Sicherheit und Risiko

12 SFr. / 10 Eur.
St.Gallen
Business Review
Winter 2012
Sicherheit & Risiko
21st Century Risks - How to Deal
with a Global Shift of Powers
Karl-Theodor zu Guttenberg
Bundesverteidigungsminister a.D.,
Bundeswirtschaftsminister a.D. &
Distinguished Statesmen at the CSIS, Washington, DC
Living with
Nuclear Weapons
Prof. Dr. Christoph Frei
Professor für Politische Ideengeschichte
und Internationale Beziehungen,
Universität St. Gallen (HSG)
The Future of
Business Networks
Jim Hagemann Snabe
Co-CEO of SAP AG

ESPRIT St.Gallen Business Review
Editorial
Hat die Globalisierung
dauerhafte Sichterheitsgarantien
unmöglich gemacht?
Liebe Leserinnen und Leser
Während Europa von der Banken- in die
Währungskrise getrieben wurde, haben sich zum
Beispiel in Nordafrika neue politische und
wirtschaftliche Perspektiven eröffnet. Zeitgleich erschüttern
die Konflikte im Nahen Osten das Gewissen
der Menschen. Was bedeuten Sicherheit und Risiko
für den Einzelnen? Welche Perspektiven haben die
Menschen auf dieses Zusammenspiel?
Wird es in Europa nie wieder einen zwischenstaatlichen
Konflikt geben, sodass Staaten auf einen
solchen nicht mehr vorbereitet sein müssen? Was
bedeutet es für die internationalen Beziehungen,
wenn ein besetztes Gebiet durch die UN als Staat
anerkannt wird? Ist Gold weiterhin ein zeitgemässer
Gegenwert für Bargeld, wenn es nur einen Bruchteil
des internationalen Handelsvolumens abbildet?
Wir müssen uns anstrengen, um die notwendigen
Schritte in ein Zeitalter zu tätigen, in dem es gelingt,
selbstgeschaffene Risiken zu kontrollieren und
somit wieder ein adäquates Mass an Sicherheit
gewährleisten zu können.
Erste Ansätze lassen sich bereits in der
Finanzwelt erleben, wo die Politik einiger Nationen
erkannt hat, dass es notwendig ist den Spieltrieben
des Wettparketts der Wall Street Einhalt zu
gebieten, um die Menschen auf der Main Street nicht
zu verlieren. Nach Jahren der Krise lässt der erhoffte
Aufschwung jedoch nach wie vor auf sich warten, da
Anleger keine Investitionen auf den Märkten tätigen.
Um für diese Probleme fundierte Lösungen und
Antworten zu finden, bedarf es eines Zusammenspiels
aus Politik, Wirtschaft und Wissenschaft in internati
onaler Besetzung. Nur durch vereinte Kräfte
können die geopolitischen Risiken beherrscht,
kontrolliert und gesteuert werden. Aufgrund dieses
trilateralen Erfordernisses lässt die St. Gallen
Business Review das Titelthema Sicherheit und Risiko
von renommierten Autoren aus Wirtschaft, Politik und
Wissenschaft beleuchten. Dadurch erhoffen wir uns, zur
Entwicklung einer vernetzten und vor allem
zukunftsorientierten Perspektive beitragen zu
können. Denn Risiko und Sicherheit ziehen einen
roten Pfad durch die Geschichte, der uns
unausweichlich auch in Zukunft begleiten wird.
Wir wünschen viel Spaß beim Lesen!
Unterschriften:,
,
,
Unterschriften:,
,
,
Investitionen sind jedoch seit jeher der grundlegende
Motor der Wirtschaft und der Hauptantrieb für
globales Wachstum und Stabilität.
Nikolas Noetzel
Chefredakteur
Julian von Fischer-
Loszainen-Schweizer
Chefredakteur
Winter 2012 3

ESPRIT St.Gallen Business Review
Inhalt
6
10
13
16
20
22
25
28
The Future of
Business Networks
Jim Hagemann Snabe
Co-CEO SAP AG
21st Century Risks - How to Deal
with a Global Shift of Powers
Karl-Theodor zu Guttenberg
Bundesverteidigungsminister a.D.,
Bundeswirtschaftsminister a.D. &
Distinguished Statesmen at
the CSIS, Washington, DC
Living with Nuclear Weapons
Prof. Dr. Christoph Frei
Professor für Politische Ideengeschichte
und Internationale Beziehungen,
Universität St. Gallen (HSG)
Der risikolose Zins
hat ausgedient
Hans Joachim Reinke
Vorstandsvorsitzender Union
Asset Management Holding AG
Innovativ. Dynamisch. Preiswert
ESPRIT St. Gallen
Beratung durch Studenten
Wirtschaftskriminalität
im Fokus
Jörg Ziercke
Präsident des Bundeskriminalamtes
The Biggest Risk is Not
Taking a Chance
Ambassador Donald S. Beyer, Jr.
U.S. Ambassador to
Switzerland and Liechtenstein
Lebenslange Finanzplanung
und Risiko
Prof. Michael Hauer
Geschäftsführer Institut für
Vorsorge und Finanzplanung
32
36
40
44
47
50
Demographischer Wandel,
Kapitalmarktrisiken
und damit verbundene
Herausforderungen im
Bereich der Alterssicherung
Prof. Dr. Martin Eling
Professor für Versicherungsmanagement,
Direktor des Instituts für Versicherungswirtschaft,
Universität St. Gallen (HSG)
Risk and Securits in a
Continent of So-Called Peace
Patrick Hamm
Phd Fellow at the Institute of
Sociology at Harvard University
Higher, Longer, Costlier
– Risiko in der Planung
von Grossprojekten
Prof Dr. Martin Müller
Professor an der School of
Humanities and Social Sciences,
Universität St. Gallen (HSG)
Risikomanagement und
Sicherheit in volatilen Zeiten
Philipp Hallauer
Head of National Quality & Risk
Management, Ethics & Independence
Partner, Head of KPMG’s
Audit Committee Institute
Versicherung: Status Quo und
aktuelle Herausforderungen
Prof. Dr. Hato Schmeiser
Professor für Risikomanagement
und Versicherungswirtschaft, Geschäftsführender
Direktor des Instituts
für Versicherungswirtschaft
Universität St. Gallen (HSG)
Facing Risk
Dominik Gedon
Former Head of the Organising Committee,
International Students Committee
– 42nd St. Gallen Symposium 2012
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ESPRIT St.Gallen Business Review
The Future of
Business Networks
Jim Hagemann Snabe
Co-CEO of SAP AG
Every day, billions of consumers around the
world use websites like Facebook, Twitter,
and Amazon to manage personal connections,
share, engage and shop. We form networks of
friends and families, exchange advice and opinions,
and browse millions of products and services. We are
well-informed consumers in a collaborative online
world. As John Dunne wrote: “no man is an island.”
But neither is a business. Now, these same technologies
are finding their way into corporations,
allowing for the creation of collaborative networks
among business users. Every company is part of a rich
ecosystem of suppliers, vendors, partners and customers.
And the most successful companies find innovative
ways to engage players at all levels. Thanks to
cloud-based technology, this is becoming easier than
ever.
«I call this the age of
the Networked
Enterprise»
The Consumer Network of Today
The idea of the business network is nothing new.
Business leaders have long understood the power of
strategic partnerships. Starbucks, for instance, is a
master at collaboration, from supplier to consumer.
Starbucks starts with an integrated supplier ecosystem,
investing in farmers and communities to establish
a stable supply of coffee beans. Then the company
engages in high-profile partnerships with Barnes
& Noble, PepsiCo, and United Airlines to ensure the
Starbucks brand is widely distributed to a coffee-loving
customer base. The brand has dominated the industry
with this well-nurtured network.
During the economic downturn, consumer goods
makers such as Kraft and Kimberly-Clark plugged into
key retailers to obtain point-of-sale data on a daily basis.
With more-timely information on hand, the manufacturers
could spot buying trends earlier, allowing
them to capitalize on promotional opportunities and
ensure that the right products in the right amounts
reached consumers.
PPG, a leading coatings and specialty products
company, is a prime example of a large enterprise
currently using Ariba Discovery, the premier service
for matching buyers and sellers globally delivered
via the Ariba Network. The US$15 billion company is
able to quickly expand its pool of sellers beyond local
boundaries, gain unique qualifying information from
network-based transactional history and member-generated
performance ratings and increase competition
in their sourcing events worldwide.
Online companies built on the foundation of networking
have been particularly collaborative. Amazon
is one of the best examples offering more goods by
contracting with other companies, making its site a
one-stop-shop and efficiently connecting sellers with
buyers. Amazon has extended its consumer network
know-how to the Kindle. The Amazon Kindle was not
the first e-reader on the market, but because Amazon
understood the publishing industry it beat out a previously
developed Sony product. While Sony failed to
address the economic and legal challenges of e-books,
Amazon created conditions that made joining its e-
book network an attractive proposition for publishers.
This allowed Amazon to accompany the Kindle
product with an e-book retail service. Amazon has
realized how important it is today to create services,
rather than simply sell goods. The Amazon platform
provides a service for consumers looking for the perfect
product or e-book, as well as for independent
merchandisers expanding their reach.
At Facebook, a personal networking site, successful
partnerships have come in the forms of apps
and games. This includes Spotify, a popular music
subscription service. Last September Facebook and
Spotify announced a deep integration where users
cannot access one service without subscribing to the
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ESPRIT St.Gallen Business Review
other. The relationship worked. Spotify has seen explosive
growth, with a 55 percent jump in usage just
two weeks after the integration was announced.
The Business Network of the Future
But now business collaboration is even easier,
and more productive, for companies of all types and
sizes. Any company can become a Networked Enterprise
thanks to the fast growing cloud-based business
network sector. Megashifts in how technology
is delivered, accessed and used have resulted in new
collaborative business models that enable companies
to identify and enact strategic partnerships from anywhere
in the world. Now, businesses and systems are
connected to digital communities of existing and potential
new partners. Sellers can find new customers,
and buyers can discover new sources of supply and
track orders across the supply chain. All companies
can have greater transparency. This is game-changing.
It takes the guesswork out of finding the best possible
partners, provides transparency in pricing and service
offerings and enables collaboration among companies
in an ultra-efficient manner.
SAP is determined to help create the business network
of the future. We recently acquired Ariba, which
is the second largest cloud vendor and runs the largest
global trading network. Ariba alone drives more than
$340 billion in commerce transactions among more
than 730,000 companies. This large buyer and seller
network is a hotspot of global collaboration.
«As the saying goes,
there’s strength in
numbers. Business
networks are significantly
more powerful,
innovative and agile
than any single
entity.»
of all sizes have the possibility to connect to their
customers, suppliers and partners to facilitate collaborative
commerce processes like sales, procurement
and finance. They are empowered to gain efficiency by
automating and enabling shared processes like sourcing,
invoicing, and payment. They can become more
informed and drive better performance and decisions
through community intelligence, market insights,
benchmarking, and best practices. And perhaps most
important, they can drive innovation and real, sustainable
growth. Consider MarkMaster, a Florida-based
company that provides name badges, nameplates,
rubber stamps, banners and decals to Fortune 500
companies. The company used to spend significant
Just as Facebook is the destination for people
looking to more efficiently manage their personal
networks and activities, Ariba is the destination for
companies looking to better manage their trading relationships
and commerce activities. Through Ariba’s
cloud applications and business network, companies
sums on traditional lead generation tools in an effort
to find qualified leads. But it couldn’t seem to get its
foot in the door with many of the leading and largest
buying organizations that it sought. So it turned to
Ariba Discovery, a service offered on the Ariba Network
that automatically matches buyer requirements
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ESPRIT St.Gallen Business Review
with seller capabilities. More than 80 percent of the
company’s business now comes through Ariba Discovery,
including contracts with 60 of the Fortune 500,
nine of the top 10 banks and 8 of the top 10 insurance
companies. That‘s the power of business networks.
Unlocking a huge growth opportunity
greater flexibility and less capital tied up in inventory
– meaning the customer will get the best product at a
fair price. Existing value chains and supplier networks
will be turned on their heads.
The Networked Enterprise will ultimately create
new growth opportunities for our stagnating economy.
In these volatile times we must create new business
models that incorporate and can leverage more
complex, global collaborative ecosystems. Innovation
comes from competition, and competition comes
from strong companies, both big and small. But companies
can’t compete alone. When companies engage
suppliers, partners, and customers in open, transparent
business network – they can find and help develop
really innovative solutions.
«The Networked
Enterprise will
ultimately create
new growth
opportunities for
our stagnating
economy.»
As the saying goes, there’s strength in numbers.
Business networks are significantly more powerful,
innovative and agile than any single entity. Real advancements
happen when Networked Enterprises
connect with each other to exchange information,
share ideas, and buy and sell goods and services without
boundaries on open marketplaces in real time.
We have barely tapped the potential of online business
networks, but as MarkMaster demonstrates,
cloud-based virtual market places like the Ariba network
can change the game for companies of all sizes,
in all industries. Small and medium sized enterprises
profit because they are suddenly able to connect with
potential suppliers and buyers around the world to lower
their costs and raise their bottom lines, while at
the same time tapping into the collective knowledge
of partners and allies to fuel innovation and improve
their competitive advantage.
The consumer will also benefit. A fully networked
business environment will mean better access to customer
profiles and preferences, resulting in a stronger
ability to deliver individualized products and services
that consumers want. Broader and more detailed
knowledge of data about health care or water and
energy consumption will lead directly to more efficient
use of scarce resources. Direct access to all of the
suppliers in a product category will lead to stronger
supply chain and supplier relationship management.
That in turn will result in more competitive pricing,
About the Author
Jim Hagemann Snabe was
appointed Co-CEO alongside
Bill McDermott in
February 2010. Jim Hagemann
Snabe focuses on
developing and executing
SAP‘s strategy, together
with Bill McDermott. The
co-CEOs strengthen relationships with customers
and partners, drive SAP‘s innovation portfolio across
all markets, and ensure operational excellence
across the company. He joined SAP in 1990 and has
been a member of the SAP Executive Board since
July 2008. Since 1990, he has held various management
roles in consulting, sales, and development.
He is a member of the board of directors of Bang
& Olufsen Holding A/S. Snabe received a master‘s
degree in operational research from the Aarhus
School of Business in Denmark. He lives with his
family in Copenhagen, Denmark.
As the world‘s leading provider of business software,
SAP is an over €64 billion company with
more than €14 billion in revenue in 2011. SAP AG
is headquartered in Walldorf, Germany, where Snabe
is based.
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Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
21st Century Risks
How to Deal with a
Global Shift of Powers
Karl-Theodor zu Guttenberg
Bundesverteidigungsminister a.D., Bundeswirtschaftsminister a.D. &
Distinguished Statesmen at the CSIS, Washington, DC
The wind of change is sweeping across our
continents and the tectonic plates are shifting.
For two decades now, we have been witnessing
unprecedented change in our world’s
geopolitical architecture.
«We are facing a
significant number of
challenges and risks.
Four major
developments - global
governance failures,
the global shift of
powers,global political
awakening and
economic disparity -
influence the
evolution of a variety
of other global risks.»
We are facing a significant number of challenges
and risks. Four major developments - global governance
failures, the global shift of powers, global political awakening
and economic disparity - influence the evolution
of a variety of other global risks and, ironically, a considerable
number of those risks can further magnify the
four overarching developments.
Some major risk clusters are well known, implying
many different geopolitical, economic and societal risks
as well as environmental and technological risks. Most
of them are tightly connected to each other, intertwined
and often overlap into other clusters.
Two banal examples: The consequences of the global
climate change may result in conflicts over natural
resources or settlement areas. And this will also have
effects for our concept of security policy. Second, failed
states also pose a threat to the entire civilized world. If
left unchecked, terrorism, the proliferation of weapons
of mass destruction, organized crime or even piracy
would have dangerous implications for and a destabilizing
effect on the international order. Our concern
must be to spot risks, assess them correctly and find
appropriate answers to them.
Certainly, the intensive change is also creating
huge chances. The new technologies, the advances in
medicine, the internet or astronautics may illustrate
this. Unfortunately, progress undoubtedly can – again
- lead to risks. Our advanced and complex societies are
more vulnerable, say, for attacks on our computer systems.
The global pace has picked up. This has made the
world a smaller place and enables information to flow
in seconds. We experience a clear increase of actors.
We experience integration and collapse. And we experience
and we see that – following the example of the
European Union – regional unions are coming about all
over the place. Furthermore, we are witnessing a shift
in power from the Atlantic to the Pacific and the Indian
Ocean and if really we have entered a so-called Pacific
Century, then everyone in the world has an interest in
seeing that the process takes place along peaceful and
stable lines.
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ESPRIT St.Gallen Business Review
«Furthermore, we are
witnessing a shift in
power from the
Atlantic to the Pacific
and the Indian Ocean
and if really we have
entered a so-called
Pacific Century,
then everyone in the
world has an interest
in seeing that the
process takes place
along peaceful and
stable lines.»
So, we need new impulses for a world in which cooperation
and the peaceful reconciliation of interest are
reflected. It is a truism that we will ultimately benefit
from living in a world in which partnership and responsibility
are the determining elements.
The first reflex of many is to stress the importance
of the United Nations. What a nice, sometimes romantic
approach. But it is crucial for the credibility of this
unique organization, with its universal legitimization,
that its structures are brought into line with the conditions
of today’s world. This means: more efficient in
its inner structures, more timely in the composition of
the Security Council, more effective in its financial and
peacekeeping systems. This way, the United Nations
would be better prepared than they are today, to contribute
their share to a more just and peaceful world.
Within the United Nations, we can and should seize the
chances that arise to strengthen cooperation. There are
a lot of areas in which this is possible: peacekeeping is
only one of them.
NATO has transformed in recent years from a purely
defence alliance into a security alliance that bears
responsibility in different parts of the world. It is and
will remain a Euro-Atlantic Alliance, but it must be able
to deal effectively with global security challenges that
pose a threat to the security and stability of the Euro-
Atlantic area. In a globalized world, it will become increasingly
necessary to defend common interests with
(also new) partners and in this way contribute towards
stability in the world. And, of course, NATO must not
intend to compete with the United Nations. The Alliance
acts in accordance – and has to act in accordance –
with the international law. Expansionism or territorial
claims are not the concern; peacekeeping is.
Although the European Union is facing a fundamental
crisis, it is urgently needed as an internationally
reliable and strong actor that speaks with one voice. An
appeal which seems to be closer to an illusion than to
realization. However, there is no way out of the existing
quagmire without a commitment to European integration
and to a Europe that recognizes its potentials: as a
strong global actor and even as a peace power, if it takes
greater international responsibility - in a world that
quite undoubtedly has several centres of power today.
One of the particular features of the new world
that is evolving is the large number of new - and especially
regional - actors who are entering the global
stage, be it the African Union or the UNASUR in Latin
America, whilst in Asia, there is, of course, ASEAN
in its numerous broadened formats, and the Shanghai
Cooperation Organisation (SCO). And then there are
informal, though equally important groups such as the
«NATO must not
intend to compete
with the United
Nations. The Alliance
acts in accordance –
and has to act in
accordance – with the
international law.
Expansionism or
territorial claims
are not the concern;
peacekeeping is.»
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ESPRIT St.Gallen Business Review
«Although the European
Union is facing a
fundamental crisis, it
is urgently needed as
an internationally reliable
and strong
actor that speaks with
one voice.»
G20, which are also reflecting on the redistribution of
global weights.
Because our resources – including our security
resources – are limited, we must forge close networks
– including security networks. This offers unexploited
potential – across regional, indeed continental boundaries.
We need to intensify our partnerships. China, Brasil,
India, Indonesia – just to name a few - will become
more important for Europe after all. I believe that we
should expand the existing strategic partnerships. Interantional
security policy is an obvious field. It is one
in which the interests of Europe and, say, even China
are often closer than many people think.
There is a saying that forecasts are difficult to make
– particularly when the future is concerned. However,
when we look at tomorrow’s world, I think we can assume
that certain lines of development, at least certain
trends are relatively likely.
«I believe that we
should expand the
existing strategic
partnerships.»
First, the trend towards heterogeneity in the international
order will continue. This heterogeneity will
encompass both state and non-state actors. And in
addition to states, it will feature regional actors with
regional ambitions more. This means that we will face
increasingly demanding challenges in our international
policy. Reconciling interests will not be easier. At the
same time – what a platitude - we live in one world. And
in one world it is important that we are aware of the
consequences of national policy as well as what signals
we send to our neighbours and partners.
Secondly, globalization will further increase in intensity.
The financial crisis has shown us how fragile
international orders can be today. Whilst we will on the
whole benefit more from globalization than suffer due
to its negative effects, the risks associated with the rise
in global interdependence will be quite real.
A third trend is that the need for cooperation – across
regional and continental boundaries – will increase
for the very reason that the new risks will be hard to
calculate. When challenges cannot be stopped at borders,
states will be even less in a position to solve the
attendant problems on their own than they are today.
The effort to establish an international order within
which the dignity of man and fundamental human
rights are observed and the rule of law is ensured has to
unite us all - domestically and internationally.
As the world population grows and is likely to rise
to more than 9 billion by 2050, we are forced to find
answers to all of these challenges.
About the Author
Karl-Theodor zu Guttenberg
served as German Federal
Minister of Defense
from 2009 to 2011 and as
Federal Minister of Economics
and Technology from
February 2009 to October
2009. As a “Distinguished
Statesman” at the Center for Strategic and International
Studies (CSIS) in Washington, DC, Mr. zu
Guttenberg leads a new high-level transatlantic dialogue
initiative focused on global trends and current
political, economic, financial, as well as technology
issues. Since December 2011, Karl-Theodor
zu Guttenberg serves as Senior Advisor to the European
Commission’s “No Disconnect Strategy”,
providing strategic counsel on how to give ongoing
support to internet users, bloggers and cyber-activists
living under authoritarian regimes.
Mr. zu Guttenberg, who holds a law degree from
the University of Bayreuth, was in the private sector
prior to entering German politics in 2002. He
currently lives with his wife and two daughters in
Greenwich, CT.
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ESPRIT St.Gallen Business Review
Living with
Nuclear Weapons
Prof. Dr. Christoph Frei
Professor für Politische Ideengeschichte und Internationale Beziehungen, Universität St. Gallen
Even a sketchy historical account of nuclear
nonproliferation efforts reveals how precarious
the provision of security is bound to remain
in a world of sovereign states.
The bombing of Hiroshima and Nagasaki in August
1945 served to convince public opinion worldwide
of the new weapon’s unprecedented significance—its
terrible efficiency as a killing machine, its
enormous potential to disrupt established balances of
power and to enhance security dilemmas. In its wake,
prospects for control and abolition of the new weapon
were examined. One fundamental assumption
emerged and was reiterated in numerous contemporary
statements. As the Franck Report put it in 1945,
“the efficient protection against the destructive use
of nuclear power … can only come from the political
organization of the world.” Immediately, political and
diplomatic attention focused on how to establish a supranational
body with unchallenged authority to stem
proliferation.
A supranational agency, however, was beyond
reach as the East-West conflict intensified. It is fair to
say that the rapid accumulation of nuclear weapons
in the early stages of the Cold War was impervious
to political control. At the same time, the necessity
“to do something” increased. The Cuban missile crisis
demonstrated the risk of an unregulated strategic
competition between the United States and the Soviet
Union, along with anxieties about the proliferation of
nuclear weapons extending to Germany and Japan. At
the same time, there were mounting commercial pressures
for civilian uses of nuclear energy.
A grand bargain
The 1960s and 1970s saw concerted efforts to
build an international nuclear order worthy of that
name. A basic deal was struck to underpin the Non-
Proliferation Treaty (NPT) of 1968. In return for committing
the vast majority of states to refrain from
acquiring nuclear weapons, the established nuclear
powers committed themselves under Article VI to
pursue a process towards “general and complete” nuclear
disarmament. As a quid pro quo for renouncing
nuclear weapons, the have-nots would under Article
IV partake in “the fullest possible exchange of equipment,
materials and … information for the peaceful
use of nuclear energy.”
«As long as state
sovereignty remains
the dominant ordering
principle in international
politics, no
system of nonproliferation
will prevent
states from acquiring
the requisite
capabilities.»
The nonproliferation regime was built on a set
of liberal assumptions: rationality on the part of state
actors; the attainability of a fair deal in the face of
obvious inequalities; the possibility of building trust
among states through rule-based interaction; the ability
of international agencies to monitor compliance;
and, last but not least, the very feasibility of cooperation
in preventing nuclear-armed chaos and in realizing
nuclear energy’s economic potential.
Abstinence, provisional
From the beginning, skeptics argued that the
NPT was never intended to compel states to act in line
Winter 2012 13

