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FINANZ BETRIEB NEWS – SPONSOR – FINANZIERUNG Û BANKEN FINANZMÄRKTE IPO Venture Capital Panel: Kein Aufschwung im 4. Quartal Nach den Ergebnissen des Venture Capital Panels, einer Befragung von 42 führenden VC-Gesellschaften, ging in den letzten drei Monaten des vergangenen Jahres das gesamte investierte Kapital zurück. Gemessen am Vorquartal sank es um 14 % auf 311 Mio. €. Die Panel-Teilnehmer selbst investierten 107 Mio. ; gut 200 Mio. € kamen von weiteren Lead- oder Co- Investoren, knapp 3 Mio. € von der bundeseigenen Technologie-Beteiligungs-Gesellschaft (TBG). Die Zahl der neu eingegangenen Beteiligungen ist im 4. Quartal wieder angestiegen. Von 98 Investments (3. Quartal) auf 105. Auffällig: 86% sind Folgeinvestments – neue Geschäftsvorhaben werden nur r selten von VC-Gesellschaften finanziert. Biotech war in den letzten Monaten der eindeutige Favorit der VC-Szene. 35 Beteiligungen entfielen auf dieses Technologiefeld.Mit Abstand folgen Software (20 Investments) und TK-Dienstleistungen (10). Die Biotech-Branche zog mit 183 Mio. auch mit Abstand das meiste Kapital an. Die Auslandsinvestments deutscher Wagnisfinanzierer sind zuletzt deutlich zurückgegangen. Wurde im 3. Quartal noch beinahe jeder zweite Euro in ausländische – vor allem US-Hightechs – investiert, so lag dieser Anteil zuletzt nur noch bei gut 20 %. fest. Das meiste Kapital floss im 4. Quartal nach Baden-Württemberg (87 Mio. €). Auf Platz zwei und drei rangieren Bayern (51 Mio. €) und Nordrhein-Westfalen (29 Mio. €). Die Panel-Teilnehmer trennten sich in den letzten drei Monaten von 56 Beteiligungen. In jedem zweiten Fall musste der Unternehmenswert abgeschrieben werden. Die Verkäufe an industrielle Investoren (Trade Sales) nahmen zu. Auf sie entfielen 20 % aller Exits. w http://www.vcpanel.de ENTREPRENEURIAL FINANCE FINANCIAL PLANNING Venture Capital Panel: Erwartungen der Wagnisfinanzierer für 2003 Die Teilnehmer des Venture Capital Panels jedenfalls blicken keinesfalls pessimistisch in die nähere Zukunft, wie der VentureNews-Letter der VDI-Nachrichten am 7. 2. 2003 berichtet: 2003, so die Erwartung, werden die Wertberichtigungen deutlich niedriger ausfallen als noch im vergangenen Jahr. Jede vierte VC- Gesellschaft rechnet damit, im laufenden Jahr keine weiteren Abschreibungen vornehmen zu müssen. 40% kalkulieren mit Wertberichtigungen von allenfalls 10%. Entspannung deutet sich auch bei Exits an. Fast 80% der deutschen Wagnisfinanzierer hoffen auf gute Trade Sales (Verkäufe von Beteiligungen an Industrieunternehmen) in den kommenden Monaten. Der beliebteste Exitkanal – der Börsengang – bleibt jedoch wohl auch 2003 verstopft. Drei Viertel der befragten VC-Gesellschaften sehen erst 2004 oder 2005 Chancen für IPOs. Interessant dabei: Jeder zweite Wagnisfinanzierer gibt an, derzeit kein börsenreifes Unternehmen im Portfolio zu haben. Verschiebungen zeichnen sich bei den Technologiefeldern ab, die für Wagniskapital in Frage kommen. Zu den Favoriten der im Rahmen des VC-Panels befragten Investoren gehören zwar auch weiterhin Biotechnologie und Software. Der Bereich Neue Materialien gilt aber inzwischen als ähnlich attraktiv. Ebenfalls stark im Kommen: Laser/Photonik sowie Medizintechnik. w http://www.vcpanel.de Gründungsaktivitäten in Deutschland gehen zurück Die schwierige gesamtwirtschaftliche Lage hat im Jahr 2002 auch die Gründungsaktivitäten der Deutschen gebremst. Lag der Anteil an Personen, die versuchen ein Unternehmen zu gründen, im Jahr 2001 noch bei 5,6% aller Erwachsenen, sank dieser Wert im ACCOUNTING FORTBILDUNG PERSONALIA MAGAZIN Jahr 2002 auf 3,5%, wobei auch fast alle übrigen Länder einen Rückgang verzeichneten. Zu diesem Ergebnis kommt der aktuelle Länderbericht