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Titelthema Management Der Entwicklung an den Geld- und Kapitalmärkten können sich auch Apotheker nicht entziehen. Wer einen kontinuierlichen Vermögensaufbau beispielsweise zur ergänzenden finanziellen Absicherung der Altersvorsorge oder zur Kapitalbildung zum Zweck einer späteren Investition geplant hat, ist in jedem Fall von den Geschehnissen betroffen. Unser Autor zeigt, wie Apotheker angesichts dessen jetzt agieren können und gibt darüber hinaus Tipps für die Finanzplanung. Krisenmanagement Neue Prioritäten setzen | Bonität als wichtiges Kriterium | Liquidität sichern Mittlerweile gibt es kaum eine Anlageform, die von der „Subprime-Krise“ und von Liquiditätsproblemen diverser Banken nicht betroffen ist. Weshalb auch eine Risikostreuung der jeweiligen Anlageformen, wie sie grundsätzlich zu empfehlen ist, nur bedingt helfen kann. Die Risikostreuung, in „normalen“ Zeiten fast schon ein Garant für eine ausgewogene Risiko-Chancen-Struktur bei Geldanlagen, stößt in einer Krise des Finanzsystems, wie wir sie derzeit erleben, offenbar an ihre Grenzen. Krisen? Gab es bislang nur anderswo! Dies gilt zunächst grundsätzlich für die Kreditwürdigkeit oder Bonität des Herausgebers oder Emittenten der von Apothekern bevorzugten Anlageformen wie beispielsweise festverzinslicher Schuldverschreibungen. Wer fragte als Anleger in der Vergangenheit schon nach dem „Rating“, also der Bonitätseinstufung, etwa der großen deutschen Banken als wesentliche Emittenten solcher Wertpapiere? Aus gutem Grund wurde unterstellt, dass finanzielle Probleme oder mögliche Krisen, die sogar existenzgefährdende Ausmaße annehmen können, hier einfach nicht stattfinden. In Zukunft: neue Prioriäten setzen Diese Einstellung wird sich nun ändern müssen. Apotheker werden Anlageentscheidungen zugunsten eines oder mehrerer Anbieter von Finanzdienstleistungen zukünftig nicht mehr nur von den Risiken und Chancen einer Geldanlage abhängig machen müssen, sondern vor allem von der Kreditwürdigkeit des jeweiligen Institutes. Zumindest scheinen Geldeinlagen, diese Einschätzung ist nach dem derzeitigen Stand der Dinge möglich, bei Bankinstituten dann sicher zu sein, wenn die Einlagensicherungssysteme funktionieren – möglicherweise ergänzt um die Systemsicherungen der Genossenschaftsbanken und Sparkassen. Entwicklung bei einzelnen Anlageformen Zudem zeigen sich die Folgen der Finanzkrise auch bei der näheren Betrachtung einzelner Anlageformen, die in der Kapitalanlagestruktur von Apothekern je nach Anlagepolitik eine mehr oder weniger wichtige Rolle spielen. Vor allem bei Investmentfonds mit ihren wesentlichen Investitionsschwerpunkten in Aktien, festverzinslichen Wertpapieren oder Immobilien muss auch weiterhin mit starken Schwankungen gerechnet werden. Monatlich einen Liquiditätsplan aufstellen Gläubiger, vor allem also Banken, interessieren sich zunächst einmal für die Zahlungsfähigkeit ihrer Kreditnehmer. Um den zukünftigen Liquiditätsbedarf zu ermitteln, sollte monatlich ein entsprechender Liquiditätsplan aufgestellt werden. Vereinfacht gesagt, werden darin sowohl die zu erwartenden Ausgaben als auch die voraussichtlichen Einnahmen festgehalten. Daraus wird rechtzeitig der mögliche Bedarf an zusätzlichen Finanzmitteln wie vor allem Bankkrediten abgeleitet. Den Finanzierungsbedarf großzügig kalkulieren Bei höheren Personal- oder Investitionskosten wird meist kurzfristig versucht, den Kontokorrentkredit immer wieder zu erhöhen. Allerdings zahlt der Unternehmer bei diesen so genannten „geduldeten Überziehungen“ neben den ohnehin schon relativ hohen Kreditzinsen zusätzliche Überziehungszinsen. Weitaus besser und vor allem preiswerter ist dagegen die regelmäßige Überprüfung der jeweiligen Kreditlinie in Verbindung mit einem Liquiditätsplan. Dies verhindert letztlich, dass Überziehungszinsen gezahlt werden müssen. apotheke+marketing 01.2009 9