ESPRIT St.Gallen Business Review
with its provisions. According to this view, the treaty
was concluded on the understanding that member
states were opting „for a sort of provisional virginity”,
making their abstention dependent on the non-occurrence
of events “that would force them to reconsider“
(Johan Holst). In fact, Article X of the NPT allowed
members to withdraw on a mere three months’ notice
in the event that „extraordinary events jeopardize
its supreme interests“—and this permissive wording
was, of course, no accident.
In spite of the tenuous nature of its bargains, the
nonproliferation regime survived the Cold War more
or less intact. Since then, however, existing provisions
and safeguard mechanisms have increasingly failed
to stem the diffusion of nuclear capabilities. Whereas
both the social reality and configurations of interest
and power have continued to evolve, the institutional
framework in essence has not. Moreover, the international
community has been unable or unwilling to
address the congenital flaws in the regime or to deal
effectively with their practical consequences. North
Korea is a case in point, and so is Iran. Beyond concerns
over the more established cases of Israel and
Japan, suspicions persist as regards the intentions of
Brazil and Saudi Arabia. As Andrew O’Neil points out,
“one of the unmistakable trends internationally since
the end of the Cold War has been the increasing number
of states seeking to acquire, at the very least, a
threshold nuclear capability.”
Since the nonproliferation regime was set up to
impose constraints on state actors, it is particularly
ill-equipped to deal with private actors who engage
in illicit nuclear commerce. The network of Pakistan’s
Abdul Qadeer Khan, for example, was actively involved,
over a period of nearly 20 years, in the delivery
of sensitive dual-use technology across a host of state
and non-state actors.
A regime beyond repair
If the preservation of the nonproliferation regime
depends on achieving a reasonable consensus to
the effect that ‘nonproliferation’ is a realistic objective
in the first place, prospects are grim indeed—for this
consensus has broken down. Can it be rebuilt? Can
the regime as such be revived? I do not think so. On
top of flagrant cases of noncompliance on the part of
have-nots, keep in mind that the established nuclear
powers themselves (the permanent five members of
the U.N. Security Council) keep nuclear weapons in
their arsenal both physically and conceptually. Consider
also that Israel, India, and Pakistan have paid little
or no price for going nuclear outside the regime. The
credibility and with it the integrity of the nonproliferation
project has long been damaged beyond repair.
Against the backdrop of the past twenty years,
it is remarkable to see just how many strategists in
government, in academia, and in nongovernmental
organizations continue to argue that the nonproliferation
battle is still worth fighting. What is more, in
2009 U.S. President Barack Obama joined a long list of
political and academic celebrities united in the cause
of “Global Zero”, declaring complete nuclear disarmament
a top priority.
The goal of ridding humanity of nuclear weapons
through the full elimination of arsenals has enjoyed
moral, emotional, and even intellectual appeal for decades.
Proponents of Global Zero are united in one
irrefutable argument: if the international community
could abolish these weapons, nuclear war would no
longer pose the ultimate threat to life and security.
Based upon Article VI of the Non-Proliferation Treaty,
they hold that member states are bound, both morally
and legally, to rid the world of nukes. Some demand
that the established haves lead the way and embark
«We need to give up
on the illusion that
full nuclear
disarmament
represents a viable
policy option under
present conditions.»
immediately on a significant reduction; others argue
that the process needs to be more incremental to succeed.
Back to zero, really?
Crucially, all proponents start from the premise
that Global Zero can be achieved under present structural
conditions. Not surprisingly, they fail to provide
plausible answers to fundamental questions—questions
regarding both fundamental assumptions and the
process of disarmament. To name but a few: does peril
indeed come from the size of arsenals? Is stability
a function of numbers or of incentives? How would
any nuclear power be compelled to disarm? And even
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Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
if we assume substantial amounts of good faith and
volonté on all sides, the dire issue of verification will,
of course, remain in the picture.
Considering Global Zero as a viable policy objective
fails to acknowledge the non-central structure of
international politics and its many implications. The
fact alone that—forty years after the conclusion of
«Building relationships
based on
deterrence is the
unedifying task
before us.»
the NPT with its Article VI—there is still no multilateral
nuclear arms control process amongst the permanent
members of the UN Security Council, indicates
just how valuable these weapons are to their holders.
In 1964, one of the founding fathers of the realist
school of International Relations considered the
central role of structure as mentioned above. „Instead
of trying in vain to assimilate nuclear power to the
purposes and instrumentalities of the nation-state,
we ought to have tried to adapt these purposes and
instrumentalities to the potentialities of nuclear power.
We have refrained from doing so in earnest […].
But short of such a transformation, there will be no
escape from the paradoxes of nuclear strategy and the
dangers attending them.“
Short of forgoing state sovereignty, there will
be no escape, concluded Hans J. Morgenthau some
fifty years ago. Against the backdrop of regional, but
robust proliferation pressures today, we cannot but
conclude that he had got it right. As long as state sovereignty
remains the dominant ordering principle in
international politics, no system of nonproliferation
will prevent states from acquiring the requisite capabilities
once they really want to go nuclear.
Unpleasant conclusions
What are the practical implications of this finding?
We need to give up on the illusion that full nuclear
disarmament represents a viable policy option
under present conditions. Rather than remaining fixated
on nonproliferation and the lofty goal of Global
Zero, scholars and practitioners, legislators and
policy-makers had better begin to explore how nuclear
proliferation can be managed in the decades to come. I
do not need to add that this kind of management will
be a risky, dangerous business. The logic operating at
its heart, however, promises more stability than alternative
policy options. It is a logic associated with continuity,
one that cultivates caution above all else. It is
the logic of deterrence. What we need, faute de mieux,
is a system of multilateral deterrence as distinct from
both the bipolar-configuration of the Cold War and a
system imposed from above by a chosen few. Though
it may not ever attain the Cold War’s degree of strategic
stability, the gradual development of a system of
multilateral deterrence is certainly not out of reach.
Deterrent-based nuclear relationships have been developed
with China (deemed “undeterrable” at the
time), with North Korea, and it is entirely plausible to
argue that similar arrangements will emerge once Iran
has acquired a threshold nuclear capability.
It goes without saying that the logic of deterrence
does not have the moral and emotional appeal
of Global Zero. The concept will hardly conquer constituencies.
In a prudential light, however, it holds
more promise than alternative courses of action. As
we continue to live with nuclear weapons, building relationships
based on deterrence is the unedifying task
before us.
About the Author
Christoph Frei is a tenured
associate professor of political
science at the University
of St.Gallen. Over the
past 25 years, he has continuously
moved between
academica and the private
sector. His research and
teaching experience includes extended stints in the
United States (University of Virginia, 1988-1990),
France (Ecole des Hautes Etudes en Sciences Sociales,
1996-2002), and Hungary (Andrássy University,
2003-2006). Frei currently serves as Academic
Director of the International Affairs and Governance
Programs at the University of St.Gallen. At
that institution, he was conferred the first ever
student Award for Best Teaching. His publications
cover international relations and political theory,
and they include an intellectual biography of Hans
J. Morgenthau (English version 2001).
Winter 2012 15

ESPRIT St.Gallen Business Review
Der risikolose Zins
hat ausgedient
Dauerhafter Attentismus führt zu
Problemen – Lösungsorientiertes
Fondsangebot unterstützt Privatanleger
Hans Joachim Reinke
Vorstandsvorsitzender Union Asset Management Holding AG
Deutschland steuert auf ein Dilemma zu.
Die staatliche Rückübertragung der finanziellen
Vorsorge auf den Bürger in verschiedenen
Lebensbereichen stärkt den
Zwang zur privaten Vermögensbildung. Gleichzeitig
jedoch sinkt infolge der Finanzkrise die Bereitschaft
der Deutschen zum Investmentsparen. Anleger und
Vermögensverwalter müssen umdenken.
Die vergangenen vier Jahre haben die Einstellung
der Deutschen zur Geldanlage nachhaltig beeinflusst.
Aus der Finanz- und Verschuldungskrise
ist eine Vertrauenskrise der Anleger geworden. Die
Folge: Das ohnehin traditionell stark ausgeprägte Bedürfnis
nach Sicherheit hat weiter zugenommen und
dominiert nun eindeutig das Verhalten der Sparer.
Ein Blick auf die Marktforschung macht dies deutlich.
Für 61 Prozent der Bundesbürger hat die Sicherheit
bzw. der Werterhalt der Geldanlage derzeit höchste
Priorität. Lediglich acht Prozent setzen auf Rendite
bzw. auf den weiteren Aufbau ihres Vermögens. Vor
der Finanzkrise zeigte sich ein anderes Bild. Im Jahre
2007 stand Sicherheit für 55 Prozent der Deutschen
im Vordergrund ihrer Anlageentscheidung. Für 31
Prozent hingegen spielte das Erzielen eines Gewinns
die wichtigste Rolle.
Sorge um Inflation
Getrieben wird dieses hohe Bedürfnis nach Sicherheit
unter anderem durch die Angst vor einer
steigenden Inflation. Diese Sorge speist sich aus der
Entscheidung der EZB, unbegrenzt Anleihen von
Staaten zu kaufen, die sich nicht mehr am Kapitalmarkt
finanzieren können. Allerdings sind diese Maßnahmen
an strenge Bedingungen geknüpft. So stehen
angeschlagene Länder wie Spanien und Italien vor
der Verpflichtung, ihre Defizite abzubauen, indem
sie Ausgaben reduzieren und Investitionen zurückstellen.
Sinkende Investitionen wirken sich wiederum
dämpfend auf das Wirtschaftswachstum aus. So sind
nachhaltig hohe Inflationsraten in der Eurozone auf
absehbare Zeit trotz eines Anstiegs der Geldmenge
nicht zu erwarten. Dennoch liegen die Zinsen für Anleger
heute oft unterhalb der Inflationsrate. Hier gilt
es zu handeln und die passende Geldanlage zu suchen.
Denn der alleinige Fokus auf Sicherheit führt im Ergebnis
zu einem realen Geldwertverlust.
Attentismus ist keine Lösung
Anlagetechnisch befinden sich die Bundesbürger
zunehmend in einer Art Schockstarre. Langfristige
Investmententscheidungen werden verschoben.
Stattdessen wird das Geld kurzfristig geparkt. Die
Finanzwissenschaft hat für dieses Verhalten einen
Begriff: Attentismus. Dieser beschreibt eine Mentalität
der Risikovermeidung durch Abwarten. Dabei werden
Handlungsentscheidungen aufgeschoben in der
Erwartung, dass sich die Situation klärt. Kurzfristig
«Anlagetechnisch
befinden sich die
Bundesbürger
zunehmend in einer
Art Schockstarre.»
16
Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
Inflation frisst die Rendite – Sicherheitsorientierte Geldanlagen im Vergleich zur Inflationsrate in % p.a.
und als Ausdruck eines taktischen Verhaltens betrachtet
mag diese Einstellung durchaus einen Nutzen stiften.
Langfristig hingegen führt Attentismus jedoch zu
erheblichen Problemen.
Und genau hier liegt der Haase im Pfeffer. Denn
gegenwärtig spricht vieles dafür, dass der Rückzug
von den Investmentmärkten für die große Mehrheit
nicht taktisch motiviert, sondern angstgetrieben ist.
Die Deutschen fürchten den Wertverlust ihres Vermögens
und flüchten massenhaft in als sicher betrachtete,
aber niedrig verzinste Anlageformen. So war Ende
2011 die Rekordsumme von rund 1,9 Bill. Euro in
Sicht-, Termin- und Spareinlagen sowie in Sparbriefen
bei Banken und Sparkassen angelegt. Das entspricht
40,3 Prozent des gesamten privaten Geldvermögens
in Deutschland.
Trügerische Sicherheit
Die Anleger wiegen sich mit diesem Verhalten in
einer trügerischen Sicherheit. Zwar ist ihr Vermögen
auf diese Weise im Großen und Ganzen vor einem Totalverlust
geschützt. Viele Anleger übersehen dabei
allerdings den schleichenden Wertverlust. Denn angesichts
einer insgesamt eher noch moderaten Inflationsrate
von aktuell 2,0 Prozent in Deutschland und
einer angenommenen, durchschnittlichen Marktver-
«Der risikolose Zins,
im Sinne eines sicheren
Investments
gepaart mit soliden
Zinserträgen, gehört
der Vergangenheit
an.»
1 Leitzins Europa (Verzinsung Mindestreserve) Deutsche Bundesbank,
www.bundesbank.de
2 Tagesgeld Privatkunden, 5.000 Euro Anlage; ohne Neukundenangebote
und Befristungen, faz.net
3 Spareinlagen 3 Monate. 5.000 Euro Anlage, FMH Finanzberatung
4 Bundesanleihe Deutschland, 2 Jahre, finanzen.net
5 Sparbriefe 4 Jahre, FMH Finanzberatung
6 Benchmark-Anleihe Deutschland 10 Jahre, Börsen-Zeitung
7 Inflationsrate Deutschland, das Statistische Bundesamt
Winter 2012 17

ESPRIT St.Gallen Business Review
zinsung von Spareinlagen in Höhe von ca. 0,7 Prozent
verliert das eingesetzte Kapital real 1,3 Prozent pro
Jahr. Bezogen auf die 1,9 Bill. Euro, welche deutsche
Sparer gegenwärtig in Spareinlagen halten, sind dies
jährlich immerhin knapp 25 Mrd. Euro. Der dringend
benötigte Aufbau privater Vermögen lässt sich so
nicht bewerkstelligen.
Zinsloses Risiko
Um aus diesem Dilemma herauszukommen, bedarf
es zunächst einer zentralen Erkenntnis. Nämlich
der, dass sich die Risiko-Rendite-Situation an den Kapitalmärkten
seit dem Untergang der Lehman Brothers
fundamental verändert hat. Der risikolose Zins,
im Sinne eines sicheren Investments gepaart mit soliden
Zinserträgen, gehört der Vergangenheit an. Dies
gilt für Sparprodukte genauso wie für Staatsanleihen.
Die einstmals sicheren Häfen haben sich infolge der
Finanz- und Verschuldungskrise zu riskanten Liegeplätzen
entwickelt, die kaum noch genug Rendite
«Aus dem
risikolosen Zins ist
ein zinsloses Risiko
geworden.»
abwerfen, um das Boot der Kapitalanlage langfristig
über Wasser zu halten. Selbst die Bundesanleihe als
vermeintlich letzter sicherer Hafen wirft keine Erträge
mehr ab. Aus dem risikolosen Zins ist ein zinsloses
Risiko geworden.
Dieser Tatsache müssen Anleger ins Auge sehen
und dabei erkennen, dass es sich bei den Veränderungen
nicht um kurzfristige Turbulenzen, sondern
um strukturelle und daher langfristig wirkende Umbrüche
in der Investmentlandschaft handelt. Die
Folge dieser Verwerfungen ist evident: Die für den
Vermögensaufbau der Deutschen erforderlichen Erträge
lassen sich ohne die Inkaufnahme von Risiken
an den Märkten künftig nicht mehr erzielen. Diese
unbequeme Wahrheit zu verinnerlichen und in der
persönlichen Geldanlage angemessen zu berücksichtigen,
stellt die vielleicht größte Herausforderung für
die privaten Anleger in den kommenden Jahren dar.
Breit diversifizieren
Die Bewältigung dieser Aufgabe erfordert ein
Auseinandersetzen mit der Vermögensallokation und
dem Prinzip der Diversifikation. Angesichts der Notwendigkeit,
ins Risiko zu gehen, müssen sich die Anleger
die Frage beantworten, ob ihre Geldvermögen
ausreichend breit gestreut in verschiedene Anlageprodukte,
Anlageklassen und Segmente investiert sind.
Zwar ist auch die Diversifikation im Zuge der Finanzkrise
an ihre Grenzen gestoßen. Dennoch hat dieses
fundamentale Prinzip des Risikomanagements weiterhin
grundsätzlich Bestand. Im Kern bedeutet Diversifikation
die Reduzierung von Marktrisiken durch die
Aufteilung der Geldanlage auf eine Vielzahl verschiedener
Anlageklassen. Im Gegensatz zu institutionellen
Investoren sind private Anleger hierbei insofern
im Vorteil, da sie weder auf regulatorische Restriktionen
noch auf kurzfristige Bilanzierungsanforderungen
Rücksicht nehmen müssen. Sie können also
grundsätzlich langfristig in ein breites und vielfältiges
Spektrum an Investmentmöglichkeiten investieren.
Als Hindernis erweist sich jedoch, dass Privatanleger
in der Regel weder über die komplexen Marktkenntnisse
noch über den erforderlichen Kapitaleinsatz
verfügen, um ein diversifiziertes Portfolio in Eigenregie
umsetzen zu können. Diese Hürde kann mit Hilfe
von Investmentfonds allerdings genommen werden.
Sie bündeln das Geld vieler Anleger, um es entsprechend
den Anlagerichtlinien breit gestreut in unterschiedliche
Vermögenswerte professionell anzulegen.
Je nach persönlicher Risikoneigung können Anleger
dabei zwischen defensiven Produkten wie Rentenoder
Geldmarktfonds oder offensiveren Produkten
wie Aktienfonds wählen. Multi-Asset-Fonds bieten
zudem die Möglichkeit, Fondsprodukte mit unter-
«Die für den
Vermögensaufbau der
Deutschen
erforderlichen Erträge
lassen sich ohne die
Inkaufnahme von
Risiken an den
Märkten künftig nicht
mehr erzielen.»
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Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
schiedlichen Risikoprofilen zu mischen.
Damit steht Privatanlegern ein geeignetes und
erprobtes Investmentvehikel zur Verfügung, um risikokontrolliert
Ertragschancen an den Märkten wahrnehmen
zu können. Dass dieses Vehikel nicht nur in
Schönwetterphasen, sondern auch in turbulenten
Zeiten funktioniert, zeigt ein Blick in die Statistik des
Bundesverbands Investment und Asset Management
(BVI). Alle dort erfassten Fondsgruppen konnten in
den vergangenen drei Jahren eine zumeist deutliche
Wertsteigerung erreichen, sodass die bei Ausbruch der
«Die Bewältigung
dieser Aufgabe erfordert
ein Auseinandersetzen
mit der
Vermögensallokation
und dem Prinzip der
Diversifikation.»
Finanzkrise temporär entstandenen Verluste inzwischen
in der Regel wieder ausgeglichen wurden.
Gleichwohl bleibt die Fondsbranche aufgerufen,
ihre Kompetenz noch zielgenauer auf die Bedürfnisse
ihrer Kunden auszurichten. Dafür reicht es nicht, ständig
neue Fonds auf den Markt zu bringen. Vielmehr
ist es wichtig, den aktuellen Wunsch nach Sicherheit
so weit wie möglich in lösungsorientierten Anlagelösungen
abzubilden, die den Anleger beim langfristigen
und risikokontrollierten Investmentsparen unterstützen.
Die bloße Forderung nach stärkerer Risikoannahme
des Anlegers wäre unredlich, wenn die Fondsbranche
es ihrerseits unterlassen würde, den Sparer auf
diesem Weg durch geeignete Angebote zu unterstützen.
Viel wird daher davon abhängen, inwieweit es der
Branche gelingt, den Investmentsparern langfristig
verlässliche Lösungen für ihren Anlagebedarf bereitzustellen.
So bietet Union Investment beispielsweise
seit Mitte 2010 Privatkunden mit den UniPrivatFonds
eine Lösung der angesprochenen Probleme an.
Lebenslauf
Hans Joachim Reinke
steht seit 1. Juli 2010 als
Vorstandsvorsitzender
an der Spitze der gesamten
Union Investment
Gruppe. Bereits im Januar
2004 wurde er Mitglied
des Vorstands der Union
Asset Management Holding AG und verantwortet
seitdem die Strategie FinanzVerbund und das
Privatkundengeschäft. Im August 2001 erfolgte
die Ernennung zum Geschäftsführer der Union Investment
Privatfonds GmbH. Im Jahr 2000 übernahm
er die Leitung des Gesamtvertriebs nachdem
er vier Jahre zuvor zum Vertriebsdirektor berufen
wurde. Reinke kam 1991 zur Union Investment
Gruppe, wo er zunächst als Vertriebsberater und
dann als Bezirksdirektor Vertrieb tätig war. Seine
berufliche Laufbahn startete er 1990 bei der Volksbank
Wachtberg. Dort leitete er die Vermögensabteilung
und später den gesamten Bereich Passivgeschäft.
Reinke absolvierte das Grundstudium der
Rechtswissenschaften sowie die Ausbildung zum
Bankkaufmann. Er ist diplomierter Bankbetriebswirt
ADG.
Winter 2012 19

