CAPITAL Investor 07/2010

Managed-Future-Fonds: Dem Trend auf der Spur
Fonds
Während aktiv gemanagte Fonds im vergangenen Jahr Boden gutmachen
konnten, schmierten Trendfolge-Produkte regelrecht ab. Doch die Historie
zeigt: Für Anleger könnte nun ein guter Einstiegszeitpunkt gekommen
sein.
Ein Wechselbad der Gefühle durchlebten Besitzer von Futures-Fonds in den vergangenen Jahren:
2008 etwa, im Jahr der Finanzkrise, fuhr der Anlagestil Managed Futures die beste Rendite unter
allen Hedge-Fonds-Strategien ein. Hingegen beendeten sie das für Anleger erfreuliche Börsenjahr
2009 als Letzte.
Managed Futures (MF) setzen eine der beliebtesten Anlageregeln um: The trend is your friend - und
das sektorübergreifend für Aktien, Anleihen, Devisen oder Rohstoffe. Die Produkte können in allen
Marktphasen Gewinne erzielen. Das Verfahren ist automatisiert, der Mensch greift nicht ein.
Computergesteuerte Handelssysteme treffen Kauf- und Verkaufsentscheidungen. Diese werden
über Futures an den globalen Terminmärkten umgesetzt.
Die MF-Strategie war in der Vergangenheit sehr erfolgreich: Der Barclay-CTA-Top-50-Index, der die
50 größten MF-Fonds abbildet, erzielte seit 1987 eine Jahresrendite von 9,7 Prozent bei relativ
niedrigen 10,7 Prozent Volatilität. Hinzu kommt, dass sich MF unabhängig von den anderen
Anlageformen entwickeln. Das zeigte sich gerade in der jüngsten Krise. "Egal ob Aktiencrash 1987,
Bondabsturz 1994, Techblase, Asien- oder Finanzkrise - immer in solch kritischen Zeiten waren
Trendfolger erfolgreich", sagt Fabian Mundi, Vermögensverwalter bei Merkur Asset Management.
Zudem sind MF-Fonds gut handelbar, da sie nur an Terminmärkten tätig sind. Während fast alle
anderen Hedge-Strategien im Herbst 2008 mit Liquiditätsproblemen zu kämpfen hatten, waren die
Trendfolger jederzeit veräußerbar.
Doch wie so oft gilt auch hier: An der Börse gibt es nichts geschenkt. Der Anlagestil weist hohe
Schwankungen auf. Und um erfolgreich zu sein, werden klare Trends benötigt. "In Seitwärtsphasen
verlieren Anleger damit im Regelfall Geld", sagt Thomas Maier, Hedge-Fonds-Profi beim
Investmentberater Feri. Doch auch 2009, als fast alles stieg, tauchten MF ab. "Es war das
schlechteste Kalenderjahr für Trendfolger seit 20 Jahren", sagt Felix Gasser, Leiter Managed Futures
beim Marktführer Man Investments: "Die Bond- und Devisenmärkte liefen seitwärts, und die
Rohstoff-Hausse wurde von scharfen Korrekturen unterbrochen. Das ist Gift für Futures-Fonds."
Für Anleger könnte nun aber ein guter Einstiegszeitpunkt gekommen sein. Denn historisch
betrachtet folgte seit dem Startjahr 1987 auf eine längere Durststrecke bei MF immer eine kräftige
Aufwärtsbewegung.
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