Untitled - ÐÐºÐ°Ð´ÐµÐ¼Ð¸Ñ

More documents

Recommendations

Info

Практическая работа 2 Эффект финансового рычага Методические указания к выполнению практической работы 2 Практическая работа Составлена по теме 5 "Эффект финансового рычага". Задачи данной темы открывают перед студентами возможности по определению безопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования, целесообразности приобретения акций того или иного предприятия. При решении задач следует понимать в чем заключается действие финансового рычага: предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности. Существуют две основные концепции эффекта финансового рычага. Западноевропейские финансисты определяют эффект финансового рычага по формуле: Предприятию, пользующемуся кредитом, каждый процент изменения НРЭИ приносит больше процентов изменения чистой прибыли на акцию, чем предприятию, обходящемуся лишь собственными средствами, но генерирующему меньший финансовый риск. В задаче 2 используется первая концепция ЭФР (Западно-европейская), как приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита. Показатель экономической рентабельности (ЭР) вычисляется по формуле, приведенной в методических указаниях к задаче № 1. Разность между экономической рентабельностью и средней расчетной ставкой процента называется дифференциалом (ЭР-СРСП). Соотношение между заемными и собственными средствами называется плечом финансового рычага (зс/сс). Для определения желательных условий получения запрашиваемого кредита и расчета его суммы можно воспользоваться представленным ниже графиком (Рис.1), который поможет определить относительно безопасные значения экономической рентабельности, рентабельности собственных средств, Американские ученые трактуют эффект финансового рычага как процентное изменение чистой прибыли на акцию, порождаемое данным процентным изменением прибыли до уплаты процентов за кредит, и налога на прибыль (нетто-результата эксплуатации инвестиций). В литературе такую трактовку называют второй концепцией эффекта финансового рычага: • К примеру, для достижения 33-процентного соотношения Между эффектом и рентабельностью собственных средств (когда успехи предприятия на Ю обеспечиваются за счет финансовой стороны дела, а на 2/3 - за счет хозяйственной, и сполна используются возможности налоговой экономии, но не налоговой "перекомпенсации") желательно иметь: плечо рычага 0.75 при ЭР = 3 СРСП; 15
плечо рычага 1.0 при ЭР = 2 СРСП; плечо рычага 1.5 при ЭР = 1.5 СРСП. Расчет рентабельности собственных средств (РСС) приведен в указаниях к задаче 3. В соответствии с представленным графиком последовательность решения задачи следующая: 1. При существующем финансовом состоянии предприятия (т.е. пока без нового кредита) определяется, во сколько раз экономическая рентабельность активов превышает среднюю расчетную ставку процента. 2. Предприятие устанавливает приемлемую степень снижения дифференциала и исходя из этого рассчитывает желательную ставку и сумму процентов по будущему кредитному договору, вводя в вычисления прогнозируемый уровень экономической рентабельности. 3. Предприятие выбирает желательное соотношение между эффектом финансового рычага и рентабельностью собственных средств. 4. Определяется, насколько и как вписывается рассчитанная ранее сумма кредита в безопасное значение плеча финансового рычага и рассчитывается потребность в новом кредите, при условии, что остается резерв заемной способности. :;....• Задания к практической работе 2 Задача 1 Предприятие "Алмаз" специализируется на выпуске ювелирных изделий. Актив предприятия составляет 130 млн.д.е.', собственные средства - 70 млн.д.е., долгосрочные заемные средства - 37.6 млн.д.е., а срочная кредиторская задолженность - 22.4 млн.д.е. Предприятие за текущий год получило прибыль в размере 80 млн.