razones financieras eran como sigue:
Razones financieras Requerida Calculada Status
Indice de deuda neta a UAFIDA
Igual o menor
a 5.50
4.14 Cumple
Indice de UAFIDA a gastos
financieros brutos
Capital contable mínimo
Inversiones de capital
Igual o mayor
a 2.0
Igual o mayor
a $7,082,848
Igual o menor
a $2,127,000
2.26
Cumple
$7,458,527 Cumple
$123,968 Cumple
UAFIDA significa la utilidad de operación antes de (a) impuestos, gastos por intereses, y partidas extraordinarias o
inusuales, y (b) gastos por depreciación y amortización, determinados conforme a NIF.
32

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Con fecha del 25 de enero y 2 de febrero de 2012, la Compañía solicitó y obtuvo el consentimiento de sus
acreedores bancarios para llevar a cabo los siguientes actos corporativos, las cuales fueron perfeccionadas con
oficio del 16 de febrero de 2012:
• Constituir una nueva sociedad anónima de capital variable (la Subholding).
• Venta de diversos inmuebles entre las subsidiarias del Grupo por un importe de $116,500.
• La Compañía venderá las acciones del capital social de la subsidiaria Estrella del Este, S.A. de C.V. a la
Subholding en un importe de $70,000; asimismo, la Compañía adquirirá las acciones del capital social de
Servicios Corporativos Saba y Servicios Corporativos Drogueros por parte de Inmuebles Visosil, S.A. de C.V.
por un importe de $21,200.
• El endoso de acciones vendidas a la Subholding para que éstas sigan formando parte del patrimonio del
fideicomiso constituido conforme al Contrato de Fideicomiso de Garantía.
• La extinción de adeudos a favor de la Compañía, mediante la emisión y entrega de nuevas acciones de
Publicaciones Citem. Estas acciones serán endosadas al fiduciario para formar parte del fideicomiso de
garantía referido.
• La Compañía decretará dividendos pagaderos en efectivo o en especie (mediante el endoso de acciones de la
Subholding) por un importe de $290,000.
• Todos los actos jurídicos de la “Solicitud de Consentimiento” se realizarán dentro de los seis meses siguientes
a la fecha de autorización de dicha solicitud.
• Con motivo de la venta de FASA Perú (Nota 1 c), la Compañía hará el pago parcial anticipado establecido en
el Contrato de Crédito el 30 de abril de 2012.
Al 31 de diciembre de 2011, considerando el Contrato de Apertura de Crédito, el Convenio Modificatorio, así
como la Solicitud de Consentimiento, la Compañía y sus subsidiarias estuvieron en cumplimiento con las
restricciones financieras de sus contratos de crédito.
Los acreedores bancarios podrán dar por vencido anticipadamente el plazo de la deuda en cualquiera de los
siguientes casos: (a) incumplimiento en pago de la deuda en la fecha de vencimiento, (b) incumplimiento en las
razones financieras descritas en las obligaciones de hacer, (c) incumplimiento en las obligaciones de no hacer; (d)
incumplimiento con autoridades gubernamentales; (e) incumplimiento de garantías, entre otras razones, y en
ausencia de dispensas por parte de los acreedores bancarios. En esas circunstancias, la Compañía clasificaría esta
deuda en el corto plazo en el balance general. Esta clasificación podría tener un efecto material adverso en la
liquidez y posición financiera de la Compañía.
ii) Al 31 de diciembre de 2011, la deuda en bonos bursátiles de FASA era como sigue:
Monto en
unidades Corto Largo
Serie de fomento plazo plazo Total Vencimiento Garantía
E 1,800,000 $ 222,400 $ 727,545 $ 949,945 15/05/2016 No
F 2,200,000 8,185 1,253,370 1,261,555 15/05/2029 No
$ 230,585 $1,980,915 $2,211,500
33

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
iii) Otros créditos obtenidos:
El Grupo ha celebrado diversos contratos con instituciones financieras para acceder al factoraje y descuento
electrónico de documentos (cadenas productivas), capital de trabajo y arrendamiento financiero. Al 31 de diciembre
de 2011, el importe de dichos créditos a corto plazo se integra como sigue:
Cadenas Capital de Arrendamiento
Moneda productivas trabajo financiero
Total
Pesos mexicanos $ 1,044,101 $ 993,046 $ $ 2,037,147
Reales brasileños 112,121 112,121
Pesos chilenos 302,275 11,679 313,954
$ 1,044,101 $ 1,407,442 $ 11,679 $ 2,463,222
Al 31 de diciembre de 2011, el importe de los referidos créditos a largo plazo se integra como sigue:
Capital de Arrendamiento
Moneda
trabajo financiero
Total
Pesos chilenos $ 203,766 $ 43,450 $ 247,216
Al 31 de diciembre de 2011, los vencimientos de la deuda consolidada a largo plazo, es como sigue:
Año Importe
2013 a 2017 $ 6,439,345
Mayor a 5 años 1,813,000
2029 1,253,370
$ 9,505,715
Las tasas de interés se ajustan mensualmente de acuerdo con el comportamiento de las tasas prevalecientes en el
mercado. Consecuentemente, al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el valor en libros de la deuda bancaria era
equivalente a su valor de mercado.
Al 31 de diciembre de 2011, el Grupo tiene las siguientes líneas de crédito, sujetas a las disponibilidades de los
bancos, como sigue:
Importe de
línea de Importe Importe
Institución bancaria
País
crédito utilizado disponible
Banco Santander Mexicano, S.A. México $ 50,000 $ $ 50,000
Banco Santander Mexicano, S.A. México 490,000 490,000
BBVA Bancomer, S.A.
