Zur Pflege des Stiftungsvermögens - Renditewerk
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+++ UBS +++ Peter Kolb und Alexander Müller +++ Stiftungsvermögen intelligent investieren +++ UBS +++ Peter Kolb und Alexander Müller +++ Stif-<br />
Seite 6<br />
Nr. 02/2011<br />
Nr. 05/2010 01-02/2011<br />
Stiftungsvermögen intelligent investieren<br />
Peter Kolb und Alexander Müller verantworten die Rentenstrategie für hochvermögende Kunden,<br />
ausgewählte Institutionelle, sowie Stiftungen bei UBS Sauerborn.<br />
Nr. 04/2010<br />
1. Philosophie für Stiftungsanlagen<br />
Unsere Anlagephilosophie ist, dass bei allen Anlageentscheidungen<br />
die wichtigsten Ziele einer<br />
Stiftung, der Substanzerhalt und die Erfüllung <strong>des</strong><br />
Stiftungszwecks, im Vordergrund stehen.<br />
Dem ersten Ziel Substanzerhalt tragen wir dadurch<br />
Rechnung, dass wir für die<br />
Rentenanlagen nur erstklassige<br />
Anleihen hoher Bonität<br />
auswählen, bei denen wir mit<br />
hoher Wahrscheinlichkeit die<br />
Peter Kolb<br />
peter-p.kolb@ubs.com.<br />
vollständige und pünktliche<br />
Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen<br />
erwarten. Unsere<br />
Einschätzung bezieht sich dabei<br />
immer auf den Rückzahlungszeitpunkt<br />
der Anleihe,<br />
so dass wir zwischenzeitliche<br />
Wertschwankungen in Kauf nehmen, wenn wir von<br />
der Qualität der Anlage überzeugt sind. Stiftungen<br />
als auf Dauer angelegte Vermögen sollten ihre Anlagen<br />
in festverzinslichen Wertpapieren mit ruhiger<br />
Hand steuern und auch über einen Konjunkturzyklus<br />
hinausblicken.<br />
Den nominalen Substanzerhalt stellen wir dadurch<br />
sicher, dass die Anleihen im Stiftungsfonds I im<br />
Durchschnitt unter Nennwert erworben werden.<br />
Dies hat zwei Vorteile:<br />
• Die Ausschüttung steht voll zur Erfüllung <strong>des</strong><br />
Stiftungszwecks zur Verfügung, ohne dass die<br />
Stiftung befürchten muss, von der Substanz zu<br />
zehren<br />
• Die Rückzahlungsgewinne vermehren die zur<br />
Verfügung stehende Substanz<br />
Die bestmögliche Erfüllung <strong>des</strong> Stiftungszwecks<br />
gewährleisten wir auch dadurch, dass wir unsere<br />
Anlagestrategie auf eine hohe Planbarkeit der Erträge<br />
optimieren. Dies wird insbesondere dadurch<br />
deutlich, dass der Stiftungsfonds I, trotz großer Turbulenzen<br />
an den Kapitalmärkten, seit Auflegung<br />
konstant 4% p.a. ausschütten konnte.<br />
<strong>Zur</strong> Sicherung <strong>des</strong> realen Substanzerhalts empfehlen<br />
wir unseren Kunden die Beimischung von<br />
Sachwerten. Hierfür haben wir ein am Markt einzigartiges<br />
Anlagekonzept. Eine Stiftung kann bei<br />
UBS ein Portfolio aus hohem ordentlichem Ertrag<br />
(Stiftungsfonds I) und realem Substanzerhalt (Stiftungsfonds<br />
II) in jeder beliebigen Kombination zusammenstellen.<br />
Dies gewährleistet ein Höchstmaß<br />
an Flexibilität für den Anleger.<br />
2. Aktuelle Markteinschätzung und Empfehlungen<br />
Im aktuellen Marktumfeld beschäftigt Stiftungen<br />
vor allem die Frage: was ist noch sicher in Zeiten<br />