ESPRIT St.Gallen Business Review
Innovativ. Dynamisch.
Preiswert.
ESPRIT St.Gallen – Beratung durch Studenten
Wer wir sind
Vor 24 Jahren gründete sich ESPRIT St.Gallen
als Studentische Unternehmensberatung.
Seither wurden bereits über 500 Unternehmen
fachkompetent und innovativ durch
unsere Studenten beraten. Zu den Kunden gehören sowohl
mittelständische Unternehmen, als auch multinationale
Konzerne in verschiedensten Fachbereichen. Die
individuell zusammengestellten Projektteams erlauben
kreative und effektive Lösungen. Aktuelles Know-how
aus der Forschung in Verbindung mit den verschiedenen,
spezialisierten Vertiefungsmöglichkeiten an der
Universität St. Gallen ermöglichen es uns konkret auf
verschiedenste Kundenwünsche einzugehen.
Kreative Beratung auf höchstem Niveau
ESPRIT St.Gallen bietet kompetente Beratung
durch erstklassige Studenten zu einem hervorragenden
Preis-Leistungsverhältnis. Studierende arbeiten
eng mit Unternehmen zusammen und wenden ihr
Wissen in der Praxis an. Auch Kunden, die nicht auf
konventionelle Beratungsfirmen zurückgreifen würden,
haben die Möglichkeit ihr Unternehmen professionell
beraten zu lassen und eröffnen sich somit neue
Perspektiven. Grundsätzlich bieten die studentischen
Berater von ESPRIT St.Gallen Lösungen für sämtliche
betriebs- und volkswirtschaftlichen Problemstellungen
an. Über besondere Kompetenzen und langjährige Erfahrung
verfügen wir in den Bereichen Marketing und
Marktforschung, Controlling, Strategie und Organisation,
Hochschulmarketing, sowie Transaction Services.
Für die Auswahl der Projektmitarbeiter kann ESPRIT
St.Gallen auf einen Pool von über 6000, Bachelor- und
Masterstudenten sowie Doktoranden, zurückgreifen.
Dies bietet die Möglichkeit, die kompetentesten Mitarbeiter
für die jeweiligen Aufträge auszuwählen.
ESPRIT St.Gallen Business Review
Neben der Projektarbeit ist ESPRIT St.Gallen
auch Herausgeber des Wirtschaftsmagazins ESPRIT
St.Gallen Business Review. Die ESGBR ist ein lebendiges
Diskussionforum für hochkarätige Vertreter aus
Wirtschaft, Politik und Wissenschaft. Sie wird in einer
Auflage von 11.000 Exemplaren an die Studenten und
Alumni der Universität St.Gallen, sowie an 40 deutschsprachigen
Universitäten und Unternehmen verteilt.
Sicherheit & Risiko und ESPRIT St.Gallen
Seit mittlerweile beinahe sieben Jahrzehnten
herrscht in Zentraleuropa Frieden und auch das Sozialstaatlichkeitsprinzip
ist in immer mehr Ländern fest im
politischen System verankert.
Der Grundstock für die Sicherheit der Gesellschaft
wäre dadurch eigentlich gelegt. Dennoch ist unsere
Welt für so viele Menschen eine Welt voller Angst und
Unsicherheiten. Welche Rolle spielen dabei die Unkontrollierbarkeit
des Internet, die riskanten Geschäfte
mancher Investoren an der Börse und der Terrorismus?
Jeder Mensch, vom Studenten über den Investmentbanker
bis hin zum Grossunternehmer ist wiederkehrend
mit Fragen der Sicherheit und Risiken konfrontiert,
muss lernen damit umzugehen und Lösungen zu
finden. Häufig bedarf es zur Lösungsfindung Hilfe von
aussen; im privaten Bereich zum Beispiel durch Familie
oder Freunde, im professionellen Bereich vor Allem
durch Beratungsunternehmen. An diesem Punkt setzt
ESPRIT St.Gallen an. So umfasst unser Produktportfolio
Research und Strategieentwicklung, Prozess- und
Strukturanalysen, Marktforschung und vieles mehr.
Gerne würden wir uns Ihnen persönlich vorstellen
und Ihnen weitere Verbesserungspotentiale aufzeigen.
Für weitere Fragen stehen wir Ihnen
jederzeit gerne zur Verfügung und freuen
uns auf Ihre Herausforderung.
ESPRIT St.Gallen
Beratung durch Studenten
Guisanstrasse 19
9010 St. Gallen
Telefon : +41 (0) 71 220 14 01
www.espritsg.ch
info@espritsg.ch
20
Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
Winter 2012 21

ESPRIT St.Gallen Business Review
Im Fokus:
Wirtschaftskriminalität
Interview: BKA-Präsident Ziercke
mit der St. Gallen Business Review
Jörg Ziercke
Bundeskriminalamt, Präsident
ESGBR: Warum ist die
Wirtschaftskriminalität eine
Herausforderung für das
BKA? Die Fallzahlen sind doch
vergleichweise gering?
In den letzten 10 Jahren wurden in Deutschland
jährlich rund 80.000 bis 100.000 Fälle der Wirtschaftskriminalität
polizeilich registriert. Gemessen
an den knapp 6 Millionen Straftaten, die im Jahr 2011
insgesamt in Deutschland erfasst wurden, beläuft sich
der Anteil der Wirtschaftsdelikte damit gerade einmal
auf rund 1,3 Prozent. Diese Fälle bilden allerdings nur
einen Ausschnitt des Phänomens, das sogenannte
Hellfeld, ab. Demgegenüber steht eine Vielzahl von
Wirtschaftsstraftaten, die der Polizei in Ermangelung
einer Anzeige durch den oder die Geschädigten erst
gar nicht bekannt werden.
Entscheidend ist aber der immense Schaden, der
von der Wirtschaftskriminalität ausgeht. 2011 entstand
allein durch entsprechende Delikte eine Schadenssumme
von rund 4,1 Milliarden Euro - was einem
Anteil von über 50 Prozent am polizeilich registrierten
Gesamtschaden entspricht. Eine Dimension, die das
hohe Schadens- und Gefährdungspotenzial, das von
der Wirtschaftskriminalität ausgeht, verdeutlicht.
Zudem ist das mittelbare Schadenspotenzial der
Wirtschaftskriminalität sehr groß:
Wettbewerbsverzerrungen, gesundheitliche
Schädigungen Einzelner, Reputationsverluste von
Unternehmen oder auch ganzer Wirtschaftszweige bis
hin zu Vertrauensverlusten in die Funktionsfähigkeit
der bestehenden Wirtschaftsordnung – um nur einige
der möglichen Folgen zu nennen.
Delikte im Zusammenhang mit dem Wirtschaftsleben
sind auch im Bereich der Organisierten Kriminalität
von zentraler Bedeutung – sie bildeten 2011
den zweitgrößten OK-Bereich nach der Rauschgiftkriminalität
und verursachten knapp die Hälfte der
durch OK insgesamt verursachten Schäden.
ESGBR: Warum werden vergleichsweise
wenige Wirtschaftsdelikte bei
der Polizei angezeigt?
Die Gründe, warum Wirtschaftsdelikte von den
Betroffenen nicht bei der Polizei zur Anzeige gebracht
werden, sind vielfältig.
Opfer von Kapitalanlagedelikten beispielsweise
sehen etwa aus Scham von einer Anzeige ab. Mitunter
ist es aber auch der Verlust des investierten „Schwarzgeldes“,
der die Betroffenen im Schadensfall von einem
Gang zur Polizei abhält.
Die zurückhaltende Anzeigebereitschaft der Unternehmen
könnte neben dem befürchteten Imageschaden
auch daraus resultieren, dass dort mitunter
falsche Vorstellungen über den Ablauf der polizeilichen
Ermittlungsarbeit in Fällen von Wirtschaftskriminalität
bestehen.
22
Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
Hier müssen wir aufklären und deutlich machen,
dass wir nicht mit Blaulicht vorfahren, sondern unsere
Ermittlungen vielmehr in enger Absprache mit den
Verantwortlichen diskret durchführen. Denn es ist
uns wichtig, dass die Betroffenen ihre Zurückhaltung
ablegen und mit den Sicherheitsbehörden kooperieren,
damit wir Straftaten konsequent verfolgen können.
ESGBR: Wie können Delikte
der Wirtschaftkriminalität
effizient bekämpft werden?
Um Wirtschaftskriminalität effizient bekämpfen
zu können, ist die Anzeige entsprechender Taten bei
den Strafverfolgungsbehörden zwingend erforderlich.
Denn hierdurch macht ein Unternehmen deutlich,
dass kriminelle Handlungen nicht geduldet werden.
Der vielfach befürchtete Image- und Vertrauensschaden
in der Öffentlichkeit, den Unternehmen nicht selten
mit einer Anzeige verbinden, entsteht meist dann,
wenn wirtschaftskriminelle Handlungen vom Unternehmen
bewusst und gewollt den Strafverfolgungsbehörden
nicht angezeigt und erst durch Dritte bekannt
gemacht werden.
Auch in Fällen, in denen Unternehmen Opfer von
Wirtschaftskriminalität geworden sind, zum Beispiel
Produkt- und Markenpiraterie, geht von einer Strafanzeige
die klare Botschaft aus, dass das Unternehmen
die Verbraucher schützen will.
Aus polizeilicher Sicht sollten Unternehmen alle
Arten von Wirtschaftsstraftaten anzeigen, da eine
strafrechtliche Ahndung auch eine entsprechende präventive
Wirkung entfalten kann. Werden Wirtschaftsstraftaten
nicht angemessen verfolgt und sanktioniert,
wird in der Tat der Eindruck erweckt, dass sich
kriminelles Handeln lohnt. Dem müssen wir entschieden
entgegen treten.
ESGBR: Das Internet ist bei der
Begehung von Wirtschaftsdelikten
ein bevorzugtes Tatmittel
geworden. Wie viele Fälle pro Jahr
registrieren Sie in Deutschland?
Laut polizeilicher Kriminalstatistik wurden 2011
bei knapp 80.000 Fällen der Wirtschaftskriminalität
rund 11.600 Fälle registriert, in denen das Internet
als Tatmittel eine Rolle spielte - also bei etwa jeder
siebten Wirtschaftsstraftat. Das sogenannte Dunkelfeld
ist nicht seriös einzuschätzen.
ESGBR: Wie können sich Unternehmen
dagegen wappnen, dass sie sich
zunehmend Angriffen aus dem
Internet ausgesetzt sehen?
Auf der Internetseite des Bundesamtes für Sicherheit
in der Informationstechnik (BSI) finden sich
zahlreiche Tipps und Hinweise wie sich Unternehmen
gegen Angriffe aus dem Internet schützen können.
Die Verwendung geeigneter Virenschutzprogramme,
die Durchführung regelmäßiger Backups sowie die
Sensibilisierung der Beschäftigten im Hinblick auf
einen sorgfältigen Umgang mit Passwörtern und E-
Mail-Anhängen, sind nur einige Beispiele diesbezüglicher
Präventionsansätze.
Darüber hinaus hat das Bundeskriminalamt
(BKA) in Zusammenarbeit mit den Landeskriminalämtern
„Handlungsempfehlungen für die Wirtschaft
in Fällen von Cybercrime“ erarbeitet: Die Broschüre,
die auf der BKA-Homepage www.bka.de veröffentlicht
ist, gibt betroffenen Unternehmen konkrete Hinweise
zum Verhalten bei Cyber-Angriffen und soll zudem
Unsicherheiten im Zusammenhang mit der Anzeige
solcher strafrechtlich relevanten Vorfälle nehmen.
Die Empfehlungen berücksichtigen sowohl die
Belange der Strafverfolgungsbehörden als auch der
Wirtschaftsunternehmen. Unter anderem werden
Gesetzesgrundlagen vorgestellt, Verhaltensempfehlungen
für Firmenleitung und Systemadministratoren
gegeben, Möglichkeiten und Grundsätze der polizeilichen
Ermittlungsarbeit dargestellt und zentrale
Ansprechstellen bei der Polizei in Bund und Ländern
benannt.
ESGBR: Welches sind denn die
typischen Deliktformen der
Wirtschaftskriminalität, die im
Internet begangen werden?
Angesichts des Umstandes, dass sich viele Geschäftsmodelle,
die früher per Telefon oder per Post
abgewickelt wurden, in das Internet verlagert haben,
finden wir auch die damit einhergehenden strafbaren
Handlungen in leicht modifizierter Form im Netz
wieder. So werden beispielsweise klassische Warenbetrügereien
zunehmend mit Hilfe des Internet begangen.
Im Netz bestellte und im Voraus bezahlte Waren
werden nicht geliefert oder auch umgekehrt - für verkaufte
Waren entrichtet der Käufer den vereinbarten
Kaufpreis nicht. Deshalb ist es wichtig, sich selbst so
gut wie möglich bereits dadurch zu schützen, dass
bei allen Geschäften, die über das Internet abgewickelt
werden, die auch sonst gebotene Sorgfalt im Geschäftsleben
praktiziert wird.
Winter 2012 23

ESPRIT St.Gallen Business Review
Bei solchen Internet-Geschäften werden zunehmend
auch anderweitig illegal erlangte Kreditkartendaten
für das Lastschriftverfahren ohne PIN verwendet.
Bei dem als „Carding“ bekannten Phänomen
werden zunächst die Kreditkartendaten mittels einer
Schadsoftware beim Opfer oder durch den unbefugten
Zugriff auf unzureichend verschlüsselte und gesicherte
Datenbanken abgegriffen. Anschließend veräußern
die Täter diese Daten über Webportale und Foren der
Underground Economy an Dritte. Diese nutzen die „gekauften“
Daten sodann beim Online-Kauf von Waren
jeglicher Art, die sie wiederum über eigene Webshops
weiterverkaufen. Insofern erfolgen beim „Carding“ in
der Regel keine direkten Vermögensverfügungen anhand
der erlangten Kreditkartendaten. Der monetäre
Vorteil der Täter erwächst vielmehr aus dem Weiterverkauf
der erlangten Waren. Auch hier gilt: ein sorgsamer
Umgang mit Kreditkartendaten im Internet und
die Nutzung von Antivirenprogrammen und Firewalls
sowie deren regelmäßiges Update sind ein wichtiger
Bestandteil des Selbstschutzes vor solchen Taten.
ESGBR: Welche Bedeutung hat
die Zusammenarbeit mit der
Wirtschaft bei der Bekämpfung
der Wirtschaftskriminalität?
In einer globalisierten Welt bedarf es eines ganzheitlichen
Ansatzes, um Kriminalität nachhaltig bekämpfen
zu können. Neben der nationalen und internationalen
Kooperation der Sicherheitsbehörden
hat daher auch der partnerschaftliche Austausch mit
Wirtschaftsunternehmen mittlerweile eine elementare
Bedeutung bei der Bekämpfung der Wirtschaftskriminalität.
Daher hat sich das BKA erstmalig am 23. März
2006 mit 18 international aufgestellten deutschen Unternehmen,
sogenannte Global Player, zum gegenseitigen
Know-how-Austausch getroffen. Zwischenzeitlich
hat diese Initiative eine derart große Akzeptanz erfahren,
dass ich mittlerweile 54 Unternehmen in unserem
Kreis begrüßen kann. Auch die mittelständische Wirtschaft
wird nicht vergessen.
Mit dem über die Jahre gewachsenen gegenseitigen
Vertrauen hat sich der Informationsaustausch
in Sicherheitsfragen zwischen den Beteiligten intensiviert.
Unsere gemeinsamen Veranstaltungen finden
inzwischen in halbjährlichem Rhythmus statt. Auf
Basis der Anfragen aus Unternehmen haben wir Lageberichte
zu verschiedensten Staaten zur Verfügung
gestellt, Kontakte zu unseren weltweit eingesetzten
Verbindungsbeamten vermittelt und Kontakte zu den
verschiedenen Fachabteilungen des BKA hergestellt.
Der beim BKA eingerichtete Single Point of Contact hat
sich, ebenso wie die festen Ansprechpartner auf Unternehmensseite,
bewährt.
Weitere Zusammenarbeitsfelder, bei denen die
Kontakte zu den Unternehmen von Bedeutung sind:
Sicherheitsforschung, strategische Früherkennung
und die auf Krisenbewältigung ausgerichtete Schulung
von Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern international
tätiger Unternehmen durch unsere Verhandlungs-
und Beratergruppe im Phänomenbereich
Entführungen und Geiselnahmen.
Lebenslauf
Das Interview führten Nikolas Noetzel und
Julian von Fischer
Jörg Ziercke, geboren am
18. Juli 1947 in Lübeck,
1967 in den Polizeidienst
des Landes Schleswig-
Holstein eingetreten und
in verschiedenen Funktionen
des gehobenen und
höheren Kriminaldienstes
tätig. Am 26.02.2004 wurde er zum Präsidenten
des Bundeskriminalamtes berufen.
Das Bundeskriminalamt (BKA) ist ein Eckpfeiler
eines ganzheitlichen Systems der Kriminalitätsbekämpfung,
denn grundsätzlich liegt nach der
Verfassung die Polizeihoheit in Deutschland bei den
Bundesländern. Um die Kriminalitätsbekämpfung
auf nationaler und internationaler Ebene koordinieren
zu können, unterstützt das BKA als Zentralstelle
die Polizeien des Bundes und der Länder
bei der Verhütung und Verfolgung von Straftaten
mit länderübergreifender, internationaler oder
sonst erheblicher Bedeutung. In bestimmten Fällen,
beispielsweise aus dem Bereich international
organisierter Straftaten, ist das BKA unmittelbar
für die Ermittlungen zuständig. Über das BKA läuft
zudem der Dienstverkehr der deutschen Polizei
mit dem Ausland. Hier liegen an zentraler Stelle
Informationen über Straftaten und Straftäter. So
werden wichtige Informationen gebündelt und eine
einheitliche rechtliche Handhabung gewährleistet.
Für Interpol, Europol und das Schengener Informationssystem
ist das BKA die nationale Zentralstelle.
Seit dem 01.01.2009 ist das BKA darüber hinaus
zuständig für die Abwehr von Gefahren des internationalen
Terrorismus in Fällen, in denen eine
länderübergreifende Gefahr vorliegt, die Zuständigkeit
einer Landespolizeibehörde nicht erkennbar
ist oder die oberste Landesbehörde um eine
Übernahme ersucht.
24
Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
The Biggest Risk is Not
Taking a Chance
Ambassador Donald S. Beyer, Jr.
U.S. Ambassador to Switzerland and Liechtenstein
«Only those who
dare to fail greatly can
ever achieve greatly.»
John F. Kennedy
“Taking a risk” is one of those life activities more
comfortably advised than undertaken. The fear
of failure, or the fear of unforeseen consequences,
can be paralyzing, even traumatizing. But
achieving anything truly worthwhile will always entail
accepting a certain amount of risk. Risk is as necessary
to success as oxygen is to fire. Unless you’re willing to
forego any chance of success, accepting a certain amount
of risk is unavoidable.
Managing Risk – Responsibly
I’ve been lucky enough to enjoy three fulfilling careers
– in business, in politics, and in diplomacy. Taking
risk – and managing it responsibly – has been an integral
part of each of these functions. The risks related to
each of these jobs have varied, but I have always tried to
approach them in a way that made the risks acceptable
in light of the potential rewards and in consideration of
the potential consequences. As a person who wants his
life and career to have a positive and lasting impact, I
have learned and accepted that risk is not something to
be feared and avoided – it is something to be accepted
and managed.
Years ago, I read a philosophical comment from a
driver in Italy’s Mille Miglia: Only those who do not
move do not die – but are they not already dead?
In my career as a political candidate and elected
official, I was constantly aware that my actions, decisions,
and views would affect many people. And I was
also keenly aware that some people could be hurt. No
sane person would enjoy making conscious decisions
that damage others, but there are times when difficult
decisions need to be made – decisions that not everybody
will like. We are always trying to maximize the public
good, but some individuals may be hurt. Where do we
draw the line?
20 years ago, as Lieutenant Governor of Virginia, I
pushed for the establishment of a sex offender registry,
which mandated that released sex offenders notify state
«Risk is as necessary
to success as
oxygen is to fire.»
government of their current residence at all times, and
that this list be available to the general public. Later, of
course, the registry was put on the Internet, searchable
by all. Was this unfair to the sex offenders, who had
served their sentence and paid their debt to society? Or
was this a necessary risk, to provide certainty and safety
to parents and children who wanted to make sure their
neighbors were not a clear and present danger?
Around the same time, I also successfully advocated
for Virginia to be the first state in America to collect
DNA samples – to be typed and stored permanently –
on every person arrested. There is risk here, of course
– what about the innocent person, incorrectly arrested
and later cleared? What about someone arrested
for drunk driving, with no suggestion of other violent
crimes? Yet over the years, many unsolved crimes have
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been cleared because of this DNA database – and many
convicted (but innocent) rapists and even murderers
have been released, their freedom restored, because we
were willing to gather these DNA samples.
Politics: Giving People You Don’t
Know the Chance to Fire You
Another risky aspect of political life is the requirement
to put your job on the line every few years when
you face an election. I have made it through four elections
in which I was the candidate, and every one of
them involved risks. Not just the risk of me losing a
job, but also the risk of disappointing my supporters –
people who had volunteered their time and money on
my behalf. People who believed in me and in the things
that I wanted to accomplish. There is no guarantee in an
election – anything can happen, and at least 50% of the
time, one candidate loses. But I did not take these risks
irresponsibly. I made sure to do my part and worked
hard to ensure a good outcome. Win or lose, I wanted
my supporters to know that I had done my very best.
Running for governor of Virginia was probably the
biggest political risk I ever took. I had served two terms
as lieutenant governor, and I believed that the best way
for me to serve the state and the people I loved was by
taking the risk to run for the state’s highest office. I
wanted Virginia’s schools to be the best in the nation. I
hoped to revitalize our infrastructure programs to make
our economic growth more assured. I needed to shoulder
this responsibility. I always like the wisdom, if you
don’t run, you can’t win.
If I didn’t run for governor, what would happen to
all the things I had spent years learning Virginia needed
– reducing unwanted teen pregnancies, keeping kids in
school, finding housing for aging people with cognitive
disabilities, and fighting the scourge of crystal meth in
our poorest rural areas? So I dedicated myself heart
and soul to the campaign – it was all I thought about,
24 hours a day, for nine years and six months. I made
countless phone calls to encourage supporters to donate
to my campaign, kissed untold numbers of babies, and
visited civic groups, factories, and public gatherings too
numerous to count. I even drove 700,000 miles in these
years. In the end, I lost badly. I was crushed, but I would
do it all over again today. As Tennyson wrote: Tis better
to have loved and lost / than never to have loved at all.
Risky Business
Before politics, my business was business, and I’ve
seen lots of people take risks, and seen many fail, and
many succeed. I cannot always predict which business
opportunities will succeed and which won’t, but my father
always said that behind every successful 50-yearold
businessman is a 28-year-old failure. It is truly rare
to see somebody get it all right the first time. The twenty-something
prodigies who succeed, like Bill Gates or
Mark Zuckerberg, are famous precisely because they are
so unusual. Most of us mere mortals can’t expect our
first big project to turn to gold, so we’ll need to be able
to turn our failures into learning experiences.
A good friend of mine, Mark Warner, is an excellent
example. His first two attempts in the business world
ended in bankruptcy and failure. But then he got it
right, earning a fortune in the mobile phone industry.
He then took another risk and entered politics, where
he lost his first election for the U.S. Senate in 1996. But
he bounced back, becoming Virginia’s governor in 2001
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Winter 2012

