Agenda 3 2012 - PwC

More documents

Recommendations

Info

Daniel Sachs Det finns ett stort och ökande behov av finansiering utanför banksystemet. FÖDD: 1970 i Stockholm. UTBILDNING: MBA från Handelshögskolan i Stockholm och från The Wharton School vid universitetet i Pennsylvania. KARRIÄR: Sedan 2003 är han vd i Proventus AB (ett privatägt investeringsföretag som tillhandahåller utvecklingskapital genom lån till mellanstora företag i behov av tillväxt och omstrukturering, såväl som genom investeringar i företagsobligationer). Tidigare vd på Spray Network AB och ett förflutet på Segulah där han efter flera år slutade som vd. Utnämndes till Young Global Leader av World Economic Forum 2007. ÖVRIGA UPPDRAG: Styrelseordförande för Dramaten sedan 2009. Behoven av en lånemarknad utanför banksystemet ökar. Det gäller inte minst små- och medelstora företag. Enligt Danske Banks kreditbarometer uppger 15 procent av företagen i vissa delar av landet att de får avslag på sina låneansökningar. Många får också kalla handen när det gäller att förlänga befintliga krediter. En förklaring är att bankerna förbereder sig för Basel III som innebär att kapitalkravet blir högre och att det blir dyrare att låna ut pengar till verksamheter med hög risk. De nya reglerna införs gradvis från 2013 men effekterna bedöms redan märkas och leder i vissa fall till att företagen börjat söka pengar på annat håll. – Det finns ett stort och ökande behov av finansiering utanför banksystemet som kommer av att vi har en föränderlig situation på banksidan. Basel III är en stor del av det men även utan de nya Baselreglerna hade bankerna behövt krympa sina balansräkningar som i Europa växt fyra gånger snabbare än BNP de senaste 20 åren, säger Daniel Sachs, vd för investmentbolaget Proventus, som har företagsobligationer som en del av sin affärsidé. Han pekar på att det efter Lehman Brotherskraschen och finanskrisen 2008 inte längre är lika självklart att bankerna alltid finns där när företagen behöver dem. Och att det därför är viktigt att ha en differentierad modell där viss del av finansieringen kan komma från kapitalmarknaden. – Banklån löper oftast bara ett år i taget och är omgärdade av strikta juridiska villkor. Obligationsfinansiering är oftast längre och kan ofta innebära större frihetsgrad för emittenten, säger Daniel Sachs. 2011 gav svenska bolag ut före- 24 Agenda www.pwc.se 3-2012
tagsobligationer för 65 miljarder kronor. Bara under första kvartalet i år ligger siffran på 27 miljarder kronor. Bland de stora spelarna på marknaden märks till exempel börsföretagen Assa Abloy, Sandvik och Scania men även statliga Sveaskog och Vasakronan. Obligationerna löper vanligtvis på tre till fem år. Räntenivån sätts oftast som Stibor plus ett tillägg baserat på kreditrisken. Kreditvärderingsinstitutens rating av bolagen ger en fingervisning. Företagsobligationer med högsta rating är klassade som investment grade. Låg rating ger högre avkastning och klassas som high yield. Det är ännu så länge inte vanligt med high yield-obligationer från svenska företag. Men enligt Daniel Sachs hålls det idag emissioner i bolag som varken är börsnoterade eller har rating från kreditvärderingsinstituten och han ser att intresset för att placera i företagsobligationer även i mindre företag ökar. Han menar att andrahandsmarknaden för företagsobligationer fortfarande är underutvecklad i Sverige. – Idag är det här en marknad utan någon stor transparens, avsluten görs per telefon och utan någon egentlig handelsstatistik. Det leder till att det är svårt att bygga index och att det blir problem med oberoende analys och rådgivning, säger Daniel Sachs. Han pekar också på att företagsobligationer är komplexa instrument där de juridiska prospekten ofta är flera hundra sidor långa och snåriga att sätta sig in i. Istället efterlyser han en större standardisering. – En tredje utmaning är investerarsidan. Även många placerare har en underutvecklad policy när det gäller företagsobligationer. Det är till exempel inte ovanligt att de får köpa aktier i ett bolag men inte obligationer i samma bolag, säger Daniel Sachs. Daniel Sachs tycker att det vore bra om marknaden för företagsobligationer öppnades även för mindre placerare och småsparare. – Det är ett intressant placeringsalternativ i en värld där det finns dels lågriskplaceringar som knappt ger någon avkastning alls och dels en aktiemarknad som är ganska volatil och innebär hög risk, säger han. En åtgärd för att göra marknaden mer tillgänglig för små placerare vore att ge ut obligationer i mindre handelsposter. Ger företagen ut obligationer i mindre poster än 50 000 euro innebär det större prospektkrav och det är hittills inte många bolag som tyckt att det varit lönt. Får vi istället en marknad med intressen från privatinvesterare som tar en större del av emissionerna kommer företagen också tycka att det är värt att göra det, är Daniel Sachs bedömning. – Jag är övertygad om att marknaden kommer att växa men jag tror inte att den kommer att utvecklas så snabbt som den skulle behöva göra. Jag tror att obligationsmarknaden skulle kunna ha en mycket större roll i företagsfinansieringen och som reellt placeringsalternativ för många. Men där är vi inte riktigt än, säger han. En bättre fungerande marknad för företagsobligationer är i slutänden också ett samhällsintresse, menar Daniel Sachs. – Att vi får en så väl fungerande obligationsmarknad som möjligt får påverkan på tillväxt och arbetstillfällen. Vi ser att många medelstora företag idag har expansionsplaner som de inte får finansierade och det håller på att bli ett betydande samhällsproblem, säger Daniel Sachs. u Daniel Sachs, vd på Proventus, är övertygad om att marknaden för företagsobligationer kommer att växa och vill se en öppning även för mindre placerare och sparare. 3-2012 www.pwc.se Agenda 25
Page 1 and 2: En tidning från PwC för stora int
Page 3 and 4: INNEHÅLL 3-2012 [s. 6] Sundström
Page 5 and 6: Hitmakare med rötter i PwC FOTO: I
Page 7 and 8: Agenda 7
Page 9 and 10: Inte ens de flesta riksdagsledamöt
Page 11 and 12: Liv som ger BALANS I Europa har de
Page 13 and 14: Sverige ska senast den 21 juli 2013
Page 15 and 16: För styrelsemedlemmar innebär det
Page 17 and 18: 3-2012 www.pwc.se Agenda 17
Page 19 and 20: FATCA hos SEB SEB:s projekt för at
Page 21 and 22: Det osäkra finansiella läget i Eu
Page 23: Företagsobligationer FRAMTIDENS BA
Page 27 and 28: att få del av data och tillgång t
Page 29 and 30: ÖVERDRIVEN ORO Finanskrisen har sl
Page 31 and 32: Krisen tvingar Europa att lösa må
Page 33 and 34: DS 2012:4 Det nuvarande kravet på
Page 35 and 36: Största riskerna för bankvärlden
Page 37 and 38: Hållbarhet viktigare än säkerhet
Page 39 and 40: Fortfarande vanligt med insideraff
Page 41 and 42: väldigt oklar bild om loggbokens f
Page 43 and 44: NG Project Blue Project Blue förse
Page 46 and 47: Ny syn på tillväxtmarknaden Här
Page 48 and 49: REDOVISNING IFRS 9 - Nya möjlighet
Page 50 and 51: SKATT Snabblagstiftning MED OLYCKLI
Page 52: KRÖNIKA: STIG VON BAHR Regler nöd

Agenda 3 2012 - PwC

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?