IMPULSO ÀS INOVADORAS - Anprotec

i n v e s t i m e n t oshutterstockEd u a r d o Ko r m i v e s22Locus • Janeiro 2009A fonte não secouApesar do cenário econômico internacional, fundos aindatêm muito dinheiro para investir em negócios inovadores.Mas aumentaram as exigências para minimizar riscosPrimeiro a boa notícia: a despeito daturbulência financeira global, a indústriade capital de risco funciona a todovapor para financiar ou turbinar o crescimentode empresas inovadoras no país. Anotícia ruim é que a venda de participaçãopara fundos de private equity ou venturecapital será negociada em termos bem menosfavoráveis do que alguns meses atrás,quando havia fartura de crédito na praça.O fato é que essa indústria representatalvez a única janela de negócios nummomento em que a crise tornou o dinheirodos bancos caro e escasso e simplesmentevarreu da lista de opções o lançamentode ações no mercado (IPO, na siglaem inglês). Estrear na Bolsa de Valores deSão Paulo foi uma grande jogada em 2007.O número recorde de 64 IPOs realizadosna Bovespa resultou em R$ 55,5 bilhõescaptados. Mas lançar mão de tal estratégiaestá fora de questão desde o segundo semestredo ano passado.Na montanha-russa que se transformouo mercado acionário, a bolsa paulista acumulouperdas de 42,7% entre janeiro enovembro de 2008. Tanto que apenas quatroempresas – OGX Petróleo e Gás, LeLis Blanc, Hypermarcas e Nutriplant – fizeramofertas primárias de ações nesseperíodo, o que lhes rendeu R$ 7,5 bilhões.E uma única, a fábrica de fertilizantes Nutriplant,de Paulínia (SP), inaugurou, emfevereiro, o Bovespa Mais, novo segmentovoltado a empresas de menor porte.Os IPOs são a melhor estratégia de saída– desinvestimento, no jargão do mercado– da indústria de capital de risco.Como observa o economista Robert Binder,da Antera, gestora do fundo de capitalsemente Criatec, “o private equity trabalhanum horizonte com a certeza deIPO, enquanto que o venture capital, com50% de chance”. Apesar disso, o cenáriode turbulência das bolsas caiu como umaluva para o setor.A explicação mescla três fatores principais.Em primeiro lugar, os investimentosdos fundos de private equity e venture capitalsão focados no longo prazo. Segundo:sem os IPOs, as empresas tornaram-seinvestimentos mais atraentes e mais aber-