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Bilancio Consolidato 2009 – Note Esplicative
▪ Per i collar su tassi di interesse il valore di fair value è stato ricalcolato applicando uno shift
non simmetrico (+100 bps, -30 bps) alla curva dei tassi di interesse alla data di bilancio. La
quota di inefficacia è stata calcolata sulla base dell’inefficacia media rilevata nell’esercizio. Si
è tenuto inoltre conto dell’eventuale attivazione dello strumento derivato ad ogni data di rilevazione
del tasso di interesse sottostante, con conseguente scarico della riserva di cash
flow hedge a conto economico.
Non è stato possibile applicare una variazione simmetrica di 100 bps come lo scorso esercizio in
quanto la curva dei tassi a brevissimo termine in essere alla data di bilancio riportava valori
prossimi allo zero.
La seguente tabella mostra, in sintesi, la variazione del Risultato d’esercizio e del Patrimonio
Netto consolidato conseguente all’analisi di sensitivity effettuata al netto dei conseguenti effetti
fiscali calcolati sulla base dell’aliquota teorica vigente alla data di bilancio:
2009
2008
Rischio di liquidità
Risultato Riserva di Totale Patrimonio
variazione
Economico Patrimonio Netto Netto
+100 b.p. (9,9) 1,0 (8,9)
-30 b.p. 2,6 - 2,6
+100 b.p. (8,1) 1,5 (6,6)
-100 b.p. 9,1 (3,2) 6,0
Il rischio di liquidità è connesso alla difficoltà di reperire fondi per far fronte agli impegni.
Esso può derivare dall’insufficienza delle risorse disponibili per far fronte alle obbligazioni finanziarie
nei termini e scadenze prestabiliti in caso di revoca improvvisa delle linee di finanziamento
uncommitted oppure, dalla possibilità che l’azienda debba assolvere alle proprie passività finanziarie
prima della loro naturale scadenza.
Il Gruppo Mediaset, grazie ad un’attenta e oculata politica finanziaria , che si rispecchia nella policy
adottata , ed al costante monitoraggio sia del rapporto tra fidi accordati e utilizzati sia
dell’equilibrio tra debito a breve e debito a medio lungo termine , si e’ dotato di linee di finanziamento
in qualità e quantità adeguata ad affrontare la crisi che si e’ venuta a creare.
Come già detto in precedenza l’attività di tesoreria del Gruppo è accentrata presso Mediaset
S.p.A. e Gestevision Telecinco SA che operano nei rispettivi mercati nazionali e nei mercati esteri,
attraverso l’utilizzo di movimenti automatici di cash pooling cui aderiscono la quasi totalità
delle società.
La gestione del rischio di liquidità implica:
� il mantenimento di un sostanziale equilibrio tra le linee di finanziamento committed ed uncommitted
al fine di evitare tensioni di liquidità nel caso di richieste di rientri degli utilizzi da
parte delle controparti creditizie;
� Il mantenimento dell’esposizione finanziaria media nell’esercizio entro un ammontare sostanzialmente
equivalente ai 2/3 del valore complessivo affidato dal sistema creditizio;
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