México 20,000 20,000
BBVA Bancomer, S.A. México 350,000 350,000
Mi Banco, S.A. México 150,000 150,000
$ 1,060,000 $ 990,000 $ 70,000
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
12. Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados:
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los saldos de otras cuentas por pagar y pasivos acumulados eran como sigue:
2011 2010
Otras cuentas por pagar $ 1,273,720 $ 1,457,464
Provisiones 630,910 516,781
Impuestos por pagar 569,407 341,633
Documentos por pagar 230,585 131,853
Impuestos retenidos por pagar 134,735 120,024
PTU 3,710 5,356
$ 2,843,067 $ 2,573,111
Los saldos de provisiones y otras cuentas por pagar arriba mencionados se integran principalmente por la mejor
estimación de la Administración relacionada con planes de bonos e incentivos para los empleados, retención de
funcionarios, beneficios por indemnización provenientes de reestructura, gastos administrativos, honorarios,
fianzas y seguros, renta de locales y ciertas contingencias por procesos legales. La naturaleza de estos conceptos y
montos es revolvente, los cuales se espera liquidar y reemplazar por conceptos y montos similares dentro de los
doce meses siguientes.
13. Efecto diferido del impuesto a la utilidad y PTU:
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el efecto de ISR diferido es como sigue:
Inventario acumulable
Estimación para cuentas de cobro dudoso e inventarios
Propiedades y equipo
Otros
Pérdidas fiscales por amortizar
Efecto de ISR por conversión de operaciones extranjeras
Activo por ISR diferido
Reserva de valuación
Activo por ISR diferido, neto
2011 2010
$ 155,896 $ 256,257
(339,850) (262,238)
(22,377) (658)
27,734 99,288
(275,423) (245,917)
59,111 76,760
(394,909)
1,632
(76,508)
$ (393,277) $ (76,508)
i) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Administración determinó que el ISR será el impuesto a la utilidad
que normalmente pagarán en años futuros las entidades mexicanas del Grupo. Por lo tanto, dichas entidades
reconocieron ISR diferido.
El activo por ISR diferido se realiza cuando: (i) las utilidades fiscales se generan y su efecto compensa la reversión
de las diferencias temporales deducibles, incluido el efecto de las pérdidas fiscales por amortizar, y (ii) existen
diferencias temporales acumulables suficientes cuya reversión ocurre en el periodo de reversión de las diferencias
temporales deducibles. Al 31 de diciembre de 2011, la Administración registro una reserva de valuación por el
activo de ISR diferido que estima que no se realizará por $1,632. La Administración estima que el resto del activo
por ISR diferido se realizará considerando su plan de negocios y que IETU no será generado en el corto plazo.
35

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Para ese efecto, la Administración toma en cuenta los planes de expansión, el vencimiento de las pérdidas fiscales,
ingreso gravable proyectado, estrategias de planeación fiscal, etc.
ii) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el monto de ISR incluido en el estado de resultados es como sigue:
2011 2010
Impuesto a la utilidad causado:
Operaciones mexicanas:
ISR $ 500,838 $ 281,633
IETU 9,037 13,517
Operaciones extranjeras 234,812 91,202
Impuesto a la utilidad diferido:
$ 744,687 $ 386,352
Operaciones mexicanas $ (282,474) $ (202,755)
Operaciones extranjeras (149,779) (135,342)
(432,253) $ (338,097)
Gasto por impuesto sobre la renta $ 312,434 $ 48,255
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el IETU causado por un importe de $9,037 y $13,517, respectivamente,
corresponde al impuesto a la utilidad pagado individualmente por ciertas subsidiarias y por la Compañía. En
adición, en dichos años, el monto de PTU diferida aplicado a resultados ascendió a $156 y $1,317, respectivamente.
El cambio en el impuesto sobre la renta diferido consolidado en 2011 y 2010, es como sigue:
2011 2010
Impuesto sobre la renta cargado a resultados
Impuesto sobre la renta diferido cargado a otras
$ (432,253) $ (338,097)
cuentas del capital contable
59,111 76,760
Total $ (373,142) $ (261,337)
iii) Tasa fiscal efectiva
Las diferencias entre las bases contables y las bases fiscales de los activos y pasivos y las diferentes tasas de
impuesto y leyes que aplican a las subsidiarias mexicanas y del extranjero que integran el Grupo, entre otras
razones, generan diferencias entre la tasa fiscal legal aplicable en México, y la tasa fiscal efectiva presentada en los
estados de resultados consolidados, como sigue:
2011 2010
% %
Tasa fiscal de ISR en México (30.0) (30.0)
Otros ingresos no gravables (*) 0.1 0.4
Gastos y otra partidas no deducibles 6.8 (2.6)
Diferencias entre inflación contable y fiscal (21.5) 1.4
Otros ingresos contables no fiscales 2.5 18.2
Tasa de impuestos efectiva consolidada (42.1) (12.6)
(*) Este rubro incluye el efecto por las diferentes tasas de impuesto vigentes en los países en que el Grupo
opera.
36

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
14. Posición en moneda extranjera:
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los activos y pasivos denominados en monedas extranjeras, convertidos a la
moneda de informe, eran como sigue:
2011 2010
Activo:
Circulante $ 5,990,354 $ 2,170,446
Largo plazo 6,173,373 1,776,258
Pasivos:
12,163,727 3,946,704
Circulante 6,801,507 6,239,096
Largo plazo 3,304,024 3,177,522
10,105,531 9,416,618
Posición activa (pasiva) neta $ 2,058,196 $ (5,469,914)
Al 31 diciembre de 2011 y 2010, los tipos de cambio utilizados en el proceso de conversión a la moneda de informe,
publicados por Banco de México, son como sigue:
Moneda
Fecha del
balance
general
2011 2010
Fecha de
emisión de
informe
Fecha del
balance
general
Fecha de
emisión de
informe
Dólar americano $ 13.98 $ 13.21 $ 12.38 $ 11.53
Real brasileño 7.47 7.00 7.45 7.32
Peso Chileno 0.03 0.02 0.03 0.02
15. Capital contable:
a) Estructura del capital social
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el capital social pagado era como sigue:
Número de Valor nominal
acciones 2011 2010
Capital social fijo sin derecho a retiro 265,149,080 $ 167,730 $ 167,730
Capital social variable 270,280 173 173
Capital social histórico 265,419,360 $ 167,903 $ 167,903
Capital social actualizado $ 1,123,764 $ 1,123,764
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el capital social estaba integrado por acciones comunes Serie Única, suscritas y
pagadas, sin valor nominal. La porción variable del capital social no tiene límite.