Deutschland des „Global Entrepreneurship Monitor“(GEM) - eine vergleichende Studie zum Gründungsgeschehen, an der sich insgesamt 37 Länder beteiligten. Damit liegt Deutschland weltweit auf Rang 23. Die Studie wird von der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Ernst & Young und der Deutschen Ausgleichsbank getragen. Knapp die Hälfte (49%) der im Frühsommer 2002 Befragten gab an, dass die Angst vorm Scheitern sie davon abgehalten hätte, ihre Geschäftsidee umzusetzen. Damit liegt Deutschland wie im Jahr zuvor weit über dem Wert in vergleichbaren europäischen Ländern und an vorletzter Stelle der 37 Staaten. w http://www.wiso.uni-koeln.de/wigeo/veroeff/ gem/gem2002/ad-gem2002.html DtA-Gründungsmonitor 2002 Nach Angaben der Deutschen Ausgleichsbank (DtA) in Bonn haben im Vorjahr mehr als 1,6 Millionen Menschen eine selbstständige Tätigkeit aufgenommen. Diese Zahl ergibt sich, wenn man auch diejenigen Gründer berücksichtigt, die sich im Nebenerwerb selbstständig machen und/oder nicht offiziell als Selbstständige gemeldet sind. Um das gesamte Spektrum der Selbstständigkeit in Deutschland zu erfassen, wurden im Rahmen des DtA-Gründungsmonitors wurden zwischen April und Juli 2002 mehr als 40 000 Menschen im Bundesgebiet nach ihrem beruflichen Status befragt. Der DtA-Gründungsmonitor 2002 weist gegenüber dem Vorjahr (1,7 Mio.) dennoch einen leichten Rückgang aus. In den neuen Ländern sind die Rückgänge generell stärker ausgeprägt als in den alten. Hochgerechnet auf die gesamte Bevölkerung haben rund 1,6 Millionen Bundesbürger innerhalb der vorangegangenen zwölf Monate eine selbstständige Tätigkeit aufgenommen, davon 940 000 als Nebenerwerb. w http://www.dta.de Ü www.finanz-betrieb.de | Abonnement Seite 8 Verlagsgruppe Handelsblatt
FINANZ BETRIEB NEWS – SPONSOR – FINANCIAL FINANZIERUNG BANKEN FINANZMÄRKTE IPO ENTREPRENEURIAL PLANNING ACCOUNTING FORTBILDUNG PERSONALIA MAGAZIN FINANCE Û BVI: Wertentwicklung Sparpläne bis 31. 12. 2002 Trotz der knapp dreijährigen Börsenbaisse unterstreichen Aktienfonds laut einer Pressemitteilung des BVI Bundesverband Investment und Asset Management e.V. ihre langfristige Eignung für das Vorsorgesparen. Allerdings hinterließ die weltweite Schwäche der Dividendenwerte deutliche Spuren in den Anlageergebnissen. Im Jahr 2002 hat sich der Abwärtstrend der vergangenen Jahre noch einmal verstärkt und insbesondere die Zehn-Jahres-Ergebnisse von Aktienfonds-Sparplänen negativ belastet. Aktienfonds, die überwiegend in Deutschland investieren, verzeichneten in diesem Zeitraum eine durchschnittliche Wertentwicklung von minus 3,8% pro Jahr. In den längerfristigen Perioden lagen die jährlichen Durchschnittswerte mit 1,5% (15 Jahre) bis 7,4% (35 Jahre) wieder im positiven Bereich. Europäisch ausgerichtete Aktienfonds verbuchten Jahresrenditen zwischen minus 1,1% (zehn Jahre) und plus 7,2% (35 Jahre). Bei international ausgerichteten Aktienfonds bewegten sich die Resultate im Schnitt zwischen minus 0,3% (zehn Jahre) und plus 7,4% (35 Jahre). Rentenfonds mit Anlageschwerpunkt Euro, deutsche Emittenten, erwirtschafteten durchschnittlich jährliche Wertsteigerungen zwischen 5,1% (zehn Jahre) und 7,0% (30 Jahre). Die Schwankungsbreite der weltweit investierenden Resultate fiel geringer aus. Im Schnitt legten sie zwischen 6,0% (zehn Jahre) und 7,8% (30 Jahre) pro Jahr zu. Die Offenen Immobilienfonds erzielten Jahresrenditen zwischen 3,9% (zehn Jahre) und 5,7% (30 Jahre) im Schnitt. Legte ein Sparer monatlich 50 € an, so führte dies nach 30 Jahren zu einem Vermögen von knapp 46.550 €. Diese indirekte Immobilienanlage sorgt bei jüngeren Anlegern für Stabilität während der Sparphase und bei älteren Anlegern für die Absicherung des angesammelten Vermögens. UBS stellt erneut beste Analysten UBS Warburg wurde nach einer Meldung des Handelsblatts vom 17. 