Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
סקר בנק ישראל 80<br />
26<br />
(4.5)<br />
∆e<br />
t<br />
= 0.30−<br />
0.72⋅<br />
u<br />
T = 122<br />
∆e<br />
t<br />
(0.18)<br />
(0.13)<br />
t<br />
+ 0.24 ⋅ AR(1)<br />
(0.092)<br />
1996: 01−<br />
2006: 04<br />
= 100 ⋅ ln( et<br />
/ et−1<br />
)<br />
DW = 1.84<br />
R<br />
2<br />
= 0.25<br />
הפער במשוואת<br />
הטרוסקדסטיות בחינת<br />
(4)<br />
בשימוש בפער התשואות הלקוח מהשווקים הפיננסיים יש מקום לאמוד את משוואת<br />
הפער בשנית תוך בחינת קיומו של תהליך ARCH<br />
לאחר אמידת משוואה אנו משתמשים במבחן<br />
לבדיקת קיומו של תהליך ARCH בשגיאות האמידה. מתוצאות האמידה עולה<br />
כי לא ניתן לדחות את הטענה בדבר קיומו של תהליך כזה בשגיאות, ולפיכך אנו<br />
אומדים את משוואה שנית. התוצאות מופיעות במשוואה והן דומות מאוד<br />
לתוצאות שהתקבלו באמידה הרגילה ,OLS המוצגות במשוואה 4.3.<br />
autoregressive conditional )<br />
ARCH-<br />
2.8<br />
,4.6<br />
2.8<br />
.(heteroskedasticity<br />
LM<br />
(4.6)<br />
paar = 1.58 + 0.73 ⋅ ppp<br />
t<br />
T = 124<br />
(0.648)<br />
(0.029)<br />
1996: 01 − 2006:04<br />
t<br />
+ 0.17⋅σ<br />
(0.101)<br />
e<br />
t<br />
+ 18.88⋅<br />
L<br />
(5.154)<br />
t<br />
+ u<br />
t<br />
(5)<br />
ג.<br />
לבדיקת קואינטגרציה ג'והנסן<br />
ג מבחני<br />
השימוש במבחן ג'והנסן מאפשר לנו להוסיף משתנים אקסוגניים כדוגמת השינויים<br />
שבוצעו בשוק המק"ם. כמשתנים אקסוגניים הכנסנו שני משתני דמה: האחד,<br />
,dum02 מקבל את הערך<br />
,dum99 מקבל את הערך 1 מאז ינואר<br />
ינואר 2002. את מבחן ג'והנסן ביצענו ללא פיגורים, עם חותך וללא מגמה. ממבחן זה<br />
עולה כי, ברמת מובהקות של אחוז אחד, המשתנים שהוכנסו למשוואה<br />
קשר קואינטגרציה יחיד. המקדמים המתקבלים בשיטה זו, פרט לחותך שאינו מובהק,<br />
דומים למקדמים המופיעים במשוואה 4.3.<br />
14<br />
הסרת הנחת פרמיית הסיכון הקבועה<br />
1 מאז<br />
2.8 מקיימים<br />
1999; השני,<br />
–<br />
בתקופת המדגם הותירו רוב חברות דירוג האשראי את דירוגה של ישראל ללא שינוי.<br />
אולם בתקופה זו חלו שינויים בדרך כלל לטובה במבנה השווקים הפיננסיים,<br />
ברמת הפתיחות, ברמת הסיכונים הביטחוניים ובעמידות של המשק הישראלי. זאת<br />
לצד שיפור בולט במצבם של המשקים המתעוררים, שישראל נמנית עמם וההשקעה<br />
בה היא חלק מתיק השקעות גלובלי במשקים אלה.<br />
–<br />
14<br />
אנו מודים לגיל בפמן על הערתו בנושא זה.