Management Titelthema Foto: istockphoto Frage des Monats Frage des Monats Wir wollen mehr wissen aus dem Marketing-Alltag in den Apotheken unserer Leser! Deshalb bitten wir Sie zur Antwort auf unsere „Frage des Monats“ – mit einem kurzen Klick online unter www.apotheke-undmarketing.de/frage. Wie die Antworten ausfallen, erfahren Sie natürlich auch: immer in der darauf folgenden Ausgabe von APOTHEKE + MARKETING. „Haben Sie auf die aktuelle Finanzkrise reagiert – etwa mit Bankgesprächen oder durch Umschichten Ihrer Anlagen?“ Antworten Sie hier: www.apotheke-und-marketing.de/frage Dies gilt schon deshalb nicht nur für Aktien, sondern vor allem auch für Anleihen, Schuldverschreibungen oder Pfandbriefe, da hier bei steigenden Zinsen zunächst mit fallenden Wertpapierkursen gerechnet werden muss. Prognosen sind kaum möglich Es wäre die sprichwörtliche „Kaffeesatzleserei“, würde man derzeit Prioritäten zugunsten des einen oder anderen Investitionsschwerpunktes setzen. Im Ergebnis werden sich vermutlich weder Aktien noch Festverzinsliche noch Immobilien der längst auf die so genannte „Realwirtschaft“ ausgedehnten Finanzkrise entziehen können. Auch bei Investitionen in Direktimmobilien vor allem mit gewerblichen Mietern bleibt, ähnlich wie beim Kauf über Immobilienfonds, abzuwarten, ob und in welchem Umfang sich die Krise auf die geschäftlichen Umsätze der Mieter auswirkt und ob sich dies früher oder später in den Mietzahlungen an den Investor niederschlägt. Hinzu kommen Unsicherheiten bezüglich der Wertentwicklung der jeweiligen Immobilien. Unternehmensbeteiligungen sollten als Anlageformen auch unter diesem Gesichtspunkt gesehen werden. Immer wichtiger: die Bonität der Anbieter Im Ergebnis werden Anlageerfolge also wesentlich von der regelmäßigen Kontrolle (nicht nur) der Entwicklung der mehr oder weniger komplexen Anlageprodukte abhängen. In zunehmendem Maße wird auch die Prüfung der Bonität, die die Anbieter dieser Produkte aufweisen, eine Rolle spielen. Darüber hinaus ist durch die Krise deutlich geworden, dass Finanzinvestitionen selbst durch eine weltweite Streuung der Anlagegelder, die bekanntlich vor allem mit Hilfe der Banken und Versicherungsunternehmen möglich ist, keinerlei Garantie für Wertzuwächse und verlässliche Erträge bieten. Daher reicht es nicht mehr aus, sich nur noch in unregelmäßigen Abständen die Wertentwicklung der einzelnen Anlageformen anzusehen. Ab sofort sollten Apotheker mehrmals pro Jahr sowohl über die Qualität der Anlage als auch über die Qualität des jeweiligen Anbieters verbindliche Informationen einholen und gegebenenfalls Anpassungen bei der persönlichen Anlagestrategie vornehmen. Worauf sollten Apotheker achten? Mittlerweile hat die Bankenbranche zumindest in einem Punkt reagiert: Sie offeriert je nach Kreditinstitut Anlageprodukte, die beispielsweise durch die Hinterlegung öffentlicher Anleihen zumindest grundsätzlich besser abgesichert sind als bisher. Dies Die „Goldene Finanzierungsregel“ berücksichtigen Diese auch durch den Begriff der „Fristenkongruenz“ bekannte Finanzierungsregel sieht vor, dass Kreditlaufzeit und Nutzungsdauer einer Investition weitgehend übereinstimmen sollten. Häufig ist die Kreditlaufzeit jedoch weitaus länger, so dass die Finanzierung einer Ersatzinvestition bereits wieder erforderlich wird, obwohl der bisherige Kredit noch nicht vollständig zurückgezahlt wurde. Kommt dann eine angespannte Liquiditätslage hinzu, kann diese finanzielle Doppelbelastung schnell zu ernsthaften Problemen führen. Langfristige Finanzierungen absichern Das nach wie vor bei Darlehen relativ niedrige Zinsniveau sollte genutzt werden, um langfristige Finanzierungen kalkulierbar zu machen: Dazu gehört vor allem der Umstieg von bisher variablen Zinsvereinbarungen in Festzinssätze sowie die frühzeitige Absicherung durch Festzinssätze bei Darlehen, bei denen in den kommenden Jahren die Zinsbindung abläuft. Möglich ist dies ist vor allem durch so genannte „Vorausdarlehen“. Darüber hinaus sollte mit der Bank darüber verhandelt werden, später eventuell mögliche außerplanmäßige Tilgungen kostenlos zuzulassen. 10 apotheke+marketing 01.2009
Seite 1: Apotheke und Finanzkrise Keine „I

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