A partir del 1 de enero de 2008, el capital contable se actualiza durante los periodos de alta inflación, como se
explica en la Nota 2e) anterior. Hasta el 31 de diciembre de 2007, última fecha en que el Grupo operó en un
entorno económico inflacionario, el capital contable se actualizó como se indica en dicha Nota.
37

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Recompra y recolocación de acciones propias (utilidades restringidas)
La Compañía podrá adquirir las acciones representativas de su capital social con cargo al capital contable, sin
reducir el capital social o con cargo al capital social. En este último caso, las acciones se convierten en acciones en
tesorería, sin requerir de un acuerdo de Asamblea de Accionistas. La Asamblea de Accionistas determina el monto
que debe destinarse para la compra de acciones propias para cada ejercicio. Este monto no podrá exceder el saldo
de las utilidades netas de la Compañía, incluyendo las utilidades retenidas. El monto de la reserva para la recompra
de acciones propias es segregado de la utilidades retenidas.
En Asamblea General Ordinaria de Accionistas del 22 de abril de 2003, los accionistas resolvieron que el monto
máximo destinado para la recompra de acciones propias fuera equivalente al 15% del capital contable de la
Compañía al 31 de diciembre de 2002, sin exceder el monto de las utilidades retenidas a esa fecha. Durante 2011 y
2010, la Asamblea de Accionistas decidió mantener el mismo nivel de reserva a la aprobada por su similar del 22 de
abril de 2003. Durante 2011 y 2010, los accionistas decidieron no llevar a cabo alguna recompra de acciones propias.
b) Reserva legal
La utilidad neta está sujeta a la disposición legal que requiere separar 5% de la utilidad generada por la Compañía
para constituir la reserva legal hasta que dicha reserva sea igual al 20% de su capital social. La participación en las
utilidades de subsidiarias y asociadas no es considerada para este efecto. El monto de la reserva legal no puede
distribuirse a los accionistas, excepto como dividendos en acciones. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la reserva
legal ascendía a $251,995 y $238,491, respectivamente, y se incluye en el rubro “Resultados acumulados”.
c) Distribución de utilidades y reducciones de capital
Los dividendos distribuidos a los accionistas deben de pagarse del saldo de la “Cuenta de utilidad fiscal neta”
(CUFIN). Cualquier dividendo pagado en exceso de CUFIN está sujeto a la tasa de ISR de 42.9% a cargo de la
Compañía y sus subsidiarias. El ISR resultante puede acreditarse contra ISR causado en el mismo año y los dos
posteriores y/o contra IETU del periodo. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el saldo de CUFIN ascendía a
$4,325,797 y $3,990,781, respectivamente. A partir de 2011, el saldo de CUFIN se determinó en forma consolidada
por lo referido en la Nota 2 r) anterior. En 2010, la Compañía determinó el saldo de CUFIN en forma individual
por cada entidad, debido a la desconsolidación fiscal llevada a cabo en ese año.
El exceso de reembolso de capital por acción pagado a los accionistas sobre el saldo de la “Cuenta de capital de
aportación actualizado por acción” (CUCA) es tratado como distribución de utilidades. El exceso se grava conforme
a la Ley de ISR. El ISR resultante puede acreditarse como se explica en el primer párrafo de este inciso. A partir de
2011, el saldo de CUFIN se determinó en forma consolidada por lo referido en la Nota 2 r) anterior.
d) Dividendos entre compañías del Grupo
El pago de dividendos fuera de CUFIN que se efectúe entre compañías del Grupo, está sujeto a las nuevas
disposiciones establecidas por la reforma fiscal de 2010 (Nota 16 d).
e) Participación no controladora
La participación no controladora refleja la participación de accionistas terceros en el capital y en los resultados de las
subsidiarias consolidadas.
38

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
16. Entorno fiscal:
a) Impuesto sobre la renta
i) Conforme a las disposiciones fiscales vigentes, la Compañía y sus subsidiarias mexicanas pagan ISR o
IETU, el mayor. La tasa fiscal anual de ISR es como sigue:
2011 2010
México 30% 30%
Brasil 34% 34%
Chile 20% 17%
Perú 30% 30%
ii) Hasta el 31 de diciembre de 2009, la Controladora y algunas de sus entidades controladas mexicanas
determinaban el ISR sobre una base consolidada. Para ese efecto, la Controladora incluía el monto de las
utilidades/pérdidas fiscales generadas en el año por las sociedades controladas en la consolidación fiscal al 100% de
la participación accionaria que la Controladora poseía del capital social de sus controladas. En adición, la
Controladora también incluía 100% de la utilidad/pérdida fiscal individual generada ese año en la consolidación
fiscal.
iii) A partir del 18 de diciembre de 2009, la Administración decidió que algunas entidades controladas
mexicanas significativas ya no fueran incluidas en la consolidación fiscal. Como resultado, la Controladora pagó
ISR por $188,768, cuyo monto se acreditó conforme a la Ley de ISR. El 25 de junio de 2010, la Administración
presentó un aviso adicional ante las autoridades fiscales mexicanas para que la Compañía ya no consolidara su
resultado fiscal con el resto de sus entidades controladas por 2010. Por lo tanto, la Compañía y sus controladas
cumplen sus obligaciones fiscales en forma individual por dicho ejercicio. Como resultado de esta nueva
desconsolidación fiscal, la Compañía pagó ISR por $ 132,629.
Con fecha 21 de diciembre de 2010, la Controladora nuevamente obtuvo la aprobación de la autoridad fiscal
mexicana para determinar su resultado fiscal consolidado con sus entidades que cumplen las características de
entidades controladas para propósitos fiscales. La aprobación tiene efecto a partir del 1 de enero de 2011. Las
subsidiarias que no reúnen la característica de controladas cumplen sus obligaciones fiscales de manera individual.
