Value Reporting - wuestemann - Universität Mannheim
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Konzept, Stand und Perspektiven<br />
des <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong><br />
Universität <strong>Mannheim</strong><br />
19. Juni 2002<br />
Jörg Wiederhold
Agenda<br />
1. Was ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong><br />
2. Warum ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong> wichtig<br />
3. Grundlagen des Konzepts<br />
4. Das <strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> TM - Modell<br />
5. Best Practices in <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong><br />
6. Zusammenfassung<br />
7. Perspektiven des <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong>
Was ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong><br />
Alle jene freiwilligen Komponenten der<br />
Berichterstattung, mit denen<br />
• die auf dem Kapitalmarkt zwischen Unternehmensleitung und<br />
den Kapitalgebern bestehenden Informationsasymmetrien<br />
abgebaut und<br />
• die wertorientierte Ausrichtung der Unternehmensführung<br />
kommuniziert<br />
werden sollen.<br />
(angelehnt an Fischer/Wenzel/Kühn, „<strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong>“, Der Betrieb 2001, S. 1209)
Was leistet <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong><br />
Ist ein Unternehmen am Markt richtig bewertet<br />
Wird das Informationsbedürfnis der verschiedenen<br />
Interessengruppen befriedigt <br />
Sollte das Unternehmen transparenter berichten<br />
<strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong> schließt die Lücken zwischen<br />
traditioneller externer Berichterstattung und dem<br />
Informationsbedarf der verschiedenen<br />
Interessengruppen.
<strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> TM erhält Auszeichnung<br />
<strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> has received the Emerson Companies' Thought Leadership<br />
Award for "noteworthy advancement of the financial reporting model<br />
to help reestablish its relevance to knowledge-driven capital markets."<br />
Emerson is the leading analyst covering professional services firms.<br />
The award was presented by Professional Services Monitor, an Emerson<br />
initiative created to assess and recognize thought leadership efforts by<br />
professional services firms. In presenting the award to PwC, Emerson<br />
noted: "The firm has made significant progress and continues to<br />
develop the metrics, infrastructure, and protocols necessary for<br />
measuring and reporting the information required by all relevant<br />
stakeholders. With <strong>Value</strong><strong>Reporting</strong>, PricewaterhouseCoopers is<br />
advancing both conceptual and practical frontiers toward a more<br />
encompassing view of how attestation of different kinds of information<br />
can meet shareholder needs and make capital markets more efficient."<br />
(http://www.valuereporting.com)
Agenda<br />
1. Was ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong><br />
2. Warum ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong> wichtig<br />
3. Grundlagen des Konzepts<br />
4. Der <strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> TM -Ansatz<br />
5. Best Practices in <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong><br />
6. Zusammenfassung und Diskussion<br />
7. Perspektiven des <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong>
Ein unvollständiges Bild
Abschlüsse zeichnen kein vollständiges Bild.<br />
Verhältnis Markt- zu Buchwert Eigenkapital:<br />
Standard & Poor’s 500 - 1982 & 2002<br />
6<br />
5<br />
4<br />
3<br />
2<br />
Marktwert<br />
Buchwert<br />
1<br />
0<br />
1982 2002
Exkurs: Bilanzlehre ...<br />
„Doch sollte man sich im Bilanzwesen nicht voreilig zu<br />