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and winning a seat in the Senate in 2008. Today Senator
Warner is a most credible candidate for the US President
in 2016.
Running a business requires making difficult decisions
every day. When I was actively involved in running
my family’s automotive business, I was acutely aware
that the decisions I made affected many people, including
our employees, our customers, and my family. Personnel
decisions are some of the most difficult to make
because these impact the livelihoods of people directly.
What land should we buy? Which franchise must we
pursue? How much can we borrow? In 2007 I made the
decision to build a new Volvo store in Winchester, Virginia,
one of the fast-growing markets in the country. We
gathered hopeful investors, borrowed too much money
at too high a rate, and built a building bigger than we
needed. Then, of course, 2008 happened, and our sales
were almost Zero. I have never presided over that much
red ink in my life. It hurt just to walk around the building.
But we had to keep making the bank payments,
and the investor returns – we took the risk, so we had to
take the damage.
When I kick myself, though, for taking this risk
that turned out so poorly, I try to remember another
risk in 2007/2008 – buying a Kia franchise for a decent
price. My beloved and wise father was sure I was crazy.
Kia? So I bought another Kia franchise. Today our family
is selling 800 Kias a year, and another 3,000 to the
rental car companies. We are the largest Kia dealer in
the USA. And my dad is content with my sanity.
Risk and Diplomacy
We are blessed here in Switzerland to have few
difficult problems between our Sister Republics. But
this is hardly true around the world. We have watched
President Obama and Secretary of State Hillary Clinton
struggle to find the right balance in so many tragic and
terrible conflicts. When is it right to commit American
military force, as we did in Libya, but have not so far
done in Syria? How do we disengage in Afghanistan and
Iraq, allowing those peoples to self-govern and to take
responsibility for their own societies, without running
the risk of civil war or terrorist takeovers? How do we
balance the risks and responsibilities for keeping Iran
from developing a nuclear weapons arsenal?
One thing we must certainly know: it is not possible
to take genuine responsibility, to be a true world
leader, without also assuming the great burden of risk
that comes with these. We will make mistakes. We will
misjudge. History will not always treat us kindly. But
is our choice to avoid such risk? To sit idly by while
billions starve, and billions more are enslaved? Or to
«One thing we must
certainly know: it is
not possible to take
genuine responsibility,
to be a true world
leader, without also
assuming the great
burden of risk that
comes with these.»
advocate and fight for freedom, self-determination, and
human rights?
But one final thought, from Mark Twain: I‘ve experienced
many terrible things in my life, a few of which
actually happened. I know I have worried far too much
about some of my so-called risks, while making too little
effort just to enjoy the ride. Von nichts, kommt nichts.
About the Author
Donald S. Beyer, Jr. took
up his duties in Bern on
August 15, 2009. He is a
nationally recognized political,
business and philanthropic
leader. Over the
last thirty years, he built
a strong reputation in
Virginia, where he started a successful business,
and spent eight years as Lieutenant Governor. In
2008, he chaired the Transportation and Land Use
working group of the Governor’s Virginia Commission
on Climate Change. Before his nomination
to be Ambassador, he was asked by President
Obama to lead the United States Department of
Commerce Transition Team. Ambassador Beyer is
a magna cum laude graduate of Williams College,
where he received a Bachelor of Arts with Highest
Honors in Economics. He and Megan Carroll Beyer
married in 1987; they have four children.
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Lebenslange
Finanzplanung und
Prof. Dr. Michael Hauer
Geschäftsführer, Institut für Vorsorge und Finanzplanung
Risiko
In der Finanzbranche wird der Begriff Risiko in der
Regel mit dem Risiko von Verlusten bei der Finanzanlage
verbunden. So wird z.B. das Risiko einer
Wertpapieranlage unter anderem durch die mathematische
Kennziffer Volatilität, also der „Schwankungsbreite“
des Wertpapieres, beschrieben. Der Begriff Risiko
findet jedoch auch bei Investmententscheidungen im
Zusammenhang mit Risiken, die den Menschen im Lebensablauf
treffen können, Einzug.
Persönliche Risiken und
Lebensphasenmodell
Im Laufe des Lebens wird der Mensch mit unterschiedlichen
persönlichen Risiken konfrontiert (vgl. hierzu
das Lebensphasenmodell in der Abb. 1). Die Lebensrisiken
können in zwei Hauptbereiche eingeteilt werden:
I. Biometrische Risiken: (schwere) Krankheit,
Berufsunfähigkeit, Erwerbsminderung, Unfall,
Pflege, Tod und Langlebigkeit
II.
Risiken im Familien- und Arbeitsumfeld: Arbeitslosigkeit,
Scheidung, Burn-out (temporäre Leistungsminderung
im Laufe des Berufslebens)
Obwohl die letztgenannten Risiken in der Regel
nur einen temporären Zustand darstellen, dürfen sie
nicht unterschätzt werden. Eine Scheidung oder auch
Arbeitslosigkeit können aufgrund des psychischen Stresses
Krankheiten auslösen und letztlich sogar in Berufsunfähigkeit
münden. Das Thema temporäre Leistungsminderung
im Berufsleben wird in den Industriestaaten
ein immer größeres Problem. Dazu ist insbesondere für
die jungen Leser anzumerken, dass dieses Risiko nicht
Abbildung 1: Lebensphasenmodell
Quelle: Eigene Darstellung
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Winter 2012

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unterbewertet werden darf. Die Anforderungen an die
Leistungsträger unserer Gesellschaft sind nicht nur intellektueller
Art. Die hohen Ansprüche über lange Jahre
hinweg erfordern gute Kondition und zwar in Körper
und Geist. Der Spruch „Mens sana in corpore sano” vom
römischen Dichter Juvenal aus dem 2. Jahrhundert hat
mehr Geltung denn je.
Financial Planning als Beratungsansatz
Bevor die einzelnen biometrischen Risiken und
die dazugehörigen Lösungsansätze betrachtet werden,
wird nachfolgend zunächst der Financial Planning-
Beratungsansatz, der in der Finanzbranche für die lebenslange
bedürfnisorientierte Begleitung in finanziellen
Angelegenheiten steht, aufgezeigt. Die weltweit
Die „Hierarchie“ der Bedürfnisse
Für die Bedeutsamkeit der einzelnen Risiken wird
in der Finanzbranche unter anderem Bezug auf die Bedürfnispyramide
nach Maslow genommen (vgl. Abb. 2).
Diese Darstellung verdeutlicht sehr gut, welchen Risiken
die höchste Priorität zugesprochen wird.
Die physiologischen Bedürfnisse wie Ernährung,
Schlaf und Fortpflanzung sind Grundbedürfnisse, bei
denen das reine biologische Überleben im Vordergrund
steht. Bei den Sicherheitsbedürfnissen auf der zweiten
Ebene handelt es sich um Schutz vor negativen Einflüssen
auf alles was man in der ersten Stufe erreicht hat. In
der Finanzplanung setzt man an dieser Stelle mit den
biometrischen Risiken an. Im Lebensphasenmodell (vgl.
Abbildung 2: Die Bedürfnispyramide nach Maslow
Quelle: Maslow, Abraham H.: „Motivation und Persönlichkeit”, 1978
von den Financial Planning-Verbänden akzeptierte
und auch gelebte Definition für Financial Planning lautet:
“Financial Planning is a process to provide a client
with impartial assistance in analyzing and organizing
personal financial affairs in order to achieve financial
and lifestyle goals”. Financial Planning stellt also einen
Beratungsprozess dar, der Privatkunden objektive und
neutrale Unterstützung bei der Analyse und Planung ihrer
persönlichen Finanzangelegenheiten gibt, um finanzielle
Ziele in den einzelnen Lebensphasen zu erreichen.
Die Aufgabe des Financial Planning bzw. des Beraters,
der den Kunden gemäß seiner Risiken im Lebensablauf
beraten möchte, ist also eine ganzheitliche und
bedürfnisorientierte Beratung. Was muss nun im Einzelnen
betrachtet und berücksichtigt werden?
Abb. 1) betrifft es den Zeitraum vom Ende der Ausbildung
bis ca. zum 30. Lebensjahr.
Die Gesundheitsversorgung dient dazu, die Gesundheit
und damit das Kapital Arbeit abzusichern.
Eine wichtige Maßnahme bildet dabei der Abschluss
einer Krankenversicherung, die für Arbeitnehmer in
Deutschland eine Pflichtversicherung darstellt. Den
wichtigsten Faktor jedoch bildet das Einkommen. Daher
gilt:
Die Einkommensabsicherung mit
einer Berufsunfähigkeitsversicherung ist
unabdingbar.
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Sollte dies aufgrund von Vorerkrankungen nicht
mehr möglich sein, dann sollte auf jeden Fall eine Erwerbsminderungsversicherung
oder auch Grundfähigkeitsversicherung
durchgeführt werden. Der Unterschied
zwischen einer Berufsunfähigkeitsversicherung
und einer Erwerbsminderungsversicherung liegt darin,
dass die Berufsunfähigkeitsversicherung eine Rentenzahlung
leistet, falls man seinen Beruf gemäß seiner
Ausbildung nicht mehr ausüben kann – die Erwerbsminderungsversicherung
leistet, wenn man am allgemeinen
Arbeitsmarkt nicht mehr einsatzfähig ist. Bei einer
Grundfähigkeitsversicherung sind die elementaren Eigenschaften
wie Sehen, Hören, Sprechen und z.B. die Fähigkeit
längere Zeit Stehen zu können abgesichert. Diese
Versicherung leistet, falls eine Grundfähigkeit verloren
geht, selbst wenn man dann noch einen Beruf ausüben
kann.
Eine Todesfallversicherung benötigt man in jungen
Jahren in der Regel nicht, außer man hat bereits eine
selbstgenutzte Immobilie durch Fremdfinanzierung erworben
und muss daher die Darlehen durch eine sogenannte
Restschuldversicherung absichern.
Unabhängig vom Alter gilt: Ist man verheiratet,
sollten die Hinterbliebenen durch eine Todesfallversicherung
finanziell abgesichert werden.
Mit steigendem Alter sollte das Thema
Pflegebedürftigkeit und Altersvorsorge
zunehmend in den Fokus rücken.
Grundsätzlich gilt für jeden Bereich: je früher desto
besser ist es, mit der Vorsorge zu beginnen. Allerdings
muss man sich dies auch leisten können. Daher eine
Übersicht mit den Empfehlungen, Risiken in Abhängigkeit
von der Lebenssituation abzusichern (vgl. Tabelle).
Diese Grundabsicherung ist das Fundament
der Pyramide. Das bedeutet aber auch, dass bei einer
nachlässigen Bauweise, also bei unzureichender oder
keiner Absicherung, das Fundament unterhöhlt wird.
Tritt eines Tages das unerwartete Ereignis ein, welches
nicht abgesichert ist, kann die ganze Pyramide in sich
einbrechen.
Vermögensaufbau und Altersvorsorge
Hat man die Sicherheitsbedürfnisse gemäß der
Maslow´schen Bedürfnispyramide abgesichert, folgen
zunächst die sozialen Bedürfnisse. Hier suchen die Menschen
ihren Platz in der Gemeinschaft (belonging needs).
Dieses Bedürfnis ist nicht materieller Art und kann daher
auch nicht entsprechend abgesichert werden. Daher
soll nun näher auf die Wertschätzungsbedürfnisse eingegangen
werden. Diese stehen im Zusammenhang mit
Anerkennung durch andere Menschen und dem eigenen
Status.
Im Laufe des Erwerbslebens erwirbt man sich einen
gewissen sozialen und gesellschaftlichen Status, den
man natürlich auch im Ruhestand weiter behalten möchte.
Daher ist das Risiko der Langlebigkeit, also das Risiin
Ausbildung
nach Ausbildung
bis 30
mittleres
Alter bis 45
ab 45 bis
Ruhestand
Krankheit Muss Muss Muss Muss
Berufsunfähigkeit Soll Muss Muss Muss
Erwerbsminderung
Wenn BU nicht
möglich
Wenn BU nicht
möglich
Wenn BU nicht
möglich
Wenn BU nicht
möglich
Todesfall
bei Familie oder bei Finanzierung von Immobilie relevant
Dread Disease
(schwere
Krankheit)
Nein
Nein
Für Topverdiener
empfehlenswert
Für Topverdiener
empfehlenswert
Pflegefall Nein Nein Soll Muss
Langlebigkeit
(Altersvorsorge)
Kann Soll Muss Muss
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Winter 2012

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ko länger zu leben als die finanzielle Vorsorge ausreicht,
kein objektives sondern ein subjektives Risiko. D.h. der
Zielerreichungsgrad hängt von den individuellen Bedürfnissen
ab – manchen Menschen erscheinen 50% bis
60% vom letzten Nettoeinkommen ausreichend für die
Versorgung im Alter, andere hingegen benötigen z.B. wegen
teurer Hobbys das gleiche Nettoeinkommen wie in
der Berufstätigkeitsphase. Bei einer Untersuchung von
1.024 Verbrauchern hat das Institut für Vorsorge und
Finanzplanung festgestellt, dass der durchschnittliche
Rentenbedarf im Alter in Deutschland bei 80% des letzten
Nettoeinkommens liegt.
Im Anschluss an die Grundabsicherung folgen die
Altersvorsorge und der Vermögensaufbau. Dabei dient
der Vermögensaufbau unter anderem für kurz- und
mittelfristige Investitionen, die auch zur Erfüllung von
Wünschen und Träumen dienen wie z. B. einer Weltreise,
eines Wintergartens usw. Natürlich wirken die Bausteine
Altersvorsorge und Vermögensaufbau aufeinander ein.
Die Altersvorsorge stellt die Investitionen für das
Rentenalter dar. Es müssen gezielte Entscheidungen getroffen
werden, um bei Eintritt der Rente den individuell
gewünschten Lebensstandard halten zu können.
In Deutschland wird die Altersvorsorge
beachtlich durch den Staat gefördert.
Insgesamt stehen neben der gesetzlichen Rentenversicherung
und den berufsständischen Versorgungswerken
für die freiberuflich Tätigen (z.B. Ärzte,
Anwälte, Steuerberater, Architekten) drei staatlich geförderte
Versorgungswege zur Verfügung, die freiwillig
als Ergänzung durchgeführt werden können. Dies sind
die Riester-Rente, die Basisrente und die betriebliche Altersversorgung.
Alle drei Wege sind kapitalgedeckt und
werden steuerlich gefördert. Allerdings gibt es bei jedem
staatlich geförderten Versorgungsweg Besonderheiten
(bei der Riester-Rente die Zulage, bei der betrieblichen
Altersversorgung die Sozialversicherungsfreiheit usw.),
die hier den Rahmen sprengen würden. Welcher Weg
der optimale für den Einzelnen ist und in welcher Höhe
investiert werden muss, um den gewünschten Versorgungsgrad
zu erreichen, kann nur durch eine umfassende
Beratung auf der Basis der individuellen Bedürfnisse
und Gegebenheiten geklärt werden. Ergänzend zur Altersvorsorge
sollte noch das Risiko der Pflegebedürftigkeit
im Auge behalten werden, da dieses Risiko aufgrund
der steigenden Lebenserwartung zunimmt.
Die Spitze und damit die Fertigstellung der Pyramide
stellt die Vermögensstreuung dar. Damit ist kein
Risiko verbunden (außer das bereits anfangs erwähnte
Risiko bei der Wertpapieroptimierung). Hat man diesen
Baustein erreicht, ist man in der Lage sein Vermögen gezielt
zu streuen. Dabei werden die verschiedensten Anlageformen
unter Berücksichtigung aller steuerlichen Aspekte
optimal eingesetzt. Das kann von Diversifikation
bei Aktienanlagen bis hin zu speziellen Investments im
Immobilienbereich gehen. Ist man an der Vermögensstreuung
angelangt, kann man sich in der glücklichen
Lage schätzen, dass die finanzielle Situation für die Zukunft
eher positiv sein wird.
Fazit
Der Mensch lebt – ob er will oder nicht – mit Risiken.
Die finanziellen Risiken durch biometrische Einschränkungen
kann man jedoch sehr gut durch entsprechende
Vorsorge abdecken. In welchem Grad dies der
Einzelne tun will und kann, hängt von den individuellen
Bedürfnissen ab. Empfehlenswert ist es, sich auf jeden
Fall in den entsprechenden Lebensphasen mit den potenziellen
Lebensrisiken auseinander zu setzen und sich
dabei an einen Berater zu wenden, der eine ganzheitliche,
bedürfnisorientierte Beratung durchführen kann.
Lebenslauf
Prof. Michael Hauer ist am
3. Februar 1963 in Neustadt/Waldnaab
in der
Nähe von Weiden in der
Oberpfalz geboren. Er ist
Gründer, Gesellschafter
und Geschäftsführer des
Instituts für Vorsorge und
Finanzplanung, das sich
intensiv mit den Themen
Financial Planning und Altersvorsorge beschäftigt.
In diesen Bereichen ist Michael Hauer auch als
Fachautor zahlreicher Publikationen (u.a. für den
Rudolf Haufe Verlag) und als Referent tätig.
Michael Hauer ist Diplom-Mathematiker und Certified
Financial Planner. Von 1993 bis 2000 war er
in leitender Funktion bei der Commerzbank und
Dresdner Bank im Bereich Financial Planning tätig.
Seit dem Jahr 2000 ist er Lehrbeauftragter und seit
März 2012 Honorar-Professor im Fachbereich „Finanzmärkte
und Financial Planning“ an der Hochschule
für angewandte Wissenschaften Amberg-
Weiden. Für den Fachbereich Altersvorsorge ist
er seit 2004 Dozent an der ebs European Business
School Finanzakademie, Oestrich-Winkel.
Homepage: www.vorsorge-finanzplanung.de
Mail: michael.hauer@vorsorge-finanzplanung.de
Winter 2012 31

