Download - Iex

T H E M A G N I F I C E N T S E V E N
50 51
Welkom,
Helicopter Ben
‘De koning is dood, lang leve de koning’. Ben Bernanke is sinds enkele
dagen de nieuwe president van de Federal Reserve (Fed). Hij staat voor de
monumentale opdracht Alan Greenspan op te volgen. Bernanke dankt zijn
bijnaam Helicopter Ben aan zijn uitspraak in 2001 dat hij de kwakkelende
Amerikaanse economie desnoods op de been wilde houden door geld uit
een helikopter te strooien. De Magnificent Seven kijken vooruit.
door Peter van Kleef
Felix Lanters, Gilissen Quality Growth Fund
“Ben Bernanke mag in 2006 laten zien hoe goed hij
kan koorddansen. Zijn monetaire beleid zal het nauwkeurige midden moeten
zien te houden tussen te veel verkrappen (met nare gevolgen voor de groei)
en te weinig (met nare gevolgen voor de onbalansen in de economie). Daarbij
zal hij ook precies de juiste bewoordingen moeten kiezen om de financiële
markten in balans te houden en geloofwaardig te blijven als opvolger van het
monument Greenspan. Het zal wel uitdraaien op nog een paar verhogingen
met 25 basispunten en dan een tijdlang niets meer.”
Patrick Lemmens, abn Amro Financiële Instellingen Fonds
“Misschien niet bijster origineel, maar ik verwacht
niet dat Bernanke toestaat dat er een inversed yield curve ontstaat. De Fed zal
dat vermijden omdat dat volgens de theorieboekjes tot een recessie leidt, hoewel
de redenen voor een lage lange rente daar geen reden toe geven. Psychologisch
is het wél van belang de rente niet te snel, te ver omhoog te brengen.
Ik denk dat Bernanke de perfecte opvolger van Greenspan is. Minder politiek
geëngageerd en hopelijk wat duidelijker in zijn teksten. De enige vrees die je
wel hoort, is dat zijn intuïtie voor de markt, als wetenschapper, minder is dan
die van Greenspan.”
Mark Glazener, Robeco Fonds
“Opvallend is wel dat Bernanke de jongste Japancrisis
vergelijkt met de krach die de Verenigde Staten in 1929 kende en de
Great Depression die in de jaren dertig volgde. Volgens Bernanke hebben
beide landen hetzelfde meegemaakt. Die vergelijking gaat mank, omdat de recessie
via verschillende deuren binnenkwam. Het Amerikaanse doemscenario
is volgens Bernanke op te lossen door monetaire financiering. Dat leidt tot
meer vraag en meer leningen. Die visie van Bernanke is van belang voor zijn
toekomstig beleid. Als in de Verenigde Staten nu de huizenmarkt instort, dan
kiest Bernanke vanuit zijn visie en ervaring voor monetaire financiering. Dat
werkt niet, omdat er geen vraag naar leningen zal zijn.”
Ad Schellen, Ohra Aandelenfonds
“Bernanke heeft aangegeven het beleid van
Greenspan voort te zetten. Daarnaast streeft hij ernaar dat de Fed onafhankelijk
blijft van politieke invloed. Bernanke heeft nadrukkelijk oog voor inflatie
en deflatie. Hij geeft als duidelijke onder- en bovengrens 1% en 2%. Vooral
de bovengrens van 2% geeft aan dat hij in is voor snelle ingrepen. Bernanke
is niet zo’n woordengoochelaar als Greenspan. We moeten zijn publieke uitspraken
letterlijker nemen dan bij zijn voorganger. Hij heeft veel uitdagingen,
zoals: de (té) hoge huizenprijzen, de afhankelijkheid van het Verre Oosten
voor wat betreft de financiering van de staatsschuld en het begrotingstekort,
de bestaande problemen in de zo belangrijke auto-industrie, de hoge energieprijzen
en het effect daarvan op de economische groei.”
Joop Bresser, Delta Lloyd Rente Fonds
“De vraag is hoe belangrijk de wisseling van de
wacht aan de top van de Fed is. Ik was verbaasd toen president Bush Bernanke
voordroeg als opvolger van Greenspan. Ik ken hem natuurlijk vooral uit
2003, toen hij zich buitengewoon agressief opstelde in de bestrijding van het
deflatiespook. Bernanke is allergisch voor deflatie en werd in één klap bekend
door zijn Plan B. Uit angst voor deflatie stelde hij interventies voor op de kapitaalmarkt
door de rente naar een buitengewoon laag niveau terug te brengen.
Dat was een historische stap geweest, die uiteindelijk overbodig bleek.
Laat ik voorop stellen dat Bernanke een excellent econoom en econometrist
is, maar heeft hij ook voldoende praktijkervaring”
(De quotes van Bresser en Glazener komen uit recente columns op iex.nl.)
In iex magazine nummer 1 van 2006 staat dat het rendement van de favoriete stockpick van Patrick Lemmens: Sumitomo Mitsui Financial sinds
4 augustus 2005 -84,8% zou zijn. Dit is niet correct. Het rendement van Sumitomo Mitsui Financial bedroeg op 1 december 2005: +51,76%.