den Fortgeschrittenen rechnen:<br />
Es gibt kein anderes Fach, die Medizin<br />
selbstverständlich ausgenommen, auf dem man so<br />
viele Scheinexperten beobachtet, professionelle und<br />
unprofessionelle, und es sind gerade die Grundlagen<br />
des Faches, die am wenigsten bekannt sind.“<br />
(Adolf Moxter:<br />
Bilanzlehre, Band I – Einführung in die Bilanztheorie, Wiesbaden 1984)
Gewinn ist nicht alles - zu informativer<br />
Berichterstattung gehört mehr.<br />
Strategie<br />
Menschen<br />
Kunden<br />
Marken<br />
Gewinn<br />
Vermögen<br />
<br />
Investoren<br />
Partner<br />
Beschäftigte<br />
Kunden<br />
Interessengruppen<br />
Werttreiber<br />
Adressaten<br />
“The kinds of<br />
information that<br />
companies<br />
regularly report,<br />
and that firms<br />
like mine audit<br />
and assure,<br />
simply do not<br />
service today’s<br />
investors well.”<br />
Frank Brown,<br />
PwC Global<br />
ABAS Leader
Zwischen harten und weichen Indikatoren besteht<br />
ein Zusammenhang : Geschäftsmodell von Sears<br />
Quelle: Harvard Business Review (Jan-Feb 1998)
Balanced Scorecard
Investoren könnten sich proaktivere<br />
Berichterstattung vorstellen.<br />
50<br />
Unternehmen aller Branchen<br />
Investoren aller Branchen<br />
40<br />
30<br />
%<br />
20<br />
10<br />
0<br />
zurückhaltend<br />
proaktiv<br />
Quelle: PwC globale Studie
Investorensicht am Beispiel Telekom:<br />
Mehr Transparenz täte gut !<br />
Telecom Secrecy Fuels Investor Cynicism<br />
ZDNet.com.au May 22 2002 By Rachel Lebihan<br />
A PricewaterhouseCoopers survey, Communicating <strong>Value</strong> in the Telecommunications Industry, has<br />
found that there is global difference between what CFOs think companies are valued at and what the<br />
market values companies at, and the difference in opinion is due to an information gap of what’s<br />
currently being reported by telcos to the market.<br />
Whilst 76 percent of executives surveyed believed the market undervalues their company’s shares,<br />
50 percent of investors and 71 percent of analysts believe telecom companies are reporting the bare<br />
minimum of information. However, investors and analysts believe telcos could increase their share<br />
values, access to capital and management credibility by "improving their corporate disclosure".<br />
The information needed to close that gap are non-financial value drivers such as customer numbers,<br />
market share, market growth strategies, infrastructure and technology, PricewaterhouseCoopers<br />
(PwC) partner Nick Ridehalgh told ZDNet Australia. "The more informative telcos are about that<br />
area of business, the more likelihood there is of moving company value upwards," Ridehalgh said.<br />
"Investors and analysts are telling us they would value telecom companies more highly if they had<br />
access to better information. This means there is a clear opportunity for telecom executives to<br />
improve the value of their company by bridging this information gap.“<br />
Thirty seven major telcos worldwide, including a representational sample from Asia Pacific, were<br />
involved in the PwC survey.
Geschäftsleitungen klagen über<br />
Unterbewertung.<br />
70<br />
60<br />
50<br />
%<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
Stark überbewertet<br />
Richtig<br />
Stark unterbewertet<br />
Bank Versicherung Pharma<br />
Hochtechn. Einzelhandel Verbrauchsgüter<br />
Quelle: PwC globale Studie
Der Markt kann nur das bewerten, was er<br />
sieht.<br />
Unternehmen<br />
Wertschöpfung<br />
Wert-<br />
Bewahrung<br />
Wertrealisierung<br />
Investoren<br />
Ein besser geführtes Unternehmen
Agenda<br />
1. Was ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong> <br />
2. Warum ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong> wichtig <br />
3. Grundlagen des Konzepts<br />