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Demographischer Wandel,
Kapitalmarktrisiken
und damit verbundene
Herausforderungen
im Bereich der
Prof. Dr. Martin Eling
Alterssicherung
Direktor Institut für Versicherungswirtschaft, Universität St. Gallen
Das Schweizerische Drei-Säulen-Modell ist
ein ausgewogenes Alterssicherungssystem
auf einem hohen Leistungsniveau. Dies vor
allem, da es das Umlage- und Kapitaldeckungsverfahren
miteinander kombiniert, was zu eine
Diversifikation der Risiken beiträgt (Vgl. Tabelle 1).
Dementsprechend wird das Schweizer System in vielen
internationalen Studien als vorbildlich hervorgehoben.
Um dieses leistungsfähige System auch für zukünftige
Generationen zu erhalten, sind Reformen
dringend notwendig. Hintergrund ist der demographische
Wandel, der alle Industrienationen vor erhebliche
gesellschaftspolitische Herausforderungen stellt. Die
zunehmende Lebenserwartung und eine geringe Geburtenrate
führen dazu, dass sich das Verhältnis von Erwerbstätigen
zu Rentnern von derzeit etwa 3:1 auf 2:1
schon im Jahr 2030 verschiebt. Vor dem Hintergrund
dieser rapiden Veränderung sind Reformen der Alterssicherung
sehr dringend.
In dieser Arbeit analysieren wir die Entwicklung
des Schweizerischen Altersvorsorgesystems im Lichte
des demographischen Wandels und der Entwicklung an
Umlageverfahren (erste Säule)
Anfällig für Änderungen in der
Demographie
Geringes Kapitalmarktrisiko
(AHV Fonds)
Kapitaldeckungsverfahren
(zweite und dritte Säule)
Deutlich weniger anfällig für
Änderungen in der Demographie
Hohes Kapitalmarktrisiko, beding durch Spar- und
Entspar-Prozess
Tabelle 1: Vor- und Nachteile des Umlage- und Kapitaldeckungsverfahren
den Kapitalmärkten. In diesem Artikel präsentieren wir
Analysen, die im Rahmen des Projekts „Der Generationenvertrag
in Gefahr: Eine Analyse der Transfers von
Jung nach Alt in der Schweiz“ erarbeitet wurden, welches
Ende 2012 als Buch erscheinen wird.
32
Winter 2012

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Abbildung 1: Die Ursachen des demografischen Wandels in der Schweiz – eine
höhere Lebenserwartung und eine geringere Geburtenrate
Datenquelle: Bundesamt für Statistik
Der demografische Wandel
in der Schweiz
Der demografische Wandel ist bereits seit Jahren
fester Bestandteil der politischen Debatte 1 . Die zunehmende
Lebenserwartung und die relativ geringe Geburtenrate
sind die beiden Ursachen dafür, dass der Anteil
der Älteren an der Gesamtbevölkerung stetig zunimmt.
Die Zunahme der Lebenserwartung ist insbesondere
mit dem medizinisch-technischen Fortschritt, einer
verbesserten hygienischen Situation und dem gesünderen
Lebenswandel zu erklären. All diese Aspekte ermöglichen
heute in vielen Fällen ein leistungsfähiges Leben
bei guter Gesundheit bis ins hohe Alter. Beim Erreichen
des Alters 65 leben Männer heute im Durchschnitt weitere
18 Jahre, Frauen sogar 23 Jahre. Gegenüber 1980
entspricht dies einer Zunahme um mehr als 3 Jahre, d.h.
in etwa eine jährliche Zunahme um einen Monat (Vgl.
linke Seite der Abbildung 1). Im Jahr 2050 erwartet das
Bundesamt für Statistik eine Rest-Lebenserwartung im
Alter von 65 von 23 Jahren für Männer und 26 Jahren
für Frauen 2 .
Zudem ist eine relativ geringe Geburtenrate von
1.5 Kindern pro Frau seit dem „Pillenknick“ ab der zweiten
Hälfte der 1960er Jahre zu beobachten (Vgl. rechte
Seite der Abbildung 1). Eine Änderung dieses Trends ist
gemäss dem Bundesamt für Statistik derzeit nicht in
Sicht. In den kommenden Jahrzehnten wird dementsprechend
weiter mit einer Geburtenrate von durchschnittlich
etwa 1.5 Kindern pro Frau gerechnet.
Die Konsequenz des demographischen Wandels ist
eine enorme Alterung der Gesellschaft, wie sie in Abbildung
2 dargestellt ist. Die Abbildung illustriert dabei,
dass der wesentliche „Buckel“ des demographischen
Wandels in den kommenden 20 Jahren bevorsteht. Dies
wird durch die hohe Steigung der Kurve in Abbildung
2 in den Jahren 2010 bis 2030 angezeigt. Hintergrund
ist, dass die sogenannte Baby-Boomer-Generation (Geburtsjahrgänge
1946 bis 1964) in den kommenden Jahren
in Rente geht. Dies ist wichtig zu betonen, da über
das Thema demographischer Wandel bereits seit einigen
Jahrzehnten diskutiert wird, aber die Entwicklung jetzt
eine noch höhere Dynamik und Brisanz erhalten wird.
Dementsprechend kann zum Beispiel auch Migration
keine Lösung für die Herausforderungen des demographischen
Wandels bieten 3 .
Der Anteil der Personen über 65 Jahre wird sich
von 2010 bis 2030 in etwa verdoppeln. Diese schnelle
Entwicklung hat grundlegende Veränderungen in nahezu
allen gesellschaftlichen Bereichen zur Folge. Stark
1 Gemäss World Economic Forum (2008) stellt die Überalterung
der Weltbevölkerung eine der grössten Herausforderungen für
die Sozialversicherungssysteme in entwickelten und weniger entwickelten
Ländern dar. Der Bericht veranschaulicht speziell anhand
von China und Italien wichtige Faktoren auf der Makro- und
Mikroebene, welche die Finanzierung und Nachhaltigkeit dieser
Systeme beeinflussen.
2 Dies entspricht dem mittleren Szenario des Bundesamts für Statistik.
Bei der Betrachtung alternativer Szenarien des Bundesamts
für Statistik zeigt sich, dass die Variation des Altersquotienten
relativ gering ist, d.h. der demographische Wandel tritt in
sehr ähnlicher Form auf.
3 Migration wird in den Analysen mit berücksichtigt, da entsprechende
Annahmen in den Prognosen des Bundesamt für Statistik
integriert sind. Im mittleren Szenario des BFS wird ein Wanderungssaldo
von langfristig 22500 pro Jahr angenommen, was in
etwa dem Durchschnitt der vergangenen 50 Jahre entspricht. Die
Veränderungen der Demographie sind beispielsweise so massiv,
dass die Schweiz im Jahr 2040 17 Millionen Einwohner benötigen
würde, um einen konstanten Altersquotienten aufzuweisen,
was in etwa einer Verdopplung der derzeitigen Bevölkerung
gleich käme. Dementsprechend kann Migration keinen echten
Beitrag zur Lösung der anstehenden Herausforderungen bieten.
Winter 2012 33

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Abbildung 2: Die Konsequenzen des demographischen Wandels – Zunahme des Altersquotienten
Datenquelle: Bundesamt für Statistik
beeinflusst durch den demografischen Wandel sind unter
anderem die Arbeitswelt, die Bildung, die Erziehung
sowie die soziale Sicherung.
Die Kapitalmarktentwicklung
in der Schweiz
Erschwerend kommt in den letzten Jahren eine
relativ schwache Kapitalmarktentwicklung in Form eines
anhaltend niedrigen Zinsniveaus hinzu. Abbildung
3 zeigt in diesem Zusammenhang die Kapitalmarktentwicklung
am Beispiel der Renditen von 10-jährigen Obligationen
der Eidgenossenschaft. Während zu Beginn
des Jahrtausends noch Rendite im Bereich von drei bis
vier Prozent üblich waren, können in jüngerer Zeit nur
noch Renditen von unten einem Prozent erzielt werden.
Diese Entwicklung hat ebenfalls Implikationen für
die Alterssicherung, zum Beispiel im Bereich der AHV.
Während ursprünglich Erträge des Kapitalmarkts als
weiteres Beitragselement in die AHV eingehen sollten,
wird der Kapitalmarkt diese Rolle zumindest in den
kommenden Jahren nicht wahrnehmen können. Der
Kapitalmarkt als „dritter Beitragszahler“ fällt auf absehbare
Zeit damit aus.
Generationengerechtigkeit
erfordert Anpassung
Perspektivrechnungen des Bundesamts für Sozialversicherung
zeigen, dass in der AHV Defizite in
zweistelliger Milliardenhöhe anstehen, wenn die Alterssicherung
unverändert fortgeführt wird 4 . Eine aktuelle
Studie des Instituts für Versicherungswirtschaft
kommt zu dem Schluss, dass auch in der beruflichen
Vorsorge Umverteilungen in Milliardenhöhe entstehen,
da der aktuell gültige Umwandlungssatz eine zu
niedrige Lebenserwartung unterstellt. Dies bewirkt
eine Umverteilung der heute Aktiven hin zu den Rentnern,
was aus Perspektive der Generationengerechtigkeit
äusserst unfair ist.
Damit der Generationenvertrag nicht in eine extreme
Schieflage gerät und das erfolgreiche Schweizer
Drei-Säulen-Modell fortgeführt werden kann, sind
Reformen notwendig. Nachfolgend wird ein Reformvorschlag
diskutiert, der helfen kann die Stabilität der
Alterssicherung wieder herzustellen. Eine Indexierung
des Rentenalters an die Lebenserwartung fördert die
Nachhaltigkeit sowohl in der AHV und der beruflichen
Vorsorge und ist aus Sicht der Generationengerechtigkeit
zu begrüssen.
Ein Reformvorschlag: Kopplung des
Rentenalters an die Lebenserwartung
Bereits zwölf OECD Länder haben ein Rentenalter
von mindestens 67 Jahren beschlossen 5 . Dies obwohl
sie allesamt eine niedrigere Lebenserwartung ihrer Bevölkerung
als die Schweiz aufweisen. Eine behutsame
Heraufsetzung des Rentenalters ist wichtig, weil dadurch
der Zeitraum, in dem in die Rentenversicherung
eingezahlt wird, verlängert wird.
Eine interessante Überlegung kann in diesem Zusammenhang
eine Verknüpfung von Rentenalter und
Lebenserwartung darstellen, da sie die Thematik der
Demographie objektiviert und zugleich entpolitisiert.
Diese Idee wurde in Dänemark bereits verwirklicht, wo
4 Vom Jahr 2010 bis zum Jahr 2030 wird mit einem Defizit von
kumuliert 57.4 Mrd. Franken gerechnet. Die Staatsverschuldung
des Bund beträgt zum Vergleich 110 Mrd. Franken.
5 Dies sind neben USA und Israel die EU-Länder Grossbritannien,
Deutschland, Norwegen, Dänemark, Island, Italien, Polen, Australien,
Niederlande und Irland. Weitere Länder planen derzeit
eine Erhöhung des Rentenalters.
34
Winter 2012

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Abbildung 3: Kapitalmarktentwicklung am Beispiel der Renditen
von 10-jährigen Obligationen der Eidgenossenschaf
Datenquelle: SNB
eine Indexierung des Renteneintrittsalters vorgenommen
wird, so dass sich das Renteneintrittsalter entsprechend
der Lebenserwartung entwickelt. Das indexierte
Rentenalter orientiert sich ab dem Jahr 2015 an der Differenz
von der dann aktuellen Lebenserwartung eines
60-Jährigen und der Lebenserwartung eines 60-Jährigen
der Jahre 2004/2005 (81,4 Jahre), wobei die
durchschnittliche Rentenbezugsdauer etwa 14,5 Jahren
betragen soll. Die Anpassung des Renteneintrittsalters
an den so ermittelten Wert wird dann erstmalig im Jahr
2030 erfolgen, so dass die betroffenen Personen eine
Vorlaufzeit von 15 Jahren haben, um sich auf ihr persönliches
Renteneintrittsalter einzustellen. Durch die
Indexierung wird erwartet, dass das gesetzliche Renteneintrittsalter
in Dänemark im Jahr 2045 bei etwa 71
Jahren und im Jahr 2060 bei etwa 72,5 Jahren liegen
wird. Der deutsche Sachverständigenrat (2011) bezeichnet
die regelgebundene Anpassung des Renteneintrittsalters
an die Lebenserwartung als vorteilhaft und empfiehlt
diese in Deutschland einzuführen.
Reformmassnahmen durch flankierende
Massnahmen unterstützen
In einigen Branchen können Arbeitnehmer aufgrund
körperlicher Grenzen nicht bis ins hohe Alter arbeiten.
Es ist dementsprechend darauf zu achten, dass
sozial Schwache durch eine Reform nicht schlechter
gestellt werden. Es darf aber auch nicht übersehen werden,
dass es z.B. viele Akademiker gibt, die selbst mit 67
Jahren noch gerne arbeiten möchten. Die Schweiz hat
als Dienstleistungsland überdurchschnittlich viele Menschen,
die nicht körperlich hart arbeiten sowie einem
erheblichen Fachkräftemangel (z.B. in der Assekuranz).
Viele Menschen sind also nicht nur Willens und in der
Lage länger zu arbeiten, sondern sie werden auch dringend
gebraucht.
Lebenslauf
Martin Eling ist Professor
für Versicherungsmanagement
und Direktor
des Instituts für
Versicherungswirtschaft
an der Universität St. Gallen.
Seine Arbeitsschwerpunkte
liegen in den
Bereichen Microinsurance, Risikomanagement,
Performancemessung und der Gestaltung zukunftsfähiger
Sozialversicherungssysteme. Bevor
seiner Zeit in St. Gallen war er Professor für Versicherungswirtschaft
und Direktor des Instituts für
Versicherungswissenschaften an der Universität
Ulm. Studiert und promoviert hat er an der Universität
Münster, habilitiert an der Universität St.
Gallen.
Homepage: www.ivw.unisg.ch/me
Email: martin.eling@unisg.ch
Winter 2012 35

ESPRIT St.Gallen Business Review
Risk and Security in a
Continent of
So-Called Peace
Patrick Hamm
Phd Fellow at the Institute of Sociology at Harvard University
The European Union’s recent acquisition of
the Nobel Peace Prize makes for an appropriate
occasion to examine what European
peace actually consists of, and whether and
how this “peace” reflects fluctuating definitions of risk
and security in the Western world. On October 12,
2012, the Nobel Committee announced that this year‘s
award will go to the European Union for its ongoing efforts
to transform Europe “from a continent of war to
a continent of peace.” At first glance, the Committee’s
decision seems utterly baffling, since Europe appears
to be everything but internally at peace: growing income
inequality and threats of austerity measures
provoke millions of under- and unemployed workers
to take to the streets, open and vitriolic disagreement
exists between Europe’s governments and peoples,
budgets continuously fail to pass, and as the viability
of the Euro and the future of the Eurozone are being
publicly debated, businesses flee Athens and police
beat and gas protesters at the foot of the Acropolis.
While it is ultimately pointless to debate the
merits of this year’s award winner, it is important to
note a special irony in the Nobel Committee’s choice
to award the Peace Prize to the EU. Leading up to the
Committee‘s decision, deadlocked European leaders,
unable and unwilling to reconcile their states’ respective
financial interests with those of the EU and
their neighbors, engaged in bitter disputes that spilled
from posh negotiating chambers to the airwaves. And
within days of the official announcement of the prize,
widespread protests and general strikes erupted across
Europe, from London to Athens, as dispirited, frustrated,
and increasingly venomous voices demanded
an end to austerity, social dislocation, and the institutional
structures that sustain them. Indeed, perhaps
the Committee’s decision makes sense only if, like the
New York Times, one views it as “a plea to support the
endangered institution at a difficult hour.” In reality,
the EU is at peace only insofar as its member states
have not yet attacked each other with actual weapons
and artillery. It is marked by discontent on three levels:
between governments, between governments
and their citizens, and between citizens of different
European states. It is, in short, characterized by internecine
strife.
And yet these manifestations of economic and political
risk – mass protests, social polarization, uneven
economic growth, and so forth – are not temporary byproducts
of the economic crisis or the post-recession
economic adjustments undertaken by European policymakers.
To the contrary, these risks are hardwired
into the structure of the EU – that is, the institutional
architecture of the common market and common currency
–, and they are amplified by the disproportionate
power and influence of key economic players within it.
Herein lies the true irony of the 2012 Nobel Peace Prize
recognition.
In selecting this year‘s recipient, the Nobel Committee
chose to “focus on what it sees as the EU‘s most
important result: the successful struggle for peace and
reconciliation and for democracy and human rights.”
The European Commission, the union’s executive
governance body, on the other hand, emphasizes a
different set of accomplishments centered on Europe‘s
economic integration: “The Single Market is one of the
EU’s main achievements. 50 years after its inception,
it has not only fuelled economic growth; it has also become
a part of Europeans’ everyday lives.” Indeed, the
European Union was not formed with the objective of
promoting peace per se but rather aimed at pacifying
Europe by economic means. It is this unsteady “peace”
– brokered in the form of economic competition in a
common market framework – that is today responsible
for the growing salience of “risk” and “security” concerns
in Europe, as the phenomena underlying their
emergence are an inevitable consequence of (uneven)
market competition.
36
Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
The European Union: History
and Institutional Objectives
Scarred by two costly and tragic world wars and
newly threatened by a steely and increasingly unfriendly
set of Eastern neighbors, six Western European
nations – France, Germany, Belgium, Italy,
Luxembourg, and the Netherlands – founded the
European Coal and Steel Community (ECSC) in 1951
and signed a treaty that would, in the words of the
EU, “tie their coal and steel industries so closely together
that they could never again go to war against
each other.“ This justification – that the predecessor
to the modern-day European Union was created out
of a drive for peace – conveniently sidesteps two significant
issues. First, the ECSC was established, in
part, to prevent a renewed rise in German dominance
by linking the country’s economic fate in key sectors
to those of neighboring countries. Second, the ECSC’s
formation stemmed from its members’ collective realization
that no single European nation-state was
powerful enough, by itself, to militarily subdue or
control its neighbors. In a post-war environment dominated
by the militarily and economically powerful
United States, the ECSC was an economic bloc forged
out of necessity in order to remain competitive with
the so-called superpowers. Peace was not its primary
function; the EU was, from its inception, designed to
yield economic returns for its member states, themselves
the strongest economies in Western Europe.
During the subsequent decades, the multiplying
and strengthening economic ties between Europe’s
nation-states began to gesture toward a broader program
of continental integration. In 1968, the European
Economic Community (EEC; the successor
to the ECSC, created by the Treaty
of Rome in 1957) abolished trade quotas
and tariffs but left non-tariff barriers in
place, thereby easing the flow of goods and
services between member states while preserving
their economic sovereignty. As the
EEC steadily attracted new members – including
Greece, in 1981 –, more and more
European countries became invested in the
fortunes of the common market. Following
the adoption of the Schengen Agreement
in 1985, its signatory governments passed
some 280 legislative measures to create
the institutional infrastructure of the single
market, a process which was largely complete
by 1993, when the Treaty of Maastricht
formally established the European
Union and its leaders began to speak of
a sea-change in terms of a supra-national
European identity. “Euro optimism” began
to infuse the continent’s cultural discourse. There was
a sense that the era of competing Great Powers had
finally ceded to a post-nationalist paradigm characterized
by European cosmopolitanism. L’Auberge Espagnole,
the 2002 French film which romanticizes a
French graduate student’s experiences during an Erasmus
exchange fellowship in Barcelona, is perhaps the
most well-known piece of popular culture capturing
the sentiment of that period.
But the tender moments of cultural, romantic,
and intellectual exchange between a French student
and his newfound Belgian, British, Danish, Spanish,
German, and Italian friends belie the disparate opportunities
and outcomes provided for in the Treaty of
Maastricht and the EU’s investment of political and
economic clout in its most economically competitive
member states. The common market created clear
winners and losers, and winning or losing was not left
to chance. Thus, inequality was built into the blueprint
of modern Europe.
Who Benefits from the
Common Market?
Earlier this year, Germany’s economy garnered
praise from the national press and political parties
for once again attaining the title of “Exportweltmeister”
(export world champion), as it re-surpassed China
in having the world’s largest positive trade balance.
With robust manufacturing, engineering, technology
and financial sectors, Germany continues to export
more goods and services than any other country in the
world. But its much-heralded success as “Exportweltmeister”
is not simply the reward of innate or histori-
Trade balances of select EU nations
Source: OECD Economic Outlook, Vol. 2012, No. 91-1
(Statistical Annex Table 47: Trade balances for goods and services).
Winter 2012 37

