Noter - Danica Koncernen - Danica Pension

i, eller overlade det til Danica ved at vælge en af de
seks Danica Valgporteføljer. Danica Valgporteføljerne
sammensættes med forskellige risikoniveauer, hvor
aktieandelen udgør mellem 0 pct. og 100 pct.
Danica Traditionel
Investeringsstrategien for kundemidlerne i Danica
Traditionel er afpasset i forhold til:
• Livsforsikringsforpligtelserne
• Bonus- og kapitalreserverne
• En høj grad af porteføljespredning
• Afkast- og risikopotentialet på de enkelte investeringsområder
De samlede risikofyldte aktiver, der består af aktie-,
kredit- og ejendomsinvesteringer, udgjorde 32 pct.
ultimo 2009.
Aktieandelen blev i 2009 øget fra 7,5 pct. primo året
til 9,6 pct. ultimo 2009.
En stor del af de udenlandske aktieinvesteringer sker
efter en indeksstrategi. Herved sikres på en effektiv
måde en stor porteføljespredning og et afkast, der
ligger tæt på markedsafkastet.
På udvalgte områder føres en mere aktiv porteføljeforvaltning.
Herudover investeres gennem fonde i
unoterede danske og udenlandske aktier.
Kundemidlerne i Danica Traditionel var ultimo 2009
investeret med 65 pct. i obligationer udstedt af offentlige
myndigheder eller realkreditinstitutter og
lignende fra zone A lande, en andel der var forholdsvis
stabil over året.
Heraf består ca. en femtedel af indeksobligationer,
hvilket langsigtet bidrager til et stabilt realafkast.
Derudover investerer Danica i kreditobligationer i en
forventning om et højere afkast sammenlignet med
statsobligationer og en lavere risiko sammenlignet
med aktier. Kreditinvesteringerne udgjorde 12,6 pct.
af kundemidlerne ultimo 2009, hvoraf lidt over
halvdelen var rated Investment Grade af Moody's
eller Standard & Poor’s, mens de øvrige kreditinvesteringer
havde en lavere eller ingen rating.
Ejendomme udgjorde ca. 10 pct. af kundemidlerne
ultimo 2009. Ejendomsinvesteringerne bidrager set
over en flerårig periode med et relativt stabilt og
samtidigt inflationssikret afkast. Danica er landets
største ejer af butikscentre og ejer desuden mange
kontorejendomme. Ejendomsinvesteringerne er koncentreret
om det danske marked.
Af aktiver allokeret til egenkapitalen i Danica Pension
var ultimo 2009 investeret 3,6 pct. i aktier og 11,6
pct. i ejendomme efter samme profil som kundemidlerne,
mens 84,8 pct. var investeret i obligationer
med en relativ kort løbetid. Egenkapitalen er yderligere
eksponeret over for aktier via syge- og ulykkesforretningens
investeringer.
Danica benytter en række kapitalforvaltere til at administrere
investeringerne. Danske Capital forvalter
81 pct. af investeringsaktiverne. 36 pct. af handlen
med danske obligationer og 28 pct. af handlen med
danske aktier fandt sted gennem Danske Bank i 2009.
Danske Bank anvendes som hovedbankforbindelse.
I ejendomsporteføljen administreres butikscentre af
Steen & Strøm og Dan-Ejendomme, mens Datea administrerer
Danicas øvrige investeringsejendomme.
Afkast og markedsudvikling
2009 var et år, hvor de finansielle markeder var præget
af historisk store udsving. I første kvartal fortsatte
den turbulens, som prægede den sidste del af 2008
ovenpå konkurs og sammenbrud i den finansielle
sektor.
Frem til marts faldt globale aktier således yderligere
25 pct. ovenpå de ca. 40 pct., de var faldet i 2008, og
der var udbredt frygt for, at verdensøkonomien ville
bevæge sig ind i en recessionstilstand ikke oplevet
siden 1930’ernes depression.
For at undgå et sådant scenarie fortsatte regeringerne
på globalt plan den meget lempelige finanspolitik,
som var startet i 2008, bl.a. med store hjælpepakker
til udvalgte sektorer. Yderligere satte centralbankerne
renterne ned til tæt på nul, hvilket i løbet af foråret
stabiliserede finansmarkederne.
Denne stabilisering blev fra midt på sommeren, da
halvårsregnskaberne fra USA blev offentliggjort,
afløst af et positivt aktiemarked, hvor stigningerne
fortsatte året ud. Fra lavpunktet i marts til ultimo
2009 steg aktiemarkedet således med 60 pct. i lokale
valutaer. Samtidig betød hjælpepakkerne, at efterspørgslen
efter kreditobligationer genopstod, og merrenten
i forhold til statsobligationer blev indsnævret
kraftigt. På high yield obligationer faldt kreditspændet
således fra 15 pct. i foråret til 7 pct. ultimo 2009
godt hjulpet af mere positive økonomiske nøgletal og
faldende recessionsfrygt.
I løbet af 2009 var de lange 10-årige danske statsobligationsrenter
forholdsvis stabile med en rente på 3,6
pct. ultimo året i forhold til 3,3 pct. primo året, mens
de kortere 2-årige renter faldt fra 2,5 pct. til 2,0 pct.
Den 10-årige danske statsobligation gav et afkast på
ca. 3 pct. i 2009.
FORSIKRINGSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2009 7/69