La subsidiaria Transportes Marproa está autorizada a pagar el mayor de ISR o IETU de forma separada del Grupo,
conforme al régimen fiscal de “facilidades administrativas”. Dicho régimen otorga beneficios para comprobar las
erogaciones efectuadas, así como efectuar el acreditamiento de ciertos “impuestos al consumo”.
Conforme a la Ley de ISR en México, las subsidiarias residentes en el extranjero no consolidan para efecto fiscales.
Las sociedades mexicanas que se incorporan al Grupo con posterioridad a la fecha en que surte efecto la
aprobación de consolidación fiscal, lo harán a partir del ejercicio siguiente a aquél en que se adquiere la propiedad
de más del 50% de las acciones.
iv) En el año 2005, la Compañía y sus subsidiarias mexicanas optaron por deducir fiscalmente el costo de
ventas del “inventario base” determinado al 31 de diciembre de 2004. Por lo tanto, dichas entidades determinaron
el valor del “inventario acumulable” que es tratado como ingreso gravable. Al 31 de diciembre de 2004, el
inventario acumulable ascendió a $3,184,264 y su acumulación es anual a partir de 2005 hasta 2012. Al 31 de
diciembre de 2011 y 2010, el monto del inventario acumulable que se sumó a la base gravable de ISR ascendió a
$851,086 y $285,274, respectivamente.
39

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
v) El ISR causado se determina tomando en cuenta la depreciación sobre el valor actualizado de los activos
fijos, el ajuste inflacionario anual sobre las partidas monetarias, el beneficio de amortización de las pérdidas fiscales,
y el efecto de inventario acumulable del año.
vi) En 2010 y 2009, el Gobierno de Brasil aprobó ciertas amnistías fiscales que permiten: (i) pagar deudas por
impuestos a la utilidad e impuestos indirectos en condiciones menos estrictas a las que normalmente aplican; y (ii)
compensar pérdidas fiscales por amortizar contra deudas de impuestos a la utilidad e impuestos indirectos.
Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía no aplicó el programa de amnistía fiscal.
b) Ley del Impuesto Empresarial a Tasa Unica (IETU)
La tasa anual de IETU para 2011 y 2010 es 17.5%, en tanto que para el año 2009, la tasa es 17%.
La Ley de IETU no reconoce un régimen de consolidación fiscal. Consecuentemente, la Compañía y sus
subsidiarias mexicanas deben pagar IETU de manera individual. Conforme a la Ley de ISR, cada controlada podrá
considerar el importe de ISR que haya entregado a la Controladora como ISR propio, el cual podrá acreditarse
contra IETU. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, algunas controladas generaron IETU mayor que ISR, por lo
tanto IETU fue el impuesto anual causado. En esos años, el IETU anual pagado por las compañías ascendió a
$9,037y $13,517, respectivamente, que se considera definitivo y se incluye en resultados como “impuestos a la
utilidad”.
Mientras IETU coexista con ISR, las entidades pagan IETU si es mayor que ISR del mismo periodo. IETU del
periodo se reduce por el ISR pagado en el mismo periodo por concepto del ingreso gravable y por el que resulte de
dividendos distribuidos. Si IETU es menor que ISR, las entidades no causan IETU. En adición, si las deducciones
de IETU exceden el ingreso gravable del periodo, las entidades tampoco causan IETU.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía y sus subsidiarias mexicanas determinaron los créditos fiscales que
permite la Ley de IETU, cuyo monto no excede ciertos porcentajes y su aplicación no es mayor a diez años a partir
de 2008.
c) Pérdidas fiscales por amortizar (ISR) y base negativa (IETU)
i) Conforme a la Ley de ISR en México, las pérdidas fiscales por amortizar generadas por las sociedades
mexicanas pueden disminuirse de las utilidades fiscales que puedan generarse en los diez ejercicios siguientes.
Dichas pérdidas pueden actualizarse con el factor INPC desde la fecha en que se incurren hasta el sexto mes del
año en que puedan disminuirse de las utilidades fiscales.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Al 31 de diciembre de 2011, las subsidiarias del Grupo han incurrido en pérdidas fiscales como sigue:
Grupo
(Excepto FASA
y subsidiarias)
Farmacias
Ahumada y
subsidiarias
Año de
generación
2002 $ 769 $ 2012
2003 2,775 2013
2004 3,204 2014
2005 95,098 172,975 2015
2006 99,356 11,340 2016
2007 14,980 236,594 2017
2008 118,247 188,723 2018
2009 76,883 2019
2010 66,337 2020
2011 39,254 2021
$ 516,903 $ 609,632
Año de
vencimiento
Al 31 de diciembre de 2011, el importe de las pérdidas fiscales incurridas por las subsidiarias brasileñas ascendía a
$268,288. Dichas pérdidas fiscales no se actualizan y pueden ser aplicadas por un periodo indefinido, sin que
excedan del 30% de la utilidad gravable del ejercicio.
ii) La base negativa de IETU produce un crédito fiscal que resulta de aplicar la tasa vigente de IETU a dicha
base. El monto resultante puede acreditarse contra IETU en los diez ejercicios siguientes hasta agotarlo. La base
negativa puede actualizarse como se explica en el párrafo i) anterior. Al 31 de diciembre de 2011, la base negativa
de IETU se integra como sigue:
d) Reforma fiscal 2010 en México
Año de
generación Base negativa
2008 $ 2,661
2009 13,544
2010 169,335
2011 67,430
$ 252,970
i) A partir del 1 de enero de 2010, la Ley de ISR establece que la tasa anual de ISR es 30% por los años
comprendidos en el periodo 2010 a 2012. Dicha tasa fiscal se reduce a 29% para 2013 y 28% de 2014 en adelante.
ii) El cambio en el régimen de consolidación fiscal requirió determinar al 31 de diciembre de 2009 el ISR
anual como si las reglas de consolidación fiscal no hubieran existido desde 1999 y en adelante. Por lo tanto, el ISR
actualizada, el cual está relacionado a los beneficios de la consolidación fiscal obtenidos desde ese año se pagan por:
(a) pérdidas fiscales de operación y pérdidas por venta de acciones aprovechadas en la consolidación fiscal que no
fueron amortizadas en lo individual por la entidad que las generó; (b) conceptos especiales de consolidación por
41

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
operaciones entre entidades del Grupo; y (c) dividendos pagados entre entidades del Grupo que provienen de
utilidades no gravadas para ISR en el pasado.