д.е. (до уплаты % за кредит и налога на прибыль) и ему необходимо взять дополнительно кредит на покупку нового оборудования, при условии, что средняя расчетная ставка процента составляет 40.2%. Рассчитайте уровень эффекта финансового рычага для данного предприятия и экономическую рентабельность активов, а также определите желательные условия получения запрашиваемого кредита и рассчитайте его сумму. Задача 2 Фирма "Авангард" специализируется на выпуске радиоаппаратуры и в будущем году решила переоснастить один из отделов, для этого ей потребовался кредит банка (СРСП составляет 22.2%). Актив фирмы составляет 28.9тыс.у.е.; собственные средства - 17.2 тыс. у.е., долгосрочные заемные средства - б.бтыс.у.е, а срочная кредиторская задолженность - 5.1 тыс.у.е. Фирма за текущий год получила прибыль в размере 12.2 тыс.у.е (до уплаты Vo за кредит и налога на прибыль). Рассчитайте уровень эффекта финансового рычага для данной фирмы и определите, сможет ли она-взять кредит в размере 2 тыс. у.е. Задача 3 АО "Меридиан" специализируется на. производстве автомобилей и с нового года решило выпустить новую марку автомобиля. Для проведения рекламной компании АО необходимо получить банковский кредит при СРСП, равной 24.3%. Актив АО составляет 18.1 тыс. у.ф, -собственные средства- 11.1 тыс. у .е., долгосрочные заемные средства -' 4.6 '.тыс.у.е., 1 а срочная кредиторская задолженность - 2.4 тыс.у.е.. АО за текущий год получило прибыль, в размере 6.7 тыс.у.е. (до уплаты % за кредит и налога на прибыль), а его финансовые издержки составили 1.7 тыс.у.е.- Рассчитайте экономическую рентабельность активов и рентабельность собственных средств АО "Меридиан", а также определите желательные условия получения запрашиваемого кредита и рассчитайте его сумму. / Задача 4 Фирма "Магнет", специализирующаяся в области компьютерной техники, запланировала выпуск новых, более совершенных, компьютеров, которые, по мнению специалистов, будут пользоваться большим спросом. Но при этом ей необходимо взять кредит в банке при СРСП, равной 20.6%. Актив фирмы составляет 17.5 тыс.у.е.; собственные средства - 11.2 тыс.у.е., долгосрочные заемные средства - 4.2 тыс.у.е., а срочная кредиторская задолженность - 2.1 тыс.у.е. Фирма за текущий год получила прибыль в размере 6.2 тыс.у.е.. (до уплаты % за кредит и налога на прибыль), а ее финансовые издержки составили 1.3 тыс.у.е.. Рассчитайте экономическую рентабельность активов и рентабельность собственных средств фирмы, а также определите желательные условия получения запрашиваемого кредита и рассчитайте его сумму. Задача 5 АО "Жемчуг" специализирующееся на сборке электронной техники, предполагает заменить старое оборудование и приступить к сборке новых телевизоров. Но для этого необходимо взять кредит в банке при СРСП, равной 25%. Актив АО составляет 20.0 тыс.у.е.; собственные средства -12.0тыс.у.е., долгосрочные заемные средства - 5.6тыс.у.е., а срочная кредиторская задолженность - 2.4 тыс.у.е.. АО за текущий год получило прибыль в размере 9.0 тыс.у.е. (до уплаты % за кредит и налога на прибыль). Рассчитайте уровень эффекта финансового рычага для данного АО и определите сможет ли оно взять кредит в размере 7 тыс.у.е.. и как изменится его финансовое положение. г ——— -____ 16
Page 2 and 3: Содержание Введени
Page 4 and 5: «Теория экономичес
Page 6 and 7: Чистая монополия. М
Page 10 and 11: Практическая работ
Page 12 and 13: 2. Определяется нов
Page 14: Пороговое значение
Page 17 and 18: сегодняшней выручк
Page 19 and 20: начисления на зарп
Page 21 and 22: Практическая работ
Page 23 and 24: Задача 5 Из нижепри
Page 25 and 26: выполнение заказа
Page 27: 29.Шапкин А.С. Эконом

Untitled - ÐÐºÐ°Ð´ÐµÐ¼Ð¸Ñ

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?

Untitled - ÐÐºÐ°Ð´ÐµÐ¼Ð¸Ñ