ESPRIT St.Gallen Business Review
cal German superiority in any of these sectors, nor is it
simply the unearned fruit of especially weak or dispirited
competitors. Germany’s ongoing economic success,
fraught with risks and instability though it may
be, stems from a series of government-led efforts geared
toward reducing the country’s high average labor
costs and creating greater employment flexibility. These
measures were implemented during the first half of
the 2000 decade and subsequently allowed Germany
to take unprecedented advantage of Europe’s common
market – by consistently out-competing its neighbors
(see Figure 1).
Beginning in 2003, Chancellor Gerhard Schröder’s
government instituted a series of “pro-growth” labor
market and welfare state reforms known as Agenda
2010, which curtailed unemployment and healthcare
benefits, and reduced old-age pension levels (while
raising the age of initial eligibility). It was a marked
shift from the climate of high manufacturing wages
and secure jobs, which had prevailed in Germany for
decades. The result was the emergence of a sizeable
low-wage sector, characterized by greater employment
vulnerability and increasingly occupied by temporary,
seasonal, and other kinds of flexible workers. As Figure
2 shows, German labor costs, which used to be
among the highest in Europe, fell significantly below
the Eurozone’s average. Around the middle of the decade,
German firms began to reap the benefits of their
new low-wage workforce, which in combination with
heavy capital investment and government subsidies
for advanced production technologies, allowed the nation
to become extremely competitive in high-valueadded
exports. Given the favorable exchange rate that
had been applied to the Deutsche Mark during the
introduction of the Euro, these developments further
enhanced Germany’s economic advantage relative to
its neighbors.
Yet in Europe’s common market, as in any market
framework, there are winners and losers. In the
European Union, the Greek people are perhaps the
most clear-cut losers, despite the supposed benefits
offered by EU membership. After joining the union
in 1981, Greece became a major recipient of intra-
EU transfer payments. The introduction of the Euro
further enhanced the Greek government‘s fiscal capacity,
allowing it to issue debt in a competitive currency
on global financial markets. Greek leaders, however,
did not spend this capital wisely – at least not in the
eyes of global financial markets. Heavy investment in
infrastructure upgrades and national modernization
Trends in EU labor costs
Source: OECD.Stat. Dataset: Unit Labour Costs - Annual Indicators. http://stats.oecd.org/ (accessed November 5, 2012).
38
Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
projects (as opposed to the build-up of productive capacities)
did not accomplish their implied objective of
stimulating domestic economic growth and ultimately
transforming Greece into a competitive export nation.
Hence, Greece’s economy remains dependent upon its
flagging tourism industry and agricultural production.
When compared with the economic landscapes
of advanced industrialized Western states like Germany
and France, Greece’s manufacturing, technology,
and financial sectors seem all but non-existent.
This apparent failure to develop now manifests
itself in the identification of corruption, rent-seeking,
and wastefulness as the hallmarks of Greek national
character. Additional financial support for a supposedly
irresponsible government has been difficult to
come by, and more often than not has come with unbearable
and devastating conditions. Greece’s lenders
in the EU and the IMF have not been kind, demanding
steep spending cuts and austerity measures in return
for additional financing necessary to maintain the
state. On October 9, amid raucous protests in Greece
and elsewhere and just three days before the Nobel
Committee’s Peace Prize announcement, Eurogroup
chairman Jean-Claude Juncker, speaking to a group
of finance ministers of the 17-nation single currency
area, touted his advocacy for what amounts to highstakes,
high-risk political blackmail: “We stressed that
before the next disbursement Greece clearly and credibly
should demonstrate its commitment to fully implement
the programme - and 89 prior actions from
March should be implemented by the 18th of October
at the latest.“ Most recently, German finance minister
Wolfgang Schäuble referred to Greece‘s state finances
as a “bottomless pit.”
While over a quarter of the Greek labor force remains
unemployed, public funds continue to go toward
shooting water cannons and teargas at protesters
who demand that their government refrain from
implementing further austerity measures under the
pressure of Northern European creditor states. As
one Greek protester puts it, “They are rich, they have
everything and we have nothing and are fighting for
crumbs, for survival.” Given its initial starting point,
its competitors’ inherent advantages, and the zerosum
logic of the European common market, one must
ask: How could anyone expect Greece to become the
next story of successful capitalist development, when
this small nation on the southern periphery of the EU
was competing with the likes of Germany and France?
Risk and Security
As we examine the EU’s current political circumstances,
it bears acknowledgement that it is primarily
the heads of northern European states (and financial
market analysts, for that matter) who frame the
myriad manifestations of social discontent currently
found in Europe as matters of “risk” and “security”
(the journal‘s topic of discussion in the present issue).
Ultimately, it‘s all about perspective. For Greek
workers, subjected to budget cuts and austerity measures,
and stereotyped and slandered as “lazy” by media
around the globe, the hypocrisy of awarding the
Nobel Peace Prize to the European Union is justifiably
reason enough to engage in violent protests. Their anger
is directed not only at the Greek government and
domestic economic elites but also toward the wealthy
states of northern Europe, and at the EU itself. Over
time, competition in the common market produced
winning and losing states in the EU. And these differences
that emerge from competition are about to
be institutionalized insofar as national governments
of debt-ridden European states are expected to cede
part of their fiscal sovereignty to the EU, which is effectively
run by two nations: France and Germany. As
it stands, unless there is a major structural overhaul
of Europe‘s economic system on both the national and
supra-national level, responsibility for the consequences
to the continent‘s heightened risk and increasingly
volatile security environment will lie squarely with
the European Union.
About the Author
Patrick Hamm is a
Lecturer on Sociology at
Harvard University, where
he currently teaches a
course on inequality and
poverty in capitalist societies.
Born in Germany, he
holds a Bachelor‘s degree
in Ethics, Politics & Economics from Yale University
and received both a Master’s Degree and Ph.D.
in Sociology from Harvard University, where he
focused on the areas of political economy and economic
development. Most recently, his research
documenting the adverse consequences of privatization
policies in former socialist economies was
published in the American Sociological Review‘s
April 2012 issue (with co-authors Lawrence P.
King and David Stuckler from the University of
Cambridge).
Website: http://www.wjh.harvard.edu/soc/faculty/hamm/index.html
Email: phamm@fas.harvard.edu
Winter 2012 39

ESPRIT St.Gallen Business Review
Higher, Longer,
Costlier
Risiko in der Planung
von Grossprojekten
Prof. Dr. Martin Müller
Co-Director des Center for Governance and Culture in Europe an der Universität St. Gallen
Am 20. Mai dieses Jahres sass ich im Flugzeug
auf dem Weg von Sofia nach Berlin-Tegel
und erzählte meinem Kollegen mit etwas
Wehmut, dass ich den Flughafen Tegel mit
seinen kurzen Wegen und abgehalftertem Charme
doch etwas vermissen würde. Die Eröffnung des neuen
Flughafens Berlin Brandenburg war für zwei Wochen
später vorgesehen. Doch soweit sollte es nicht kommen.
Mein Kollege klärte mich auf, dass die Betreibergesellschaft
wenige Tage zuvor die Eröffnung um mehr
als neun Monate verschoben hatte.
Einerseits hätte mich diese Nachricht wenig überraschen
dürfen: Wie fast jedes Grossprojekt hatte Berlin
Brandenburg bereits zuvor Verschiebungen des Termins
zur Inbetriebnahme gesehen (siehe Abbildung 1). Im
Jahr 2003 war die Eröffnung noch für das Jahr 2009
vorgesehen; im Jahr 2004 wurde sie dann auf 2010 verschoben,
im Jahr 2006 auf 2011 und im Jahr 2010 auf
2012. Die Ankündigung vom Mai sollte auch nicht die
letzte bleiben. Bereits im September wurde der Termin
noch einmal um mehr als ein halbes Jahr nach hinten
verlegt, auf den 23. Oktober 2013.
Andererseits war die Kurzfristigkeit der Ankündigung,
wenige Wochen vor der geplanten Eröffnung,
ausgesprochen dreist. Fluggesellschaften, Einzelhändler,
Zulieferer, Bahn und Betriebsgesellschaft hatten
sich über Monate hinweg auf den Umzug vorbereitet.
In nur einer Nacht sollte alles geschehen. Jetzt steht die
Baugesellschaft vor Regressforderungen von mehreren
Millionen Euro und einem mehr als verdoppelten Etat
gegenüber der ursprünglichen Planung.
Grossprojekte: vom Traum zum Alptraum
Der Flughafen Berlin Brandenburg ist beileibe
kein Einzelfall. Nach einer umfangreichen Studie haben
Grossprojekte im Transportbereich durchschnittliche
Mehrkosten von 27,6%. Neun von zehn Grossprojekten
können den vorgegebenen Kostenrahmen nicht einhalten.
Der neue Flughafen in Denver beispielsweise wurde
1995 eröffnet und kostete mit gut 5 Milliarden Dollar
annähernd dreimal so viel wie in der ursprünglichen Pla-
Abbildung 1: In den Himmel und in weite Ferne: Kosten- und Terminentwicklung
beim Grossprojekt Flughafen Berlin Brandenburg
40
Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
nung und ging 16 Monate später in Betrieb. Zu den Grossprojekten
mit den höchsten Kostenüberschreitungen
gehören unter anderem der Suezkanal (1900%) und das
Opernhaus von Sydney (1400%). Was als grosser Wurf
konzipiert ist, gerät oft zum Alptraum für Planungsbüros,
Politik und Steuerzahlerinnen und Steuerzahler.
Grosse Projekte, grosses Risiko
Anders als kleinere Projekte sind Grossprojekte besonders
risikoanfällig. Drei wesentliche Risiken sind zu
unterscheiden (Abbildung 2):
• Kostenrisiko: Überschreitung des vorgegebenen
Budgetrahmens
• Nutzenrisiko: Überschätzung des Nutzens (gesellschaftlich,
ökologisch, ökonomisch etc.)
• Terminrisiko: Überschreitung des festgesetzten Termins
zur Fertigstellung
Abbildung 2: Das Risikodreieck in
der Planung von Grossprojekten
Diese Risiken sind im Management von Grossprojekten
interdependent. Das heisst, dass zum Beispiel bei
Reduzierung des Kostenrisikos das Terminrisiko steigen
kann, da oft dieselben Arbeiten mit weniger Geld bewältigt
werden müssen und daher länger dauern. Das
hohe Risikoniveau bei Grossprojekten ist zum einen auf
ihre ausserordentliche Komplexität und Einzigartigkeit
zurückzuführen. Diese Faktoren machen es schwer auf
Erfahrungen aus ähnlichen Projekten zurückzugreifen,
da viele Problemlagen nicht vergleichbar sind. Zum anderen
sind Grossprojekte auch von zahlreichen Faktoren
abhängig, die nicht vom Management beeinflusst
werden können: Die staatlichen Auflagen können sich
ändern, Gerichtsverfahren können die Handlungsoptionen
einschränken oder die Wirtschaftslage kann sich
während der langen Bauzeit drehen.
Klassische Risikotreiber für Grossprojekte sind in
Tabelle 1 zusammengestellt. Daraus ergibt sich, dass
unterschiedliche Arten von Grossprojekten auch unterschiedlich
hohem Risiko unterliegen. Grossveranstaltungen
wie die Olympischen Spielen gehören dabei zu
den risikoreichsten Unternehmungen: Sie haben per
Definition keine Fallback-Option, können nicht schrittweise
implementiert werden, sind eng gekoppelt und
dienen häufig als Vorzeigeprojekte für innovative Technologien.
Staudämme hingegen fallen in eine niedrigere
Risikoklasse. Zwar sind die Umweltauswirkungen bei
Grossstaudämmen hoch, doch bei vielen anderen Risikokriterien
stellt sich diese Art von Grossprojekt als vergleichsweise
risikoarm dar.
Versagen von Planungsinstrumenten
Obwohl sie ständig wiederkehren, werden die Risiken
in der Planung von Grossprojekten ebenso ständig
unterschätzt. Über die vergangenen 50 Jahre ist keine
Verbesserung in der Genauigkeit der Kosten- oder Nutzenschätzungen
festzustellen: Weiterhin werden bei
der grossen Mehrzahl der Projekte entweder die Kosten
grob unter- oder der Nutzen überschätzt – oder beides.
Diese Feststellung ist so überraschend wie frappierend.
Tatsächlich würde man eine Lernkurve erwarten, da sich
Prognose- und Managementmethoden verbessern und
auf Basis der Fehleinschätzungen der Vergangenheit
modifiziert werden könnten.
Woran liegt die beständige Fehleinschätzung der
Risiken? Ein Grund wurde von dem Nobelpreisträger
Daniel Kahneman als das Phänomen des Optimism Bias
bezeichnet: Menschen tendieren dazu Projekte, an denen
sie selbst arbeiten, optimistischer einzuschätzen
als das auf Basis der Resultate gleichartiger Projekte
gerechtfertigt wäre. Dieses Situation zeigt sich in der
klassischen Frage an Studierende im ersten Semester,
wie sie ihre zukünftigen akademischen Leistungen im
Vergleich zu ihren Kommilitoninnen und Kommilitonen
einschätzen würden. Im Durchschnitt platzieren sich gut
80% der Befragten in der besseren Hälfte – ein logischer
Widerspruch.
Allein durch Optimism Bias können die gravierenden
Fehleinschätzungen nicht erklärt werden. Eine gewichtige
Rolle spielen auch politische Zwänge. Je kostengünstiger
ein Projekt scheint und je mehr Nutzen es
angeblich bringt, desto eher setzt es sich im Wettbewerb
mit anderen Projekten um Fördermittel und öffentliche
Unterstützung durch. Dieser Mechanismus war vermutlich
auch beim Flughafen Berlin Brandenburg am Werk.
Um Finanzierungszusagen von den chronisch überschuldeten
Bundesländern Berlin und Brandenburg zu erhalten,
die mit je 37% am Flughafen beteiligt sind, war es
politisch opportun, die notwendigen öffentlichen Gelder
niedrig anzusetzen. Es besteht also ein Anreiz, die Kos-
Winter 2012 41

ESPRIT St.Gallen Business Review
Geringeres Risiko
Robust (overdesign)
Verwendung bewährter Technologien
Teilbar
Lose Kopplung von Komponenten
Fallback-Option
Monofunktional
Inkrementelle Inbetriebnahme
Führungsstabilität
Geringe Blockademacht von dritter Seite
Geringe Abhängigkeit von Nutzerpräferenzen
Geringe Umweltauswirkungen
Zuverlässige Prognosemethoden
Flexible Fertigstellungsfrist
Höheres Risiko
Wenig Robust (underdesign)
Verwendung neuer Technologien
Nicht Teilbar
Enge Kopplung von Komponenten
Keine Fallback-Option
Multifunktional
Radikale Inbetriebnahme
Führungswechsel
Hohe Blockademacht von dritter Seite
Hohe Abhängigkeit von Nutzerpräferenzen
Hohe Umweltauswirkungen
Unpräzise Prognosemethoden
Fixe Fertigstellungsfrist
Tabelle 1: Risikotreiber in Grossprojekten
ten bewusst zu unterschätzen und den Nutzen bewusst
zu überschätzen. Nicht selten wird sogar von politischer
Seite Druck auf die zuständigen Planungsbüros und Expertinnen
ausgeübt, die Prognosen zu schönen. Als Konsequenz
erhält nicht das beste sondern das am dreistesten
manipulierte Projekt den Zuschlag.
Für eine realitätsnähere Einschätzung der mit
Grossprojekten verbundenen Risiken bieten sich verschiedene
Massnahmen an. Ein zentrales Instrument
stellt das so genannte Reference Class Forecasting dar.
Es vergleicht ein spezifisches Projekt mit einer Referenzklasse
an ähnlichen Projekten in ähnlichem Kontext.
Für den Bau eines Flughafens in Berlin würde man also
Neubauten von Flughäfen in Ländern mit einer demokratisch-liberalen
Grundordnung als Referenzklasse
heranziehen. Auf Basis dieser Referenzklasse erstellt
man eine Wahrscheinlichkeitsverteilung für die Variablen
Kostenüberschreitung, Nutzenüberschätzung und
Terminverschiebung. Je nach Risikopräferenz können
schliesslich Anpassungen der Projektvariablen vorgenommen
werden. Abbildung 3 zeigt zum Beispiel, dass
bei der angenommenen Wahrscheinlichkeitsverteilung
die Kosten um knapp 60% höher veranschlagt werden
müssen, wenn man eine Risikoschwelle von 20% für
eine Kostenüberschreitung einhalten will. Während Reference
Class Forecasting den Effekt des Optimism Bias
korrigieren kann, kann es allerdings nicht zwischen seriös
und weniger seriös kalkulierten Projektvorschlägen
Wege aus dem Dilemma
Abbildung 3: Reference Class Forecasting:
Wahrscheinlichkeitsverteilung von
Kostenrisiken bei Bahngrossprojekten
unterschieden. Hierfür bietet es sich an, unabhängige
Experten hinzuzuziehen, die mehrere Projekte vergleichend
beurteilen.
Ein zweiter Weg zur besseren Risikoabschätzung
führt über die Einbindung von privatem Risikokapital in
einer Public-Private-Partnership (PPP). Die Grundidee
von PPP besteht darin, dass privates Kapital Projekte
nach der erzielbaren Rendite auswählt und damit ver-
42
Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
Flughafen Berlin Brandenburg: Aufnahme im Juni 2012
Quelle: Alexander Obst/Marion Schmieding
lustträchtige Projekte von rentablen Projekten unterscheidet.
Der Grad der privaten Beteiligung kann dabei
unterschiedlich ausgestaltet sein und von passiven Investitionen
in Schuldtitel bis zur vollständigen Privatisierung
reichen. Verbreitet ist der sogenannte Build-
Operate-Transfer-Approach, bei dem die öffentliche
Hand die Rahmenbedingungen für ein Projekt definiert
und ein privater Auftragnehmer dieses auf eigenes Risiko
entwickelt und für eine gewisse Zeit betreiben darf. Als
Gegenleistung stehen ihm dafür die Einnahmen aus dem
Betrieb zu. Allerdings sind PPPs kein Allheilmittel für
das Risikomanagement von Grossprojekten. Vor allem
können bei Grossprojekten auch andere Erwägungen als
die Rendite eine Rolle spielen. Gerade bei Investitionen
in Dienstleistungen von öffentlichem Interesse oder in
Bereichen wie Kultur, Sport und Forschung sollten PPPs
mit Vorsicht genossen werden, da sie zu einer Monetarisierung
von öffentlichen Gütern führen können.
Für den Flughafen Berlin Brandenburg kommen
derlei Erwägungen zu spät. Im November 2012 wurde
eine Finanzspritze von zusätzlichen 1,2 Milliarden Euro
von Bund und Ländern genehmigt. Anteilig umgelegt
auf die Berliner Steuerzahler bedeutet das Mehrausgaben
von 375 Euro pro Person. Bleibt nur zu hoffen, dass
sich die Verantwortlichen nicht auch auf der Einnahmenseite
verrechnet haben. Der neue Flughafen wird
als Drehkreuz ausgebaut; bisher wird das Passagieraufkommen
in Berlin jedoch hauptsächlich über Billigflieger
mit Direktverbindungen abgewickelt. Die Folge: Die Einnahmen
pro Passagier sind an den derzeitigen Berliner
Flughäfen deutlich niedriger als etwa in Frankfurt oder
München. Wenn sich daran nichts ändert, kann der neue
Flughafen kaum wirtschaftlich betrieben werden.
Lebenslauf
Prof. Dr. Martin Müller
ist Humangeograph und
Assistenzprofessor an der
Universität St. Gallen.
Nach dem Studium der Humangeographie
und Entwicklungsforschung
an den
Universitäten in München
und Cambridge promovierte er 2008 an der Universität
Frankfurt am Main. Er forscht unter anderem
zur Governance und Planung von Grossprojekten,
insbesondere am Beispiel der Olympischen Spiele.
Seine Schriften sind in Journalen unterschiedlicher
Disziplinen erschienen, unter anderem in Organization,
Environment and Planning A, International
Political Sociology und Political Geography. Er ist
Träger des Latsis-Preises der Universität St. Gallen
sowie des Klaus-Mehnert-Preises der Deuschen Gesellschaft
für Osteuropakunde.
Winter 2012 43

