모듈 3 협동조합의 조직과 운영

그러나 협동조합에서는 출자지분을 거래할 2 차 시장이 존재하지 않기 때문에 조
합의 해산이나 조합원 탈퇴 등 특별한 경우를 제외하고는 조합원들이 수시로 출
자지분을 매각하거나 양도할 수 없다. 따라서 협동조합의 사업실적이 저조하여
출자지분의 가치가 하락할 것으로 예상되는 경우에도 출자지분을 현금화하거나
다른 투자대상으로 변경할 수 있는 기회가 제한된다. 이와 같이 자산의 포트폴리
오를 수시로 조정하기가 곤란하여 투자위험을 회피하기가 어렵기 때문에, 조합원
들은 협동조합에 대한 출자에 소극적일 수 있는데, 이와 같은 문제를 포트폴리오
문제라고 한다. 이러한 포트폴리오 문제는 조합이 조합원으로부터 출자를 이끌어
내는 데 제한요인으로 작용한다.
투자대상을 손쉽게 바꾸지 못하는 포트폴리오 문제는 협동조합 내부에서도 발생한
다. 협동조합 역시 환경변화에 따라 더 좋은 투자기회를 얻거나 위험을 회피하기 위
해 사업투자 대상을 변경하는 것이 필요하다. 그러나 협동조합의 사업은 조합원의 영
농활동과 밀접한 관계를 맺고 있기 때문에 사업투자 대상을 변경할 경우 기존 사업으
로부터 수혜를 받고 있는 조합원의 반대에 직면하게 된다. 또한 어떤 조합원들은 좀
더 적극적으로 협동조합이 자신에게 유리한 방향으로 사업투자 대상을 조정하도록
조합에 압력을 행사할 수도 있다. 이에 따라 협동조합 내에서 위험이 높은 투자를 선
호하는 조합원과 보수적인 입장을 취하는 조합원 간에 갈등이 야기되기도 한다. 그리
고 이러한 갈등은 협동조합이 사업의 투자대상을 변경하는 것을 어렵게 만든다. 또한
협동조합이 특정한 사업에 진출하고자 할 때 다수의 조합원으로부터 충분한 자본을
조달하지 못하는 결과를 초래한다.
5. 협동조합의 새로운 자본조달 제도
가. 전통모형 협동조합의 자본금 제도-조합원의 공정한 출자의무제도
협동조합은 최소의 출자요건만 갖추면 조합원 자격과 사업이용 권리가 주어져
조합원이 출자를 많이 해야 할 인센티브가 적었으며, 조합원간 출자 불균형 문제
가 발생하기도 하였다. 이에 따라 최근 서구의 많은 협동조합은 조합원에게 사업
의 이용규모에 따라 공정하게 출자의무를 부과하는 제도를 도입하고 있다.
1) 기초자본출자제도(Base Capital Plan)