Con motivo de la desconsolidación fiscal y el pago de los impuestos resultantes que se mencionan en el párrafo a)
de esta Nota, el proceso de reversión de beneficios fiscales generados hasta el 31 de diciembre de 2009 a que se
refiere el párrafo anterior, ya no es aplicable al Grupo. A partir de 2011, la Compañía adoptó nuevamente el
régimen de consolidación fiscal por lo que los beneficios en consolidación que se generen serán revertidos
considerando los plazos y porcentajes que establece la Ley de ISR.
17. Información por segmentos:
A partir del 1 de enero de 2011, el Grupo adoptó la NIF B-5. “Información financiera por segmentos” que sustituyó al
Boletín B-5 del mismo nombre. La adopción de esta disposición no tuvo impacto en los estados financieros
consolidados.
Los segmentos de operación son los componentes de una entidad orientados a la producción y venta de bienes y la
prestación de servicios. El Grupo opera sobre una base regional considerando el segmento de distribución y el
segmento de farmacias minoristas. Cada director regional supervisa y es responsable de todas las actividades del
negocio de cada unidad. Estas actividades se refieren a la distribución de productos farmacéuticos, artículos para el
cuidado de la salud y belleza, productos de entretenimiento y productos alimenticios no perecederos a través de sus
subsidiarias operativas. El Grupo distribuye estas líneas de productos a través de su red de distribución, así como
sus farmacias minoristas, por todo México, así como en Rio de Janeiro, Brasil y a partir de 2010, Chile y Perú.
El director regional, quien es de un nivel abajo del director financiero y del director ejecutivo en la estructura
organizacional, informa a ellos, los resultados de operación de cada unidad de negocios. La administración del
Grupo internamente evalúa los resultados y el desempeño de cada unidad de negocio para la toma de decisiones.
El principal indicador utilizado por la administración del Grupo para evaluar el desempeño de cada entidad es el
EBITDA operativo, el cual el Grupo define como la utilidad de operación más la depreciación y amortización.
Este indicador, que se presentan en la información financiera seleccionada, es consistente con la información
utilizada por la Administración para la toma de decisiones. Las políticas contables aplicadas para determinar la
información financiera por segmento de operación son consistentes con las descritas en la Nota 2).
Todas las transacciones significativas entre partes relacionadas han sido eliminadas en la preparación de la
información por segmentos. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la información era como sigue:
2011 2010
Farmacias Negocio de
Farmacias Negocio de
minoristas distribución Total minoristas distribución Total
Concepto
Ventas netas
Resultado de
$24,058,753 $22,509,473 $46,568,226 $8,586,462 $25,657,720 $34,244,182
operación
Depreciación y
426,961 1,139,506 1,566,467 126,147 558,451 684,598
amortización 378,052 61,688 439,740 114,639 76,366 191,005
EBITDA 805,012 363,705 1,168,717 240,786 634,817 875,603
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la información selecta del balance general, eliminando saldos intercompañías, es
como sigue:
2011 2010
Farmacias Negocio de
Farmacias Negocio de
Concepto minoristas distribución Total minoristas distribución Total
Activo circulante $ 6,212,516 $ 13,277,579 $19,490,095 $ 5,954,685 $ 12,739,508 $ 18,694,193
Activo no circulante 5,984,315 6,486,653 12,470,968 6,176,706 6,441,812 12,618,518
Total de pasivo 10,222,881 14,691,503 24,914,384 9,770,292 14,459,571 24,229,861
18. Contingencias y compromisos:
a) Con fecha 12 de febrero de 2007, el Grupo presentó una demanda de amparo contra la reforma fiscal que
obliga a los contribuyentes a determinar el impuesto al activo aplicando la tasa anual de 1.25 por ciento al valor
promedio de los activos, y, a no disminuir el valor promedio de las deudas contratadas de la base gravable a partir
del 1 de enero de 2007. En septiembre de 2011, la autoridad fiscal emitió el fallo a favor del Grupo.
b) Con fecha 28 de marzo de 2008, la autoridad fiscal mexicana emitió una “invitación” para que la Compañía
presentara una declaración complementaria de ISR consolidado por 2005, para adicionar el importe de las pérdidas
fiscales de años anteriores a la utilidad fiscal consolidada de ese ejercicio. Previamente, el monto de dichas pérdidas
había sido disminuido del inventario acumulable, conforme a la Ley de ISR. En mayo de 2008 y marzo de 2009, la
Administración presentó la declaración complementaria que cumplía con la invitación de la autoridad, por lo que
considera que no existe contingencia a cargo de la Compañía. Al respecto, la Administración llevaría a cabo
acciones que implicarían la adopción de un criterio distinto al de la autoridad, por lo que este asunto podría
resolverse en tribunales. La Administración estima que la Compañía no está obligada a cumplir con lo señalado
por la autoridad, ya que cuenta con argumentos razonables para sostener su interpretación.
En septiembre de 2009, la Compañía solicitó en devolución el pago de lo indebido del ISR consolidado por un
importe de $149,294, derivado de la invitación arriba mencionada. Con fecha 12 de noviembre de 2009, la
autoridad efectuó una devolución parcial por $26,420; sin embargo, posteriormente, negó la devolución del importe
remanente. En febrero de 2010, la Administración presentó una demanda de nulidad en contra de dicha
resolución. La Administración estima que obtendrá un resultado favorable a los intereses de la Compañía.