4. Der <strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> TM -Ansatz<br />
5. Best Practices in <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong><br />
6. Zusammenfassung<br />
7. Perspektiven des <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong>
CAPM: Volatilität führt zu höheren<br />
Renditeerwartungen<br />
Erwartete<br />
Rendite<br />
E(RM)<br />
rf<br />
ß=1<br />
ß<br />
Erwartete Rendite<br />
der Kapitalanlage<br />
Risikoloser<br />
Zinssatz<br />
Risikoprämie<br />
des Marktes<br />
Beta-Faktor<br />
der Anlage
Wertsteigerung und Volatilität<br />
Kurs<br />
Wert-Trendlinie<br />
Zeit
Informationsbedürfnisse verschiedener<br />
Investorengruppen<br />
Investor<br />
Pensionsfonds<br />
Arbitrageur<br />
Detailliert<br />
Strategisch<br />
Neueste<br />
Gerüchte<br />
Informationsbedarf<br />
Portfoliofluktuation<br />
Detailliert<br />
Strategisch<br />
Hoch
Die wichtigsten Werttreiber in der<br />
Hochtechnologiebranche<br />
Die wichtigsten Leistungsindikatoren<br />
Companies Analysts Investors<br />
1. Strategie<br />
2. Cash flow<br />
3. Marktwachstum<br />
4. Bruttomargen<br />
5. Leistung/Erfahrung des<br />
Management<br />
6. Marktgröße<br />
7. Wettbewerbssituation<br />
8. Gewinn<br />
9. Speed to Market<br />
10. Marktanteil<br />
1. Marktwachstum<br />
2. Strategie<br />
3. Wettbewerbssituation<br />
4. Leistung/Erfahrung des<br />
Management<br />
5. Gewinn<br />
6. Marktgröße<br />
7. Bruttomargen<br />
8. Marktanteil<br />
9. Cash flow<br />
10. Speed to market<br />
1. Gewinn<br />
2. Cash flow<br />
3. Leistung/Erfahrung des<br />
Management<br />
4. Wettbewerbssituation<br />
5. Marktwachstum<br />
6. Strategie<br />
7. Bruttomargen<br />
8. Marktanteil<br />
9. Speed to market<br />
10. Marktgröße<br />
Quelle: PwC globale Studie
Die wichtigsten Werttreiber im<br />
Branchenvergleich<br />
15<br />
Traditionelle finanzielle Bericherstattung<br />
Nicht-traditionelle Maßgrößen<br />
10<br />
5<br />
0<br />
Unternehm Investor<br />
Unternehm Investor<br />
Unternehm Investor<br />
Unternehm Investor<br />
Unternehm Investor<br />
Unternehm Investor<br />
Bank<br />
Versicherung<br />
Pharma<br />
Hochtechn.<br />
Einzelhandel<br />
Verbrauchgüter<br />
Quelle: PwC globale Studie
Informationslücken<br />
Wert des Unternehmens<br />
aus Sicht der<br />
Unternehmensleitung<br />
Wertlücke<br />
Wert des Unternehmens<br />
aus Sicht des Marktes<br />
Qualität der Informationen<br />
Qualitätslücke<br />
Bedeutung einer<br />
Leistungskennzahl<br />
Berichterstattungslücke<br />
Intensität der<br />
Kommunikation einer<br />
Leistungskennzahl<br />
Gewichtungslücke<br />
Wahrnehmungslücke<br />
Bedeutung einer<br />
Leistungskennzahl<br />
Informationslücke<br />
Intensität der<br />
Kommunikation einer<br />
Leistungskennzahl
Informationslücken<br />
Informationslücke<br />
Informationen,<br />
die der Markt<br />
fordert !<br />
Informationen,<br />
die dem<br />
Markt<br />
zur Verfügung<br />
stehen !<br />
Folgen:<br />
Höhere Aktienkursvolatilität<br />
Höhere Risikoprämien<br />
Höherer Diskontierungszinssatz<br />
Geringerer Unternehmenswert
Fallbeispiel: Korrelation VR - Volatilität,<br />
Pharmaindustrie in UK<br />
<strong>Value</strong><strong>Reporting</strong><br />
Bewertung<br />
Abbildung: Offenlegung von Informationen nach kritischen Erfolgsfaktoren<br />
Regulierung Ziele Wirtschaftliche Leistung Innovation<br />
Unternehmen 1 Unternehmen 2 Unternehmen 3 Unternehmen 4 Unternehmen 5<br />
Quelle: PwC Benchmark-Analyse
Fallbeispiel: Korrelation VR - Volatilität,<br />
Pharmaindustrie in UK<br />
Abbildung:Kursausschläge nach Art der Offenlegung neuer Informationen<br />
Unternehmen 5<br />
Unternehmen 4<br />
Unternehmen 3<br />
Unternehmen 2<br />
Unternehmen 1<br />
Interne Offenlegung Externe Offenlegung „inoffizielle“ Offenlegung<br />
