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Initial Public Offering (IPO): Ausgestaltung, Prozess und Beteiligte 2
1 Einleitung
Hat eine Unternehmung eine bestimmte Größe erreicht und kann ein weiteres
Wachstum aus eigenen Mitteln nicht finanzieren, so bietet sich der Gang an die
Börse an. Dieser kann den Antrieb für weiteres Wachstum bilden und neue Chancen
für die Unternehmung und die Gesellschafter eröffnen. Allerdings bestehen dabei
auch einige Zwänge und Schwierigkeiten und es bedarf einer erheblichen
Vorbereitung. 1
Als Initial Public Offering (IPO) wird die erstmalige Veräußerung von Eigenkapital
an die Öffentlichkeit verstanden. 2 Dies geschieht durch den Verkauf „von Aktien als
verbriefte Anteile an externe Kapitalgeber an organisierten Finanzmärkten 3 “. Dieser
Vorgang wird in der Literatur mit unterschiedlichen Begriffen ausgedrückt. Neben
den englischsprachigen Begriffen IPO und Going Public, werden die deutschen
Begriffe Börseneinführung, Börsenerstzulassung und Börsenerstemission verwendet.
Dabei bestehen praktisch keine Unterschiede in der inhaltlichen Bedeutung. 4
Ende der 90er Jahre ist die Anzahl der IPOs am deutschen Markt deutlich
angestiegen. In den letzten Jahren hat die Anzahl (erfolgreich) durchgeführter
Börsengänge zwar wieder abgenommen, aber viele Unternehmungen ziehen einen
zukünftigen Gang an die Börse in Betracht. Ein IPO wird als eine mögliche
strategische Option für die Finanzierung von Wachstum verstärkt in Erwägung
gezogen. Auch Familienunternehmungen und neu gegründete Gesellschaften streben
vermehrt das Going Public an. 5 Bei der Börseneinführung handelt es sich aber nicht
um eine zwangsläufige Phase der Unternehmungsentwicklung, sondern um eine
Möglichkeit. 6 Sie kann eine Alternative zur Venture Capital - Finanzierung sein
(Parallelkonzept) oder auf diese folgen. 7
1 Vgl. zu diesem Abschnitt Blättchen, B., Jacquillat, B. (1999), S. 256.
2 Vgl. Eiteman, D. K., Stonehill, A. I., Moffet, M. H. (1998), S. 12.
3 Perridon, L., Steiner, M. (1997), S. 360.
4 Vgl. Erhardt, O. (1997), S. 3.
5 Vgl. Perridon, L., Steiner, M. (1997), S. 357.
6 Vgl. Pagano, M., Panetta, F., Zingales, L. (1998), S.28.
7 Vgl. Schmidt, H. (1984), S. 299.