CAPITAL Investor 07/2010

ingen, ist Potash mehr als dreimal so groß. Der Branchenprimus kämpft aber ebenso mit der Krise.
Im vierten Quartal musste das Unternehmen einen Gewinnrückgang von knapp 70 Prozent auf 244
Millionen Dollar einstecken. Potash geht allerdings davon aus, dass die Nachfrage nach
Düngemitteln dieses Jahr wieder kräftig anziehen wird. Eine Verbesserung der Fundamentaldaten
spiegelt sich im aktuellen Kurs aber noch nicht wider. Derzeit wird der Titel, ähnlich wie K+S, mit
dem knapp 15-Fachen der für 2011 erwarteten Gewinne gehandelt. Die Analysten von Credit Suisse
verleihen Potash ein "Outperform"-Rating.
Ebenfalls auf der Kaufliste vieler Analysten stehen die Titel von Mosaic und Agrium. Mosaic hat
sich große Ziele gesetzt: Bis 2020 plant der US-Düngemittelhersteller seine Kalikapazitäten von
derzeit 10,4 auf 16,8 Millionen Tonnen zu steigern. Zudem möchte der Konzern seine Kosten weiter
senken. Der Konkurrent Agrium setzt dagegen auf Übernahmen. Allerdings ist den Kanadiern der
jüngste Streich bislang noch nicht gelungen. Das Zielobjekt, die US-Firma CF Industries, hat in das
Angebot bis dato nicht eingewilligt. Aber auch wenn das Geschäft scheitern sollte, spricht die relativ
niedrige Bewertung für die Agrium-Aktie: Das für 2011 erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt
knapp unter elf.
Übrigens drängen auch die großen internationalen Rohstoffkonzerne ins Kaligeschäft. Nahezu
zeitgleich haben Ende Januar Vale, der weltgrößte Eisenerzproduzent, sowie der australische
Bergbaugigant BHP Billiton zugeschlagen. Während die Südamerikaner das Düngemittelgeschäft
von Bunge für 3,8 Milliarden Dollar kauften, verleibte sich BHP Athabasca Potash ein. Den
Australiern wird auch Interesse an K+S nachgesagt. Anlegern, die diesen Sektor beobachten, wird so
schnell also nicht langweilig werden.
Anlegerschutz: Keine Wache für die Wächter
Im "Schwarzbuch Börse" geißeln Aktionärsschützer Firmen, die bei der
Publizität pennen. Bei Firmen ihrer Vorstandsmitglieder drücken sie
dagegen ein Auge zu.
Eigentlich muss man der Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger (SdK) dankbar sein. Trotz
überschaubarer Stärke mit 2500 Mitgliedern vertritt sie auf Hauptversammlungen und in ihrem
jährlichen "Schwarzbuch Börse" die Interessen der Investoren. Prangert an, wo geschlampt und
betrogen wird. Manchmal überspannt sie den Bogen - wie 2008, als ein SdK-Vorstand einem
Unternehmen öffentlich irreführende Bilanzierung vorwarf, nachdem er privat auf fallende Kurse
der Aktie gesetzt hatte.
Was schon damals die Frage aufwarf: Wer bewacht Aktionärsschützer? Auch in ihrem neuen
"Schwarzbuch Börse" bekommen wieder Unternehmen ihr Fett weg, weil sie viel zu spät
Geschäftsberichte vorlegten. So beispielsweise die Klosterbrauerei Königsbronn, die ihren
Geschäftsbericht 2008 im Dezember veröffentlichte - wenige Minuten vor Beginn der
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