Bedeutende<br />
Aktienpreisbewegungen<br />
Quelle: PwC Disclosure Tracker Analysis
Fallbeispiel: Korrelation VR - Volatilität,<br />
Pharmaindustrie in UK<br />
Abbildung: Volatile Tage nach Nachrichtentypen<br />
Unternehmen 5<br />
Unternehmen 4<br />
Unternehmen 3<br />
Unternehmen 2<br />
Unternehmen 1<br />
Markt Corporate Governance & Mitarbeiter Umw. Fin Eng Finanzdaten Beteiligungen Legal F&E<br />
Volatile<br />
Tage<br />
Quelle: PwC Disclosure Tracker Analysis
Fallbeispiel: Korrelation VR - Volatilität,<br />
Pharmaindustrie in UK<br />
Information zum Marktüberblick<br />
Information zur Strategie<br />
Volatilität<br />
<strong>Value</strong><strong>Reporting</strong>-Bewertung<br />
Volatilität<br />
<strong>Value</strong><strong>Reporting</strong>-Bewertung<br />
Information zu den Finanzzielen<br />
Information zur Wertebasis<br />
Volatilität <strong>Value</strong><strong>Reporting</strong>-Bewertung Volatilität <strong>Value</strong><strong>Reporting</strong>-Bewertung<br />
Quelle: PwC Disclosure Tracker Analysis
Agenda<br />
1. Was ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong> <br />
2. Warum ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong> wichtig <br />
3. Grundlagen des Konzepts<br />
4. Das <strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> TM - Modell<br />
5. Best Practices in <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong><br />
6. Zusammenfassung<br />
7. Perspektiven des <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong>
Das <strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> TM -Modell<br />
<strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> TM - Grundmodell<br />
Extern<br />
Intern<br />
Marktübersicht<br />
Strategie Finanzielle Ziele Wertebasis<br />
• Makroökonomisches<br />
Umfeld<br />
• Regulatorisches<br />
Umfeld<br />
• Wettbewerbssituation<br />
• Vision und Ziele<br />
• Organisation<br />
• Führungs- und Überwachungsstrukturen<br />
• Wirtschaftliche<br />
Leistung<br />
• Finanzielle Lage<br />
• Risikomanagement<br />
• Segmentleistung<br />
• Innovation<br />
• Marken<br />
• Kundenbeziehung<br />
• Beschaffung<br />
• Menschen<br />
• Ruf
Das PwC <strong>Value</strong><strong>Reporting</strong>-Modell<br />
• Jeder Bereich wird über verschiedene Maßgrößen<br />
charakterisiert<br />
– Beispiel Wertebasis Kunden:<br />
‣ Kundenzufriedenheit<br />
‣ Kundenbindung<br />
‣ Kundenstruktur<br />
‣ ...<br />
• Insgesamt beinhaltet das Modell je nach Branche<br />
bis zu 250 empirisch erprobte Maßgrößen.
Der <strong>Value</strong>Reporter TM -Ansatz<br />
• Folgt dem<br />
<strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> TM -<br />
Grundmodell<br />
• Für einzelne Branchen<br />
maßgeschneidert<br />
• Umfangreiches<br />
Bewertungssystem<br />
• Vergleich mit Best<br />
Practice oder Peer<br />
Group<br />
Company Peer Group Average Industry Best Practice<br />
• Identifiziert<br />
Informationslücken
<strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> TM - Vorteile<br />
• Finanzwirtschaftliche Vorteile<br />
‣ Stabilisierung des Aktienkurses<br />
‣ Senkung der Kapitalkosten<br />
‣ Erweiterung und Veränderung des Aktionärkreises<br />
• Indirekte Vorteile<br />
‣ Schaffung von Vertrauen<br />
‣ Identifizierung von Werttreibern<br />
‣ Ein besser gemanagtes Unternehmen<br />
‣ Verbesserung des Unternehmungsimages
Agenda<br />
1. Was ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong> <br />
2. Warum ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong> wichtig <br />
3. Grundlagen des Konzepts<br />
4. Das <strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> TM - Modell<br />
5. Best Practices in <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong><br />
6. Zusammenfassung<br />
7. Perspektiven des <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong>