2. 2003 erneut zur Bank mit dem besten Research in Europa gekürt. Platz zwei auf der Rangliste der Zeitschrift Institutional Investor belegt die Citigroup gefolgt von der Deutschen Bank. In der Kategorie europäische Aktienstrategie schneidet Morgan Stanley am besten ab. Die US-Bank führt auch das Ranking der besten Volkswirte an. In der Disziplin Aktienstrategie Deutschland hat die Deutsche Bank die Nase vorn. Eurex bringt zwei neue Aktienoptionen auf Schweizer SMI Werte Der internationale Terminmarkt Eurex baut seine Produktpalette bei Aktienderivaten weiter aus. Ab dem 24. 2. 2003 werden zwei neue Aktienoptionen auf Baloise Holding und SGS Holding einschließlich LEPO´s (Low Exercise Price Options) angeboten. Wie in allen Optionen an Eurex werden auch die Optionen auf Baloise und SGS durch professionelles Market Making unterstützt, um die notwendige Basisliquidität in den neuen Produkten sicherzustellen. Mit der Einführung der neuen Optionen auf Baloise und SGS sind an Eurex alle Werte aus dem SMI handelbar. DSGV fordert eine „Liquiditätsspende“ bei systematischer interner Ausführung von Wertpapierorders Der Deutsche Sparkassen- und Giroverband (DSGV) hat am 14. 2. 2003 einen eigenen Vorschlag für eine aufsichtsrechtliche Regulierung von Internalisierungssystemen im Rahmen der geplanten EU-Wertpapierdienstleistungsrichtlinie unterbreitet. Das Papier sieht die Verpflichtung zu einer „Liquiditätsspende“ für derartige Systeme vor. So fordert der DSGV, dass Institute, die eine hausinterne Ausführung von Wertpapierorders systematisch betreiben, dazu verpflichtet werden, nach aufsichtsrechtlichen Vorgaben laufend Kurse für die internalisierten Werte an der Referenzbörse zu stellen. Bei der Internalisierung werden Wertpapierorders nicht über die Börse, sondern über interne Systeme von Banken ausgeführt. Dabei wird der Börse Liquidität entzogen. Der DSGV hat erhebliche Zweifel, ob die bislang von der EU-Kommission in dem Richtlinienentwurf favorisierte umfassende Transparenz vor der Orderdurchführung das Problem des Liquiditätsentzugs löst und einen fairen Wettbewerb zwischen Börsen und außerbörslichen Internalisierungssystemen sicherstellt. Fairer Wettbewerb bestehe vielmehr nur dann, wenn das Institut als Kompensation für die Nutzung des Börsenpreises als Referenzpreis und des damit verbundenen Liquiditätsabzugs eine „Liquiditätsspende“ an die Börse zurückgebe. Auf diese Weise sei ein Mechanismus gegeben, über den auch die Funktion der Börsen als Instrument der Eigenkapitalbeschaffung für Unternehmen gewahrt werden könne, da mit der „Liquiditätsspende“ Preisqualität und Kursvolatilität auf dem herkömmlichen Niveau blieben. Certified Financial Planner mit neuer internationaler Organisation Das Financial Planning Standards Board (FPSB) ist eine Ausgründung des CFP Board of Standards, um die Internationalisierung unter Einbeziehung der nationalen Besonderheiten voranzubringen. Es löste das 1990 gegründete International CFP-Board ab. Ein Aufsichtsrat und ein neunköpfiger Beirat (Board of Directors), besetzt mit CFP aus unterschiedlichen Ländern, soll die internationale Entwicklung und die Vereinheitlichung der Berufsgrundsätze vorantreiben. Derzeit gibt es neben den USA 18 Nationen, in denen die Lizenz zum CFP als Auszeichnung höchster Qualität auf dem Gebiet der Finanzdienstleistungen gilt. Derzeit werden Beitrittsgespräche mit Organisationen in China, Taiwan, Thailand, Argentinien, Spanien und Irland geführt. Die beiden assoziierten Mitglieder Belgien und Bermuda stehen kurz vor der Akkreditierung. Ü www.finanz-betrieb.de | Abonnement Seite 9 Verlagsgruppe Handelsblatt
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