En opinión de la autoridad, la Compañía incumplió con la disposición de adicionar a la utilidad fiscal, el monto de
las pérdidas fiscales mencionadas, por lo que en septiembre de 2011, determinó un crédito fiscal por $160,692 que
incluía accesorios por $98,609. En diciembre de 2011, la Administración rechazó las observaciones de la autoridad
y presentó un recurso de revocación. La Administración estima que existen elementos razonables para obtener un
resultado favorable a los intereses de la Compañía, por lo que considera que no existe una obligación presente que
pueda ser estimada y registrada, de conformidad con NIF. Por lo tanto, por tratarse de un asunto litigioso no es
posible prever o anticipar algún resultado al respecto.
c) Mediante oficios del 7 de octubre de 2011 y 20 de abril de 2012, la autoridad fiscal notificó a Casa Saba y a
Drogueros que habían omitido acumular ingresos para efectos de ISR del ejercicio 2005 en una cantidad de
$531,279 y $59,204, respectivamente, por concepto de inventario acumulable. A la fecha del informe de los
auditores, la Administración del Grupo está analizando la posibilidad de refutar dicha resolución.
43

Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
No obstante lo anterior, la Administración considera haber dado cumplimiento al requerimiento de la autoridad, en
virtud de que durante el ejercicio 2011 efectuó la acumulación de la partida mencionada. Por lo anterior, la
Administración considera que no existe contingencia a cargo de dichas subsidiarias.
d) En febrero de 2010, la Compañía presentó una demanda de amparo contra las disposiciones que modifican
el régimen de consolidación vigente a partir del 1 de enero de 2010. En agosto de 2010, la Corte Fiscal Federal
emitió el fallo a favor de la Compañía para no pagar el ISR diferido en los ejercicios 1999 a 2009, como lo establece
la reforma señalada. En noviembre de 2010, la autoridad fiscal impugnó el fallo; sin embargo, la Administración
estima que no existe contingencia a cargo de la Compañía, ya que las disposiciones cuya inconstitucionalidad
impugnó fueron aplicadas por la Compañía.
e) En noviembre de 2011, la Compañía presentó una notificación de “reclamos sobre inexactitudes o
falsedades a las declaraciones y garantías contenidas en el Contrato de Promesa de Compraventa de Acciones de
Farmacias Ahumada, S.A.”, de fecha 17 de mayo de 2010, a los vendedores. Por lo anterior, la Compañía solicitó
el pago de una indemnización por un importe de USD $22,335,484 ($268,026, aproximadamente). A la fecha del
informe de los auditores, la resolución de estos asuntos está en etapa preliminar y su conclusión podría no ser a
corto plazo.
Conforme al contrato arriba mencionado, los vendedores formularon ciertas declaraciones relativas a FASA a favor
de la Compañía, garantizando a esta última la efectividad de las mismas y asumiendo la obligación de indemnizar
los perjuicios de alguna falsedad o inexactitud en relación a ciertas declaraciones y rubros de los estados financieros.
f) En agosto de 2011, FASA fue notificada de una demanda presentada por su competidor Cruz Verde, S.A.
que reclama supuestos daños relacionados con prácticas monopólicas. El monto reclamado es por USD
$23,000,000. El informe preliminar de los asesores externos contratados por FASA señala como poco probable
que exista un efecto negativo a los estados financieros de la Sociedad.
g) En enero de 2009, Farmacias Benavides solicitó a la autoridad fiscal la devolución de un impuesto sobre la
renta pagado en exceso por $15,000 proveniente de 2002 y 2003. En abril de 2010, la autoridad rechazó dicha
solicitud, por lo que la subsidiaria presentó una demanda de nulidad en contra de esa resolución y está en espera de
sentencia.
h) Con motivo de la venta de las acciones de FASA Perú (Nota 1 d), el comprador podrá reclamar una
indemnización por la posible inexactitud en declaraciones y/o incumplimiento de las obligaciones asumidas por un
importe igual o mayor a USD $500,000 sin exceder de USD $10,000,000. El plazo para solicitar la indemnización
vence el 20 de abril de 2013. A la fecha del informe de los auditores, la Administración considera que no existe una
obligación presente que pueda ser estimada y registrada, de conformidad con NIF.
Con fecha 7 de diciembre de 2010, la Secretaría Técnica de la Comisión de Libre Competencia notificó a Farmacias
Peruanas, S.A. el inició de un procedimiento por supuestas prácticas monopólicas. Estos requerimientos son
comunes en el curso normal de operaciones de la industria en la que la Compañía participa. El monto de la
supuesta infracción ascendería a USD $1,290,785, de acreditarse la concertación de precios. El informe preliminar
de los asesores externos contratados por FASA señala como poco probable que exista un efecto negativo a los
estados financieros de la Sociedad.
i) Farmacias Peruanas, S.A. interpuso demanda contra una liquidación emitida por la autoridad fiscal peruana
(SUNAT) por una supuesta diferencia en criterio para determinar la base fiscal de los años 2001 y 2003, por soles
peruanos, $7,170,000 y $1,827,000 ($31,600 y $8,052, respectivamente). En noviembre de 2010, la Sociedad se
inconformó por el rechazo notificado por SUNAT.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Administración mantiene una provisión por $3,534 que considera suficiente
para cubrir una posible liquidación; sin embargo, las Administración cuenta con los argumentos razonables para
obtener un fallo a su favor. A la fecha del informe de los auditores, SUNAT no había emitido la resolución final.
j) Como parte de los acuerdos relacionados con la compra de las acciones de Drogasmil (ahora CSB
Drogarias), la Compañía mantiene un pasivo contingente que será pagado, si ciertos eventos ocurren en el futuro.
El pasivo registrado asciende a R$9,585 miles, el cual se incluye en “otros pasivos” a largo plazo en el balance
general consolidado.
k) Drogarias mantiene una provisión para cubrir posibles demandas laborales y fiscales, clasificadas como
riesgo de pérdida probable, tomando en cuenta la opinión de sus asesores legales. Al 31 de diciembre de 2011 y
2010, el pasivo registrado por ese concepto ascendía a R$2,980 y R$ 1,619, respectivamente ($22,052 y $12,013),
que se incluye en “otros pasivos” a largo plazo.
l) Drogarias podría estar sujeta a ciertas contingencias que pudieran resultar en obligaciones presentes. La
solución de estos asuntos todavía se encuentra en una etapa preliminar y su conclusión podría tomar varios años.
