You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
S T O C K P I C K<br />
door Ron Belt<br />
Ron’s Radar<br />
Getriggered door mijn eigen ijdelheid en wijsneuzerij hou ik sinds vorig jaar en<br />
publique een portefeuille bij. In het begin hoopte ik op veel lezers die enthousiast<br />
feedback zouden geven op mijn modellen. Dit valt tegen, maar ik hou stug vol.<br />
Ron Belt is partner bij<br />
BlueMind, een corporate<br />
finance en strategie<br />
adviesbureau. Dit<br />
artikel is geschreven op<br />
persoonlijke titel en is<br />
geen beleggingsadvies.<br />
Op moment van schrijven<br />
belegt Belt in Devgen,<br />
Tom Tom, CSC en Varetis.<br />
22<br />
Ik pretendeer altijd een langetermijnbelegger<br />
te zijn, toch blijk<br />
ik in de praktijk echt een man te<br />
zijn (vrouwen beleggen beter). Door<br />
soms met een te hoog gokgehalte<br />
aandelen te (vroeg te) kopen en op<br />
basis van onderbuikgevoel ze weer<br />
(te snel) te verkopen, mis ik wel eens<br />
een stuk van het rendement. Mijn<br />
meest recente ‘fout’ was Logicacmg<br />
– achtergebleven dacht ik, staat onder<br />
druk door de emissie en moet<br />
zo weer naar de 2,60 euro kunnen.<br />
Helaas ben ik (het aandeel liep te<br />
snel op) op 2,43 euro uitgestapt en<br />
heb ik de rest van de rit gemist.<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
Stockpick Devgen<br />
<br />
<br />
Ik denk dat er in 2006 veel gaat gebeuren<br />
in de it-dienstverlening en<br />
dan denk ik met name aan fusies en<br />
overnames. Op het moment<br />
van schrijven van deze column<br />
vraag ik mezelf, en<br />
de markt met mij,<br />
af of Computer<br />
Sciences<br />
Corporation<br />
(csc) echt<br />
van de beurs<br />
gehaald gaat<br />
worden. Ik verwacht<br />
dat de telecombedrijven<br />
zich meer als itbedrijf<br />
gaan gedragen. Ze zullen<br />
wel moeten! Data- en voicediensten<br />
worden zeer snel goedkoper en dus<br />
zullen ze omhoog moeten in de value<br />
chain. De desktopdienstverleners<br />
zullen wel als eerste aan de beurt<br />
zijn! In België kocht Belgacom Telindus<br />
al, terwijl ook France Telecom<br />
een bod heeft uitgebracht.<br />
Premiumbrand<br />
Wat heb ik in portefeuille Onder<br />
andere Tom Tom! Wat een volatiliteit.<br />
Er is een grote groep mensen<br />
die consequent roept dat het<br />
aandeel veel te duur is en dan hoeft<br />
de politie maar iemand te bekeuren<br />
en er gaat 8% van de koers af.<br />
Als u denkt dat het bedrijf stopt<br />
met groeien dan heeft u gelijk, veel<br />
te duur, niet naar kijken. Ik zie het<br />
toch duidelijk als een fantastisch<br />
live-voorbeeld van ‘Inside the tornado’,<br />
de hightech-hypergroei-marketingbijbel<br />
van Geoffrey Moore. Natuurlijk<br />
is er prijsdruk maar ik denk<br />
dat die gecompenseerd wordt door<br />
extreem hoge volumegroei. Dus ja,<br />
de bruto marges worden zeer waarschijnlijk<br />
lager, maar ik denk dat<br />
dit gecompenseerd zal worden met<br />
extreem hoge omzetgroei. Dat er<br />
veel goedkopere alternatieven in de<br />
winkel liggen, dat klopt ook. Veel<br />
mensen gaan waarschijnlijk die alternatieven<br />
kopen. Waarom ben ik<br />
dan toch positief Tom Tom maakt<br />
volgens mij een zeer goede kans om<br />
De steeds striktere regelgeving zorgt ervoor dat Devgen een zeer goede<br />
kans maakt om een groot marktaandeel te pakken in de biotechmarkt.<br />
de premiumbrand te blijven, à la<br />
Nokia en tot op zekere hoogte Apple.<br />
Volgens mijn eigen model staat<br />
het bedrijf op 16 keer de winst<br />
voor 2006, in vergelijking met Apple<br />
(44 keer)…<br />
Uitstapjes<br />
Gezien mijn achtergrond van ict-ingenieur<br />
en technologie-beleggingsanalist,<br />
heb ik een natuurlijke voorkeur<br />
voor de technologie-industrie.<br />
Toch maak ik ook wel eens uitstapjes<br />
naar andere sectoren. Eén ervan<br />
is biotech. Ik ben er absoluut geen<br />
expert in, maar probeer met wat logisch<br />
denken en vooral door veel te<br />
lezen er toch een opinie over te hebben.<br />
Zo heb ik al geruime tijd het<br />
Belgische DeVGen in portefeuille.<br />
In het kort, het bedrijf maakt op basis<br />
van gentherapie nieuwe, minder<br />
giftige, bestrijdingsmiddelen. De<br />
veranderende steeds striktere regelgeving<br />
gaat er volgens mij voor zorgen<br />
dat het bedrijf een zeer goede<br />
kans maakt om een groot marktaandeel<br />
te pakken in deze markt. Het<br />
mooie is dat Devgen zelf een aantal<br />
analistenrapporten op haar website<br />
heeft staan. Het bedrijf is, op<br />
een koers van 11 euro, zo’n 154 miljoen<br />
euro waard. Het is een erg illiquide<br />
aandeel dus voorzichtigheid<br />
is geboden.<br />
Tot slot nog een échte gok: Varetis.<br />
Dit Duitse bedrijf is de moeder van<br />
een nieuwe gouden gids voor Duitsland:<br />
www.goyellow.de. Er wordt<br />
nog geen cent verdiend maar als u<br />
via alexa.com eens opzoekt hoeveel<br />
bezoekers goyellow inmiddels<br />
al heeft (vergelijk het maar eens met<br />
de Nederlandse gouden gids) dan<br />
verwacht ik dat geld verdienen eigenlijk<br />
niets meer is dan een kwestie<br />
van tijd. Met een marktwaarde<br />
van 40 miljoen euro (de koers is 8,67<br />
euro) is deze club nog weer een slag<br />
kleiner dan Devgen en ook de koers<br />
van Varetis zeer volatiel!<br />
klik hier...<br />
Meer columns van Ron Belt staan<br />
op magazine.iex.nl/belt. Zijn portefeuille is<br />
te volgen via www.beltcf.com.<br />
23
Change language