Jahresgutachten 1983/84 - Sachverständigenrat zur Begutachtung ...

Drucksache 10/669 Deutscher Bundestag - 10.Wahlperiode
tein ausgestattet werden. Die gegenwärtig angestrebte
Ausstattung ist das Minimum, im nächsten
Jahr wird eine weitere Erhöhung notwendig sein.
Die Kürzung des erweiterten Zugangs zu den Mitteln
des Fonds sollte rückgängig gemacht werden,
zumindest für die hochverschuldeten Länder. Dem
IWF müssen vorübergehend Sanierungsaufgaben
zugewiesen werden.
Die Weltbank und die Entwicklungsbanken müssen
ihre Mittel für einen projektgebundenen Einsatz
weiter ausdehnen. Dieser Bankengruppe kommt
vor allem bei der Stimulierung von mehr Direktinvestitionen
in den Entwicklungsländern eine große
Bedeutung zu. So hat die Weltbank Anfang 1983 die
Mittel für gemeinsam mit privaten Banken finanzierte
Investitionen (Kofinanzierung) aufgestockt,
um private Kapitalzuflüsse in die Entwicklungsländer
zu fördern.
Gefahren einer erneuten Beschleunigung der Welt­
'inflation sind bei einer Erweiterung der Refinanzierungsmöglichkeiten
des IWF gering zu schätzen.
Eine zusätzliche Quotenerhöhung des IWF oder andere
Erhöhungen der Mitgliedereinlagen müssen
nicht mit mehr Inflation verbunden sein, zumal die
Währungsreserven der Zentralbanken der IWF­
Länder seit 1980 erheblich geschrumpft sind. In bezug
auf Inflationsgefahren wäre auch die Refinanzierung
des IWF auf den Kapitalmärkten unbedenklich;
freilich könnte dabei der politische Wille
zu einer Zusammenarbeit der außenwirtschaftlich
starken Länder bei der Hilfe an die außenwirtschaftlieh
schwachen, der Solidarcharakter des
IWF, empfindlich geschwächt werden. Diese Form
der Refinanzierung würde die Aufgabenzuweisung
an den IWF weit mehr verändern als eine Quotenerhöhung.
Auf die Kapitalmärkte sollte der IWF daher
nur im Notfall zurückgreifen.
Nur ein ausgewogenes Verhältnis zwischen einer
weiteren Verschuldung und der nötigen Anpassung
kann verhindern, daß die harten Anpassungsmaßnahmen
letztlich eine politische Krise in den betroffenen
Ländern auslösen (Ziffer 300). Ein solches
ausgewogenes Verhältnis herzustellen, kann nur
unter Mitwirkung internationaler Stellen gelingen.
Soweit die Meinung dieses Ratsmitglieds.
305. Weil der klare Strich unter die Vergangenheit
nicht möglich ist, die Inanspruchnahme restriktiver
Anpassungsprozesse der Schuldnerländer unvermeidlich
erscheint, gleichwohl das mit den Umschuldungsabkommen
sich erneuernde Kreditgebäude
wenig stabil bleiben wird, wenn diese Abkommen
zwar durchaus anspruchsvoll, aber eben
auch realistisch einzuschätzenden Anpassungsmöglichkeiten
der Schuldnerländer nicht genügend
Rechnung tragen, muß man sich darauf einstellen,
daß von dieser Seite her die weltwirtschaftliche Dynamik
noch auf Jahre hin beeinträchtigt ist. Zu dem
besonders dramatischen Teil des Konsolidierungsprozesses
in der Welt, den die Überschuldungskrise
darstellt, tritt hinzu der Konsolidierungsbedarf, den
fast alle Industrieländer noch vor sich haben. Und
nicht zu übersehen, sondern allenthalben zu spüren
ist die wechselseitige Verstärkung dieser Probleme.
So werden die Kosten der Aufräumungsarbeiten in
bezug auf die Vergangenheit und die fortdauernde
allgemeine Unsicherheit im Zusammenhang mit ihnen
die Nutzung der Zukunftschancen in der Welt
weiterhin beengen. Der vorläufig fortdauernde
hohe Kreditbedarf und die Unsicherheit halten die
Zinsen hoch. Nur was trotz solcher Zusatzkosten
und solcher Unsicherheit attraktiv erscheint,
kommt zum Zuge.
Anders gewendet: Gemessen an den geplanten und
in Angriff genommenen Investitionsprojekten muß
man die Sparkapitalbildung in der Welt eher für
reichlich halten. Knapp sind Investitionsprojekte,
die unter den gegebenen Umständen als rentabel
gelten können, knapp ist Kreditwürdigkeit in der
Welt. Gleichwohl kommt es trotz dieser Umstände
nicht zu einer massiven Zinssenkung, nicht zu einer
ausreichenden Verbilligung von Sparkapital, die für
die große Menge an ausfallenden Investitionsprojekten
Ersatz finden hülfe - und zwar nicht nur
der erhöhten gesamtwirtschaftlichen Risiken wegen
nicht. Denn nach wie vor ist in der Welt die
Summe an Kapitalnachfrage groß, mit der der Staat
in die Lücke springt, bevor die Zinsen ausreichend
gesunken sind. Das begrenzt den Zinssenkungsprozeß.
Schematisch gesprochen: Weiter als bis zu dem
Punkt, an dem der Staat als Kapitalnachfrager auftritt,
weil eine unbefriedigende Wirtschaftslage ihn
zum Gegenhalten mit Hilfe kreditfinanzierter
Staatsausgaben veranlaßt, können die Zinsen nicht
sinken. Die überzogene staatliche Kreditnachfrage
hat leider nur allzu wenig mit zusätzlichen produktiven
Investitionen zu tun (was allerdings nicht so
sein müßte). Wahrscheinlich gilt, massiver Fehlleitung
wegen, dasselbe auch für einen erheblichen
Teil privater Kapitalnachfrage. Auch der hohe Kreditbedarf
der überschuldeten Länder wird sich vorläufig
nicht auf das reduzieren, was diese Länder
an zukunftsträchtigen Projekten anzubieten haben.
Die Folge ist, daß es bei zu geringer Sachkapitalbildung
bleibt. Und da nur die produktiven Investitionen
Produktivitätsfortschritt und Wachstum bringen,
bleibt der durchschnittliche Ertrag aus der
Weltsparkapitalbildung - den ertragreich investierten
Ersparnissen zusammen mit den für unrentable
Investitionen und staatlichen Konsum verwendeten
- so viel niedriger, als wir es von früher
gewohnt sind.
306. Diese Konstellation ist auch verteilungspolitisch
ein weltweites Ärgernis. Und Verteilungspro·
bleme schaffen immer auch Stabilitätsprobleme.
Die Inflationsbekämpfung hat die von wechselhaften,
unvorhersehbaren Inflationsraten getroffenen
Geldvermögensbesitzer wieder in ihre Rechte eingesetzt,
ihnen wieder einen positiven Realzins verschafft.
Und mehr als das: Sie hat den Realzins
zunächst einmal sogar ungewöhnlich hoch werden
lassen. Die fortdauernd hohe Kapitalnachfrage
wird ihnen in einer entsprechenden Risikoprämie
vergolten. All dies würde bei allgemeiner Prosperität
womöglich sogar akzeptiert werden. Bedrükkend
ist jedoch, daß wie zuvor dargelegt ein stark
gewachsener Teil der hohen Zinseinkommen nicht
aus produktiver Kapitalanlage bedient werden
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