статьи - Евразийский Банк Развития

Головнин М. Ю. «Перспективы совместного развития инфраструктуры фондовых рынковв странах ЕврАзЭС»статьикоторые дадут возможность иностранным эмитентам в упрощенном порядкевыводить свои ценные бумаги на российский рынок. В настоящеевремя обсуждаются поправки, которые смогут дать возможность прямогодоступа иностранным ценным бумагам на российский рынок при условиипрохождения ими листинга в стране-члене ОЭСР или FATF.Пока эти проекты носят в основном «национальный» характер, с однойстороны, а с другой – ориентированы в первую очередь на открытие своихрынков глобальному рынку, они не оказывают существенной поддержкифинансовой интеграции в рамках ЕврАзЭС, а скорее, наоборот, выступаютв качестве конкурирующих проектов.Еще одна угроза для совместного развития фондовых рынков исходит отактивизации экономических игроков третьих стран в регионе. При этомособое внимание необходимо уделять деятельности инфраструктурныхорганизаций, поскольку именно от них во многом зависит функционированиенациональных рынков. Ярким примером в этом отношении средистран СНГ является Армения, где скандинавский биржевой холдинг OMXприобретает местную Армянскую фондовую биржу. Помимо скандинавскогоигрока, интерес к рынкам стран СНГ проявляют NASDAQ, Немецкая,Венская, Варшавская, Стамбульская биржи. Серьезным вызовом в этомотношении может стать проведенное акционирование Казахстанскойфондовой биржи, так как не ясна дальнейшая судьба выпущенных акций,если они окажутся в свободном обращении.Вызывает опасение иногда встречающийся с российской стороны подходк слабо развитым фондовым рынкам Беларуси, Узбекистана, Кыргызстана,отсутствующему фондовому рынку Таджикистана как к чему-то не заслуживающемуособого внимания (в силу небольших размеров этих рынков).В этой связи необходимо помнить о том, что в глобальной и региональнойконкурентной борьбе на фондовом рынке практически все сегменты поделены,и за оставшиеся также идет жесткое соперничество. Не случайнойпредставляется позиция Стамбульской фондовой биржи, когда она вошлав капитал Кыргызской фондовой биржи и теперь является основнымее акционером, а также выступает активным организатором Федерацииевро-азиатских фондовых бирж (FEAS), в которую входят большинствофондовых бирж стран СНГ.В связи с отмеченными тенденциями нам представляются возможнымиследующие сценарии развития взаимодействия фондовых рынков странЕврАзЭС:1) Сохранение статус-кво, которое подразумевает, что страны будут ориентированына развитие национальных фондовых рынков, результатомможет стать конкуренция между ними внутри региона (особенно междуРоссией и Казахстаном в Центральной Азии). При этом будет продолжатьсяотток крупных эмитентов на глобальные финансовые площадки, тогдакак средние и мелкие эмитенты смогут размещаться на национальных илирегиональных (фактически – расширенных национальных) площадках.Национальная финансовая инфраструктура может быть поглощена глобальнымии зарубежными региональными игроками.47