rohstoffindizes - EXtra-Magazin

www.extra-funds.de
ETF-OptionsstrategiEn
Einsatz von Optionen zur Risikominderung
und Renditesteigerung
Die Eurex, Europas größte Terminbörse für Optionen und Futures, bietet inzwischen auch Optionen auf ausgewählte
ETFs an. ETF- und Optionsexperte Andreas Wahlen, Geschäftsführer der WB & S Vermögensbetreuung
GmbH erläutert an zwei Beispielen den Einsatz von ETFs und Optionen.
In den Medien werden Optionen häufig als
riskant und als Gefahr für das Finanzsystem
bezeichnet – zu Unrecht, denn sinnvoll
eingesetzt können sie Risiken reduzieren
oder Zusatzerträge im Depot generieren.
Jeder Anleger möchte das Risiko bei seinen
Wertpapieranlagen verringern und
trotzdem eine attraktive Rendite erwirtschaften.
Durch den Einsatz von Optionen
ist dies möglich. Allerdings hat die Medaille
Optionen zwei Seiten. Zum einen winkt tatsächlich
das Risiko eines Totalverlusts. Auf
der anderen Seite steht eine attraktive Prämieneinnahme.
Denn während der eine Anleger
den Totalverlust seines Einsatzes erleidet,
verdient ein anderer diesen Einsatz.
Anders ausgedrückt: Den Preis, den der
eine Geschäftspartner zahlt, verbucht ein
anderer als Einnahme. Diese Art der Optionsgeschäfte
wird als „Stillhaltergeschäft“
bezeichnet und seit langem von institutionellen
Kunden betrieben. Neu ist nun, dass
Stillhaltergeschäfte auch in Verbindung mit
ETFs möglich sind. Dazu beleuchten wir
zwei Fälle.
Fall 1: Stillhalter in ETFs
Anleger A besitzt 500 ETFs zu einem aktuellen
Preis von 68,40 Euro. Er ist gewillt
die Anteile in den nächsten sechs Monaten
für 76 Euro zu verkaufen. Daher geht
er ein Stillhaltergeschäft auf Basis 76 Euro
ein. Für den Verkauf der Kaufoption erhält
er eine Prämie in Höhe von 1,02 Euro pro
ETF. Das entspricht einem Ertrag von 510
Euro. Welche Punkte muss der Anleger nun
während der Laufzeit beachten
■■
■■
Die Prämie von 510 Euro wird dem Anleger
unverzüglich gutgeschrieben.
Auf Basis des aktuellen Kurses des
ETFs liegt die Rendite bei 1,49 Prozent
■■
■■
■■
effektiv bzw. 2,98 Prozent p. a.
Der Anleger muss seine ETF-Anteile
in den nächsten sechs Monaten zum
eventuellen Verkauf zu 76 Euro bereithalten.
Der Käufer der Option kann die ETFs
jederzeit abrufen. Wird die Option nicht
ausgeübt, verfällt sie am Ende der Laufzeit
und die Stücke sind wieder frei für
ein neues Stillhaltergeschäft.
Die Prämieneinnahme erhöht die Gesamtrendite
des Portfolios. Das Risiko
liegt in einem entgangenen Gewinn, sofern
der ETF am Ende der Laufzeit über
76 Euro gestiegen ist. Der Gesamtgewinn
liegt dann bei 8,62 Euro (7,6 Euro
Kursgewinn +1,02 Euro Prämieneinnahme).
Das entspricht 12,60 Prozent
effektiv oder 25,2 Prozent p. a.
Fall 2: Stillhalter in Geld
Anleger B besitzt Liquidität und überlegt
500 ETFs zu kaufen. Der ETF notiert derzeit
bei 68,40 Euro. Der Anleger will aber
nur 66 Euro bezahlen. Daher geht er ein
Stillhaltergeschäft mit Basis 66 Euro ein
(Laufzeit drei Monate). Für den Verkauf der
Verkaufsoption erhält er eine Prämie von
1,15 Euro pro ETF. Das entspricht dann einem
Ertrag von 575 Euro. Welche Punkte
muss der Anleger nun während der Laufzeit
beachten
■■
■■
■■
■■
■■
Andreas Wahlen, Geschäftsführer
WB & S Vermögensbetreuung GmbH
Die Prämie von 575 Euro wird dem Anleger
sofort gutgeschrieben.
Auf den Basispreis der Option (66 Euro)
gerechnet liegt die Rendite bei 1,74
Prozent effektiv bzw. 6,97 Prozent p. a.
Der Anleger muss nun drei Monate lang
die Liquidität zum eventuellen Kauf der
ETFs bereithalten.
Der Käufer der Verkaufsoption (Gegenpartei)
kann die ETFs jederzeit an den
Kunden verkaufen (andienen). Wird die
Option nicht ausgeübt, ist die Liquidität
nach Ablauf der Laufzeit der Option
wieder frei und kann für ein neues Stillhaltergeschäft
eingesetzt werden.
Der Vorteil für den Anleger liegt darin,
dass er eine attraktive Rendite erzielt
ohne den ETF zum aktuellen Kurs
kaufen zu müssen. Das Risiko besteht
für ihn darin, dass der Aktienkurs unter
64,85 Euro rutscht und ein Verlust
entsteht. In jedem Fall ist der Kauf der
ETFs aber im Vergleich zum aktuellen
Kurs um 3,55 Euro (2,4 Euro im Kurs
+1,15 Euro Prämie) bzw. 5,19 Prozent
günstiger.
Fazit:
Mit Optionen auf ETFs können rentable
Anlagestrategien umgesetzt werden. Dabei
kann je nach Marktmeinung die Rolle eines
„Stillhalters in ETFs“ oder die Rolle eines
„Stillhalters in Geld“ eingenommen werden.
In beiden Fällen werden regelmäßig und
stetig Prämieneinnahmen generiert.
34 August 2011