Zur Pflege des Stiftungsvermögens - Renditewerk

+++ Kroos Vermögensverwaltung AG +++ Bernd Hashemian +++ Kontrolle ist gut - Vertrauen ist besser +++ Kroos Vermögensverwaltung AG +++ Bernd
Seite 8
Nr. 02/2011
Nr. 05/2010 01-02/2011
Werte zählen mehr als Regeln
Über den strategischen Vorteil von Stiftungsfonds. Von Bernd Hashemian*
Nr. 04/2010
Das Finanzuniversum hat sich in den vergangenen
Jahren wie nach einem Urknall ausgedehnt. Neue
Anlagemöglichkeiten, Produkte und Strategien
werden im Wochentakt aus den Schubladen der
Entwickler gezogen. Für neue Unruhe sorgen auch
immer neue Regeln. Gerade ist ein Gesetz für neue
Regeln im Grauen Kapitalmarkt verabschiedet
worden. Daneben herrschen Schlagworte wie MI-
FID und UCITS III. Wie können Investoren, die keine
Profis sind, in diesen Zeiten den Überblick über die
in der Anlage liegenden Risiken behalten?
Kontrolle im Dschungel
Vor einem Jahrzehnt war das sehr einfach. Da
konnte die Verlustgrenze über die Vorgabe einer
Bernd Hashemian -
Werte werden wichtiger
maximalen Aktienquote und durch einen minimalen
Rentenanteil hinreichend gesteuert werden.
Heute ist es immer schwieriger, klare Anlagevorgaben
zu machen. Viele Aktien sind sicherer als Anleihen.
Die Risikounterschiede im Immobilienbereich
werden immer größer. Von den strukturierten
Produkten, wie Zertifikaten, die oft sinnlos, aber
manchmal eben auch sehr hilfreich sein können,
ganz zu schweigen.
Klare Vorgaben sind nicht nur schwer
zu definieren, sie sind auch zunehmend
suboptimal. In einer Situation,
in der als Zukunftsgefahren Inflation
wie auch Deflation möglich erscheinen, können je
nach Lage Sachwerte oder Liquidität die sichersten
Vermögensplätze sein. Zukunftsvorsorge verlangt
heute also Flexibilität. Anders ausgedrückt: Der
beste Schutz vor dem Tsunami ist das offene Meer,
nicht der Hafen.
Werte entscheiden
Viele Verwalter haben das Problem erkannt und
suchen für sicherheitsorientierte Anleger neue
Wege. Da gibt es Fonds, die nur noch Zielvolatilitäten
angeben. Das heißt, die Manager versprechen
lediglich das richtige Resultat, haben ansonsten
aber weitgehend freie Hand. Ein guter Gedanke.
Aber mit den Erfahrungen, die Investoren mit vielen
so genannten Absolute- Return-Produkten machen
mussten, kommen Zweifel.
RenditeWerk
RenditeWerk
Andere Fonds gehen einen anderen Weg. Sie verfahren
nach dem Motto, dass wo die Kontrolle immer
schwieriger wird, Vertrauen immer wichtiger
wird. Und wo die regelgesteuerte Anlagestrategie
an ihre Grenzen kommt, werden (geteilte) Werte
zum besten Maßstab. Diese Fonds richten sich
auf bestimmte Anlegergruppen aus, auf gläubige
Moslems oder 35-45 jährige. Zu diesen Fonds gehören
auch Stiftungsfonds. Die Anleger können
darauf vertrauen, dass der Fondsmanager die Ziele
der Investoren kennt und teilt. Kontrolle ist gut,
Vertrauen ist besser.
Lösung Stiftungsfonds
Stiftungsfonds haben als Mischfonds, die in Akti-
Zur Zur Pflege Pflege des des Stiftungsvermögens
Stiftungsvermögens
en, Anleihen, Immobilien, andere Fonds und viele
andere Produkte investieren dürfen, grundsätzlich
große Freiheiten. Warum sie die nicht ausnutzen?
Weil Stiftungsfondsmanager die besonderen Bedürfnisse
ihrer Investorenschaft kennen und nur
diesen Bedürfnissen verpflichtet sind.
Es verwundert daher auch nicht, dass die Stiftungsfonds
in ihrer Vergleichsgruppe, den defensiven
Mischfonds mit einem Aktienanteil von maximal
30 Prozent, meist mittlere Plätze belegen. Statt
die Anlagegrenzen auf der Jagd nach der Bestnote
ständig auszureizen, bescheiden sich offenbar Stiftungsfondsmanager
stärker als normale defensive
Mischfondsmanager.
Darauf können sich
Stiftungen verlassen.
*Bernd Hashemian
ist Vorstand der Kroos
Vermögensverwaltung
AG, Münster.
Hashemian steuert
den Stiftungsfonds
Westfalen, den erfolgreichstenStiftungsmischfonds
der
vergangenen Jahre (s.
Tabelle).