RENDICONTO DI GESTIONE ANNUALE CERTIFICATO AL 31 ...

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capitalizzazione.
L’esposizione azionaria è oscillata tra il 90% e il 110% grazie anche all’utilizzo di derivati sugli
indici europei.
L’investimento nelle obbligazioni convertibili è rimasto contenuto entro il 5%. La rischiosità del
comparto è risultata in linea con il benchmark* con cui mantiene un elevata correlazione.
Il patrimonio netto per azione alla fine del 2010 è stato di € 40,31 per la Classe I, generando una
performance annua di -3,93% a fronte di un rendimento annuo del benchmark* di -5,81% e un
patrimonio netto per azione per la Classe A di € 39,56, corrispondente ad un rendimento di -
4.74%.
NEW MILLENNIUM - GLOBAL EQUITIES
Il comparto nell’anno ha registrato una crescita di circa 9 punti percentuali contro una crescita del
benchmark* del 13,26%. Tale differenza di rendimento è dovuta in buona parte all’effetto
valutario e secondariamente ad una selezione non brillante, soprattutto sul listino canadese.
Il comparto, denominato in euro, ha l’obbligo di coprire pressoché integralmente l’esposizione
valutaria dal rischio di cambio ed i movimenti di rialzo delle valute contro l’euro vengono
tendenzialmente annullati dalle coperture a termine poste in essere.
L’investimento medio nella prima parte dell’anno è stato del 93% per aumentare poi nella
seconda parte dell’anno, ed arrivare a toccare punte del 107% nel corso del secondo semestre.
L’esposizione settoriale è stata fortemente indirizzata verso i settori industriali, tecnologici ed
energetici sottopesando i settori bancari e finanziari.
L’ esposizione geografica ha rispettato fedelmente il benchmark* nella prima parte dell’anno per
discostarsi successivamente con l’inserimento di quote ETF sulle aree emergenti a fronte di un
sottopeso della componente australiana ed usando i futures a fini d’investimento.
Il patrimonio netto per azione alla fine del 2010 è stato di € 55,84 per la Classe I, generando una
performance annua di 8,45% a fronte di un rendimento annuo del benchmark* di 13,26% e un
patrimonio netto per azione per la Classe A di € 54,71, corrispondente ad un rendimento di
7,55%.
NEW MILLENNIUM - Q7 ACTIVE EQUITIES INTERNATIONAL
La performance del comparto è stata realizzata con un’esposizione azionaria media molto bassa.
Il comparto ha performato grazie non solo alle scelte di timing nell’esposizione azionaria, ma
anche per una scelta di titoli e settori che ha privilegiato aree e società legate ai commodities.
Una parte più difensiva del portafoglio è stata rappresentata da titoli legati al settore farmaceutico
e delle biotecnologie. Una alta componente di cash e di bond detenuta ha offerto nel corso del
2010 la possibilità di approfittare di tanto in tanto di qualche opportunità di trading.
Il patrimonio netto per azione alla fine del 2010 è stato di € 79,73 per la Classe I, generando una
performance del 2,93%, calcolata a partire dalla prima sottoscrizione il 24 marzo 2010, a fronte di
un rendimento annuo del benchmark* di 14% e un patrimonio netto per azione per la Classe A di
€ 79.04, corrispondente ad un rendimento annuo del 10,58%. Il relativo benchmark, depurato
dalla componente di cambio, nello stesso periodo ha fatto registrare una performance pari al
6,1%.
NEW MILLENNIUM - EURO BONDS SHORT TERM
L’operatività sul comparto è stata estremamente ridotta anche a causa della scarsa liquidità
presente sul mercato secondario dei titoli di stato a seguito delle tensioni sui paesi periferici. La
strategia seguita è stata quella di concentrarsi sui titoli di stato ritenuti più sicuri come i BTP a
breve termine e i CCT, incrementando il peso dei governativi italiani fino all’80% del portafoglio