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Bilancio Consolidato 2009 – Relazione sulla gestione
ANDAMENTO GENERALE DELL’ECONOMIA
Lo scenario economico internazionale ha registrato nella prima parte del 2009 l’aggravarsi della
crisi sistemica che ha investito l’economia mondiale a partire dal terzo trimestre dell’anno precedente.
Nel corso dei mesi successivi, con l’eccezione della Spagna, si sono invece consolidati, seppur
con andamenti estremamente differenziati tra le diverse aree economiche e monetarie, segnali
di ripresa, che hanno attenuato la contrazione del Pil mondiale su base annua attorno allo -0,4%
rispetto al 2008, anno in cui il PIL era cresciuto in misura pari al 3,5%. Nello stesso periodo le
tensioni sui mercati finanziari internazionali si sono progressivamente allentate. Nonostante le
quotazioni del petrolio e delle altre materie prime siano a loro volta gradualmente risalite,
l’inflazione è rimasta mediamente moderata in presenza di ampie risorse inutilizzate.
I miglioramenti del quadro congiunturale dell’ultima parte del 2009 non riducono comunque
l’incertezza circa l’evoluzione attesa nei prossimi mesi, in cui a seconda dei casi, la sostenibilità
della ripresa o il rallentamento della contrazione economica sarà fortemente condizionato dalle
modalità e dai tempi di rientro delle politiche economiche di sostegno attivate dai governi per
contrastare negli scorsi mesi la crisi.
In particolare negli Stati Uniti da cui la crisi si è propagata, l’ingente liquidità immessa nel sistema
creditizio dalla politica di stimolo monetario della Fed, è rimasta in gran parte nel sistema interbancario
ed ha quindi probabilmente alimentato nuova speculazione. La sostenibilità di una fase
ripresa strutturale è pertanto legata all’avvio di una nuova fase in cui si assista da un lato
all’allentamento della politica di sostegno della Fed e dall’altro ad un deciso impiego della liquidità
da parte del sistema credito bancario verso famiglie, condizioni tutte da verificare soprattutto
nei maggiori Paesi industrializzati in cui gli elevati tassi di disoccupazione e la debolezza della
domanda interna potrebbe rendere ancora necessario mantenere azioni di sostegno e misure
discrezionali. Soprattutto in riferimento a questo ultimo fattore è molto probabile che si stia per
entrare in una fase di disoccupazione strutturale prolungata solo parzialmente mitigata dalla flessibilità
acquisita dal mercato negli ultimi decenni.
Anche in Europa la visibilità circa l’uscita dalla crisi non appare agevole. La Bce ha operato nel
corso del 2009 operazioni di rifinanziamento agevolato nei confronti del sistema bancario che
dovrebbero comunque scadere entro il 2010 ma il contesto rimane potenzialmente più instabile
a causa della crisi greca apertasi e dei più modesti tassi di crescita attesi dalle economie dei Paesi
dell’Unione. Nel 2009 il Pil dei Paesi dell’Eurozona (fonte Ocse) si è ridotto del 3,4%, il più
pesante dal 1960, anno della prima rilevazione.
L’impatto della recessione mondiale sull’economia italiana è stato particolarmente acuto soprattutto
nella prima metà del 2009; nel terzo trimestre, dopo cinque trimestri consecutivi di flessione,
il prodotto interno lordo è iniziato a risalire (+0,6% sul trimestre precedente) per poi
registrare una nuova anche se più modesta contrazione (-0,2%) nel corso dell’ultimo trimestre.
Su base annua la riduzione del PIL rispetto all’anno precedente è stata pari al -5%, mentre quella
cumulata nell’ultimo bienno è stata pari al -6,3%, effetto soprattutto della caduta delle esportazioni
(-19%), penalizzate dall’apprezzamento dell’euro e dal maggiore costo del lavoro degli
investimenti (-12,1%).
Per effetto della forte caduta del denominatore, il rapporto deficit pubblico/PIL si è attestato al
5,3 (rispetto al 2,7% del 2008), dato comunque probabilmente leggeremente al di sotto della
media UE, mentre il rapporto debito pubblico/PIL si è attestato al 115,8% (106,3% nel 2008).
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