La Administración considera haber incurrido en un probable pasivo en un importe estimado de R$15,000
($117,000, aproximadamente), sin embargo no puede llevar a cabo una estimación exacta del mismo, debido a que
no existen elementos suficientes para cuantificar debidamente su efecto. Esta contingencia se refiere a diferentes
formas de remuneración a su administración que no están efectuadas de conformidad con la legislación laboral.
No obstante lo anterior, desde el año 2010, Drogarias ha mantenido una provisión para hacer frente a estas
contingencias por un importe de R$1,822 ($13.512 pesos) el cual se incluye en el rubro de “otros pasivos a largo
plazo” en el balance general consolidado.
m) La Compañía y sus subsidiarias han celebrado diversos contratos de prestación de servicios entre ellas, los
cuales están relacionados con la compra, almacenaje y transportación de productos, así como servicios
administrativos y de carácter legal, de finanzas y procesamiento electrónico de datos.
Conforme a la Ley de ISR, las empresas que realicen operaciones con partes relacionadas están sujetas a
obligaciones fiscales en cuanto a la determinación de los precios pactados, ya que éstos deberán ser equiparables a
los que se utilizarían con o entre partes independientes en operaciones comparables. La Administración estima que
todas las transacciones con partes relacionadas están a valor de mercado y, por lo tanto, no tiene alguna
contingencia al respecto.
n) La Compañía y sus subsidiarias podrían están involucradas en otros juicios y reclamaciones derivados del
curso normal de sus operaciones. La Administración estima que su resolución no tendría un efecto importante en
la situación financiera consolidada y los resultados de operación del Grupo.
o) Conforme a la legislación de México y Brasil, las autoridades fiscales respectivas podrían ejercer sus
facultades de fiscalización en el curso normal de las operaciones del Grupo. En México y Chile la autoridad fiscal
tiene la facultad de revisar hasta cinco ejercicios fiscales anteriores, y en Brasil seis ejercicios fiscales. El Grupo no
puede anticipar si las revisiones mencionadas podrían dar origen a contingencias futuras; sin embargo, estas serían
reveladas y/o reconocidas en cuanto se conozcan.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
p) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Grupo tiene compromisos contractuales de arrendamientos
operativos para el arrendamiento de locales, equipo de cómputo y equipo de laboratorio, como sigue:
2011 2010
Compromisos a un año $ 961,319 $ 825,617
Entre un año y cinco 3,478,399 2,891,543
Más de cinco años 2,357,492 6,730,515
Arrendamiento operativo 961,918 930,675
$ 7,759,128 $ 11,378,350
19. Migración de NIF a Normas Internacionales de información financiera (NIIF):
CNBV requirió a las empresas listadas en la BMV adoptar NIIF, como las emite el Consejo de Normas Contables
Internacionales (IASB por sus siglas en inglés) a partir del 1 de enero de 2012, permitiendo su adopción anticipada.
Por lo tanto, los estados financieros adjuntos son los últimos bajo NIF. La fecha de transición es 1 de enero de
2011. Asimismo, CINIF emitió la Interpretación INIF 19, para que las empresas revelen en las notas a los estados
financieros la obligación y/o decisión para adoptar las NIIF, la fecha estimada de adopción y el efecto estimado en
los estados financieros.
Para determinar su estado de situación financiera de apertura al 1 de enero de 2011 bajo NIIF, la Compañía
ajustará los montos reportados previamente en sus estados financieros preparados bajo NIF, de conformidad con
NIIF 1, “Adopción por primera vez de NIIF” (NIIF 1). La Administración está por concluir la identificación y
cuantificación de las diferencias estimadas entre NIF y NIIF. La información que se presenta ha sido preparada de
conformidad con las NIIF que la Compañía considera que estarán vigentes o que serán adoptadas anticipadamente
al 31 de diciembre de 2012. Las normas contables que serán aplicables al 31 de diciembre de 2012, incluyendo las
que son optativas, no se conocen con certeza. Adicionalmente, las políticas contables elegidas por la Compañía
podrían modificarse como resultado de cambios en el entorno económico o en tendencias de la industria que sean
observables con posterioridad a la emisión de estos estados financieros consolidados. Por lo anterior, la
información revelada en esta nota está sujeta a cambios.
a) Excepciones optativas conforme a NIIF 1
Costo atribuido
NIIF 1 permite medir una partida de propiedades, planta y equipo y ciertos activos intangibles: (i) por su valor
razonable y utilizar este valor como su costo atribuido, o (ii) utilizar una revaluación bajo principios de contabilidad
generalmente aceptados (PCGA) anteriores de una partida de propiedades, planta y equipo, a la fecha de transición
o anterior a ella, como costo atribuido en la fecha de la revaluación, si ésta fue a esa fecha sustancialmente
comparable a: (a) valor razonable; o (b) costo o costo depreciado bajo NIIF, ajustado para reflejar un cambios en
un índice de precios general o específico. La Compañía adoptará los siguientes criterios:
i) para los inmuebles, utilizar como costo atribuido la revaluación bajo PCGA anteriores a la fecha de
transición;
ii) para las propiedades y equipo menores y ciertos intangibles, utilizar como costo atribuido los valores
actualizados conforme a PCGA a una fecha anterior a la transición;
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
iii) para los activos intangibles con vida útil indefinida (marcas comerciales), utilizar el valor razonable
relacionado con la adquisición de FASA, la cual se completó en octubre de 2010.
A la fecha de transición, el efecto por valuación se reconocerá contra el saldo inicial de resultados acumulados.
