Realkreditmarkeder: - CF realkreditobligationer - PrisfastsÃƒÂ¦ttelse og ...

More documents

Recommendations

Info

$Øvelse 1: Få LATEX op at stå Øvelse 2: At skrive matematiske ...$

Vol grid for Vasicek modellen - 2• Sammenhæng mellem volatilitet og strike– Vasicek model: Konstant bps volatilitet betyder enmonotont aftagende sammenhæng mellem Black-76volatilitet og strike (rent skew).– Markedet: cap volatiliteten kun aftagende medstrikerenten indtil et ”vist” niveau, derefter stigervolatiliteterne igen (blanding af skew og smile).• Niveauforskelle mellem forskellige strikerenter– Vasicek kalibrering til ATM vols giver generelt for lavevolatiliteter for OTM caps.– På grund af dette kan kalibrering af en Vasicek model tilATM volatiliteter ikke bruges – OAS’er bliver for høje.• Modellens implicitte vol grid har stor betydning for bpvog andre risiko nøgletal.16
Nøgletal er modelafhængige - 1• Renterisiko på CF stammer fra cappen og rentefixingenaf den næste kupon (forskel mellem NYK og RD her).• Bpv for en cap (især OTM) er meget modelafhængig.• Tabellen nedenfor sammenligner nøgletal for Black76(med tidsafhængig volatilitet) og Extended Vasicek.Extended Vasicek model Black76 modelFondskode Papirnavn Loft OA bpv OAC OAS risk Vega OA bpv OAC OAS risk Vega976105 2.9621% NYK 2016 A 5% 2.40 -1.18 6.86 -0.23 2.84 -1.26 6.90 -0.22976229 3.5197% NYK 2028 A 4% 6.04 -1.22 7.70 -0.21 6.51 -0.71 7.73 -0.21976040 3.469% NYK 2028 A 5% 3.89 -1.40 8.08 -0.33 4.51 -1.17 8.18 -0.32976148 3.5197% NYK 2038 A 5% 5.28 -1.43 10.48 -0.52 6.20 -0.92 10.67 -0.51976156 3.5197% NYK 2038 DA 5% 6.08 -1.45 12.05 -0.62 7.10 -1.02 12.14 -0.61975966 3.2662% NYK 2038 A 6% 3.18 -0.99 10.74 -0.56 4.11 -1.22 10.95 -0.55975974 3.2662% NYK 2038 DA 6% 3.67 -1.03 12.40 -0.66 4.72 -1.14 12.51 -0.66927341 3.91% RD 2038 A 5% 5.54 -1.43 10.48 -0.52 6.46 -0.94 10.67 -0.51927368 3.91% RD 2038 DA 5% 6.35 -1.45 12.05 -0.61 7.37 -1.02 12.13 -0.60927376 3.66% RD 2038 A 6% 3.47 -0.94 10.77 -0.55 4.40 -1.16 10.98 -0.55927384 3.66% RD 2038 DA 6% 3.99 -0.97 12.46 -0.66 5.04 -1.09 12.57 -0.66Anm: Extended Vasicek og Black76 er kalibreret til de samme volatiliteter (DKK caps med relevant strike)17
Page 5 and 6: CF realkreditobligationer• Marked
Page 7 and 8: Hvad er de komplekse elementerved C
Page 9 and 10: Modellering af stokastiskamortiseri
Page 11 and 12: Optionsværdien af stokastiskamorti
Page 13 and 14: Kalibrering af volatilitet - 1• C
Page 15: Vol grid for Vasicek modellen - 1Bl
Page 19: Relativ prisfastsættelse i praksis

Realkreditmarkeder: - CF realkreditobligationer - PrisfastsÃƒÂ¦ttelse og ...

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?