Ekonomisk översikt, september 2005

11 Den finansiella balansen och finans..
11 DEN FINANSIELLA BALANSEN OCH
FINANSMARKNADEN
Europeiska centralbankens styrränta har hållits på nuvarande 2 % sedan juni 2003.
Marknadens förväntningar beträffande tidpunkten för en förhöjning av styrräntan har
skjutits fram till nästa år. Förenta staternas centralbank började i juni i fjol stegvis höja
styrräntan. Räntan har till augusti i år höjts med en kvarts procentenhet i sänder
till 3,50 %. Centralbanken har låtit förstå att man avser att fortsätta att småningom
höja räntan. I Storbritannien lindrade centralbanken inriktningen i sin penningpolitik
genom att i augusti sänka styrräntan med 0,25 procentenheter till 4,50 %. I Sverige
sänkte centralbanken i juni styrräntan med så mycket som en halv procentenhet
till 1,50 %.
Räntorna i euroområdet är alltjämt rekordlåga. I Finland har 12 månaders Euribor,
som är den allmänt använda referensräntan för lån, oavbrutet hållit sig under 2,5
% redan i två års tid. Också de långa räntorna är låga. Räntan på finska statens 10 års
referenslån har rört sig kring 4 % sedan början av 2003 och i år varit nere i närmare tre
procent. I Förenta staterna har 10 års räntan så småningom börjat stiga, och den låg i
augusti klart över fyra procent. I Förenta staterna är ränteutsikterna stigande.
Eurons värde i förhållande till dollarn har sedan vågdalen år 2001 stigit med över
40 %. Denna utveckling avstannade åtminstone tillfälligt vid årsskiftet i fjol och i år
har eurons värde i förhållande till dollarn försvagats. Bakom den svagare dollarn ligger
det dubbla underskottet i Förenta staterna, som tär på placerarnas förtroende. Både
bytesbalansen och den federala budgeten visar ett betydande underskott. Dollarns
värde har i år fått stöd av att räntorna i Förenta staterna är högre än i euroområdet och
av euroområdets relativt blygsamma ekonomiska utveckling.
Börskurserna har under de senaste 12 månaderna stigit oenhetligt. Den genomsnittliga
kursutvecklingen i euroområdet mäts med DJ STOXX50, som har gått upp
med ungefär en femtedel. I Finland har kursuppgången varit kraftigare. I Förenta staterna
har uppgången i aktiekurserna bromsats av räntestegringen och blivit blygsammare
än i Europa.
83