[PDF] Centraal Economisch Plan 2011

Tekorten in regelgeving en toezicht hebben bijgedragen aan het ontstaan van de financiële crisis. Zowel de regelgevingper individuele bank (microprudentieel) als de regelgeving voor het bankensysteem in het geheel (macroprudentieel) is daaromaangescherpt. Begin 2011 zijn in Europa een aantal nieuwe financiële toezichthouders van start gegaan. De EuropeanSystemic Risk Board is in het leven geroepen om potentiële problemen in de financiële markten op te sporen enoplossingen aan te dragen. Daarnaast zijn er op drie deelterreinen toezichthouders gestart: één voor het bankwezen, éénvoor de verzekeringen en pensioenfondsen en één voor de aandelenmarkten. De belangrijkste basis voor de regelgevingper individuele instelling is het Basel III akkoord, al duurt het nog tot 2019 voordat de banken aan alle regels moetenvoldoen (zie kaders Gevolgen van Basel III en Voorwaardelijk kapitaal).Een nieuwe stresstest door de European Banking Authority (EBA) zal moeten uitwijzen hoe de banken in Europa, vooral die inde periferie, er momenteel voor staan. De houdbaarheid van de resultaten van de vorige test bleek achteraf beperkt toende Ierse banken, die op basis van de testresultaten het predicaat „gezond‟ hadden gekregen, toch gered moesten worden.Naar het zich nu laat aanzien zullen ook dit keer de gevolgen van stress op staatsobligaties alleen worden toegepast op destaatsobligaties in het handelsboek en niet op die in de het bankboek of in het available for sale deel van deobligatieportefeuille. Daarmee wordt voorbijgegaan aan de negatieve effecten van een eventuele herstructurering van deschulden van bijvoorbeeld Griekenland of Ierland op de financiële positie van de Europese banken. Hoe de stress test erprecies uit komt te zien wordt in april bekend gemaakt, de uitkomsten in juni. De EBA onderzoekt in een afzonderlijketest wat de gevolgen zijn van liquiditeitsstress. De uitkomsten van deze test worden niet openbaar gemaakt.Ook in de VS is de financiële crisis nog niet ten einde. In de eerste weken van 2011 zijn weer meer banken failliet gegaandan in dezelfde periode in voorgaande jaren, is het aantal gedwongen huizenverkopen nog steeds hoog terwijl hetaandeel hypotheeknemers met een huizenprijs lager dan de hypotheek ongeveer een kwart bedraagt. Ook komen steedsmeer lokale overheden (staten en steden) in de problemen bij het uitbetalen van salarissen en pensioenbijdragen. De Fedbesloot in november vorig jaar haar beleid van quantitative easing (QE) voort te zetten en in de periode tot en met juni 2011voor 600 mld extra overheidsobligaties op te kopen. Het doel van de Fed is om door een lagere lange rente de economiete stimuleren en de werkloosheid omlaag te brengen. In juli 2011 zal de Fed dan voor 2600 mld dollar aan waardepapierop haar balans hebben staan, terwijl kort vóór de crisis deze hoeveelheid 790 mld dollar bedroeg. De commerciëlebanken hebben het overgrote deel van het met de verkoop van waardepapier ontvangen geld niet gebruikt voor het gevenvan leningen, maar hebben het op deposito bij de Fed weggezet. 15Figuur 2.13Beleidsrente (links) en wisselkoers (rechts)6%1,70dollar per euro51,60431,501,401,3021,2011,100jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11Verenigde Stateneurogebied1,00jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-1115 In de eerste helft van 2008 was de omvang van de overreserves nog nihil, terwijl deze begin 2011 waren gestegen tot 1000 mld dollar.30