Marktübersicht: Elemente<br />
Merkmale der unternehmensexternen Märkte, die für die<br />
Zukunftsaussichten des Unternehmens wesentlich sind.<br />
In der Regel handelt es sich hierbei um:<br />
• Makroökonomisches Umfeld<br />
• Regulatorisches Umfeld<br />
• Wettbewerbssituation
Best Practice<br />
Marktübersicht - makroökonomisches Umfeld<br />
Source: Bank of Montreal Annual Report 2000
Strategie: Elemente<br />
Alle Faktoren, die langfristig zur Erhöhung des<br />
Unternehmenswertes beitragen, indem Kernkompetenzen<br />
nachhaltig genutzt und wesentliche Marktrisiken dauerhaft<br />
wirksam gesteuert werden.<br />
Bei diesen Faktoren handelt es sich um:<br />
• Vision und Ziele<br />
• Organisation<br />
• Führungs- und Überwachungsstrukturen
Best Practice<br />
Strategie - Vision und Ziele
Finanzielle Ziele: Elemente<br />
Eine stringente Analyse der die Lebensfähigkeit des<br />
Unternehmens auf lange Sicht ausmachenden Faktoren. Die<br />
Analyse erwarteter Zahlungsströme allein reicht hier nicht<br />
aus, sie muss vielmehr mit einer Risikoanalyse verbunden<br />
werden.<br />
Die Analyse sollte Folgendes beinhalten:<br />
• Wirtschaftliche Leistung<br />
• Finanzielle Lage<br />
• Risikomanagement<br />
• Segmentleistung
Best Practice<br />
Finanzielle Ziele - Wirtschaftliche Leistung
Wertebasis: Elemente<br />
Die Wertebasis umfasst die fundamentalen Werttreiber, dank<br />
derer wirtschaftliche Leistungsfähigkeit überhaupt erst entstehen<br />
kann. Indem das Management diese versteht und über sie<br />
berichtet, versetzt es Investoren in die Lage, die künftige<br />
Leistung und Wertentwicklung des Unternehmens<br />
einzuschätzen.<br />
Nachfolgend die für die meisten Unternehmen wesentlichen<br />
Bestandteile der Wertebasis:<br />
• Innovation<br />
• Marken<br />
• Kundenbeziehung<br />
• Beschaffung<br />
• Menschen<br />
• Ruf
Best Practice<br />
Wertebasis - Marken
Best Practice<br />
Wertebasis - Menschen
Nemax 50 - Studie<br />
Zentrale Ergebnisse der Studie:<br />
• Fehlanzeige: Wertorientierte Steuerung<br />
• aber: über wertorientierte Entlohnungssysteme<br />
wird berichtet<br />
• Branchen-Unterschiede nur bei Marktüberblick<br />
und Wertebasis<br />
• nach HGB publizierende Unternehmen am<br />
zurückhaltendsten<br />
• Fazit: wertorientierte Berichte erst in Ansätzen
Nemax 50 - Studie:<br />
Signifikante Einzelergebnisse<br />
Angaben zur Aktienkursentwicklung<br />
Berichtende<br />
Kriterium<br />
Unternehmen<br />
Aktueller Kurs 86%<br />
Kursentwicklung (Geschäftsjahr) 82%<br />
Vergleich Gesamtmarkt 40%<br />
Vergleich Branche 4%<br />
Handelsumsätze 46%<br />
Marktkapitalisierung 20%<br />
Angaben zum Personal<br />
Berichtende<br />
Kriterium<br />
Unternehmen<br />
Mitarbeiterzuwachs 88%<br />
Mitarbeiter je Funktionsbereich 36%<br />
Mitarbeiterproduktivität 14%<br />
Fluktuationsrate 10%<br />
Mitarbeiterzufriedenheit 6%<br />
Arbeitgeberattraktivität 4%<br />
Angaben zu Innovation und Prozessen<br />
Berichtende<br />
Kriterium<br />
Unternehmen<br />
F&E-Aufwendungen 38%<br />
Forschungsergebnisse 10%<br />
Auszeichnungen 8%<br />
Anzahl Patente 6%<br />
Qualität der Kernprozesse 10%<br />
Durchlaufzeiten 2%<br />
Kundendienst-Reaktionszeiten 2%<br />
Time to Market 2%<br />
Quelle:<br />
Fischer/Wenzel/Kühn, <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong>,<br />
Der Betrieb 2001, S. 1209-1216
DAX 30 DAX 30 - Studie:<br />
Bewertungen je Kategorie<br />
Quelle: „DAX 30 Analystenstudie“ , Ahrens & Behrent/Financial Dynamics,<br />
März/April 2002
DAX 30 - Studie:<br />
Zusammenfassende Bewertung
DAX 30 - Studie:<br />
Zusammenfassende Bewertung<br />
Quelle: „DAX 30 Analystenstudie“ , Ahrens & Behrent/Financial Dynamics, März/April 2002
DAX 30 - Studie:<br />
Ergebnisse<br />
• „Die Publizität deutscher Unternehmen war in der<br />
