전선업 - Mirae asset

전선업 Analyst 김양기 3774-1943 liku@miraeasset.com
추정재무제표
대차대조표
(단위 : 십억원) 2005 2006 2007E 2008E 2009E
유동자산 792.4 998.4 1,133.8 1,175.2 1,251.2
현금 및 단기금융상품 31.8 45.7 126.1 133.1 173.4
매출채권 494.1 637.1 671.6 691.9 717.6
재고자산 203.9 242.3 255.0 267.5 277.5
고정자산 1,675.0 1,827.9 1,991.1 2,164.8 2,322.4
투자자산 743.6 884.1 1,016.5 1,213.6 1,388.9
유형자산 859.2 867.8 892.0 879.0 868.5
무형자산 72.3 76.0 82.6 72.3 65.1
자산총계 2,467.4 2,826.4 3,125.0 3,340.0 3,573.6
유동부채 879.8 1,000.1 1,102.6 1,095.2 1,090.9
매입채무 270.9 400.6 416.6 433.6 459.2
단기차입금 336.8 365.8 338.7 308.7 278.7
유동성장기부채 150.8 100.4 210.1 210.1 210.1
고정부채 420.0 494.1 523.6 534.0 545.3
사채 307.9 379.4 369.1 369.1 369.1
장기차입금 1.6 1.2 28.5 28.5 28.5
부채총계 1,299.9 1,494.3 1,626.2 1,629.2 1,636.1
자본금 161.0 161.0 161.0 161.0 161.0
자본잉여금 539.2 539.2 539.2 539.2 539.2
이익잉여금 509.7 695.8 876.7 1,079.9 1,306.6
자본조정 (42.3) (64.0) (78.1) (69.3) (69.3)
자본총계 1,167.6 1,332.1 1,498.7 1,710.8 1,937.5
총차입금 797.0 846.8 946.5 916.5 886.5
순차입금 765.2 801.1 820.3 783.4 713.0
현금흐름표
(단위 : 십억원) 2005 2006 2007E 2008E 2009E
영업활동 현금흐름 (9.6) 93.7 140.9 116.0 152.1
당기순이익 112.2 215.3 209.1 231.0 254.4
감가상각비 64.8 63.8 65.8 64.2 63.4
무형자산상각비 7.0 12.2 14.6 13.7 12.2
외화환산손실(이익) (2.3) (4.5) (0.3) 0.0 0.0
지분법평가손실(이익) (111.6) (169.0) (180.5) (178.0) (177.0)
운전자본의 감소(증가) (111.0) (60.3) (32.7) (15.8) (10.0)
매출채권의 감소(증가) (78.3) (153.0) (39.3) (20.3) (25.7)
재고자산의 감소 (36.1) (37.8) (9.9) (12.5) (9.9)
매입채무의 증가(감소) 3.3 130.5 16.4 17.0 25.7
기타 31.3 36.3 65.0 0.8 9.1
투자활동현금흐름 (96.5) (82.9) (107.4) (60.1) (54.0)
단기금융상품의 처분(취득) 10.5 (7.9) 11.3 0.0 0.0
유가증권 처분(취득) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
유형자산의 취득 (118.2) (125.6) (117.0) (51.2) (52.9)
유형자산의 처분 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
무형자산의 감소(증가) (8.9) (1.7) (2.3) (3.3) (4.9)
투자자산의 감소(증가) (9.8) 28.3 4.5 (5.5) 3.8
기타 29.9 23.9 (4.0) 0.0 0.0
재무활동현금흐름 92.8 (4.8) 58.3 (48.9) (57.8)
차입금의 증가(감소) 120.8 55.6 100.7 (30.0) (30.0)
자본의 증가(감소) 1.5 (31.2) (14.2) 8.9 0.0
배당금의 지급 (29.2) (29.2) (28.2) (27.8) (27.8)
기타 (0.4) 0.0 0.0 0.0 0.0
순현금흐름 (13.3) 6.0 91.8 7.0 40.3
기초현금 19.7 6.4 12.4 104.2 111.2
기말현금 6.4 12.4 104.2 111.2 151.5
잉여 현금흐름 (106.1) 10.8 (13.5) 55.8 98.1
자료: LS전선, 미래에셋증권 리서치센터 추정
손익계산서
(단위 : 십억원,%) 2005 2006 2007E 2008E 2009E
매출액 2,480.0 2,907.7 3,115.8 3,220.9 3,283.7
증가율 2.1 17.2 7.2 3.4 1.9
매출원가 2,214.4 2,618.2 2,779.1 2,843.5 2,872.3
매출총이익 265.6 289.5 336.8 377.4 411.3
증가율 4.7 9.0 16.3 12.1 9.0
매출총이익률 10.7 10.0 10.8 11.7 12.5
판매비및일반관리비 181.4 192.8 224.2 227.9 232.5
영업이익 84.3 96.7 112.5 149.4 178.8
증가율 (10.6) 14.8 16.4 32.8 19.7
영업외손익 75.9 152.2 146.0 139.3 139.2
순금융비용 27.5 39.0 40.9 40.7 39.9
외환관련손익 6.9 9.7 1.9 0.0 0.0
지분법평가손익 111.6 169.0 180.5 178.0 177.0
기타영업외손익
(15.1) 12.5 4.5 2.0 2.1
세전순이익 160.2 249.0 258.5 288.8 318.0
법인세비용 48.0 33.6 49.5 57.8 63.6
당기순이익 112.2 215.3 209.1 231.0 254.4
EPS 3,484 6,687 6,493 7,174 7,902
증가율 (4.8) 91.9 (2.9) 10.5 10.1
EBITDA 156.1 172.7 192.9 227.3 254.4
증가율 (2.6) 10.6 11.7 17.9 11.9
투자지표
(단위 : 원, %)
주당 지표(원)
2005 2006 2007E 2008E 2009E
EPS 3,484 6,687 6,493 7,174 7,902
BPS 34,015 39,011 43,978 50,886 58,150
주당 EBITDA 4,848 5,364 5,990 7,060 7,900
주당 현금배당금 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
PER 10.0 5.7 16.9 15.3 13.9
PBR 1.0 0.9 2.5 2.2 1.9
EV/EBITDA 12.1 11.8 21.8 18.3 16.1
배당수익률
수익성
2.9 2.6 0.9 0.9 0.9
매출총이익률 10.7 10.0 10.8 11.7 12.5
영업이익률 3.4 3.3 3.6 4.6 5.4
EBITDA이익률 6.3 5.9 6.2 7.1 7.7
순이익률 4.5 7.4 6.7 7.2 7.7
ROE 9.8 17.2 14.8 14.4 14.0
ROIC
안정성
2.3 4.6 4.0 5.7 7.3
부채비율 111.3 112.2 108.5 95.2 84.4
순차입금비율 65.5 60.1 54.7 45.8 36.8
유동비율 90.1 99.8 102.8 107.3 114.7
이자보상배율(배)
활동성 (회)
3.1 2.5 2.8 3.7 4.5
총자산회전율 1.1 1.1 1.1 1.0 1.0
매출채권회전율 5.4 5.1 4.8 4.7 4.7
재고자산회전율 13.3 13.0 12.5 12.3 12.1
매입채무회전율 9.2 8.7 7.6 7.6 7.4
순운전자본회전율 7.9 7.4 7.1 7.0 7.0
자료: LS전선, 미래에셋증권 리서치센터 추정
Dec 4 2007 MIRAE ASSET RESEARCH 42