ESPRIT St.Gallen Business Review
Risikomanagement
und Sicherheit in
volatilen Zeiten
Philipp Hallauer
Leiter National Quality & Risk Management von KPMG Schweiz
Die globale Finanz- und Wirtschaftskrise hat
uns ein politisches, regulatorisches und
wirtschaftliches Umfeld beschert, das noch
längere Zeit von beträchtlicher Unsicherheit
und Volatilität geprägt sein dürfte. Die Eurozone steckt
in ihrer schwersten Krise, einige ihrer Mitgliedstaaten
sind so stark verschuldet, dass die längerfristigen
Folgen kaum abzusehen sind. Die Staatsschuldenkrise
führt dazu, dass sich die Länder und politischen Unionen
verstärkt auf ihre Eigeninteressen konzentrieren
und u.a. mit harten Bandagen um Steuereinnahmen und
Wettbewerbsvorteile kämpfen. Zunehmender Protektionismus
und regulatorische Restriktionen hemmen die
grenzüberschreitende Zusammenarbeit. Man spricht
nun von Deglobalisierung, nicht mehr von Globalisierung.
Die international stark vernetzte und exportorientierte
Schweiz ist in diesem Umfeld besonders gefordert.
Gerade der in der Schweiz so bedeutende Bankensektor
muss seine Geschäftsmodelle grundlegend überdenken.
Restrukturierungen, Anpassungen in der Kapitalausstattung
und damit sinkende Renditen – Entlassungen
sind die Folge. In der Schweiz sind zudem viele namhafte
globale Konzerne und europäische Hauptsitze
angesiedelt, die sich mit einer sich laufend verändernden
weltweiten Risikolandschaft und den vielfältigen
Herausforderungen in den Regionen, in denen sie tätig
sind, auseinandersetzen müssen.
Risikomanagement muss
neu definiert werden
Der Informationsbedarf, in Bezug auf die
Risikolandschaft, hat auf Verwaltungsratsebene seit
der Finanzkrise zweifellos zugenommen. Einerseits
geht es darum, die unternehmensinterne Komplexität,
insbesondere die eigenen Geschäftsmodelle und damit
verbundene «Exposures» zu verstehen, andererseits
wichtige Veränderungen im Umfeld frühzeitig zu erkennen
und darauf zu reagieren. Im Idealfall besteht eine
eigentliche Risikomanagement-Organisation mit einer
standardisierten Berichterstattung an die Konzernleitung
und den Verwaltungsrat. In regulierten Branchen,
wie der Finanzindustrie, gehen Risiko- und Compliance
Management Hand in Hand. Aber auch in der Industrie
kann «Non-compliance», zum Beispiel in Fragen des
Kartell- oder des Korruptionsrechts, ein Unternehmen
teuer zu stehen kommen. Der Aufbau eigentlicher Compliance-Management-Systeme
und deren Integration
mit dem Risikomanagement stehen vielerorts allerdings
erst am Anfang.
Bis anhin wurde die Risikobeurteilung vorwiegend
auf die eigenen Geschäftsaktivitäten konzentriert und
die wichtigsten Einzelrisiken in einer sogenannten «Risk
Map» aufgeführt. Diese beinhaltete eine Einschätzung
der Eintrittswahrscheinlichkeit und potentiellen Auswirkungen
und zeigte risikomindernde Massnahmen
auf. Dieser Ansatz greift unter den aktuellen Rahmenbedingungen
vermutlich zu kurz. Um die heutigen Risiken
angemessen zu bewirtschaften und nachhaltiges Wachstum
zu erzielen, bedarf es:
• einer (engeren) Verknüpfung der Unternehmensstrategie
mit dem Risikomanagement;
• eines Denkens in verschiedenen Szenarien; und
• der Berücksichtigung systemischer Risiken
und ihrer Relevanz in Bezug auf das verfolgte
Geschäftsmodell und die geografische Präsenz eines
Unternehmens.
Der Verwaltungsrat spielt in der Neuausrichtung
des Risikomanagements eine zentrale Rolle. Bislang
wurden Strategiesitzungen und Risikobeurteilungen oft
in verschiedenen Verwaltungsratsausschüssen oder zu
verschiedenen Zeiten abgehalten. Risikobeurteilungen
wurden oft den verschiedenen Funktionen (Forschung
& Entwicklung, Beschaffung, Produktion, Distribution,
Finanzierung etc.) entlang vorgenommen. In Zukunft
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Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
ist die Risikobeurteilung mit der Strategie zusammenzuführen
und strategische Entscheide zusammen mit den
damit verbundenen Risiken (über alle Funktionen hinweg)
zu adressieren. Risikoappetit und Risikofähigkeit
sollten bestimmt werden, bevor strategische Entscheide
gefällt werden.
Strategische Ziele in einer komplexen und instabilen
Umwelt zu setzen, erfordert ein Denken in differenzierten
Szenarien, statt nur die Wahrscheinlichkeiten
verschiedener Risiken zu beurteilen und sich auf einen
Probable-Case und einen Worst-Case zu konzentrieren.
Gestützt darauf können Massnahmen definiert werden,
die eine zeitgerechte Anpassung der Strategie bei sich
verändernden Rahmenbedingungen unterstützen. Ein
solches Vorgehen ermöglicht der Unternehmung auch,
Chancen zu ergreifen, die sich in einer dynamischen Risikolandschaft
ergeben.
Systemische Risiken einbeziehen
Spätestens seit der Finanzkrise wissen wir, dass wir
es zunehmend mit systemischen Risiken zu tun haben,
die ein Unternehmen vor ganz neue Herausforderungen
stellen. So hat sich früher die Bewirtschaftung des
Kreditrisikos auf die Beurteilung von Gegenparteien
beschränkt, während wir in der Finanzkrise mit einem
plötzlichen globalen Vertrauensverlust in die Kreditmärkte
konfrontiert wurden. Systemische Risiken entstehen
durch die starke Vernetzung der Weltwirtschaft
und die gegenseitige Abhängigkeit grenzüberschreitend
genutzter Systeme. Die Komplexität, die diese Entwicklung
mit sich gebracht hat, ist kaum mehr überschaubar.
Das ETH Risk Center unter der Leitung von Professor
Wolfgang Kröger befasst sich mit solchen systemischen
Risiken. Darunter fallen beispielsweise die Staatsschuldenkrise,
die Destabilisierung des soziopolitischen Gefüges,
die potentielle Instabilität von Grossmächten wie
China, der Missbrauch neuer Technologien, die Blockade
globaler maritimer Handelswegengpässe oder der grossflächige,
lange anhaltende Zusammenbruch des Stromnetzes.
Dabei verfolgt das ETH Risk Center mögliche
Ansätze, wie die Privatwirtschaft ihre Risikomanagement-Strategien
adaptiver und somit robuster gestalten
kann.
Ein Unternehmen kann sich nur beschränkt auf
solche Risiken vorbereiten. Wichtig ist, das Bewusstsein
zu schärfen und sich zu überlegen, von welchen systemischen
Risiken man in welchen Regionen oder Geschäftszweigen
massgeblich betroffen ist und wie man damit,
nicht zuletzt im Krisenszenario, umgeht. Dabei geht es
um den Schutz sowohl der Mitarbeitenden als auch der
Vermögenswerte sowie die Aufrechterhaltung der Lieferbereitschaft
und aller anderen Verpflichtungen.
Berichterstattung muss sich auf
das Wesentliche konzentrieren
Die Kapitalmärkte verlangen in diesen Zeiten nach
mehr Sicherheit, mehr Transparenz und Zuverlässigkeit.
Dabei gilt allerdings: «Less is more»! Aus Sicht der Unternehmung
gilt es böse Überraschungen zu vermeiden
und berechenbar zu sein. Dies erreicht man durch eine
offene, zeitgerechte und auf das Wesentliche fokussierte
Berichterstattung. Diese umfasst jedoch nicht nur die
finanziellen Abschlüsse, sondern adressiert auch Fragen
der Governance, der Compliance, der Nachhaltigkeit und
der Risikoprofile von Unternehmen.
Eine nach internationalen Standards erstellte Jahresrechnung
enthält zahlreiche Informationen über finanzielle
Risiken, wichtige Annahmen in Bezug auf die
Werthaltigkeit der Aktiven oder die Höhe der Verpflichtungen.
Wenig erfährt man dagegen über die Nachhaltigkeit
des Geschäftsmodells oder das Risikoprofil der
einzelnen Geschäftsfelder. Das Schweizerische Obligationenrecht
verlangt immerhin die Offenlegung einer
jährlichen Risikobeurteilung durch den Verwaltungsrat
im Anhang der Jahresrechnung. Diese Angaben fallen in
vielen Fällen allerdings sehr spärlich aus.
Viele Konzerne veröffentlichen weitere freiwillige
Berichte, wie beispielsweise einen Vergütungsbericht
oder Nachhaltigkeitsbericht. Die fundierte Berichterstattung
über die strategischen Ziele, die Mittel, wie diese
erreicht werden sollen und die damit verbundenen Risiken,
steckt aber vielerorts noch in den Kinderschuhen.
Dies hat wohl auch mit der Sensitivität und befürchteten
Wettbewerbsnachteilen zu tun, die solche Offenlegungen
nach sich ziehen könnten. Andererseits führt
die Flut von bestehenden, gesetzlich erforderlichen und
freiwilligen Berichten zu einer Komplexität, die den Berichtsempfänger
überfordert bzw. von den Kernfragen
ablenkt. Die 2009 vom britischen Thronfolger Prince
Charles ins Leben gerufene Integrated Reporting Initiative
versucht die aktuelle Unternehmensberichterstattung
wieder zu integrieren und auf das Wesentliche zu
konzentrieren, nämlich auf die strategischen Ziele, das
Geschäftsmodell und wie dieses nachhaltige Performance
erzielen soll. Das International Accounting Standards
Board (IASB) hat zudem eine (freiwillig anwendbare)
Empfehlung herausgegeben, wie ein aussagekräftiger
Lagebericht aussehen sollte.
Rolle der Wirtschaftsprüfer
muss überdacht werden
Finanzdaten, gekoppelt mit angemessenen Erläuterungen
über deren Zustandekommen, bleiben nach
wie vor eine zentrale Entscheidungsgrundlage für jeden
Investor. Der Berufsstand der Wirtschaftsprüfer trägt
Winter 2012 45

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in Zeiten grosser Instabilitäten eine besonders grosse
Verantwortung. Er handelt im öffentlichen Interesse,
hat also nebst seiner direkten Kundenbeziehung immer
auch die Anliegen aller anderen interessierten Kreise im
Auge zu behalten. Er leistet einen wichtigen Beitrag zur
Zuverlässigkeit und Vergleichbarkeit der finanziellen
Berichterstattung. Sein Testat gibt zumindest auf absehbare
Zeit Gewähr für die Fortführungsfähigkeit einer
Unternehmung.
Entsprechend und zu Recht werden an den Berufsstand
der Wirtschaftsprüfer hohe Anforderungen an
die Qualität, Ethik und Unabhängigkeit gestellt. Anforderungen,
die sich in einer Vielzahl von internationalen
und nationalen Richtlinien niederschlagen, die es in der
täglichen Arbeit einzuhalten gilt. Zudem sind auch die
Wirtschaftsprüfer seit einigen Jahren einer Revisionsaufsicht
unterstellt.
Wirtschaftsprüfungsunternehmen investieren viel
in ihre Risikomanagement- und Qualitätssicherungssysteme
und damit in die Qualität ihrer Arbeit im Markt.
Dabei halten sie sich an den International Standard on
Quality Control (ISQC) 1. Im Zentrum steht der «Tone
at the Top», die Art und Weise, wie die Führung Qualität
zum strategischen Thema macht und vorlebt.
• die verschiedenen Elemente einer qualitativ hochstehenden
Mandatsabwicklung – dazu gehören die internen
Weisungen und Verfahren, der optimale Personaleinsatz
und die laufenden Qualitätskontrollen
auf Mandatsebene; und
• die Überwachung der Einhaltung aller Kontrollen
und Verfahren auf Firmenebene, die auch eine nachträgliche,
systematische Qualitätskontrolle von ausgewählten
Mandaten beinhaltet.
Im Zuge der Finanzkrise wurde nach den Banken,
den Börsenaufsichtsorganisationen und den Rating-
Agenturen schliesslich auch die Rolle der Wirtschaftsprüfer
kritisch untersucht. Die EU hat Vorschläge erarbeitet,
die die Unabhängigkeit der Revisionsstellen stärken sollen
(Firmenrotation, Einschränkung von Zusatzdienstleistungen)
und damit auf die Stärkung der kritischen
Grundhaltung des Prüfers abzielen, die Attraktivität des
Berufsstandes aber letztlich schwächen und die Qualität
der Revisionsdienstleistungen gefährden würden. Dabei
konnte die EU den Nachweis, dass die Wirtschaftsprüfer
in der Finanzkrise versagt haben könnten, bis heute
nicht erbringen. Viel wertvoller wäre eine fundierte Diskussion
über den Umfang der Aufgaben des Wirtschaftsprüfers
im Rahmen der Unternehmensberichterstattung
und die Art der Berichterstattung gegenüber den verschiedenen
Berichtsadressaten. Diese Aspekte könnten
zum Beispiel auch im Rahmen der erwähnten Integrated
Reporting Initiative aufgegriffen werden.
7. Verpflichtung
zu laufender
Verbesserung
2. Sorgfältige
Kunden- und
Mandatsannahme
Lebenslauf
6. Optimale
Mandatsabwicklung
5. Fachliche
Exzellenz
und hoher
Qualitätsanspruch
1. ”Tone at
the Top“
4. Qualifizierte
Arbeitskräfte
auf den richtigen
Mandaten
3. Robuste
Standards und
Methodologien
Die weiteren Bausteine eines Qualitätssicherungssystems
umfassen:
• die Kunden- und Mandatsannahme, die insbesondere
auch die Einhaltung aller Unabhängigkeitsrichtlinien
mit einschliesst;
Philipp Hallauer, lic. oec.
HSG und dipl. Wirtschaftsprüfer,
ist Partner und Leiter
National Quality & Risk
Management von KPMG
Schweiz. Daneben betreut
er als Gastgeber KPMG’s
Audit Committee Institute
(ACI) in der Schweiz. In dieser Funktion organisiert
er verschiedene Anlässe zu Corporate-Governanceund
Risikomanagement-Themen für Verwaltungsräte
und ist verantwortlich für die vierteljährliche
Ausgabe der KPMG ACI News.
Von 1995 bis 2000 unterstützte er als technischer
Berater die Schweizer Delegation im Board des
IASC in London. Später war er unter anderem Mitglied
der Expertengruppe der SIX Swiss Exchange
und der Kommission für Wirtschaftsprüfung der
Schweizerischen Treuhand-Kammer.
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Winter 2012