Vergangenheit oftmals Zielscheibe der Kritik. Unsere<br />
Untersuchung kann diesen Eindruck bis auf einige<br />
Einzelfälle nicht bestätigen.“<br />
• Hohe Zustimmung zum Inhalt:<br />
Berichterstattung kommt Analystenmodellen entgegen.<br />
• SAP, BASF, BMW:<br />
Zustimmung zur Strategie hoch, aber zum Inhalt geringer:<br />
höhere Kapitalisierung durch<br />
<strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> TM
Agenda<br />
1. Was ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong> <br />
2. Warum ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong> wichtig <br />
3. Grundlagen des Konzepts<br />
4. Das <strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> TM - Modell<br />
5. Best Practices in <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong><br />
6. Zusammenfassung<br />
7. Perspektiven des <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong>
Vorteile einer offenen Berichterstattung<br />
• Verbesserung der Glaubwürdigkeit des Managements<br />
• Verbesserter Zugang zu neuem Kapital<br />
• Höhere Anzahl langfristiger Anleger<br />
• Stabilisierung des Aktienkurses<br />
• Niedrigere Kapitalkosten
Mögliche Einwände<br />
• Furcht vor Transparenz und klarer Formulierung von<br />
Zielen (Management)<br />
• Widerstand gegen Änderungen<br />
• Offenlegung der Strategie gegenüber Konkurrenten<br />
schädlich<br />
• Unterdurchschnittliche Leistungen
Ein Das unvollständiges komplette Bild Bild<br />
‘Der rote Lehnstuhl’<br />
Pablo Picasso<br />
Dem Chicago Institute of<br />
Art in den 50er Jahren<br />
gestiftet. Wert: ...
Agenda<br />
1. Was ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong> <br />
2. Warum ist <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong> wichtig <br />
3. Grundlagen des Konzepts<br />
4. Das <strong>Value</strong><strong>Reporting</strong> TM - Modell<br />
5. Best Practices in <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong><br />
6. Zusammenfassung<br />
7. Perspektiven des <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong>
Vom Experiment zum Standard<br />
freiwillige<br />
Berichtsinhalte<br />
Selektive<br />
Ausweitung<br />
Best Practices<br />
=>umfangreich,<br />
einheitlich(er)<br />
vorgeschriebene<br />
Berichtsinhalte<br />
Finanzdaten,<br />
Risiko<br />
Finanzdaten,<br />
Risiko<br />
Umfassende<br />
wertorientierte<br />
Berichterstattung<br />
heute Zwischenphase Zukunft
<strong>Value</strong><strong>Reporting</strong>: Regulierung <br />
• Rufe nach Regulierung:<br />
‣ Gewerkschaften: Sozialberichte !<br />
‣ Umweltgruppen: Umweltberichte !<br />
• “Triple Bottom Line”:<br />
Unternehmensbericht 200X:<br />
Finanzen: Soziales: Umwelt:<br />
......<br />
+ ......<br />
- ......<br />
......<br />
+ ......<br />
- ......<br />
......<br />
+ ......<br />
- ......<br />
= ...... = ...... = ......
<strong>Value</strong><strong>Reporting</strong>: Regulierung <br />
Nachteile des freiwilligen <strong>Value</strong> <strong>Reporting</strong>:<br />
• Unternehmen berichten nur, was sie wollen.<br />
• Unternehmen lassen unangenehmen Dinge<br />
weg.<br />
• Uneinheitliche Darstellungsformen<br />
• Uneinheitliche Maßgrößen
The Corporate <strong>Reporting</strong><br />
Supply Chain
Drei-Stufen-Modell<br />
der Rechnungslegung<br />
G l o b a l<br />
Generally Accepted Accounting Standards<br />
(International GAAP)<br />
Standard 1:<br />
Telecom<br />
Standard 2:<br />
Energy<br />
.............. Standard n:<br />
Automotive<br />
Company 1.1 Company 1.2 Company 1.x<br />
Company 2.1 Company 2.y
Fragen – Anregungen -<br />
Kommentare <br />
Jörg Wiederhold:<br />
joerg.wiederhold@de.pwcglobal.com<br />
069 / 9585 - 1654<br />
PwC ABAS<br />
Innovation &<br />
Product Development: 069 / 9585 - 1800
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