2011 - Tilburg University

Op grond van voorgaande uitgangs- en aandachtspunten kon toch nog een redelijk beleggingsresultaat
worden gerealiseerd. Het op elkaar afstemmen van de inkomende- en uitgaande geldstromen heeft continu
de volle aandacht. De volgende beleggingen konden worden gerealiseerd. Een beleggingsportefeuille die
ultimo 2011 bestaat uit obligaties. Bij de obligaties wordt gekozen voor aanschaffingen die voldoen aan
de rendementsdoelstelling en aan de Regeling Beleggen en Belenen. Het grootste deel van de te beleggen
tijdelijk overtollige liquiditeiten wordt op deposito geplaatst. De looptijd van de deposito’s in 2011 is maximaal
12 maanden.
Door de gevolgen van de kredietcrisis is het euribor in 2011 evenals in 2010 uitzonderlijk laag geweest.
Parallel hieraan heeft ook de gerealiseerde depositorente zich gedurende 2011 ontwikkeld; 2011 gemiddeld
2,0574% (2010 2,0739%). Het beschikbare volume aan liquiditeiten om op deposito te plaatsen was in 2011
hoger dan in 2010, waardoor de gerealiseerde depositorente per saldo toch hoger is uitgevallen.
Om de lage depositorente deels te compenseren wordt gezocht naar kwaliteitsobligaties die voor de kortetot
middellange termijn een effectief rendement genereren dat boven de huidige- en op korte termijn te
verwachten depositorente zit en voldoet aan de Regeling Beleggen en Belenen. Het vinden van die kwaliteit
is gezien de marktontwikkelingen zeer beperkt (geweest).
In 2011 is een aantal obligaties verkocht die op het moment van verkoop koerswinst opleverden en daardoor
over de periode tussen aan- en verkoop een aanzienlijk hoger effectief rendement genereerden dan
aanvankelijk bij aankoop was voorzien. De hierdoor beschikbaar gekomen liquiditeiten werden voor de
resterende looptijd op deposito geplaatst op een zodanige wijze dat over de volle looptijd een nog hoger
effectief rendement kan worden gerealiseerd.
Het absolute resultaat van de beleggingsopbrengsten in 2011 is m€ 4,1 (2010 m€ 4,4).
In verband met jaarrekening- en waarderingsvoorschriften moeten de koersen per ultimo voor de balans
tegen de werkelijke waarde worden gewaardeerd. De hiervoor aanwezige herwaarderingsreserve effecten
is ultimo 2011 opgewaardeerd met k€ 73. Tevens heeft deze waardering een negatief effect gehad op de
beleggingsopbrengsten ad k€ 111 in verband met (ongerealiseerde) koersresultaten. Dit negatieve resultaat
wordt goedgemaakt door het effectieve rendement gedurende de looptijd van de obligaties.
De negatieve effecten van de kredietcrisis hebben zich in 2011 gestabiliseerd door de voortdurende onzekerheid
over het voortbestaan van de euro respectievelijk de financieringsproblemen van enkele eurolanden.
De verwachting voor 2012 is een beleggingsopbrengst die ongeveer gelijk zal zijn aan die van 2011.
1.6 Helderheidsaspecten
In deze paragraaf wordt beschreven hoe binnen Tilburg University wordt omgegaan met de thema’s zoals
die zijn opgenomen in de notitie ‘Helderheid in de bekostiging van het hoger onderwijs’, uitgevaardigd
door het ministerie van Onderwijs, Cultuur en Wetenschap op 29 augustus 2003.
In aansluiting op de hieronder toegelichte helderheidsthema’s heeft Tilburg University geen publiek-private
arrangementen waarbij de instelling om onderwijskundige redenen direct of indirect betrokken is bij de
15