der Unsicherheit? Galten Staatsanleihen im europäischen<br />
Staatenverbund bis vor kurzem noch als si-<br />
RenditeWerk<br />
RenditeWerk<br />
chere Anlage, so wird spätestens seit der Diskussion<br />
um die griechischen Staatsfinanzen ein hohes Ausfallrisiko<br />
eingepreist. Welche Anlageopportunitäten<br />
bleiben dem vorsichtigen Investor also noch? Die<br />
hohe Nachfrage nach kurz laufenden deutschen<br />
Staatsanleihen zum Ende <strong>des</strong> vergangenen Jahres<br />
zeigte, dass viele Anleger sich zum einen<br />
in das als sicherer Hafen geltende<br />
Deutschland und zum anderen in die<br />
kurze Duration flüchteten. Angesichts<br />
der immer noch historisch niedrigen<br />
Alexander Müller<br />
alex.mueller@ubs.com<br />
Zinsen für Deutschland und der Tatsache,<br />
dass bei Zinserhöhungen der<br />
Zentralbank besonders kurze Laufzeiten<br />
leiden, halten wir diese Reaktion<br />
für falsch.<br />
Unser Lösungsansatz für dieses Dilemma:<br />
a) Pfandbriefe statt Staatsanleihen<br />
Das Grundprinzip ist die Besicherung einer Anleihe<br />
mit Vermögensgegenständen (meist Hypotheken),<br />
die dem Anleger bei Insolvenz <strong>des</strong> Emittenten einen<br />
zusätzlichen Schutz bieten. Covered Bonds (engl. für<br />
Pfandbriefe) bieten die höchste Sicherheit, da vier<br />
Bedingungen erforderlich sind, bevor die Rückzah-<br />
<strong>Zur</strong> <strong>Zur</strong> <strong>Pflege</strong> <strong>Pflege</strong> <strong>des</strong> <strong>des</strong> <strong>Stiftungsvermögens</strong><br />
<strong>Stiftungsvermögens</strong><br />
Das Angebot für Stiftungen bei UBS Sauerborn<br />
umfasst den Stiftungsfonds I und den Stiftungsfonds II.<br />
UBS Sauerborn Stiftungsfonds I (DE000A0HMK66)<br />
Rentenbasierter Fonds, Immobilienbeimischung möglich.<br />
Die TER beträgt 0,63%. Ausschüttung 2008, 2009 und<br />
2010 4% p.a. Die Ausschüttungen erfolgen halbjährlich.<br />
UBS Sauerborn Stiftungsfonds II (DE000A0HMK74)<br />
Aktienbasierter Fonds, der bis zu 30% <strong>des</strong> Vermögens in<br />
alternative Anlagen, bis zu 30% in Rohstoffe investieren<br />
darf, aber auch vollständig in Liquidität investiert sein<br />
kann. Die TER liegt bei 0,89%.<br />
Gerade die Kombination von beiden Fonds zeigt im<br />
Konkurrenzvergleich sehr gute Ergebnisse.<br />
lung nicht in vollem Umfang stattfindet:<br />
• Die Sparkasse oder Bank ist<br />
zahlungsunfähig<br />
• Die Hypothekenschuldner bedienen<br />
den Kredit nicht mehr<br />
• Die Überdeckung <strong>des</strong> Coverpools<br />
reicht nicht aus<br />
• Der Verkaufserlös der Immobilien<br />
deckt die aktuellen Kreditgegenwerte<br />
nicht vollständig<br />
Derzeit bieten Covered Bonds rekordhohe<br />
Zinsaufschläge, welche die<br />
Ausfallwahrscheinlichkeit völlig überzeichnen.<br />
b) Nur eine vernünftige Diversifikation führt zu einer<br />
echten Risikobegrenzung<br />
Risiken treten immer dort zu Tage, wo man sie am<br />
wenigstens erwartet. Aus diesem Grund kann man<br />
sich nur nachhaltig vor ihnen schützen, indem man<br />
breit streut.