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Von steigenden Anleihezinsen profitieren Während der europäische Leitzins vorerst zumindest auf dem heutigen Niveau von 0,5 Prozent verharren wird, steigen wieder die Anleihezinsen. Mit Short-ETFs auf Renten oder den Euro Bund Future können Anleger davon profitieren. Bis Mai dieses Jahres notierten zahlreiche Staatsanleihen auf einem Rekordtief. Bei Staatsanleihen mit Investment-Grade- Status, also mit bester Bonität, wie zum Beispiel aus Deutschland, der Schweiz oder Österreich erzielte der Investor bei Kurzfristanlagen sogar einen Negativzins. Das heißt, die Anleger mussten dem Staat sogar noch Geld schenken, damit er das Geld sicher anlegt. Für den Fiskus war dies ein gutes Geschäft. In den Jahren 2010 bis 2014 sparte der deutsche Staat aufgrund des niedrigen Zinssatzes nach Angaben des Bundesfinanzministeriums 41 Milliarden Euro. Die Kehrseite davon: Deutsche Anleger, aber auch Versicherer und Pensionskassen mussten sich mit Minizinsen zufriedengeben, die deutlich unter der Inflationsrate liegen. Zinswende in Sicht Doch seit der Ankündigung von Fed-Notenbank-Chef Ben Bernanke, aufgrund der deutlichen Verbesserung der US-Konjunktur ein Ende der Anleihekäufe einzuläuten, ziehen die Anleiherenditen in den Industriestaaten wieder an. So notierten zehnjährige Staatsanleihen erstmals seit dem März 2012 wieder über zwei Prozent. Vier Monate zuvor musste der deutsche Staat lediglich 1,2 Prozent hinblättern. Ähnliches passiert auch in anderen Staaten. In Großbritannien liegt der Zinskupon für zehnjährige Staatspapiere wieder über drei Prozent, in den USA stieg der Zinssatz binnen 13 Monaten von 1,5 auf 2,8 Prozent. Ähnliches ist auch in der Schweiz zu beobachten und nicht zuletzt in den EU- Peripherieländern, allen voran Italien, Spanien und Portugal. Ein Entgegenstemmen der Notenbank gegen diesen Trend war bisher vergeblich. Notenbanken befürchten durch den Zinsanstieg bei Anleihen ein Abbremsen des Wirtschaftsaufschwungs. Und auch für Anleihebesitzer sind die Folgen erheblich: „Für jeden achtel Basispunkt (0,125 Prozent), den die Renditen steigen, fallen entsprechende Anleihen rund einen Punkt im Kurs“, erläutert der Rentenanalyst Eberhardt Unger von fairresearch. „Fundamental sieht es klar nach höheren Zinsen aus. Fünf Jahre nach der Lehman- Der Euro Bund-Future ist ein Terminkontrakt, der sich auf eine idealtypische Schuldverschreibung der Bundesrepublik Deutschland bezieht mit einem Zinskupon von 6 Prozent bei einer Laufzeit von mindestens 8,5 und maximal zehn Jahren. Die Schuldverschreibungen müssen ein Mindestemissionsvolumen von 5 Mrd. EUR aufweisen. Der Nominalkontrakt beträgt 100.000 EUR. Pleite ist die Wirtschafts- und Finanzkrise in den USA vorbei. Die Konjunktur läuft wieder. Die Notenbank verabschiedet sich von der ultralockeren Geldpolitik. Sie wird im nächsten oder übernächsten Jahr auch die Leitzinsen erhöhen“, so erst vor kurzem Dr. Martin W. Hüfner in einem Kommentar hier im EXtra-Magazin. Allerdings hält er diesen hohen Anstieg für überzogen, sieht den Anstieg eher mittelfristig auf Sicht von zwei bis drei Jahren. „Der Abwärtstrend bei den Renditen an den globalen Rentenmärkten der letzten drei Short-Renten-ETFs und Short-Euro-Bund-Future Index KAG WKN Kosten (TER) Kurs Volumen in Mio. € Indexabbildung Fonds- Währung Ausschüttung UCITS ETF Daily Double Short Bund (FCP) Lyxor LYX0FW 0,20 % 62,43 € 495,30 Synthetisch EUR Nein Short iBoxx EUR Sov. Eurozone Daily UCITS ETF db x-trackers DBX0AW 0,15 % 97,76 € 163,05 Synthetisch EUR Nein ETF CB Bund-Future Short TR ComStage ETF562 0,20 % 78,75 € 93,82 Synthetisch EUR Nein ETF CB Bund-Future Double Short TR ComStage ETF563 0,20 % 60,50 € 78,39 Synthetisch EUR Nein ETF Short Govt Bd EuroMTS Brd. Inv. Gr. 10-15 Daily UCITS Amundi A0YF8L 0,14 % 88,79 € 9,01 Synthetisch EUR Nein Quelle: www.extra-funds.de, Stand: 20.09.2013 Seite 16 EXtra-Magazin Oktober 2013
