Modelowanie kursu walutowego dla krajów

W takim przypadku podstawiając równania (4.2) i (4.3) do definicji (4.4) otrzymujemywzór na realny kurs walutowy:rerdc= e= edcdc−γ( p−γ( ed , Tdc= γk+ (1 −γ)( e− pf , T− k)− (1 −γ)( pdc− ( p) − (1 −γ)( pd,NTd,NT− pf , NTd , NT− p))− pf , NTf , NT) =) = . (4.5)Wniosek jest następujący: jeżeli stosunek poziomu cen dóbr niehandlowych w kraju izagranicą zmienia się w innym tempie niż poziom kursu nominalnego, to następujezmiana kursu realnego (obliczanego za pomocą wskaźnika cen CPI). W efekcie zbiórpotencjalnych zmiennych, które permanentnie wpływają na poziom realnego kursuwalutowego może zostać ograniczony jedynie do zmiennych powodujących wzrost cendóbr niehandlowych.Jedną z wiodących teorii objaśniających przyczyny permanentnych zmian kursurealnego jest tzw. efekt Balassy-Samuelsona 33 . Zgodnie z hipotezą, w krajachwysokorozwiniętych 34poziom cen dóbr niehandlowych jest wyższy niż w krajachrozwijających się 35 . Wynika to z następujących założeń:• wzrost wydajności w dziale dóbr handlowych jest szybszy niż w dziale dóbrniehandlowych,• wyższy poziom rozwoju jest związany z większą wydajnością pracy w dziale dóbrhandlowy, co implikuje wyższą płacę realną 36 ,• mobilność pracy na terytorium pojedynczego kraju oznacza równość płac realnych wdziale dóbr handlowych i niehandlowychW rezultacie dodatni relatywny wzrost gospodarczy powinien prowadzić do aprecjacjikursu walutowego.Hipoteza Balassy-Samuelsona została potwierdzona poprzez liczne badania,których dokładny przegląd zamieszczony jest w opracowaniu Rogoffa 37 . Okazuje się, że33 Por. Balassa B.: The Purchasing Power Parity Doctrine: A Reappraisal; Journal of Political Economy,Vol. 72, The University of Chicago Press, Chicago 1964; s. 584-59634 Miernikiem rozwoju może być na przykład produkt krajowy brutto na jednego mieszkańca35 Przy jednakowym poziomie cen dóbr handlowych36 Tak aby jednostkowy koszt pracy w dziale dóbr handlowych był stały we wszystkich krajach.41