Untitled - Mediaset.it

Bilancio Consolidato 2009 – Note Esplicative
Tipologia di rischi finanziari ed attività di copertura connesse
Mediaset ha definito le policy per la gestione dei rischi finanziari del Gruppo, finalizzate a ridurre
la propria esposizione ai rischi di cambio, tasso d’interesse, e di liquidità: tale attività, al fine di
ottimizzare la struttura dei costi di gestione e le risorse dedicate, è centralizzata presso la capogruppo
Mediaset S.p.A., società a cui è stato affidato il compito di raccogliere le informazioni
inerenti le posizioni soggette a rischio ed effettuarne le relative coperture.
Mediaset S.p.A. e Gestevision Telecinco agiscono direttamente sui propri mercati di riferimento
svolgendo un’attività di controllo e gestione dei rischi finanziari delle proprie società controllate.
La scelta delle controparti finanziarie si concentra su quelle con elevato standing creditizio garantendo
al contempo una limitata concentrazione di esposizione verso le stesse.
Rischio di cambio
L’esposizione al rischio cambio del Gruppo è generata dall’attività di acquisizione di diritti televisivi
e cinematografici in valute diverse dall’euro, prevalentemente nei confronti del dollaro statunitense,
effettuati nelle rispettive aree di attività da RTI S.p.A, Medusa Film S.p.A. e Gestevision
Telecinco S.A.
In accordo con le policy di Gruppo, le Società adottano un approccio di gestione del rischio di
cambio finalizzato ad eliminare l’effetto delle fluttuazioni del tasso di cambio, predeterminando,
al contempo, il valore cui i diritti risulteranno iscritti una volta acquisiti.
Il rischio di cambio si manifesta sin dalla fase negoziale della stipula del contratto e sino al pagamento
dell’ammontare dovuto per l’acquisizione dei diritti stessi. Da un punto di vista contabile,
il Gruppo Mediaset, a partire dalla data di stipula del contratto derivato sino alla data di iscrizione
dell’asset, applica la metodologia dell’hedge accounting documentando, con apposita relazione
(c.d. hedging relationship), il rischio oggetto di copertura e le finalità della stessa e verificandone
periodicamente la sua efficacia.
In particolare, nel periodo intercorrente tra la data della definizione degli impegni di acquisto e
la successiva contabilizzazione del diritto televisivo oggetto di copertura, viene adottata la metodologia
del “cash flow hedge” prevista dallo IAS 39; secondo tale metodo, come più diffusamente
illustrato nella Sezione “Sommario dei principi contabili e dei criteri di valutazione” la
porzione efficace della variazione di valore del derivato movimenta una riserva di Patrimonio
Netto che viene utilizzata a rettifica del valore di iscrizione del diritto in bilancio (basis adjustment),
producendo un effetto a conto economico nel momento in cui l’elemento coperto (diritto)
viene ammortizzato.
Contestualmente all’iscrizione del diritto, nel periodo intercorrente tra l’accensione del debito e
la sua estinzione, a seguito della risoluzione della relazione di copertura formale di cash flow
hedge, la contabilizzazione successiva avviene attuando il c.d. natural hedge per effetto del quale,
sia l’adeguamento cambi del debito, sia l’adeguamento al fair value del derivato su cambi, sono
imputati “naturalmente” nel Conto Economico che ne accoglie i contrapposti effetti.
Le tipologie di contratti derivati principalmente utilizzate sono acquisti a termine ed acquisti di
contratti opzionali. Il fair value dei contratti a termine su valute è determinato come attualizzazione
del differenziale tra il notional amount valorizzato al cambio forward contrattuale e il notional
amount valorizzato al cambio forward calcolato alla data di bilancio. Il fair value delle opzioni
su cambi è calcolato utilizzando la formula di Black & Scholes per le opzioni plain–vanilla,
mentre per le opzioni con barriera viene utilizzato il metodo binomiale.
162
11