Markt Jahrzehnte ist ausgelaufen. Die US-Notenbank bereitet die geldpolitische Wende vor und die Staatsschuldenkrise im Euroraum ebbt weiter ab, da die EZB die systemischen tizipiert der Anleger mit einer zweifachen Short-Position auf den Euro Bund Future. Anleger, denen ein Hebel zu gewagt ist, Verkaufsposition auf den Index EuroMTS Investment Grade Broad 10–15 und eines Engagements in einem risikofreien Geldmarktinstrument umzukehren. Er bietet Risiken verrin- “Der Abwärtstrend bei den Renditen an den daher ein entgegentizipiert gert. Wir erwarten die gesetztes Exposure – gegenüber der globalen Rentenmärkten der letzten drei Renditen von Bundesanleihen ab der Jahrzehnte ist ausgelaufen.“ Hausse oder Baisse zweiten Jahreshälfte Rainer Guntermann, Interest Rate Strategist der Commerzbank AG – des Index Eu- 2014 nachhaltig über roMTS Investment 2 Prozent”, so auch Rainer Guntermann, Interest Rate Strategist der Commerzbank AG. Mit Short-ETFs profitieren An steigenden Zinsen bzw. fallenden Anleihekursen kann der Anleger über Short- ETFs auf den Euro Bund Future partizipieren. Fondsvolumenstärkster ETF ist der Lyxor UCITS ETF Daily Double Short Bund (WKN: LYX0FW) mit 495,30 Mio. EUR. Der Index spiegelt die zweifache negative Performance des Bund-Futures auf Tagesbasis wider, er ist also zweifach gehebelt. Fallen die Kurse solcher Anleihen infolge eines Zinsanstieges zehnjähriger Staatsanleihen, steigt das Short-Produkt können auch mit dem ComStage ETF CB Bund Future Short TR (WKN: ETF563) 1:1 am Zinsanstieg profitieren. Amundi bietet zudem Short-ETFs auf verschiedene Laufzeitbandbreiten des Euro MTS Investment Grade Broad 10–15 an. Der Strategieindex Short EuroMTS Investment Grade Broad 10-15 (WKN: A0YF8L) misst zum Beispiel die Wertentwicklung einer Strategie, die darin besteht, das Engagement im Index EuroMTS Investment Grade Broad 10–15 (unter Wiederanlage der Kupons) durch die Kombination einer Das Wichtigste in Kürze: Grade Broad 10 –15. Weitere Laufzeitenbandbreiten sind 1–3 Jahre (WKN: A0YF8G), 3–5 Jahre (WKN: A0YF8H), 5–7 Jahre (WKN: A0YF8J) und 7–10 Jahre (WKN: A0YF8K). Das sollten Anleger beachten Wichtig bei Short-Produkten mit täglicher Berechnung: In der Regel sind solche Produkte aufgrund der Pfadabhängigkeit, bei der ETFs in Aufwärtsphasen überproportional verlieren, nur für Zeiten eines kurzfristigen Anstieges gedacht und weniger zur Absicherung langfristiger Trends. auf den Euro Bund Future mit rund der doppelten Intensität. ■■ Der Euro-Bund-Future ist das wichtigste Barometer für die deutschen Zinsen. ■■ Experten erwarten ein Ende der Niedrigzinsphase mit mittleren und längeren Laufzeiten. ■■ Short-Renten-ETFs können vor Kursverlusten bei schnellen Zinsanstiegen schützen. Alternative dazu ist der ComStage ETF CB Bund Future Double Short TR (WKN: ■■ Es ist ein großes Angebot an Short-Renten-ETFs vorhanden. ■■ Anleger müssen auf die Pfadabhängikeit der Short-Produkte achten. ETF563). Bei diesem Strategie-ETF par- Seite 17 EXTRA-Magazin Oktober 2013
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