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Versicherung: Status
quo und aktuelle
Herausforderungen
Versicherung: Ein Glücksspiel?
Prof. Dr Hato Schmeiser
Professor für Risikomanagement und Versicherungswirtschaft, Universität St. Gallen (HSG)
Versicherung ist ein Risikotransfer gegen
Entgelt. Gegen eine fixe Prämienzahlung
übernimmt der Versicherer – teilweise oder
vollständig – ein stochastisches Risiko des
Kunden. Durch die Übernahme zahlreicher Einzelrisiken
erzielt der Versicherer Risikoausgleichseffekte,
die für den Versicherungsnehmer auf individueller
Ebene nicht in gleicher Weise herstellbar sind. Dabei
trägt der Versicherer auch nach Kollektivbildung und
weiteren Risikomanagementmassnahmen (z. B. Rückversicherung)
ein Restrisiko: Entweder entspricht die
angenommene Zufallsgesetzmässigkeit, die das Versicherungsunternehmen
als Kalkulationsgrundlage zur
Prämienbemessung verwendet (sog. Irrtumsrisiko),
nicht den tatsächlichen Gegebenheiten, oder die Schäden
überschreiten „zufällig“ die eingenommenen Prämien
(sog. Zufallsrisiko). In praxi lässt sich weder das
Irrtums- noch das Zufallsrisiko vollständig eliminieren.
Von daher müssen weitere Ressourcen (insbesondere
Eigenkapital) vorgehalten werden, um mit sehr grosser
Wahrscheinlichkeit die Gesamtschäden der Periode begleichen
zu können.
Häufig werden Parallelen zwischen Versicherung
und dem Glücksspiel hergestellt. Tatsächlich existieren
aber zentrale Unterschiede: Der Teilnehmer eines
Glücksspiels geht ein Risiko ein, indem er einen fixen
Spieleinsatz gegen eine zufällige Auszahlung tauscht.
Eine Parallele zur Versicherung ergibt sich erst dann,
wenn ein Individuum einen Betrag zu bezahlen bereit
ist, um an einem Glücksspiel nicht teilnehmen zu müssen.
An dieser Stelle zeigen sich Unterschiede in der Risikoeinstellung:
Während Versicherungsnehmer grundsätzlich
risikoavers sind, da sie (wie in praxi üblich) eine
Prämie akzeptieren, die über dem Erwartungsschaden
liegt, sind Glücksspielteilnehmer regelmässig bereit,
einen Wetteinsatz zu entrichten, der den erwarteten
Rückzahlungsbetrag übersteigt. Zudem tritt das oben
beschriebene Irrtumsrisiko beim Glücksspiel nicht auf
(mit Vorteilen für den Spielbetreiber), da die Zufallsgesetzmässigkeiten
leicht zu bestimmen sind und sich im
Zeitablauf nicht verändern. Die den Versicherungsrisiken
zugrundliegenden Zufallsgesetzmässigkeiten (z. B.
Elementarschäden oder Sterbewahrscheinlichkeiten)
sind hingegen zeitsensitiv.
«Häufig werden
Parallelen zwischen
Versicherung und
dem Glücksspiel
hergestellt. Tatsächlich
existieren aber
zentrale
Unterschiede.»
Nutzen von Versicherung
für den Kunden
Risikoaverse Kunden können ihre Nutzenposition
auch dann verbessern, wenn die Marktprämie für Versicherungsschutz
über ihrem erwarteten Schaden liegt.
Ein positiver Effekt für den Versicherungsnehmer ergibt
sich vor allem dann, wenn Versicherungsunternehmen
via Portfoliobildung Diversifikationsvorteile erzeugen
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ESPRIT St.Gallen Business Review
können, die er auf individueller Ebene nicht in gleicher
Weise herstellen kann.
Zudem erlaubt die Absicherung von adversen Ereignissen
dem Versicherungsnehmer eine verbesserte
Planbarkeit. Viele Dinge des alltäglichen Lebens – z.B.
individuelle Mobilität – wären ohne Versicherungsschutz
nicht möglich, da das zu tragende Risiko für den
Einzelnen zu hoch wäre. Der Versicherungsnehmer hat
auch dann eine Leistung durch das Versicherungsunternehmen
erhalten, wenn er keine Schadenzahlungen
erhalten hat: Das Versicherungsschutzversprechen hat
in der Ex-Ante-Perspektive immer einen Wert – ein
Umstand, der von Kunden, die lediglich ihre durch den
Versicherer bezahlten Schäden mit den geleisteten Versicherungsprämien
vergleichen, gerne übersehen wird.
Unternehmenssicherheit, Customer
Liability und systemische
Risiken in der Assekuranz
Der Sicherheit von Versicherungsunternehmen
kommt aus Kundenperspektive eine zentrale Rolle zu.
Die Leistungserfüllung kann weit in der Zukunft liegen.
Im Gegensatz zu Kunden aus (fast) allen Branchen ist
der Versicherungsnehmer durch seine Prämienzahlung
Fremdkapitalgeber (sog. Customer Liability bei
Versicherungsaktiengesellschaften) bzw. Fremd- und
Eigenkapitalgeber (bei Versicherungs“mutuals“). Dies
hat zur Folge, dass die Anbietersicherheit einen direkten
Einfluss auf die Qualität des Produkts ausübt. Die
Solvenz des Anbieters wird durch zahlreiche gesetzliche
Regelungen gesteuert. Begründet werden entsprechende
regulatorische Eingriffe mit einer vermuteten
asymmetrischen Informationsverteilung zwischen
Versicherungsunternehmen und dem Kunden, der hinsichtlich
der Sicherheitslage des Versicherers als weniger
informiert angenommen wird. Zudem ist zweifelsohne
die Solvenz des Versicherers für geschädigte Dritte, die
Leistungsansprüche besitzen, ohne in einer Vertragsbeziehung
zum jeweiligen Versicherer zu stehen, von zentraler
Bedeutung.
Sowohl Krisen einzelner Versicherungsunternehmen
in der Vergangenheit als auch experimentelle Studien
haben eine grosse Sensibilität der Kunden bzgl. des
Sicherheitsniveaus des Anbieters aufgezeigt. Schon kleine
Ausfallrisiken des Versicherers werden von Kunden
mit grossen Prämienabschlägen sanktioniert. Bei hohen
Ausfallrisiken stellt sich kaum noch eine Nachfrage nach
Versicherungsschutz ein. Dies verdeutlicht, dass auch
Versicherer an einer hohen Erfüllungssicherheit ihrer
Leistungsversprechen interessiert sein müssen.
Die Erfüllungssicherheit der Verträge sowie zahlreiche
andere Aspekte (Transparenz, vertragliche Anzeigepflichten
u.v.m.) stehen im Fokus der Regulierung durch
die staatlichen Aufsichtsbehörden. Zweifelsohne ist die
Assekuranz eine der am stärksten regulierten Branchen.
Zurzeit steht insbesondere die Gestaltung der Vorgaben
zur Ableitung einer risikoadäquaten Mindest- und
Zielkapitalausstattung von Versicherungsunternehmen
durch neue Regelungen in der Schweiz (Schweizer Solvenz
Test SST) und in der EU (mit Solvency II) im Mittelpunkt
der Aktivitäten der Regulierer.
Grundsätzlich wird davon ausgegangen, dass von
Versicherungsunternehmen wenig systemische Risiken
ausgehen und Ansteckungsgefahren, wie sie sich im
Bankensektor in der Finanzkrise ab dem Jahre 2008
deutlich abgezeichnet haben, gering sind. Zudem sind
„Bankrun“-Effekte im Versicherungssektor kaum auszumachen:
Im Schadenversicherungsbereich muss der
Kunde versicherte Schäden belegen können, um Leistungen
des Versicherers zu erhalten. Im Lebensversicherungssektor
hingegen kann der Kunde seinen Vertrag
vorzeitig kündigen und das angesparte Kapital entnehmen;
in der Vergangenheit ist jedoch in Kapitalmarktkrisen
hiervon seitens der Kunden selten Gebrauch gemacht
worden.
Aktuelle Herausforderungen
Die Erstversicherungsbranche sieht sich in den
letzten Jahren einer veränderten Kundennachfrage ausgesetzt:
Die Preissensitivität der Versicherungsnehmer
nimmt zu, günstige Anbieter via Internetvertrieb finden
Zulauf und die Kundenloyalität nimmt ab. Zudem
nutzen zunehmend Unternehmen anderer Branchen,
«Zudem ist zumindest
in Europa von weitgehend
gesättigten
Märkten mit Versicherungsdichten
zwischen 2‘000 und
4‘000 US-Dollar
pro Kopf und Jahr
auszugehen.»
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ESPRIT St.Gallen Business Review
«Trotz aller kritischen
Rahmenbedingungen:
Das Geschäftsmodell
der
Versicherer hat sich –
vor allem im Vergleich
zum Bankensektor –
als krisenfest herausgestellt.»
die über ein starkes Distributionsnetz verfügen, ihr
Vertriebs-Know-how für den Absatz von Versicherungsprodukten
(z. B. Tesco, Aldi Süd, Amazon, Penny, C&A,
Otto u.v.m.) und setzen damit den tradierten Versicherungsvertrieb
unter Druck.
Auch die technischen Rahmenbedingungen haben
sich verändert: Zunehmende Grossschadenbelastungen
und eine problematische Kapitalmarktentwicklung
(Volatile Aktien- und Bondmärkte, Niedrigzinsumfeld,
aufkommende Default-Risiken bei EU-Staatsanleihen)
beeinflussen sowohl Aktiv- als auch Passivseite der Versicherer
negativ. Hinzu kommt ein verstärkter Wettbewerb
in einigen Versicherungsbranchen, die kaum mehr
Gewinnmargen zulassen (genannt sei z. B. der Motorfahrzeugmarkt
in Deutschland). Zudem ist zumindest
in Europa von weitgehend gesättigten Märkten mit Versicherungsdichten
zwischen 2‘000 und 4‘000 US-Dollar
pro Kopf und Jahr auszugehen; Expansionsmärkte sind
von daher in erster Linie ausserhalb Europas auszumachen.
Das vor allem im deutschsprachigen Raum erfolgreiche
Modell der gemischten Kapitallebensversicherung
(begrenzte Laufzeit, Leistungen des Versicherers
im Storno,- Todes- und Erlebensfall) ist mit einer
jährlich zuzuschreibenden Garantieverzinsung auf das
Sparkapital in Höhe von 1,5 % (in der Schweiz) bzw.
1,75 % (in Deutschland) p.a. als Obergrenze für Neuverträge
versehen, die im aktuellen Marktumfeld nur
sehr schwer zu leisten ist. Für Altverträge im Bestand
der Versicherer sind zudem bis zu 4 % p.a. garantiert.
Die Einführung neuer Eigenkapitalstandards für Versicherungsunternehmen
(Schweizer Solvenz Test SST,
Solvency II (EU)) und die damit gestiegenen Kapitalunterlegungspflichten
erschweren die Finanzierbarkeit
dieses Geschäftsmodells erheblich. Den Versicherern
steht zwar grundsätzlich frei, den Garantiezins für neue
Verträge tiefer anzusetzen. Allerdings besteht dann
die Gefahr, einen zentralen USP – die Gewährung einer
langfristigen Investmentgarantie – gegenüber dem
Kunden zu verlieren.
Die Entwicklung in Richtung risikobasierter Mindesteigenkapitalausstattungen
für Versicherungsunternehmen
(SST, Solvency II) ist per se zu begrüssen.
Neben kritischen Einzelregelungen – Staatsanleihen aus
Ländern der EU sollen nach Solvency II trotz der aktuellen
Entwicklungen nicht mit Eigenkapital zu unterlegen
sein – besteht durch die Verwendung des identischen
Modellansatzes die Gefahr eines gleichgerichteten Verhaltens
im Markt. Konkret kann dies z. B. bedeuten, dass
in bestimmten Marktszenarien (z. B. Aktiencrash) alle
Versicherer modellbedingt ihre Aktienbestände reduzieren
müssen – mit einer entsprechenden Konsequenz auf
die weitere Entwicklung der Marktpreise von Aktien.
Trotz aller kritischen Rahmenbedingungen: Das
Geschäftsmodell der Versicherer hat sich – vor allem im
Vergleich zum Bankensektor – als krisenfest herausgestellt.
Bedauerlich nur, dass dies wenig bekannt ist.
Lebenslauf
Prof. Dr. Hato Schmeiser
studierte an der Universität
Mannheim BWL und
promovierte 1997 im Bereich
der Solvabilitätsmessung.
Nach zwei Jahren in
der Rückversicherungspraxis
setzte er seine wissenschaftliche
Arbeit an der Humboldt-Universität zu
Berlin fort und habilitierte sich dort 2003. Ab 2003
hatte er einen Lehrstuhl für Versicherungsmanagement
an der Universität Münster inne. Seit 2005
ist Hato Schmeiser Inhaber des Lehrstuhls für Risikomanagement
und Versicherungswirtschaft und
fungiert zudem als Geschäftsführender Direktor
des Instituts für Versicherungswirtschaft der Universität
St. Gallen. Seine wissenschaftlichen Arbeiten
sind unter anderem in den Jahren 2005 und
2008 mit dem Best Paper Award der American Risk
and Insurance Association ARIA ausgezeichnet
worden. Im Jahre 2009 erhielt er den Best Paper
Award der US-amerikanischen Aktuarsvereinigung
CAS.
Link zur Institutshomepage: www.ivw.unisg.ch
Persönliche Homepage mit Schriftenverzeichnis:
www.ivw.unisg.ch/hs
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ESPRIT St.Gallen Business Review
Facing Risk
Dominik Gedon
Former Head of the Organising Committee, International Students Committee – 42nd St. Gallen Symposium 2012
Mit dem Aufruf, den Umgang mit Risiko
als Möglichkeit für Fortschritt zu verstehen,
eröffnete Dr. Josef Ackermann,
ehemaliger Vorsitzender des Vorstandes
der Deutschen Bank AG, im Mai 2012 das 42. St. Gallen
Symposium. An diesen zwei Tagen wurde das Thema
Risiko in allen Facetten diskutiert und debattiert
– das so einfach klingende Wort Risiko wurde hierbei
jedoch erstaunlich selten in den Mund genommen.
Zur Zeit der Studentenunruhen Ende der 1960er
Jahre gegründet, ist das St. Gallen Symposium der
jährliche Referenzanlass für generationsübergreifenden
Dialog. Seit jeher von Studenten der Universität St.
Gallen organisiert und durchgeführt, bietet das Symposium
zweihundert handverlesenen Studierenden aus
der ganzen Welt, den Leaders of Tomorrow, die Möglichkeit,
sich mit sechshundert Entscheidungsträgern
von heute auszutauschen und sich in einen aktiven
Dialog einzubringen. Im Mai dieses Jahres hiess das
Thema „Facing Risk“. Ziel war es keineswegs, Angst
zu schüren, ganz im Gegenteil: es sollte eine positive
Einstellung gegenüber Risiko vermittelt werden – Mut
zum Unternehmertum, Mut zum reflektierten Handeln,
Mut zum sich Gedanken machen.
Risiko als treibende Kraft
Mit dem Wort Risiko assoziiert jeder etwas anders.
Risiko hat, vor allem auch in der westlichen Welt, einen
immer stärkeren, negativen Beigeschmack bekommen.
Wir sind bemüht, Risiko zu vermeiden, uns dagegen zu
versichern und uns zu schützen. Seit jeher versucht der
Mensch, Risiko zu messen und zu kontrollieren. Das
Lernen, wie man mit Risiko umgeht, fängt bereits in
der frühkindlichen Erziehung an. Risiko ist daher eine,
wenn nicht die treibende Kraft für den Fortschritt der
Menschheit, für unseren Wohlstand und für unsere Zukunftsperspektive.
Doch Fukushima hat uns gelehrt, dass wir auch in
einer hoch-technologisierten Welt, in der wir glauben,
mit Risiken umgehen zu können, nicht gefeit sind vor
einer Katastrophe. Was war falsch? Die Risikobeurteilung?
Das Management? Der gesetzliche Rahmen? Der
Chef der Internationalen Atomenergieorganisation Yukiya
Amano ist sich am St. Gallen Symposium sicher,
dass durch den Unfall in Japan die richtigen Lektionen
gelernt wurden. Die deutsche Bundesregierung war
sich sehr schnell über die Reaktion einig – Atomkraftwerke
müssen abgeschaltet werden. Auch wenn es als
mutige und zukunftsweisende Entscheidung der Kanzlerin
interpretiert werden darf, so offenbart dieser Vorgang
doch vor allem die Risikoaversion in gesättigten
Gesellschaften. Zu viel staatlicher Eingriff erlaubt zunehmend
weniger Spielraum für unternehmerischen
Geist. Regierungen versuchen mit regulatorischen und
rechtlichen Ein- und Beschränkungen unser Risikoverhalten
zu beeinflussen und sie verringern hierdurch indirekt
die Zahl risikobereiter Verantwortungsträger in
unserer Gesellschaft.
«Vielmehr braucht die
Welt Unternehmen,
welche sich
zunehmend auch im
öffentlichen Sektor in
Form von Kooperationen
engagieren.»
Zukunft des EURO-Raumes
Begonnen hat das 42. St. Gallen Symposium mit
einem Paukenschlag. Im Panel unter der Moderation
von Wolfgang Münchau, The Financial Times, diskutierten
Richard Sulik, Mitglied des Nationalrates der
Slowakischen Republik, und der ehemalige griechische
Ministerpräsident George A. Papandreou, gemeinsam
mit Trevor Manuel, Präsident der südafrikanischen
National Planning Commission über die Zukunft Europas.
Die sehr unterschiedlichen Ansichten über Nachbarschaftshilfe
in der EU quittierte Münchau mit der
Frage an Sulik, ob er gegen Europa sei. Doch neben allem
Disput wurde in allen Debatten immer klarer, dass
eine Überwindung der nationalen Grenzen und eine gemeinsame
Arbeit an der Zukunft notwendig ist, wie Pa-
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Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
pandreou forderte. Für Jean-Claude Trichet, ehemaliger
Präsident der EZB, benötigt diese Zusammenarbeit
Glaubwürdigkeit und das Vertrauen in die politischen
Institutionen durch die Gesellschaft.
Unternehmen und der Staat
Uneinigkeit herrschte jedoch in der sich aufdrängenden
Frage nach der Rolle des Staates in einer sich dramatisch
verändernden Umwelt mit immer komplexeren
Zusammenhängen und grösseren Unsicherheiten. Professor
Hart von der Cornell University fürchtet, zumindest
in den USA, dass der träge und nicht ausreichend
dynamische Staatsapparat den notwendigen Veränderungsprozess
nicht anschieben kann. Vielmehr braucht
die Welt Unternehmen, welche sich zunehmend auch
im öffentlichen Sektor in Form von Kooperationen engagieren.
Viele der Symposiumsteilnehmer stimmen zu,
dass hierdurch eine ganze Reihe von Problemen schnell
und effizient behoben werden könnten, wenn auch nicht
risikolos. Doch geht dies weit genug? Reicht das Zusammenspiel
von Privatwirtschaft und Politik? Dr. Kumi
Naidoo, Direktor von Greenpeace, erkennt durchaus einen
positiven Trend, doch er sorgt sich um die Zukunft
des Planeten. Aus seiner Sicht haben die grössten Risiken
nicht genug Priorität. Sämtliche Institutionen müssten
sich ihrer globalen Verantwortung stellen und effektiver
kooperieren, als das bisher der Fall ist. Der Staat allein
reicht nicht aus. Mehr supra-nationale Organisationen
werden benötigt – darüber scheinen alle einig zu sein.
Die Rolle des CEO
Risikomanagement kann nicht delegiert werden,
argumentiert Andreas Jacobs, Verwaltungsratspräsident
des Schokoladenproduzenten Barry Callebaut. Jeder
in einer Organisation muss sich das Thema zu Herzen
nehmen und verantwortungsvoll damit umgehen.
Doch ohne die Vorreiterrolle des Managements funktioniert
dies nicht. Als CEO muss man grosse Entscheide
fällen, meint Oswald Grübel, ehemaliger Vorstandsvorsitzender
von Credit Suisse und der UBS AG, alle
«Jeder muss verantwortungsvoll
mit
Risiko umgehen.»
ungemütlichen Dinge landen auf dem Tisch des Chefs.
Die meisten Entscheide müssen unter grosser Ungewissheit
gefällt werden. Allzu gerne würden wir jedoch
alle Faktoren genau kennen, sie messen und bewerten
können. Doch, so argumentiert der tschechische Ökonom
Tomáš Sedlácek und widerspricht hierbei vielen
seiner Zunft, die wenigsten Risiken sind messbar oder
erkennbar. Der Chief Risk Officer der Swiss Re David
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ESPRIT St.Gallen Business Review
Cole ruft dazu auf, Augen und Ohren offen zu halten.
Es benötigt nicht nur viel Achtsamkeit, sondern vor
allem das Verständnis auf welche Signale man achten
muss, die „weak signals“, wie Professor George Day
von der Wharton School an der University of Pennsylvania
sie beschreibt. Diese zu finden ist eine Mammutaufgabe.
Seit Christoph Columbus versuchen wir Schutzmechanismen
in diese unsichere Welt einzubauen,
erklärt der deutsche Philosoph Professor Peter Sloterdijk
zum Abschluss des Symposiums. Risikoentscheide
bringen grossartige Dinge mit sich, wie Columbus
«Für Innovation
braucht es
Verantwortung
und Mut.»
weder kreiert noch zerstört werden, es wird herumgereicht,
wie Martin Taylor, Chairman der Syngenta
International AG, argumentiert. Risiko ist, wie es der
Soziologe Professor Ulrich Beck formuliert, antizipierte
Gefahr. Risiko muss nicht fassbar gemacht, es
muss auf sich genommen werden.
Führung übernehmen
Aufbruch nach Amerika zeigt, auch wenn sie zum Teil
schmerzen können: Risiko als Chance für Innovation,
Wachstum und Weiterentwicklung ist sein Credo. Professor
Hart fordert gar eine kreative Zerstörung im
Sinne Schumpeters, welche den Ursprung jeder Entwicklung
darstellt. Risiko kann hierbei wie Energie
Um Verantwortung anzunehmen und weitreichende
Entscheide zu treffen benötigt es Führung.
Führung auf verschiedenen Ebenen. Als Organisation,
als Manager, aber auch als Gesellschaftsmitglied. Wie
Alberto Mingardi, Direktor des italienischen Think
Tank Institute Bruno Leoni, argumentiert, braucht
eine gesunde Gesellschaft eine natürliche Bewunderung
für risikofreudige Entscheidungsträger. Gutes
Beispiel hierfür ist Salma El-Sayeh, Studentin der
Amerikanischen Universität von Kairo, welche gemeinsam
mit ihren Landsleuten auf dem Tahrir Platz
stand, um gegen das Regime zu protestieren. Sie berichtet,
wie die Protestanten dort, fest entschlossen
einen Wandel herbeizuführen, schlussendlich erfolgreich
ausharrten. Dass nicht nur Einzelpersonen Verantwortung
übernehmen sollen, macht der ehemalige
deutsche Finanzminister Peer Steinbrück bei seinem
Auftritt am St. Gallen Symposium klar. Deutschland
sollte verstärkt eine klare Führungsrolle übernehmen,
doch dies nicht im Alleingang, sondern zusammen
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Winter 2012

ESPRIT St.Gallen Business Review
mit seinen Nachbarn und Partnern. Auch der Vorsitzende
des Vorstandes des Ratingunternehmens Fitch,
Paul Taylor, weiss um die Verantwortung, die sein Job
mit sich bringt. Die Bewertungskriterien seiner Firma
sind alle öffentlich verfügbar, die geheime Zutat
ist nur die Meinung eines kleinen Teams und die Entscheidung
der Führungspersonen.
Wieso Risiko eingehen?
Die Frage nach der Führungsverantwortung wird
kontrovers diskutiert. Am Ende der Veranstaltung
bleibt jedoch eine Frage offen, die während einer Paneldiskussion
von einem Leader of Tomorrow gestellt
wird: Wer ist bereit, Verantwortung für das Europa
der Zukunft zu übernehmen? Viel wurde über Risiko
diskutiert, doch wurde vermehrt über die Themen Zusammenarbeit,
Innovation und Führung gesprochen.
Die Frage „Was ist Risiko?“ wurde von der Frage „Wieso
Risiko eingehen?“ verdrängt. Risiko wurde als positiver
Bestandteil unseres Lebens und Fortbestehens
angesehen. Unternehmerisches Handeln im Staat, der
Gesellschaft oder in einer Organisation muss wichtig
und als solches auch anerkannt sein. Für Innovation
braucht es Bereitschaft zur Übernahme von Verantwortung,
aber auch Mut. Alberto Mingardi bescheinigt
den Leaders of Tomorrow am 42. St. Gallen Symposium,
dass sie sich nicht von einer Kultur der Angst
anstecken lassen, sondern bereit sind, überlegt Risiken
einzugehen. Mingardis Beobachtung lässt hoffen,
dass das Symposium sein Ziel erreicht hat: Den Umgang
mit Risiko in ein rechtes Licht zu rücken und es
von vielen Seiten zu beleuchten, um nicht blind darauf
zu vertrauen, dass es gut ausgehen wird. Dies ist dann
doch zu riskant.
Lebenslauf
Dominik Gedon studiert in
seinem letzten Studienjahr
Wirtschaftswissenschaften
an der Universität
St. Gallen. Mit 19 Jahren
trat er dem International
Students’ Committee
bei, welches das St. Gallen
Symposium ausrichtet. Verantwortlich für die
Bundesländer Bayern und Sachsen sowie für die
gesamte Logistik am Symposium wurde er nach
erfolgreichem Abschluss des 41. St. Gallen Symposium
gemeinsam mit zwei Teamkollegen vom
Stiftungsrat zum Leiter des kommenden Organisationskomitees
ernannt. Das 42. St. Gallen Symposium
fand vom 3.–4. Mai 2012 an der Universität
St. Gallen statt.
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ESPRIT St.Gallen Business Review
Ausblick
Handel - ESPRIT St.Gallen Business Review Sommer 2013
Seit dem die Menschen das Rad erfunden haben, betreiben sie Handel. Nach dem
Durchbruch der Handelsschifffahrt im 15. Jahrhundert war die Aufnahme des Luftfrachtverkehrs
im 20. Jahrhundert die nächste Revolution in Richtung einer globalisierten
Handelswelt. Das Internet ist die neueste und wohl radikalste Weiterentwicklung
des traditionsreichen Geschäfts. Wie wird der internationale Handel in Zukunft
funktionieren? Welchen Herausforderungen müssen wir uns bezüglich Logistik und
Ressourcenverwendung in dem Bereich stellen?
Die kommende Ausgabe der St.Gallen Business Review wird sich intensiv und interdisziplinar
mit der globaliserten Thematik von „Handel“ auseinandersetzen und Antworten
auf diese Fragen finden.
Impressum
Handel
Sommer 2013
Anschrift der Redaktion:
ESPRIT St.Gallen Business Review
Guisanstrasse 19
CH-9010 St. Gallen
Telefon: 0041 (0) 71 220 14 01
Fax: 0041 (0) 71 220 14 04
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Winter 2012