[PDF] Centraal Economisch Plan 2011

Voorlopende indicatoren duiden op aanhoudend hoge productiegroei in opkomend Azië. De groei in opkomend Azië in2011 en 2012 wordt geraamd op respectievelijk 7½% en 7¼% per jaar. De prognose voor China is 9¼% en 9% per jaar.In juni van het vorige jaar hebben de Chinese autoriteiten aangekondigd grotere flexibiliteit te gaan betrachten in hetwisselkoersbeleid. In januari was de dollarwaarde van de renminbi met 3,3% gestegen. Reële appreciatie van de renminbiis niet alleen in het belang van landen met een hoog tekort op de handelsbalans, maar uiteindelijk ook in het belang vanChina. Het Chinese overschot op de handelsbalans weerspiegelt ernstige macro-economische onevenwichtigheden. Degroei van de buitenlandse vraag compenseert het achterblijven van de binnenlandse vraag. Bovendien is deinvesteringsquote in China extreem hoog en nog steeds stijgende. In 2008 vormde particuliere consumptie slechts 35%van het bbp. De sterke nadruk op investeringen in de stimuleringsprogramma‟s van de afgelopen twee jaar zal descheefgroei alleen maar in de hand gewerkt hebben. Aanhoudende berichten over substantiële loonstijgingen in deindustriële centra in het oosten van het land zijn een aanwijzing dat een aanpassingsproces op handen is, waarininkomensstijging de particuliere consumptie aanwakkert. Maar appreciatie van de munt is de meest voor de handliggende uitweg. Een toename van de externe koopkracht van huishoudens bevordert de huishoudconsumptie en dempthet overschot op de handelsbalans. Daarnaast draagt appreciatie bij aan het terugdringen van de inflatie.Figuur 2.8Industriële productie (links) en inflatie (rechts), Aziatische economieën (a)4030%108%%206100-10-20-30420-2-40-42005 2006 2007 2008 2009 2010opkomend Azië exclusief China China Japan2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011opkomend Azië exclusief China China Japan(a) Verandering ten opzichte van één jaar eerder.Het economische herstel in Japan heeft in 2010 het hoogste groeicijfer in twee decennia opgeleverd: 4,0%. Desondanksligt het bbp in Japan, net als in de meeste andere hoogontwikkelde economieën, nog steeds onder het niveau van vóór decrisis. In het vierde kwartaal van het jaar trad bovendien weer een daling op, die veroorzaakt werd door een daling van departiculiere consumptie, een daling van de overheidsinvesteringen en een daling van de netto uitvoer, dat laatste medeals gevolg van de duurte van de yen. De groei in 2011 en 2012 wordt geraamd op achtereenvolgens 1½% en 1¼%. In dezeraming is nog geen rekening gehouden met de gevolgen van de aardbeving die plaatsvond op 11 maart.Financiële markten: tijd gewonnen, maar problemen nog niet opgelostDe financiële markten lijken even een adempauze te hebben genomen, maar van een terugkeer naar de verhoudingenvan voor de crisis is nog steeds geen sprake. Medio februari 2011 wijst een aantal indicatoren op een stabilisering van detoestand gedurende de laatste maanden. 12 Het verschil tussen de lange rente en de korte rente ligt zowel in de VS als inhet eurogebied, na een tijdelijke daling in 2010, beduidend boven het niveau van 2008 (figuur 2.9). Deze toename van het12 OESO en IMF vatten de afzonderlijke indicatoren samen in een index waarmee in één cijfer een indicatie wordt gegeven van de toestand opde financiële markten. Guichard, S., D. Haugh and D. Turner (2009), Quantifying the Effect of Financial Conditions in the Euro Area, Japan, UnitedKingdom and United States, OECD Economics Department Working Papers 677, Cardarelli, R., S. Elekdag and S. Lall (2009), Financial Stress,Downturns, and Recoveries, IMF Working Paper, WP/09/100.25