Beneficios a los empleados
A la fecha de transición, la Compañía aplicará NIC 19, “Beneficios a los empleados” (revisado), la cual elimina el uso del
“método del corredor” que tiende a diferir las ganancias y pérdidas actuariales y requiere su registro en otras
partidas de la utilidad integral. Por lo anterior, la Compañía reconocerá las pérdidas y ganancias actuariales
existentes a la fecha de transición contra el saldo inicial de resultados acumulados. A partir de la transición, la
Compañía reconocerá en “otro resultado integral”, el efecto de todas las pérdidas y ganancias actuariales en el
periodo en que se devengan.
En la fecha de transición, la Compañía eliminará el pasivo de beneficios por terminación por causa distinta de
restructuración bajo NIF contra resultados acumulados. Bajo NIC 19, este concepto se reconoce cuando la
entidad tiene la obligación legal con los empleados, de no ser así, su efecto se registra en los resultados conforme se
devenga.
Diferencias de conversión acumuladas
A la fecha de transición, la Compañía cancelará el efecto acumulado de las pérdidas y ganancias en la conversión
que se generó bajo NIF. Esta excepción permite no determinar el efecto por conversión bajo NIC 21, “Efectos de
las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extranjera”, desde la fecha en que se estableció o adquirió la subsidiaria
o la inversión contabilizada por el método de participación. Por lo tanto, la Compañía traspasará el saldo del
“efecto acumulado de conversión” contra el saldo inicial de resultados acumulados a la fecha de transición. Esta
reclasificación no afectará el saldo del capital contable.
Inversiones en subsidiarias, entidades controladas de forma conjunta y asociadas
A la fecha de transición, estas inversiones se valuarán como se indica a continuación, siempre que la entidad elija el
“modelo del costo” en lugar del valor razonable para valuar dichas inversiones en sus estados financieros
separados:
(i) al costo, determinado de acuerdo con NIC 27, “Estados financieros consolidados e individuales”; o
(ii) al costo atribuido que puede ser: (a) valor razonable bajo NIC 39, “Instrumentos financieros: Reconocimiento y
Medición” a la fecha de transición en los estados financieros individuales de la entidad; o (b) valor en libros en esa
fecha bajo PCGA anteriores.
A la fecha de transición, la Compañía reconocerá sus inversiones en subsidiarias y asociadas en sus estados
financieros individuales a su valor en libros bajo PCGA anteriores.
Activos y pasivos de subsidiarias
IFRS permite que en los estados financieros consolidados de una compañía controladora que adopta por primera
vez IFRS, después que una subsidiaria, se cuantifiquen los activos y pasivos de sus subsidiarias a la fecha de
transición, a los mismos valores en libros que tienen en los estados financieros bajo IFRS de dicha subsidiaria,
después de ajustes de consolidación, ajustes de método de participación, y de los efectos de combinación de
negocios.
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Grupo Casa Saba, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Por lo anterior, la Compañía valuará los activos y pasivos de sus subsidiarias en Brasil y en Chile, que habían
adoptado las NIIF antes que la Compañía, a los mismos valores en libros que tienen en los estados financieros bajo
NIIF de dichas subsidiarias, después de los ajustes antes mencionados.
Combinaciones de negocios
NIIF 1 permite aplicar NIIF 3, “Combinaciones de negocios” (NIIF 3) prospectivamente, a partir de la fecha de
transición o de una fecha específica anterior a la fecha de transición.
La Compañía aplicará prospectivamente NIIF 3 a las combinaciones de negocios que ocurran a partir de la fecha
de transición, por lo que las combinaciones de negocios acordadas antes de la fecha de transición no serán
restablecidas. Por lo tanto, el saldo de crédito mercantil determinado conforme a PCGA anteriores a la fecha de
transición no fue afectado por la migración. Consecuentemente, el importe en libros de los activos adquiridos y
pasivos asumidos en la combinación de negocios será su costo atribuido, conforme a NIIF en esa fecha.
Criterios fiscales
Bajo NIF, el efecto de impuestos relacionado con la adopción de un criterio fiscal se determina conforme a un
modelo de probabilidades, por lo que una entidad no es requerida para registrar un pasivo fiscal, excepto que un
desembolso de recursos sea probable o cuando la obligación pueda ser razonablemente estimada.
Conforme a NIIF, dicho efecto se reconoce bajo el nivel de confianza que una posición fiscal adquiere o espera
adquirir. Por lo tanto, el efecto fiscal de una posición se reconocer solo si cumple el estándar límite “más probable
que no” para ser admitido con base a sus méritos técnicos (leyes, regulaciones, reglas, etc.). Para este propósito, las
entidades asumen que las autoridades fiscales examinarán y tendrán de toda la información relevante para cada
posición. Si una posición fiscal no es considerada como “más probable que no”, ningún beneficio de la posición
será reconocido en los estados financieros.
La Administración está por determinar si existen efectos asociados con créditos fiscales inciertos que pudieran
provocar el reconocimiento de una provisión en su estado de situación financiera de apertura bajo NIIF, lo cual
aplicaría contra el saldo inicial de resultados acumulados.
Efectos de inflación
Conforme a NIF B-10, los efectos de inflación se reconocen cuando el entorno económico de la entidad es
inflacionario (inflación igual o mayor al 26% acumulado en los tres ejercicios anuales anteriores). Para NIC 29.
”Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias” una economía es hiperinflacionaria cuando la inflación en ese
periodo se aproxima o excede 100%.
El último periodo hiperinflacionario para México fue 1997 (la operaciones brasileñas y chilenas fueron adquiridas
en 2008 y 2010, respectivamente). En consecuencia, la Compañía eliminará los efectos inflacionarios previamente
registrados en México por el periodo de 1998 hasta el 31 de diciembre de 2007.
b) Excepciones a la aplicación retroactiva de otras NIIF
Estimaciones
Las estimaciones conforme a NIIF en la fecha de transición, serán coherentes con las efectuadas para la misma
fecha según PCGA anteriores (después de realizar los ajustes necesarios para reflejar cualquier diferencia en las
políticas contables), a menos que exista evidencia de que estas estimaciones fueron erróneas. La Compañía revisará
sus estimaciones a la fecha de transición; sin embargo, estima que no existirán modificaciones a las estimaciones
efectuadas con anterioridad.
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