Stiamo Insieme - n. 32 - Dicembre 2011 - CentroMarca Banca

11 | dicembre 2011 STIAMOinsieme
tranche collocate. Il mercato considerava
alcuni fattori virtuosi che, tra
l’altro, ci sono anche adesso, non è che
siano venuti meno: il patrimonio
personale degli italiani e il tasso di
risparmio, pur quest’ultimo in flessione,
sono tra i più elevati d’Europa, la
situazione di avanzo primario del nostro
bilancio pubblico contrariamente,
detto per inciso, delle virtuose Germania
e Francia. L’avanzo primario è
quanto resta delle entrate fiscali
pagate le spese correnti dello Stato,
senza contare gli interessi sul debito.
Due sono stati i problemi che hanno
cambiato il giudizio degli investitori
internazionali: la scarsa crescita e
l’assenza di un governo politico credibile,
in grado di riformare strutturalmente
il nostro Paese. Per dare un’idea
precisa, quest’anno gli oneri finanziari
sul debito hanno “mangiato” tutto il
nostro avanzo primario e hanno portato
la crescita netta del PIL al -2,5%. È
chiaro, dunque, che servono due cose
per raddrizzare la rotta: crescita dell’economia
e un governo credibile.”
Dobbiamo essere ottimisti o pessimisti?
“Guardi, torniamo ai fattori virtuosi
elencati prima che, come detto, non
sono venuti meno. La prova più evidente
che questi fattori positivi venivano
eccome pesati dagli investitori internazionali,
sta nel fatto che il nostro
debito è stato acquistato a man
bassa proprio dai Paesi modello
Germania e Francia: le banche francesi
e tedesche sono quelle che possiedono
il valore più alto del nostro debito.
Soltanto una tra le prime quattro
banche tedesche ne possiede per 7,2
miliardi di euro. Questo ci dice due
sopra: Ufficio Finanza, Alberto Titotto e Andrea Menegazzi
cose: che è stato un affare acquistare i
nostri titoli di Stato per via degli interessanti
rendimenti pagati e che, dato
il valore delle quote possedute da Germania
e Francia, il debito italiano è
faccenda che non riguarda l’Italia ma
l’intera Europa e pertanto la soluzione
dovrà essere trovata in ambito europeo.
I fattori virtuosi, risparmio, patrimonio
e avanzo, sono rimasti li come
c’erano prima. Basta ripristinare la
fiducia e la credibilità attraverso
le giuste decisioni politiche e il nostro
debito tornerà ad essere acquistato
a man bassa come prima.
Pertanto, l’analisi razionale dei fattori,
al netto del chiasso mediatico di questi
giorni, mi suggerisce di essere decisamente
ottimista.”
Del resto, questa crisi che si trascina
ormai da più di tre anni, ha una
portata senza precedenti
“In chiave storica, la cosiddetta crisi
dei “mutui subprime” è sicuramente
la più grave dal secondo dopoguerra.
Sia chiaro, non è una crisi caduta
dal cielo. È la conseguenza di trent’anni
(dal 1980) di politiche economiche
sbagliate, che hanno portato a un’eccessiva
utilizzazione della leva del debito,
a un’eccessiva concentrazione
della ricchezza e all’indebolimento
della classe media, cioè tutti noi che
costituiamo la principale ricchezza di
una nazione. Questo processo è nato e
cresciuto negli Stati Uniti ma si è poi
esteso al resto del mondo. Non si può
crescere solo con il debito, decentrare
l’industria nei paesi emergenti e lasciare
redditi e potere di acquisto dei cittadini
inalterati. Prima o poi la “bolla”
doveva scoppiare. Sempre in chiave
storica, dobbiamo vedere questa
crisi come un’occasione per fare
piazza pulita delle idee sbagliate e
ripartire facendo leva su imprese e
lavoro, sulle nuove tecnologie, su
un’adeguata regolamentazione dei
mercati finanziari, valorizzando i modelli
positivi del credito, come il nostro
modello, quello del Credito Cooperativo.”
Qual è allora la ricetta per passare
indenni questa tempesta finanziaria?
“Le regole e il metodo sono sempre gli
stessi, il contesto più difficile di economie
e mercati non ha fatto altro che
rafforzarli e renderli ancora più imperativi.
Quando si affrontano scelte di
investimento bisogna rispettare queste
regole: un’opportuna diversificazione,
il giusto peso del rapporto rischio/rendimento,
la valutazione dell’orizzonte