En kort introduktion til teorien om opsøgende held

japans økonomi er til
det tynde øl Af Michael Specht Bruun
Er glasset halv fuldt eller halv tomt, når det drejer sig om Japans økonomi?
Ølsalget kan måske give et par indikationer!
Når det drejer sig om øl er japanerne et entusiastisk
folkefærd, med kendte bryggerier som Asahi
Breweries Ltd., og Kirin Brewery Co. Det interessante
netop nu er dog den stigende efterspørgsel
efter den såkaldte happoshu - en lav-malt- og lavprocent-øl,
der efter sigende skulle smage af øl.
Korrekt smag eller ej - happoshu’en sælger, da
den pga. et hul i afgiftssystemet er væsentlig billigere
end almindelig øl og vin. Med en markedsandel
på snart 40% skyller happoshu’en hen over
nationen, der fortsat plages af deflation, stigende
arbejdsløshed og voksende usikkerhed. At substitutions-
og indkomsteffekterne virker, som vi kender
det fra Varian, er der vist ingen tvivl om. I Tokyo
ses fortsat glitrende stormagasiner, dyre restauranter
og funklende biler. Men happoshu’ens fremmarch
røber, at der er adskillige problemer under
overfladen.
Oprindeligt har recessionen i Japan først og
fremmest været knyttet til virksomhederne og
ikke husholdningerne. Staten har katalyseret moral
hazard ved bail outs i banksektoren, og bankerne
har herefter rullet lånene til de store, private
virksomheder, der således har undgået konkurs.
Masse-arbejdsløsheden er blevet forhindret og
husholdningerne har herved været afskærmet fra
problemerne hos de gældsplagede virksomheder.
Men med den vedvarende deflation og svage vækst
synes afskærmningen stadig svagere og problemerne
får nu også indflydelse på husholdningerne.
Væksten i lavprisvarerne er en uundgåelig kendsgerning.
Såkaldte “100-Yen” discount-butikker
popper op overalt, Honda Motor Co. lancerer
superkompakte billig-biler og lav-malt-øllets popularitet
i en ellers øl-elskende nation er ikke til
at tage fejl af. De daglige nyheder om konkurser
og stigende arbejdsløshed skaber skift i de japanske
forbrugsbundter og overdøver ekspansive finanspolitiske
tiltag, nul-renter og politiske peptalks.
Investorerne kritiserer fortsat den manglende evne
14
til at ordne de fundamentale problemer. Banksektoren
plages af “dårlige” lån og regerings
beskyttelse af store virksomheder hæmmer den
fri konkurrence og dens positive effekter. Årets
stigninger i kursen på Yen, rammer eksporten
og adderer endnu et element til det negative
økonomiske scenario. Suppleret med fald i Nikkei
Stock Average og faldende obligationsrenter synes
investorerne at have særdeles negative fremtidsudsigter.
Kun få tror på at premierminister Junichiro Kuizomi
kan ændre på situationen. I sin embedsperiode er
det lykkedes ham at stoppe meningsløse, ekspansive
anlægsprojekter, som fx unødvendig opførelse
af veje og broer. Men adskillige politikeres modvilje
mht. strukturelle forandringer giver et meget
begrænset politisk råderum.
Den gode nyhed er, at der er rigeligt med
muligheder for at drukne de økonomiske sorger.
For øl er der masser af - og så er det endda billigt
- Skål!
Artiklen er inspireret af en artikel af William Pesek Jr. i
Bloomberg Markets, september 2002.